要想防止资本无序扩张，最根本的办法是，加强相关法规、制度的建设。 储著胜 本月11日，中央政治局会议提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”，引起了社会各界的强烈关注。 资本自从来到这个世界上，就具有两面性：一方面，它与其它资源结合在一起，可以推动人类社会向前发展；另一方面，如果没有有效的制度、规则加以约束，它就有可能给社会经济带来巨大伤害。 2018年长租公寓投资之风兴起，大量资本蜂拥而入。当时，笔者深感忧虑，就写了一篇评论，题目是《资本的负面效应需高度警惕》。该文对大量资本通过“烧钱”方式抢占市场的行为提出了质疑，提醒人们警惕其所带来的不良后果。今年疫情暴发，租房市场明显转淡，以长租公寓为对象的资本游戏终于玩不下去了，投资方纷纷爆雷。资本的负面效应得到了充分体现。 长租公寓之前，资本无序扩张的一个典型案例是共享单车。当时，大量资本在解决“最后一公里”交通问题上疯狂竞争，最后导致的结果是，各类单车堆积如山，社会资源出现巨大浪费。 现如今，社区团购又变成了新的投资风口，互联网巨头们竞相投入重金参与其中。新一轮资本游戏又开始上演。一些人为此欢呼，因为此举可以让消费者买到更加便宜的菜，是一种商业创新；但另一些人则充满忧虑，因为他们似乎又看到了在共享单车和长租公寓曾经上演过的那一幕。 资本总是逐利的，逐利本身无所谓对错。关键在于逐利的方式或手段是否合法、合规，是否有利于社会的进步和民众福利的增长。如果逐利的方式或手段是违法、违规的，很显然，要进行打击和惩处；但如果逐利的方式或手段是合法、合规的呢？就一定值得肯定和鼓励吗？也不一定。 从社会经济运行的历史来看，法规、制度的建设往往会滞后于形势的发展。有些行为虽然既合法又合规，但未必符合绝大多数人的利益，甚至有害于社会的进步和民众福利的增长，这样就有必要采取适当的政策措施进行限制和引导了。 比如现在正在风头上的社区团购，它有利的一面是，能够使生鲜产品的供求取得更好的平衡，可以最大限度地减少这些产品的库存和浪费，让消费者能够以更加便宜的价格获得所需产品；而不利的一面则是，一旦各大互联网巨头大玩资本游戏，就有可能带来一系列恶果，如扰乱零售市场价格、挤占小商贩们的生存空间、造成社会资源大量浪费、导致生鲜产品销售垄断等。所以对于这方面的资本竞争，就一定要采取相应的限制和引导措施，防止共享单车、长租公寓那样的资本无序扩张再度出现。最近国家市场监管总局召开会议，对社区团购经营行为进行规范，要求互联网平台企业严格遵守九个“不得”。这九个“不得”的监管政策可以说来得非常及时！ 防止资本无序扩张，一方面是为了让有限的资本尽可能地用到社会经济发展所真正需要的地方，使其最大限度地发挥正面效应；另一方面是为了避免对现有的社会经济秩序形成冲击，进而影响到国家、社会和民众的利益。 要想防止资本无序扩张，最根本的办法是，加强相关法规、制度的建设，通过明确的政策规则对资本形成约束，避免其恣意妄为；其次是加强对资本运行的引导和管理。此外，对于那些掌握资本的人，也要不断示警，让他们在逐利的同时，不忘社会责任。有了社会责任感，他们才会有检视自身投资行为的意识，才会注意把自己所掌握的资本尽力朝着有利于国家和社会的方向流动，进而把个人利益和社会整体利益有机地结合在一起。 因为资本都具有两面性，所以防止资本无序扩张注定是一项长期任务。
从物理力学角度来理解，力的作用效果与力的大小、力臂长短均高度相关。不过，决定力最终是助推主体沿着既定方向前行还是反其道而行之的，首先是方向！金融创新对于实体经济的“加力效果”亦是如此。 近日，“一行两会”分别召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。12月18日，央行表示，“支持金融科技依法规范发展，坚决反对垄断和不正当竞争行为，防止资本无序扩张”；12月22日，证监会、银保监会表示，“坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行”“防止资本无序扩张”。 所谓“无序”，是指打破了既定秩序，或打破虽未成文、但对于保证事物平稳运转发挥着重要作用的潜在秩序。笔者认为，资本扩张专业度强、涉及资金量级通常较高，对于其渗透领域的影响自然可能比较大，因此，“防止资本无序扩张”格外考验监管智慧。需要监管既充分发挥资本在推动生产力发展中的积极作用，又能有效防止资本无序扩张带来的风险。 首先，有序、合规的资本扩张，对于促进中国经济高质量发展具有重要意义，也是政策面所持续支持推动的。 资本作为重要的生产要素之一，对于推动生产力的发展显然有着不可替代的作用。就资本市场肩负的职能而言，如今中国经济进入高质量发展的新阶段，产业结构升级、消费侧新需求的实现、新技术迭代、研发投入加大等都需要资本乃至资本市场的支持，这也是中央层面多次强调“提高直接融资比重”“发挥资本市场枢纽功能”的重要原因之一。 只要资本扩张等金融创新的初衷和效果契合政策导向、产业导向，符合公平公正的法治精神，那么其应该是受到欢迎甚至期待的。 其次，防止“无序”，应进一步建立“有序”的政策生态，即完善基础制度、明确制度内核入手，以市场化、法治化的方式引导和约束资本扩张的方向。 资本要素通常对于市场比较敏感，且容易形成聚集效应，也经常有人以“站在风口，猪都能飞起来”形容资本快速扩张的力量。因此，如何有效识别行为性质是创新还是伪创新并进行应对，已经成为监管的新课题。 客观地说，这种博弈很可能长期存在。曾有一位金融从业者以所谓的“红利期”来对笔者形容其所在公司“新业务跑在了规则禁止的前面”。但是，笔者认为，监管部门是可以通过扎紧制度藩篱、提高反应速度，来缩小、缩短所谓的“红利空间”或“红利期”，让法治化和市场化动态达成更高水平的、兼具安全和效率的平衡。 第三，对于资本扩张等金融创新行为的认定，应遵守“实质大于形式”原则，向市场传达明确的监管导向，对于违法违规行为也要及时、有效地进行打击。 由于金融行业体量大、涉及面广、安全等级要求高等特性，金融多个领域实施的是持牌运营，监管也相对直观有效。然而现实中存在的情况是，部分非持牌企业虽然没被纳入监管，但是其从事的行为与持牌机构大同小异，且运作情况不透明，这就可能导致监管真空，从而累积风险。 笔者认为，判断行为的性质，应根据其实质影响进行认定，应该在金融科技的底层技术与金融行为之间设置防火墙，避免“以技术的名义”进行行为混同。 同时，虽然通常而言“法无明令不禁止”，但是，鉴于法律法规必然的滞后性和金融违规行为的危害严重性，应该将违背法律法规内在精神的行为视同为明令禁止的范围。 关于资本扩张等金融创新，有一个最朴素的道理：若想尽快抵达目的地，前提是安全和方向正确；如果轨道不平整或方向错误，则速度越快越危险。笔者认为，孟子先生逾2000年前发布的“不以规矩，不能成方圆”的论道，是对如今金融创新、资本扩张最好的忠告。
中共中央政治局召开会议 分析研究2021年经济工作 会议要求，要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场，夯实农业基础，强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展，持续改善生态环境质量。
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