12月14日，《贵州日报》全文刊发12月9日中共贵州省第十二届委员会第八次全体会议通过的《中共贵州省委关于制定贵州省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二○三五年远景目标的建议》（以下简称：贵州“十四五”规划建议）。 其中，贵州“十四五”规划建议明确了白酒产业的多项目标：一是稳步发展优质酒产业，提高白酒产业发展水平，巩固提升酱香白酒品牌地位；二是持续打造世界级酱香型白酒产业基地核心区；三是大力发展世界名酒文化、红色文化、民族文化等特色旅游带，推动“旅游+多产业”深度融合发展。 尤其值得注意的是，贵州“十四五”规划建议指出，要力争将茅台集团（以下简称“茅台”）打造成省内首家“世界500强”企业。 “随着贵州酱香酒产区的不断发展，以赤水河为代表的高品质酱香酒正在全国快速普及，政府出面来规划产区发展，有利于提高准入门槛，并且推动酱香酒品类的价值提升，这对于产区内企业，以及中国酱香酒发展都至关重要。”知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞告诉记者。 贵州白酒产业达千亿元级别 好山好水出好酒。贵州是我国酱香型白酒的主产区，在其境内全长约150公里的赤水河流域，聚集了以茅台为引领的多家酱香型白酒企业。 多年以来，凭借着得天独厚的地理条件、微生物资源及经久传承的酿造工艺，贵州赤水河流域的白酒产能居全国前列，当前，白酒产业已发展成贵州十大千亿元级工业产业之一。 据贵州省工业和信息化厅此前发布的数据，2019年贵州规模以上白酒企业完成产值1131亿元，完成增加值1089.2亿元，同比增长15.8%。 近年来，贵州省不断将发展白酒产业圈为重点。2018年，贵州省人民政府发布的《省人民政府关于印发贵州省十大千亿级工业产业振兴行动方案的通知》，指出到2020年，白酒产量达到50万千升，产值达到1200亿元；到2022年，白酒产量达到80万千升，白酒产值达到1600亿元。 2020年年初，贵州官方表示，要把赤水河流域产业带打造成世界酱香酒的核心区，把茅台集团打造成千亿级世界一流企业，将贵州白酒产业集群推动为行业未来发展的风向标。 白酒产业对贵州省当地经济发展的重要性不言而喻。茅台集团发布的《社会责任报告》显示，截至2019年年底，茅台集团实现税收430亿元，上缴税收约占全省税收收入总额的18%。 谈及此，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林向记者坦言：“单一个茅台集团，就占贵州税收收入的近1/5，所以白酒产业是贵州省的核心收入来源，这点毫不夸张，白酒产业对贵州经济发展起着举足轻重的作用。” 将茅台进一步推向世界 酒香不怕巷子深。作为贵州白酒产业的“领头羊”，茅台的品牌知名度颇广，中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬在接受记者采访时称，“茅台已不单纯是一瓶酱香酒，在引领了整个中国酱香酒的发展之后，茅台更是贵州省的一张名片，未来经济发展的一个重要融资平台，也是扶贫攻坚的一个排头兵”。 根据此次的贵州“十四五”规划建议，力争将茅台集团打造成省内首家“世界500强”企业，则意味着贵州省将把茅台进一步推向全世界。 朱丹蓬表示，“随着茅台的高速发展，它步入‘世界500强’的时间节点越来越近。让更多的中国企业进入‘世界500强’行列，既体现了大国崛起的战略意义，也可以让中国的白酒尽快走向世界，这对于贵州省也好，对于茅台也好，更多的意义是把整个中国的白酒文化发扬至全世界。” 2020年，“世界500强”的入围门槛为1751亿元，而根据茅台集团今年首次披露的财报数据，2017年至2019年，茅台集团营业总收入分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元；2020年1-6月，茅台集团营业总收入为528.6亿元。 也就意味着，目前茅台集团距离“世界500强”仍有一段距离。盘和林对此强调道：“茅台集团的真正目标不应该是营收规模有多大，而是要扩展茅台业务的边界。如今，茅台核心产品依然是飞天茅台酒，其他品类拓展乏善可陈。如果可以分层次，多年龄段各有一个爆款产品，对于茅台未来发展会更加有利。如果有条件的话，茅台要积极走向国际化。” “作为中国白酒的代表品牌，茅台具备了消费品、奢侈品及金融品三品合一的特征，市场前景广阔。但茅台目前主要依靠的是国内消费市场，未来进军‘世界500强’，茅台不单需要国内消费市场，可能还涉及茅台酒的国际化发展问题，应该说这是一项长期的工程。”蔡学飞向记者如是说。
（记者 胡雨）据中国证券业协会9月7日消息，8月25日，中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松一行赴贵州股权交易中心（以下简称“贵州股交中心”），就区域性股权市场服务地方经济实现高质量发展等课题进行调研。证券业协会副会长孟宥慈、贵州金融局副局长叶凯、贵州证监局副局长黄卉、贵州证券业协会会长陶永泽、副会长杨晓霞、贵州股交中心董事长洪峰、总经理罗俊龙以及省金融局和贵州证监局相关处室负责人参加座谈。安青松听取了贵州股交中心总经理罗俊龙和华创证券副总经理刘学杰关于贵州股交中心工作情况的汇报。他表示，区域性股权市场是多层次资本市场的重要组成部分,应当成为服务中小微企业直接融资和区域经济高质量发展的综合运用平台。当前，我国经济双循环新发展格局正在形成，资本市场在推动科技、资本和实体经济高水平循环中具有枢纽作用，区域股权市场要积极探索促进区域经济良性循环的发展方式。希望贵州股交中心坚守市场定位，突出主业，合规展业，更好发挥区域性股权市场和投资银行服务实体经济的作用。声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。
10月26日，由世界中医药学会联合会、世界中西医结合杂志社、贵州百灵企业集团制药股份有限公司共同发起，“中西协同，传承发扬中医药，助力健康中国行动”——中医药防治糖尿病高端对话在北京召开，这是我国中西医内分泌领域权威专家首次展开学术对话。大会聚焦糖尿病慢性病防治中西医协同发展情况，重点就贵州百灵糖宁通络胶囊在中国人民解放军总医院开展的临床试验研究成果进行研讨。 据了解，为推动糖尿病防治、加强中西医协同，2018年9月-2020年4月，中国人民解放军总医院内分泌科主任母义明牵头，开展了“随机、双盲、安慰剂对照研究观察糖宁通络胶囊治疗新诊断的2型糖尿病患者的有效性、安全性”临床研究。 作为国内首个由西医专家牵头，遵循循证医学方法设计和实施，以国际通用的降糖“金指标”糖化血红蛋白（HbA1c）为首要终点的中成药临床研究，该项研究成果引发了现场中西医专家的讨论。 母义明在会上指出，现代医学系统对降糖药物的疗效认定需采用随机双盲安慰剂对照的临床研究，才能得到去除安慰剂效应后的降糖效力。既往中医药缺乏这样的验证研究，因而往往被视为降糖效果不确切，多作为改善2型糖尿病患者口渴多饮症状，以及糖尿病并发症的辅助治疗。此次研究的发现不仅验证了糖宁通络胶囊的降糖效果，其降糖效力之高也出乎大家的预期。此次临床研究以糖宁通络降低糖化血红蛋白为首要研究终点，但同时首次在临床上看到中成药治疗后胰岛β细胞功能得到了一定程度的恢复。他特别强调，绝不能单纯用西医的标准和循证医学证据来衡量中药，反而忽略了中医辨证施治的特点和优势，今后将更多采用中医标准来评估糖宁通络。结合贵州百灵医院在贵州、湖南及全国多年来的临床应用情况，下一步的临床研究也将重点针对糖宁通络治疗糖尿病并发症的效果展开。 北京协和医院内分泌科主任肖新华在接受媒体采访时指出，从当前研究成果看，糖宁通络降糖效果显著，且在治疗糖尿病并发症方面拥有广阔前景，但还需要进一步的临床检验和更大规模人群的验证，特别是在微血管病变等并发症方面要有更多的研究，这需要一定的周期和过程。但任何一个药物的出现，都要经过大量的临床验证，比如二甲双胍自1957年正式上市到现在近70年时间，也经历了很多波折，甚至曾经被禁用10年，现在却已成为世界上运用最广泛的第一线降糖用药。 目前，糖宁通络主要是通过院内制剂的模式进行销售。贵州百灵企业集团董事长姜伟透露，糖宁通络在解放军总医院的“非标制剂”申报已进入审核阶段，争取今年内尽快获得解放军总医院的医院制剂生产批件，并投入临床，下一步将加快开展在解放军总医院8大医学中心的调剂使用。 此外，据贵州百灵2020年半年报显示，公司与广西中医药大学附属瑞康医院、广东省中医院、北京广安门医院等国内知名中医三甲医院开展的糖宁通络项目也在积极推进中，均已经入审评阶段。
9月28日，贵州省党政代表团在广东省、广州市主要领导陪同下来到广药集团旗下广州王老吉大健康产业有限公司调研，现场嘉宾还包括共和国勋章获得者、中国工程院院士钟南山以及羽毛球世界冠军林丹、谢杏芳夫妇等。 钟南山院士在座谈时点赞贵州刺梨与刺柠吉，表示刺梨是维生素含量很高的水果，又有广药发挥特长，开发出的刺柠吉饮品口感很好。林丹与广药集团党委书记、董事长李楚源更是走进直播间，为刺柠吉直播带货，“林丹妙药”组合引爆网络。 据广药集团董事长李楚源介绍，自2018年底对口帮扶贵州刺梨产业以来，广药王老吉高效推出刺柠吉系列产品，经过持续的品牌推广，贵州刺梨产业脱贫效果显著。2019年，刺柠吉系列产品总销售额超1亿元，间接带动超2.8万人脱贫增收，贵州刺梨生产加工企业销售额同比提高30%以上。 今年以来，广药王老吉以“消费扶贫+产业扶贫”双管齐下，预计今年刺柠吉系列产品可实现5亿元销售，进一步推动贵州刺梨产业和经济发展，助力贵州决战决胜脱贫攻坚。 同时，据透露，在今年4月28日举办的2020年贵州刺梨产业发展论坛上，钟南山院士领衔与贵州省呼吸疾病研究所、广药集团共同成立“刺梨呼吸疾病研究联合攻关组”。首批研究项目包括刺梨全成分分析、相关功效研究等正在加紧推进，预计最快将在年底取得研发成果。 此外，为给刺梨产业消费扶贫注入新动能，当天，林丹受邀成为刺柠吉品牌代言人，将进一步提升刺柠吉品牌影响力和传播力，扩大刺柠吉消费市场，为消费扶贫助力。林丹表示，解锁新身份成为刺柠吉品牌代言人，是全新的人生体验之一。希望能够用自身的力量追求更多公益的可能性，助力消费扶贫。（张问之）
今日，A股市值最高的贵州茅台，股价一度重挫3.9%，带崩了整个白酒板块。其中，酒鬼酒、山西汾酒均暴跌4%，舍得酒业、泸州老窖、洋河股份等酒企纷纷大跌。 （来源：Wind） 消息面上，贵州茅台及其母公司茅台集团接连的2则重磅消息，令市场投资者备案紧张。 9月16日，据上交所公司债券项目信息平台显示，贵州茅台母公司——中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司正在申请在上海交易所发行不超过150亿元人民币面向合格投资者的公开发行债券，目前项目已获得上交所受理。 （来源：上交所） 据说明书显示，茅台集团收购贵州高速部分股权事项已获得贵州省人民政府的批复，同意将贵州省国资委所持贵州高速部分股权转让给茅台集团，转让价款 150亿元。 贵州高速质地如何呢？ 2017-2019年，该司营收分别为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，归母净利润分别为3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。相当于去年贵州高速归母净利润已经同比下滑42.8%。今年上半年，营收为78.6亿元，归母净利润更是大幅亏损19.2亿元。 （来源：公告） 并且，贵州高速负债2894亿元，负债率高达70%，是实实在在的重资产。从以上几个核心数据看出，贵州高速经营有所恶化，并不是特别优质的资产。 当然，茅台集团发债收购贵州高速股权，偿还的压力很小。2017-2019年以及2020年上半年，营收分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元、528.7亿元，净利润分别为308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元和259.3亿元。 （来源：公告） 不过，茅台集团的收入主要源于上市公司贵州茅台。据2020年中报显示，茅台集团持有贵州茅台58%的股份。 （来源：Wind） 恰巧的是，就在此事的前一天，贵州茅台发布公告称，公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司开展固定收益类有价证券投资业务，投资总规模不超过其资本总额的70%。 （来源：贵州茅台公告） 有市场有分析解读称，茅台财务公司将购买贵州城投债，一定程度上缓解当地城投债的销售压力，帮助贵州化解债务风险。因为贵州非标债务违约较多，贵州一些区县甚至地市级的城投债很难卖出去。贵州茅台质地没话说，风险怕是去填坑，这就不好搞了。 以上消息面对于茅台股价有一定的冲击。茅台暴跌，吓尿整个白酒板块，背后最根本原因还是估值普遍偏高。 今年以来，酒鬼酒、山西汾酒、百润股份均上涨超过100%，五粮液、古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、今世缘、金微酒均大涨超过40%。 （来源：Wind） 如果从3月19日统计至今，酒鬼酒上涨220%，山西汾酒高达150%，五粮液、泸州老窖、古井贡酒均上涨超100%，金徽酒上涨99%，贵州茅台大涨73%。 （来源：Wind） 如此集体暴涨，背后是机构扎堆抱团的结果。前些日子，以海天味业为首的食品股开始暴跌。白酒股近期跌幅还不大，当下估值仍然处于普遍偏高的状态。 品牌没有茅台硬核的，估值按理说应该要低于茅台。如果估值要超过茅台，那么未来长期业绩增速要高过茅台才行。 茅台虽然说增速区区只有10%，但确定性是很高的，而其它公司并不具备茅台的长期供不应求，如果要求这类酒企长期维持15%以上的高增速，其实并不可靠。 业绩无非就是量与价两个维度。价方面，其他酒企均要受制于茅台；量方面，提升到一定程度之后是不可持续的。所以，增速不能长期超越茅台，估值按理说要比茅台更低一些。 然而现在已经有5家酒企的估值远超茅台。比如，酒鬼酒动态PE高达87倍，山西汾酒、顺鑫农业均超过70倍，古井贡酒达到61倍，水井坊达到53.5倍。这些酒企均超过茅台的49.4倍的估值倍数。可见这几家企业出现了不同程度的高估状态。另外与贵州茅台盈利能力差距较大的古越龙山、今世缘等酒企均有40倍以上。 （来源：Wind） 再看茅台自身估值，当前动态PE为49.4倍，位于10年估值最高，且高于估值上线。当前，茅台估值水平有也有一定高估。但鉴于业绩的确定性，也谈不上有多高的泡沫。 （来源：Wind） 今日，以茅台为首的白酒板块的整体下挫，跟茅台的公告消息有一定的关联，但根本原因还是整体估值偏高，尤其是在当下A股整体市场资金偏紧的大背景下。 前期机构扎堆的医药、食品，今年经历了一轮又一轮的暴涨之后，前后分别于8月初、9月初开启大幅回调之路。不过，机构同样抱团的白酒，似乎还没有破裂的迹象。如果A股接下来继续萎靡，白酒成为下一个“踩踏”的板块概率不小。
今年3月份的时候，一位年富力强的交通运输厅厅长成了茅台的董事长。这个年龄不免让人有一些联想，48岁，肯定不是来退休的。 今天，投资者幡然领悟，一切皆以安排妥当，只待酒宴开席。 上面，就当段子，现在切入正题。 今天茅台大跌3%，一度跌了近4个点，作为白酒标杆，老大大跌，小弟们都跟了。茅台大跌缘于两个公告。 一个是9月15日晚上，上市公司茅台发的，这个要开展的业务名字很长，不过白话翻译一下就是我要买债了。 当晚我看到的时候没多想，主要一是这个财务公司对茅台也没贡献多少，二是钱多去搞点债券投资也好像没啥。 昨天茅台跌近2个点，只当正常波动处理了。 然后就是昨天的第二个公告，茅台的爸爸茅台集团发的，登在上海证券交易所上，我今天早上才看到，看到就“嘎登”一下，跟我7月看到那篇文章一样。 这是不差钱的茅台集团首次发债，发债要做啥呢？ 收购贵州高速。 贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业，2019年末占了贵州省高速公路通车里程的54.95%。要致富，先修路，贵州这几年的GDP高歌猛进，远好过全国平均，贵州高速当然也不会闲着。 钱一年没赚好多，2017年-2019年三年加起来大概赚了11亿，但路年年要修。 虽然没有更多的资料，但从茅台集团披露的数据看，投资活动年年要流出超过200亿的现金，经营现金流是远远填不了这个坑的，所以大概率只有借钱了。 公司的负债项逐年增加，到今年6月底，总负债达到2894亿。 尽管不知道具体的有息借款额，但估计财务压力不小。 然后今年受疫情影响，公路免费，上半年就亏了20亿，过去三年赚的不够今年上半年亏。 这种背景下，茅台集团去收它，明显有接盘的意思。 而两个公告串在一起看，前脚儿子说我要买债，后脚爸爸说我要发债，要说提前没勾兑好，我想投资者打死也不相信，这样串连起来，很可能是用茅台的钱去填贵州高速的坑。 茅台的投资者当然不爽了。 而情况恐怕还不止于此，今天你填了贵州高速的坑，明天其它坑填不填？ 贵州省发展是快，但每年政府累积的赤字也是惊人，累积下来，明面上看到的贵州政府债务规模2019年是10193亿，占2019年贵州GDP的61%，还有没有其它隐性的，不好说。这些债务风险怎么化解，昨晚的这个公告给出了一个方案——茅台。 公益扶贫无可厚非，但资本市场是冷冰冰的，如果贵州政府一而再，再而三的伸手，这对茅台的估值会是一大压制，尤其是考虑茅台现在近50倍的估值，这也是我能看到的茅台上面最大的风险。 当然，我觉得目前还不用过度解读。 一是金额不大，这个财务公司的实缴资本是25亿，估计资本总额最高也是50亿，不超过70%，就是35亿，对茅台来说，毛毛雨。 二是茅台是上市公司，信息披露有严格的要求，如果财务公司投资的债券出现违约，是需要对外进行公告的。这种事，不到万不得已，地方政府都不会想让其见诸于报端。所以，预计填坑的风险也不会太大。 不爽的投资者走了后，茅台还是会回到基本面上来，这个主要关注的指标就是茅台的一批价，现在依然在上升中。 其实贵州政府在茅台上还有更好的办法，发个150亿的债，茅台市值掉了600亿，得不尝失。而提茅台的出厂价，则是皆大欢喜。 当前茅台的出厂价是969元，而平均一批价高达2860元，许多地方终端价已经在3000+了，这真是肥了茅台的经销商。 提茅台的出厂价，茅台收入和利润变多了，投资者高兴了，市值增加了，贵州的财政收入也增加了。 2019年贵州的财政收入是3048亿，其中增值税474亿，企业所得税215亿，当年茅台的税金及附加是127亿，所得税是148亿，贡献了贵州财政收入的9%，贡献了增值税的27%，贡献了企业所得税的69%。这还没算贵州政府从茅台手上拿走的分红，2019年预估130亿+。可见茅台对贵州的财政收入影响了。 考虑贵州财政的财政诉求，加上茅台也有近三年没提价了，预计茅台提价应该不会太远。在贵州政府手没伸太长之前，一批价的坚挺+提价预期，将是茅台的支撑，也是白酒板块的支撑。 声明：特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。
专家称或酝酿向投资金融控股集团转型 茅台集团收购贵州高速公路一事引发市场热议。据上交所官网披露，贵州茅台母公司——茅台集团拟发行150亿元公司债券将贵州省公路行业龙头——贵州高速收入麾下。 自成立以来，贵州高速始终以贵州省高速公路建设和运营管理为主业，相继建成贵阳至遵义等四十余条高速（高等级）公路，拥有贵州东西南北四条出省大通道。截至2019年末，贵州高速建成高速公路通车里程达3848.61公里，占2019年年末全省高速公路通车里程约54.95%。 值得一提的是，这是茅台集团首次以发债的形式跨界收购高速公路公司，此举背后有何深意？ “‘把茅台酒撒在高速公路上’虽然很多人不太理解，但是作为国有企业，这是茅台集团积极承担社会责任的表现。”知名财经评论员谭浩俊在接受记者采访时表示。 公告显示，上半年贵州高速实现营收78.63亿元，归属于母公司股东的净利润为-19.16亿元。此前在2017-2019年，贵州高速的营收分别为145.91亿元、167.39亿元、201.05亿元；同期归属于母公司股东的净利润分别为3.36亿元、5.56亿元、3.18亿元，对此，谭浩俊表示：“目前大多高速公路公司亏损严重且负债很高，要依靠它们自身的能力去偿还债务存有一定难度。” 谭浩俊补充道，贵州高速日后还将加大投入用于建设新的公路，在这种情况下，茅台集团收购可为公司提供更多资金保障。 “有一句话叫要想富先修路，茅台集团将贵州的交通做好，实际上对于自身业务的发展也有着非常好的促进作用，也是促进消费市场的一个举动。”盘古智库高级研究员江瀚告诉记者。 作为一家主营白酒的企业，在“入手”贵州高速之前，茅台集团也曾跨界投资过其他领域。据公告显示，截至今年6月末，茅台集团纳入合并财务报表范围的一级子公司共有23家，其中持有贵州遵义茅台机场有限责任公司70%股权。 “茅台集团收购贵州高速股权，表明公司正在酝酿由单纯的白酒企业，向投资金融控股集团转型。”财经专栏作家朱邦凌告诉记者：“在过去的几年里，茅台已经涉足保险、融资租赁、基金、财务、证券等领域，早在今年3月份，茅台集团曾召开金融会议，提出全力支持金融成为茅台集团新的增长极。” 在朱邦凌看来，茅台集团做金融投资有两大优势：一是信用优势，多年来茅台白酒就是硬通货，茅台企业也值得各方信赖；二是现金流优势，茅台集团有500多亿元的现金流，还有200多亿元的货币资金。 此次公告的公布，茅台集团此前从未公开过的真实家底也随之“抖出”。数据显示，截至2020年6月末，茅台集团经营活动现金流入金额为545.86亿元，货币资金达283.11亿元。 此外，2017年-2019年茅台集团营业收入分别为662.51亿元、869.66亿元、1003.10亿元；净利润分别为308.61亿元、401.79亿元、471.86亿元。今年上半年，营收收入及净利润分别为528.65亿元、259.28亿元。
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