● 近日,A股多家快递公司发布2021年1月快递服务业务经营简报。各快递公司营业收入大幅增长,单票收入同比降幅有所收窄,价格战趋缓。 同时,顺丰控股、京东物流等快递公司通过资本运作等方式,进行资源优化、整合,强化市场竞争力。 业绩亮眼 顺丰控股速运物流业务营业收入居前。公告显示,1月份,顺丰控股速运物流及供应链业务收入合计163.85亿元,同比增长40.91%。其中,速运物流业务营业收入为155.88亿元,同比增长39.80%;供应链业务营业收入为7.97亿元,同比增长66.74%。 1月份,韵达控股、圆通速递、申通快递快递服务业务收入分别为30.91亿元、30.13亿元、21.15亿元,同比增幅分别为70.68%、74.87%、59.64%。 业务量方面,1月份,韵达控股以13.86亿票居前,同比增长118.96%;圆通速递、顺丰控股、申通快递业务量分别为12.68亿票、9.03亿票、8.43亿票,同比分别增长116.56%、59.54%、110.25%。 国家邮政局数据显示,1月份,全国快递服务企业业务量完成84.9亿件,同比增长124.7%;业务收入完成867.6亿元,同比增长73.3%。 价格战趋缓 近年来,快递业抢夺市场份额竞争激烈。据银河证券统计,2021年1月,韵达、圆通、申通、顺丰的市占率分别为16.32%、14.93%、9.92%、10.63%,较2020年12月对应的16.66%、16.11%、10.42%、9.41%市占率有所变化。其中,韵达的市占率继续稳定在16%水平,圆通、申通的份额相对回落,圆通落后韵达1.39个百分点,申通份额首次跌破10%。总体看,通达系市场份额较上月整体回落,而顺丰的市场份额有所提升。 尽管行业竞争激烈,但1月份数据显示,快递公司单票收入同比降幅有所收窄,价格战有所缓和。 公告显示,1月份,顺丰控股单票收入为17.26元,同比下降12.39%;申通快递单票收入2.51元,同比下降23.94%;圆通速递单票收入2.38元,同比下降19.25%;韵达控股单票收入2.23元,同比下降22.03%。 银河证券表示,通达系单价水平回归2.2元/票以上,同比降幅较上个月收窄,价格战呈现放缓局面。同时,伴随着年货快递增加,快递单票重量的增加也在一定程度上带来单价水平的回升。 部分快递公司公布了涨价函。以头部快递公司顺丰为例,2021年1月22日-2月10日,顺丰将对重货包裹、标准零担以及大于(含)20kg顺丰标快产品部分陆运线路收取不低于0.5元的资源调节费。2021年2月11日-2月17日春节假期期间,顺丰将对主要城市互寄服务加收不低于10元的资源调节费,进一步保障服务品质。 开展资本运作 资本运作成为快递公司实现业务扩张的重要途径。 2月16日,京东物流向香港联交所递交招股申请。京东物流拟募集资金用于升级和扩展物流网络,开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术。 经济学家李稻葵认为,京东物流与传统物流的不同在于与供应链的结合,形成了一个以消费为引擎带动生产和供应链发展的新模式。 2月9日晚,顺丰控股公布非公开发行A股股票预案,拟募资不超过220亿元,用于速运设备自动化升级等五个项目及补充流动资金;全资子公司在境内外发行不超过等值人民币180亿元债务融资产品。 华创证券表示,本次定增有助于顺丰控股改善航空网络、巩固核心壁垒,并加大航空投入,保障公司航空运力网络稳定性和可靠性。同时,有助于陆网升级,推动中转、仓配自动化升级,提产扩能、降本增效;优化运力结构,夯实陆运能力。 此外,顺丰控股2月9日公告称,拟以现金方式部分要约收购嘉里物流51.8%的股份,作价约175.55亿港元。公开资料显示,嘉里物流以亚洲为基地,业务涵盖综合物流、国际货代等,是香港联交所上市的规模最大的国际物流公司。在Armstrong&Associates发布的榜单中,嘉里物流在2019年全球空运货代排名第16位,海运货代排名第7位,全球货运代理排名第11位。 1月25日,德邦股份发布公告称,拟定增募资不超过6.14亿元,发行对象为韵达股份。本次非公开发行完成后,韵达股份所持德邦股份的股份比例约为6.5%。据悉,德邦股份本次拟投入5.04亿元用于转运中心智能设备升级项目,1.1亿元用于IT信息化系统建设项目。 德邦股份表示,韵达股份是国内领先的快递综合服务提供商,韵达股份拥有的快递行业重要战略性资源,能够与公司谋求协调互补的长期共同战略利益。本次非公开发行完成后,双方将在市场拓展、网络优化和集中采购等方面开展深度合作,共同提升市场占有率,进一步凸显规模效应。 业内人士表示,快递公司有各自的优势,如顺丰的自有机队、中通的市占率优势、韵达的网点渠道优势等。快递公司通过合作可以把市场做大、服务做好。
2月CPI同比或续降至-0.7% ——国内经济政策跟踪 (海通宏观 梁中华、侯欢) 概要: 实体经济:随着春节假期的结束,返程客流攀升,城市迁徙活跃,但与 2019 年同期比差距明显。节后企业陆续复工,工业生产将进一步加快。春节期间部分消费表现亮眼,但就地过年对总量消费的影响偏负面。生产的恢复快于需求,库存回补趋势延续。 流动性:上周货币利率分化,央行回笼资金。今年春节前央行投放跨节资金大幅减少,在历年春节前处于低位,主要与居民因“就地过年”取现需求下滑有关。央行表示,当前已不应过度关注央行操作数量,重点关注的应当是政策利率以及市场基准利率的情况。 政策:2021年中央一号文件发布,提出在脱贫地区重点建设一批区域性和跨区域重大基础设施工程。在西部地区脱贫县中确定一批国家乡村振兴重点帮扶县集中支持。 ----------------------------------------- 1.实体经济:地铁客流显著回升 1.1生产:恢复或将加快 工业生产恢复或将加快。春节期间,由于处于传统生产淡季,企业开工普遍回落。尤其是在汽车行业,半钢胎开工率大幅下滑。但是今年春节返乡规模骤降,返工速度较以往或将加快,生产受到一定支撑。在中游钢铁行业,从春节前一周高炉开工率便开始上行,上周全国高炉开工率继续回升至 66.4% ,高于往年同期。我们认为,随着节后企业陆续复工,工业生产将进一步加快。 1.2交运:地铁客流显著回升 随着春节假期的结束,返程客流持续攀升,但不及2019年同期。上周日均旅客发送量为 1993.6 万人次,同比增速虽然回升转正,但主要是因为去年疫情爆发后人口返程受限导致基数偏低。与 2019 年同期相比,在 “ 就业过年 ” 影响下,上周返程客流的降幅超出 7 成。 返程客流增加,城市迁徙变得活跃,但与2019年同期差距明显。往年春节过后,一线城市的迁徙净流入趋势不断增强。今年北京、上海等城市的净迁入规模与往年同期差距明显,增速也显著放缓。从市内交通情况看,节后地铁客流量回升,尤其是深圳、杭州等城市的地铁客流量恢复较快。 1.3需求:票房收入边际回落 从春节期间的消费情况来看,与人口出行减少相关的部分消费维持了高增长。例如,主要类别的线上消费、电影票房维持高增长。但是,就地过年对消费的影响仍是偏负面的。往年春节期间,居民返乡过年、出去旅行,都会对消费带来很大的提振作用。但今年返乡减少、出行减少,对消费的总量构成了负面冲击。 随着春节假期结束,票房收入边际回落。今年春节档票房突破 75 亿元,比 2019 年春节档的总票房高出 33.6% ,也因此成为史上最强春节档。这主要源于春节返乡规模骤降,居民 “ 闷 ” 在城中,观影需求大幅提升。在假期结束后,票房收入明显回落,并且逐步向 2019 年同期收敛。我们认为春节票房的飙升受 “ 就地过年 ” 影响较多,后续观影需求的恢复仍与疫情有关。 1.4价格:油价升至高位 上周主要食品价格分化,猪肉和鸡蛋价格环比分别回落 5.6% 和 2.1% ,蔬菜价格环比也由升转降 4.2% ,而水果价格继续上行。面对春节期间消费需求的增加,发改委自去年 12 月 17 日起将中央储备肉以每周 2 至 3 万吨的节奏组织投放,截至 2021 年 1 月 28 日,累计挂牌投放量达 18 万吨。同时,生猪生产恢复势头良好,能繁母猪的存栏量和同比增速处于高位。在供应较为充足,预期稳定的背景下,我们预计猪肉价格可能继续回落。 预计2月CPI同比或继续降至-0.7%。2 月以来猪肉、鸡蛋等价格明显回落,蔬菜价格前期显著回升,但是近期呈现下滑趋势。而非食品方面,尽管春节电影票房创下新高,但是多地旅游收入不及疫情前的正常水平。我们认为受到疫情防控收紧的影响,整体消费短期偏离了去年底的复苏通道,就地过年对总量消费的影响是偏负面的。 上周工业品价格分化。随着全国大部分地区气温回升,供暖需求有所下滑,上周煤炭价格回落。春节过后,企业陆续复工复产,上周钢铁、玻璃价格小幅回升。值得注意的是,近期原油价格持续上行,每桶价格已经突破 60 美元。究其原因,在供给端, OPEC+ 执行减产计划,沙特主动扩大减产幅度。在需求端,海外疫苗接种提速,经济复苏有望加快,尤其是美国通胀预期持续回升,原油需求预期或将提高。 预计2月PPI同比继续回升。2 月以来,受春节期间开工不足的影响,钢铁、水泥、玻璃等价格普遍回落,但是原油价格持续回升。此外,今年春节返乡过年规模大幅下滑,节后返工速度较往年同期可能加快,生产则有望更快恢复,带动 PPI 继续走高。预计 2021 年 2 月 PPI 同比继续回升至 1.1% 。 1.5库存:库存继续回补 库存继续回补。上周钢铁、煤炭库存延续回补趋势,且高于去年春节前的同期水平。我们认为春节过后生产会加快,但是需求端的恢复相对较慢,短期库存回补趋势还会持续。但是今年疫情对经济的影响大幅减弱,后续库存水平不会攀升至去年的高位。 2.流动性:春节前投放处于低位 上周货币利率分化。上周 R001 和 DR001 均值分别为 1.87% 和 1.85% ,较前一周分别上行 1bp 和 3BP 。 R007 和 DR007 均值分别为 2.13% 和 2.08% ,较前一周分别下行 28bp 和 26BP 。 上周央行回笼资金。与去年相比,今年春节前央行投放跨节资金大幅减少,在历年春节前处于低位。主要与今年居民因“就地过年”取现需求下滑有关。上周央行逆回购投放资金 500 亿元,到期回笼资金 4300 亿元,公开市场净投回笼资金 3800 亿元。 2 月 18 日,央行转发金融时报文章称,当前已不应过度关注央行操作数量,否则可能对货币政策取向产生误解,重点关注的应当是央行公开市场操作利率、 MLF 利率等政策利率指标,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。在通胀水平仍低,终端需求仍弱的背景下,我们维持宽货币、紧信用的判断。 上周美元指数均值回升。上周美国发布数据, 2021 年 1 月美国零售同比增速高达 7.4% ,创 2011 年 9 月以来新高,美国 TIPS 隐含通胀预期持续上行,美元指数均值回升。我们认为美国经济修复的进程更多受疫苗接种的影响,当前美国疫苗接种仍在提速,后续经济复苏预计将会加快,基本面支撑下美元指数也将维持上行趋势。 人民币对美元汇率贬值。截至 2 月 19 日,离岸人民币和在岸人民币汇率均略贬至 6.46 。当前海外疫苗的投放和接种速度加快,疫情控制的有效性也将提升。随着海内外疫情收敛,人民币汇率面临一定的贬值压力。 3.政策:全面推进乡村振兴 全面推进乡村振兴。国务院发布《关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》,提出在脱贫地区重点建设一批区域性和跨区域重大基础设施工程。加大对脱贫县乡村振兴支持力度。在西部地区脱贫县中确定一批国家乡村振兴重点帮扶县集中支持。此外,扩大稻谷、小麦、玉米三大粮食作物完全成本保险和收入保险试点范围,支持有条件的省份降低产粮大县三大粮食作物农业保险保费县级补贴比例。对育种基础性研究以及重点育种项目给予长期稳定支持。 规范互联网贷款业务。银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》,明确三项定量指标。首先,在出资比例方面,商业银行与合作机构共同出资发放贷款,单笔贷款中合作方的出资比例不得低于 30% ;其次,在集中度指标方面,商业银行与单一合作方发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的 25% ;最后,在限额管理方面,商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额,不得超过全部贷款余额的 50% 。 支持革命老区振兴发展。国务院印发《关于新时代支持革命老区振兴发展的意见》,提出中央财政在安排革命老区转移支付、地方政府专项债券时,对革命老区所在省份予以倾斜支持。中央预算内投资对赣南等原中央苏区参照执行西部地区政策,对沂蒙革命老区参照执行中部地区政策,研究安排专项资金支持革命老区产业转型升级平台建设。另外,鼓励政策性金融机构结合职能定位和业务范围加大对革命老区支持力度。
人民银行2月9日发布的金融统计数据显示,1月末,广义货币(M2)余额221.3万亿元,同比增长9.4%,增速比上月末低0.7个百分点;1月,人民币贷款增加3.58万亿元,同比多增2252亿元;1月,社会融资(以下简称“社融”)规模增量为5.17万亿元,比上年同期多1207亿元。 中国民生银行首席研究员温彬认为,新增社融和新增人民币贷款均创历年1月历史新高,说明金融支持实体经济力度增强。同时,M2增速和社融存量增速回落,也表明相关数据正逐渐回归常态,货币、社融增速逐渐同名义经济增速基本匹配。 新增社融超市场预期 1月,社会融资规模增量为5.17万亿元,创历史上1月新增社融新高,比上年同期多1207亿元。1月末,社会融资规模存量为289.74万亿元,同比增长13%。 温彬分析称,1月新增社融明显超出市场预期,主要受表内和表外贷款影响。对实体经济发放的人民币贷款增加3.82万亿元,对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1098亿元,各家银行力争开门红,推动贷款规模增长。 东方金诚首席宏观分析师王青认为,信托贷款同比多减1274亿元,与近日召开的2021年度信托监管工作会议明确的“2021年将继续开展‘两压一降’,即继续压降信托通道业务规模,逐步压缩违规融资类业务规模,加大对表内外风险资产的处置”的监管基调相一致。 温彬还谈道,直接融资新增呈回落趋势,信用债违约影响逐渐消退,1月企业债券融资3751亿元,同比少216亿元。股票融资新增991亿元,同比多382亿元。政府债券融资有所减少,1月新增2437亿元,同比少5176亿元。 信贷结构持续优化 1月末,人民币贷款余额176.32万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末低0.1个百分点。1月份,人民币贷款增加3.58万亿元,基本符合市场预期,创历史上1月份新增人民币贷款新高。 从新增贷款结构上看,企(事)业单位贷款增加2.55万亿元,其中,中长期贷款增加2.04万亿元,分别比上月和去年同期多增1.49万亿元和3800亿元。王青分析称,除因企业贷款需求较强外,也反映政策面对制造业中长期贷款的支持效果持续显现。 住户贷款增加1.27万亿元,其中,居民短期贷款新增3278亿元,分别比上月和去年同期多增2136亿元和4427亿元。居民中长期贷款新增9448亿元,分别比上月和去年同期多增5056亿元和1957亿元。温彬认为,这说明虽然部分城市房地产调控政策从严,但居民购房需求仍然较为旺盛,年初银行按揭额度较为充足,投放规模有所增加。 货币政策坚持“稳字当头” 1月末,M2同比增长9.4%,增速比上月末低0.7个百分点,比上年同期高1个百分点。温彬分析称,1月是传统缴税大月,当月新增财政存款11700亿元,比上月多增21240亿元,比去年同期多增7698亿元,季节效应加速了货币回笼。 1月末,流通中货币(M0)余额8.96万亿元,同比下降3.9%。对此,温彬分析称,这一方面与春节错位的影响有关,去年春节时间较早,位于1月,现金需求提前导致M0形成了较高基数,今年春节位于2月,现金需求相对延后,错位效应使M0出现负增长;另一方面,今年1月央行流动性投放较少,降低了流通中的现金,同时,国家倡导本地过年,也在一定程度上降低了现金的使用需求。 1月末,狭义货币(M1)同比增长14.7%,增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点。对此,王青认为,低基数推高了1月的增速,另外,近期经济仍处于修复过程,企业投资、经营活动加快,带动企业活期存款增长。最后,近期房地产市场仍然保持较高热度,对1月M1增速起到推动作用。 对于下一步货币政策走向,温彬认为,货币政策仍将保持“稳字当头”。总量上,将继续把好货币供应总闸门,保持市场流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。结构上,将根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点,继续运用结构性工具加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持力度。 央行近日发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》也提到,稳健的货币政策要坚持“稳字当头”,不急转弯,把握好政策时度效,处理好恢复经济和防范风险的关系,保持好正常货币政策空间的可持续性。
“第四季度净利润同比增长超过40%,全年净利润由负转正,不良贷款规模大幅下降。”平安银行2月1日晚间率先披露的2020年年报,显示上市银行已经开始走出疫情冲击。 年报数据显示,2020年全年,平安银行实现营业收入1535.42亿元,同比增长11.3%;减值损失前的营业利润、净利润分别为1073.2亿元、289.28 亿元,同比分别增长12.%、2.6%,扭转了前三季度负增长的局面。 包括平安银行在内,目前共有17家A股银行披露了业绩预告,其中包括6家股份制银行。除了浦发银行,招商、兴业、中信、光大银行等4家股份行,去年全年的净利润均已由负转正,其中增长最快的是招商银行,净利增长4.82%。 与三季度相比,平安银行去年四季度的净利润增速虽然有所下滑,但远超上年同期。去年上半年,受疫情影响,平安银行实现净利润136.78亿元,同比下降11.2%,三季度时同比仍下降5.2%。到了去年四季度,该行实现净利润65.3亿元,同比增长超过40%。 除了利润增长指标,平安银行的资产负债也处于全力扩张中,各项主要指标同比均增长了10%以上。数据显示,截至去年底,该行总资产4.46万亿元,同比增长13.4%,存、贷款余额为2.67万亿元、2.66万亿元,同比增长9.7%、14.8%,贷款规模已经逼近存款余额。 在平安银行的收入结构中,零售业务依旧充当了驱动器。2020年,该行零售业务营业收入885.78亿元,同比增长10.8%,占全部收入的57.7%,零售净利润176.74 亿元,占比61.1%。 根据年报披露,截至去年12月底,平安银行个人贷款余额1.6万亿元,同比增长18.3%,仅汽车金融、按揭及持证抵押贷款就新投放2210.98亿元、2616.98亿元,同比分别增长41.1%、35.6%。 经过几年的布局,平安银行私人银行也进入快速增长期。截至去年底,该行私行达标客户数5.73万户,同比增长30.8%,私行客户管理资产规模达到1.12万亿元,同比增长达53.8%,并带动总体管理客户资产较快增长,增速达到32.4%。 与此同时,平安银行对公业务增速虽低于零售,但在利润中的占比却有所上升。截至去年底,该行企业贷款余额1.06万亿元,同比增长9.9%,实现非利息净收入112.45亿元,同比增长12.2%。 受疫情影响,商业银行去年资产减值普遍显著增加,平安银行也是如此,这也消耗了该行大量利润。年报数据显示,该行去年计提信用及其他资产减值损失 704.18亿元,同比增加108.9亿元,其中贷款、债权投资分别计提减值431.1亿元、272.5亿元。 而推动收入、利润增长的零售业务,承担了主要的资产质量压力。去年全年,该行零售业务减值损失前营业利润577.24亿元,同比增长10.8%,计提资产减值损失后,净利润为176.74亿元,对应减值损失准备计提金额达400亿元左右。 与此同时,不良资产回收也在快马加鞭。2020年,平安银行收回不良资产总额260.68亿元,同比增加22%,收回贷款本金248.48亿元,且98.2%为现金收回,其中已核销贷款130.99亿元。 减值准备、不良贷款回收均大幅增加的情况下,平安银行的资产质量显著改善。截至去年底,该行不良贷款余额313.9亿元,同比减少近69亿元,不良率为1.18%,同比下降0.47个百分点,环比下降0.14个百分点;逾期90天以上贷款占比0.88%,同比下降0.47个百分点。 从贷款损失情况来看,资产减值的洪峰可能已经过去。去年上半年,平安银行计提贷款信用减值损失323.02亿元,同比增加87.05亿元,三季度则为374亿元,四季度单季新增约57亿元,增幅比去年上半年明显下降。
昨日,阿里巴巴发布了上一年四季度的财报。 发布财报的前一晚,美股阿里巴巴大涨4.28%,昨晚一公布业绩,股价直线跳水,收跌3.85%。阿里巴巴港股走势如出一辙,昨日跳涨3.5%,今日早盘低开近4%,截至发稿,跌3.85%,报250港元,暂成交68.55亿港元,总市值54112亿港元。 整体上看,业绩是比较亮眼的,但显然股价走势表现出来的,还不足以让投资者们满意。 1、MAU破9亿,阿里云、菜鸟网络实现盈亏平衡 去年四季度,阿里实现营收2210.8亿元,同比增长37%;调整后净利润592.1亿元,同比增长27%。其中客户管理营收1019亿元,同比增长20%,依然是阿里的主要收入来源,但占比有所下降谓46%。 在当前互联网巨头逐步陷入存量竞争的大环境之下,电商平台的天花板近在咫尺,新增用户是所有老牌玩家最头疼的问题,但阿里还是给了大家一个惊喜。上一季期,阿里的移动月活用户(MAU)突破9亿,新增2100万;年度月活消费者数量为7.79亿,新增了2200万,是过去8个季度以来的最高纪录。 这大概是得益于淘宝平台的快速下沉,根据财报,四季度为止淘宝特价版月活量和年活跃量均超1亿,而在3个月之前,特价版的月活数据为7000万人次。也就是说,四季度月活量的增长主要是来自于此,天猫和淘宝则出现放缓的迹象。 不过,值得欣慰的是,虽然用户数量增长变得困难,但伴随着营销手段的升级,淘宝首页推荐带来的页面访问量同比强劲增长超过90%,平台的交易额也在不断提高,天猫四季度GMV(剔除未支付订单)同比增长19%,其中双十一活动产生的GMV达到4982 亿元,与2019年同期相比增长26%。尤其是直播带货的新消费形式受益颇多,2020年淘宝直播带来的GMV超过4000亿元。 电商平台的增长进入瓶颈期并不是新鲜事,因此阿里一直以来都在向外探索,如今也取得了一定的成绩。 阿里云是最亮眼的一点,过去这一块业务常常一直是一个无底洞、财务的大窟窿,但报告期内阿里云首次实现了经调整EBITA 转正。数据显示,云计算业务收入同比增长50%至人民币161.15亿元,主要由互联网、零售行业和公共部门客户收入的强劲增长带来的规模经济效益。 同样,阿里一直在投资的物流板块也终于盈亏平衡,实现正经营现金流。报告期内菜鸟网络营收为113.6亿元,同比增长51%,主要是由于跨境和国际零售业务的履约订单量增加。 当然,也有不尽人意的地方,比如本地生活业务这一块,增速仅有10%,远低于同期阿里巴巴核心商业营收37%的增速。阿里巴巴接手饿了么、成立阿里本地生活两年多时间内,与老对手美团缠斗不休,但阿里在本地生活砸下了大量资金、资源,却一直收效寥寥,与美团的差距依然不小。 2、瓶颈、新的增长点以及反垄断 财报其实能反映很多问题,不单是简单的钱,而且是未来的可能性。 业绩并不差,甚至超过众多机构的预期,可实际情况是阿里的股价毫不犹豫地在下跌,这就值得思考了:投资者在担心什么? 我以为是——成长能力。 财报显示,阿里的经营利润率、经调整的EBIDA和EBITA利润率、经调整的核心商业的EBITA均有3至4个百分点的下降。作为目前核心利润和主要现金流来源的客户管理收入增速20%,大幅低于37%的整体收入。 显然,如果仅看阿里的“传统业务”,有担忧是理所当然的,问题是阿里能不能找到新的利润增长点。 新零售或许是一个机会,这也是2015年逍遥子(张勇)接任CEO以来的战略方向,对新零售进行全方位、毫无保留的投入,全面渗透到消费者的日常生活之中。 尤其是收购高鑫零售(大润发、欧尚超市的母公司),推动了新零售季度收入同比几乎翻倍的增长,也带来12万以上的新员工。阿里正在变成一家越来越“重资产”,自营业务规模越来越大的公司——这在资本市场上引发了许多争议,并非所有投资人都认同这个发展路径。 而从结果来看,在收购高鑫零售之后,新零售已经能够贡献阿里季度收入的23%,上一期只为16%,增长是很明显的。 互联网对用户消费行为的渗透是渐进的,从低频进展到高频、从异地进展到同城,是一个自然而然的进程。淘系电商现在占据了5-6万亿人民币的庞大市场,但是这个市场与巨大的日用杂货、O2O服务市场相比,规模就要明显逊色了。 除了规模,新零售市场的用户黏性也明显较高——用户可能每隔几天才会有打开淘宝的欲望,但是每天都会有买食品饮料、买菜、订外卖的欲望。因此,新零售不仅能解决阿里的收入增长需求,还可以解决流量需求,它创造的新流量还可以输出到淘系电商等其他板块。 与京东、美团、拼多多这些竞争对手相比,阿里的新零售布局以大批线下商超为核心,包括大润发、盒马、银泰等,而且这些线下商超都是在逍遥子的主持之下收购或建立的。根据财报披露的数据,2020年10-12月,在与阿里的协同效应之下,线上购物已经占据了高鑫零售GMV的24%,这证明互联网对线下零售的改造是可以成功的。 所以,这就不奇怪阿里为什么会想去做买菜这种生意了,尽管备受争议。 但可以看到的是,阿里似乎快找到自己的方向了。 正如逍遥子张勇所说:我们看到了激烈竞争带来的挑战,但更看到了市场潜在的巨大机遇。 企业的发展,从来不怕犯错,只怕一成不变。
2月2日午后,上海家化股价闪崩跌停,报36.28元/股,市值蒸发27亿元。有市场人士认为,上海家化股价跌停或与其业绩即将披露相关。 公开资料显示,上海家化是从事美容护肤、个人护理、家居护理的日化企业,其前身是成立于1898年的香港广生行。产品涵盖护肤、彩妆、香氛、家用等多个领域,旗下包括“佰草集”、“六神”、“美加净”、“启初”等知名品牌。 值得注意的是,收盘一小时后,上海家化如期公布了其2020年业绩报告。 年报显示,上海家化2020年营收70.32亿元,同比减少7.43%;净利润4.3亿元,同比下降22.78%;扣非净利润3.96亿元,同比上升4.3%。 其中,2020年第四季度,上海家化净利润大幅上涨609%。 对此,上海家化表示,其营收下降主要受上半年受疫情影响,下半年业务调整消化社会库存所致;毛利率下降主要由于其股票的公允价值变动损益同比下降、去年同期上海家化生物医药科技有限公司动迁而确认资产处置收益以及因疫情影响联营公司投资收益同比减少。 而从2019年起,上海家化的营收和利润增长缓慢,趋于停滞。2017-2019年,上海家化实现营收64.88亿元、71.38亿元和75.97亿元;同期净利润3.9亿元、5.4亿元和5.57亿元。 此外,截至2020年四季度末,多家知名机构持有上海家化。其中,冯柳管理的高毅邻山1号远望基金持有2380万股,重阳战略聚智基金持有1897.12万股,重阳战略同智基金1060.01万股,全国社保基金一一七组合持有709.98万股,诺安积极配置以及诺安主题精选分别持股350万股、100万股。
在2月1日晚间公告披露的2020年业绩快报中,金科股份(SZ:000656)“三道红线”首次全部“转绿”,达标监管要求。 或是受业绩因素影响,2月2日收盘,金科股份报7.47元涨6.86%,创2021年以来的单日最高涨幅,总市值约为398亿元。 如同其近些年销售额持续增长一样,2020年金科股份多项盈利指标呈现增长。而截止期末,金科股份净负债率为71.84%,剔除预收账款后的资产负债率68.99%,已达标“三道红线”。 金科服务是如何在半年内达标监管要求的?复盘2020,或可总结为这样一句话:“缓拿地、强回款、分拆物业优化报表”。 仅用时半年便达标“三道红线” 公告显示,2020年金科股份营收878.07亿元、归母净利润70.20亿元、基本每股收益 1.30元,分别同比增长29.56%、23.69%、23.81%。 对此,金科股份称,公司各项指标增加主要系2020年交房规模及整体销售毛利润增加所致。 金科股份还披露了公司具体的资产负债结构,2020年,金科股份总资产3809.11亿元,同比增长18.44%,其中货币资金435.56亿元,同比增长21.04%。 总负债3072.60亿元,同比增长14.03%。其中,预收账款及合同负债1433.81亿元,同比增长25.1%;有息负债总额964.71亿元,同比减少3.32%;短期有息负债总额311.60亿元,同比下降4.62%。 此前,金科股份2020年三季报数据显示,其剔除预收账款的资产负债率为72.71%,净负债率为112.2%,现金短债比为1.02倍,在“三道红线”中踩了两条。 而截止2020年末,金科股份净负债率为71.84%,下降40.72个百分点;剔除预收账款后的资产负债率为68.99%,下降3.72个百分点,三道红线首次全部“转绿”。 将时间线再往前推,2020年半年报时,金科股份剔除预收款后的资产负债率为74.08%,净负债率为124.62%,现金短债比0.98倍,还曾“三道红线”全踩。 金科股份2017年至2020年资产负债情况,图片来源:搜狐财经 换言之,面对房企融资“三道红线”压力,金科股份去杠杆非常努力。仅用半年时间,三道红线便已全部“达标”。 三季度拿地速度放缓 事实上,金科股份并非“三道红线”监管新规的试点企业。 去年11月18日,金科股份曾披露一份其对投资者调研活动主要问题及回答摘要,在“三道红线”政策出台后,首次直接表示公司对此的相关计划。 在此之前,金科股份更多是以“将密切关注调控政策的变化”,“针对性的制定相关预案”等较普适的答案,来回复外界的疑问。 在金科股份看来,三道红线影响的不是融资规模,而是金融机构的资金支持方向。“即一旦触达红线,金融机构可能就会担心借贷意愿,更多是认可度的问题和方向问题,判断企业是否稳健的标准。” 对于未来如何继续降杠杆,金科股份给出了一些措施,包括控制有息负债杠杆水平、以现金流和净利润为核心,转变传统拿地方式、适当提升供应链融资等方面。 “转变拿地方式”也许是其中效果能最快体现一环,金科股份各报告期数据显示,自从“三道红线”新政公布后,其便放慢了拿地的步伐。 2020年上半年,金科股份新增计容建面1370万平方米,同比下降10.5%;对应拿地金额546亿元,同比提升29.1%。 彼时,546亿元的拿地金额,占金科股份档期销售金额868亿元的62.9%;相比2019年同期,提高10.9个百分点。 2020年前三季度,金科股份新增计容建面1995.3万平方米,同比下降18.4%;对应拿地金额740亿元,同比增长20.6%。 而740亿元的拿地金额,仅占金科股份当期销售额1474亿元的50.2%,同比上升1.4个百分点。 照此计算,金科股份第三季度新增拿地金额仅194亿元,占金科股份当期销售额的32.01%,比例较低。 而2020年全年,金科股份新增土地148宗,同比减少22.91%;对应的拿地金额892亿元,同比增幅0.45%为近四年来的最低值。2017年时,金科股份拿地金额同比增幅达120%。 金科股份近年来拿地概况,图片来源:搜狐财经 不过,虽然金科股份的拿地速度有所放缓。但金科股份2020年拿地均价3773万元,同比增长41.2%,这也是金科股份自2017年拿地均价三连降之后的首次上涨。 分拆物业优化报表 除此之外,由金科股份持股53.97%的综合智慧物业服务商金科服务成功登陆港交所,也是金科股份降负债重要的一环。 2020年4月,金科股份发布分拆金科服务上市计划。6月底,正式向港交所递交招股书。11月5日,金科服务正式启动招股。 海通证券曾测算,按照市场平均58.42倍的PE计算,金科服务对应估值218亿元,融资约60.55亿元。 以该预测结合金科股份中期财务数据计算,分拆上市将令金科股份剔除预收款后的净负债率从半年报的124.62%降为103.7%。 11月17日,金科服务正式上市,共发行1.33亿股H股,IPO发售价定为每股H股44.7港元,筹得款项净额约为57.38亿港元。 而金科股份持有金科服务股份占发行完成后总股本的53.97%,按照金科服务发行定价44.7港元来计算,金科股份持有金科服务对应市值约为153亿港元。 此外,金科服务超额配股权涉及合共1993.67万股H股,收取所得款项净额8.77亿港元,融资远超过60亿港元。 因为金科服务的分拆,募集了1.33亿H股新股,由此金科股份净资产的增厚,进而降低杠杆率。 截止2月1日收盘,金科服务总市值已约为490亿港元(约合人民币407亿元),已超越母公司金科股份同期约398亿元的总市值。 销售回款率创近三年新高 资金是房地产开发中至为重要的一环,金科股份深谙其中的道理。 2018年,成立20周年之际,金科股份销售规模由2015年的221亿元升至1188亿元,正式跨入“千亿俱乐部”。 2020年,金科股份销售额再创新高达2233亿元,同比增长20%,超额完成年度目标。 值得注意的是,金科股份并未“降价冲量”。2020年其销售均价9968.8元/m²,为近六年来最高值。 图片来源:搜狐财经 据第三方机构克而瑞数据显示,金科股份2020年销售额在主流房企中排名第 16 位,较去年提升一位。 在促销售的同时,金科股份还在加回款。2020年销售回款2011亿元,同比增长25%,销售回款率达90%,为 2017 年至今最高。 截止去年11月末对外担保占净资产333% 虽然20202年负债结构有所有优化,但金科股份仍尚存隐患。继续进行高额的对外担保,便是其中一项。 在2月1日晚间披露2020年业绩快报的同时,金科股份还公告披露了分别为苏州公司、南京公司等十几家控股或参股公司提供连带责任担保,涉及资金74.95亿元。 公告数据显示,截止2020年11月末,金科股份对参股公司提供的担保余额为142.7亿元,对子公司、子公司相互间及子公司对公司提供的担保余额为775.5亿元,合计担保余额为918.2亿元,占其最近一期经审计净资产的335.52%,占总资产的28.55%。 一般来说,上市公司对外担保总额占其净资产的比例不宜超过50%。大额对外担保不仅将增加上市公司的财务风险,还将降低其融资能力。 金科股份成立于1998年,自2001年登陆深交所至今已经19年。披露2020年业绩快报的前两天,金科刚完成新一轮董高监成员的任命。 金科董事长和总裁两大核心岗位,同时发生更换。原金科重庆区域总经理周达获任公司新一届董事长,原金科云广区域公司董事长兼总经理杨程钧任公司总裁。 原金科董事长蒋思海退居二线,仅担任公司名誉董事长,这也是金科历史上的首位名誉董事长;原金科总裁喻林强,调任金科重庆区域公司,任董事长兼总经理。 “换帅”的金科也正冲刺着新五年的目标,将实现自身多赛道协同发展升级,并由传统地产向科技地产及数智服务产业升级。 金科还立下具体指标,计划公司及所投资的公司力争到2025年总销售规模4500亿元以上,年复合增长率15%以上。 其中,“地产+”业务到 2025 年销售规模达 500亿元以上;持有优质资产大幅提升,优质资产规模达 300-500 亿元。 对于金科而言,虽然当下已达标“三道红线”。但如何在安全的边界里,谋求规模再扩张,仍是一个长期命题。