（原标题：碳酸锂毛利环比暴增，1300亿龙头再创新高，更有黑马2月股价翻倍） 新能源汽车销售强劲，厂家开工率显著回升，带动上游碳酸锂价格持续上行，锂业龙头赣锋锂业迭创新高，市值突破1300亿元大关，多只锂电概念股乘势而起。今日多个锂电池概念股走强，截至午间收盘，天华超净涨超13%，蔚蓝锂芯、川能动力、京山轻机先后封板，天齐锂业逼近涨停，盛新锂能、雅化集团等涨幅居前，均大涨超7%。赣锋锂业继续延续强劲势头，股价再创历史新高，截至午间收盘最新价至97.43元/股，市值突破1300亿元大关。值得注意的是，四季度以来，锂电板块持续上涨，多家公司加码布局相关业务，为突出主业，先后更名。威华股份10月12日公告更名盛新锂能，此后至今股价涨幅超100%，助力市值成功翻倍。11月20日盘后，澳洋顺昌公告拟更名蔚蓝锂芯，进一步突出锂电池及芯片业务的产业布局。公告后第一、第二个交易日，直接封板。下半年以来，股价涨幅超200%.消息面上，国内碳酸锂市场价格涨势明显，月涨幅超12%。12月份以来，新能源汽车等需求环比继续提升，碳酸锂供应偏紧加剧，上游再次大幅提高出厂报价。12月21日，生意社公布的数据显示，碳酸锂参考价为4.72万元/吨，月内上涨12.38%。太平洋证券分析师杨坤河12月20日表示，持续看好碳酸锂。需求端看，由于新能源汽车销售强劲，三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等厂家开工回升， 国内大厂订单饱和。供给端，本周碳酸锂产量连续4周下降， 并处于近10周最低水平，碳酸锂货源供应持续紧张。据悉，国内盐湖四季度进入冬季减产，澳洲Altura计划进行重组，部分企业因为原料问题停产。需求火爆叠加市场货源供应偏紧，厂家库存水平本周再度下滑至2980吨，相比7月高点已经下降74%，行业整体去库存明显。同时，据太平洋证券本周测算，碳酸锂平均毛利暴增至2369元/吨，而上周测算毛利环比暴增仅有1096元/吨。天风证券分析师杨诚笑12月13日研报表示，一旦锂价开始持续上涨，锂加工的盈利则有望加速修复，四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。财联社梳理相关上市公司：赣锋锂业：目前碳酸锂产品设计产能为4.05万吨/年，氢氧化锂产品设计产能为8.1万吨/年，居全球首位。 盛新锂能：上游掌握奥伊诺矿业公司75%的股权；预计2020年锂盐产能将达到2.3万吨左右（包括1.8万吨碳酸锂和0.5万吨氢氧化锂），明年能达到4万吨左右。天华超净：子公司天宜锂业一期项目正式竣工，将形成年产2万吨电池级氢氧化锂的生产能力；拟新建一条年产2.5万吨的电池级氢氧化锂生产线，计划于2021年年底建成。雅化集团：参股的能投锂业拥有李家沟锂辉石矿采矿权，参股澳洲Core公司并签订锂矿承购协议；子公司雅安锂业年产2万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）生产线已正式全面投产。
12月22日，赣锋锂业股价再创新高，截至午盘，报收于97.43元/股，涨幅4.20%。近期，其股价走势强劲，不外乎其下游新能源汽车需求火爆，基本面有改善预期。 （来源：wind） 锂产品价格在经历了2016和2017年两轮上涨后，产能开始不断扩张，自2018年起，国内碳酸锂价格受新增产能释放的影响开启下跌态势。2019年其价格可谓是跌入低谷，一方面受供求关系影响，需求端，新能源汽车补贴退坡，终端车企削减了相关电池订单，导致碳酸锂市场低迷；而供应端，碳酸锂整体的产能明显的增加，2019年中国碳酸锂产量为15.9万吨，中国氢氧化锂产量为7.6万吨，进而导致供需失衡。 （图：碳酸锂产量（万吨），来源：Wind） 另一方面，国内仍有大量矿石及冶炼品尚需消化，而受到天气、成本、库存等多重因素的影响，供应方当前在高库存及现金流压力之下，只能被迫降价出货回笼资金。此外，进口碳酸锂在利用成本优势采用低价策略出货，进一步对国内碳酸锂价格造成压力。 今年上半年，受疫情影响，市场需求萎靡不振，碳酸锂价格继续延续低位徘徊，直到进入四季度其价格开始回升。截至12月20日，工业级碳酸锂（华东）价格涨至46100元/吨，较11月初涨幅达16.71%。 （图：碳酸锂价格走势，来源：Wind） 碳酸锂价格11月以来呈现拐头向上的趋势，主要驱动因素是什么？ 锂下游需求可分为动力电池、3C消费电池、储能电池以及传统工业应用四个领域。其中，动力电池碳酸锂占主要份额，而新能源汽车是其最大的下游用户。 新能源汽车中，成本占比最高的就是电池，约占40%左右。而锂电池中最关键的还是其中的材料，包括正极、负极、隔膜和电解液，其中正极材料成本占比最大，约占锂电池成本的30%—50%。而碳酸锂又是正极材料重要的必不可少的组成部分。 今年下半年以来，国内外新能源汽车市场热情高涨。最新数据显示，欧洲6国11月新能源车销量合计12.71万辆，同比增长183%，环比增长11%；国内11月新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20万辆，比上年同期分别增长75.1%和104.9%。 而3C消费方面也出现回暖。今年11月，国内智能手机出货量为2958.4万部，环比增长13%，其中5G手机出货量为2013.6万部，渗透率进一步提升至68%。 供给端来看，据相关媒体从青海盐湖地区锂盐生产企业处获悉，由于冬季气温骤降，国内多家锂企下调产量预期。此外，澳洲Altura计划进行重组等多方面因素进一步导致国内碳酸锂原料产量走低。 西澳锂矿商 Altura Mining 11月表示将进入破产接管程序，计划在未来数周将矿山停产维护，直接引发锂精矿价格反弹。 Altura的核心资产为位于西澳皮尔巴拉地区的 Pilgangoora 锂钽矿，JORC 矿产资源总量 4570 万吨，平均氧化锂品位 1.06%，折氧化锂 48.3 万吨；矿山一期建成年产 6%品位锂精矿 22 万吨，2019 全年实际产量 16.5 万湿吨，销售 12万干吨。尽管Altura产能在全球固体锂矿中属于中等规模，但我国多家大型锂盐厂进口锂精矿中占据一定地位。 若 Altura关停，西澳将仅剩 Pilbara 和 Galaxy 对外供矿，加上库存的分化，五矿证券预计预计锂精矿价格未来中期有望从目前 400 美元/吨之下复苏至 450-500 美元/吨。 现阶段，部分企业因原料问题减产停产，导致国内碳酸锂产量下降，进而持续提价。 泰州市宏伟锂业有限公司此前发布调价函，决定从2021年1月1日起，电池级金属锂价格从原先的43万元/吨上调为50万元/吨；工业级金属锂调整为46万元/吨。 整体上，碳酸锂供应增量有限，而边际需求显著好转，碳酸锂已开始进入去库阶段，其价格顺势上涨。 长期来看，新能源汽车趋势明确，而锂材料作为动力电池必不可少的材料之一，需求空间较为确定。在未来主流电池应用与研发方向中，以成本为导向的磷酸铁锂利好碳酸锂需求，以性能为导向的高镍三元利好氢氧化锂需求，以技术突破为导向的固态电池利好金属锂需求。 《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》发布，提出“到2025年新能源汽车新车销售占比要达到车辆总销售的20%左右”的新目标。 西南证券预计2025年全球碳酸锂需求量约为86.1万吨，CAGR为20%，其中动力电池需求的大幅上升仍是全球锂行业下游需求的主要增长动力，动力电池碳酸锂需求预计约为57.8万吨，CAGR为35.44%；3C消费电池碳酸锂需求约为6.7万吨，CAGR为4.74%；储能电池碳酸锂需求约为5.9万吨，CAGR约为35.0%；传统行业碳酸锂需求约为15.7万吨，CAGR达2.62%。 （图：2019-2025年碳酸锂总需求预测（万吨），来源：西南证券整理） 除了碳酸锂之外，下半年工业金属呈现普涨态势。铜、铝四季度以来再开启新一轮涨价潮，同样，钴价年初走势低迷，其中长江钴现货在5月创下全年最低价24.2万元/吨，但下半年随着新能源汽车行业回暖，钴价反弹至最高28.6万元/吨。 （来源：wind）
海外疫情不消不散之际，连股神巴菲特宠爱的股票可口可乐也差点hold不住了。 7月21日，可口可乐发布了2020年第二季度财报，营收和净利润双双下降，而营收甚至创下了25年以来最大的降幅。 据财报显示，2020年第二季度，该公司实现营业收入为71.5亿美元，同比下滑28.48%；实现净利润为17.79亿美元，同比下滑31.76%。而每股收益（EPS）则为0.41美元，同比下滑32%。 营收净利双双下降，究其原因主要是由于在二季度疫情爆发期间，全球多个国家均采取了封锁措施避免人群聚集，包括关闭餐馆、剧院以及体育赛事等，因此导致家庭外消费场景的销售收入受到较大影响。 不过，从一些研究机构之前对它的预期来看，可口可乐的营收和每股收益基本符合了外界的预期，没有过分的下滑。 符合预期的表现也使得可口可乐的股价在昨晚稳住了：收涨2.34%，报于47.2美元。但需要注意的是，自2020年2月份以来，其股价已经累跌近18%，市值蒸发了400多亿美元。 （行情来源：wind） 拥有100多年历史的可口可乐是真的稳住了吗? 事实上，在来势汹汹的疫情冲击之下，可口可乐的经营不确定性仍是很高。 用该公司首席执行官JamesQuincey的话来说，则是——“鉴于围绕新冠疫情和封锁程度的不确定性，2020年全年业绩受到的最终影响尚不清楚，而第二季度则是今年受影响最严重的时期。” 1、疫情继续鞭打“肥宅快乐水” 在疫情的冲击下，可口可乐的经营受损是明显可见的。 报告期内，该公司几乎所有的核心财务数据都是呈下降的态势。 具体而言，2020年第二季度，其营收同比下降28%至72亿美元，归母净利润同比下降32%至17.79亿美元，毛利同比下降32%至41.37亿美元，运营利润则同比下降34%至19.81亿美元，而营业利润率为27.7%，去年同期为29.9%。 （数据来源：wind） 而除了前文提到核心财务数据齐降之外，最为直接的下降就是销量数据了。 财报显示，尽管随着全球封锁举措放宽，销量趋势已经表现出回暖迹象，但是第二季度可口可乐全球销量仍下滑16%。其中，4月份下滑25%之后，销量6月份有所回暖下滑10%，而本月初至今，可口可乐全球销量下滑幅度保持“中位个位数”比例。 在第二季度，软饮部门整体销售件数同比下滑12%，其中，起泡软饮料销量下滑12%；同名品牌可口可乐销量下滑7%；零度可乐则表现稍好仅下滑4%。 相较于软饮部门的下滑，其他饮料部门受到新冠疫情的冲击更为严重。可口可乐公司茶和咖啡饮品销量锐减31%；瓶装水、运动饮料的销量下滑24%。果汁、奶制品和植物性饮料的销量下滑20%。 （图片来源：中金公司） 而就地区而言，受不同程度的疫情冲击，可口可乐不同地区的营收也显现了一定的下滑之势。 其中，北美地区依然是可口可乐最主要的销售市场，二季度取得收入26.48亿美元，同比下滑18.75%；欧洲、中东及非洲地区市场取得收入12.1亿美元，同比下滑36.84%；而亚太取得收入11.83亿美元，同比下滑20% 不过，疫情冲击的不仅仅只是可口可乐，另一家碳酸饮料巨头百事可乐也好不到哪儿去。 据百事可乐财报显示，2020年第二季度，该公司营收和净利也呈现下降的态势，其中净营收159.45亿美元，同比下降3%；归母净利润16.46亿美元，同比下降19%。同时，让人寻味的是，鉴于公共卫生事件对公司业务造成的持续不确定性，百事还暂不提供2020财年的业绩指引。 显然，在疫情的起伏反弹之下，碳酸饮料巨头可口可乐来自肥宅快乐水的“快乐”短时间内是回不来了。 2、碳酸饮料走下神坛？ 实际上，比起前文疫情对于肥宅快乐水的直观冲击，还有一个不幸的事实摆在可口可乐的面前——即碳酸饮料早已在追求更健康的理念中，败了北。 近年来，绿色食品、少糖低脂等健康理念发展的如火如荼，在解决温饱问题后，人们对健康的重视程度更上了一层楼，进而带动了健康饮料的发展。相对应的便是，人们降低了对碳酸饮料的需求，最明显的便是，碳酸饮料销量逐年下降。 从2004年至2015年，美国碳酸软饮料销量连续11年下跌，而2015年人均消费量更是下降至153.7升，达到30年来最低。而就目前来看，这一放缓态势依然没有改善，BMC预测表示： “2017-2022年期间，碳酸软饮料市场的复合年增长率将下降0.4%，将继续受消费者饮料选择的转变影响。” 放眼望去，国内碳酸饮料的现状亦是如此。 我国碳酸饮料产量在2014年达到1810.66万吨的巅峰后，便开始一路下滑，截至2017年产量跌至1744.41万吨。从各品种占饮料总产量的比重来看，2017年碳酸饮料占比9.66%，也已经跌破10%。 （图片来源：前瞻产业研究院） 在全球碳酸饮料“失宠”的背景下，即使是股神巴菲特身体力行的代言，碳酸饮料还是不香了。 而可口可乐的增长放缓困境也在疲软的碳酸饮料市场落出了端倪。 从财务数据来看，2012年至2018年，可口可乐的营收和净利增长就常年处于同比下滑的状态。其中，营收从2012年的480.17亿美元降至2018年的318.56亿元，而净利润则从90.19亿元降至64.34亿元。 （数据来源：wind） 营收净利增长放缓，这是一个明显的问题，就连可口可乐也注意到了，正在积极“去碳酸化”。 从2014年起，可口可乐就积极研发无糖可乐、加大非碳酸产品比例，并通过并购的方式打相继拿下了咖啡、功能饮料、葡萄酒等饮料市场，进而打造一个“全品类饮料”的形象。 该公司首席财务官John Murphy介绍，除了碳酸饮料，可口可乐在以下三个细分市场也是排名第一的公司——果汁、乳饮和植基饮料；饮用水及运动饮料；茶和咖啡。另外，由于和魔爪的合作关系，可口可乐在能量饮料领域也占据了第二名的位置。 虽然可口可乐的“去碳酸化”看起来卓有成效，但实际上，“赚钱担当”的角色还是碳酸饮料。2018年，该公司碳酸饮料业务收入占比高达66%，扛起来其营收的半壁江山，而果汁、瓶装水则均贡献了9%的占比。 (图片来源：中金公司) 一边是碳酸饮料市场逐步下行，一边是非碳酸饮料短时间内难以形成规模效应，可口可乐当下“进退两难”的困境，足以让外界捏一把汗了。 3、结语 虽然可口可乐营收净利多年下滑是一个不争的事实，但其强大到难以置信的品牌效应，以及庞大而富有效率的分销网络仍然使它在资本市场中屹立不倒。 目前可口可乐在超过200个国家或地区都要分销，全球94%的人知道这个品牌。可以说，有人的地方就有可口可乐。 这种无处不在的分销网络优势，也可以发挥到果汁、能量饮料、咖啡、酒类饮料等新产品的推广上，这些都是市场前景非常可观的潜在领域，并且可口可乐在早几年就开始布局了，只是这些业务现在还未能对其营收带来明显的贡献。 但谁能又预料，它不会在这些新产品中再造出一个“可口可乐”呢？
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