2月3日，立春，本是温暖向上、万物生长的季节，可电影人之间却传播着两条冷冰冰且沉痛的消息…先是送走了年仅43岁的电影音乐人赵英俊，紧接着又有著 名电影人张昭去世，年仅58岁。张昭的突然离世，震惊电影圈。 3日晚间，其妻黄紫燕在朋友圈发出短短八字：永失我爱，悲痛万分。看到的人莫不为之动容。 黄紫燕在这条朋友圈同时公布了张昭治丧委员会名单：张艺谋任组长，副组长包括：贾跃亭、韩三平、任仲伦、王长田、孙喆一等11人。 图片来源：朋友圈截图 张昭毕业于上海复旦大学，九十年代初赴美留学攻读电影制作硕士学位。1996年，张昭加盟上影集团；2000年加盟过国务院新闻办（SCIO）所辖视点传播公司任职副总裁；2003年，张昭加入光线传媒(行情300251,诊股)，担任艺术总监。2006年，张昭创立光线影业并任职总裁。自公司创立四年期间，光线影业出品并发行了20余部商业电影，连续四年保持100%的增长速度。8年风雨历程，张昭一手创办的乐创文娱一度跻身民营影视公司五大的行列。2019年6月，张昭辞任乐创文娱董事长、CEO职务；2019年7月，张昭出任复星集团副总裁、影视集团CEO，但不到一年，张昭再度离开。2020年底，58岁的张昭选择了重新开始，创办橘品影业，踏上新的创业之路。 他被认为是中国电影(行情600977,诊股)行业最有影响力的代表人物之一，也被称为业内最懂电影的影视公司高管。 多位著名导演以及贾跃亭、甘薇等人发文悼念 他的去世给行业带来极大的震动，著名导演张艺谋、陈嘉上、陈思诚、光线总裁王长田等纷纷发文表示悼念，与此同时， 贾跃亭与甘薇也发文悼念。 张艺谋导演发文悼念，高度评价张昭对电影的热爱。 王长田发微博悼念，张昭“为电影而生，为电影而终，为电影耗尽了生命”。 贾跃亭发微博悼念，“他为电影而生，血液中流淌的全部是电影因子”。 甘薇也发微博悼念： 不敢相信、不愿相信，听到这个噩耗的人都是这样的心情。因为在大家心目中，张昭是执着坚韧、百折不挠的。他曾带领光线影业连续四年高速增长；他曾创立乐视影业，开启互联网与电影的新篇章，并在乐视大厦坍塌时，顽强地保存住了影视这一板块；他曾出任复星影视集团CEO，但未能实现产业抱负，选择创业重新开始… 职业高低起伏、行业顺境逆境，张昭从未离开电影，他将自己视作产业人，不会因内部外部的变化放弃对电影的坚守。 他永远记得自己小时候趴在门缝里看黑白电影时的震撼和触动；永远记得读大学时在复旦大礼堂观看电影《红高粱》的热血沸腾……电影在少年张昭心中埋下种子，这将是他毕生奉献热爱与激情的事业。他是这么想的，也是这么做的。 每经2020年5月11日报道：三次别离，张昭：不惋惜是假的，但该放弃时就要快一点 2020年4月，每经记者获悉，张昭已经辞去复星集团副总裁、复星影视集团CEO、复逸文化CEO的职位，他的第三次创业再度落幕。此后不久，张昭接受了每经记者专访。 那一次，张昭与记者聊了很多，聊到了他几次创业的经历，也聊到了他对电影的理解。当时，他说，“我们这群人把电影这个事儿看得至高无上，因为我们都曾被电影深深影响过，希望电影人能一代代做下去”。 耀眼和喧闹已经离电影行业很远了。影院停摆100多天，大家皱着眉忧虑“明天的早餐在哪里”，姜伟、叶宁、康利等高管分别从万达影视、华谊兄弟(行情300027,诊股)、猫眼娱乐等平台去职，都没能激起舆论热议。 可当离职的主角是张昭时，闻者不禁一声叹息。 稍微了解一点中国电影行业的人都知道张昭的行业地位，稍微知道一点张昭的人，都会有感于他的职业经历。他从零开始创办并掌舵光线影业、乐视影业，浇筑了心血，也看到了成果，但最后却总是离开，而且似乎都错过了“最好的时候”。 张昭的第三次别离，是前不久辞任复星影视文化集团CEO，这一次的任职时间比前两段都短得多——仅仅8个月。而这次离开，中国电影市场已大变。一场疫情让行业陷入前所未有的困难，这个时候要想再受到众多资本加持，轰轰烈烈地大干一场，几乎是不可能的了。 又一次没有赶上“最好的时候”。 张昭的言语里却听不出一丝的“英雄落寞”。“职业经理人”张昭离开了公司，“产业人”张昭却还会坚守在电影这片水域，虽然现在这个产业是如此艰难。 “通过问我的选择，其实你问了为什么电影不会死。”张昭对《每日经济新闻》记者回忆起一段画面，十多岁时，他趴在门缝里偷看邻居家电视里放的越南电影《森林之火》，电影是黑白的，对少年张昭留下的心灵震撼，却让他下决心一生追随电影事业。 告别复星，在行业低谷时 “谢谢你们没有直接问我这次为什么离开。”当每经记者关心他离职后的去向时，张昭笑着说道。 在不同公司里做了很多年CEO，张昭很懂得说话的分寸。“我现在不代表公司了，仅仅代表我个人，所以很多话我能讲，别人不能讲。可能别人也觉得我现在是无官一身轻，站着说话不腰疼。这也是实话，对吧？因为如果在一家公司里做CEO、董事长，身上的压力是很大的，大家都有自己的难处。” 2019年6月，张昭离开坚守了7年的乐视影业。两个月后，他加盟复星集团，任复星集团副总裁、复星影视文化集团CEO。这段任期里，还没来得及看到打着鲜明张昭烙印的业绩出炉，行业就被突如其来的疫情打断了。 2020年上半年，疫情给电影带来空前的损失，每家公司都要解决迫在眉睫的问题。至于张昭最看重的事业抱负——产业升级，作为公司大多无暇顾及。“这个时候，反而你作为个人来梳理产业升级的逻辑，自由一点、作用会大一些。”张昭委婉地回应了他此番离职的原因。 离任复星的短短数日内，张昭的电话不断，原来的同事们给他发来各种消息，传言称他将前往某某公司或某某公司。“我都不知道他们是从哪看到的。”张昭说，“因为这些方面我真的没想，现在我觉得最重要的就是两个事：帮产业升级做梳理，与大家多交流我对产业的思考；与年轻创作者多合作，帮他们的影片做监制。” 张昭还记得做《小时代》系列时，前两部接连推出，在收获不错票房的同时也涌来许多负面口碑。初为导演的郭敬明问张昭：“《小时代3》和《小时代4》我们怎么拍？我们要不要也往成人世界的价值观上靠一靠？” 4部《小时代》总票房达17.91亿 图片来源：灯塔专业版 张昭毫不犹豫地say no：“不但不要，而且我们还要拍得更加‘小时代’。”之所以去做《小时代》系列电影，就是因为它“满足了少女的闺蜜梦想”，其他人的观感不重要。 “青年电影人了解我是怎样把作为电影导演的郭敬明做起来的，其实这几年我一直在试图和他们多沟通，只是之前产业没那么大调整时，这个行业不缺钱，他们也不愿意听我唠叨。现在聊就顺得多了，因为他们需要安全感，需要我这样的监制。”张昭说，“疫情的冲击，青年创作者们其实是最脆弱的，他们做电影的决心需要保护。” “为青年导演当监制，也是在做产业升级，产业升级就是这样一部电影一部电影做起来。对产业升级的推动，我肯定不是一个人在战斗，行业里有很多有识之士，我也有很多朋友，大家都想做些事情，帮助行业走出低谷。”张昭说。 乐视至暗时坚守，天亮后离开 2018年3月，张昭公开了一封内部信，宣布原来的乐视影业获融创中国及其他股东10亿增资后，大股东变为融创，原属于乐视控股的股权逐步以转让、拍卖等方式被处理，这标志着张昭带着整个公司正式与乐视剥离。 两个月后，一篇名为《张昭：挣脱乐视，走出至暗时刻》的文章在电影人们的朋友圈里刷屏。在那篇文章里，张昭讲述了2017年4月18日深夜，对他有知遇之恩的贾跃亭在乐视影业楼下待了很久，他想拿走影业的最后一笔钱，数目是3亿，用以抵押乐视的债务缺口。 上述文章显示，贾跃亭坚持要见张昭，张昭没有出现。在熄灭了60多个烟头后，张昭决定，“还是得借”。借款流程是贾跃亭与孙宏斌的融创协商，贾跃亭承诺在4月24日将这笔钱如数归还，可贾跃亭在孙宏斌和张昭面前失信了。 陷入危机的乐视体系拖累乐视影业的那一年时间，张昭形容为“至暗时刻”。幸亏经营乐视影业时，张昭严格的风险控制，再加上新股东孙宏斌的力挺，让乐视影业避免了与乐视体系一同崩塌的命运。 此后，乐视影业更名为乐创文娱，融入地产王国融创的大版图中，张昭为乐创文娱规划了线上影视与线下文旅联动的“蝴蝶矩阵”。而在公司平稳经营一年多后，2019年6月，张昭突然辞职，接任乐创文娱CEO的是孙宏斌的大儿子孙喆一。 至暗时坚守，天亮后离开，张昭的选择让人琢磨不透。 “当时大家的确不知道，现在我可以回过头来说这段选择了。”张昭对每经记者表示，“处在我那个位置上，就要对很多人负责。融创和乐视做了资本交接后，过渡期很重要，所以他们叫我守夜人也好，叫啥都没所谓，我肯定要对这段过渡期负责。” 那时候，张艺谋的《影》还没上映，《熊出没6》也在制作中。这些作品都是张昭在乐视影业时开发的，为了对创作者负责，张昭也断然不能立即离开。 “再有当然是对团队负责，跟了我很多年的创业团队，我不能自己先做自己的选择，要让他们先做选择。”张昭连说了三次“负责”，“先尽责任，再图发展。所以最后那两年，就是个责任问题。那么这些责任基本都尽到后该做什么？到了放弃的时候就一定要快一点放弃。” 再上一次别离，是他离开了一手打造的光线影业。光线影业和乐视影业都没有实现他最初寄予厚望的独立上市。在转身离开后，公司所享受的鲜花与荣光也不再属于曾经的领袖。 “熊出没”系列是张昭打造品牌化、系列化影片的最好案例 图片来源：灯塔专业版 “你要说惋惜有没有？当然有，我干一件事都是全情投入的，而且都希望它能在自己手上开花、结果，还能遍地都是。”张昭坦言，“但应该这么想，每个阶段我都把为产业做得贡献最大化了。” “老实说，每一次平台或资本，都给我很多回馈，方方面面的。但现在电影产业里的资本还是第一代资本，我这样一个做产业的人，对它们的作用一定是阶段性的。”张昭告诉每经记者。 用互联网为电影导流，推动品牌化、系列化影片，目标受众精准化、聚焦青年观众……种种理念都是张昭在不同平台从业时留下的，这也是他一直推崇的产业升级——像迪士尼一样做电影。对不同的资方而言，张昭的去留总有时，可对产业而言，这些实践和经验却留下了注脚。 “娱乐”与“快乐”一字之差，本质之别 1996年，张昭结束美国留学后回国，他第一份职业本是一名电影导演而不是产业人。在美国就读电影制作专业时，他拍摄的短片《木与词》获得了学生奥斯卡奖。 “过去我是立志要造车的，回来一看发现根本没有路，那你造一跑车干嘛呢？”张昭这样阐释他从创作者转为产业人的原因。 那时候，中国电影市场还非常弱小，2000年，张昭来北京的第一年，当时的年度电影票房才8.6亿元。2006年张昭开始做光线影业，年度总票房约20亿元，到2011年创办乐视影业时，票房数字已翻了五倍到达100亿元，2019年飙升至642亿元。 “步子太快了”，一路走来，张昭感慨。尤其是在2010年之后，资本涌入，影视公司迎来上市潮。虽然全年影片产量只从2010年的526部增长到2019年的616部，但这期间票房增幅却超过500%。 乐创文娱从2011年成立以来，参与投资发行的影片。截至2019年6月24日，在张昭的带领下，乐创文娱先后通过旗下公司参与的影片有66部，合计票房高达130.08亿元。 “资本进进出出，都忙于推高票房炒股价，股价高了就赶紧溜。这20年发展得太快了，但产业要一步步地积累，高速发展势必需要‘补课’。前几年我也做了一些产业升级的实践，把依赖单片票房的盈利模式变为品牌化的模式，就像迪士尼和漫威，本质上是轻资产，最值钱的就是它们的知识产权、它们的品牌。” 张昭自嘲，人已不在乐视了但还总给“熊出没”打广告，这是乐视影业和华强方特当年合作开发的，从一部影片衍生成系列、再衍生成品牌，在他心目中，这确实是一个电影品牌化的先例。 印象中，张昭还是一名互联网与电影融合的旗手。 2011年，贾跃亭向张昭抛出橄榄枝，当年的《失恋33天》大获成功，让张昭意识到，电影产业必须通过互联网平台与消费者联动，但光线已无法满足他在互联网上的尝试。 执掌乐视影业期间，陆川和张昭有一场关于电影可否先在互联网点映的争执。2015年乐视影业出品电影《消失的凶手》，张昭想让这部影片在100万台乐视电视上率先点播，为影片上映前的营销造势。陆川急了，“先是胶片电影没了，转数字拍摄了，现在又是电影的首发在互联网电视而不在电影院了。虽然咱们是好朋友，但你要是这么做，我就在你办公室静坐、拉横幅。” 与《囧妈》转战互联网的情形如出一辙，当初影院和院线也剧烈反弹，采取了“撤映”、“退票”等强势的抵制方式。迫于压力，《消失的凶手》在超级电视里的播放宣告取消。 “陆川现在见到我，还说那个话。”而张昭也依然坚持自己当初的观点，“对互联网，大家不要拒绝，不要怕。” 《囧妈》在电影院点映时，张昭也去看了，很多人猜豆瓣评分至少7、8分，因为都看哭了。可最后转到网上，反响就比较差了。 “为什么呢？逻辑很简单，电影院是一个创造共情的场所，120分钟黑着灯、音效视效冲击，观众产生与人物与主题的情感连接。而网上看这个故事，周围亮着灯、旁边一堆人，手机一响我就退出，想哭也哭不出来。网上看电影只提供‘娱乐’，电影院才能提供‘快乐’。” “多一个观影场景，对内容来讲不是坏事。你要品牌的沉浸、情感的共鸣，手机绝对做不到。而且就算是流媒体，也不可能消化这么多的电影成本，不会都转到网上的。”张昭认为。 “通过问我的选择，其实你问了为什么电影不会死” 一场疫情，捅破了票房增速放缓、影视公司净利润下滑的窗户纸，甚至让本就风雨摇摆的电影产业几乎直面“生死”。更为严峻的是，当下不只是电影业面临困难，整体的经济形势都不容乐观。曾经被资本青睐的影视产业，还可以再次吸引资本的回眸吗？ “我觉得这个阶段就别想了。”张昭断言，“正视危机，抛弃幻想！花小钱调整商业模式，盘活行业里存量的这些钱。其实做电影、调整模式这件事真的不需要太多的钱，‘穷则思变’，慢慢做、耐心做，做出样板、做出增长来。资本不是慈善家，当你调整完了，价值资本自然会来。” 目前，各大影视公司手中都有不少大片压着，现在面临着无法确定的定档时间和锁死的业绩报告时间点，压力的确大。 张昭直言：“到底需要多少时间来消化这些存货，消化会不会造成一些投资的损失，我觉得还很难说”。 “我听到电影人们都很‘丧’，但哪个行业现在不难？咱们做电影的首先要自救，别等着别人来拯救，电影要做强者，不要做娇娥，要自强才能强。” 回顾张昭的成长，是“精英主义”的经历，其父亲是中国第一代核潜艇研究专家，考大学时他不顾父母反对，报考了军艺导演系，被父亲知道后硬是给拽回复旦读计算机。张昭在复旦念哲学系硕士时，张艺谋带着还未上映的《红高粱》来到复旦大礼堂，想看看复旦学生的观后反响。台上，唱起了“喝了咱的酒啊，见了皇帝不磕头”；台下，张昭热血沸腾，少年时趴门缝看越南黑白电影的感动再次被唤醒。 后来，张昭去纽约大学攻读哲学博士，纠结再三，还是把专业改成了电影制片。人生不过大梦一场，他还是遵从自己的内心，选择电影梦。 “我接受过那么多采访，还第一次有人问我这个问题。”当每经记者提起他的精英主义教育背景，为什么对这个尚处于混沌状态、准入门槛也不高的电影行业情有独钟时，张昭停顿了一会。 “我觉得通过问我的选择，其实你问了为什么电影不会死。我们这群人把电影这个事儿看得至高无上，因为我们都曾被电影深深影响过，希望电影人能一代代做下去，让我的孩子也能捕捉到电影的价值。”张昭说。
还没来得及在“老三板”正式挂牌，乐视退又摊上事儿了。 上证报记者获悉，重庆市地方金融监督管理局日前给乐视退下发行政监管措施决定书（渝金监发【2020】43 号），涉嫌违规主体为乐视旗下的重庆乐视小额贷款有限公司。 不查不知道，一查吓一跳。根据几份近期披露的裁判文书，乐视小贷2018年资金出借的年利率一度达到15%！ 详情请扫二维码↓
乐视终于在梦想中窒息了，谁还记得当年那个对乐视情有独钟的基金一哥任泽松？现如今，乐视带着28万人的爱恨情仇，成了历史的烟云，可任泽松留下的一地鸡毛，已经成了超级基金们的梦魇。现在，还有多少百亿级基金经理在午夜惊魂？ 任泽松，A股昙花一现的所谓基金一哥，有着光鲜的履历，有着恍如隔世的一夜成名经历，还有让孙宏斌耿耿于怀的乐视记忆。当初融创要进入乐视，正是有着一哥之称的任泽松的侃侃而谈，让孙宏斌进入到乐视的瓮中。 任泽松能够令商界大佬趋之若鹜，跟之前中邮战略重仓乐视等股票，盈利超过400%有着莫大的关系。在2015年5月11日，当天新发行的中邮信息产业突破百亿大关，创下了新基金单日发行破百亿的记录。 基金一哥管理基金也没有什么高招，只有一招：抱团抬轿子。新基金钱多，跟着买乐视。任泽松管理的8只基金有5只买了乐视。按照十多年前的说法，就是抱团坐庄，按照现在的说法，就是价值认知趋同。任泽松创纪录的百亿基金现在还没有回本儿，到底有多惨呢？最大回撤一度超过55%。乐视还没有退市之前，任泽松已经无颜见江东父老了，撂挑子走人了。 2015年5月，A股已经是无限风光在险峰，任泽松拉开百亿基金序幕后，人们开始对基金疯狂追求。当时，跟中邮一样发行超过百亿的还有东方红、汇添富、景顺长城、易方达、嘉实、富国、工银瑞信。这几只基金无一例外都遭遇过巨大的回撤，回撤最小的是东方红，也超过26%，撤回最大的工银瑞信的互联网加基金，回撤超过75%，历史最低净值记录是0.248元。 5年了，易方达跟工银瑞信曾经的百亿基金现在净值依然只有五毛多。工银瑞信在给互联网加基金经理张继圣发行科创主题基金的时候，刻意回避曾经的巨无霸互联网加基金。当初亏损得谁都不认识的时候，任泽松说我们围绕空间、壁垒、管理层等维度自下而上精选个股，保持了对长期看好标的的配置。没错，重仓了乐视。 基金经理们能够把糟糕的持仓说的如此清新脱俗，恐怕也只有任泽松了。有一点是需要警惕的，那就是冠军黑三年，不要盲目买入基金冠军的新产品，历史经验证明，买入他们的新产品就是跟自己的钱过不去。 对巨无霸基金同样要保持警惕，2006年嘉实策略混合基金成立的时候，400亿的规模令基金公司都始料未及，立即增加了三个基金经理，首次一只基金出现四个基金经理。 基金运作搞成了人海战术，这是多大的脑洞才想出来的应对之策。尤其是现在6个月整个基金行业就超过100多基金经理离职，很多基金经理一人管理多只产品，更有甚至管理超过10只以上，也难怪嘉实的巨无霸基金一度回撤超过46%。 现在，百亿基金那都是小儿科，动辄都是千亿规模。比如陈光明旗下的睿远均衡价值，一天就认购1224亿，鹏华匠心募集金额更是高达1300亿。尤其是鹏华匠心，基金经理只有一个人，尽管此人之前管理的三只基金今年都有超过30%的回报，就算现在只管理鹏华匠心一只产品，按照契约股票资产组合占60%-95%，基金经理要配置多少只股票？抑或像任泽松当年那样，几只股票相互抬轿子？ 嘉实的巨无霸基金已经证明，在有仓位下限要求的情况下，假如基金规模到1300亿，按照60%的要求，也要买入780亿的股票，基金经理能对所有股票有透彻的研究吗？二级市场的波动怎么对冲？为了减少摩擦成本，放弃中短期机会，只能忍受长期的痛苦，也许才能守得云开见月明。 2020年是不平凡的一年，截止目前已经新成立了782只新基金，募集规模超过1.46万亿，股票型基金和混合型基金总规模超过9800亿。目前，新基金已经超过2015年全年1.4万亿规模。无论是股票，还是基金，投资者总是在赚钱效应已经出现才开始追高。 问题的关键是，现在市场陷入震荡，无论是宏观，还是微观，再也没有大水漫灌的机会，一旦有任何的偏差，都可能遭遇巨大的回撤，那些巨无霸基金犹如月亮下的靶子，很容易遭遇对手盘的狙击，除非他们进行所谓的抱团坐庄。 当然，巨无霸基金的管理费已经是旱涝保收了，至于未来几年赚不赚钱，鬼知道呢？面对一个又一个巨无霸基金，也许，老百姓会说：他们都是孕妇过独木桥，也是铤而走险啊。
7月21日，乐视网信息技术（北京）股份有限公司（证券简称“乐视退”）正式被深交所摘牌，结束了近10年的上市旅程，昔日“一代股王”由此退市。乐视退在上市期间，曾创造出了“创业板一哥”的记录，公司市值一度超过了1600亿元，随着在2016年公司爆发危机后，市值也一落千丈。 7月20日是乐视网最后一个交易日，股价报收于0.18元/股，总市值仅为7.18亿元。记者根据东方财富Choice数据发现，自2018年三季度始，财通基金、广发基金、大成基金和中欧基金，四家基金公司旗下合计有5只产品，不同仓位一直持有乐视退不变，合计持股约9155.58万股，按照2018年6月29日收盘价3.5元/股测算，截至目前，5只基金合计浮亏逾3.04亿元。
【小菜一碟】 财务出身的贾跃亭并不具备操盘一个生态帝国的能力。 蔡江伟 盛夏，在介于入伏与大暑之间的7月20日，伴随着收盘钟声的响起，乐视网终于走完了他近10年的A股生涯，留下空洞的300104代码，以及定格于0.18元的股价。创业板公司没有重新上市的制度安排，这意味着数十万股东们的梦想，被宣告彻底窒息。在质疑声中带病上市、在时局传言里风雨飘摇、在概念裹挟下烈火烹油、在资金捉急时强援施手、在泡沫破灭时四散奔逃……乐视网完美演绎了“起高楼、宴宾客、楼塌了”的商海故事。 曾经的乐视网手里并非没有好牌，当行业还在群雄烧钱混战之际，居然“意外地”成为视频第一股，募集了近7亿的资金，有了A股上市公司的身份加持，已然自带流量。此外，率先以极低的价格布局版权市场，如果稳打稳扎，乐视网还是有可能找到自己的盈利模式。但创始人的履历决定了他不会走这样寻常的道路。对于资本玩家而言，实业赚钱的效率显然比不上资本运作。于是我们看到了创始人身着乔布斯一般的装束，开始布施他所谓的“乐视七子”、“生态化反”概念，最终裹挟着股东，一起“为梦想窒息”。 在某种特定的环境下，群体也会一齐丧失理性。当贾跃亭提出“乐视生态”的概念后，恰恰遇到了当时的互联网泡沫，他审时度势，在泡沫中喊出了“生态化反”。乐视在内生造血能力严重不足的情况下，居然同时向影业、手机、电视、电商、汽车、金融等领域大举进军。不知道乐视有没有仔细研究过他战场上的对手们――手机有苹果、华为，汽车是丰田、特斯拉……在各个领域都要与深耕多年的豪门直接对垒，胜算可想而知。而财务出身的贾跃亭并不具备操盘这样一个生态帝国的能力。从事后媒体报道的细节来看，他在公司管理上可谓一塌糊涂，哪怕在最擅长的财务领域，也更多地是将财技发挥在了5个盖子盖10口锅的地方。 乐视网的股东名单也很有看点，众多明星争相定增入股仿佛成了乐视最有说服力的背书，贾跃亭也迎来他人生最高光的时刻。除此之外，融创孙宏斌无疑是最受关注的一个，在乐视泡沫已经开始破灭的时候，这位山西老乡还拿出100多亿，希望挽狂澜于既倒。孙宏斌的这个操作，不仅让贾跃亭成功金蝉脱壳，甚至还迷惑了一些中小投资者。他们本着“跟着聪明人，傻瓜式投资”的逻辑，跟庄式操作，认为融创会成为他们的救命稻草，选择性忽略了其中的交易细节和风险。随后的事实证明，流着眼泪的孙宏斌选择放手的同时，也带走了所有能带走的东西，不留下一片云彩。尽管为投资界贡献了一个“孙宏斌轮”的新生梗，融创依然靠着地产的主业过得风生水起，偶尔失策的财务投资并没有影响到它的基本盘。但踩雷乐视网的中小股东们，显然无法如此淡定和从容。 贾跃亭最终远走美国，在那里继续他的造车大业，留下“下周回国”的空头支票。而这张支票，一度还甚至出现转机。作为近些年最强劲的资本风口，他的造车梦获得了恒大许家印的关注，不仅眉目传情，还亲身飞赴美国实地考察，但最终的结果却是不欢而散。尽管特斯拉开启了人类历史的电动车时代，但世界上几乎所有的豪车品牌都缺乏独立生存的能力，最终都选择依附于生产平民车的集团之下。即便是特斯拉，它的股价牛途，也几乎完美契合于Model 3的产量曲线。根据法拉第未来（FF）的技术细节和指导价格，它看上去更像是一款售价昂贵的玩具。而商业的逻辑，显然不是一两部玩票式的概念车就可以完美闭环，醉心于PPT的造车大业，最终只能是纸上谈兵。 乐视终于告别了，但若认为它留给A股市场的，只是诸如“下周回国”的调侃，那未免浪费了这个经典的泡沫案例。 （作者系证券时报记者）
距离上市满10年还有22天，乐视网告别了A股。 7月20日，是乐视网在A股的最后一个交易日，股价定格在0.18元，总市值为7.18亿元。当天，乐视网表现平淡无奇，最终收出平盘，成交量为7.06万手，成交金额为127万元。 按照公告，乐视网退市后，公司股票将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让，将不能重新上市。 几乎没有人会否认，乐视网是过去10年间A股最具话题性的公司之一，但也几乎没有人能用一句简短的话来概括乐视网的资本历程。 数以万计的员工，数以十万计的上下游人员，数以百万计的投资者，数以千亿计的资本流动，交织促成了一出贯穿数年的乐视大戏。多少人曾因它狂热，多少人又因它暗泣，甚至愤怒。它的跌宕兴衰，牵动了多少投资人的命运之绳？ 2010年8月12日，乐视网登陆资本市场，默默无闻，当天甚至收出一根阴线。 蛰伏两年多后，宣布打造智能电视的乐视网开始显山露水。那时的贾跃亭颇为低调，他说，乐视致新相对于传统家电企业的优势是，提供给用户的不仅仅是一台智能电视硬件产品，而是打造了“平台+内容+终端+应用”的一整套生态系统，为用户提供极致体验的完整价值链。 就此开启了数十倍的大牛股之旅。 2015年牛市之中，贾跃亭用一场场惊艳的发布会，不断刺激着股价。 4月14日，贾跃亭用一场堪比娱乐盛典的发布会向世人展示了超级手机，各路明星云集，使其再度成功抢占新闻头条。 时隔1个月，乐视又把旗下公司乐视体育重磅推出，宣布引入万达、云锋基金等一众明星机构。 自2014年12月至2015年5月13日，乐视网股价这一阶段最大涨幅超过500%。 在股价最高点，乐视网的市值超过1700亿元。 最疯狂的时候，也埋下了灭亡的伏笔。 2015年5月26日，贾跃亭宣布大笔减持，套现100亿元。 2016年11月，仍在高歌猛进的乐视手机供应链出现资金问题，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及的货款金额有数十亿元。 同期，低调的乐视金融浮出水面，其背后庞大的融资项目，与“乐视生态”众多供应商有千丝万缕的联系，令人担忧其资金状况。 2017年1月，乐视网宣布，贾跃亭山西老乡孙宏斌执掌的融创斥资150亿元投资乐视网及乐视相关主体，助阵的还有华夏人寿以及乐然投资，三方合计投资额超过168亿元，其中上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元。 然而，白衣骑士未能挽救乐视网，贾跃亭在2017年7月4日晚间登上去往美国的飞机，至今未归。 从此，乐视网进入垃圾时间。2017年，亏损138.78亿元；2018年，亏损40.96亿元；2019年，亏损112.79亿元。截至2020年一季度末，乐视网的归母权益为-144.99亿元。 从最高点到现在，乐视网市值跌掉了99.5%。 乐视网就此离去，但仍有很多问题待解。 谁将掌舵乐视网？ 虽然目前贾跃亭仍是乐视网的实际控制人，但考虑到其股权质押等问题，其几乎无力对乐视网施加影响。退市后，是否会有人对乐视网感兴趣，接替贾跃亭成为新的实控人？ 贾跃亭会赔偿股民吗？ 7月2日上午，贾跃亭在个人微博发布题为《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》的公开信，正式宣布其在美国申请的个人破产重组程序完成。 贾跃亭在公开信中说，“我从来没有忘记乐视网股民，更对大家蒙受的损失和失望的心情感同身受。作为乐视网创始人，我对乐视网的现状难辞其咎，所以在得到我个人债权人委员会的批准后，我已经在债权人信托中预留了不超过10%的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿，待履行完相关法定程序后即可以实施，我也会安排专门的团队协调乐视网股民的赔偿事宜。” 可当晚，乐视网发布澄清公告，明确表示“乐视网股民均不属于贾跃亭个人债务的债权人”，公司目前无法判断是否未来乐视网股东可以向贾跃亭提出补偿申请，亦无法判断上述预留信托资产对乐视网股东进行补偿的可行性。 贾跃亭何时归国？ 自从2017年7月4日飞往美国后，贾跃亭至今没有回到国内。在上述公开信中，贾跃亭不忘调侃一下自己，“再次感谢你们的理解、支持和信任，让我能够有机会重启人生、兑现承诺，也让我能够‘踏上’回家的路。” 从发布公开信到现在十多天过去了，贾跃亭依然没有回国的动静，他什么时候能回国？如果他不回来，怎么补偿投资者？ 乐视网还有哪些值钱资产？ 从财务报表来看，乐视网完全资不抵债。截至今年一季度末，资产总计为58.27亿元，负债却高达208.59亿元，净资产为-150.32亿元。 从业务板块来看，负责乐视电视的乐视致新已经出表，乐视网的核心业务剩下的还是当年起家的业务——视频网站、影视制作等。 可行业今非昔比，如今长视频领域强者如云，乐视网“荒废”了多年的业务还能值多少钱？ 乐视网在三板将如何交易？ 目前，乐视网已与招商证券签订协议，委托招商证券提供相关股份转让服务，办理全国中小企业股份转让系统股份登记结算等事宜，以确保公司股份在深圳证券交易所退市整理期届满后四十五个交易日内可以进入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。 不过，有些投资者无法在股转系统交易。公司提示，公司股票属于深股通特别证券，深股通投资者可以选择在退市整理期出售所持股票，但不可以买入公司股票。公司股票终止上市进入股转系统后，深股通投资者可能无法进行股票转让，请深股通投资者注意投资风险。 谁还持有乐视？ 根据此前公告，截至今年一季度末，乐视网的股东户数仍高达28.08万股。 此后，乐视网复牌进入退市整理期，公司股价连续跌停，最终在7月2日打开跌停板，当日成交金额高达1.38亿元，此后公司股票的交易一直金额不低。 如今，乐视网正式退市，有多少股民仍持有股票，他们将何去何从？
贾跃亭的一封公开信，让乐视网的股民们又看到了希望。7月2日，贾跃亭宣布其在美国申请的个人破产重组最终完成，并已经在债权人信托中预留了不超过10%的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿。 受此消息影响，已经连续17个交易日封死跌停板的乐视退在盘中多次打开跌停板，并快速拉升，出现大笔买入，当日成交额达1.38亿元。 乐视退打开跌停板 成交额破亿元 历时近一年，贾跃亭在美个人破产重组程序于6月26日完成。这意味着，其破产重组方案正式生效，同时债权人信托也正式设立并开始运营。“对于我的全体债权人来说，大家将以FF股东的身份共享FF未来成功的成果；对乐视网股民来说，也可以在满足一定条件后从债权人信托当中获取既定份额的补偿。”贾跃亭表示。 在公开信中，贾跃亭坦承，自己是乐视体系一夜崩塌的第一责任人，称“作为乐视网创始人，我对乐视网的现状难辞其咎”。对此，贾跃亭给出了补偿方式：在得到贾跃亭个人债权人委员会的批准后，其已经在债权人信托中预留了不超过10%的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿，待履行完相关法定程序后即可以实施，他也会安排专门的团队协调乐视网股民的赔偿事宜。 “实际上这10%比例是根据美国法律规定，申请破产后，债务委员会要求审查并解释债务人在国外的债务，并将资产10%用于偿还其在世界范围内的债务。”北京大成律师事务所律师朱宝告诉记者，对于乐视网小股东来说，可以通过集体诉讼方式向上市公司乐视网索赔，但并没有渠道直接向贾跃亭索赔。 此前乐视网也曾发布澄清公告称，根据贾跃亭个人破产重组方案的安排，“在生效日当天，建立逾期提交索赔池来解决任何逾期提交的索赔主张，以及把10%的信托资产转至逾期提交索赔池。”即该部分预留信托资产的收益对象是所有逾期提交索赔主张的贾跃亭个人债务的债权人，但是，基于目前已经存在的基础现状，目前公司及“28万乐视网股民”均不属于贾跃亭先生个人债务的债权人。 而在香颂资本执行董事沈萌看来，以乐视网投资者的损失来看，即便是贾跃亭处理现有的全部资产也不够赔。 记者注意到，自6月5日进入退市整理期以来，乐视退已连续17个交易日跌停。7月2日上午，贾跃亭公开信发布之后，11：19分出现大笔买入，并打开跌停板快速拉升。截至收盘，虽仍封死跌停板，但当日成交额达1.38亿元，报0.26元/股，总市值10.37亿元。 “A股散户总是不怕‘死’，贾跃亭要是能说话算话，乐视网也不至于此，所以这种表态的价值就等于零，而游资也是利用散户好赌的特性进行二次伤害。”沈萌对记者表示。 乐视网资产所剩无几 而就在6月30日，乐视网名下1000多项商标被拍卖成功。在经历了106人报名，12万人围观，1376次出价，融创背后的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司以1.31亿元的价格将包括乐视、乐视超级电视等在内的1354项乐视网名下商标拍下。 在沈萌看来，融创再次“出手”，既是为曾经的投资找个说法，也可能会利用乐视商标的话题性来运作其他产品。 而事实上，乐视网此次拍卖的商标中LE、LETV、乐视、乐视TV、乐视TV超级电视、乐视超级电视等6项商标已于2019年3月对外授权给融创旗下的乐融致新，且乐视超级电视也仍在运营。 对于乐视网来说，在剥离了乐融致新、拍卖了乐视网商标之后，目前有价值的资产已所剩无几。朱宝认为，未来乐视网有破产清算的可能性，但即使破产清算，对小股民利益保护未必是最大的，因为乐视网剩余资产来看，难有实际价值。只要乐视网持续经营，由于还有税后收入，就尚有一定的市场价值。
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