（原标题：深度｜ 狂热与风险交织：豪掷2100亿扩产的光伏产业需要挤“泡沫”吗？） 12月29日，老牌光伏企业阿特斯阳光电力集团（下称阿特斯）在江苏省宿迁市经济技术开发区举行了一场投产仪式——该公司总投资36亿元的宿迁年产10GW“210”高效组件一期项目投产，并计划于明年9月全面达产。这只是阿特斯在宿迁进行产能扩张的一隅。今年9月份，该公司与宿迁经济技术开发区宣布签订10GW光伏组件及10GW光伏电池投资协议，总投资102亿元。这样大手笔的投资，对于业内公认作风保守的阿特斯而言，实属难得。然而，这样的大手笔投资，放之于今年的光伏产业而言，却并不稀奇。2020年堪称国内光伏产业的狂热一年。一方面，光伏概念在A股市场备受热捧；另一方面，国内光伏企业掀起了史上最热闹的扩产潮。根据21世纪经济报道记者的不完全统计，隆基股份、通威股份、晶澳科技、天合光能等龙头光伏企业今年公布的扩产项目多达40个，累计公布的计划投资总额高达2147.76亿元。“虽然疫情带来一定的影响，但今年市场行情比较好，企业融资能力增强，叠加未来光伏行业需求有望进入一个持续增长期，龙头企业主动扩产抢占市场份额。”一位不愿具名的新能源行业分析师在肯定眼下的“光伏热”时，也向21世纪经济报道记者表达了一些担忧，“当行业整体预期特别高的时候，就意味着实际情况带来的落差风险增大，明年光伏行业能否维持高增长，还需要多个条件支撑。”千亿扩产潮“汹涌”来袭今年光伏产业的大热，从地方政府竞逐重大光伏项目中便可看出。宿迁便是一例。阿特斯百亿扩产项目所落户的宿迁，在2018年前，其光伏产业几乎是空白。2018年5月，天合光能携带着2GW组件项目来宿迁，为其打开了发展光伏产业的大门。随后，该市在2019年出台了《宿迁市千百亿级产业培育三年行动计划》，以打造全国晶硅光伏产业新高地为目标，做大产业链核心板块切片、电池、组件规模，加快宿迁经开区、泗洪县等重点地区重大项目建设。宿迁市预计，到2023年光伏产值达到850亿元，2025年突破1000亿元。值得一提的是，就在不久前的12月25日，天合光能宣布在宿迁投建8GW大硅片高效光伏电池项目，总投资43.5亿元。而天合光能（宿迁）产业园的目标，是成为全球最大的单体光伏生产基地。宿迁拥有天合光能、阿特斯等百亿扩产项目，安徽省肥东县也不甘落后。12月12日，该县引入的协鑫集成60GW高效光伏组件生产基地一期15GW项目正式开工建设。协鑫集成董事长罗鑫表示，这一生产基地将贯通高效光伏组件智能制造及上下游产业链配套，成为全球光伏产业的智能制造高地和科技研发高地的产业集群。据该公司今年3月份发布的公告，肥东高效光伏组件生产基地项目总投资180亿元，在2020年至2023年分四年四期投资建设，每期15GW。其中，一期15GW，总投资约40亿元。但规模最甚的，当属浙江义乌。这座世界小商品之都似乎要被贴上新的标签——多家龙头企业今年在此相继宣布动辄上百亿的光伏扩产项目。今年从晶澳科技最早在2月份宣布投资102亿元建设年产10GW高效电池和10GW高效组件及配套项目，到东方日升宣布投资206亿元建设年产15GW高效电池、15GW高效组件项目，再到爱旭股份宣布投资200亿元建设年产36GW高效太阳能电池及配套项目，短短半年时间，三家龙头公司在义乌宣布的投资规模已经超过500亿元。这还不包括，晶科能源、天合光能去年也分别将年产16GW、8GW的高效电池组件项目签约于此。事实上，尽管扩产年年有，但今年特别多——从硅料、硅片、电池片、组件，再到逆变器、玻璃、胶膜等辅材，一场史无前例的扩产浪潮在2020年掀起。根据21世纪经济报道记者的统计，13家龙头企业今年宣布了40个扩产项目，总投资超过2100亿元。这其中，9个项目投资规模超过100亿元。3个项目计划投资额更是达到200亿元，分别是通威股份年产30GW高效太阳能电池及配套项目（200亿元）、爱旭股份义乌年产36GW高效太阳能电池及配套项目（200亿元）和东方日升义乌年产15GW高效电池、15GW高效组件项目（206亿元）。扩产背后的“泡沫”隐忧当碳中和目标让新能源成为未来能源发展的主角时，光伏、风电板块在A股市场受到热捧。实际上，无论是产业凶猛的扩产潮，还是资本市场对光伏概念的热情追逐，都离不开既定的预期——未来光伏行业将保持高速增长。作为“十四五”开局之年，2021年光伏产业需求空间有多大已经成为眼下行业最关心的问题。IHS Markit近日预测认为，明年全球光伏新增装机量达，高出2020年装机数据的34%。而在国内，据媒体报道，国家能源局提出明年光伏、风电合计新增装机120GW。进而，有分析师对此测算，国内光伏产业2021年新增装机或达66GW，同比增长67.3%。“虽然说光伏行业对明年需求的预期充满信心，但眼下各种预测数据却是比之前的预期还要好。”前述分析师对21世纪经济报道记者表示，目前行业发展短期还是面临一些问题，并阻碍着高预期的实现。在该分析师看来，电网的消纳能力将决定光伏行业明年的发展目标能否顺利完成。消纳空间是影响新能源增量市场发展的重要因素。今年5月20日，国家电网发布《关于发布2020年风电、光伏发电新增消纳能力的公告》。按剔除一季度限发电量情形测算，国家电网经营区内，2020年风电、光伏发电合计新增消纳能力68.50GW，其中光伏39.05GW。在业内人士看来，这份消纳额度已经创下历史新高。“国家电网公布今年的消纳额度是超出行业预期的。”一位光伏龙头企业人士告诉21世纪经济报道记者，“当时没想到电网会这样慷慨。”事实上，电网消纳，是光伏行业发展不可忽视的因素。在2020年中国光伏行业年度大会，国家能源局新能源司副司长任育之表示，如何进一步融入电力系统，是光伏行业需要解决的三大问题之一。截至2020年底，光伏规模超越风电，成为我国第三大电源。但随着光伏高比例接入电网，消纳却愈发困难。对此，任育之指出，“在青海、山东等省份，负荷曲线已经变成了鸭子曲线，对电力调控带来了巨大压力，这需要电网与整个行业共同来商讨解决这一问题。”于是，当行业翘首期盼明年光伏需求进一步增长之时，国家电网的“表态”便至关重要。12月28日，国家电网召开专题会议，研究“碳达峰、碳中和”行动方案。在这场会议上，国家电网有限公司总经理、党组副书记辛保安强调，“要推动电源结构和布局优化，构建多元化清洁能源供应体系。最大限度开发利用新能源，积极支持水电、核电等清洁能源发展，持续提升系统调节能力。另一个压力，将来自于供应链各环节是否稳定。 千亿扩产计划公布后，明年将会有大量光伏产品量产上市。但在光伏产业链不同环节，供需情况不同。“明年硅片、电池、组件环节，因产能扩张快速，都将会遇到供应宽松，甚至轻微过剩的情况。而多晶硅料和光伏玻璃的供应或将偏紧。”前述分析师认为，多晶硅料紧缺程度相对更加显著，而光伏玻璃因工信部拟放开扩产限制，有望迎来产能增量。“高预期会反映到光伏公司的股价上，增加公司市值水平和提升融资能力。但反过来，预期如果出现泡沫，产生落差，那么也将快速传导至资本市场。”该分析师表示。21世纪经济报道记者注意到，连涨数日后，12月29日，A股光伏板块正在回调。
光伏热潮下，业内上市公司扩产不断，再有百亿投资项目亮相。中环股份2月1日晚间公告，公司拟投建50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂项目，总投资额预计120亿元。 进入2021年，光伏公司扩产势头不减。 中环股份2月1日晚间公告，公司分别与宁夏回族自治区人民政府和银川经济技术开发区管理委员会就共同在银川市投资建设50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂及相关配套产业达成合作事宜，项目总投资额预计120亿元。中环股份表示，本次银川50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂项目合作，为行业提供优质产能，将大力促进全球光伏产业平价上网，提高光伏在全球能源转型中的竞争力，早日实现碳中和的目标。 目前，中环股份在单晶硅片环节与隆基股份形成双寡头格局。而隆基股份今年1月也有大规模扩产项目。 1月18日隆基股份发布公告，拟耗资80亿元，在陕西省西咸新区泾河新城投建年产15GW单晶电池项目，投资金额为80亿元，将建成年产15GW单晶电池项目，预计于2022年投产。按照约定，上述项目投产后1年内，协议三方还将启动年产15GW单晶组件项目建设。 此外，1月25日，晶澳科技宣布了100亿元的电池、组件投资计划。1月18日，东方日升公告签订《“新型高效光伏电池及组件项目”合作意向书》。拟在常州东方日升原有厂区内，建设年产4GW以上新型高效光伏电池及6GW以上新型高效光伏组件项目，总投资约52.8亿元。1月8日，安彩高科宣布，与博爱凌创签署合作协议，开展年产18万吨压延太阳能电池封装玻璃项目建设。 事实上，上述光伏行业扩产项目，只是延续了去年以来的光伏行业投资不断的趋势。据不完全统计，2020年有13家光伏上市公司共计宣布了逾40项扩产项目，总投资超过2000亿元，涵盖硅片、电池片、组件、玻璃、逆变器等环节。 扩产同时，光伏企业均手握大额订单，为扩产增添“底气”。 上机数控1月20日晚间公告，全资子公司弘元新材与正泰电器全资子公司就“单晶硅片”销售签订合同，参照PVInfolink最新公布的价格及排产计划测算，预计合同金额约为3年总计40.59亿元。 特变电工1月21日公告，公司控股子公司新特能源与上机数控签战略合作协议书，上机数控将于2021年1月至2025年12月期间，向新特能源采购多晶硅料70350吨，协议总额预计53.54亿元。 亚玛顿1月3日晚公告，与晶澳科技签署战略合作协议，拟于2021年1月至2022年12月期间向晶澳科技销售光伏镀膜玻璃，预估销售总金额约21亿元。 福莱特去年12月30日也公告签订大单，与晶科能源及其子公司签订销售光伏压延玻璃的战略合作协议，晶科能源在2021~2023年三年内向公司采购59GW组件用光伏压延玻璃。若按照卓创周报24日公布的光伏玻璃均价测算，预估合同总额约141.96亿元。 国家能源局1月20日公布，2020年风电新增装机7167万千瓦、太阳能发电新增装机4820万千瓦，超出市场预期。这也导致目前机构持续看好“十四五”光伏板块。 “2020年受到疫情影响，行业需求相比2019年略有下降，行业集中度被动提升，产业趋势边际验证在行业供需过剩的状况下龙头强劲的出货能力和显著的竞争优势。”安信证券认为，2021年将是细分子环节集中度提升的关键年份，垂直一体化模式料将成为龙头企业攫取市场份额的必然选择。
随着新冠疫情影响逐渐减小，一些上市公司销售回暖，主要产品甚至供不应求，他们如何抓住市场爆发机会？ 上市公司定增预案是很好的观察切入口。据上证报统计梳理，下半年以来，不少公司发布了定增预案，拟募资加码主业，其主要诉求就是目前产能满负荷运转，订单做不过来，需要定增扩产。 详情请扫二维码↓
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