在一轮闪崩暴跌之后，祥和实业沉寂4个月的回购计划终于启动。公司9月15日晚间公告，当日回购买入股票176.4万股，斥资约2727.78万元；9月14日，公司则以当天的跌停价实施了首次回购，买入1万股，耗资16.06万元。 9月15日，4个跌停之后的祥和实业盘面宽幅震荡。当日开盘后大量买单将股价从跌停位置迅速拉起并翻红，之后向下调整。13时30分左右，大量卖单再度将股价打回跌停板，14时20分时后资金“撬板”股价回升，收盘下跌2.18%。当日成交额4.92亿元。有意思的是，公司最新回购公告披露的成交价格区间最低为14.46元/股，最高15.90元/股，接近当日股票盘中的最低和最高价。 据此前披露的回购报告书，公司拟以不超过20元/股的价格，回购不低于5000万、不高于1亿元的公司股票。由此算来，公司9月15日掏出的2727万元资金着实不小。 由于当日交易未上龙虎榜，不知火中取栗的主力资金源自何处。但从最近4次龙虎榜等信息看，参与交易的“主力军”是郑州、福州等地的游资席位。颇为刺眼的是，8月18日，光大证券郑州平安大道营业部出现在最大买方席位，扫货2429.6万元，公司股价当天上涨4.57%；9月9日闪崩跌停首日，该席位再度果断出手买入5927.21万元，占当日成交额的一半以上。但此后11日、14日龙虎榜上，该营业部未在卖方席位出现，以近几日成交量看，该席位损失惨重。 纵观7月末以来祥和实业的股价表现，犹如“过山车”后落回原点。“祥和实业市值规模不大，实控人家族持股比例高达70%以上，实际流通盘很小，也没有机构驻扎，这是游资比较喜欢的炒作标的。”浙江私募人士对记者说，“但股价发生如此剧烈的震荡，恐怕还另有原因。” 无论股价短期如何波动，长期看一定脱离不了价值中枢。回看祥和实业的基本面，虽然上半年的业绩回落有疫情影响等客观因素，但其产品的市场空间、产能利用率确实值得推敲。 回查招股书，公司2017年上市时募集资金净额3.714亿元，募投项目的“重头戏”是轨道扣件生产基地建设项目，投资总额2.85亿元。这个项目原定建设周期为24个月，但2019年4月公司以“土建、装修周期较长”为由，将预定可使用状态日期延期至2020年底。据披露，今年上半年，该项目仅投入1704.74万元，截至期末累计投资16056.66万元，尚有1.245亿元未投入，整体的投入进度仅56.32%。 招股书曾称，公司轨道扣件主要产品的产能利用率较高，产能趋于饱和。该项目可以顺应市场对轨道扣件产品需求不断增长的趋势，提高公司非金属扣件产品的市场份额。实际上，据招股书披露的产能利用率情况，2017年上半年，公司轨道扣件产品中，尼龙件产能利用率75.36%，橡胶件49.92%，塑料件11.47%，WJ8弹性垫板82.95%。 祥和实业上市后的历年年报未披露产能利用率的数据。但从营收指标看，公司2017年、2018年营收分别同比增长14.2%、13.4%，但2019年营收同比出现下降，降幅为1.3%，今年上半年同比大幅下降56.6%。净利润指标方面，2017年至2019年同比都是个位数的增长，今年上半年骤降近七成。 “在目前的市场格局和发展态势下，公司延后募投项目或许更多的是产能状况及市场因素方面的考量。”前述人士表示。
9月13日，祥和实业发布股票交易异常波动公告称，对公司自9月9日起，连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达20%的异常波动进行自查。公告表示，经自查，公司日常经营状况正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整，内部生产经营秩序正常，不存在应披露而未披露的重大信息。 记者注意到，近日，祥和实业发布了上海城建向公司全资子公司富士扣采购轨道扣件及轨枕相关产品材料的订单公告，轨道扣件及轨枕产品将用于嘉兴有轨电车一期工程项目建设，订单金额为2722.47万元。据悉，嘉兴有轨电车一期工程包含T1和T2两条线路，是嘉兴中心城区的地面公交骨干系统，未来建设形成交通网后，将完善城市轨道路线规划，方便市民出行。 祥和实业方面表示，上半年受疫情影响，一季度开工节奏及招标进展延迟了公司部分订单的确认周期。作为轨道扣件技术领军企业，注重研发创新，公司不断研发具备自主知识产权产品，疫情期间并未影响产品研发和专利确认进度。 据悉，祥和实业2020年半年报显示，报告期内公司研发费用投入占总营收7.29%。近日获得嘉兴有轨电车订单同时，全资子公司富适扣还收获了扣件系统和检测工装的2项新型实用专利。 国海证券表示，当前我国城市轨道交通运营里程达6736公里，线网规模排名世界第一，未来将向中小运量和快速城市轨道交通倾斜，促使多制式协调发展，满足不同人群出行需求。随城轨建设投资力度不断加大，地方政府债券下放速度加快，城市轨道交通建设的新增及在建里程将维持同期上涨水平。 值得一提的是，祥和实业于今年5月7日公布了回购股份方案，公司管理层基于对未来发展前景的信心及公司价值的认可，拟计划以5000万至10000万、不超过20.00元/股的价格回购公司股份用于股权激励，完善公司长效激励机制，促进公司健康可持续发展。
铁路投资作为“稳经济”的主要抓手之一，在我国的经济发展中发挥重要作用。我国从2005年开始研发高速铁路轨道扣件产品，位于浙江台州的上市公司祥和实业作为“高铁国产化”与“高铁走出去”的参与者之一，向《证券日报》记者表示，“公司依靠国家大力建设高铁，获得了持续稳健的发展，更为能参与国家高铁研发、建设倍感自豪。” 研发打破国外技术垄断 祥和实业与轨道扣件的缘分可追溯到20世纪90年代，彼时，公司已开始采用原铁道部技术图纸生产用于普通轨道扣件的非金属类部件。2005年开始，祥和实业加入原铁道部委托铁道科学研究院牵头组成的“中国客运专线扣件系统联合研发组”，成功研发出高铁轨道扣件产品，打破了德国、法国、英国、日本等少数国家的技术垄断。 祥和实业董秘齐伟对《证券日报》记者表示：“原来高铁建设需采用国外技术，成本较高，研发成功后在扣件方面为我国高铁建设节约一半左右的成本。” 事实上，轨道扣件非金属部件是保证轨道精度和平顺性的核心部件，对整体扣件的绝缘性能和使用寿命起决定性作用，因此，高铁基建对产品的品质要求非常高，相应的研发任务也需克服多项困难。 齐伟表示：“当时中国计划要自主研发高铁扣件，但是大量的研发资金、研发人员需要企业自己投入，能不能成功，中国高铁能不能建设起来都是未知数。当时有蛮多企业放弃了研发，而参与研发的企业首先需要前瞻的眼光、正确的决策和敢为人先的勇气。” 多年励精图治下，截至2019年12月份，祥和实业已通过高铁扣件、普铁扣件、客货共线、重载铁路12大类别63个系列产品的CRCC认证，为行业中非金属部件认证最齐全的供应商。近四年来，高速铁路轨道扣件非金属部件作为祥和实业核心产品，为公司带来营业收入占总营收比例稳定在88%左右。 近年来，高铁投产新线维持高位。浙江大学管理学院特聘教授钱向劲在接受《证券日报》记者采访时表示，“作为基建投资的重头戏，铁路投资包括高铁投资仍是既利当前更惠长远的重要策略之一。” 关注中国高铁“走出去” 近年来，祥和实业聚焦主业的同时稳中求进，积极布局海外业务。 2019年，祥和实业与铁科院铁道建筑研究所、时代新材、中铁隆昌等中国高速铁路扣件主要研发制造单位强强联合，组成海外扣件联合体，由祥和实业出资在新加坡设立FOSCO全资子公司，又以FOSCO新加坡出资设立富适扣铁路器材（浙江）有限公司（以下简称“富适扣”）。 据了解，非金属件配套商需与金属扣件提供商组成投标联合体，并由金属扣件商作为投标人参与投标。浙商证券在研报中指出，FOSCO新加坡的成立将使公司由高铁扣件非金属件的配套商转变为扣件系统集成商，可直接参与市场投标。 据齐伟介绍，“整套扣件的价值量为非金属件的1.5倍以上，FOSCO新加坡的成立将带来公司规模的提升。” “海外布局旨在将中国铁路建设技术，特别是高铁建设技术输向国外，未来与德国福斯罗、英国潘得路形成三足鼎立的格局。”齐伟向记者表示，“从目前中资企业在海外已中标的铁路建设项目（包括‘一带一路’项目）来看，预计轨道扣件的市场空间可达70亿元，工期在5年内，这将成为公司未来的主要销售目标。” 据了解，祥和实业目前还担任高速铁路轨道扣件尼龙件优化小组组长，承担尼龙优化研发工作。在密切关注中国高铁“走出去”的同时，公司也走在研发的前列，齐伟透露：“公司已就俄罗斯莫斯科到喀山的高铁项目（耐极寒）作了技术储备。” 值得一提的是，富适扣于今年5月份中标金义东市域铁路扣件，中标价为1443.30万元。此外，截至2019年底，祥和实业资产负债率低于10%，自有资金充足约1.4亿元，今年5月份，公司披露公告表示拟以不超过1亿元回购部分公司股份，回购股份拟用于股权激励计划。（编辑 李波 上官梦露）
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