明星基金如何“盗走”投资者千万收益 明星机构前海梧桐并购基金乱象继续 关联交易涉嫌自融，买理财收“服务费” 明星机构前海梧桐并购基金的乱象还在继续。 今年7月，《每日经济新闻》揭露了该机构在多个投资项目上出现的问题，其中规模最大的腾邦梧桐基金引起了广泛的关注和反响。 多位厦门市腾邦梧桐投资合伙企业（有限合伙）（以下简称二期基金）的投资者，包括通过信托等产品投资到该基金中的投资人联系到每经记者，称基金管理人深圳市腾邦梧桐投资有限公司（以下简称腾邦梧桐）在运作过程中除了提前支取超额收益、基金到期后未达到预期收益却拒不返还等不规范操作外，还有其他涉嫌违法违规的情况。例如，涉嫌自融的关联交易，买理财产品却暗中收取“咨询服务费”，甚至有机构投资者也被“割韭菜”。 作为行业内知名的投资机构，其投资人却连续不断地站出来爆料其产品运作的问题。这究竟是怎么一回事？随着调查的深入，猫腻逐步浮出水面。 作为腾邦梧桐基金投资的重点项目，云游数据的董事长和法定代表人，却正是腾邦梧桐的总经理赵闻晟 数据来源：启信宝 杨靖制图 “PE×上市公司”模式崩坏 等待投资者的是个大“坑” 腾邦梧桐，其实从公司名字也能看出来，是前海梧桐并购与上市公司腾邦国际（300178，SZ；昨日收盘价4.16元）合资成立的一家机构。 先来说说前海梧桐并购，公司全名深圳市前海梧桐并购投资基金管理有限公司，是近年来行业里炙手可热的明星资本。这家成立于2014年的基金从深交所广场40层起家，采用“PE×上市公司”的模式与多家上市公司合资成立子基金，再加上来自第三方渠道的募资，短短两三年时间内就积累起了超过50亿元的资本管理量，一时间风头无两。董事长谢闻栗也一跃成为各大论坛的座上宾，在很多行业会议上都能看到他的身影，演讲内容更是广为流传。 而2011年就登陆创业板的腾邦国际，股价最高的时候一度达到近60元。不过随着腾邦集团债务危机的爆发，腾邦国际的股价也是一路走低，今年以来的峰值只有7元，最新的股价在4元左右徘徊。 就在近日，有投资者向我们爆料称，前海梧桐并购旗下投资的多个代表性项目均出现问题。这些项目有的在尽调阶段就被严重质疑，但基金管理人不惜修改尽调报告也要执意投资，最终项目“爆雷”、给投资者造成损失；有的通过打“擦边球”把投资标的装进了上市公司，但还没等到解禁股价就一落千丈，投资者要面临高达七成的亏损；还有的此前承诺回购，但在实际操作中却并没有履行承诺，投资人目前已经拿起法律武器维护自己的权益了。 如果说上面这些问题还可以归结为投资“失误”，那么二期基金的一系列操作则更令投资者质疑是不是存在违法违规的情况。 林萧（化名）是腾邦梧桐一期和二期基金的投资人。他向记者介绍道，腾邦梧桐一期基金主要由腾邦梧桐在线旅游并购一号基金和深圳市腾邦梧桐在线旅游投资企业（有限合伙）两部分组成。前者是契约型基金，主要由个人投资者组成，后者采用有限合伙制，基金里都是机构投资者。相关基金文件显示，一期契约型基金的总规模为1.066亿元，成立于2015年4月底，2018年4月底到期。在基金运行的过程中，2016年底管理人称从厦门欣欣项目退出获取了9600万元收益，还以此为由进行了一次收益的提前分配。 顶着一期基金的“光环”，腾邦梧桐顺势发行了第二期产品。彼时的林萧对腾邦梧桐赞赏有加：没想到一期基金这么快就实现了项目退出，还拿到了相当不错的收益，因此他又继续投资了二期基金。据了解，二期基金包括个人投资者、机构投资人一共有42名投，总规模5.141亿元。 这些投资人没有想到，等待他们的却是一个大“坑”。 GP既当裁判员又当运动员 投资者质疑涉嫌关联交易 根据基金管理人发给投资者的2019年年报，截至当年底，二期基金一共投资了4个项目，已投项目实际金额为3.53亿元。 被投的四个项目分别是腾邦旅游集团有限公司、八爪鱼在线旅游发展有限公司（以下简称八爪鱼）、前海云游数据运营（深圳）有限公司（以下简称云游数据）和深圳市森富金融控股有限公司。 其中，有一个项目引起了《每日经济新闻》记者的注意，那就是云游数据。 公开数据显示，云游数据成立于2015年9月，注册资本9000万元，主营业务是To B的商旅服务。在此前的新闻通稿中，云游数据被称为腾邦国际通过腾邦梧桐基金孵化的公司，代表腾邦国际大数据板块发展的开始。而对于该公司的定位，公开资料里也有这样的表述：“云游数据是数据分析与行业应用解决方案的提供商，将在大数据领域通过自主技术研发、数据及业务协作、创客创新与产业孵化达到技术与业务的创新。” 通过年度报告可以发现，2017年6月，二期基金对云游数据进行了投资，总金额为6256万元，其中2000万元为股权投资、4256万元为可转债。通过这些投资，二期基金对云游数据的持股占比为22.2222%。截至发稿，这笔投资尚未退出，基金也没有如期兑付。 有意思的是，作为腾邦梧桐基金投资的重点项目，云游数据的董事长和法定代表人，却正是腾邦梧桐的总经理赵闻晟。启信宝信息还显示，通过层层穿透，赵闻晟就是云游数据最终受益人，而实际控制人则是前海梧桐并购董事长谢闻栗（本名谢文利）。 根据中基协的备案信息，赵闻晟在1989~2006年一直从事与电子工程相关的工作，直到2006年出任香港东英创业投资公司投资总监、合伙人，才开始涉足投资。2014年腾邦梧桐成立，他担任该公司总经理。市场一度盛传，赵闻晟与谢闻栗是兄弟关系，赵闻晟的原名其实是“谢闻晟”，后随母亲改姓赵。面对记者和投资者的询问，两家公司均未回应。 GP总经理同时担任被投项目董事长的情况，行业里鲜少出现，因为这涉及关联交易，需要非常行之有效的风控措施和充分的信息披露。一位大型VC合伙人告诉记者，这类操作属于关联交易，一般来说是不允许的，并且需要非常详细的报备和披露，“项目以后发展得好还好说，发展得不好就有点空手套白狼的嫌疑了”。而作为前海梧桐并购旗下规模最大的明星基金，管理公司操盘手居然与LP董事长可能是“亲手足”，这种情况更是闻所未闻。 上海绍宇律师事务所合伙人王丽告诉记者，根据今年修正的《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，基金管理人应依法履行关联交易审议程序和信息披露义务，保证关联交易的公允性，防止不正当关联交易和利益输送。而在中基协发布的《私募投资基金备案须知》中也有相关规定，即私募投资基金进行关联交易的，应当防范利益冲突，遵循投资者利益优先原则和平等自愿、等价有偿的原则，建立有效的关联交易风险控制机制。同时，管理人不得隐瞒关联关系或者将关联交易非关联化，不得以私募投资基金的财产与关联方进行利益输送、内幕交易和操纵市场等违法违规活动。私募投资基金进行关联交易的，应当在基金合同中明确约定涉及关联交易的事前、事中信息披露安排以及针对关联交易的特殊决策机制和回避安排等。 那么腾邦梧桐基金是否有相关的说明和安排呢？至少从《每日经济新闻》记者得到的基金临时公告来看，没有看到痕迹。而投资者也向我们反馈，基金管理人从未向其披露过相关的信息以及规避风险的措施。“这已经不是普通的关联交易了，明显涉嫌自融。”林萧的意见代表了相当一部分投资者的看法。 另一方面，云游数据的相关费用也令人咋舌。根据基金管理人提供的《云游退出说明》，该公司近三年员工的薪酬福利总计1712万，员工人数顶峰时超过80人，已经远远超过了普通创业公司的水平。而对于单项动辄数百万元的装修费用、研发费用、技术服务费，投资者也提出了相应质疑，但基金管理人一直拒绝向投资者完整详细披露云游的财务信息和运营数据。对此，前海梧桐并购方面在给记者的回复中表示：“关于腾邦梧桐基金详细信息可与腾邦梧桐进行沟通，暂不便回复。”而记者多次试图联系腾邦梧桐和赵闻晟本人，均无人回应。 暗中收取“咨询服务费”涉及总金额或达千万元 腾邦梧桐令人眼花缭乱的一系列操作中，有一些还游走在违法违规的边缘。 之前的报道中我们提到过，二期基金斥巨资1.3亿元购买了腾邦集团旗下公司——深圳前海腾邦商业保理有限公司（以下简称腾邦保理）的三项理财产品。目前这三笔投资都已逾期，基金管理人正在申请仲裁。 首先，作为一只股权基金，二期基金耗资过亿元来购买理财产品，对象还是和自己共同发起设立基金的腾邦，这个行为本身就足够令人浮想联翩了。还有投资者反馈称，彼时一期基金就认购了超过1000万元的腾邦保理理财产品，二期基金成立后也积极加入了购买阵营。 那么腾邦梧桐为何要这样做？上述投资者对此表示：“据说基金管理人用这种方式获取了不当利益。” 通过层层阻碍与突破，《每日经济新闻》记者从几名知情人士处拿到了大量触目惊心的关键文件。 这些文件分为三个部分，首先是腾邦保理发行的可转债理财产品说明书、基金的认购协议书以及相关材料。其中有材料显示，“深圳前海腾邦商业保理有限公司2017年度梧桐可转债第22号”（以下简称梧桐可转债22号）的票面利率是8%/年，腾邦梧桐基金于2017年8月认购了1300万元，期限为1年。 根据投资决策委员会项目审批表，基金的期限为“2+1+1”，投资梧桐可转债22号可随时赎回，“本次闲置基金投资不会影响到基金清算”。作为唯一的风控措施，腾邦集团还为此出具了一份担保函，称愿意以担保保证人的身份向认购方提供连带责任保证担保。 一切看起来似乎都在稳步推进中，但在平静的水面下，一股暗流正在涌动。 第二部分文件是多份名为“服务协议”的文件。这些协议的服务方或为腾邦梧桐，或为赵闻晟任法定代表人的壳公司达孜福添合，客户方均为腾邦保理。协议签订的时间有2016年，也有2017年，提供咨询服务的产品也不尽相同，有的是短期融资凭证，有的则是可转债理财产品。根据协议约定的内容，由服务方向腾邦保理提供咨询业务，后者则向服务方提供每份协议52万到62.5万元不等的服务费。 对此，王丽坦言，虽然法律没有明确禁止基金在什么情况下可以收取咨询、服务等费用，但上述“服务协议”的条款显示，腾邦梧桐和达孜福添合收取服务费明显是基于公司本身或关联公司购买了相关理财产品，“买理财反过来还要收钱，从商业逻辑上就自相矛盾”。其次，在相关协议中并没有详细约定咨询服务的内容，是否履行不得而知。 再来是多份所谓的“咨询协议”，主体是赵闻晟作为最终受益人的两家壳公司，以“支付咨询服务费”的名义付费给名为“潍坊市引觅商务咨询工作室”（以下简称引觅商务）和“上海鹏萌商务咨询事务所”的两家公司。这两家公司都是名不见经传的个人独资企业，并且都是紧急成立于2017下半年，也就是相关协议签署前。 值得玩味的是，有的服务协议和咨询协议还是在同一天签订的。例如2017年8月4日，由赵闻晟担任法定代表人的达孜福添合创业投资管理有限公司（以下简称达孜福添合）与腾邦保理签订了一份服务协议，约定前者就梧桐可转债22号向后者提供咨询服务，费用为52万元。就在同一天，达孜福添合转头又与引觅商务签订了一份咨询协议，向后者支付22.5万元的咨询服务费。 纵观彼时腾邦保理发行的理财产品，大量材料显示其年化收益率普遍在8%~12%。有熟悉内情的人士透露道，这些理财产品的收益率曾一度高达15%。另一位知情人士则气愤地告诉记者，“市面上收益超过10%的理财产品，腾邦梧桐买的利息是8%，差价部分的资金通过服务协议转给了个人控制的公司。当钱转到了达孜福添合、汇人和等壳公司后，要倒到个人手上，他们的做法是和开票公司签一堆咨询协议”。 有知情人士进一步指出，腾邦梧桐购买的多只腾邦保理理财产品，所谓“服务协议”和“咨询协议”涉及的金额达千万元级别。 机构投资者也被“割韭菜”多位投资人已提起诉讼 翻开二期基金的投资人名单，有大量个人投资者，也不乏机构投资者的名字。例如某信托公司就通过旗下投资股权的产品，购买了1.06亿元的二期基金。在这只信托产品的资金构成中，自然人购买了20%左右。其中多位投资人向《每日经济新闻》记者表示，虽然该信托产品经过一年的延期都已到期，但除了2018年收到的一笔5%左右的回款，至今没有收到其他任何本金或利息。 根据该信托公司给投资者反馈的信息，二期基金的大头分为两块，一是对八爪鱼的投资，另一块则跟腾邦集团有关。“这两块要退出都不是一时半会儿的事情，GP认为接下来基金至少要延期两年，一年内没无法看到退出的机会。”该机构相关负责人称。 再看看腾邦集团的情况——可以用“深陷泥潭”来形容。作为一家以物流、旅游、贸易为主的多元化大型集团，腾邦集团2018下半年以来债务问题集中爆发，现金流断裂、业务几近停滞。有业内人士透露道，今年10月，深圳中院刚刚召开了关于腾邦集团、腾邦物流和腾邦资产的破产重整听证会。 受大股东债务危机的影响，旗下上市公司腾邦国际的业绩也相当惨淡。该公司最新披露的三季报显示，腾邦国际今年前三季度营收2.12亿元，仅为去年同期的1/15，净亏损达到4.27亿元。据悉，该公司在2019年就已经出现了巨亏15.76亿元的情况，若2021年仍无法扭亏，且往年财报中的异常情况又不能被合理解释，那么退市的可能性直线上升。 王丽坦言，近年来PE投资人跟上市公司共同设立私募基金或者机构的情况比较常见。“这类产品都需要考察资金的投向。如果对上市公司定增，则风险较小；如投向孵化期中的股权或者拟上市的公司原始股，则风险较高。因为上市公司对投资风险更敏感，也有更强的风险评估预测能力，一旦产生风险很可能快速退出，普通投资人完全无法达到这种水平。” 而对于腾邦梧桐的投资人来说，腾邦集团的现状无异于雪上加霜。记者接触的多位投资人均表示，现在已经向法院提起了诉讼，不仅要向基金管理人和前海梧桐并购讨一个说法，更要让承担了连带责任的腾邦集团等公司“负起应尽的责任来”。 记者手记 私募行业健康发展还有很长的路要走 虽已做了几年的基金记者,也写过不少维权报道，但听完这些投资者的陈述，我仍然觉得有点惊讶。一个人自己担任总经理的基金公司，投资的公司也是自己担任董事长，这在行业内也不是没有，但是非常少，而且大多数都是短期过渡…… “但在近一个月的采访中，不论记者拨打电话、发信息还是邮件，本文报道的两家基金管理机构始终视而不见，采取了拒绝沟通的态度功。试想一下，如果是一名投资者，怎么样也无法联系上自己的基金管理人，是一件多么可怕的事情？ 今年的创业板改革以试点注册制为主线、以信息披露为核心，“公开透明”是一大关键词。9月证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》，随即传出监管将加强对私募基金严管理的信号，也侧面显示了监管的决心。在这样的背景下，仍然有市场知名的机构通过各种方式仍然“联系不上”的情况，或许私募行业要实现真正的合规、健康发展，还有一段路要走。 每经记者 芮秋（化名）每经编辑 肖芮冬
2.3亿闲置募集资金无法按期归还 腾邦国际称因募资专户被司法冻结 腾邦国际（300178，SZ）的债务危机正在持续发酵。12月25日，腾邦国际公告称，由于金融去杠杆等外部金融市场环境变化，银行收缩贷款信用，致使公司资金周转紧张，存在部分债务逾期，导致公司多个银行账户（包括4个募集资金账户）被司法冻结，募集资金存在归还后被冻结或划转的风险。公司暂时无法将用于暂时补充流动资金的不超过2.3亿元人民币募集资金归还至公司募集资金银行专户。 “账户被冻结了，如果还进去就会有风险，我们正在和债权人进行沟通，希望他们能撤诉，如果能撤诉，账户就会解冻。”腾邦国际相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时进一步回应并解释道。 定增募资屡次变更 《每日经济新闻》记者了解到，2015年，腾邦国际发布定增预案，拟向实际控制人钟百胜在内的5名特定对象非公开发行合计不超过7000万股，募集资金总额不超过15.98亿元。此后，腾邦国际对定增方案两度调整，募资总额从15.98亿削减到12亿元，后又再下调至7.98亿元，最终只用于O2O国际全渠道运营平台及差旅管理云平台（第一期）项目，取消了补充流动资金。 到了2017年12月，腾邦国际再一次“改变主意”，称为满足公司日常经营资金需求，提高募集资金的使用效益，拟使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，使用金额为人民币 2.3 亿元，补充流动资金使用期限不超过 12个月，到期将归还至募集资金专户。 在上述资金归还次日，即2018年12月25日，腾邦国际再度宣布，要继续使用部分闲置资金不超过2.3亿元，用于补充公司流动资金，使用期限为其董事会审议通过之日起不超过12个月。 今年8月，腾邦国际公告称，获悉公司及子公司名下部分银行账户被冻结，原因系借款合同纠纷，涉及公司及子公司基本账户、一般户及募集户等在内的45个账户，当时腾邦国际方面称，目前公司及子公司正与银行积极磋商寻求解决方案，另一方面公司部署加快回笼应收账款，精简不良业务，确保诉讼事项对公司经营的影响减少到最低。 时隔四个月，腾邦国际前次非公开发行股票开设的4个募集资金专户仍全部被法院冻结，尚未解封，可见公司仍未寻求到合适的解决方案。根据公告，这4个募资账户余额合计为56.37万元。 腾邦国际方面称，公司正在积极与债权人协调，争取早日解除募集资金账户的冻结，待资金压力有所缓解时尽快归还暂时补充流动资金的募集资金。同时，公司董事会、管理层正在积极与公司保荐机构探讨其它可行的归还方式，尽快归还暂时补充流动资金的募集资金。 债务危机何解？ 腾邦国际的危机或要追朔于控股股东腾邦集团的债券违约。今年6月10日，腾邦集团公告称，因短期资金周转困难，“17腾邦01”债券未能按时足额支付1.125亿元利息，构成实质性违约。 由债券违约引发的一系列连锁反应，逐渐蔓延至上市公司。8月8日，国际航空运输协会对腾邦国际下发“封杀令”，因腾邦国际及部分子公司BSP票款欠款总金额高达2.17亿元，国际航协通知各GDS暂停其BSP现金销售权限。这就意味着，腾邦国际无法继续从国际航协拿到机票资源并分销，对于以机票代理业务起家的腾邦国际而言，这无疑是影响甚大。 《每日经济新闻》记者注意到，自年初以来，因股票质押到期，腾邦集团三度被动减持：2月至4月，腾邦集团累计被动减持腾邦国际1189.5万股股票，占腾邦国际总股本的1.93%； 5月至8月，腾邦集团累计被动减持807.96万股股票，占腾邦国际总股本的1.31%；8月26日至12月4日，腾邦集团累计被动减持的股票数量为626.09万股，占腾邦国际总股本的1.02%。 在这样的背景下，腾邦国际也在“卖子求生”。11月8日，腾邦国际披露，拟向控股股东腾邦集团出售全资子公司融易行100%股权，双方最终协商确定交易价格为9.1亿元。不过，一独立董事因控股股东已出现大量债务违约，对整个交易的担保能力及付款能力存疑，而对该转让事项投了弃权票，加上融易行尚欠上市公司22亿，这宗交易备受外界质疑。 “这宗交易已经在月初的股东大会通过了，之前我们已经公告了腾邦集团将通过盘活土地等资产的方式按协议约定时间支付购买融易行的9亿价款，具体详情可看公告，一切以公告为准。”腾邦国际相关人士这样表示。 根据腾邦国际此前回复深交所关注函，后续融易行将逐渐降低放贷规模，用收回贷款偿还腾邦国际欠款。同时强调称，此次转让对融易行未偿还借款约定了偿还时间及其违约责任，并约定由腾邦集团欠款本息以及违约金承担连带清偿责任。除此之外，腾邦集团还出具了承诺函，此次交易融易行在过渡期间的收益归上市公司所有，亏损由腾邦集团承担。 值得一提的是，出售融易行所获得的9.1亿作价款以及融易行尚欠腾邦国际的22亿，并非一次性到账，而是分期支付及偿还，这是否能有效缓解当前公司的债务压力，解除相关银行账户被冻结的情况，均存疑问。《每日经济新闻》记者也将持续关注。
遭国际航协封杀！腾邦45个银行账户被冻结，疯狂扩张引“致命”危机，旅游+机票转型还怎么玩 因心头大患被国际航协“封杀”，接管竞争对手的员工、业务、客户，从而迅速做大的腾邦国际，如今这一幕再度上演，只是“封杀”的主角变成了自己。 腾邦国际8月21日发布公告，公司及子公司深圳市腾邦航空服务有限公司、腾邦旅游集团有限公司、成都腾邦电子商务有限公司共4家公司收到国际航空运输协会发出的《关于终止客运销售代理协议的通知》。根据国际航协的有关规定，国际航协终止了与上述公司签署的客运销售代理协议，并取消上述公司的国际航协认可客运代理人资格。但不影响上述公司BSP （BILLING&SETTLEMENT PLAN，简称 “BSP”，即开账与结算计划）结算方式之外的航空客运销售代理业务。 这一公告意味着腾邦公司及子公司涉及BSP欠款的主体达到11家，截至目前已有9家收到终止通知。8月9日，腾邦国际曾发布公告表示，公司及部分子公司因发生国际航空运输协会的BSP票款欠款行为，截至本公告发布日，母公司及部分子公司BSP票款欠款总金额合计约2.17亿元。 债务缠身遭航协除名 8月10日，腾邦国际发布公告称，公司与子公司的45个银行账户被冻结，其中3个账户与富邦华一银行有限公司深圳分行的借款合同纠纷有关，其余账户被冻结原因不详。 腾邦表示，本次被冻结的银行账户涉及公司及子公司基本账户、一般户及募集户，对公司的生产经营及管理会造成一定影响。目前公司及子公司正与银行积极磋商寻求解决方案，另一方面公司部署加快回笼应收账款，精简不良业务，确保诉讼事项对公司经营的影响减少到最低。 据悉，腾邦国际因拖欠2.17亿元债务，自8月12日起便遭到相关机票代理商堵门讨债。据相关人士对媒体透露，此番涉及到低级别票务代理商的欠款规模为5000万元左右，共波及200多家中小票务代理商。 腾邦的资金链地雷早有端倪，在今年5月24日，腾邦国际公告，控股股东腾邦集团及实际控制人钟百胜所持有的公司股份被冻结及轮候冻结。根据腾邦集团出具的说明函，公司目前收到司法冻结相关的法院裁决资料涉及冻结股份数496.22万股，占其所持有公司股份数量的2.57%，占公司总股本0.8%，主要系腾邦集团因合同纠纷被申请人申请诉前财产保全所致。 截至本5月24日，控股股东及其一致行动人持有公司股份1.93亿股，占公司总股本的31.32%；其所持有上市公司股份累计被质押的数量为1.69亿股，占其所持有公司股份数量的87.37%，占公司总股本的27.36%；其所持有上市公司股份累计被冻结的数量为1.52亿股，占其所持有公司股份数量的78.92%，占公司总股本的24.71%；其所持有上市公司股份被轮候冻结的数量为1.81亿股，占其所持公司股份数量的93.59%，占公司总股本的29.31%。 机票分销业务是腾邦国际商业逻辑的基石，机票资源被公司认为是腾邦国际旅游产品的流量入口，对以机票代理起家的腾邦国际而言，被暂停BSP现金销售权限，将无法从国际航协拿到机票资源并分销获得收入，同时对其依赖于机票产业链的小额贷款公司——融易行公司也将产生直接影响，小贷公司一度贡献接近腾邦国际七成的净利润。 腾邦国际何以“纵横”A股？ 值得一提的是，腾邦国际资金链断裂、BSP业务被国际航协“封杀”的现状，使腾邦国际恍惚之间重演了它曾经鲸吞的竞争对手——广州纵横天地公司曾因资金链断裂、巨额债务、被国际航协封杀引发市场关注，该事件也成为腾邦做大的重要因素。 回到2014年的上半年，当时的腾邦国际市值仅仅30亿，作为机票BSPB2B领域的上市公司，腾邦国际的基本面在当时缺乏看点，本身行业的看点就不多，而且公司在该行业的市场地位也不稳固，是当时许多研究员、基金经理的普遍看法。深圳一家合资基金公司人士曾向券商中国记者表示，机票BSPB2B领域的行业集中度太低，利润太薄，市场参与者又比较多，且腾邦国际在该领域没有形成较大的市场份额，华南地区还有腾邦国际非常忌惮的竞争对手。 这家让腾邦国际十分忌惮的对手就是广州纵横天地公司，深圳的腾邦与广州的纵横公司，在彼时是国内BSP机票领域的领头羊。在腾邦国际于A股上市后，纵横天地也有着自己的打算。根据当时的媒体报道，纵横天地2013年日均机票交易量在全国同行排名第三，华南地区排名第一，2013年的全国出票量更是排名第一，碧桂园、中国邮政、欧普照明等都是其主要客户。根据当时的媒体报道称，中航协的内部文件指2013年的纵横天地营业额达到160亿元。 然而正是这样一家BSP领域的巨头，在2014年5月开始频繁出现延迟付款现象。当时的媒体报道称，截至2014年9月17日国际航协票款划款日，纵横天地尚有1326万元BSP票款未能缴纳，而根据国际航协的统计，纵横天地尚有1.15亿元BSP欠款需由担保公司中航鑫港代为偿付，此外，亚科公司的BSP在线支付对纵横天地的线下授信尚有1700万元未收回。有媒体报道指出，纵横天地及其集团公司债务涉及银行、基金、小贷、投资公司，债务实际总规模接近20亿。 随后，纵横天地突然发布公告称，董事长陈泽良突发去世。2014年9月18日当天下午，腾邦国际尾盘最后十分钟突然拉升，大涨3.38%，远胜于当天创业板指数的0.8%。而从2014年9月18日到2014年最后一个交易日，这段期间腾邦国际的股价涨幅约为18%。但是，如果考虑到广州纵横天地资金链断裂消息开始的2014年5月，腾邦国际自当年5月到当年年底，其股价涨幅达到71%，而当时创业板大部分公司表现都很惨淡。纵横天地的爆雷很大程度上成就了腾邦国际，这波行情也整整持续了12个月，使得腾邦国际提前进入牛市状态，一直“牛”到2015年的5月。 2014年9月18日腾邦国际股价表现 在广州纵横天地董事长去世后不久，腾邦国际就在广州成立了全资子公司。腾邦国际也曾对纵横天地资金链断裂、董事长去世、BSP被国际航协封杀一事作出过回应。腾邦国际表示，广州纵横天地业务规模在华南地区属于大型代理企业，此事件的发生非常突然，腾邦公司深表遗憾。广州纵横停业后，部分业务和客户选择公司作为供应商采购，使公司业务量同比增加；同时，公司新成立了广州腾邦电子科技有限公司，陆续有原纵横同事加入广州腾邦，截止2014年10月底，目前已有100名左右员工办理入职，主要从事公司重点发展的国际机票业务。 在纵横天地资金链断裂、被国际航协封杀后，腾邦国际实际上已经完全吃掉了纵横天地的机票BSP市场以及重要客户资源，机票的企业客户数量从2014年中期的1800家迅速增长到2015年的3000家，2016年年初企业客户数量达到5000家，当时腾邦国际机票业务的核心客户包括了阿里巴巴、深交所、国信证券、第一创业证券、招商基金、中铁二院、毕马威等大型互联网公司及金融机构。 疯狂扩张引发“致命”危机 因竞争对手轰然倒塌而受益的腾邦国际，坐稳了行业老大的宝座后，腾邦便开启了疯狂的对外扩张。 2014年10月，腾邦国际及其关联公司1.95亿收购蔡文胜旗下厦门欣欣旅游65%股权； 2016年8月，腾邦国际及其关联公司1.7亿元战略入股苏州八爪鱼旅游； 2016年12月，腾邦国际完成对前海再保险股份有限公司的出资，腾邦国际公司出资3个亿，占股权比例的10%； 2017年12月，腾邦集团、腾邦国际等公司出资收购马尔代夫的水上飞机公司，腾邦国际出资1000万美元； 2018年6月，腾邦国际以3.3亿收购喜游国旅约42%的股权； 2018年10月，腾邦国际拟1.8亿收购主题公园运营商巧趣文化60%股权。 腾邦还在全国各主要城市设立了分公司，如广州、成都、厦门、青岛、杭州、南京、西安、天津、北京等地，这些分公司大部分也是腾邦国际过去几年收购设立的，腾邦国际年报披露仅仅在2017年就新设立子公司高达20家，同时，腾邦国际及其母公司在线下门店方面也大举铺开，仅到2018年初就超过了2000个门店，大举并购、扩张的直接结果是腾邦国际的运营能力、资金压力与日俱增。 据腾邦国际去年底的公告，实控人、董事长钟百胜质押比例已达到100%，并在去年底发生了腾邦国际董事长钟百胜未能在规定的时间内筹集足额的追加资金，云信增利18号信托计划被强制平仓，导致钟百胜被动减持腾邦国际股权。 进入2019年腾邦国际这家机票巨头的问题愈演愈烈，今年5月25日，因合同纠纷被申请人申请诉前财产保全所致，腾邦国际披露了大股东被司法冻结的公告，截至公告日，腾邦集团及其一致行动人持有公司股份1.93亿股，占公司总股本的31.32%；其所持有上市公司股份累计被质押的数量为1.69亿股，占其所持有公司股份数量的87.37%，占公司总股本27.36%；其所持有上市公司股份累计被冻结的数量为1.52亿股，占其所持有公司股份数量的78.92%，占公司总股本24.71%；其所持有上市公司股份被轮候冻结的数量为1.81亿股，占其所持公司股份数量的93.59%，占公司总股本29.31%。 6月10日，腾邦集团有限公司（以下简称腾邦集团）又公告称，因短期内资金周转困难，公司未能按时足额支付“17腾邦01”2019年度利息至中国证券登记结算有限责任公司账户，涉及利息资金11250万元，本次债券构成实质违约。 6月11日， 腾邦国际发布公告，宣布完成实际控制人的变更，腾邦国际控股股东腾邦集团实际控制人钟百胜于2019年6月10日与深圳市大晋投资咨询有限公司（以下简称“大晋投资”）签署了《表决权委托协议》，将其所持有的公司的股票174，470，796股（占公司总股本的28.30%）表决权委托给大晋投资行使。大晋投资将成为上市公司单一拥有表决权份额最大的股东，史进持有大晋投资100%股权，因此史进成为了腾邦国际实际控制人。 根据媒体报道，一位腾邦国际人士称，该表决权委托举措为腾邦集团壮士断臂的决策——将表决权转让给史进后，上市公司的银行授信就不会受腾邦集团的影响，可以将上市公司与集团自身的风险切割开，让公司有更好的发展。也有市场人士认为，除上述因素外，腾邦国际还希望凭借史进在旅游行业的专业经验，能够带领变故后的腾邦国际实现二次创业，从“机票核心”转向“旅游核心”。 但是，陷入债务危机又遭航协封杀的腾邦想脱身并不容易。 腾邦国际披露的2019年半年度业绩显示，预计2019年上半年归属于上市公司股东的净亏损3500万元–4000万元，上年同期盈利22696.48万元。考虑到腾邦国际的盈利业务其实在小贷业务——机票产业的供应链金融服务，也就是腾邦国际的全资子公司融易行公司，由于该公司的小贷业务连续多年贡献上市公司至少五成以上的利润，本次半年报亏损意味着，作为公司利润主要来源的融易行公司也受到债务危机的影响。而后者运营能力与资金规模密切相关，腾邦国际也在报告中表示，受宏观经济影响，公司融资等进展慢于预期，经营资金紧张致使原有战略布局放缓，业务扩张受限，业绩比去年同期下降。 腾邦国际从竞争对手倒下中获利匪浅，但它从行动上表明，它似乎未从竞争对手倒下中学到什么。而今，腾邦国际公告其9家子公司被国际航协终止客运代理人资格，公司的机票分销业务相当于被航协封杀，尤其是被封杀的主体还包括了腾邦国际转型最为看重、新老板史进亲手打造的腾邦旅游集团，这意味着腾邦国际在推进其旅游产品时，将面临被机票拖后腿的问题，以机票业务推进旅游产品销售的策略将面临重大挑战，对谋求打通旅游产业的腾邦国际来说，失去国际航协的支持，这将是一次大危机。
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