配资疯狂“冲A”：最高杠杆可达15倍，有人连本金都是借的 刘浪 “不要配资！不要配资！不要配资！”7月5日晚间，李昆在他的家人群、同学群里都发了这样一句话。 A股连续大涨，市场惊呼“牛市”来了，李昆的亲戚朋友也纷纷入市，不少人跟他打听怎么进行场外配资。作为曾经的配资从业者，李昆觉得有必要向亲友们进行风险提示，但他发现没有多少人真正听信他的话。 配资被更多人知道是在2015年的那波“牛市”中。人们后来在总结那轮行情时发现，其间疯狂的场外配资成为了市场火爆的主要“助燃剂”之一，监管层也由此加强了对场外配资的管控和清理。 第一财经记者在调查中发现，场外配资近几年实际上并未完全从市场根绝，5~10倍的杠杆配资行为一直存在。随着本轮上涨行情的到来，各种配资平台的揽客广告更是争相冒头，与日俱增。尤其值得注意的是，有些投资者配资的保证金来自于从银行套取的信用贷款，无异于风险的双重叠加。 “股民动用配资都是‘借鸡生蛋’的心理，但很多人会忽视其中潜藏的巨大风险，搞不好最后就是‘鸡飞蛋打’。”李昆提醒。 15倍杠杆赌运气 “大盘都涨成这样子了，你还不来配资，怎么着你家里有矿？”这是微博上的一则配资平台揽客信息，类似的广告近日在互联网和移动平台上不断增多。 第一财经记者在微博、微信、百度等平台以“配资”“开户”“股票资金”等关键词进行搜索，发现有不少推介配资平台的信息。在微博上，一些近日新开的账号在发布配资信息，有一些10万+粉丝的ID账号也在分发这样的“硬广”——信息中一般对配资平台的介绍比较模糊，但会很清楚地留下平台的网址、电话号码等关键信息。 根据指引，记者发现这些平台往往不止一个网址，一般在醒目位置标有“股票收益最高10倍，期货收益最高20倍”“高收益、低风险”“3-10倍杠杆”“一个涨停收益110%”等宣传语。综合这些平台信息来看，配资金额最低可几百元起步，最高配额则可达5000万元，配资比例一般为5~10倍，最高配比可达15倍(即10万元的“保证金”可获得150万元的配资)。这些平台一般都会强调是免息提供资金，但要收取一定的“手续费”，这种费用一般是按日计算，提取比例大多为所配资金的千分之零点几，也有更高的。 多个平台的客服人员在接受记者咨询时强调，客户在按要求提交相关信息(一般仅身份证信息、银行账号这类基本信息即可)及收到保证金后，平台几分钟之内就可以发放资金至配发账户，收益资金也能确保在几分钟内到账。这些平台都号称有多年持续运营的经验，且资金实力雄厚。 2015年7月12日，证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，以规范不合规的场外配资行为。第一财经调查发现，尽管这些平台看似是近期才突然冒出来，但场外配资业务这些年并未真正根绝，有的改头换面，操作更加隐蔽，直到这轮上涨行情出现，各路平台再也按捺不住纷纷冒头。 长沙的明先生在去年下半年就做过一轮场外配资，当时由相熟的朋友介绍。“他给我推荐过几只股票，说是跟着做私募的朋友一起做，我也赚了一点小钱。后来他问我要不要配资。”明先生从朋友的“私募朋友”那里以10倍杠杆获得了100万元的配资，“私募”对配资不要利息和手续费，只约定盈利部分双方五五分成。但不到一周，明先生就被平仓了。 据李昆介绍，这几年不少配资平台都变得比较“软性”了，不像在股市大涨时一样明目张胆和直截了当。“有些平台平常就是通过荐股、投资分析等形式来聚集人气，有的被包装成私募基金、投资俱乐部等，然后适时引入配资话题，有需要的人会被引流到相应的平台。”有的平台还会在网上开设各种账号，或与某些“大V”合作进行引流。 李昆的配资平台曾经与华中某大学一位知名教授合作。这位教授长期研究投资，对股市趋势和个股走向的判断一直较为精准，有着数字不小的拥趸。在与李昆等人合作后，这位教授依然是如常在网上写写分析文章，线下进行一些投资分析讲座，不同的是会偶尔引入配资话题。从结果来看，双方合作的效果“相当不错”——李昆的配资平台获得了较为稳定的客流，教授则获得了他“以知识入股”所得的分红。 “一般来说，(配资)都不希望投资者亏钱，只有‘双赢’才是长久之计。”李昆说。 但高杠杆也使得投资变得极为脆弱，有时就变成了赌运气的游戏。 “被平仓后，那只股票涨了。可能是我运气不好，但我不敢再玩配资了。”明先生说。 叠加风险 7月7日和8日这两天，是陈一明的还贷日。 上个月，陈一明从微粒贷借了8万元，同时从信用卡套现了15万元，两笔借款都被他投入到了股市。他用这些资金加上自己原有的近30万元本金，在证券公司按1：1.5进行了融资。一个月下来，他的本金盈利已经接近翻倍。 在上海工作的杨先生，也拿出了自己的50万元积蓄，加上几张信用卡共计50万元的额度全部套现出来，前两个月满仓买进医药股和消费股，很短时间内就上涨了30%。但考虑到风险比较大，杨先生趁这波大涨，先退出来了。 类似陈一明和杨先生的故事，在股市行情看好时并不鲜见。而当行情连续上涨，则有更为疯狂的故事发生。 宋用军很早就开通了融资融券账户，也比较喜欢动用融资杠杆，几年下来盈利多过亏损。去年下半年，他发现各家银行都在推送信用贷信息，而且多数对用途的监管并没有想象中那么严格，于是开始以信用贷来当本金进行融资炒股，“刚开始有点胆战心惊，毕竟是(银行贷款利率与证券融资利率)双重压力，但好在股票表现还不错，刨除利息还是赚了，也就没那么担心了”。随后，他动用了全家人的账户，在多家银行进行了信用借贷，所借资金都用于炒股的融资本金。 与记者见面时，宋用军说他正考虑去进行场外配资。他说自己倒不是想去赌高配资带来的高收益，主要是因为“(证券公司的)融资标的还是有限，不太好玩”。 多位受访者告诉第一财经记者，他们都有过动用信用贷作本金进行证券融资的操作，其中也有人用这类贷款作为“保证金”进行了场外配资。这些受访者都声称自己知晓其中的风险，但认为上涨行情还将持续，自己不太可能被爆仓。 “这种叠加杠杆的操作太脆弱了。”李昆说，许多投资者并非不知道其中的风险，但有的没有去仔细算账，“比如10倍杠杆的配资，不到一个跌停就会导致平仓，如果是叠加杠杆的情况，可能稍微有一个‘调头’就会爆仓。”但总会有人不顾一切投入其中，“一方面是被行情刺激的，另一方面是银行的钱太容易套出来了”。 近年来，由于大数据技术的发展，以及货币环境的变化，银行都在力推各种信用贷款，有的银行还引进了外部平台。相对于传统的抵押贷款，信用贷的放款流程更为简单，放款也更快，不少机构都实现了“秒批”“秒贷”，真正做到了“随借、随用、随还”。 有银行从业者告诉第一财经，监管部门和金融机构自身都很重视对信用贷的监控，主要会通过大数据分析贷款申请者的适格性，同时对资金用途也有具体的要求。不过，对于贷款用途的监管在很多情况下形同虚设。“一般就是采取借前告知、提问的方式，并且将这种告知与回答视同为确信行为。但事实上只要资金发放，就极少再会对具体的流向和使用情况进行跟踪，更多关注最终的还款情况。” 信用贷款也由此被不少人用来“过桥”以作他用，转为配资的“保证金”实际上也只是各种“过桥”用途中的一种而已。 宋用军们正是看中了各家银行信用贷的“便捷性”，才动用多个账户套取了多笔贷款。 “(很多信用贷的)年化利息不超过10%或者10%左右，资金成本其实不高，为什么不用呢？”宋用军笑着说。事实上，有的平台甚至还推出了30天免息的活动。 值得注意的是，套取银行贷款用于配资的潜在用户，并非只有寻求配资的股民。李昆就介绍，他认识的几家配资平台都有“有组织套取银行资金，且不仅仅是信用贷款”的情况。 呼吁强化管控 “我只会用3倍左右的配资，不会用10倍(甚至更高的)杠杆。”宋用军试图说明他具有较强的风险防控意识。但在李昆看来，无论几倍的配资都是高风险行为。 作为浸淫配资行业多年的从业者，李昆提示：场外配资的风险主要有两方面，一是本身高杠杆带来的稳仓脆弱性，很多人对此似乎都明白，但真正面对时往往会被可能的高收益冲昏头脑；另一方面是有的配资平台本身就是欺诈平台，会以虚拟盘、卷款等恶劣行径，侵吞配资股民的资金。 “但从目前的情况看，场外配资不会绝迹。”李昆分析，“人性的贪婪很难抑制，而现在的监管机制存在缺陷——配资平台的打击都无法做到干净、到位，更别说套取银行资金这些了——监管难度大。”他认为，应建立更全面的监管体系，不仅是对平台本身，还包括资金来源与流向的监管。 事实上，监管层这几年都在强化对配资的监管与打击。 2019年11月14日，最高人民法院发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》明确，将证券市场的信用交易纳入国家统一监管范围，未经依法核准，任何单位和个人不得非法从事配资业务。该纪要显示，在案件审理过程中，场外配资合同将被认定为无效。 另据媒体报道，今年5月底，监管部门密集展开了一轮打击场外配资的行动，场外配资遭重拳围剿 ，183家黑平台被曝光。其中，5月21日，北京证监局发布了辖区证券期货市场“场外配资”事项的风险警示；5月27日，福建、天津、四川等多地证监局公布了一批场外配资机构名单。5月28日，深圳、上海、广东、青岛、厦门、宁夏、云南、贵州、重庆、吉林等多地证监局公示场外配资“黑名单”。今年6月，有多达220家场外配资平台“黑名单”被证监会曝光。 监管部门指出，“场外配资”机构不具备经营证券期货业务资质，不能从事融资融券业务。 但随着这一轮上涨行情的到来，各路配资平台又粉墨登场了。 “在网络上打广告拉客的鱼龙混杂，有不少就是欺诈平台，这一块其实不难打击。那些‘低调’的平台，可能更难查处，否则这几年也不可能都一直活得那么好。”李昆说。至于他自己，他说前两年就从平台退出了。在看到有相熟平台的客户配资后爆仓出事，“感觉自己也是做了坏事似的”。 (文中所有受访者均为化名)
破产清算申请获受理，尚需等待法院裁定结果。 28日，恒生电子（600570.SH）发布公告称，控股子公司杭州骆峰网络技术服务有限公司（下称 “骆峰网络”）申请破产清算申请已获法院受理，并向管理人办理了移交手续。 此次破产清算申请主体正是，在场外配资整顿风波中，收证监会4亿罚单的主角。 工商信息显示，4月20日，杭州恒生网络技术服务公司（下称 “恒生网络”）名称变更为骆峰网络，行业代码从应用软件开发类，变更为信息系统集成服务类。不日后，恒生电子即公告，骆峰网络拟提交破产清算申请。 2015年，场外配资带来的杠杆资金进入A股市场受到监管关注。 场外配资公司将自由资金和市场募集资金通过平台出借给投资者，令其实现在股票、期货等市场的杠杆交易，吸引了被沪市深市融资融券门槛挡住的投资者。此前，曾有P2P平台被指提供配资业务，将理财端资金输入给配资客户。目前，地方证监局仍在出手整顿场外配资，多家配资平台被列入“黑名单”。 恒生电子子公司开发的HOMS是当时场外配资平台使用的热门系统。公开信息显示，HOMS系统全名为HUNDSUN，OMS，即恒生订单管理系统，初始客户主要为私募基金管理人，涉及债券、股票、期货交易，场外配资公司也开始用该系统将操作流程自动化。 作为连接杠杆资金和市场的系统，HOMS对股市极端行情的影响引发讨论，卷入了风波中心。为防止为场外配资提供数据端口的风险，多家证券机构禁用了HOMS。7月，恒生电子宣布，关闭HOMS系统任何账户开立功效，并通知所有客户不得再对现有账户增资。 当年，时任证监会发言人张晓军曾表示，根据融资融券相关规定，任何公司不得向客户融资、融券、也也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务，以回应HOMS系统被认定违反证券法律法规的提问。 2016年，恒生电子披露了证监会行政处罚信息，原恒生网络在明知客户经营方式，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售该系统获利，开发运营的HOMS系统被认定违反证券法律法规，被没收违法所得1.0986亿元，并处以约3.296亿元罚款，对责任人恒生电子总裁刘曙风、副总经理官晓岚给予警告，两人时任恒生网络董事长及总经理，此次处罚合计罚款约4.4亿。 2017年，证监会向北京市西城区人民法院申请强制执行，因驼峰网络并无可供执行的财产，最终被裁定终结本次执行程序。次年，恒生电子曾公告，子公司缴纳2265万罚款，尚有4亿余罚单被催缴。破产清算被认为是“免单”的可行途径，恒生电子被指涉嫌规避罚款。 2019年年报提到，财报提到，骆峰网络业务经营已长期陷入停滞，不再具有持续经营能力和盈利能力，并长期处于资不抵债的状态。2019年，骆峰网络录得净亏损185.6万。 恒生电子在年报中表示，因骆峰网络处于上述状态，导致公司存在不确定的各项风险，包括但不限于骆峰网络未来因未及时足额缴纳罚款而被加处罚款的风险等、以及骆峰网络的破产清算申请法院不予以受理或受理后最终不裁定宣告破产清算等风险。目前来看，骆峰网络破产清算申请获受理，尚需等待法院裁定结果。 恒生电子前身是恒生软件，在1997年成立，以证券交易系统起家，于2003年上市挂牌。2014年，浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司旗下浙江融信受让恒生电子母公司100%的股份，恒生电子控股股东变更为浙江融信，持股20.72%，实控人为马云。 恒生电子开发的系统涉及券商、资管、银行等金融机构的交易及理财系统。通过并购和投资包括恒迈神州和江融信科技等公司，恒生电子还入局了债权市场发行网络、以及零售银行信用卡核心系统业务；此前参投了研发消费金融系统的企业包括浙江云融创新科技有限公司和杭州融都科技股份有限公司。 其对外投资还包括蚂蚁(杭州)基金销售有限公司，并发起成立广东粤财网联小额贷款股份有限公司，揽入小贷牌照。此外，恒生电子还投资了浙江互联网金融资产交易中心股份有限公司、国金道富投资服务有限公司、福建交易市场登记结算中心股份有限公司、北京云图征信有限公司等。 2019年，恒生电子营业收入38.71亿，归属于上市公司股东净利润14.15亿，收入来源主要为软件产品销售收入，占比达98%。 2020年一季度，恒生电子实现营业收入约5.14亿元，净亏损约4491万。对于净利润下滑的原因，报告提到，主要因业务下降及金融资产公允价值下降较大。
所谓“搏一搏，单车变摩托”，每当股市出现行情，大大小小的配资平台就会活跃起来，屡禁不止。 近日，监管部门集体对场外配资进行了新一轮的重拳围剿。仅5月28日一天，就有上海、深圳、广东、青岛、厦门等多地证监局就场外配资发布风险警示，并公布了一大批场外配资机构的“黑名单”。目前，累计有15家证监局公示了183家黑平台。 对投资者而言，配资炒股在承受巨大风险的同时，赚钱还不一定能兑现。在加杠杆的情况下（最高达10倍杠杆），一方面投资的难度会显著加大，另一方面配资的利息也在不断地消耗本金，会导致全部本金迅速地葬送于配资平台。 多地证监局提示配资风险 5月底，监管部门密集展开了一轮打击场外配资的行动。5月21日，北京证监局发布了辖区证券期货市场“场外配资”事项的风险警示；5月27日，福建、天津、四川等多地证监局公布了一批场外配资机构名单。5月28日，深圳、上海、广东、青岛、厦门、宁夏、云南、贵州、重庆、吉林等多地证监局公示场外配资“黑名单”。 以深圳证监局为例，5月28日，深圳证监局发布深圳辖区第十批不具备合法证券期货经营业务资质的机构名单，包括宝利阁、操盘所、零柒配资、天天配资网等配资平台，多达53家。 广东证监局也发布了第三十二批不具备经营证券期货业务资质的机构名单，包括普惠配资、达人配资、维海配资、国荣配资、益配资、广禾配资、51我要配资等44家平台。 上海证监局则公布了辖区内25家不具备合法证券期货经营业务资质的机构名单，包括中国金融期货配资网、中岩投资、桥水配资、股莘配资等一批平台。 6月1日，黑龙江公示3家场外配资平台黑名单。黑龙江证监局表示，场外配资缺乏投资者适当性管理，杠杆率高，风险极大，一旦遇到市场下跌幅度较大的情形，投资者会瞬间爆仓，血本无归。 6月3日，厦门证监局积极开展对场外配资平台的核查处置工作，实地走访29家配资平台，一方面将非法配资平台公示，另一方面对部分非法配资平台予以关闭，切断非法活动渠道。 厦门证监局表示，下一步将继续通过网络搜索等方式开展场外配资核查清理工作，在继续关停相关非法平台的基础上，拟将涉嫌从事场外配资平台的公司商请地方市场监管部门列入企业异常名单，共同维护辖区资本市场健康发展。 场外配资风险巨大 配资炒股是不少股民的“信仰”。不少人认为A股牛短熊长，牛市机会难得，值得加杠杆搏一把。 值得注意的是，去年年初A股迎来一轮小牛市行情，大大小小的配资平台不断活跃起来。不少平台对外宣称，内部有庞大的资深配资团队，可为用户提供最高10倍杠杆的配资额度，可以选择按天或按月配资，不用担心资金被平台挪用，专款专用，流向透明等。 然而，去年却发生了数起配资平台跑路的事件。2019年4月11日，场外配资平台海南贝格富跑路，数百位投资者本金和盈利均被骗光，平台从炒股软件到注册地址、营销宣传等都是假的。紧接着，一家名为“长红配资”的平台遭多人举报，涉案金额超过千万元。 业内人士表示，实际上不少跑路平台为“虚拟盘”，交易记录在证券公司根本查不到。 深圳证监局提醒投资者，“场外配资”机构不具备经营证券期货业务资质，不能从事融资融券业务。 2019年11月14日，最高人民法院发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》明确，将证券市场的信用交易纳入国家统一监管范围，未经依法核准，任何单位和个人不得非法从事配资业务。
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