一边是茅台不断创新高，另一边是妖股表现天地板。 本来是垃圾股的调整时间，由于个股的不同表现，还是让市场充满着惊心动魄。对于妖股来讲，永远不会知道下一个是涨停板还是跌停板。之前水皮在股评里面也讲过一批妖股，今天他们继续表现。水皮之前说过，青岛银行在银行板块里，因为顶着次新股的名份，前期也是走出了妖股的姿态，今天再一次跌停，直接影响了银行板块的调整幅度。今天下跌的榜单上，银行股依然排在前面，调整还没有看到结束。 另外一方面，能够不断拉出新高的板块好像也就集中在白酒，多多少少也显得主力资金有点黔驴技穷。基本上就在抱团股上使劲。但是问题就来了，茅台还能涨到哪里去呢？今天涨到了1875元/股，收盘的时候有所回落。所以白酒行情的持续性是要打上一个大大的问号的。 水皮之前就说过，毕竟白酒的市盈率已经比较高了。相比下今天的成交量依然是不足，因为主力并没有扩散投资的品种。如果总是两个极端，一方面金融股调整，另外一方面一个劲地“喝酒”，投资者的激情，或者关注点也不会有扩散。不会扩散的盘面多多少少就会出现上不去就下跌的局面，也就是所谓的久盘必跌。 当然现在所谓的跌，调整的幅度也是有限的。但是个股就不一样了，也就是水皮刚才说到的妖股。这些妖股一天的变化就是20%，说来投资真的成了一个刀口舔血的行为了，也是让人想起来就害怕的事情。 境外的资金还是看好中国股市，高盛准备把在中国的合资公司股比提高到100%，多多少少说明场外资金对于A股的未来还是看好的。国内的券商对明年A股也是比较乐观的，像海通就提出明年可能股市会进入泡沫期，这就意味着股市可能会有一个加快上涨的过程。 当然像茅台这样的白酒个股，再涨下去恐怕不是泡沫，也是泡沫了。问题就在于金融股还能不能助推指数。如果金融股还有一个大幅度的回升，那么可能会助推指数也进入一个泡沫化的阶段。 总的来讲，北向资金毕竟还是一个聪明的资金。我们看到在调整的过程中，北向资金今天又一次逆势流入，一共流入了大概60亿左右，而且主要集中在沪股通。所以后市应该讲还是可以谨慎乐观的，还是可以看高一线的。北向资金一定程度上还是打出提前量的。 关键在于国内的资金，机构的资金可能会受制于年末的调仓的需要，有所滞后。但是水皮认为早晚会做出一定程度上的呼应。
继天山生物(行情300313,诊股)、豫金刚石(行情300064,诊股)、长方集团(行情300301,诊股)之后，又一家“妖股”停牌核查。因9月29日、9月30日、10月9日连续3个交易日股票收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动的情形，创业板公司新余国科(行情300722,诊股)公告称，其股票自10月12日开市起停牌核查，自披露核查公告后复牌。 作为“妖股”中的“明星股”，天山生物此前的走势妖性十足。天山生物基本面一般，业绩也是乏善可陈。2018年巨亏，2019年继续亏损，今年半年报显示仍然亏损。但就是这样一家质地平平的上市公司，牛肉涨价却成为其股价飙涨的“导火索”。从8月19日开始，天山生物连续9个交易日涨停，股价也从5.83元上涨至9月3日的23.16元，涨幅近3倍。9月7日与8日又连续涨停，最高上摸34.66元，其妖性由此可见一斑。 针对天山生物等三家“妖股”的表现，深交所表示将持续进行重点监控，并及时采取了监管措施。而新余国科再次成妖则说明，深交所的重点监控以及所采取的措施，其实并没有产生应有的效果。否则，深市不可能在如此短的时间内又诞生了新余国科这只“妖股”。 客观上，四只“妖股”均具备一定的共同点，比如均是创业板公司，流通股本较小或流通市值不高，股票交易出现异常波动的情形均出现在创业板首批注册制新股挂牌之后。相对于创业板集中出现“妖股”的现象，其他板块只有零星“妖股”甚至多年不见“妖股”的产生。因此，这一现象有必要引起足够的重视。 创业板多次出现“妖股”，也凸显出制度性短板。个人以为，其短板主要表现在发行制度、差异化交易制度、以及严惩制度等多个方面。整治“妖股”的出现，需要从这几个方面对症下药。 相对而言，创业板公司总股本较小，而流通盘则更小。造成这一格局的主要原因，则与相关规定有关。根据规定，发行人发行新股时，发行股份占总股本比例不得低于25%。总股本超过4亿的，则不低于10%。发行人为了保持控股股东的控股地位，往往会“踩线”发行。虽然目前A股市场已经步入全流通，但发起人股东大肆减持的现象并不普遍，这实际上也导致流通的股份较少，也非常有利于操纵市场的情形出现。要改变这一现象，必须大幅提高新股IPO时向社会公众股东的发行比例。比如可将该发行比例提高至50%。当流通的股份多了，股价被操纵也就变得不容易了，当然也能抑制“妖股”的产生。 这几只“妖股”短期内股价出现飙涨，毫无疑问也与创业板实行差异化交易制度有关。20%的涨跌幅限制，在放大投资风险的同时，也为股价能够在短期内大幅上涨创造了条件。事实上，10%的涨跌幅限制会产生助涨助跌的作用，20%的涨跌幅限制同样如此。个人以为，如果能够放开涨跌幅限制，让市场资金充分博弈，像天山生物连续9个交易日涨停，且股价出现大幅上涨的现象或不再出现。 此外，“妖股”的出现，背后往往离不开资金的操纵。新余国科成为近期第四只“妖股”，与天山生物等三只“妖股”个中的违规者没有受到应有的处罚不无关系。基于此，个人以为，一方面需要冻结操纵“妖股”违规者的帐户，并禁止其在一定期限内转入与转出资金，也应禁止买卖股票。另一方面，对于操纵股价者，还应该让其承担必要的刑事责任。刑事责任的缺位，是市场监管的一大缺陷。既无法达到严惩违法违规者的目的，也无法产生警示后来者的效果。而且，既不利于保护投资者的利益，也不利于为资本市场的健康发展保驾护航。
因9月29日、9月30日、10月9日连续3个交易日股票收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动的情形，创业板公司新余国科(行情300722,诊股)公告称，其股票自10月12日开市起停牌核查，自披露核查公告后复牌。这也是继天山生物(行情300313,诊股)、豫金刚石(行情300064,诊股)、长方集团(行情300301,诊股)之后，又一家“妖股”停牌核查。 新余国科属于航天航空行业，业绩一般，但自8月底以来，其股价表现不俗。不仅明显强于大盘，也位居板块涨幅前列。沪深股市中，表现优异的个股不在少数，但像新余国科等“妖股”频频遭遇停牌核查的，却也是近期股市里一道另类的“风景”。 近期停牌核查的上市公司都具备一定的共同点，比如均是创业板公司，流通股本较小或流通市值不高，股票交易出现异常波动的情形均出现在创业板首批注册制新股挂牌之后。此外，对于这几家“妖股”，深交所均持续进行重点监控，并及时采取了监管措施。 不过，从上市公司停牌核查，以及交易所采取的监管措施看，效果其实还是值得商榷的。天山生物、豫金刚石、长方集团发布核查公告复牌后，其股价仍然出现了异动现象，特别是豫金刚石更是如此。三家上市公司停牌核查，监管部门其实更有震慑市场投机资金的意味，但豫金刚石复牌后，其股价甚至还连续两个交易日创出此轮上涨以来的新高，且成交放出巨量，毫无疑问也使停牌核查的效果严重打折。而且，自天山生物等三家上市公司之后，新余国科再步后尘，本身也说明了其中的问题。 近期深市创业板频现“妖股”，个人以为并非偶然现象，客观上也是制度上存在短板一种折射。 根据规定，目前发行人发行新股时，发行股份占总股本比例不得低于25%。总股本超过4亿的，则不低于10%。现实案例中，发行人基本上都是“踩线”发行股份。如此结局，必然导致发行股份的数量过少。不仅容易产生大股东“一股独大”的弊端，而且，由于发行股份较少，实际上其股价也容易被操纵。即使在步入全流通时代后，如果发起人股东不大量减持股份的话，这样的格局仍然不会改变。创业板公司由于总股本规模较小，相对而言步入实际流通的股份不多，因而被操纵的机率更高，几只“妖股”均出现在创业板，与新股发行制度是有关联的。 另一方面，创业板启动注册制试点改革后，与科创板一样实行差异化的交易制度，新股除挂牌前五个交易日外，实行20%的涨跌幅限制。20%的涨跌幅限制，既放大了风险，也为扩大盈利创造了可能。创业板个股由于股本普遍较小，拉抬股价需要的资金量较少，只要涉及相关的概念或题材，那么就有可能成为股价暴涨的“导火索”，天山生物等“妖股”，均是如此背景下产生的。因此，对于差异化的交易制度，个人以为需要进一步完善。 “妖股”的频频出现，显然也与强化监管，严打违规违法行为的机制存在缺陷有关。现实案例中，对于违规违法行为的处罚，往往是一“罚”了之，经济处罚与行政处罚较为常见，而刑事处罚缺位的现象较为严重。而且，即使是刑事处罚，适用缓刑的现象也较为多见。无论是行政处罚、经济处罚，还是适用缓刑，所产生威慑力与警示效果均较为有限。像“妖股”的产生，个中往往不无资金操纵的现象。此时，不是停牌核查，或重点监控所能解决的，而是应该将操纵市场者绳之以法，更要有让操纵市场者牢底坐穿的勇气与决心。只有违法违规成本切实提高了，只有刑法在资本市场法治化过程中真正发挥出了应有的作用，休说“妖股”，其他违法违规行为同样会受到抑制。
9月8日晚，天山生物(行情300313,诊股)、豫金刚石(行情300064,诊股)、长方集团(行情300301,诊股)3家创业板公司同时发布股票交易异常波动暨停牌核查公告称，公司股票自2020年9月9日开市起停牌，至披露核查公告后复牌。公司提醒广大投资者注意二级市场交易风险。 天山生物等3公司股票宣布停牌核查，这样的安排并不出人意料之外，这实际上也是一种人心所向。毕竟以这3家公司为代表的一批创业板股票，已经成了市场上的“妖股”。以天山生物为例，该公司股票从2020年8月19日至9月8日12个交易日的时间内，拉出11个涨停板，收盘价累计涨幅达到494.51%，累计换手率为283.71%，期间5次触及股票交易异常波动，1次触及股票交易严重异常波动。因此，从保护投资者利益出发，对该公司股票进行停牌核查是很有必要的。 但核查的重点内容是什么？却是值得市场来探讨的。从以往的做法来看，对于这种遭到市场爆炒的“妖股”，通常都是从上市公司的角度来进行核查，核查上市公司是否存在应披露而未披露的信息。而且通常的核查结果都是：经核查，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的其他重大事项；公司不存在导致股票交易严重异常波动的未披露事项，且公司不存在其他可能导致股票交易严重异常波动的事项。而在经过上述的“核查”之后，相关“妖股”复牌交易，股票继续遭到市场的疯炒。如天山生物的前次核查（8月28日到9月1日）的情况就是如此。 对于“妖股”的炒作，从上市公司层面对信息披露的情况进行核查，这个当然是存在一定的必要性。如果上市公司存在应披露而未披露的信息，那么，这不仅从信息披露的角度构成违法违规，同时也有可能因为信息的泄漏而构成内幕交易。所以，上市公司信息披露层面的核查是必不可少的。 但如果仅限如此的话显然是不够的。尤其是像天山生物这样再次停牌核查的公司，还是核查信息披露层面的内容，作用显然是有限的。这也就是市场上一些“妖股”并不惧怕停牌核查的原因，这些“妖股”一旦停牌核查过后复牌交易，其股价甚至涨得更欢。如天山生物前次核查过后，在从9月2日到9月8日的5个交易日里，股价再度拉出4个“大号涨停”，股价实现翻番，情况就是如此。 之所以出现这种情况，原因就在于这种对“妖股”的停牌核查并没有查到症结所在。一只股票之所以成“妖股”，这其中不排除有上市公司层面的原因，但更主要的还是市场方面的原因。而现在的停牌核查只是查找上市公司层面的原因，这当然就很难找到症结了。更重要的是要从市场层面来查找原因，从市场炒作的层面来找原因，这样才能找到股票成“妖”的症结所在。所以，对股票停牌核查，还要从市场层面来核查，而这个核查就不是由上市公司来核查了，而应该是由交易所层面来主导核查。至于查什么？主要是核查两个方面的内容。 首先是查异动，查股票的异常交易。这些“妖股”的股价变化，本身就是一种异动，那么，这种异动是怎么造成的呢？这其中必然会有一些交易在异动，对应的是一些股票的交易账户在异动。作为交易所来说，就要通过大数据来把这些异动的交易、异动的账户查找出来，并作出相应的处理，如限制交易、冻结账户等。 其次是核查市场操纵行为。像天山生物这种“妖股”的炒作，从走势来看是存在价格操纵嫌疑的。但到底存不存在价格操纵，这一方面要通过大数据来进行分析，另一方面还要对一些可疑账户进行深入调查。虽然从公开数据来看，天山生物以个人投资者买入为主，买入金额占比超过97%，但在个人投资者账户背后，并不能排除机构投资者的背影。毕竟所有的市场操纵都是通过个人账户来进行的，没有哪家机构混蛋到用自己的机构账户公开操纵股价的地步。 也正因如此，对于“妖股”的停牌核查，不能总是停留在上市公司信息披露层面来进行，还应该通过市场层面的核查，通过对异常交易、异动账户的核查，通过对市场操纵行为的核查来进行。只有如此，才有可能真正找出“妖股”异常波动的原因所在。
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