剧集制片商及发行商稻草熊娱乐集团（简称：稻草熊）12月30日宣布于香港联交所主板上市计划。公司计划全球发售1.66亿股股份，作价每股5.1港元至6.16港元。为配合国际发售，稻草熊娱已与3家基石投资者订立基石投资协议。据此，基石投资者协定投资合共5000万美元。该3家基石投资者包括雪湖资本（香港）有限公司、Origin Flair Limited（由IDG资本合伙人最终控制之投资实体）及唯品会（Vipshop International Holdings Limited）。 资料显示，稻草熊作为中国主要的剧集制片商及发行商，业务覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年首轮播映电视剧数目计，公司于中国所有剧集制片商及发行商中排名第四，市场份额为6.0%；按剧集所得收入及发行的首播及重播剧集集数计，公司于2019年在中国所有剧集制片商及发行商中排名第六，市场份额分别为1.8%及2.1%。公司的收入从2017年的人民币5.429亿元增长到2019年的人民币7.651亿元，复合年增长率为18.7%。 招股书显示，直至2020年12月21日，稻草熊共有31部播映剧集，其中23部由公司发行，包括自制及买断剧集。此外，截至2020年12月21日，公司有2部电视剧（《我的砍价女王》和《一起深呼吸》）及1部网剧（《灵域》）待播映。
“与年轻的中国资本市场一同成长，我才幸运地在年轻时就执掌一家创投公司。”基石资本董事长张维在接受上海证券报记者采访时感慨道。 1994年，26岁的张维从安徽南下深圳，就职一家上市公司，随后又在一家券商从事投行业务，他开始感受中国资本市场的脉搏。 2001年，张维创立了基石资本。时至今日，张维带领团队进行了一场近20年的创投长跑，累计投资了约160个项目，包括三六五网、迈瑞医疗、柔宇科技、埃夫特、华大智造、商汤科技等，累计资产管理规模逾500亿元，其中不少成为创投界的经典案例。 “投资检验的是整体判断和立体思维，是对企业行为和资本市场的全面认知，否则就是盲人摸象。看企业，产品和财务仅仅是企业的局部，对企业全面立体认知需要看到产业的竞争格局，更重要的是看到高层对管理问题的认知。”张维说，中国经济发展的转变，已在资本偏好上得到清晰的展现。 持续深入投资硬科技 2015年，基石资本开始树立投资硬科技领域的理念。张维介绍，投资硬科技领域，是紧跟中国经济转型的步伐和资本市场的偏好。 相较以互联网科技为代表的软科技，创投企业投资硬科技显得不那么划算。“软科技”企业更强调模式创新，硬科技企业需要更多的投入和更长的孵化时间。张维坦言，硬科技企业需要几十年的持续发展，快不了。 把原始创新能力提升摆在更加突出的位置，努力实现更多“从0到1”的突破，已成资本市场以改革促进科技创新的共识。在张维看来，设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制，最大的意义在于给真正有产业定位、能够实现国产替代的硬科技企业上市提供更多机会。“巨大的财富效应，会把人才和资本都吸引到行业中来。”他说。 以埃夫特为例，该公司主营工业机器人核心零部件、整机、系统集成的研发、生产和销售。基石资本于2017年投资了埃夫特，并出资6.6亿元帮助企业完成海外收购，令公司迅速获得了市场、品牌、技术等资源，从而发展壮大。 今年7月15日，埃夫特在科创板上市。埃夫特今年三季报显示，基石资本旗下企业分别是埃夫特第三大和第八大股东，持股比例达14.94%。张维说：“我们看中埃夫特在产业地位的特殊性，即使当下未实现盈利，基石资本依然坚定选择重仓。” 当前，中国经济发展不断向硬科技领域转型升级，高科技公司雨后春笋般出现，不断有公司脱颖而出。 张维也带领基石资本向硬科技领域不断深入。2016年以来，基石资本已在一级市场完成近百亿元投资：在AI领域，有商汤科技、云从科技、第四范式等；在智能制造和半导体领域，有韦尔股份、埃夫特、一博科技等；在医药器械和生物医药领域，有迈瑞医疗、华大智造、博瑞医药等。 受益资本市场改革红利 中国资本市场30年的发展，给以基石资本为代表的创投机构带来了实实在在的改革红利。 基石资本最经典的投资案例莫过于山河智能，最终收获了超百倍的回报。 张维与山河智能创始人何清华结缘于2004年，当时工程机械行业受宏观调控影响较大，加上山河智能地处湖南，已有三一重工、中联重科两家工程机械龙头，仅有4倍估值的山河智能则让投资者望而却步。 张维的团队研究发现，山河智能的技术能力突出，其研发的液压静力压桩机获得了国家科技进步二等奖。何清华是中南大学智能机械研究所所长，在54岁那年创立山河智能，并以“修身、治业，怀天下”为公司核心价值。这样一位科研出身的老企业家，他的许多特质令张维信服，比如他有抱负、有想法，且乐于跟团队分享。 这与张维对企业家精神的理解相契合，其中最核心的两点是胸怀和抱负。胸怀是指乐于分享，令团队有凝聚力；抱负是指具有产业情怀和理想，不以金钱和盈利为目的。 在此基础上，基石资本果断投资了山河智能。2006年，山河智能登陆中小板。对于出乎预料的投资回报，张维坦言：“这些东西谁都无法预测和计算，有很大的运气成分。但是我们对中国资本市场的持续改革满怀信心，更重要的是，我们相信与优秀的企业与企业家为伴，并用自己的行动帮助企业发展壮大，结果就不会太差。” 不同于其他创投人，张维先后在回天新材、新加坡上市公司鹰牌控股担任董事长。其中，张维在担任回天新材董事长时，通过优化公司治理结构，帮助回天新材在2009年登陆创业板。 2011年，张维培植的山东六和这颗“幼苗”，也借助资本市场开花结果。山东六和是一家饲料销售企业，2003年销售额为14亿元，年利润仅2000万元。在农业企业普遍不被看好的情况下，张维主导基石资本投资山东六和，他看中的是公司团队的产业情怀和追求。 据介绍，2003年，山东六和已在践行服务营销的理念，围绕养殖户构建了一整条服务链。2003年之前，企业所有的中层干部都读完了EMBA。同时，山东六和的管理层乐于分享，即使在公司年利润仅2000万元左右的情况下，优秀的区域经理也能拿到百万年薪。 2011年，山东六和营收超600亿元，利润达16亿元，公司更是被新希望重组并入上市公司主体，目前新希望已达千亿元市值，基石资本在山东六和的投资上获得30倍的回报。 张维总结，基石资本成立至今，支持和培育了一些行业龙头，通过基石资本的帮助，这些企业在品牌、技术、客户、营业规模等方面都有所提升，最终走向资本市场。 践行创投机构社会价值 创投企业获得收益最大化的最佳途径，莫过于在投项目实现独立IPO，这也是基石资本在优选项目时考虑的主要方向。 张维认为，不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、拥有硬科技、有国产替代产业机会的企业上市获得流动性支持，激励创业者发展壮大事业，是资本市场改革带来的重要意义。 中国股权投资和资产管理的大幕正在拉开。张维说：“科创板和注册制是中国资本市场的伟大变革，中国股权投资行业还处在第一代创业者不断探索和拼搏的阶段，离真正成熟还有差距。” 对此，张维和他的团队进行了深入思考，例如，如何在更早期去支持那些优秀的创业者？当下，基石资本正在提倡“新公益”，核心是利用风险投资的模式，以市场化方式做公益，让公益除了无偿捐赠，还可成为一种持续盈利的事业。 张维说：“我们把天使投资当成新公益来做，但它必须企业化、商业化才有效率，才能扩大规模，惠及更多创业者。我们的其他投资在本质上也是类似的，通过投资帮助各行各业得到宝贵的资本，推动其发展，进而对社会作出贡献。” “每一家企业的成长都是无比艰难的。过去十几年，我们认识了大量的技术型企业，结交了大量的技术型人才，他们都希望在更早期时得到支持。” 张维表示。 目前，“新公益”成为基石资本22条投资原则的一条，并获得实践。2018年3月，深圳市政府发起成立了规模50亿元的天使母基金，加速高新技术产业高质量发展，包括基石资本在内的8家子基金签署了出资协议。 基石资本将这只天使基金命名为“领创”，首期2亿元资金已完成募集，两大关注领域分别是医疗健康和科技驱动型的智能制造。 新公益也成为张维事业的下一站。此前有人质疑，这不过是帮助富人的财富增值。张维回应称，这实际上是在培养企业，正是创投的社会价值所在。在很多企业还比较微小的时候，通过投资让它们逐步成长，甚至在未来可以成为所在行业的领袖。 展望未来，张维期待中国资本市场的改革能够持续、深化，进一步发挥资本市场的直接融资功能，优化资源配置，推动科技创新、助力经济转型。以基石资本为代表的创投机构，正成为创新资本形成的重要力量之一，继续为中国创新创业提供资本助力，助力科技创新，助力资本市场健康发展。
2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在深圳这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。 深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。 投资150个项目，成功退出60多个，更有近四分之一的项目成功IPO，在创投界手握着这样的战绩，基石资本董事长张维有着自己的独到心得。 “摒弃暴利的心，尽人事，听天命。”在深圳的一间办公室中，张维回望近20年的创投生涯，给出了一番颇具禅味的答案。 自2001年创立基石资本以来，张维带领团队已累计投资约150个项目，目前资产管理规模逾500亿元，山河智能、三六五网、迈瑞医疗、柔宇科技、埃夫特、华大智造、商汤科技等一大批项目，都成为了创投界的经典战例。 在近150个项目，基石资本的成功退出率接近45%，上市公司形成率达四分之一左右，更在山河智能等项目实现了100多倍的回报率，收益惊人。 “投资决策源于对资本市场和企业的认知。像基石资本，相比于看宏观经济、投热点、重赛道，我们更看重‘选手’和企业家，重仓有产业地位和世界级技术的伟大企业。”在张维看来，当下科创板设立、创业板改革并试点注册制，最大的意义在于给真正有产业定位、能够实现国产替代的硬科技企业上市提供更多机会。 在最像硅谷的地方创业 “当初来深圳，都是有叛逆精神、想要有所作为的人，大家都想去一个能够创造未来的地方。”忆及1994年自己闯荡深圳，张维说，大量人才的涌入、移民城市的叛逆、各行各业的宽容，形成了深圳早期的创业生态。 彼时，改革开放浪潮正渐入佳境，深圳到处散发着创业的气息，华为等一大批民营企业初见雏形……中国资本市场也才刚起航不久。张维最初供职于国内最早一批股份制上市公司的其中一家，这里培养了他早期的投资意识。 “我们这一代人见证过波澜壮阔的社会变迁，在这里孕育着巨大的机会，从而有了无法比拟的优势和运气。”张维说。 在他看来，大量人才在深圳成功创业，离不开深圳的制度环境。通过“孔雀计划”等政策，深圳市政府扶持了大量的初创科技企业和人才，资金资本、人才技术、大型科技企业得以在深圳聚集，并形成良性的循环生态，这与硅谷极其相似。 资金、人才技术、大型企业聚集的“铁三角模式”，使得深圳实现了飞跃式发展，深圳GDP从1979年的1.97亿元上升到2019年的2.69万亿元，仅次于北京、上海，位居第三位。 2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。 聚焦硬科技企业投资 深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。 “‘撒胡椒面’没意义，看准了要敢于重仓。而只有认知深刻才敢重仓，否则就是赌博。”张维说，基石资本成立至今，一直奉行集中投资、重点服务的投资理念。 在张维看来，投资的核心要素是把握企业的成长性和估值，成长性是投资成功的必要条件，而估值是实现超额收益的必要条件。 回归企业本身，基石资本有一套完全不同于通常看财报、看竞争结构的独特认知体系，而是看企业家精神、看研发团队、看组织体系、看公司治理，这些投资要素是公司财务报表背后难以展示出来的，却也恰恰是伟大企业必须具有的特质。 张维举例说，2003年，基石资本投资了山东六和。彼时，这家企业并不被市场看好，属于低门槛、低毛利率又传统的饲料行业企业。初次接触山东六和时，公司年销售额14亿元，利润却仅为2000万元。 在刚打完第一笔投资款时，投资人就气愤地通知他，要求立即停止投资。在压力面前，张维选择了坚持。 张维看中了这家企业背后有价值的地方：当时，这家企业就提出了服务营销的概念，围绕养殖户构建了一整条服务链；2003年之前，企业所有的中层干部都读完了EMBA，而在当时即使是中国最大的企业都难以做到；管理团队全员持股……这些现象背后，暗藏着企业家精神和企业情怀。 投资8年后，山东六和的年营收超过600亿元，利润高达16亿元，张维的坚持让他获得了足够的回报。“好的企业正如管理学大师德鲁克所言，不能急功近利，必须是长期主义者。”他笑着说。 张维认为，投资时一定要关注企业家精神。企业家精神包含三个层面：一是勤奋执着、有不屈不挠奋斗精神；二是打破常规、颠覆规则，不断创新，有冒险精神；三是有抱负和胸怀。 寻求优秀的企业，是基石资本的投资方向。在深度挖潜具有长跑能力的企业外，基石资本还敏锐意识到科技创新的先机，逐渐将目光聚焦到硬科技企业，投资涵盖技术领域、医疗医药、消费服务、文化娱乐等。 如在机器人领域，2017年，基石资本投资了埃夫特，并出资6.6亿元帮助企业完成海外收购，迅速获得市场、品牌、技术……今年7月15日，埃夫特正式在科创板挂牌上市。“我们在于看中埃夫特在中国产业地位的特殊性，即使当下未实现盈利，基石资本依然坚定的选择重仓。”张维说。 在医疗医药领域，基石资本在迈瑞医疗的投资上获得了逾10亿元的投资收益。 中国股权投资大幕刚刚拉开 在投项目实现独立IPO，是创投获得收益最大化的最佳途径，这也是基石资本在优选项目时考虑的主要方向。 当下，张维看到了科创板推出、创业板改革并试点注册制带来的巨大机会。不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、在国内拥有硬科技、有国产替代产业机会的企业得以上市，获得流动性支持，激励创业者发展壮大事业，是资本市场改革带来的重要意义。 资本市场全面深化改革，将引导资本更多地投入到高新技术领域企业，有助于解决国内科技企业发展早期缺乏资金的问题，帮助国内硬科技领域的中小企业获得持续成长的机会。 在他看来，注册制等改革推进的同时，又结合了严格的惩罚和退市制度，这有利于更好发挥资本市场的价格发现、融资渠道、资源配置的三大基础功能，对构建资本市场健康生态和培养优质的上市公司具有重要意义。 “纳斯达克市值前十的公司即代表了它存在的意义。微软、苹果、谷歌、英特尔、亚马逊……这些企业改变了人们的生活方式。”张维说，用市场而非行政手段做出选择，必然有大部分企业被市场化淘汰掉，但重要的是少数优秀企业通过市场化的方式配置到了正确的资金，得以迅速成长壮大。 张维进一步说，宏观经济的波动和资本市场的波动无法预知，所以并不需要对产业政策先知先觉，而是要回归企业本身，摒弃暴利的心态，尽人事、听天命。 2017年，基石资本入股CMOS图像传感器芯片设计企业豪威科技；2019年8月，韦尔股份完成对豪威科技的收购，基石资本也由此获得了资本市场的退出渠道。对此，张维说：“3年前，我们并不能预见科技企业将成为资本市场的风口，也不能预见半导体在今天如此受欢迎。” 张维表示，改革开放40多年来，中国加入世贸组织近20年，与国际接轨不断深入，中国的产业发展形态已从量变发生了质变，衍生出了更多的产业形态，技术型企业也真正实现了从无到有，从小到大，为专业的机构投资者带来了全新的机会。 “中国的股权投资和资产管理的大幕才刚刚拉开。”张维说：“放眼全球，基石资本希望经过20多年的学习和积累，未来能够成为像KKR、3G资本这样的顶尖机构。”
7月31日，靠着“蟹黄味瓜子仁”拼出一片天的休闲食品生产商甘源食品股份有限公司（下称“甘源食品”）顺利登陆深交所中小板。 上市首日，甘源食品发行价38.76元/股，开盘价46.51元/股，截至当天收盘，报55.81元/股，涨幅43.99%，总市值52.02亿元。 这是继洽洽食品（002257.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、良品铺子（603719.SH）之后，又一家进入资本市场的休闲零食企业。 公开信息显示，甘源食品于2019年4月12日首次披露招股书，2019年10月25日更新招股书，拟申请深交所上市，计划发行不超过2330.4万股，拟募集资金9.54亿元。 今年3月19日，证监会第十八届发行审核委员会2020年第33次发审委会议上，甘源食品首发获通过，是今年过会的第31家企业。 深耕休闲零食版图 甘源食品总部位于江西萍乡，成立于2006年，创立14年以来，一直专注于休闲食品的研发、生产和销售，主打瓜子仁系列、蚕豆系列和青豌豆系列三类产品。此外，甘源食品也推出了坚果果仁（核桃、杏仁、开心果、夏威夷果和松子）、谷物酥类（包括米酥、锅巴、麻花、江米条）等产品，不仅是“中国食品工业协会坚果炒货委员会副会长单位”、而且是“江西省级农业产业化龙头企业”。 此外，2017年-2018年，甘源食品曾邀请黄晓明担任代言人。 招股书披露，2017年-2019年及2020年1-3月，甘源食品实现营业收入分别为7.88亿元、9.11亿元和11.09亿元及2.43亿元，净利润分别为6212.77万元、1.20亿元和1.68亿元及3659.48万元，营收、净利稳中有升。 其中，甘源食品著名的产品是商超随处可见的“蟹黄味瓜子仁”，2017-2019年，瓜子仁、蚕豆和青豌豆三个系列产品，为主营业务收入贡献的比例为79.12%、74.21%和71.36%。 从渠道来看，甘源食品的产品销售以经销商模式为主，电商模式为辅。 截至2019年12月31日，甘源食品合作的经销商超过1000家，终端门店覆盖大卖场、仓储式会员店、超市、连锁店、学校、交通站等多个场景；而在线上，其在天猫、京东等各大主流电商平台拥有多家线上旗舰店，近年来线上收入保持较快发展。 2017年-2019年，甘源食品通过经销商渠道的收入占比80.57%、83.78%和85.62%；电商渠道收入占比为17.06%、14.24%和11.83%。甘源食品欲借电商实现弯道超车。 此次IPO，甘源食品拟募资9.54亿元，拟投入募资8.37亿元，用于年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目、营销网络升级及品牌推广项目、电子商务平台建设项目、信息化建设项目、研发中心建设项目、自动化生产线技术改造项目等6个项目。 对于电子商务平台建设项目的必要性，甘源食品董事长、总经理严斌生在7月21日IPO网上路演时提到，“网络销售已经成为一种重要的营销手段，电子商务平台的建设有助于整合线上营销渠道。线上销售在提升品牌知名度的同时，还可以将产品信息全方位地呈现给客户。线上线下的结合有利于反馈信息和数据分析，改善产品供应结构，更好地满足客户的消费需求。” “公司电商在2018年略有下滑，2019年呈上升趋势，公司现在也在加大力度布局电商渠道，今后电商占比也会逐年增长。”同日，甘源食品董秘严海雁回复投资者提问时也表示。 红杉中国、领誉基石为其背后投资人 截至最新招股书披露，甘源食品共有7位股东。 除了持股74.99%的公司实控人严斌生（董事长），持股8.33%的严海雁（副董事长、副总经理、董秘）；铭智投资、铭望投资和铭益投资3个公司员工持股平台之外，另外两位外部股东分别是持股11.7%的北京红杉铭德股权投资中心（有限合伙）（“红杉中国”）和持股2.5%的深圳市领誉基石股权投资合伙企业（有限合伙）（“领誉基石”）。 从招股书可知，2015年10月，甘源食品第二次增资之时，引入了红杉中国。 2015年10月4日，甘源股份股东大会决议，公司注册资本由6000万元变更为6818.18万元，彼时，红杉铭德以人民币1.2亿元现金形式认购新增注册资本818.18万元，剩余部分计入资本公积。 甘源食品称，“红杉中国是专业机构投资者，因看好甘源食品的发展前景而入股，公司因扩大生产经营也需要资金支持，此次增资价格系所有股东协商确定”。 除了红杉中国，2018年，领誉基石也入股了甘源食品。 2018年8月15日，严斌生、严海雁与领誉基石签署《股份转让协议》，严斌生将其所持2.25%的股份以4500万元转让给领誉基石；严海雁将其所持0.25%的股份以500万元转让给领誉基石。也就是说，领誉基石以5000万元获得了甘源食品2.5%的股份。 此次股权转让，也是甘源食品变更为股份公司后的首次股权转让，甘源食品对应整体估值20亿元。 甘源食品表示，“此次增资原因系领誉基石看好发行人的经营情况、发展计划、行业前景以及团队，本次转让甘源食品整体估值20亿元，符合市场定价原则以及转让方预期，同时引入外部专业机构投资者有利于提升公司治理水平”。
随着产品临床开发的稳步推进，创新药企业基石药业正处于从研发阶段向商业阶段升级转型的关键时期，其管线中核心产品的临床数据得到业内越来越多的关注。 6月4日，记者获悉，在2020年美国临床肿瘤学会（ASCO20）线上年会中，基石药业及其合作伙伴分享了CS1001（PD-L1单抗）、avapritinib（KIT/PDGFRA抑制剂）、pralsetinib（RET抑制剂）等3款处于后期阶段新药的关键临床数据。 基石药业是近两年在国内快速崛起的生物医药创新研发企业，其以自主研发+licensein双轮驱动的方式获得了富有竞争力的肿瘤药物产品管线。 不过，从实验室走向市场，研发实力和商业化能力缺一不可。未来，其产品落地的情况如何值得关注。（编辑 田冬）
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