报道，皮尤研究中心公布的这项调查对美国、加拿大、比利时、丹麦、法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、瑞典、英国、澳大利亚、日本和韩国14个发达经济体的成年人进行了电话调查，其中不少国家还是美国的传统盟友。 调查发现，在受访者是否认为本国政府的疫情应对政策比较到位的问题上，英国和美国的排名最靠后。两个国家的受访者认为本国应对有力的比例分别为46%和47%，是所有14个国家中仅有的认同度没有过半的两个国家。 调查还发现，不同党派受访者对政府疫情应对的认同度也较为分化。就美国而言，76%共和党人和倾向于共和党的独立派人士认为，政府在疫情应对上做得好；仅有25%的民主党人和倾向于民主党的独立派人士认同这一观点。 此外，美国人相比其他受访国家的公民更认为国家现在比疫情更为分裂。调查显示，认为国家现在更加团结的美国受访者的比例仅有18%，高达77%的美国受访者认为社会比过去分裂。并且，这一比例要大大超出其他国家。 新冠疫情也对经济带来了致命影响。根据该调查，认为自己国家目前经济状况良好的受访者也比较倾向于认同政府抗疫有力。例如，78%的美国人认为，目前国家的经济状况良好，政府应对疫情也表现良好；34%的美国人认为，目前国家的经济状况差，但政府应对疫情表现良好。
在《美联储的“平均通胀目标”会有效吗？》一文中，我们指出，如果美国和全球经济与社会不出现大的变化使得通胀快速上升，那么美联储下一次加息时间，可能就不是之前估计的2023年，很可能要等到2025年，甚至10年之后。大家听了不要觉得不可思议，2008年美国金融危机到第一次加息用了7年时间，而疫情造成的经济冲击超过了金融危机。 过去几年，特别是今年这几个月时间，我们已经见证了无数不可思议的事情。例如，美联储花了94年时间资产负债表才达到1万亿美元，从2009年开始用了7年时间达到4.5万亿美元，又在最近一年从不到4万亿美元增加到7万亿美元。苹果公司上市后，用了38年达到1万亿美元市值，却在最近5个月翻倍超过2万亿美元。 参考历史，美国应对衰退可能要把利率降到-5%。如果不愿意采用负利率，继续保持目前的利率水平，就可能需要让美联储资产负债表继续上升，到10万亿美元甚至更高都不奇怪。在这个过程中，资产价格将在波动中继续上升。当然，这也会反过来刺激经济和社会矛盾继续升级。 如果说全球投资者高度关注美联储主席以及他身后的美国总统的一言一行，那么日本和亚太市场的投资者同样高度关注日本央行行长以及他身后的日本首相的一言一行。上周另外一件大事就是周五日本首相安倍晋三宣布因病辞职。 安倍2006年首度出任日本首相，任期仅一年就因病辞职，之后在2012年12月再次接任首相。2017年，安倍修改自民党党章，将总裁任期由“最长两届六年”改为“最长三届九年”，再次连任，到2019年11月20日任职达到2887天，成为日本在任时间最长的首相。 8月24日上周一，安倍的首相任期到达3165天，不考虑上一次因病辞职，连续在任2799天，打破其外叔公曾经创下的连续在任记录。按计划，安倍可以担任首相职务直到明年9月。 出乎意料的是，四天后，上周五，安倍宣布因病辞职。而这一次和2007年辞职都是因为“溃疡性大肠炎”。同一天，曾经出演漫威电影《黑豹》的男主角因结肠癌去世。结肠是大肠的一部分，大肠炎如果持续，有机会有机会演变为大肠癌，而大肠癌是常见病症。在香港癌症病例数量排名第2位，在国内排名第3位。 2013年以来，美国股市上涨接近150%，而日本股市也上涨了超过120%。与美国不同的是，日本股市从1990年高点不断波动下滑到2012年。日本股市能够完成这样大逆转，最大的功劳就来自于“安倍经济学”。过去三年，我们通过《凤凰卫视》的“财经正前方”节目，持续跟踪点评“安倍经济学”。简单来说，其核心就是“三支箭”： 第一支箭：积极大胆的金融政策—大规模量化宽松；第二支箭：灵活的财政政策—扩大国家财政支出；第三支箭：构造改革的经济政策—通过放宽管制来促使并发展民间投资。安倍在2015年10月提出“安倍经济学的第二阶段”，也就是新的三支箭，分别是：诞生出新希望的强力经济；编织梦想的生育支援计划；与安心相伴的社会保障。不过，大家最关心的还是之前提出的三支箭。事实上，前两支箭，也就是积极宽松的货币和财政政策都取得了明显的成果，但到现在第三支箭的亮点还不多。 1998年-2012年日本经历了长达15年的通缩。整体物价指数下降了4.1%。让日本经济走出通缩的阴影，实现2%的通胀是安倍经济学第一支箭的主要目标。安倍任命黑田东彦担任日本央行行长。通过购买国债等方式，积极向市场投放货币。日本央行的资产负债表从2013年初不到200万亿日元上升到目前的665万亿日元，这超过了日本2019年的554万亿日元的GDP水平。以此指标衡量，日本央行量化宽松的力度远远超过了美联储和欧洲央行。现在日本央行已经成了日本政府最大的债主，截止到去年3季度，日本央行还通过购买ETF，持有大约8%的日本股票市值。 安倍经济学成功之处主要体现在三个方面：第一，日本央行的量化宽松政策改变了日元在金融危机后过度升值的情形，而日元贬值有利于推动日本的出口，促进经济增长和企业盈利。日本走出了通缩陷阱，2014年开始通胀指数大部分时间为正增长，同时股市回暖，累积涨幅接近美股，这使得日本家庭和企业的财富显著提高； 第二，日本政府公共债务对GDP比例是全球主要经济体最高，在2013年之后虽然有所增长，但基本保持235%左右的水平。安倍上任之前，这一比例处于快速上升的势头，得到遏制受益于“安倍经济学”带来的经济增长与财政收入。而这一成绩还是在日本企业所得税从2012年的37%降低到略低于30%的水平上实现的，尤其不容易； 第三，综合来说，前两支箭射出之后，日本经济从2012年12月至2018年10月持续增长，长达71个月，是二战结束后第二长扩张期。同期日本的失业率持续下降，在疫情开始前已经降至2.2%，接近1990年的低点。受疫情影响，6月的失业率为2.8%，已经相对5月的2.9%有所改善。安倍成为任期最长的首相，无疑间接印证了“安倍经济学”前两支箭的成功。 而“安倍经济学”的争议之处在于即使到疫情开始前，日本的核心通胀指数依然没有达到2%的目标，而推动日元贬值的做法引来了外贸竞争对手的广泛批评。而为了缩小财政赤字，日本分别在2014年4月将消费税从5%增至8%，2019年10月进一步上调到10%，这两次税改都使得紧随其后的季度GDP由正转负。 今年，疫情重创日本经济，第二季GDP按年收缩27.8%，创下1955年有纪录以来最大跌幅，也是日本经济连续第三个季度萎缩，东京奥运会也被推迟，都使得此前制定的2025年实现财政盈余的计划被彻底打乱。日本经济研究中心预计，日本经济要到2024年才能恢复至疫情前的水平。 安倍辞职的新闻公开后，投资者忧虑“安倍经济学”无以为继，拖累日经指数回撤2.65%，回稳收盘时仍下跌1.41%。这一消息也普遍影响了亚洲股市的表现，作为避险资产的日元，周五升值1.29%。 在安倍之前，日本很长一段时间几乎每年换一次首相。以至于政坛出现一个玩笑：日本领导人的脸换太快，外国领导人恐怕记不起日本首相的名字。安倍之所以可以稳坐钓鱼台，为日本政坛带来稳定。原因之一是在野党势力太弱，无法对执政自民党造成管治威胁；之二则是安倍成功协调了自民党内派系，避免了内斗。安倍在政治稳定方面的才能特别体现在顺利运作天皇退位一事上。天皇选择主动退位在日本历史上从未有过，在安倍的运作下，实现了皇权的顺利交接，这是安倍重要的政治遗产。外交方面，日本既强化了与美国的军事同盟，也开启了与中国关系恢复正常的新阶段。 安倍退任后，官房长官菅义伟、现任防卫大臣河野太郎、前防卫大臣石破茂、前外务大臣岸田文雄等人已透露有意竞逐自民党总裁，任期到明年9月。新首相能否具备安倍的能力，成为日本政坛能否持续稳定的焦点。 一些民调显示，河野太郎的支持度最高，主要的原因就是目前日本民众对“外交安保”的关注度超过了对“疫情应对”和“经济政策”的关注度。河野与安倍在重要议题上一致，包括在与韩国的历史争议中采取坚定立场。如果他接任，会被外界视为自民党延续安倍政策的选择。 而作为官房长官的菅义伟是政府最高发言人，负责协调政策。若他接任，预计会延续安倍的财政和货币刺激措施，领导一个“没有安倍晋三的安倍政府”。有意思的是，有一种观点认为如果安倍可以控制住病情，恢复健康，仍然有可能在明年9月会再次接任日本首相。如果安倍也有这样的想法，那么菅义伟接任的可能性就比较大。 从周一日本股市的回暖表现来看，市场预期在全球疫情冲击下，任何改变“安倍经济学”的政策都言之过早，而美联储的“平均通胀目标”政策也会迎来其他国家央行的效仿跟进。由于日本的贫富差距在发达经济体并不严重，经济增速缓慢主要还是受到老龄化的影响。与美国社会内部矛盾越来越严重不同，未来日本经济维持现状的可能性较大。我们估计新的日本首相在控制疫情之后，需要择时推进“安倍经济学”的“第三支箭”，也即是实现产业结构改革、提升生育率、加强社会安全保障网建设、进一步鼓励女性和外国移民进入日本劳动力市场。实际上，“第三支箭”和中国最近讨论的“内循环战略”异曲同工，其难度与机会都非常近似。 当前中美关系处于严重对立，日本作为美国的同盟国，受到来自美国的巨大外交压力。但在打压华为、TikTok等中国企业方面，日本并没有完全照搬美国的要求。安倍和他的内阁成员基本都在努力维护中日关系，避免两国关系遭到巨大伤害。当然，最近日本国内也有要求对中国强硬的声音。客观来看，这些观点与美国相比要低调一些，目前还在可控的范围，并没有上升到两国之间的对立交锋。此外，中日两国首脑互访一年一度，日本新首相必然要延续这种良好的互动，加上中日之间还有紧密的经济合作关系，这些都构成两国关系稳定的基石。
中国的疫情控制已经取得了阶段性胜利，但是我们并没有迎来统计局3月份预期的1.5万亿元报复性消费，相反，我们或即将迎来严重的滞胀！ 一、大滞胀到来？ 什么是滞胀？这个词我们在日常生活中很少遇到，甚至在专业的经济学领域也不常出现。它的全称是停滞性通货膨胀！经济停滞很容易理解，它表现为社会需求不足、大家不敢消费，进而导致产出下降、投资下滑，这就是经济停滞。比如疫情期间全国经济都停摆了，这就是最极端的经济停滞。用我们老百姓最常听到的话说就是“今年钱不好赚了”。通货膨胀简单地说就是政府印钱印的太多了、钱变毛了。 通常情况下，当经济可能出现停滞的时候，政府就会通过行政手段进行干预，经济停滞就会得到缓解。比如2008年全球经济危机来袭，我国推出了4万亿投资计划。经济停滞的危机就解除了，可是因为政府发的钱太多了，就会出现通货膨胀的压力。大家可以回想一下2008年以来楼价上涨了多少？那就是通货膨胀的结果之一。 房价涨至少说明中央的经济政策是有效的，中国的经济总量上了一个新的台阶，中国制造业在全球的竞争力也大大提高了。接下来我们要面对的情况是比2008年要更困难、更严重的大滞胀时代，这个时候政府印钱也不一定管用，这是经济规律决定的。 我们当前所处的发展阶段和美国上世纪70年代高度相似，疫情只不过加速了滞胀的到来。给大家解读两组数据，来印证虎哥的观点——大滞胀时代已经到来了！ 第一是通货膨胀的数据。统计局4月份公布的中国CPI同比仅上涨3.3%，可是我们的直观感受是疫情过后不仅海底捞、西贝这样的餐饮巨头涨价了，很多小餐馆也都悄然上调了价格。5月份开始LV、香奈儿这样的巨头也都开始涨价，就连持续不景气的汽车零部件也开始涨价了，本轮涨价明显不是供不应求导致的，而是上游成本上涨导致的。 第二是经济停滞的现状。据智联招聘的数据显示：疫情期间46%的员工工资缩水，35%的员工工资无法按时发放，物流行业基层员工收入下降了50%。 所以虎哥的结论是：今天中国面临的现状和美国上世纪70年代如出一辙，最终的解决方式也不会有太大差别。 二、以史为鉴，看美国当初的情况 美国当初陷入滞胀的原因有两个：第一是美元的信任危机导致通胀，第二是科技创新停滞导致经济增长困难。 美元的信任危机是怎么导致通货膨胀的？二战后美国主导建立的布雷顿森林货币体系规定，35美元兑换1盎司黄金，各个国家的货币同美元挂钩，美元成为世界货币。1945年到1969年，美国经济一片繁荣，年均GDP增长3.87%，年均通货膨胀率仅2.33%。随着六七十年代美国深陷越南战争，财政赤字持续上升，国际收支恶化，世界各国对美元的信心开始下降，于是大家持续用美元换回黄金。终于美国撑不住了，宣布不再按照35美元的价格兑换黄金，允许金价自由浮动。可是这个政策依旧无法阻挡各国抢购黄金的热情，于是1971年尼克松总统直接宣布停止兑换黄金。美元的信誉可以说是一落千丈，世界各国储备的美元被疯狂地抛售，美元回流造成的直接后果是美国国内严重的通货膨胀。可是1970年到1983年之间，美国 GDP平均增长是2.9%，可是通货膨胀率竟然高达10.46%。80年代，美国政府放松金融管制，让美元和石油紧密挂钩，国际油价持续上涨，美国才解决了国内的通胀问题。 中国的情况大同小异，因为人民币还没有走向国际化，不存在强制结汇，所以目前没有人民币回流导致的输入性通胀，但是我们自己印钱的速度比美国当初有过之而无不及。1970年到1983年滞胀期间美国的M2从6千亿美金增长到2万亿美金，增长了350%；而中国 2008年到2019年M2从47万亿增长到198万亿，增长了420%，打着为应对疫情而即将加速推出的“新基建”，投资可能高达50万亿，4万亿只占2008年GDP的12.5%，而50万亿的新基建相当于2019年GDP的50%，这些投资在未来几年都会落地，货币供应必然是激增。4月份的金融数据也说明了这一点，M2同比上升到11.1%，创3年来的新高。深圳等一线城市房价的上涨、交易量的回升，各行各业的全面涨价，这已经说明中国的通胀要比过去更猛烈。 上世纪70年代美国的科技创新是如何停滞的？70年代美国的科技创新是相对的停滞，因为欧洲、日本经历了一代人的时间已经从战争中完全恢复了，并且在很多领域超过了美国。比如日本在汽车领域奋起直追，70年代逐步占领美国市场，1979年超过了美国成为全球最大的汽车生产国。同时期美国的大企业热衷于搞跨界并购，追求财务指标，在核心竞争力上已经逐渐落于下风。 80年代以后，美国把信息产业作为发展重点，年均投资增长率高达20%，重点支持软件、通讯、广播、信息、流通等行业的发展。1992年提出建设“信息高速公路”的战略计划，1993年提出“国家信息基础结构”的行动计划，继而又提出了建设“全球信息基础设施”的主张， 这些战略有力地推动了美国信息服务业的发展。诞生了像微软、苹果、高通、英特尔、谷歌、Facebook等一批世界级的互联网企业，从而使美国重新获得了经济增长的源动力。这个时候美国才真正走出了滞胀，历时13年。 今天的中国，在很多领域我们已经没有后发的优势，这意味着中国必须要与全世界一流的企业在研发方面进行PK。必须要依靠自己的研发突破才能取得领先地位，但是研发是一个高风险的活动，需要持续地投入，尤其需要在基础研究方面持续投入，短期内一定不会有什么回报。 美国通过带领人类进入信息时代走出滞胀。但是下一个科技突破口在哪里，没有人能说得清楚。中央政府选择重点发展5G、大数据、人工智能、工业互联网、特高压、高铁和新能源这7大领域，能否领先世界带来真正的突破，没人知道。这就是未来我们面临的基本经济状况，短时间内中国很难有高增长，经济停滞的同时，政府还不得不用刺激手段来维持增长，滞胀就这么悄无声息来到了我们的身边。 你可能会疑惑，为什么我们不能专心搞研发，不搞那50万亿的新基建，不发那么多货币？不能！因为中国处于全球制造业产业链的重要地位，是120多个国家的第一大贸易伙伴。现在因为疫情导致了经济停摆，全球央行都在拼命地放水。美国不但推出了2万亿救助的计划，而且还宣布无上限购买国债；日本推出相当于GDP20%的108万亿日元的经济刺激计划用于购买债券、股票；欧洲央行先行购买了5000亿欧元的债券，欧洲各国财长又加码了5400亿欧元的救助计划，而且随时准备继续加大刺激力度。所以，50万亿的新基建在当下是正确的选择，这就是全球滞胀的诡异之处！你没得选。 有很多专家学者认为我们会陷入1929年的大萧条，虎哥非常肯定地告诉大家，我们不会进入大萧条！因为大萧条产生的背景有两个，第一个是全球货币都实行金本位，无法超发货币制造通胀；第二个是美国作为当时全球最强最大的制造业国家率先提高贸易壁垒，欧洲各国同步增加关税，关税税率高达60%。这两个原因导致了旷日持久的大萧条。 今天，全球都是信用货币，各国央行都在开足马力印钞票，世界不会因为金本位而有通缩的压力。其次，经济全球化导致的关税壁垒大幅地消除。全球范围内除了美国对中国正在打贸易战，主动提高贸易壁垒。发达国家之间的关税，除农产品外已经全面消除，美国日本、美国欧洲、日欧之间除了农产品之外几乎都是零关税。 三、应对滞胀，虎哥观点 没有大萧条并不意味着滞胀很容易度过，有道是世间万苦人最苦，作为老百姓作为投资人的我们该怎么办？虎哥观点如下： 第一、最惨的是资产只存在银行的人，最大受益人是那些负债累累的人。 第二、滞胀期间实物资产表现好于金融资产。历史数据显示，1973年到1983年美国滞胀期间，黄金在1971年和美元脱钩时是42.53美元一盎司，1980年达到最高的850美元一盎司，80年代后，美国经济回暖，金价才开始回落。再看美国房地产市场，在这个期间美国房地产市场的价格和M2增速基本上一致，这是具备抗通胀的能力；但再看美国股市，道琼斯指数在这十年滞胀期间的涨幅仅为2.3%。 第三、中国的A股和同期的美股不会一样。因为我们的历史阶段不一样，所以我还是坚定地看好A股，但不看好没有哲学体系的散户投资人，能在这个复杂的市场中能稳定地获得回报。 第四、今天对中国大多数投资人而言：最好的实物资产肯定不是黄金，不是房子，是人口净流入城市稀缺地段的房子。要提醒的是：这只是起到抗通胀作用，不会有超预期的回报，这适合风险厌恶型的投资者。 第五、鸡蛋放在不同的篮子里。这个篮子不是在不同的投资机构配置，也不是不同种类的金融产品，而是不同的币种，有条件还是要配置一部分海外资产。 第六、不要再碰任何债权类的产品。经济下行周期债务违约率必然会上升。当然，中国传统的投资人已经习惯接受这种所谓有抵押物、有担保物的金融产品，那除非这个融资主体的确实力超雄，但是这样的项目回报率一般都是在6%以内。 第七、股权投资虽然难，周期长，风险高，但10年后我们再看，必然是最正确的，全世界最好的投资机会目前就在中国。不仅仅是因为我们率先控制了疫情，更重要的是中国在2020年必将超过美国成为全球最大的单一消费市场。市场需求是科研最强大的推动力，随着中国国内的市场成为全球第一大单一市场，未来一定会诞生更多的科技企业。 第八、中国的市场机会多，但极其复杂。因为我们的底色是部分计划经济，部分市场经济，部分国有经济，不要用简单的西方理论来认识中国，做投资一定要长期做功课，一定要问十个为什么？要么把自己逼成专业人士，要么找到可靠的投资机构，什么样的机构是可靠的？永远记住虎哥总结的这三个最基本要素：首先经历过一次完整的周期，其次拿自己的钱All in过，最后是经历过绝望的时刻。 第九、对个人来说，提高技能，提升职场竞争力是第一任务。美国滞胀期间失业率曾高达到10.8%，仅次于在大萧条期间。 这就是虎哥的一些思考，希望我们的投资人、中产阶层能够在滞胀之下保护好自己的财产，守护好自己的阶层和位置，不要成为滞胀时代的牺牲品。贫富差距加大是这个时代不可逆转的趋势，一旦跌落，你很难再有翻身的机会！除非你有像虎哥一样命硬的朋友。
华东医药公告，公司全资子公司中美华东向美国FDA申报的阿卡波糖片口服固体制剂的新药简略申请（ANDA，即美国仿制药申请）已获得批准，这标志着该产品满足美国FDA对其作为仿制药在美国上市销售的所有技术审评要求。阿卡波糖作为一种口服降血糖药，在肠道内可以竞争性抑制葡萄糖苷水解酶，抑制淀粉类分解为葡萄糖，进而减少肠道内葡萄糖的吸收，从而缓解餐后高血糖，达到降低血糖的作用。
今年，中国股市涨幅位列全球第一，相关基金产品不仅在常年偏好A股的韩国等市场走俏，在美国也逐渐吃香。 记者获悉，今年以来，美国量化对冲之王Two Sigma的China Core Equity Fund（中国核心股票基金）资产规模大涨。根据该机构8月17日在美国证监会网站更新的文件，该中国核心股票基金的规模为10.24亿美元，这一单一产品的规模在私募界已然不低。咨奔商务咨询（Z-Ben Advisors）近期称：“该基金在美国整整卖了10亿美元，资产规模较去年同期的6.48亿美元大幅攀升。” 今年5月时，有消息称，美国希望重组联邦退休储蓄投资委员会（FRTIB），这使市场开始担忧，美国养老基金对中国资产的投资或将收紧；近日，美国国务院官员敦促美国大学捐赠基金剥离中概股，并披露其指数基金中持有的中国资产状况。不过，此前报道，美国养老金持有的中国股债资产非常有限，大学捐赠基金的中概股敞口也非常小，且市场化的美国基金仍在增持中国资产，美国是最大的北上资金来源，其次是中国香港和英国。目前，一系列事实证明，全球投资者对新兴市场更高收益的资产配置偏好与日俱增，尤其是在全球主流央行持续扩表、旨在提升通胀的大背景下。 Two Sigma具有代表性，是因为其在美国投资界的至高地位以及对中国市场多年的参与。尽管Two Sigma的历史不算长，但足以被称为量化对冲界的佼佼者，与元胜资本（Winton）、桥水（Bridgewater）等巨头齐名。多年来，在主动交易式微的背景下，传统对冲基金饱受业绩下滑的困扰。然而，依赖大数据和人工智能的Two Sigma却异军突起。截至今年，Two Sigma的资金管理规模突破600亿美元大关，一举成为全球最大的量化对冲基金。该公司由著名量化投资人大卫·肖恩（D.E. Shaw）的徒弟约翰·欧文德克（John Overdeck）和大卫·西格尔（David Siegel）于2001年创立，目前已在纽约、休斯敦、伦敦、中国香港、上海和东京设有办公室，拥有1700多名员工。对于一家对冲基金而言，人数已非常庞大。 事实上，不仅其中国基金在美国畅销，它对中国市场的布局也在不断加码。去年，Two Sigma在上海的外商独资企业（WFOE）腾胜投资管理（上海）有限公司（下称“腾胜中国”）获得PFM（私募基金管理人）资质。2020年4月17日，该公司推出首个在岸投资产品，利用系统策略投资在岸期货市场。近期，记者获悉，该机构进一步提升了资本金。咨奔称，Two Sigma将其中国WFOE的注册资本金提升至800万美元。目前，中国基金业协会显示的信息仍是600万美元。 今年年初，记者曾报道，桥水中国WFOE的注册资本金默默大幅扩容，从2016年的767万美元提升到4400万美元。2018年10月，桥水正式在中国内地推出首个私募证券基金“桥水全天候中国私募投资基金一号”（All Weather China），沿用其著名也最擅长的“全天候”策略。 除了此类神秘的量化对冲基金，海外众多公募基金发行的中国股票基金也获得海外投资者的青睐。近期，韩国散户大幅加仓A股的消息引发关注。韩国证券托管局（KSD）的数据显示，韩国投资者7月净买入2.027亿美元（约合2441亿韩元）A股基金，是上月8830万美元的两倍多。 也就在8月，中国证监会网站信息显示，另一家全球资管巨头贝莱德（BlackRock）于今年4月提交的公募基金申请正式获批，注册资本为3亿元人民币。这意味着，部分外资将正式在中国境内从私募时代转入公募时代。该机构最快将在6个月后正式在中国境内发行公募基金产品，这也是第一家在中国实现100%外资（美资）控股的公募基金。
据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎数据实时统计系统，截至美国东部时间8月31日晚6时，全美共报告新冠肺炎确诊6023368例，死亡183431例。过去24小时，美国新增确诊32403例，新增死亡426例。 《纽约时报》指出，美国各地大学疫情向校园外蔓延，并感染周边社区，这一令人担忧的趋势对今年秋季开学的其他学校来说不是好兆头。过去两周人均新发病例上升最多的20个都市区中，近一半是大型公立大学刚刚重新开学的大学城。如美国亚拉巴马大学已有超过1200名学生及166名教职员工感染。
TikTok完成在即的出售突然来了个急刹车。 上周五（28日）外媒传出TikTok即将在未来48小时内完成交易，交易对象可能是微软/沃尔玛或是甲骨文集团。 正当外界认为持续一个月的TikTok闹剧最终会以一种令人失望方式的结束时，剧情又突然来了个峰回路转。28日晚上，商务部连夜颁布经调整的《中国禁止出口限制出口技术目录》，新增“基于数据分析的个性化信息推送服务技术”。目录当日生效。 商务部选择这个时间节点，做出如此调整，针对对象明显就是想出售TikTok的字节跳动。 据知情者透露，最新《中国禁止出口限制出口技术目录》出台后，TikTok出售事宜将须经过中国政府批准方可执行。新规则出台旨在拖延TikTok出售，时间可能延至11月美国选举之后。 在政府介入下，TikTok的出售终于按下了暂停键。但中止交易的TikTok，此时就像被悬首示众一样。国内用户与之对立的情绪越来越浓，再没有人关心它其实也是这则交易中的受害方。 1 华为向左，字节跳动向右 2019年5月16日，美国宣布将华为列入实体清单。世界范围内只要有公司使用美国零部件或软件比例达到25%，对华为供货时将受到出口限制。这被视为是中美科技战的开始。 华为去年因此业务受影响最大的是GMS框架遭谷歌断供。这让它的手机销售在海外市场的市场占有率直线下滑。去年，华为在亚太市场（除中国外）销售额急跌13.9%；欧洲中东及非洲市场销售只小幅增长了0.7%。 （图源：公司年报） 进入今年之后，美国政府对华为封杀更进一步。之前实体清单设有25%的红线，但海思在芯片设计方面可用国内EDA软件替代完成，台积电使用美国技术的比例亦没有达到25%，故实体清单对华为芯片业务基本不构成太大影响。 于是美国政府继续加大对华为的打压力度，5月份将技术对外率要求从25%再下调至0%。台积电再无法为华为代工生产芯片。月初，华为消费者业务CEO余承东亲承在台积电断供之后， 今年推出的麒麟9000将是华为最后一代高端麒麟芯片。 面对美国接连打压，任正非最近在华东大学访问期间表示： “求生的欲望使我们振奋起来，寻找自救的道路。无论怎样，我们永远不会忌恨美国，那只是一部分政治家的冲动，不代表美国企业、美国的学校、美国社会。我们仍然要坚持自强、开放的道路不变。你要真正强大起来，就要向一切人学习，包括自己的敌人。” 这被解读为华为面对美国打压“不卑不亢”的态度。今年上半年，得益于国内市场需求拉动，华为实现营业收入4507亿元，同比增长13.67%；净利润431亿元，同比增长23.49%。 相比之下，字节条跳动在面对美国打压的时候，表现则孱弱得多。 7月31日，特朗普口头警告要在美国市场封杀TikTok。不久之后（有说法是不到五小时）张一鸣即同意与微软就出售TikTok展开讨论。 华为在美国接连打压之下艰难“去美国化”自力更生与月初“秒服软”的字节跳动形成鲜明对比，张一鸣本人亦遭到网络上大面积口诛笔伐，有将张一鸣称作“跪族”的，有问候张一鸣家人的，也有“血洗”张微博留言区的。 （图源：百度） 在得手TikTok之后一个星期，美国再宣布实施“清网计划”，将中国公司百度、阿里、腾讯、华为、TikTok、中国移动、中国电信通通列入名单。 从字节跳动选择了和华为截然不同的应对方式，并引发主流民众舆论反对和美国扩大对在中国公司封杀开始，公司里外为难的结局便埋下伏笔。 2 官方态度大转弯：从谴责到禁止技术出口 8月4日，张一鸣发出内部信，信中的“小ego，大格局”和“火星视角”言论进一步激化了网友反对字节跳动的情绪。 但即便如此，在10日举行的外交部例行记者会上，发言人赵立坚仍表示反对美国政府违反市场原则和世贸组织规则，泛化国家安全概念，滥用国家力量，无理打压TikTok等非美国企业。 22日，TikTok宣布将就美国政府涉及该公司及其母公司字节跳动的行政令提起诉讼，以维护自身合法权益。外交部对此态度是坚决支持相关企业用法律武器维护正当权益，并将继续采取一切必要措施维护中国企业合法权益。 然而，在几日之后，TikTok就被传将在48小时后完成出售，官方态度随即出现180度转弯， 并以颁布新法规的形式阻止TikTok的出售。 同时，上个周末任正非在大学访问期间发表的“灯塔”言论被官媒频繁转载。 （图源：微信） 两者对比，不难看出官方对急于出售TikTok的字节跳动态度转变的个中原因——除去纯技术上对个性化信息推送服务技术的顾虑之外，屡屡以迅雷不及掩耳速度出售TikTok的字节跳动正被立在和华为相反的对立面上。 如果说华为是中美科技战的正面例子的话，字节跳动无疑是相反。 当官方和民间对字节跳动的态度达成一致，字节跳动与国内用户的鸿沟自然会越来越大。 虽然昨晚，字节跳动已发布声明表示将严格遵守《中华人民共和国技术进出口管理条例》和《中国禁止出口限制出口技术目录》，处理关于技术出口的相关业务，但这对于挽回国内民众对公司的态度帮助或已不大。 （图源：网络） 3 “全球化”的字节跳动难走进国内用户 从官方层面考虑，法规审查字节跳动的个性化信息推送服务技术直接意义自然是防止字节跳动的核心算法技术外流。 此前国内用户曾普遍担心，TikTok出售会导致隐私数据外泄，审查条款的实施将有效打消该顾虑。 实际上，按照网上意见，TikTok的推荐系统中台是通过算法模型，根据用户数据集特征进行调参后，再让自动化系统适应业务应用场景，从而达到为用户推荐内容的目的。 具体而言，一套中台系统由算法模型、可配置参数变量、默认参数设置、参数调整和推荐感兴趣内容五部分组成。算法模型相当于后厨的工具、可配置参数变量相当于食材、调料；默认参数是大众菜谱、参数调整则是根据食客喜好形成的独家菜谱，感兴趣内容相当于上给顾客的菜。 美国企业收购TikTok之后，TikTok将不能再链接回位于中国大陆的中台系统。因此，潜在下家将可能自建一套完整的算法模型结构，结构可能包含算法模型、可配置参数变量及默认参数设置三部分。 有了这三部分，还不足以为顾客呈上他们所喜欢的菜——因为你并不知道他们的口味爱好。 而最重要的参数调整及推荐用户感兴趣的结果TikTok可能不会出售。即使出售，抖音基于中国用户数据得出的参数调整及推荐用户感兴趣结果并不会适用于美国市场，所以中国用户数据会因为TikTok出售而遭到泄露的可能性不高。 除此之外，该个性化信息推送服务技术审查规定还可以防止字节跳动的核心算法技术流出，为其它公司所用：若字节跳动在出售TikTok之后仍向接手运营者转让软件代码或其使用权，或从中国境内向境外提供技术服务，则公司仍构成对外输出技术，交易会遭中国政府禁止。 而根据外媒披露的意思，中国政府旨在拖延TikTok的出售交易到11月总统大选后，并非是一项彻底的禁令。 结合美国对华主流意见， 拖到11月后，这笔美国全国关心的交易亦不大可能会因为总统大选而取消。 既然结果相似，官方为什么要拖延TikTok的出售呢？ 最主要的原因自然是借审查字节跳动表达自己的立场——官方并不会轻易允许中国企业遭到不公平收购； 其次是为其它出海企业竖立典例，告诫后来者在出海遇到打压的时候应有的态度。 第三则是上文提到，通过修订法规合法化阻止国内技术外流。虽然这次TikTok出售可能不涉及有关技术外流，但仍很有必要未雨绸缪，为之后科技战中可能出现的状况作准备。 但从字节跳动自身的角度出发，此番被专门勒令审查无异于官方认定了公司这个月在处理美国政府打压时表现不当。 这更加重了国内民众和字节跳动的对立情绪——被示众的公司更容易激起民愤。 （图源：微信） 而在国外市场，TikTok交易有可能失败会给字节跳动相应的谈判筹码（在技术输出方面），但是估计字节跳动的投资人最终仍难以拿到一个理想的价格——因为由此至终，他们的目的的都是止损，而没有硬气退出美国市场的底气。 横竖来看，张一鸣和字节跳动都不会在TikTok出售中讨到好处。 “全球化”的字节跳动到头来竟然还是走不进国内用户的心。张一鸣走到现在遭内外夹击的处境，着实有点尴尬。
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