数字经济是今年来出现频率最高的关键词之一。 当前正处在多项关键性技术集中应用的新周期，因此不论是互联网厂商、云厂商还是硬件厂商，都在紧锣密鼓地、由内而外地加码布局，并以推进产业数字化为先导。伴随此过程持续展开，势必也会陆续出现相应可捕捉的机会。 最近，业内有件事引多方关注，这便是复星系以近亿元战略投资慧聪集团子公司兆信股份。12月1日，慧聪集团（2280.HK）公告称，兆信股份（430073.OC）与复星集团旗下复星星元签署战略投资协议，复星将通过股份认购方式拟向兆信股份注资近亿元。本轮投资后，复星星元将持有兆信近两成股份，成为其第二大股东。而慧聪集团依旧持股超过六成，为控股股东，并继续对其财务业绩并表。此外，兆信股份管理层作为第三大主体，合计持股逾12%。 （注释：其中，复星及其项目执行团队占股20%，董事长兼CEO张永红先生通过合伙企业的40%份额间接持有兆信3.524%股份） 众所周知，复星系作为国内的最大民营资本之一，是资本市场巨鳄，其背后的投资版图已十分庞大，横跨大健康、大消费及大金融等多个产业领域。因此稍有风吹草动，不可避免地都会掀起市场波澜，成为投资者关注和讨论的焦点。那么，复星此刻斥重金注资兆信股份又是出于怎样的考量？双方联手释放出什么信号?不妨先来看下兆信股份这家公司的基本盘。 一、防伪溯源为基，SaaS+自建“一码通”双线驱动，与复星业务战略高度契合 1.以防伪溯源为切入点，SaaS+自建“一码通”双线驱动，助力企业数字化转型 兆信创立于1996年，是国内最早进入防伪溯源领域的领先企业。迄今为止，其在该领域拥有二十多年的技术沉淀和项目经验积累。02年11月总部迁于北京，10年9月10日正式挂牌新三板,14年由慧聪集团接管控制权，并获其一路增持至超过八成。18年12月，张永红先生挂帅兆信股份，19年1月兼任兆信股份CEO，20年兆信股份成为首批入选新三板创新层企业之一。 通过复盘其发展历程来看，公司的核心业务逻辑在于以B端品牌商对防伪溯源的需求为切入点，通过综合运用主流防伪技术，给予商品可识别的、唯一的数字化身份，即其强调的“一物一码”，帮助品牌商实现对商品的数字化管理。 近几年来，兆信在产品策略上完成了双线驱动的规划，为中小企业提供标准化的SaaS“一码通”，同时为大型企业提供定制化的自建“一码通”系统建设以及咨询服务，打通企业原有的IT系统和数据孤岛，助力企业数字化转型。 2.与复星业务战略契合度高 伴随兆信股份在技术应用、供应链及合作品牌商等多个层面的持续建设和推进，目前已形成完善的研发、推广和产品及服务体系，并实现核心业务流对于商品生产与流通环节的全覆盖，即贯穿“采购-生产-仓储-流通-内控-销售”等产品全生命周期的应用场景，且客户涉及多个行业。 目前公司客户以知名消费企业为主，涉及食品饮料、酒类、母婴、药品、化妆品、宠物、润滑油、汽车配件等十多个行业，尤其是在白酒、化妆品、宠物、润滑油等领域，兆信股份已实现优势卡位，代表客户包含中石油、郎酒、贵州茅台、泸州老窖、同仁堂、君乐宝、特斯拉、百雀羚、3M等各行业龙头企业。 近年来，公司进一步聚焦于白酒、乳业、化妆品、休闲食品及饮料、润滑油、医药医疗器械、宠物用品等市场空间大、品牌保护诉求强的领域，深入挖掘客户需求，深化与老客户的合作关系，并逐步抽象出标准化的解决方案，进而向中小客户延伸。 由于兆信股份在消费产业的客群积累与复星深厚的产业基础重合度高，并且在疫后产业数字化渗透加剧趋势下，亦符合其“发力家庭消费产业升级”的战略布局下对于产品和服务的极致追求以及为其C2M模式落地提供支撑，显然是其落子的重要因素之一，这也为未来双方实现协同增长埋下了伏笔。 3.存在多重竞争壁垒 笔者认为，兆信股份作为目前国内防伪溯源领域的领军者，其在经过长期的发展演进后，已具备一定的壁垒，主要体现在以下几个方面： 其一，贴合供应链，涉及行业广泛。兆信股份的商品数字化业务流贯穿商品的生产到消费终端的全周期，决定其提供的解决方案需要贴合供应链中各种应用场景。同时由于不同行业往往存在不同的know how，一般差异较大，决定了跨行业拓展具备天然门槛，因此新入局者难以切入，这也是不同于消费互联网赢家通吃的逻辑。前述已提到，目前兆信股份所涉行业众多，且在一些重点消费领域呈不断深入渗透的趋势。 其二，市场占位及品牌效应。从头部品牌客户出发，向中长尾客户延伸，这样“自上而下”的路径，决定了兆信股份的市场占位及品牌优势。公司通过为头部品牌开发定制化的解决方案，并逐步建立及迭代对行业的认知，进而抽象出标准化的解决方案，再向中长尾客户延伸。 其三，技术沉淀及丰富的实践经验积累。由于产品数字化身份管理属于多学科交叉、个性化应用度较高的领域，且兆信在该领域属于开创者角色，公司的核心技术建立在对于通用技术的创新型应用，且拥有超过二十多年的沉淀，在一定时期内被替代的可能性几乎是微乎其微的。实践经验方面，更不必多说。据2019年年报显示，在19年末，兆信股份的技术人员占比就已超过一半。 若从更长远的角度来看，兆信股份以“防伪溯源”作为入口型业务，随着其在产品及服务内容的延展、客户规模的扩大，并凭借逐渐累积起来的数据资产，进一步帮助品牌商优化或升级供应链体系，例如营销洞察、反向定制（C2M）等，为未来发展提供了更大想象空间。 以上从业务发展视角来看，答案已很明显。彼此业务契合度高，生意有壁垒，未来还有想象空，可谓“进可攻、退可守”。若从交易角度来看，对于复星而言，这笔买卖更可说是稳赚不赔。 二、拥有持续造血能力，存转板上市预期 投资归根结底讲究的是收益风险比。因此我们可以从这两个维度来看这笔投资的性价比。 1.拥有持续造血能力，存转板上市预期 首先，不同于纯讲故事的科技公司，兆信股份是一家拥有持续造血能力的企业。据WIND统计数据测算，2015-2019年期间，兆信股份总营收复合年均增速约33%；同期归母净利润年均复合增速约90%。同时，公司每年的毛利率长期维持在50%上下的水平，这点其实也体现出其竞争壁垒所在。 今年由于受疫情影响，导致今年业绩增长有所承压，但好在第三季度已实现回血。据2020年第三季度财报显示，第三季度，兆信股份实现总营收约4205万元，同比增长24.55%;归母净利润314万元，同比大幅增长超过9倍；扣非后归母净利润253万元，同比增长更是逾21倍。同时，得益于增长恢复及强化应收账款的催收管理，期间兆信股份的经营活动现金流净额也实现同比大增243%。 此外，兆信的财务杠杆也并不高。截至2020年第三季度末，公司的总资产负债率仅三成出头。这也为其未来潜在的整合留足了灵活的空间。 再者，兆信股份存在转板上市的预期。就在近日，沪深两大交易所发布了新三板挂牌公司向科创板、创业板上市办法的征求意见稿，为新三板企业开启了“转A”之路。 以《意见稿》规定的转板上市条件来看，对于作为创新层企业的兆信股份而言，要想走转板上市通道，需要先进入精选层。 而精选层进入条件与公开发行条件相衔接，主要对市值、财务、规范性以及发行完成后的股权分散度等方面作出具体要求。以最为硬核的财务要求来看，通过市值和财务指标组合设定了四套标准，以遴选不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业，符合其一即可。具体如下： 标准一：市值不低于2亿元，最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于8%，或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。 标准二：市值不低于4亿元，最近2年平均营业收入不低于1亿元，且最近1年营业收入增长率不低于30%，最近1年经营活动产生的现金流量净额为正。 标准三：市值不低于8亿元，最近1年营业收入不低于2亿元，最近2年研发投入合计占最近2年营业收入比例不低于8%。 标准四：市值不低于15亿元，最近2年研发投入累计不低于5000万元。 经过比对，兆信股份当前已满足标准二，且接近标准一，转板上市机会较大。对于复星来说，具备持续盈利和上市预期的兆信股份，将直接带来利润的流入，并且拥有潜在的流动性溢价，这笔生意想想也是不错的。而有复星的加持，兆信股份转板上市的概率也将更大，更多可能是时间的问题。 2.业绩承诺+多项股东权利共同锁定投资风险 在风险端，协议约定设置了业绩目标和多项股东权利来共同锁定投资风险。 以业绩目标为例，据股东协议约定，于2020-2022年，预期兆信净利润将分别为800万元/4300万元/4700万元。若以当前总市值4亿元计，对应PE分别为50x/9.3x/8.5x。可见今年由于受疫情影响，导致业绩下滑，但考虑低基数效应下，2021年业绩增长存在较大弹性，同时考虑到未来增长回归常态化，随着上市预期兑现，估值吸引力也将会凸显。 除业绩承诺之外，协议还约定包括共同售权、优先出售及回购期权在内的多项权利，目的是进一步保障投资者的权益。 回报能见度高，风险被进一步锁定，估值又有吸引力，这笔投资的收益风险比不言自明。诚然，一旦预期都顺利兑现，受益的并非只有复星，最大赢家可能莫过于兆信身后的控股股东---慧聪集团。 三、慧聪“三驾马车”之一，助力集团产业数字化 兆信股份作为慧聪集团的核心资产之一，也被慧聪视作其“三驾马车（包括中关村在线ZOL + 慧聪网HC360+兆信PanPass）”之一。建立在兆信商品数字化以及对于行业横向拓展的能力基础上，慧聪集团可借此实现对产业的数字化，进而推进其产业互联网布局。所以，兆信股份可以说是慧聪集团发力产业互联网的基础设施。 不止如此，兆信股份凭借对于头部大客户服务经验的长期积累及行业认知的持续迭代，未来可以将服务进一步延伸至慧聪网2700万家的中小企业客群，形成协同效应。 近几年来，随着慧聪战略的不断迭代，其在人才层面的部署与规划也正发生着“质”变。从最高管理层到垂直赛道的领头人，再到各业务模块负责人，慧聪逐渐形成了“团队高配、专业的人做专业的事”的人才结构。 （资料来源：公开资料） 人才和机制被视作企业发展的根本保障。近年来，从各大城市“人才争夺战”升温、到上市企业掀起股权激励热潮，种种迹象都显示出，抢占人才制高点是赢得未来的制胜之道。一旦兆信股份成功上市，势必也会利于管理层股权激励措施的落地，同时其也将成为慧聪集团在A股的窗口，实现A+H跨市场布局。 不难判断，复星入局，将直接扩大兆信股份在资金和品牌方面的优势,并凭借深厚的产业基础，尤其是在大健康及快消品领域所累积的资源，大概率会助推其业务再上台阶。而在此基础上，未来复星与慧聪集团之间的合作也是大有可为。 尾声 对于慧聪而言，兆信股份可说是其布局垂直赛道的典型之一。近年来，在其“投资+孵化”模式下，旗下多个垂直赛道脱颖而出，陆续获资本认可。其中，旗下中模国际于6月宣布获得国投物流与供应链基金千万级投资并进入A股IPO准备期，并由申万宏源担任辅导券商；旗下家电世界（拿货商城）在8月宣布获得星迈黎亚集团的战略入股；旗下上海棉联也已获得多家机构投资人的青睐。 兆信股份在盈利方面并无过多担忧，考虑公司作为产品数字化转型细分领域的领头羊，未来业绩增长具有较确定性。从估值来看，公司属于计算机应用领域，身兼多重热门概念，一旦上市，较现有行业估值的平均水平，仍有明显上升空间。而在兆信之后，下一个又会是谁？且看且期。
数字经济是今年来出现频率最高的关键词之一。 当前正处在多项关键性技术集中应用的新周期，因此不论是互联网厂商、云厂商还是硬件厂商，都在紧锣密鼓地、由内而外地加码布局，并以推进产业数字化为先导。伴随此过程持续展开，势必也会陆续出现相应可捕捉的机会。 最近，业内有件事引多方关注，这便是复星系以近亿元战略投资慧聪集团的子公司兆信股份。12月1日，慧聪集团（2280.HK）公告称，兆信股份（430073.OC）与复星集团旗下复星星元签署战略投资协议，复星将通过股份认购方式拟向兆信股份注资近亿元。本轮投资后，复星星元将持有兆信近两成股份，成为其第二大股东。而慧聪集团依旧持股超过六成，为控股股东，并继续对其财务业绩并表。兆信股份管理层作为第三大主体，合计持股逾12%。 （注释：其中，复星及其项目执行团队占股20%，董事长兼CEO张永红先生通过合伙企业的40%份额间接持有兆信3.524%股份） 众所周知，复星系作为国内的最大民营资本之一，是资本市场的巨鳄，其背后的投资版图十分庞大，横跨大健康、大消费及大金融等多个领域。因此稍有风吹草动，不可避免地都会掀起市场波澜，成为被投资者关注和讨论的焦点。那么，复星此刻斥重金注资兆信股份又会是出于怎样的考量？双方联手又会释放出什么信号?不妨先来看下兆信股份这家公司的业务。 一、防伪溯源为基，SaaS+自建“一码通”双线驱动，与复星业务战略高度契合 1. 以防伪溯源为切入点，SaaS+自建“一码通”双线驱动，助力企业数字化转型 兆信创立于1996年，是国内最早进入防伪溯源领域的领先企业。迄今为止，其在该领域拥有二十多年的技术沉淀和项目经验积累。02年11月总部迁于北京，10年9月10日正式挂牌新三板,14年由慧聪集团接管控制权，并获其一路增持至超过八成。18年12月，张永红先生挂帅兆信股份，19年1月兼任兆信股份CEO，20年兆信股份成为首批入选新三板创新层企业之一。 通过复盘其发展历程来看，公司的核心业务逻辑在于以B端品牌商对防伪溯源的需求为切入点，通过综合运用主流防伪技术，给予商品可识别的、唯一的数字化身份，即其强调的“一物一码”，帮助品牌商实现对商品的数字化管理。 近几年来，兆信在产品策略上完成了双线驱动的规划，为中小企业提供标准化的SaaS“一码通”，同时为大型企业提供定制化的自建“一码通”系统建设以及咨询服务，打通企业原有的IT系统和数据孤岛，助力企业数字化转型。 2.与复星业务战略契合度高 伴随兆信股份在技术应用、供应链及合作品牌商等多个层面的持续建设和推进，目前已形成完善的研发、推广和产品及服务体系，并实现核心业务流对于商品生产与流通环节的全覆盖，即贯穿“采购-生产-仓储-流通-内控-销售”等产品全生命周期的应用场景，且客户涉足多个行业。 目前公司客户以知名消费企业为主，涉及食品饮料、酒类、母婴、药品、化妆品、宠物、润滑油、汽车配件等十多个行业，尤其是在白酒、化妆品、宠物、润滑油等领域，兆信股份已实现优势卡位，代表客户包含中石油、郎酒、贵州茅台、泸州老窖、同仁堂、君乐宝、特斯拉、百雀羚、3M等各行业龙头企业。 近年来，公司进一步聚焦于白酒、乳业、化妆品、休闲食品及饮料、润滑油、医药医疗器械、宠物用品等市场空间大、品牌保护诉求凸显的领域，深入挖掘客户需求，深化与老客户的合作关系，并逐步抽象出标准化的解决方案，进而向中小客户延伸。 由于兆信股份在消费产业的客群积累与复星深厚的产业基础的重合度高，并且在疫后产业数字化渗透加剧趋势下，也符合其“发力家庭消费产业升级”的战略布局下对于产品和服务极致追求以及为其C2M模式落地提供支撑，显然是其落子的重要因素之一，这也为未来双方实现协同增长埋下了伏笔。 3.存在多重竞争壁垒 笔者认为，兆信股份作为目前国内防伪溯源领域的领军者，在经过长期的发展演进，其已具备一定的壁垒，主要体现在以下几个方面： 其一，贴合供应链，涉及行业广泛。兆信股份的商品数字化业务流贯穿商品的生产到消费终端的全周期，决定其提供的解决方案需要贴合供应链中各种应用场景。同时由于不同行业往往存在不同的know how，一般差异较大，决定了跨行业拓展具备天然门槛，因此新入局者难以切入，这也是不同于消费互联网赢家通吃的逻辑。前述已提到，目前兆信股份所涉行业众多，且在一些重点消费领域呈不断深入渗透的趋势。 其二，市场占位及品牌效应。从头部品牌客户出发，向中长尾客户延伸，这样“自上而下”的路径，决定了兆信股份市场占位及品牌优势。公司通过为头部品牌开发定制化的解决方案，并逐步建立并迭代对行业的认知，进而抽象出标准化的解决方案，向中长尾客户延伸。 其三，技术沉淀及实践经验的积累。由于产品数字化身份管理属于多学科交叉、个性化应用度较高的领域，且兆信在该领域属于开创者角色，公司的核心技术建立在对于通用技术的创新型应用，且拥有超过二十多年的沉淀，在一定时期内被替代的可能性几乎是微乎其微的。实践经验方面，更不必多说。据2019年年报显示，在19年末，兆信股份的技术人员占比就已超过一半。 若从更长远的角度来看，兆信股份以“防伪溯源”作为入口型业务，随着其在产品及服务内容的延展、客户规模的扩大，并凭借逐渐累积起来的数据资产，进一步帮助品牌商优化或升级供应链体系，例如营销洞察、反向定制（C2M）等，为未来发展提供了更大想象空间。 以上从业务发展视角来看，答案已很明显。彼此业务契合度高，生意有壁垒，未来还有想象空，可谓“进可攻、退可守”。若从交易角度来看，对于复星而言，这笔买卖可以说是稳赚不赔。 二、拥有持续造血能力，存转板上市预期 投资归根结底讲究的是收益风险比。因此我们可以从这两个维度来看这笔投资的性价比。 1. 拥有持续造血能力，存转板上市预期 首先，不同于纯讲故事的科技公司，兆信股份是一家拥有持续造血能力的企业。据WIND统计数据测算，2015-2019年近五年期间，兆信股份总营收复合年均增速约33%；同期归母净利润年均复合增速约90%。同时，公司的毛利率长期维持在50%上下的均值水平，这点其实也体现了竞争壁垒所在。 今年由于受疫情影响，导致今年业绩增长有所承压，但好在第三季度已实现回血。据2020年第三季度报告显示，第三季度内，兆信股份实现总营收约4205万元，同比增长24.55%;归母净利润314万元，同比大幅增长超过9倍；扣非后归母净利润253万元，同比增长更是逾21倍。此外，得益于增长恢复及强化应收账款的催收管理，期间兆信股份的经营活动现金流净额也实现同比大增243%。 此外，兆信的财务杠杆也并不高。截至20年第三季度末，公司的总资产负债率仅三成出头。这也为未来潜在的整合留足了灵活的空间。 再者，兆信股份存在转板上市的预期。就在近日，沪深两大交易所发布了新三板挂牌公司向科创板、创业板上市办法的征求意见稿，为新三板企业开启了“转A”之路。 以《意见稿》规定的转板上市条件来看，对于作为创新层企业的兆信股份而言，要想走转板上市通道，需要先进入精选层。 而精选层进入条件与公开发行条件相衔接，主要对市值、财务、规范性以及发行完成后的股权分散度等方面作出具体要求。以最为硬核的财务要求来看，通过市值和财务指标组合设定了四套标准，以遴选不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业，符合其一即可。具体如下： 标准一：市值不低于2亿元，最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于8%，或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。 标准二：市值不低于4亿元，最近2年平均营业收入不低于1亿元，且最近1年营业收入增长率不低于30%，最近1年经营活动产生的现金流量净额为正。 标准三：市值不低于8亿元，最近1年营业收入不低于2亿元，最近2年研发投入合计占最近2年营业收入比例不低于8%。 标准四：市值不低于15亿元，最近2年研发投入累计不低于5000万元。 经过比对，兆信股份当前已满足标准二，且接近标准一，转板上市的机会比较大。对于复星来说，具备持续盈利和上市预期的兆信股份，将直接带来利润的流入，并且拥有潜在的流动性溢价，这笔生意理应是不错的。而有复星投资的加持，兆信股份转板上市的概率也将更大，关键可能是时间的问题。 2. 业绩承诺+多项股东权利共同锁定投资风险 在风险端，协议约定设置了业绩目标及多项股东权利来共同锁定投资风险。 以业绩目标为例，据股东协议约定，于2020-2022年，预期兆信净利润将分别为800万元/4300万元/4700万元。若以当前总市值4亿元计，对应PE分别为50x/9.3x/8.5x。可见今年由于受疫情影响，导致业绩下滑，但由于低基数效应，2021年业绩增长弹性大，同时考虑到未来增长回归常态化，随着上市预期兑现，估值吸引力将会凸显。 除业绩承诺之外，协议还约定包括共同售权、优先出售及回购期权在内的多项权利，目的是进一步保障投资者的权益。 回报能见度高，风险被锁定，估值又有吸引力，这笔投资收益风险比不言自明。诚然，一旦预期都顺利兑现，受益的并非只有复星，最大赢家可能莫过于兆信身后的控股股东---慧聪集团。 三、慧聪“三驾马车”之一，助力集团产业数字化 兆信股份作为慧聪集团的核心资产之一，也被慧聪视作其“三驾马车（包括中关村在线ZOL + 慧聪网HC360+兆信PanPass）”之一。建立在兆信商品数字化以及对于行业横向拓展的能力基础上，慧聪集团可借此实现对产业的数字化，进而推进其产业互联网布局。所以，兆信股份可以说是慧聪集团发力产业互联网的基础设施。 不止如此，兆信股份凭借对于头部大客户服务经验的长期积累及行业认知的持续迭代，未来可以将服务进一步延伸至慧聪网2700万家的中小企业客群，形成协同效应。 近几年来，随着慧聪战略不断迭代，其在人才层面的部署与规划也正发生着“质”变。从最高管理层到垂直赛道的领头人，再到各业务模块负责人，慧聪逐渐形成了“团队高配、专业的人做专业的事”的人才结构。 人才和机制被视作企业发展的根本保障。在近年来，从各大城市“人才争夺战”升温、到上市企业掀起股权激励热潮，足见抢占人才制高点是赢得未来的制胜之道。一旦兆信股份成功上市，势必也会利于管理层股权激励措施的落地，同时也其将成为慧聪集团在A股的窗口，实现A+H两地市场的布局。 不难判断，复星入局，将直接扩大兆信股份在资金和品牌方面的优势,并凭借深厚的产业基础，尤其是在大健康及快消品领域所累积的资源，大概率助推其业务再上台阶。在此基础上，未来复星与慧聪集团之间的合作也是大有可为。 尾声 对于慧聪而言，兆信股份可说是其布局垂直赛道的典型。近年来，在其“投资+孵化”模式下，旗下多个垂直赛道脱颖而出，陆续获资本认可。其中，旗下中模国际于6月宣布获得国投物流与供应链基金千万级投资并进入A股IPO准备期，并由申万宏源担任辅导券商；旗下家电世界（拿货商城）在8月宣布获得星迈黎亚集团的战略入股；旗下上海棉联也已获得多家机构投资人的青睐。 兆信股份在盈利方面并无过多担忧，考虑公司作为产品数字化转型细分领域的领头，未来业绩增长具备较强确定性。从估值来看，公司属于计算机应用领域，身兼多重热门概念，一旦上市，较现有行业估值均值水平，仍有明显提升空间。而在兆信之后，下一个又会是谁？且看且期。 文章来源：
今年疫情突袭，重创诸多行业，令经济增长受阻，但加速了整个行业数字化渗透趋势，为产业互联网的发展也创造了前所未有的机遇。 港股主板上市公司---慧聪集团（2280.HK）作为国内产业互联网集团的先行者，无疑也将迎来快速发展的窗口期。近日，公司再传捷报。 一、垂直赛道：拿货商城获港股主板上市公司战略入股，估值超亿元 8月27日，慧聪集团（2280.HK）发布公告，宣布旗下拿货商城（家电世界为运营实体）获星迈黎亚集团旗下全资子公司广东领球战略入股30%（金额4500万元）及管理团队增持25%（金额2250万元）。此轮拿货商城估值已超亿元。 据悉，慧聪拿货商城是由慧聪网孵化出的定位于家电3C领域的B2B2C电商平台，以垂直家电产业为起点，扩展至家居、卫浴、五金等泛家居产业的信息服务和平台交易服务。通过会展、刊物、网络三方面媒介，连续多年在国内的顺德、中山、余姚、深圳等地以及东南亚多国、印度等地成功举办了共73场会展，同时成功打造了易招通等企业招商产品，构建了完善的企业及市场服务体系，推动了家电家居产业的高效发展。 同时，平台搭建了以拿货商城为中心的B2B社交电商服务平台，以及天猫京东店铺等B2C电商矩阵交易服务平台，整合逾3万企业资源、58万经销商资源，致力于打造新零售常态下的线上交易服务中心。 据公司中报显示，在2020年上半年，拿货商城注册会员十万，活跃会员数超过二万，服务网点五百多个，拥有225个微信服务号，服务着全国25万以上的精准家电买家。截止2020年上半年，拿货商城实现零售转化超过1.6亿销售额。 据了解，星迈黎亚作为一家本部位于新加坡的跨国性集团，同时也是港股主板上市公司中国联塑（2128.HK）的全资子公司。其致力于开发与运营大型专业商城及物流中心，为国内中小企业与商户开拓国际市场提供物流、金融、营销等一站式服务。在中国义乌（长三角）和佛山（珠三角）设立品牌馆及办事处。 据公开资料显示，截至2020年中期，公司业务已遍布大亚洲地区的8个国家9座城市：缅甸仰光、柬埔寨金边、印尼雅加达、越南胡志明市、泰国曼谷、马来西亚吉隆坡、阿联酋迪拜、澳大利亚悉尼和墨尔本。同时，星迈黎亚也正在积极开拓菲律宾、斯里兰卡、尼泊尔、孟加拉国等其他亚洲市场。 对于慧聪拿货商城而言，能在当前总体融资环境趋紧背景下获得资本的认可，其实也凸显出慧聪集团层面战略布局的成效及出色的投资眼光。 进一步来看，慧聪集团深耕国内B端垂直领域长达近三十年，积累了大量的B端资源且线上基因突出，星迈黎亚布局海外，“出海”经验及配套资源、服务能力优势突出，且背靠国内制造业龙头上市公司。所以，从长期来看，两者未来在资源及能力上进一步整合的空间与可能性也是显而易见的。此次，双方在投资层面形成利益绑定关系，大概率也将成为彼此展开深入合作的一个起点。 值得留意的是，而在此次交易完成后，星迈黎亚方面将持有拿货商城30%的股权，慧聪集团继续持有其20%的股权，而拿货商城的CEO喻治国及其控股平台将合计持有50%的股权，进一步掌握了实际控制权。而这一转换，对于拿货商城而言也是好事，管理团队与话语权得到明显提升，与公司利益绑定也更深，势必也会更为专注与投入在平台的运营与发展中。 二、提前偿还2.5亿港元票据，凸显流动性宽松，优化资本结构 也就在8月31日晚，慧聪集团（2280.HK）再度发布公告称，公司已提前赎回2.5亿港元的票据（总3.5亿港元票据），剩余部分1亿港元票据和1亿港元可换股债券待年底前到期赎回。这也进一步可以看出慧聪集团当前资金面趋于宽松，对其来说，债务的减少，资本结构将得以进一步优化，同时提升整体的抗风险系数。 （来源：公司2020年中期业绩公告） 根据公司最新披露的中期业绩公告显示，截至2020年中期末，慧聪集团在手的现金类资产（包括现金及现金等价物、金融资产、银行存款等）接近9亿人民币。此外应收款项（包括融资租赁应收款项、应收贷款及利息、应收账款）超过20亿人民币，足见公司当前流动性之充裕。 三、战略重心：以“慧聪网+中关村在线+兆信股份”为三驾马车继续推进 慧聪集团表示，公司自今年3月起一直将重心放在“慧聪网（hc360.com）+中关村在线（ZOL）+兆信股份”为“三驾马车”的驱动模式，“慧聪网”及“中关村在线”仍作为主要业务，未来兆信股份有望登陆A股。同时集团积极使用“投资+孵化”方式来支持垂直赛道的发展。 慧聪集团掌舵人刘军进一步强调，“慧聪网+ZOL+兆信”是核心资产运营，此外，公司也将利用上市公司平台和资金优势对相关产业链进行布局。 以此次获战略投资的拿货商城为代表，慧聪通过助力其发展，不断吸引外部资本介入，进一步推进其发展的过程中，既可获取公司估值溢价收益，还可通过继续持有股权享受公司业务快速发展来获取利润，并与垂直赛道企业、投资合作方形成多赢局面。 实际上，除拿货商城之外，公司旗下定位于建筑模架领域“物资银行”的中模国际从去年底以来连续获得国资青睐，并于今年4月宣布进入A股IPO准备期，辅导券商为申万宏源。而脱胎于慧聪集团的数据分析公司慧辰资讯（688500.SH）更是刚于7月登陆科创板。 不可否认，在这一系列战果背后，商业模式得以不断验证，同时也体现出慧聪集团在相关产业的深厚积累，而这进一步依赖“慧聪网”及“中关村在线”这两大核心抓手。 首先，“慧聪网”算是慧聪集团的根基所在，通过服务B端长达28年的经历，拥有大规模的产业用户积累及数据沉淀。据了解，慧聪网目前覆盖63个行业，累计注册用户超2700万，日均分发采购线索量10万条。 受今年疫情影响，中小企业线下业务活动受阻，慧聪网顺势推出一系列举措，来助力企业复工复产，在国内疫情大幅过境之后，慧聪网整体的用户获得了大幅增长。 据慧聪网官微进一步数据显示，2020年Q2较Q1季度，慧聪网PV、UV增长均超过50%，注册公司数增长81%，SUK当月发布量增长92%，实名认证量增长75%。 可预见的是，在产业互联网浪潮快速席卷之下，慧聪网规模化的用户及数据基础无疑为未来深度商业化提供了更多机会。 公司中报指出，未来慧聪网将通过AI算法的方式匹配买家卖家，协助客户完成找生意与做生意，即底层线索。此外，用开放合作心态构建慧聪网的中层工作台。在触点端，慧聪网积极和百度、腾讯、搜狗、头条等互联网流量巨头合作。 而至于慧聪触达的C端的核心抓手“中关村在线”，显然是其在消费品领域的重要布局，其在去年也完成了A轮融资。近年来慧聪一直在推进其由IT在线资讯门户向科技新零售平台转型。 据中报称，目前以中关村在线为主体重组确立的科技新零售事业群，是慧聪集团的现有三大业务板块之一，今年该事业群对组织架构进行了调整和优化，形成了“智慧营销”、“智慧零售”、“智慧平台”、“智慧企业购分部”及“自有品牌部”五个分部。 值得一提的是，据中报所述，今年上半年，智慧零售部累计联合美的、小天鹅、美菱、TCL、创维、老板、方太等一线品牌成功举办to b直播达14场，实时参与直播活动零售商超1万家，订单数超30万单，售出商品超100万件。其中，“618大促”活动GMV突破2亿元，同比增长272%，有4500家零售商参与活动。 不得不承认，今年突发的疫情，从供需两端都加速了在线业态的发展，消费“上”移，面向C端的在线内容行业高景气运行，但对于部分服务B端厂商来说，更多是流量的快速导入期，以及市场的迅速渗透，为未来进一步变现提供基础。 另外，作为慧聪的三驾马车之一--兆信股份（430073.OC），在今年5月成功进入新三板创新层，这也预示着未来进入精选层再转板A股的机会大大增加，同时其也获得了头部投资机构的青睐。 据了解，兆信股份是国内最大的一家商品数据身份管理服务商，拥有超过150亿的数字身份ID年发放量，以及1.5亿次消费互动，合作客户超过5000家，其中品牌客户在2000家以上，有10万以上的经销商及终端零售商，覆盖超过50万的渠道人群。同时，作为参与国家行业标准的制定者之一，所拥有的知识产权超过100个，专利在30个以上。 据中报，今年上半年，兆信股份的业务范围进一步扩大，其西区运营中心落地四川，服务范围辐射周边多个省市。同时，与头部白酒企业深化战略合作，升级数字化运营项目。 回归慧聪集团上半年整体来表现来看，尽管今年受疫情影响，慧聪集团在上半年业绩出现下滑，但垂直赛道均在快速发育与发展，也强化了慧聪未来收益增长预期。 结语 慧聪集团旗下垂直赛道陆续获资本认可，流动资金得到直接补充，抗风险系数得以提升，为长期发展提供了弹药，更进一步来看，也为双方进一步的深入合作埋下了伏笔。这背后既凸显出慧聪投资眼光之锐利，也反映出其深厚的产业积累优势。 公司明确表示，未来三年将致力于以“慧聪网+中关村在线+兆信股份”为核心资产的运营驱动模式、以平台型公司来满足中小企业的刚性需求及为科技行业全产业链服务。而在产业互联网发展提速期，凭借产业积累基础，慧聪集团已占得先机，未来的发展空间可期。
2020年疫情的影响下，大量线下商业转战线上，催生“网红经济”、“直播带货”等新模式，直播及短视频平台将成为下一个消费经济洪峰的诞生地。如何整合产业链资源实现内容生态创新保持高速增长，成为业界所面临的焦点话题。 在此背景下，8月12日，乘风破浪——2020粤港澳大湾区直播与短视频产业峰会暨慧湾产业港招商会于广东惠州大亚湾召开。会上，中关村在线董事长刘小东发表演讲称：“直播电商的出现重塑‘货找人’的商业逻辑，反向推动前端实现柔性供应链生产。直播电商是当下极其稀缺的肉眼可见的大风口，直播的商业势能是短视频的10倍不止，成为未来十年最大的商业趋势。” 记者在此次峰会上了解到，基于粤港澳大湾区作为新兴国际科创中心的背景，慧聪集团携手惠州大亚湾管委会共同拓展“直播+短视频+区域经济电商”新零售供应链生态圈，并宣布了慧湾产业港的落成。慧聪集团CEO张永红先生在登台致辞时表示，以短视频直播为基础的直播电商正迎来发展新趋势，慧聪集团和中关村在线将及时把握新趋势，迎接新挑战的：“慧湾产业港正式落成，它把企业与创作者拉到了一起，搭建了一个包容、贯通、共享的理念的数字化社区，创造了系‘人’‘货’‘场’的最优路径，成为整个行业高速成长的重要力量。” 会上，以《新模式新业态新消费》为主题，中关村在线董事长刘小东分享了社交媒体和算法媒体时代引发的直播电商新趋势。以抖音和快手这两大短视频直播平台举例，在刘小东看来，抖音的平台属性更适合种草，快手更适合带货。但无论任何平台或商业模式，都离不开以用户为中心的根本，用户所见、所知、所感、所传实为一切传播的根本。“2025年货找人对比人找货的比例将达到4：6，实现五年近半的高速发展。”刘小东预测称。 科技众创CEO白雪女士从产业角度，分享了主题为《共建美好直播生态》的演讲表示，疫情影响为直播行业带来重大转机，也让越来越多的人与资本进入到直播行业中，直播基地成为打通“人、货、场”的关键，并成为了孵化、培训、供应链、品牌商、MCN机构等业务的一站式服务平台。 在峰会的压轴环节，大亚湾科创集团董事长尹毅强与慧聪集团执行副总裁宋冰晨共同签约，正式完成“移动互联网惠货直播基地战略合作”签约仪式。慧聪集团表示，公司将积极与大亚湾管委会共同拓展“直播+短视频+区域经济电商”新零售供应链生态圈，促进大亚湾区从单一产业向多元产业全方位发展，为大亚湾区构建现代经济体系、培育高质量发展提供新的动力。 据介绍，此次峰会得到了惠州市人民政府指导，并经由惠州市工业和信息化局、惠州大亚湾经济技术开发区管理委员会支持、慧聪集团主办，中关村在线及大亚湾慧湾科技运营有限公司承办，惠州大亚湾经济技术开发区招商局及惠州大亚湾科创集团协办。
如果说2018年的巨头变阵转向，拉开了国内产业互联网布局的大幕，那今年疫后数字化提速，可说是开启了其加速渗透的引擎。 从支付宝宣布升级数字生活开放平台、美团配送开放升级为生活服务业“新基建”等巨头纷纷调整背后，是向供应链渗透及数字化趋势加速，在空间被打开的同时，也预示着产业互联网发展正驶入快车道。 当前国内产业互联网巨头云集，其中港股上市公司---慧聪集团（2280.HK）凭借长期深耕于B端企业服务及领先的战略布局，是国内率先抓住产业互联网“风口”的企业之一。疫情突袭，给慧聪集团的业务发展带来了怎样的挑战与机遇，公司如何应对和把握？疫后又该怎样看待？或许透过慧聪集团持续更新的高管面对面谈话节目，会得到一些启示。 据集团董事会主席刘军透露，疫情期间，慧聪网积极响应国家号召第一时间在线办公，快速、及时、准确地解决中小企业的困难和问题，仅用3天时间上线了抗击疫情专题，为全国提供疫情物资求购和供应信息，利用互联网大数据快速连接起买家和卖家，并快速推出慧聪网“扶商行动”九大举措助力企业，来打破营销僵局，针对流量、注册用户、企业号、慧生意、慧精彩、续费用户、慧企通、互通宝、物流等均提出了扶持举措。 慧聪集团起于“慧聪网”，拥有长达28年服务B端中小企业的深厚基础。对慧聪集团而言，慧聪网既是业务根基，又是未来战略重点。疫情倒逼企业的业务流加速线上化、数字化，慧聪集团顺势而为，无疑将加速其对所覆盖行业的渗透。 慧聪集团总裁、中关村在线（以下简称“ZOL”）事业群董事长刘小东坦言，疫情期间，因为大多科技企业仍处于停滞状态，ZOL不得不面对“客户需求的放缓”的困境。 对此，其表示ZOL通过一系列措施来实现降本增效，确保现金流稳定以抵御寒冬。同时，通过迅速将业务重心向线上转移，来解决线下业务受阻困难。如加速SaaS布局、强化小程序闭环、天猫店建立等增长型业务，实现了全域流量和交易进商额均大幅高于疫前。 目前，ZOL已实现自营与代运营两种模式并行。早在去年，ZOL的SaaS产品服务客户达1.2万家，同比增长243%，管理层预计今年有望突破1.5万家，而且ZOL的B端供应链已覆盖全国15个省。此外，据公司管理层透露，ZOL在天猫旗舰店几个月时间内，实现单月收入突破1000万元，意味着科技新零售平台转型战略获得实质性推进。 近期，ZOL的业务布局进一步提速。7月8日,中央国家机关政府采购中心发布《中央国家机关政府采购电子卖场第二期供应商征集项目成交公告》，ZOL正式入围，成为中央政府采购供应商，并于近日已正式入围新疆、广西，成为新疆维吾尔自治区网上超市“全疆一张网”和广西壮族自治区网上超市“全省一张网”的供应电商。 众所周知，ZOL是国内家喻户晓的科技类媒体，凭借入局早及专业的内容生产优势，品牌深植用户心智，是慧聪集团在C端的重要布局。ZOL是慧聪消费品垂直赛道中快速发展出的公司之一，去年已完成达2.5亿元的A轮融资，估值为25亿元，也预示其发展已迈入新阶段。 此外，继去年12月获湖南省醴陵市政府引导基金股权投资之后时隔半年不到，慧聪集团工业品垂直赛道上的中模国际再获国资青睐，今年6月与国投物流与供应链基金正式签署投资协议，获千万级股权投资；目前，中模国际已进入A股IPO准备工作期。以上标志着中模国际在建筑模板脚手架领域创新开展的生态综合服务商业模式逐步被主流资本市场接受认可，展现了各方机构对其未来长远发展的信心，也再一次印证了慧聪集团投资孵化垂直赛道战略布局的正确性和前瞻性，通过孵化行业独角兽公司快速发展，不断获得资本青睐，再通过资本市场放飞、获得超额收益。 管理层进一步透露，集团所布局的六条赛道均处于快速发展阶段。对于慧聪集团而言，疫情所带来的机遇显然大于挑战。尽管疫情会令短期业绩承压，但透过疫后的表现来看，自去年确立全面的战略布局及路径以来，仍在既定的设计轨道中运行，并且发展有提速的可能。 小结 尽管疫情导致短期经营普遍面临严峻挑战，但却加快了产业互联网布局的步伐。产业互联网本质上是产业数字化，疫情加速了企业数字化的趋势，催化了数字化产业的高景气度。同时，由于产业互联网市场空间庞大，且不同于消费互联网赢家通吃的逻辑，具有天然的行业壁垒，慧聪现在的布局及卡位优势突出，这都将形成对其估值修复的基础逻辑。 目前，公司股价处上市十年以来的历史低位，有部分原因是去年由于计提商誉减值导致出现亏损。而后疫情时代，伴随国内经济稳中向好，这块压力也将逐步得以消化。
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