8月20日晚间，海尔电器发布2020年度上半年业绩。 上半年，海尔电器收入350.75亿元，同比减少5.1%；毛利68.66亿元，同比减少9.9%；公司股东应占期内溢利为13.35亿元，同比减少27.3%。 海尔电器2020年半年报数据 海尔电器的主营业务包括洗衣机业务、热水器及净水机业务、渠道服务业务三大类。2020年上半年，上述三项业务分别实现收入96.34亿元、39.46亿元、312.16亿元，分别同比下滑2.16%、0.53%、4.68%。 半年报显示，海尔电器的一季度业绩受到新冠疫情较大冲击，收入同比下滑22.4%；随着国内疫情得到有效控制，海尔电器在二季度恢复增长，收入同比提升12.7%。 上半年，海尔电器的整体毛利率为19.6%，相比上年同期的20.6%下降了1.0个百分点。主要由于受疫情影响，线下门店流量减少，相对高毛利率的高端产品占比下降所致。 分业务来看，洗衣机业务的毛利率为25.0%，较上年同期下降了2.6个百分点。热水器及净水机业务的毛利率为36.0%，较上年同期下降了1.4个百分点。渠道服务业务的毛利率为9.8%，较上年同期下降了0.8个百分点。 一方面，线下渠道受疫情冲击较大，高端产品增幅不及预期，产品结构向中低端倾斜；另一方面，疫情期间工厂产能利用率偏低，制造费用效率下降，整体拉低了制造费用效率。 在疫情期间，大部分线下实体经济关门闭店，消费受到抑制，而线上渠道成为需求释放的主要渠道。海尔电器披露，海尔集团通过智家APP推广众播活动，在330众播日实现交互量1145万人次，交易额1.68亿元。 此外，海尔集团的热水器业务通过与恒大、碧桂园、保利等大型房地产商合作，带动工程端收入同比增长24%。 上半年，海尔电器兴建生产厂房的建筑成本以及购买物业、厂房及设备项目的总成本为3.76亿元，而出售物业、厂房及设备项目之总账面净值为305.40万元。 今年3月，汇丰曾发布报告称，预测海尔电器今年的经常性盈利将下跌8.8%，收入将下跌3.8%。 7月31日，海尔智家和海尔电器双双披露备受关注的私有化方案，海尔智家拟通过发行港股加现金的方式私有化海尔电器。 交易完成后，海尔电器将成为海尔智家全资子公司并从港股退市，海尔智家将通过介绍方式在港交所上市。 业内人士对搜狐财经表示，一直以来，海尔智家和海尔电器之间存在一定的业务重叠和交叉，对外界评估海尔的企业价值有一定影响。海尔智家成功私有化海尔电器后，两者将产生大于二的效果。
7月31日，海尔智家(600690. SH)及海尔电器(01169. HK) 联合发布公告，海尔智家拟进行重大资产重组，私有化海尔电器。 根据交易方案，每1股海尔电器计划股份可换成1.6股海尔智家新发H股股份以及1.95港元现金，基于估值顾问百德能对H股的估值中位数，计划股份对价的理论估值约为31.51港元。该价格较公告发布前30个交易日海尔电器的平均收市价24.55港元，溢价约28.34%，对海尔电器股东诚意十足。 （海尔电器股价走势图） 计划生效后，海尔电器将成为海尔智家的全资子公司；而海尔智家将同时申请新发H股以介绍上市的方式登陆港交所，实现上海、法兰克福、香港三地上市，即“A+D+H”的资本市场布局。 迎此重大利好，海尔智家和海尔电器的股价纷纷大涨。8月3日，公告发布后的首个交易日，海尔电器股价高开高走，涨7.45%，海尔智家开盘后强势涨停。截至8月5日收盘，海尔电器总市值达842亿港元，海尔智家总市值达1440亿元。 （海尔智家股价走势图） 从资本市场的表现也可一眼看出，这是一场“1+1＞2”的交易。私有化动作发布后，包括中信证券、招商证券、华泰证券、安信证券在内的十余家机构也纷纷发布研报给予海尔智家“买入”或“强烈推荐”评级，看好本次的私有化方案。 由于历史原因，海尔智家与海尔电器双平台上市形成了较为复杂的股权结构与业务关系，制约了海尔的价值释放。而通过私有化交易，海尔智家将完成资源配置、业务架构、财务优化等多方面布局，无疑会大大提升公司的竞争优势。 1、优化资源配置，提升全球协同能力 海尔智家于1993年在上交所上市，主要包括冰箱、空调、厨电等产品制造以及海外家电产业；海尔电器于1997年在港交所上市，主要包括洗衣机、热水器制造以及物流业务。 在双上市平台的体系下，研发、采购、制造、渠道、服务等功能分隔运行，使得双方的资源配置不能达到最佳水平。而且，目前覆盖全品类的海外业务主要隶属于海尔智家经营范围，限制了海尔电器开展海外业务。 私有化海尔电器之后，海尔电器可借助海尔智家全球布局加速现有洗衣机、热水器及净水器业务的海外发展，为公司业绩培育新的增长点。海尔智家的研发、采购、制造、渠道、服务能力，品牌、用户及生态伙伴资源也将得到最大化利用，从而提升全球协同能力。 2、简化业务架构，提升运营效率 作为白电蓝筹龙头，虽然海尔智家及海尔电器在各自经营品类中已实现电器/网器级的单品引领，行业地位领先，但是因为双上市平台，海尔旗下的家电产品被天然分隔，不利于交叉销售、成套销售。 本次交易完成后，海尔智家及海尔电器将拥有更全面的产品品类，实现智慧家庭解决方案的成套引领。这完全符合当下家电消费呈现家电家居一体化、套系化、智能化、场景化的发展趋势。 目前，家电行业逐步呈现出“电器-网器-场景-生态”的演变趋势，最终产品被场景替代，行业被生态覆盖。海尔已经进入物联网智慧家庭生态品牌战略阶段，将为用户提供各品类一致的、全流程、可持续并不断迭代的智慧家庭体验，从而放大战略价值。 另外，海尔智家和海尔电器之间存在大量的业务重叠和关联交易，这对两者业务协同造成了实际的障碍。私有化海尔电器，将解决二者之间同业竞争及关联交易问题，减少内部损耗。 同时，交易也将改善股权及管理架构、简化公司内部决策流程，推动智慧家庭场景下“全品类一体化”的内部深度整合和“全产业链数字化”的业务系统变革，最终提高公司的管理和运营效率。 3、财务优化，资产负债结构改善 近年，海尔智家的业绩持续增长，2018年及2019年的营业收入分别1833亿、2008亿元人民币，规模与美的集团、格力电器相当。2018年及2019年，海尔智家归属上市公司股东的净利润分别同比增长7.8%、9.7%。未来，随着公司管理优化带来费用率的下降，海尔智家利润增长的驱动力强。 私有化海尔电器也会改善海尔智家的资产负债结构。数据显示，海尔电器近三年货币资金保持在145亿元人民币以上，现金流较为充沛，而海尔智家财务费用较高。因此，交易完成后，海尔智家可以通过资金的统一管理、筹划，减少财务费用，提升资金管理效率。 此外，海尔智家承诺2021-2023年股息支付率将逐年提升，分别不低于公司当年归属上市公司股东净利润的33%、36%和40%，为股东带来切实可感的回报。 总体而言，市场一直对私有化海尔电器抱有很大期望，尤其在物联网及数字化时代来临之际，海尔智家一锤定音，直接引发了市场对平台的价值重估。随着海尔智家完成资源配置、业务架构、财务优化等多方面的布局，公司将成为一个更具竞争力的全品类大白电平台，创收及盈利能力将提升，股东回报预期上升，投资价值凸显。
备受关注的海尔智家私有化方案出炉。7月31日，海尔智家股份有限公司（以下称“海尔智家”或“公司”，股票代码：600690.SH/690D.DE）与海尔电器集团有限公司（以下称“海尔电器”，股票代码：01169.HK）于7月31日发布联合公告宣布，海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器，向计划股东提出私有化海尔电器的交易方案。 根据交易方案，参与本次交易的海尔电器股东（除海尔智家或其附属公司外，以下称“计划股东”），在协议安排生效后，将就每股计划股份获得1.60股海尔智家新发行的H股股份，以及每股计划股份1.95港元的现金付款。计划生效后，海尔电器将成为海尔智家的全资附属公司，海尔智家H股将以介绍方式于香港联交所上市。介绍上市与私有化方案互为前提；待协议安排生效、介绍上市审批通过后，海尔智家将实现“A+D+H”的资本市场布局。 值得一提的是，这份方案不仅为海尔智家未来的发展带来了更多空间，也将给投资者带来更长远的价值。本次拟定交易完成后，海尔智家将进一步优化组织管理架构、简化公司内部决策流程、提升公司运营效率，有助于释放协同效应并增强竞争力，为股东争取最大回报。 H股+现金费用方案优化架构共赢“1+1>2”潜在收益 值得留意的是，这回的私有化要约是配有现金支付的「换股私有化」，而非单纯的「现金私有化」。根据估值顾问百德能证券于2020年7月31日对每股海尔智家H股的价值进行估值所得岀的区间中值，每股计划股份可得的海尔智家H股加上现金支付的理论总价值约等于31.51港元。该交易计划股东持有的毎股海尔电器股份通过该交易获得的总价值较3.5公告前30个交易日分别溢价28.34%，而香港资本市场换股私有化交易（包括中国建材合并中材股份、中国南车合并中国北车、广州汽车合并骏威汽车、中国联通合并中国网通）上述溢价率平均水平为24.84%；该交易溢价水平高于香港资本市场换股交易平均水平。考虑到该交易先行发布了3.7公告，该交易计划股东持有的每股海尔电器股份通过该交易获得的总价值较3.7公告前30个交易日均价分别溢价42.65%，溢价率更为可观。该交易完成后，计划股东将在获得部分现金满足其流动性需求的同时继续持有优质白电资产持续获得长期回报。 值得一提的是，本次交易采用的发行H股+现金费用的方式也颇具价值，或将给投资者带来长远的收益。 经过多年努力，海尔智家在中国白电市场的地位持续巩固、市场份额持续提升，同时，高端品牌和海外市场业务布局与同行相比竞争优势显著。通过本次交易，公司将进入全新的发展阶段，改革公司治理机制、聚焦经营效率改善、提升整体业绩与盈利能力将成为公司未来发展的主线。 因此，通过换股方案，希望为长期支持认可海尔电器的股东们提供一个可以继续持有整合后优质白电蓝筹龙头股票的机会，共同分享未来的成长与收益。同时，也综合考量了总体收益率的水平以及部分海尔电器股东对于流动性的需求，在换股为主的基础上设计了现金费用的方案。 本次交易完成后，随着资金管理及运营效率提高，海尔智家计划于三年内以归属于母公司普通股股东的净利润为基础，将其股息支付率增加至40%，较之前的30%有显著提升，以提高股东回报。 计划股东将成为未来海尔智家的股东，仍将继续持有优质的白电上市公司的股份，也将持续分享整合后的海尔智家未来战略落地及协同效应释放带来的股东回报，实现“1+1>2”的双赢局面。 一方面，双方在研发、生产及分销等方面将获得良好的协同效应，经营成本将得以降低，资产使用率、运营效率和财务架构将得以优化；另一方面，整合后的海尔智家进一步丰富智慧家庭成套解决方案，推动智慧家庭场景下“全品类一体化”的内部深度整合和“全产业链数字化”的业务系统变革，为智家体验云的实施空间和战略落地赢得优势。此外，海尔智家已建立世界一流品牌矩阵和领先的全球地位，海尔电器可借助海尔智家全球布局加速现有洗衣机、热水器及净水器业务的海外发展，预期为计划股东带来更大收益。 顺势而为提出私有化巩固提升既有优势 梳理行业不难发现，近两年家电巨头的股权结构变化动作频频。那么，海尔智家为何选择在今年进行私有化？ 事实上，目前，海尔智家开疆拓土已经基本完毕、行业趋势已经显现，已实现单品引领，正在实现智慧家庭解决方案的场景引领、生态引领。 海尔已进入第六个战略发展阶段——物联网生态品牌战略阶段。海尔智家及海尔电器在各自经营品类中已实现电器/网器级的单品引领，正在实现智慧家庭解决方案的成套引领，并将进一步实现场景引领，最终实现生态引领，从而为用户提供各品类一致的、全流程、可持续并不断迭代的智慧家庭体验。 此外，海尔智家全球布局完成与运营体系的日臻完善，在全球市场的产品引领、规模化本土生产、品牌集群、运营效率优势持续展现，全球协同有待加强。在中国市场，持续扩大本土引领优势，业绩表现稳健，以卡萨帝为代表的的高端化布局卓有成效。在海外市场，已经构建的本土化海外布局和运营能力，持续快于行业增长、市场份额不断提升，盈利规模稳步增长。 而从行业趋势看，物联网时代家电家居一体化、成套化等趋势要求公司从组织、流程进行全方位的重构。随着国内大家电产业步入成熟发展阶段，行业集中度持续提升，份额提升与结构升级成为龙头公司成长的主要驱动因素。渠道生态日益多元化，电商渠道下沉冲击传统销售模式，驱动企业提升全流程效率与组织转型，实现从分销到零售的变革。随着生活水平持续提升，新的品类持续涌现，公司需要集中资源抓住新产业增长机会，培育新的业务增长点。 另一方面，在上市公司治理越来越规范的当下，投资者对于回报、公司治理存在更高要求。 而目前的股权架构存在潜在的同业竞争、关联交易，也限制了两家上市公司整体的资金管理效率，也限制了两家上市公司进行现金分红回报股东的能力。实践中当前海尔智家海外员工也缺乏有效的股权激励平台。 因而，海尔智家在巩固和持续提升既有优势的基础上，仍然需要进一步扩大未来领先地位。一方面，构建全球统一平台实现资源最优配置与已有成功市场经验共享，全面发挥全球协同能力。另一方面，以数字化转型和渠道变革为抓手驱动全流程效率提升。在这个时间结点提出私有化，可谓是顺势而为。 A+H+D全球资本协同加速智家体验云战略落地 在“人单合一”模式下，海尔智家坚持以用户体验为中心，持续践行“场景替代产品、生态覆盖行业”的智家体验云战略。智家体验云是物联网领域的全球引领者，致力于为全球用户提供全流程无缝的智慧家庭极佳体验。 一方面，公司首先把传统家电升级为高端的智慧网器，再基于智慧网器的互联互通，构建智慧厨房、智慧阳台、智慧卧室等成套智慧场景方案，进而为用户带来衣食住娱全方位智慧生态体验。 另一方面，智家体验云建立了一个连接亿万家庭，用户、企业、生态方共创共赢、不断进化的平台。基于强大的品牌号召力，公司围绕用户极佳体验创建物联网时代的生态品牌，链入不同行业的几千家生态资源方打造了一个智家体验云平台，并孵化出衣联网、食联网、空气网等数个生态子平台，通过线上线下一体的触点网络建设，打造智家APP、1号体验店等入口，为各类用户提供“设计一个家、建设一个家、服务一个家”的全流程方案和终身关怀。 此前，由于两家上市公司的股权和组织架构，一定程度上降低了资源的有效利用，导致二者发展均无法发挥至最佳的效率水平。尤其是考虑到海尔智家推进智家体验云战略时需要构建统一平台，该项交易能够有效解决上述问题，此举也是回应市场长久以来的期待。 交易完成后，公司组织管理架构、股权结构及财务表现等有望得到全面优化，同时海尔智家和海尔电器将携手实现跨品类、全流程的整合协同，共享智慧家庭业务发展平台，深化线上线下融合，为用户提供全生命周期的定制服务极佳体验，加速智家体验云战略落地。 成功私有化之后，海尔智家集团将拥有与统一的全球业务发展平台相适应的A+H+D全球资本市场平台，可灵活运用境内外平台提高资本运作效率，也可实现为海尔智家集团全球员工提供股权激励工具。此外，介绍上市成功及该等协议安排生效将使得海尔智家集团建立统一的资本市场形象，并使得投资者可专注于一家上市公司。 直面未来，海尔智家亦将借助物联网、大数据、云计算、人工智能及5G等技术，优化产品组合，提高产品的便利性和互动性，为用户带来更佳的生活方式体验，并通过智家体验云平台战略的加速落地，实现为亿万用户定制美化生活的战略愿景。
海尔智家与港股上市公司海尔电器7月31日晚公告，海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器，公司股票8月3日开市起复牌。 根据交易方案，参与本次交易的海尔电器股东在协议安排生效后，每股股份获得1.6股海尔智家新发行的H股股份，以及每股1.95港元的现金付款。计划生效后，海尔电器将成为海尔智家的全资附属公司，海尔智家H股将以介绍方式于港交所上市。介绍上市与私有化方案互为前提；待协议安排生效、介绍上市审批通过后，海尔智家将实现“A+D+H”的资本市场布局。 根据评估报告显示，海尔智家H股的价值中值为18.47港元/股，预计海尔电器价值约等于31.51港元/股，较2019年12月16日潜在私有化要约公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价22.09港元溢价约42.65%、较2020年7月31日私有化公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价24.55港元溢价约28.34%。交易完成后，海尔电器股东既能享受海尔电器和海尔智家所带来的利益，也能分享进一步整合后可能实现的潜在协同效应。 公司方面表示，此前由于两家上市公司的股权和组织架构，一定程度上降低了资源的有效利用，导致二者发展均无法发挥至最佳的效率水平。尤其是考虑到海尔智家推进智家体验云战略需要构建统一平台，该项交易能够有效解决上述问题。 本次交易完成后，公司组织管理架构、股权结构及财务表现等有望得到全面优化，同时海尔智家和海尔电器将携手实现跨品类、全流程的整合协同，共享智慧家庭业务发展平台，深化线上线下融合，为用户提供全生命周期的定制服务最佳体验，加速智家体验云战略落地。随着资金管理及运营效率提高，海尔智家计划在3年内以归属于母公司普通股股东的净利润为基础，将其股息支付率增加至40%，较之前的30%有显著提升，以提高股东回报。
海尔智家公告，公司向计划股东提出私有化海尔电器的建议，计划股东将获得海尔智家新发行的H股股份作为私有化对价，换股比例为1:1.60，即每1股计划股份可以获得1.60股海尔智家新发行的H股股份，同时作为私有化方案的一部分，协议安排计划生效之日起七个工作日内，海尔电器将向计划股东以现金方式按照1.95港元/股支付现金付款。本次交易构成重大资产重组。公司股票将于2020年8月3日复牌。 【公司报道】 拟40.6亿元转让卡奥斯控股权 海尔智家聚焦智慧家庭主业 为聚焦智慧家庭发展、优化资源配置，海尔智家7月29日晚间公告称，公司拟以40.60亿元的价格向青岛海尔生态投资有限公司（下称“海尔生态投资”）转让其持有的海尔卡奥斯物联生态科技有限公司（下称“卡奥斯”）54.50%股权。 海尔智家私有化海尔电器 共享“1+1>2”潜在收益 7月31日晚，海尔智家与海尔电器（01169.HK）发布联合公告宣布，海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器，向计划股东提出私有化海尔电器的交易方案。
7月29日晚间，海尔智家公告称，拟以40.6亿元的交易价格向海尔生态投资转让公司持有的卡奥斯54.50%股权。 海尔生态投资为公司实控人海尔集团的下属控股子公司，与海尔智家同为海尔集团实际控制下的企业，海尔生态投资为海尔智家的关联方，故本次交易构成关联交易。 自公告披露之日前12个月内，海尔智家与海尔集团及其下属公司间发生的新增非日常关联交易共计9次，累计金额为4.56亿元。 本次交易完成后，海尔智家仍直接持有卡奥斯10.74%的股权，并通过公司控股子公司间接持有卡奥斯8.01%的股权，合计持有卡奥斯18.75%股权。卡奥斯将不纳入海尔智家合并报表范围。 公告披露，此次关联交易的目的为聚焦智慧家庭主业，剥离非主营业务，优化资源配置，节约非主业资本性开支。 资料显示，卡奥斯成立于2017年4月19日，主营工业互联网、智能控制、工业智能与自动化、精密模具、智慧能源和智研院等工业互联网相关业务。 卡奥斯共包括3个业务分部：平台增值分部、智慧物联分部、智能制造分部。2020年1-5月，卡奥斯实现营收88.09亿元，归母净利润9946.82万元。 近年来，海尔智家开始重视物联网智慧家庭业务的战略拓展，而卡奥斯主要经营对外部中小企业赋能的工业互联网相关业务。公告称，卡奥斯工业互联网平台发展需要大量的资金投入，在一定程度上加重了公司现金流的负担。 2020年一季度，海尔智家经营活动产生的现金流量净额为-57.88亿元，同比减少520.62%，主要受新冠疫情影回款减少所致。 截至2020年3月末，海尔智家一年内到期的非流动负债68.86亿元，短期借款162.22亿元，其持有的货币资金为366.40亿元，足以覆盖一年内到期的有息负债。 截至一季末，海尔智家的资产负债率为64.84%。2017至2019年，其资产负债率从69.13%降至65.33%。 数据显示，卡奥斯2019年度营业收入（剔除合并抵消部分）占海尔智家营业收入约7%，其归母净利润占海尔智家归母净利润的约3%。 初步测算预计处置卡奥斯控股权将实现投资收益约23亿元，增加归属于上市公司股东的净利润约16亿元。
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