“与年轻的中国资本市场一同成长，我才幸运地在年轻时就执掌一家创投公司。”基石资本董事长张维在接受上海证券报记者采访时感慨道。 1994年，26岁的张维从安徽南下深圳，就职一家上市公司，随后又在一家券商从事投行业务，他开始感受中国资本市场的脉搏。 2001年，张维创立了基石资本。时至今日，张维带领团队进行了一场近20年的创投长跑，累计投资了约160个项目，包括三六五网、迈瑞医疗、柔宇科技、埃夫特、华大智造、商汤科技等，累计资产管理规模逾500亿元，其中不少成为创投界的经典案例。 “投资检验的是整体判断和立体思维，是对企业行为和资本市场的全面认知，否则就是盲人摸象。看企业，产品和财务仅仅是企业的局部，对企业全面立体认知需要看到产业的竞争格局，更重要的是看到高层对管理问题的认知。”张维说，中国经济发展的转变，已在资本偏好上得到清晰的展现。 持续深入投资硬科技 2015年，基石资本开始树立投资硬科技领域的理念。张维介绍，投资硬科技领域，是紧跟中国经济转型的步伐和资本市场的偏好。 相较以互联网科技为代表的软科技，创投企业投资硬科技显得不那么划算。“软科技”企业更强调模式创新，硬科技企业需要更多的投入和更长的孵化时间。张维坦言，硬科技企业需要几十年的持续发展，快不了。 把原始创新能力提升摆在更加突出的位置，努力实现更多“从0到1”的突破，已成资本市场以改革促进科技创新的共识。在张维看来，设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制，最大的意义在于给真正有产业定位、能够实现国产替代的硬科技企业上市提供更多机会。“巨大的财富效应，会把人才和资本都吸引到行业中来。”他说。 以埃夫特为例，该公司主营工业机器人核心零部件、整机、系统集成的研发、生产和销售。基石资本于2017年投资了埃夫特，并出资6.6亿元帮助企业完成海外收购，令公司迅速获得了市场、品牌、技术等资源，从而发展壮大。 今年7月15日，埃夫特在科创板上市。埃夫特今年三季报显示，基石资本旗下企业分别是埃夫特第三大和第八大股东，持股比例达14.94%。张维说：“我们看中埃夫特在产业地位的特殊性，即使当下未实现盈利，基石资本依然坚定选择重仓。” 当前，中国经济发展不断向硬科技领域转型升级，高科技公司雨后春笋般出现，不断有公司脱颖而出。 张维也带领基石资本向硬科技领域不断深入。2016年以来，基石资本已在一级市场完成近百亿元投资：在AI领域，有商汤科技、云从科技、第四范式等；在智能制造和半导体领域，有韦尔股份、埃夫特、一博科技等；在医药器械和生物医药领域，有迈瑞医疗、华大智造、博瑞医药等。 受益资本市场改革红利 中国资本市场30年的发展，给以基石资本为代表的创投机构带来了实实在在的改革红利。 基石资本最经典的投资案例莫过于山河智能，最终收获了超百倍的回报。 张维与山河智能创始人何清华结缘于2004年，当时工程机械行业受宏观调控影响较大，加上山河智能地处湖南，已有三一重工、中联重科两家工程机械龙头，仅有4倍估值的山河智能则让投资者望而却步。 张维的团队研究发现，山河智能的技术能力突出，其研发的液压静力压桩机获得了国家科技进步二等奖。何清华是中南大学智能机械研究所所长，在54岁那年创立山河智能，并以“修身、治业，怀天下”为公司核心价值。这样一位科研出身的老企业家，他的许多特质令张维信服，比如他有抱负、有想法，且乐于跟团队分享。 这与张维对企业家精神的理解相契合，其中最核心的两点是胸怀和抱负。胸怀是指乐于分享，令团队有凝聚力；抱负是指具有产业情怀和理想，不以金钱和盈利为目的。 在此基础上，基石资本果断投资了山河智能。2006年，山河智能登陆中小板。对于出乎预料的投资回报，张维坦言：“这些东西谁都无法预测和计算，有很大的运气成分。但是我们对中国资本市场的持续改革满怀信心，更重要的是，我们相信与优秀的企业与企业家为伴，并用自己的行动帮助企业发展壮大，结果就不会太差。” 不同于其他创投人，张维先后在回天新材、新加坡上市公司鹰牌控股担任董事长。其中，张维在担任回天新材董事长时，通过优化公司治理结构，帮助回天新材在2009年登陆创业板。 2011年，张维培植的山东六和这颗“幼苗”，也借助资本市场开花结果。山东六和是一家饲料销售企业，2003年销售额为14亿元，年利润仅2000万元。在农业企业普遍不被看好的情况下，张维主导基石资本投资山东六和，他看中的是公司团队的产业情怀和追求。 据介绍，2003年，山东六和已在践行服务营销的理念，围绕养殖户构建了一整条服务链。2003年之前，企业所有的中层干部都读完了EMBA。同时，山东六和的管理层乐于分享，即使在公司年利润仅2000万元左右的情况下，优秀的区域经理也能拿到百万年薪。 2011年，山东六和营收超600亿元，利润达16亿元，公司更是被新希望重组并入上市公司主体，目前新希望已达千亿元市值，基石资本在山东六和的投资上获得30倍的回报。 张维总结，基石资本成立至今，支持和培育了一些行业龙头，通过基石资本的帮助，这些企业在品牌、技术、客户、营业规模等方面都有所提升，最终走向资本市场。 践行创投机构社会价值 创投企业获得收益最大化的最佳途径，莫过于在投项目实现独立IPO，这也是基石资本在优选项目时考虑的主要方向。 张维认为，不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、拥有硬科技、有国产替代产业机会的企业上市获得流动性支持，激励创业者发展壮大事业，是资本市场改革带来的重要意义。 中国股权投资和资产管理的大幕正在拉开。张维说：“科创板和注册制是中国资本市场的伟大变革，中国股权投资行业还处在第一代创业者不断探索和拼搏的阶段，离真正成熟还有差距。” 对此，张维和他的团队进行了深入思考，例如，如何在更早期去支持那些优秀的创业者？当下，基石资本正在提倡“新公益”，核心是利用风险投资的模式，以市场化方式做公益，让公益除了无偿捐赠，还可成为一种持续盈利的事业。 张维说：“我们把天使投资当成新公益来做，但它必须企业化、商业化才有效率，才能扩大规模，惠及更多创业者。我们的其他投资在本质上也是类似的，通过投资帮助各行各业得到宝贵的资本，推动其发展，进而对社会作出贡献。” “每一家企业的成长都是无比艰难的。过去十几年，我们认识了大量的技术型企业，结交了大量的技术型人才，他们都希望在更早期时得到支持。” 张维表示。 目前，“新公益”成为基石资本22条投资原则的一条，并获得实践。2018年3月，深圳市政府发起成立了规模50亿元的天使母基金，加速高新技术产业高质量发展，包括基石资本在内的8家子基金签署了出资协议。 基石资本将这只天使基金命名为“领创”，首期2亿元资金已完成募集，两大关注领域分别是医疗健康和科技驱动型的智能制造。 新公益也成为张维事业的下一站。此前有人质疑，这不过是帮助富人的财富增值。张维回应称，这实际上是在培养企业，正是创投的社会价值所在。在很多企业还比较微小的时候，通过投资让它们逐步成长，甚至在未来可以成为所在行业的领袖。 展望未来，张维期待中国资本市场的改革能够持续、深化，进一步发挥资本市场的直接融资功能，优化资源配置，推动科技创新、助力经济转型。以基石资本为代表的创投机构，正成为创新资本形成的重要力量之一，继续为中国创新创业提供资本助力，助力科技创新，助力资本市场健康发展。
2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在深圳这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。 深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。 投资150个项目，成功退出60多个，更有近四分之一的项目成功IPO，在创投界手握着这样的战绩，基石资本董事长张维有着自己的独到心得。 “摒弃暴利的心，尽人事，听天命。”在深圳的一间办公室中，张维回望近20年的创投生涯，给出了一番颇具禅味的答案。 自2001年创立基石资本以来，张维带领团队已累计投资约150个项目，目前资产管理规模逾500亿元，山河智能、三六五网、迈瑞医疗、柔宇科技、埃夫特、华大智造、商汤科技等一大批项目，都成为了创投界的经典战例。 在近150个项目，基石资本的成功退出率接近45%，上市公司形成率达四分之一左右，更在山河智能等项目实现了100多倍的回报率，收益惊人。 “投资决策源于对资本市场和企业的认知。像基石资本，相比于看宏观经济、投热点、重赛道，我们更看重‘选手’和企业家，重仓有产业地位和世界级技术的伟大企业。”在张维看来，当下科创板设立、创业板改革并试点注册制，最大的意义在于给真正有产业定位、能够实现国产替代的硬科技企业上市提供更多机会。 在最像硅谷的地方创业 “当初来深圳，都是有叛逆精神、想要有所作为的人，大家都想去一个能够创造未来的地方。”忆及1994年自己闯荡深圳，张维说，大量人才的涌入、移民城市的叛逆、各行各业的宽容，形成了深圳早期的创业生态。 彼时，改革开放浪潮正渐入佳境，深圳到处散发着创业的气息，华为等一大批民营企业初见雏形……中国资本市场也才刚起航不久。张维最初供职于国内最早一批股份制上市公司的其中一家，这里培养了他早期的投资意识。 “我们这一代人见证过波澜壮阔的社会变迁，在这里孕育着巨大的机会，从而有了无法比拟的优势和运气。”张维说。 在他看来，大量人才在深圳成功创业，离不开深圳的制度环境。通过“孔雀计划”等政策，深圳市政府扶持了大量的初创科技企业和人才，资金资本、人才技术、大型科技企业得以在深圳聚集，并形成良性的循环生态，这与硅谷极其相似。 资金、人才技术、大型企业聚集的“铁三角模式”，使得深圳实现了飞跃式发展，深圳GDP从1979年的1.97亿元上升到2019年的2.69万亿元，仅次于北京、上海，位居第三位。 2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。 聚焦硬科技企业投资 深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。 “‘撒胡椒面’没意义，看准了要敢于重仓。而只有认知深刻才敢重仓，否则就是赌博。”张维说，基石资本成立至今，一直奉行集中投资、重点服务的投资理念。 在张维看来，投资的核心要素是把握企业的成长性和估值，成长性是投资成功的必要条件，而估值是实现超额收益的必要条件。 回归企业本身，基石资本有一套完全不同于通常看财报、看竞争结构的独特认知体系，而是看企业家精神、看研发团队、看组织体系、看公司治理，这些投资要素是公司财务报表背后难以展示出来的，却也恰恰是伟大企业必须具有的特质。 张维举例说，2003年，基石资本投资了山东六和。彼时，这家企业并不被市场看好，属于低门槛、低毛利率又传统的饲料行业企业。初次接触山东六和时，公司年销售额14亿元，利润却仅为2000万元。 在刚打完第一笔投资款时，投资人就气愤地通知他，要求立即停止投资。在压力面前，张维选择了坚持。 张维看中了这家企业背后有价值的地方：当时，这家企业就提出了服务营销的概念，围绕养殖户构建了一整条服务链；2003年之前，企业所有的中层干部都读完了EMBA，而在当时即使是中国最大的企业都难以做到；管理团队全员持股……这些现象背后，暗藏着企业家精神和企业情怀。 投资8年后，山东六和的年营收超过600亿元，利润高达16亿元，张维的坚持让他获得了足够的回报。“好的企业正如管理学大师德鲁克所言，不能急功近利，必须是长期主义者。”他笑着说。 张维认为，投资时一定要关注企业家精神。企业家精神包含三个层面：一是勤奋执着、有不屈不挠奋斗精神；二是打破常规、颠覆规则，不断创新，有冒险精神；三是有抱负和胸怀。 寻求优秀的企业，是基石资本的投资方向。在深度挖潜具有长跑能力的企业外，基石资本还敏锐意识到科技创新的先机，逐渐将目光聚焦到硬科技企业，投资涵盖技术领域、医疗医药、消费服务、文化娱乐等。 如在机器人领域，2017年，基石资本投资了埃夫特，并出资6.6亿元帮助企业完成海外收购，迅速获得市场、品牌、技术……今年7月15日，埃夫特正式在科创板挂牌上市。“我们在于看中埃夫特在中国产业地位的特殊性，即使当下未实现盈利，基石资本依然坚定的选择重仓。”张维说。 在医疗医药领域，基石资本在迈瑞医疗的投资上获得了逾10亿元的投资收益。 中国股权投资大幕刚刚拉开 在投项目实现独立IPO，是创投获得收益最大化的最佳途径，这也是基石资本在优选项目时考虑的主要方向。 当下，张维看到了科创板推出、创业板改革并试点注册制带来的巨大机会。不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、在国内拥有硬科技、有国产替代产业机会的企业得以上市，获得流动性支持，激励创业者发展壮大事业，是资本市场改革带来的重要意义。 资本市场全面深化改革，将引导资本更多地投入到高新技术领域企业，有助于解决国内科技企业发展早期缺乏资金的问题，帮助国内硬科技领域的中小企业获得持续成长的机会。 在他看来，注册制等改革推进的同时，又结合了严格的惩罚和退市制度，这有利于更好发挥资本市场的价格发现、融资渠道、资源配置的三大基础功能，对构建资本市场健康生态和培养优质的上市公司具有重要意义。 “纳斯达克市值前十的公司即代表了它存在的意义。微软、苹果、谷歌、英特尔、亚马逊……这些企业改变了人们的生活方式。”张维说，用市场而非行政手段做出选择，必然有大部分企业被市场化淘汰掉，但重要的是少数优秀企业通过市场化的方式配置到了正确的资金，得以迅速成长壮大。 张维进一步说，宏观经济的波动和资本市场的波动无法预知，所以并不需要对产业政策先知先觉，而是要回归企业本身，摒弃暴利的心态，尽人事、听天命。 2017年，基石资本入股CMOS图像传感器芯片设计企业豪威科技；2019年8月，韦尔股份完成对豪威科技的收购，基石资本也由此获得了资本市场的退出渠道。对此，张维说：“3年前，我们并不能预见科技企业将成为资本市场的风口，也不能预见半导体在今天如此受欢迎。” 张维表示，改革开放40多年来，中国加入世贸组织近20年，与国际接轨不断深入，中国的产业发展形态已从量变发生了质变，衍生出了更多的产业形态，技术型企业也真正实现了从无到有，从小到大，为专业的机构投资者带来了全新的机会。 “中国的股权投资和资产管理的大幕才刚刚拉开。”张维说：“放眼全球，基石资本希望经过20多年的学习和积累，未来能够成为像KKR、3G资本这样的顶尖机构。”
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