近期上市公司密集发布被举牌的公告，不少公司被同一股东二次举牌。从举牌方看，保险资金的身影较活跃。一些举牌方表示会继续增持。 扎堆发布举牌公告 近期上市公司被举牌的案例明显增多。仅7月以来，就有成都银行、三变科技等多家公司发布被举牌公告。 值得注意的是，不少公司获同一股东二次举牌。以兴蓉环境为例，公司6月29日晚间公告，三峡资本于6月23日使用自有资金通过集中交易方式增持公司无限售条件流通股79.25万股，占公司总股本的0.03%。本次权益变动前，三峡资本通过集中交易方式持有公司无限售条件流通股占公司总股本的7.54%；三峡资本一致行动人长江环保集团通过集中交易方式持有公司无限售条件流通股占公司总股本的2.43%。本次权益变动后，三峡资本及长江环保集团累计持有公司无限售条件流通股2.986亿股，占公司总股本的10%。 梳理发现，多数举牌方此前已经持有相关上市公司的股份。从举牌方式看，大多通过二级市场集中竞价方式直接增持。此外，近期被举牌的上市公司均指出，举牌方不触及要约收购，不会导致控股股东变更。举牌原因均是看好公司长期发展。 险资配置权益类资产 6月29日中国保险行业协会披露，百年人寿于6月24日通过协议转让方式买入顾家家居3616.16万股，占顾家家居总股本的6%，触发举牌线。截至6月24日，百年人寿持有顾家家居账面余额为14.65亿元，占上季度末总资产比例为1.03%。 梳理发现，今年上半年，太平人寿、华泰资产、国寿集团、中国太保、中信保诚人寿相继举牌上市公司，举牌次数达15次。2016年至2019年，险资举牌上市公司案例分别为11次、10次、10次和9次。今年上半年险资举牌次数创近年来新高。 业内人士指出，险资密集举牌，透露出保险公司增配权益性资产，积极寻求对冲利率下行、非标资产收益率下降，以稳住“资产端”收益。在债券和类债等产品收益率下降的情况下，险资在控制信用风险的同时，配置更多优质权益资产，以保证5%左右的投资收益率。 前海开源首席分析师杨德龙对中国证券报记者表示，险资通常举牌蓝筹股，且持股时间较长，看好相关公司的长期发展，通过长期持股获得增值。目前险资股权配置比例整体较低，而上市公司股价整体处于低位，险资有增加股权配置的需求和动力。 东北证券研究总监傅立春表示，保险资金属于金融资本，多看重金融控股投资，与产业资本看中上市公司的战略协同存在较大差异。当前险资资金充裕，这也是举牌案例增多的一大原因。 川财证券指出，今年以来，保险资金投资权益类幅度逐步放开，且市场总体状况良好，尤其是一些值得中长期投资的上市公司，主要包括资源类、金融类和高端制造类企业。与以往举牌不同的是，从举牌方式看，大型险资或直接举牌，或联合旗下关联公司共同举牌。如在举牌锦江资本的过程中，中国太保及旗下的太保产险、太保寿险、太保安联健康、安信农业等一同发力；而在“扫货”工商银行时，国寿集团、中国人寿及中国人寿海外公司齐上阵。 举牌方拟继续增持 不少举牌方表示未来会继续增持。 以三变科技为例，公司7月2日晚间公告，股东莫纬樑于6月30日通过集中竞价交易增持公司股份104.94万股。截至目前，莫纬樑持公司股份1009.31万股，占公司总股本的5.0065%。莫纬樑计划在未来12个月内根据股价择机增持公司股份。 有的上市公司披露了未来拟增持的股份数量，且不谋求上市公司控制权。成都银行7月2日晚间公告，收到成都工投资产经营有限公司（简称“成都工投资产”）通知。7月2日，成都工投资产以自有资金通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持公司无限售条件流通股1.24万股，占公司总股本的0.0003%。本次权益变动后，成都工投资产持有公司1.81亿股股份，占公司总股本的5%。 成都银行公告称，成都工投资产本次增持成都银行股份，是基于对行业投资机会的看好，以及对上市公司持续稳定发展的信心和股票价值的合理判断。成都工投资产计划在未来12个月内继续增持成都银行，增持计划不谋求上市公司控制权；拟增持不低于1806.12万股（占成都银行总股本的0.5%），不高于2889.8万股（占成都银行总股本的0.8%）。增持计划的实施期限为自2020年7月起不超过6个月内，资金来源为成都工投资产的自有资金。
在中国保险行业协会的险资举牌披露栏静默了一个多月后，6月开始，险资的举牌潮再起。 根据协会官网信息显示，6月初至今又有三次险资举牌发生，至此今年的险资举牌次数已达14次，成为近五年之最。而最新的三次举牌中有两次均为国寿集团对于H股上市的内资银行股的举牌。 事实上，纵观险资历来的举牌对象和重仓股，银行股绝对是险资的心头好。统计今年以来险资的14次举牌，有4次举牌对象为H股银行股。 “银行股历来是险资权益投资的重要标的，其低估值、高分红的特性与保险资金的特性非常匹配，尤其在低利率情况下，长线持有银行股更是被很多保险公司当做类债券投资。”一名保险资管公司人士对记者表示。 险资举牌潮又起 从中国保险行业协会披露的信息来看，6月以来，险资官宣了三次举牌动作。这三次分别是国寿集团举牌农业银行H股（01288.HK）、中信保诚人寿举牌中集集团（000039.SZ;02039.HK）以及国寿集团举牌工商银行H股（01398.HK）。 举牌之后，国寿系（国寿集团、上市公司中国人寿及其他一致行动人）在农业银行和工商银行的H股流通盘中分别占比10.002%及5.0001%，其中农业银行H股在今年已被国寿系举牌两次。同样，中信保诚人寿此次举牌中集集团也是年内第二次举牌，通过对中集集团H股及A股的增持，其在中集集团总股本中的持股比例达到了5.19%。 加上这三次举牌，今年至今险资举牌已达到14次。 其实，自从2016年对于万能险严格监管之后，险资举牌已明显变少，相对于2015年超过30家上市公司被险资举牌，2016～2019年险资在资本市场的扫货频率明显下降，每年基本都在10次上下。也就是说，今年还未过半，险资举牌次数就已经成了近五年的最高。 而本月的这三次举牌延续了今年险资举牌一贯的风格，均是在H股市场，且均是险企熟悉的题材。 来源：根据Wind资讯数据整理 保险业内人士对分析称，这一方面是因为港股市场达到H股流通股的5%就要进行权益申报，且险资基本选择的是两地上市的内资股，H股流通盘相对于总股本来说体量较小，大型险企的资金量比较容易触及举牌线；另一方面，今年大型险企在举牌H股时基本是通过二级市场连续增持而非参与定增一次性买入，选择一只股票连续增持，除了对这只股票的看好，可能也与在未来新会计准则下欲集中长期持有高分红、低估值股票从而进入长期股权投资科目有关。 银行股“唱主角” 从今年的14次险资举牌的对象来看，涉及到银行、房地产、酒店、能源、工业机械等各种行业，而银行股绝对是其中的主角，农业银行H股、工商银行H股在14次举牌中被反复举牌4次，其中3次是被国寿系举牌，另一次则来自于太平人寿对农业银行H股的举牌。 银行股向来一直是险资的重点持仓领域。不止中国人寿，中国平安尽管今年没有举牌，但其在工商银行等银行股中早在前几年已大举布局，位列大股东之列。 从2020年一季报来看，银行股也是险资重仓股中的绝对主力，其期末持仓市值达到3344亿元，在险资所有重仓股中占比高达55.7%，而排名第二的地产股这一比例仅有14.6%。这一险资重仓股行业分布也与之前没有太大变化，险资的口味在大方向上始终如一。 来源：根据Wind资讯数据整理 银行股能够被险资长期青睐，其原因无外乎是银行股经营稳健、能带来稳定高分红，且估值较低。 新华保险首席执行官、总裁李全也在3月26日召开的业绩发布会上表示，金融类的银行、保险股，虽然短期有投资风险，但长期有投资价值。从长期来看，特别是在利率大幅下降的情况下，银行等大型金融机构比较有抗风险能力：一方面可以作为债券替代品，另一方面，一些中资银行股息率不少在6%以上，估值方面，市净率PB仅在0.4倍、0.5倍，非常有投资价值。 从今年反复被举牌的“宠儿”——农业银行H股、工商银行H股来看，均存在A/H股溢价率。Wind资讯显示，6月12日这两者的溢价率分别为1.2及1.12，也就是说享受一样的分红，选择H股会比A股的成本低超过10%甚至20%，而其股息率分别均在5.5%以上，最新的市净率则仅为0.51倍及0.6倍，这也解释了为什么今年被举牌的始终是H股市场上的内资银行股。 业内人士分析称，除了财务投资之外，险资大举进入银行股成为其重要股东也有业务协同的因素，有利于加深两者在银保渠道的销售、客户服务等方面的协同作用。 业内人士普遍认为，受到市场因素、低利率环境、会计准则等因素，大型险企的举牌潮今年还将延续，而险资作为长期资金也一直被监管鼓励进一步入市。 银保监会数据显示，3月末，险资的股票和证券投资基金在资金运用余额的占比为12.82%，而这一比例到了4月末已经上升到13.6%，险资的入市规模已在提升。
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