中国经济网北京12月21日讯光环新网(300383.SZ)今日股价跌8.77%，收报17.07元。 三季报显示，截至三季度末，中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持有光环新网728.64万股，占流通股比例为0.485%，是其第七大流通股股东；中国建设银行股份有限公司－华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金持有光环新网620.04万股，占流通股比例为0.413%，是其第十大流通股股东。 上月，东方财富、华创证券、招商证券、中信证券等券商均曾发布光环新网相关研报，分别给予其“增持”、“强推”、“强烈推荐-A”、“买入”评级，华创证券还给出目标价34元。 11月13日，东方财富发布研报《光环新网(300383)深度研究：掌握丰富核心资源云计算+IDC双轮驱动公司成长》，研究员为危鹏华。研报称，随着国家对“新基建”的不断推进，IDC行业有望迎来新一轮投入期，同时，国内一线城市及周边区域IDC需求旺盛，公司在相关区域IDC资源储备丰富，IDC业务有望受益于政策收紧和REITs的推进实现价值提升；云计算服务业务方面，围绕AWS和无双科技打造的云生态有望打开新成长空间。预计公司2020-2022年营业收入为79.31/95.45/116.24亿元，归母净利润为9.70/11.96/15.00亿元，EPS为0.63/0.78/0.97元，对应PE为31/25/20倍，谨慎看好公司未来表现，维持“增持”评级。 同日，华创证券发布研报《光环新网(300383)重大事项点评：公募REITS申报发行落定助力长期成长》，研究员为韩东。研报称，公司于2020年11月11日召开第四届董事会2020年第六次会议审议通过了《关于开展基础设施公募REITs申报发行工作的议案》，拟以全资二级子公司北京中金云网科技有限公司持有并运营的中金云网数据中心作为公募REITs底层资产，进行基础设施公募REITs的申报发行工作。考虑到公司实际机柜的上架率较上年逐步提升，竞争力持续提升，存在一定溢价，给予目标市值525亿元，维持目标价34元，维持“强推”评级。 招商证券也于11月13日发布研报《光环新网(300383)：REITS顺利推进多融资渠道助力IDC大扩张》，研究员为余俊、蒋颖。研报称，公司拟将中金云网数据中心作为公募REITs底层资产，进行基础设施公募REITs的申报发行工作。中金云网数据中心位于北京经济技术开发区,设计机柜数合计约1.2万个，主要客户包括金融机构、互联网及科技企业、政府机构、国有企业和外资企业等。预计公司2020-2022年净利润分别为9.24亿元、11.22亿元、13.89亿元，不考虑定增，对应EPS分别为0.60元、0.73元、0.90元，对应PE为33.0倍、27.2倍、21.9倍，对应EV/EBITDA分别为22.3倍、19.2倍、16.3倍，维持“强烈推荐-A”评级。 11月10日，中信证券发布研报《光环新网(300383)重大事项点评：与美团签署业务合作意向旺盛需求带来高成长确定性》，研究员为顾海波。研报称，公司2020Q3由于供电等原因导致部分项目新机柜将推迟上架，预计2020年业绩会受到一定影响，因此我们下调2020年EPS预测至0.56元（原预测值为0.62元）。但是公司目前在手订单充足，我们预计大量项目明年交付，2021年公司业绩具有很高的成长确定性，所以我们上调公司2021/2022年EPS预测至0.82/1.10元（原预测值为0.81/1.08元），维持“买入”评级。
中国经济网北京12月9日讯 昨日，深交所向光环新网（300383.SZ）发行股份及支付现金方式收购北京无双科技有限公司（以下简称“无双科技”）的交易对手方之一施侃下发了监管函（创业板监管函〔2020〕第198号）。 2016年3月，光环新网通过发行股份及支付现金方式收购了无双科技100%股权。无双科技本次交易作价为4.95亿元，光环新网以发行股份支付49.13%的交易对价，以现金支付50.87%的交易对价。本次交易的独立财务顾问为西南证券。 施侃作为交易对手方之一承诺，“自本人在无双科技任职期间及离职后两年内，不会自己经营或以他人名义直接或间接经营与无双科技及光环新网相同或相类似的业务，不会在同无双科技及光环新网存在相同或者相类似业务的实体担任任何职务或为其提供任何服务。” 经查，施侃自2018年1月起担任上海开域信息科技有限公司（以下简称“上海开域”）董事，2020年2月起同时担任上海开域法定代表人。上海开域及其下属子公司北京齐欣互动科技有限公司开展搜索类广告代理业务，属于与无双科技存在相同或类似业务的实体。施侃在上海开域的任职行为违反了前述承诺。 施侃的上述行为违反了深交所《创业板股票上市规则（2018年修订）》第1.4条、第11.11.1条的有关规定。深交所要求施侃充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。 相关规定： 《创业板股票上市规则》第1.4条：发行人、创业板上市公司（以下简称“上市公司”）及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人、收购人、重大资产重组有关各方等自然人、机构及其相关人员，以及保荐机构及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员应当遵守法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本规则和本所发布的细则、指引、通知、办法、备忘录等相关规定（以下简称“本所其他相关规定”），诚实守信，勤勉尽责。 《创业板股票上市规则》第11.11.1条：上市公司和相关信息披露义务人应当严格遵守承诺事项。公司应当及时将公司承诺事项和相关信息披露义务人承诺事项单独摘出报送本所备案，同时在本所指定网站上单独披露。 公司应当在定期报告中专项披露上述承诺事项的履行情况。如出现公司或者相关信息披露义务人不能履行承诺的情形，公司应当及时披露具体原因和董事会拟采取的措施。 以下为原文： 关于对施侃的监管函 创业板监管函〔2020〕第198号 施侃： 2016年3月，北京光环新网科技股份有限公司（以下简称“光环新网”）通过发行股份及支付现金方式收购了北京无双科技有限公司（以下简称“无双科技”）100%股权。你作为交易对手方之一承诺，“自本人在无双科技任职期间及离职后两年内，不会自己经营或以他人名义直接或间接经营与无双科技及光环新网相同或相类似的业务，不会在同无双科技及光环新网存在相同或者相类似业务的实体担任任何职务或为其提供任何服务。”经查，你自2018年1月起担任上海开域信息科技有限公司（以下简称“上海开域”）董事，2020年2月起同时担任上海开域法定代表人。上海开域及其下属子公司北京齐欣互动科技有限公司开展搜索类广告代理业务，属于与无双科技存在相同或类似业务的实体。你在上海开域的任职行为违反了前述承诺。 你的上述行为违反了本所《创业板股票上市规则（2018年修订）》第1.4条、第11.11.1条的有关规定。请你充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。 我部提醒你：上市公司重大资产重组交易对手方必须按照国家法律、法规和本所《创业板股票上市规则》等规定，严格遵守承诺事项。 特此函告。 创业板公司管理部 2020年12月8日
大A股总能给投资者带来“惊喜”，昨天外围大跌，结果低开高走，今天本以为指数稳了，结果午后突然变脸大跳水。 今天要写的这家上市公司也让投资者很意外，作为一家IDC龙头，它的IDC业务毛利率达到50%以上，可谓是“吊打”同行，然而最近3个月股价跌了将近40%。 这家企业叫做光环新网，国内第三方IDC龙头。 给龙头的称号有点抬举它了，看看它的竞争对手，宝信软件今年整体上涨95%，数据港上涨83%，奥飞数据上涨103%，其中数据港、奥飞数据最高涨幅达到200%。 反观光环新网，从新基建纳入IDC以来，最巅峰的时候也就涨了30%，现在全部都跌回去了。 上半年一些研报说光环新网被低估了，50亿定增搞得大张旗鼓，北向资金又一路买买买，结果连外资都看走眼了，30多亿的资金被套，目前还持有1.57亿股，持股比例超过10%。 总结光环新网股价下跌的原因： 1)50亿定增“吃相”难看，而且半年多迟迟没有落地，导致投资者失去耐心。 2)大客户亚马逊因为中美贸易摩擦，以及新冠疫情，导致未来经营风险增加。 3)零售型IDC业务国内确定性不如批发型，公司作为零售型厂商，毛利率远超同行，显得虚高。 4)三季报业绩不及预期，业绩增速大幅放缓 下面我们来具体分析一下，要了解光环新网今年股价为何涨不上去，未来有没有补涨的可能。 一、国内IDC行业的竞争格局 数据中心(IDC)简单来讲就是一个专业、大型的计算机房，为客户提供服务器托管、整机出租、机柜租用以及相关增值服务。 从某种程度来说，IDC类似于商业地产，出租是其最主要的商业模式，因此核心竞争力是资源，尤其是一线城市的土地资源，但也存在地价高、租金贵、电价高等问题。 国内IDC市场，三大运营商占据了60%以上的市场份额，剩下不到40%被第三方IDC厂商瓜分，万国数据和世纪互联市占率最高，均接近5%，其次是光环新网、宝信软件、鹏博士、数据港等企业，市占率均不足2%。 第三方IDC市场竞争格局分散，行业内玩家众多，从经营类型上可分为批发型和零售型。 批发型IDC只提供场地，代表公司宝信软件、数据港；而零售型不仅提供场地，还要提供机柜、机组以及其他增值服务，代表公司世纪互联、光环新网以及奥飞数据(开始布局批发型)。 零售型IDC虽然提供更多服务，但毛利率反而不如批发型。国内零售型IDC企业，世纪互联2019年毛利率23.6%，奥飞数据毛利率25%；批发型IDC宝信软件毛利率46%，数据港38%。 IDC企业的费用主要包括电费、设备折旧费、租金成本、人工费等，零售型IDC提供的服务更多，核心的电费和维修费用更高，批发型IDC的成本则相对较低。 国内零售型IDC厂商多于批发型，竞争更加激烈，为了获得更多客户只好压低价格，牺牲利润率。批发型IDC只需要和下游的云计算厂商以及运营商打好关系，只要把成本控制住，就能获得稳定的收益。 通过上文我们来简单梳理一下国内IDC竞争格局： 1)核心竞争力聚焦于一线城市的土地资源，存在地价高、租金贵、电价高等问题。 2)第三方IDC市场空间被运营商压缩，竞争格局分散，竞争激烈。 3)目前批发型IDC确定性更高，零售型IDC竞争更加激烈。 二、光环新网的经营情况 光环新网是国内零售型IDC龙头，主营业务包括云计算和IDC两大业务，其中云计算业务营收占比73%，毛利率12%；IDC业务营收占比为22%，毛利率为54%。 其中云计算业务为亚马逊AWS大陆地区代运营，来自亚马逊的收入比例达到70%)，因为中美贸易摩擦，给公司业绩带来不确定性；其他客户包括中国电信、百度及部分金融机构。 1、在机柜数和上架率方面，公司具备竞争优势 公司正在运营的机房主要分布在北京、上海等一线城市，在土地资源上不弱于宝信软件等企业。 再来看看IDC的主要运营指标：机柜数和上架率。光环新网2019年底机柜总数约为35000个，预计2021年将增加到5-5.5万个，在国内IDC企业中，排在第三位，仅在万国数据和世纪互联之后。 2、在下游大客户领域，公司处于弱势 下游客户方面，宝信软件、数据港等批发型企业与大型运营商以及互联网企业绑定，包括阿里、腾讯、百度等云计算企业。 公司机柜虽然也租借给互联网企业使用，但与巨头们的联系并不紧密，而且云计算企业自己也有机柜，也在布局IDC业务，对零售型IDC的冲击更大，除非光环未来能做到行业绝对领先。 3、毛利率和定增的问题 1)上文我们提到零售型IDC的毛利率比批发型低，但是光环新网IDC业务毛利率高达54%，同时世纪互联和奥飞数据只有25%左右，所以这么高的毛利率让大家很疑惑，目前缺乏相关资料，也不知道公司如何控制成本。 2)光环新网50亿的定增方案，市场质疑的声音也不少，其中补充流通资金将近13亿元，已经过去半年多，仍然没有下文，有人说公司在“圈钱”，也有人说大股东故意压低股价，好低价增发。 光环新网最近股价暴跌，也跟三季报业绩不及预期有关，三季度营收同比下降9%，净利润同比增长5%。短期在定增落地之前，股价估计难有作为，长期看IDC业务的成长情况。 免责声明：本文不构成具体投资建议，股市有风险，投资需谨慎！我们主要是罗列出上市公司的核心逻辑供投资者参考，而不是让大家直接买入。 可来研选
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