近期，沿海八省（直辖市）煤炭日耗有所增加，库存与可用天数也有回落，对动力煤需求加大；供暖、民用和工业用电仍然处于高水平，面对拉尼娜带来的寒冬，后期用电有望维持高比例增长。 面对供应紧张和凛冬双重压力下易涨难跌的煤价，引进高新技术，优化组织架构，从而实现降本增效成了电厂目前最直接有效的应对方式。 近日，江苏国信（002608）举办了一场调研活动，邀请投资者以及媒体参观其位于长江畔的数据型电厂。数据型电厂属于前沿领域，这是江苏国信在“内生”力量增长上不断努力，从降本增效出发，研发出了新一代电厂系统，走在行业前沿。 与其他传统的智能电厂不同，传统依靠"拼装式开发"形成的电力系统，往往存在"水土不服"、技术依赖和核心竞争力易流失等弊端。 “江苏国信扬州发电有限责任公司在仔细研究电厂开发技术和发展经验的基础上，决定从不同生产经营部门、不同职业技能岗位组建一支开发团队，完全依靠自主力量打造‘掌握核心技术、适应自身需求’的电厂经营决策支持系统，从而真正实现以‘电厂智慧’建设‘智慧电厂。”江苏国信负责人表示。 公开资料显示，江苏国信扬州发电有限责任公司是江苏省第一家拥有60万千瓦级燃煤机组的发电企业，经过20多年的生产运营，积蓄了庞大的数据资源和精湛的技术团队，堪称省内60万千瓦燃煤机组生产经营“活字典”。 据了解，国信扬州数据型电厂包含煤价预测、煤场库存与管理、煤炭掺烧、年度运方、粉煤灰营销平台五大架构。 以煤炭价格预测这一架构为例，国信扬电对影响煤价的主要因子进行定量的分析，然后采用机器学习的回归方法，通过历史数据的自主学习，建立煤价的数学模型，并结合相关定性分析，确定未来一定时期的煤价趋势与范围，为煤炭采购提供决策依据，降低燃料成本。 煤场库存管理架构模型上，国信扬电依托煤炭采购和掺烧数据，采用可视化技术，打通公司煤炭管理的上下游，减少燃料、资金成本。而运方模型可根据全年煤价和灰价的走势、季度特点、机组检修时间以及掺配模型计算出的最优电量分配，这样一来便可实现月度电量的优化分配，指导年度合适的机组检修时机，提出不同的机组运行方式及电量分配，实现成本最低、利润最大。 上述江苏国信负责人表示：“系统分析出煤炭价格走势后，在其他各项功能的辅助下，我们可以尽量在煤炭价格相对低点买入大量的低成本的煤炭，控制煤炭成本基本就能控制火电的成本。另外在掺烧管理和运方管理环节，我们能实现机组最优掺烧和预测电量，通过智能化运作最终提高生产效率且实现利润最大化。” 五大架构支撑下，国信扬电能凭借煤价预测模型提示库存占用资金优化，劣质煤掺烧模型提示煤炭采购配比，煤场库存模型提示加仓优选调度，年度运方模型提供利润最大化经营决策支持实现互联互通，一张“数据网”构建起生产经营“互联网”。 据了解，当前，国信扬电数据型电厂第一阶段试点的四个功能模块已经完成并投入运行，发电副产品销售平台、设备智慧检修分析系统等模块建设已经启动。随着模块的增加和功能的完善，智慧系统的覆盖面、数据分析的精准性都将得到持续提升，未来电厂算好每一笔账、精确到每一分钱成为可能，电厂数据系统的价值将得到无限放大。
8月10日，协合新能源(0182.HK)发布2020年度中期业绩公告。截至2020年6月30日止的六个月，公司实现收入10.00亿元(人民币，下同)，同比增长3.76%；毛利6.42亿元，同比增长2.77%；归母净利润3.79亿元，同比略微下降4.97%；资产负债率68.82%，同比下降1.17个百分点。 协合新能源净利润的减少，主要是因为公司于期内实施了更加稳健的会计政策，导致计提商誉转出和绿电补贴折现较去年同期提高（非现金性影响），以及电厂陆续进入全额或减半缴纳所得税期，所得税开支有所增加。从经营层面看，期内公司虽遭遇了新冠疫情的爆发，但各项业务依然保持了持续发展的态势，且风电及光伏电厂的利用小时数均高于全国平均水平，平价项目储备价值潜力大。 1） 权益发电量二季度大幅回暖，利用小时数高于全国平均水平 2020年上半年，协合新能源共实现发电业务收入9.08亿元，同比增长2.5%，占总收入的份额为90.9%。 具体而言，期内公司的独资电厂发电量为1,759.2GWh，较上年同期增长6.6%，权益发电量达到2,463GWh，较上年同期增长2.5%，增长幅度略有收窄。其中，风电权益发电量增长3.7%（独资风电厂发电量增长9.2%），主要受益于新增电厂资产质量的提升和电厂装机容量的增加；光伏权益发电量、独资光伏电厂发电量则较去年同期均下降7.4%，主要是因为光伏电站光资源较去年同期下降5.3%，以及西藏等地区弃光率上升。 虽然受疫情以及光资源下降等因素影响，协合新能源发电业务收入增速放缓，电厂权益净利润也因此下滑4.8%，但从下图我们可以明显看出，公司的权益发电量主要是在今年一季度受到疫情影响，导致发电量较2019年同期略有下滑，但随着国内疫情的逐渐好转，公司的权益发电量在二季度已经顺利反转，5、6月份均实现同比大幅增长，6月份同比增幅更是达到15%，今年下半年大概率将继续改善，恢复过往快速增长的态势。根据协合新能源近日公布的业务数据来看，公司于7月份的权益发电量同比增幅已经达到16.7%，其中风电权益发电量的同比增幅达到19.7%。 技术指标方面，协合新能源重视技术改造，进而推动其的运行效率依然保持在行业头部水平。2020年上半年，公司投资持有股权的风电厂加权平均利用小时数为1,177小时，高出全国平均水平54小时，主要是得益于公司新增投产项目的质量提升，独资风电厂加权平均利用小时数较去年同期提高63小时，达到了1,303小时，比全国平均水平高出180小时。 在保证核心发电业务稳健发展的同时，协合新能源也在探索业务多元化的发展道路。2020年上半年，协合新能源的其他业务实现收入9,112.0元，同比增长18.3%，主要是以再生资源产业投资为依托，围绕发电业务开展可再生能源产业链的相关业务，包括能源物流网业务、智慧运维、电厂设计服务、融资租赁业务、储能等领域的发展。 2）持续践行“建成-出售”战略优化资产质两，储备中80%均为平价项目 除了权益发电量企稳回暖外，公司的电厂建设也在逐步推进中。 2020年上半年，协合新能源投资电厂的总建设装机容量为946MW（2019年同期为933MW），权益装机容量为810MW。其中，续建项目9个，装机容量646MW，均为独资项目；新开工建设项目2个，装机容量300MW，权益装机容量164MW。 期内，受疫情影响，公司仅新增投产独资风电厂一间，总装机容量为100MW。截至2020年6月30日，公司持有74间并网发电的风电及光伏电厂股权，总装机容量3,251MW（2019年同期为3,189MW），权益装机容量2,266MW。其中，风电厂55间，装机容量2,918MW（2019年同期2,857MW），权益装机容量1,952MW；光伏电厂19间，装机容量332MW（2019年同期332兆瓦），权益装机容量314MW。同时，公司独资持有41间并网发电的风电及光伏电厂，总装机容量1,576MW。其中，风电厂24间，装机容量1,273MW；光伏电厂17间，装机容量303MW。 值得注意的是，虽然协合新能源的总权益装机容量同比仅是增长了2.8%，基本保持稳健，但公司通过“建成-出售”的战略，实质上已经显著改善了项目的结构，使得资产的成长空间更具弹性。2020年上半年，公司共出售了绿电补贴项目3个，对应权益装机容量196MW，出表绿电补贴应收款1.3亿元并将每年降低绿电补贴新增超过8,000万元，同时通过出售获得的大额回笼资金将进一步支持平价项目开发。期内，公司共计有858MW的风电和光伏项目被列入国家能源局2020年平价项目建设方案，包括风电项目5个，光伏项目5个，为后续的战略发展提供了充足的项目保证。 在这样的战略下，公司在运项目中有已85%的权益容量都已申报或纳入了申报补贴目录或无需补贴，补贴依赖得到有效改善，而核准/获批指标项目储备中，平价项目占比达到80%，为未来现金健康的流入增加了确定性。 此外，近日有消息称用于解决新能源补贴拖欠的首期1,400多亿元债券的发行工作，有望在今年年底前完成。据参加债券发行推动会议的人士介绍，目前中国人民银行、财政部、国家发展改革委等部门已经同意，将由两大电网企业发行债券解决新能源欠补问题。另据电网企业人士透露，公司方面已基本同意并向主管部门国务院国资委进行了汇报。首期债券预计将覆盖“十三五”规划范围内的可再生能源项目，即前八批目录内的光伏、风电和生物质能项目。如果该政策成功落地，协合新能源的存量资产现金流也有望大幅改善，资产质量将得到进一步提升。 小结 2020年是风电、光伏补贴的最后时限，这意味着2021年属于风电、光伏的平价上网时代也将正式开启。目前，风电、光伏平价项目的度电成本已大幅低于火电项目度电成本，风电及光伏平价项目在电力市场拥有竞争优势。同时，随着1,400亿元专项债券的落地，风电、光伏行业的现金流也有望大幅改善。摆脱疫情的影响后，在双重利好的驱动下，新能源行业有望迎来价值重估。 放眼港股风电企业，虽然协合新能源的发电量规模目前来说相对较小，但发电增速在行业竞争优势明显，属于“小而美”的风力发电企业，且在积极发展光伏项目。同时，公司采取置换资产的战略，平价项目储备充足在平价时代价值凸显。据WIND资讯显示，截至8月11日收盘，公司股价对应的PE(TTM)仅有5倍，大幅低于行业平均水平，具有较大的修复预期。
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