日前，A股工程机械达刚控股公布今年中期成绩，上半年度公司总营收入6.52亿元，同比增长63.73 %；实现归属于上市公司股东的净利润5052.3万元，同比增长194.56%。 公告称，上半年业绩大幅增长主要由于公司上半年对总部产品的经营方针和销售策略进行了适度调整使降本增效明显，实现设备销售收入同比增长，同时众德环保、达刚筑机、达刚装备、智慧新途等子公司纳入合并报表范围，促使公司上半年度业绩实现较大增长。 基建行业持续景气，达刚控股净利增长近2倍 目前，达刚控股的主要业务包括高端路面装备研制、城市道路智慧运维管理、危废固废综合回收利用等三大块，其中资源综合回收利用业务收入占比超7成。 从达刚控股上半年的经营业绩可以看到，上半年来虽然国内经济受到新冠肺炎疫情的严重冲击，但在传统基建及工程装备方面却并没有受到太明显的影响。 相反，得益于国家在疫情之后果断且有力的财政及行业政策强力扶持，传统基建反而迎来了很好的新一轮逆周期调节带来的景气行情。 今年1-7月份，国内道路运输业和铁路运输业投资分别逆势增长2.4%和5.7%，增速分别提高1.6个和3.1个百分点，是基础设施投资细分行业中增长最强的。连带着前7月混凝土机械、挖掘机、压实机械等分别增长86.2%、68.7%、40.0%。 作为路面机械板块概念的达刚控股，其未来业务持续景气的确定性还是比较大的。 东英金融潜在受益，还有不少彩蛋 值得一提的是，由于达刚控股的业绩持续改善，港股市场有一只上市公司也有望因此受益明显。 资料显示，港股东英金融（1140.HK）曾于2019年6月与卖方签订相关协议，公司将通过分期支付形式收购达刚控股19.9%的股权，总代价6.95亿元，前期的4.5亿元已经完成支付。这意味着虽然收购事项还未完全完成，但东英金融成为达刚控股的股东只是个时间问题了。 作为一家投资公司，东英金融的投资策略主要分为长期核心持股、中期私募股权及风险投资以及短期套利等，目前现有的投资组合前三大领域分别为医疗与健康、金融服务及TMT，投资占比分别为31.2%、15.3%、5.3%。 就估值而言，医疗与健康领域的最大持仓为于碳云智能集团有限公司（“碳云智能”）的投资，而于金融服务领域，北京国际信托有限公司的占比最大，南方东英资产管理有限公司（“南方东英”）位居其后。于TMT领域，滴滴出行是公司的代表性投资之一。 据资料显示，东英金融于2016年以1.1645亿港元的代价获得了滴滴出行境外公司小桔快智少于1%的优先股，当时小桔科技时估值约342亿美元。 就在上月，市场有消息传出滴滴出行正与投行洽谈，计划最快年内在香港发行上市，目标估值高达800亿美元，有望成为近年来香港市场规模最大的IPO交易之一。 按此估值算，东英金融仅在对滴滴持有的股权估值就有望实现超1.5亿港元的收益。 众所周知，近两年来，阿里巴巴、京东、网易等中概陆续回港股二次上市，市场无论A港股的相关影子股都获得了一轮轮强劲热炒。如今年7月21日，蚂蚁金服首次被传出确定要启动港A股同时上市的消息，一举让当日的十数只相关概念股纷纷涨停。 就在今日，蚂蚁金服已确定分别向上交所科创板和香港联交所递交上市申请再次成为市场关注的焦点，一大批相关概念股又将迎来一阵爆炒。 滴滴选择上市也只是一个时间问题，可以想象，如果不久的将来滴滴的上市消息也落地了，相关概念股也必然会被媒体挖掘出来，到时候纯正的概念股东英金融亦有望将迎来更多的投资关注。 不仅如此，东英金融于2018年以10.99亿港元投资碳云智能，当前持有其7.7%股份，价值约11.46亿港元。碳云智能是全球人工智能及精准健康管理领域的引领者，今年疫情期间，碳云智能利用其专业独有技术快速打造冠状病毒免疫应答测试及疫苗开发验证平台，用于无症状普通人群进行免疫特征筛查，并且还着力开发冠状病毒体外诊断试剂盒及疫苗，有关体外诊断试剂盒已递交予美国食品药品监督管理局以待批准。 南方东英是香港知名的资产管理公司，东英金融自2008年开始投资南方东英，持有其22.5%股份，至今已获得5.1倍的投资回报。南方东英曾持有金额达人民币461.0亿元的全球最大人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度。在瞬息万变的市场中，南方东英不断创新，多次率先推出新产品，更获得市场高度认可。南方东英的美元货币ETF(股份代号:9096.HK)于2020年3月11日获惠誉评级评为“AAAf”级，成为首个获得惠誉评级的香港上市ETF基金。今年7月21日，南方东英又推出香港首批A股杠杆及反向产品，为全球投资者提供放大A股表现以及对冲下行风险的工具。 如今随着中国持续加速改革和开放金融市场，南方东英有望在中国资本国际化的浪潮中继续获取更大的发展机遇，也为东英金融创造更多价值。 业绩寒冬过去，估值修复时机来临 东英金融的2020财年(截至2020年3月31日止12个月)业绩显示，由于中美贸易摩擦以疫情爆发的影响，公司报告期内收入为1.82亿港元，同比下降20.2%，年度净利润由盈转亏。 受此影响，公司今年的每月资产净值也一度出现明显回落，年报显示截至3月31日的每股资产净值一度跌至1.42港元的近年低位。不过随着国内疫情后经济快速复苏，公司所投资的各项业务价值开始得到修复，7月份的未经审核每股资产净值已经回升至1.48港元。 实际上，以2020财年的净资产对比，当前东英金融的PB为0.7倍，处于近5年来的低位水平。 值得注意的是，在东英金融的这一期业绩亏损因素中，有个很大的原因是做出了6.67亿港元的预期信贷亏损拨备，主要是由于美中摩擦、疫情冲击等宏观不利因素冲击，以及向达刚控股预付代价公平值减少而增加的预期亏损拨备。 如今，达刚控股已经率先复苏，国内疫情形势也得到有效控制，经济回暖迹象明显，且不论这部分的预期亏损拨备有多大比例可能会冲回，起码以后也很可能不会再有更多的预期亏损拨备了。 而叠加上述东英金融所投资的业务情况，复苏信号普遍明显，因此相应的其自身的业绩拐点迹象或许可以得到有效确认。 总体看，上半年的疫情全球大爆发确实给很多行业带来很大的损伤，无论是实体经济方面，还是反应在资本市场上。但如今中国率先从疫情冲击中走出来，各行业都在以最快最稳的姿态重新恢复经济活力，寒冬已然过去。 所以无论是达刚控股，还是其背后与之相关的东英金融，都有望迎来一个确定而持续的复苏机遇。
巴菲特说：“股票市场短期来看是一个投票机，长期来看是一个称重机”。 影响股市的因素有很多，所以短期无数的投资者用脚投票，给股价带来较大的波动。而那些具备长期投资价值的公司，往往在短期上因为某些利空，导致股价不合理的大跌，估值错杀，这个时候才是检验投资者能力的时候。在利空中，逆市投资优秀的企业，这是长期超额回报的主要来源。 今年百年一遇的新冠肺炎，是一只十足的黑天鹅，给全球经济蒙上一层巨大的阴影。全球股市的动荡亦是可以载入史册——美股四次熔断（巴菲特一生才经历五次），港股估值回到2008年金融危机的水平。 而港股市场上的东英金融，正是因为这次疫情带来的股市大跌，交出了一份看起来不那么亮眼的年报。投资者也用脚投票，东英金融的股价一路下行。 一，如何看待东英金融的亏损 6月30日，东英金融公布截至2020年3月31日财年的年报—— 截至2020年一季度，东英金融实现营业收入3.52亿港元，同比减少80%；实现净利润亏损13.73亿港元，去年同期实现2.57亿港元的盈利。 很多人看到这个业绩，第一反应就是东英金融是不是暴雷了？然后，直接依据直觉来做判断，迅速做出卖出股票的决定。 然而，不分析业绩背后真正的原因，而追求“直觉”的用脚投票，是投资的大忌，因为现实情况往往与“直觉”背道而驰。 作为一家跨境投资类企业，东英金融的主体资产是其他公司的股权或者债券，所以公司本身的业绩就取决于整个投资组合的估值，而整个组合往往跟大盘也极具相关性。 今年三月份全球的股灾，无疑给东英金融旗下所投企业的股价带来巨大的冲击。 先来看东英金融的营收—— 2019年至今，由于我国宏观经济下行，叠加中美贸易战愈演愈烈，今年一季度又爆发了新冠肺炎。东英金融鉴于资本市场的高度不确定性和波动性，在本财年度退出若干债务工具和上市证券以规避风险，从而导致利息收入和股息收入减少。 而在新增股权投资方面，出于审慎的态度，东英金融根据回报、风险和机会成本的综合考量，在2020财年仅新增投资18.42亿港元。小心使得万年船，在逆风中平稳前行才是最重要的。 再来看东英金融的净利润—— 2020财年，东英金融遭受公司上市以来较为严重的亏损。主要原因有两点—— 一，因为新冠疫情带来的冲击，公司出于经营稳健而进行了大量的信贷拨备，将预期信贷亏损拨备较去年的7269万港元增加至6.67亿港元。这就类似于银行的坏账拨备一样，增加拨备是为了防控较大的风险。而后市的风险没有释放的话，拨备金额迟到还是会回流到上市公司利润里的。 二，与此同时，由于会计准则需要将未实现损益计入利润表，所以东英金融旗下一些公司的公平值亏损也就计入了东英金融的利润表。其中，主要是因为北京国际信托公平值减少和挖财网确认亏损，导致应占采用权益法列账下的投资业绩由去年2.06亿港币的浮盈变成4.44亿港币的浮亏。而公司真正的已实现的亏损只有1143万港币。 对于大型的金融投资类企业而言，是没有办法在市场遭受较大冲击的情况下，独善其身，唯有陪伴优秀的企业在逆境中成长，才能在分享企业长期发展的价值。 诚如“股神”巴菲特也是如此—— 今年一季度，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司遭遇史上最严重的亏损，高达497亿美金。手握1700亿现金的巴菲特，在股市大跌中并没有复制以前熊市抄底的神话，而是确保旗下公司的现金流安全。 二季度，随着股市的回升，巴菲特又大赚280亿美金。所以，相信东英金融的半年报，在业绩上也会像巴菲特一样，实现比较可观的逆转。 二，东英金融旗下企业经营良好 著名投资人邱国鹭曾经说过这样一段话，“投资就跟遛狗一样，股票的内在价值是人，股票的价格是狗。狗有时会跑到人前面，有时会跑到人后面。但是由于狗绳在，人和狗总体的趋势是一样的”。 这就跟东英金融旗下的企业一样，股价是狗，公司本身的经营是人，长期来看股价一定会跟随着经营情况走。 虽然2020财年，东英金融旗下企业的估值遭受了大跌，但是每家企业的经营并没有受到太大负面的影响。 截至2020年3月31日，东英金融现有投资组合前三大领域分别为医疗与健康、金融服务和TMT。 其中，医疗与健康领域最大持仓为碳云智能，金融服务领域为北京国际信托，南方东英资管位居其后，TMT行业东英金融投资了滴滴出行这个著名的独角兽。 碳云智能是全球数字生命及精准健康管理领域的引领者，围绕生命大数据、互联网和人工智能创建数字生命的生态系统，核心技术包括一套完整的生命信息采集系统和针对每个个体开发的人工智能系统。碳云智能早于2016年就完成了由腾讯领投的逾1亿美元的A轮融资，投后估值近10亿美元。 而今年的疫情，更是催化了“大健康”板块的发展，碳云智能得到了更广泛的关注，企业的发展更上一层楼。 北京国际信托是我国非银行金融机构，主要从事信托、投资基金、金融服务、经纪等业务。东英金融在北京国际信托上下重注，其实就是下注中国资本市场未来发展的大蓝图。 如今，银行拿券商牌照扩容资本市场的呼声越来越强烈，国家打造“航母级”券商促进资本市场高速成熟发展也如火如荼地进行中。北京国际信托在这条快速发展的车道上，是长期稳定的受益者，有强大的护城河优势。 而南方东英资管是全球最大的RQFII管理公司，曾持有近500亿人民币的投资额度。中国经济带来世界发展的浪潮下，中国资本市场的大崛起是理所当然，南方东英资管未来通过投资中国市场，定会享受到时代大潮下带来的资本回报。 滴滴出行是我国最大的一站式移动出行平台，随着城市化推进和消费习惯演变，移动出行在城市社会中的作用越来越大。新冠导致的城市封闭仅仅影响滴滴一个月，随着后续的复工复产，滴滴的经营立马恢复原样，以后随着自动驾驶时代的到来，前景不可估量。 同时，东英金融在2019年3月以1100万港元投资的建业新生活，仅仅一年时间，就获得了近4倍的回报。今年5月15日，建业新生活在港交所上市后，股价表现坚挺。 所以，东英金融布局的都是长期稳定增长的优秀赛道。旗下公司短期的利空，不改长期稳健发展的趋势。 三，东英金融的投资价值已经凸显 作为综合投资类企业，东英金融按照投资期限分成三个部分，分别是长期核心持股、中期私募股权及风险投资以及短期套利。 通过长期核心持股，东英金融用自有资本陪伴着优秀的企业成长，企业内生增长带来的价值增长为其提供长期的回报，最后形成双赢的格局。 通过中期私募股权及风险投资，为早期企业的发展提供血液，在企业“从0到1”的阶段虽然承担了相应的风险，但是潜在的回报是非常高的。中期的资金投入和收回，是保证东英金融始终在企业发展浪潮中有足够的弹药的同时，实现较好回报。 通过短期套利，去捕捉市场上由于多方面原因出现的短期好的投资机会，通过市场的缺陷和弱点赚钱。 回顾公司2020财年以前的四年财务数据，东英金融优秀的业绩，足以证明其团队通过“三轮驱动”的投资模式带来的稳定盈利回报。 从2016年至2019年来看，公司年度全面收益总额由3965.4万上涨至2.56亿，资产净值由26.4亿大幅增长至56.3亿。 投资金融股，市场往往更注重看公司的分红能力。作为一家上市近20年的金融公司，东英金融一直保持着较高的分红水平，过往股利支付率长期维持在高位，当前股价下，股息率也已经达到了近6%。 另外根据wind的分红统计，东英金融从2006年至今累计分红达到5.2亿港元，分红率为46.4%。可见公司高度关注股东回报，并为股东带来了可观的收益。 值得一提的是，自2019年以来，公司开启了一系列的回购，去年累计回购金额超过7800万港元。 一般而言，上市公司回购往往意味着其认为公司价值被市场低估，因此有动力选择"抄底"，并向市场传递信心。 而除了回购动作外，亦有公司大股东在资本市场展开增持行动。仅在今年的2月份，大股东柳志伟共计就增持了公司294.8万股。 不论是回购还是增持都可以充分看得出来，公司大股东及管理层对其自身发展前景的看好，而这也将在资本市场对股价形成强力支撑，并有望成为推动估值修复行情的催化剂。 结语 长远而言，正如巴菲特所言，投资就是投国运。当前东英金融正积极把握中国经济的发展机会，加码布局在国内巨大内需市场中快速增长的新兴产业。其透过跨界跨境进行多元投资，不断借助资本的优势为企业成长赋能，积极打造核心持股公司的投资生态，创造跨行业的协同效应，助力企业更快速的成长。 东英金融作为资本方也将受益于此，取得更丰厚的回报，实现自身成长的加速，其未来的实力也将不容小觑。 如今，新冠的影响在华夏大地正逐渐淡去，货币市场流动性逐渐宽松，香港局势也越来越稳定，股市又在投资者较为高涨的预期情绪中强势反弹，东英金融的投资价值也势必迎来回归。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估