香橼在推特上表示，香橼将在美国东部时间上午9点(北京时间晚上10点)发布一份重要声明，所有个人投资者都应该关注，呼吁投资者维护言论自由和谨慎投资。
这些天，媒体们都在围观华尔街金融界的一场“散户敢死队”对战华尔街大空头的“世纪逼空传奇大战”，战场是一只名为“GME”（游戏驿站）的美股，剧情跌宕起伏。在散户们的力量下，垃圾股GME从40美元涨到330美元，华尔街的著名空投机构香橼和著名基金MelvinCapital被拉爆了仓。 大战的起因，是空投机构香橼的一份做空报告。 一、GME血洗华尔街大空头的来龙去脉 GME是一家老牌游戏产品零售商，主要是以线下零售为主，多年来销售额一直不理想，2020年亏损数据扩大，净销售额同比下降30%，股价更是一度跌到3美金，很多人都抛空这只股票，称它是垃圾股。 2021年1月11号，前宠物电商Chewy的创始人Ryan 带着两名同事进驻GME董事会，准确的说，因为2020股价很低，Ryan已大量入手GME股票，名正言顺的成为第二大股东。他的理想是把GME做成“游戏界的亚马逊”，加入后就着手对公司战略进行调整。 另一方面，美国深受疫情影响，失业人数激增，很多人在家无所事事，唯有打几把游戏消磨时光。 综合上述两方面因素，GME股价回暖，截止1月14日，GME的股价已从3美元重回40美元。 1月19日，香橼研究在推特上表示这只股票顶多值20美元，而且放言“你们这群买家，都是这场游戏的韭菜。” 作为是全球最著名的沽空机构，香橼向来一瞄一个准，只要它看中的公司股价，一旦沽空，必然“一泻千里”，甚至出现退市风险。这一次，它相中了“GME”，公开沽空这只游戏股。 此话一出，Reddit论坛上的神秘组织WallstressBets（WSB）勃然大怒，为了出口恶气，纷纷购买“GME”，企图抱团合力对冲空头，为了扩大影响，他们还在Reddit上掀起了一场“鼓励新手入场‘GME’的风暴”。 WSB由一群沉迷股票的年轻人组成的，他们认为股市就是赌场，惹上他们，就等于惹上了“美国敢死队”。他们造势：只要他们一条心，就可以对决空头！股价受此影响，拉升了25美金。 1月22日，GME开盘后股价上涨70%。3天内股价从40美元涨到了330美元，可以说，这是一场前所未有的“金融暴力”。 香橼机构缴械投降，管理合伙人Andrew Left公开声明雇员的家人被网民骚扰，出于安全着想，香橼将不再发表任何关于GME的观点。 这次被连累的还有著名基金MelvinCapital，GME正是它的空头仓位之一，因为GME股价拉升，空仓大幅度亏损，交易期间，同行Citadel和Point72 注入27.5亿美金给它续命，但是这位百亿对冲基金大佬还是没能熬住，选择平仓出局。 数据统计，空头亏损超过50亿美元，而WallstressBets上的年轻人中竟有人盈利21000%，可见这场胜利的完胜程度！ 香橼和MelvinCapital被散户们按在地上摩擦的“华尔街大战”本可谢幕，万万没想到全球首富马斯克临门一脚，入场吃瓜。 1月26日，马斯克在推特上发表了“Gamestonk！！”，并且附上WallstressBets的链接，股价应声猛涨超60%。 他为什么要这么做呢？ 这事要从5年前说起，香橼当时称马斯克操纵股价，沽空特斯拉，但是事实上特斯拉不但没有受香橼的看空影响，反而势如破竹，在那之后，马斯克非常痛恨香橼的空头操作。 正所谓君子报仇五年不晚，马斯克这次公开做多GME，给散户们助力，其实也是在报复香橼。 二、势单力薄的散户们为什么可以血洗华尔街？ 为什么势单力薄的美国散户能够打败香橼和MelvinCapital呢？ 这些散户，其实就像蚂蚁一样，力量很单薄，但是如果蚂蚁结群竭力，他就可以战胜大象。换句话说，散户们齐心协力，特别是借助社交媒体这种传播效应，可以打败任何实力雄厚的机构。 WallstreetBets上的年轻人大声疾呼，把赚了几千万的账单晒出来，你说其他人能不心动吗？这也有点像温州游资号召散户一起大干一场，区别在于，WallstreetBets是通过社交媒体集结散户，打败了两个实力雄厚的做空基金。 更深层的原因是，他们用了很多看涨期权。 期权本身就是一个杠杆很高的衍生品，也就是能花一点点成本，就能撬动成百倍的巨量资金，特别适合WallStreetBets上的爱冒险却资金不够的年轻人。 散户们用这种杠杆一下子让做空资本压力更大。散户们入场额度都很小，但是胜在散户众多，借助期权杠杆，威力放大几百倍，因此它能够能够迅速造成强大的影响力。 这也是为什么我说，看涨期权才是深层次的原因。 三、关于GME事件的思考 因为GME的事情，以前被做空的AMC（万达王健林收购的美国电影院）和黑莓也接连暴涨数日，市场都预计，散户们干完GME这票，下一票就是AMC和黑莓。 其实GMC是特例，不是通例！GMC这个案例充满了偶尔和巧合，都是天时地利与人和的多种偶然因素，这种事件发生在AMC和黑莓可能性太小了，无论现在怎么涨，也就是死猫跳，最终会跳回去的。 认为GME事件预示“小盘股的春天来到了”，有点言之过早。也许资金会往小盘股流入，但是绝对不是用这种方式——散户抱团，通过社交媒体来跟做空机构对冲的方式。散户抱团做小盘股、业绩差股，类似GME事件其实算是“操纵股市”，如果SEC严格执法，它有运用社交媒体操纵股价的嫌疑。GME事件闹得华尔街满城风雨，SEC已经密切关注，国会议员都要纷纷要SEC严打。所以散户抱团打击华尔街，这种情况不可能持续经常发生。 有人担心A股市场会不会也发生这种“血洗”事件呢？这种担心有点多余， 在A股发生的概率极低。现在A股市场强调“去散户化”，散户们把钱交给专业的基金机构，由基金经理打理，A股机构力量越来越强，散户力量越来越弱。而美国以前也是以机构为主，但是因为疫情，大家都在家里自己开户，自己炒美股，所以美股现在是机构力量越来越弱，散户力量越来越强。再者，国内没有高杠杆的股权，不会出现这种看涨期权撬动做空资本的事情。所以我认为这种“血洗事件”在A股不会卷土重来。 总的来说， 在一般投资中，散户总是最先被收割的那波韭菜，这一次散户们揭竿而起，抱团合力血洗华尔街大空头，有点像前几年的“占领华尔街”运动，一时风风火火，最后也不了了之，没伤到华尔街一点皮毛。 不过这事至少提醒华尔街的大镰刀们，不要小看韭菜的力量，如果韭菜被逼急了，还是会聚众咬人的。
国内造车新势力集体“跳水”！ 今年以来，受特斯拉股价上涨的影响，国内新能源造车企业的股价也大幅上涨。 比如，在A股上市的比亚迪年内股价大涨5倍，而国外上市的三大造车新势力表现则更为夸张，其中市值最高的老大哥蔚来在今年股价最高上涨13倍，其市值也从年初的百亿上下涨至最高超过700亿美元。 不过，这一好的行情，却提前结束了。美东时间11月13日，国内三大造车新势力的股价纷纷跳水。 而造成这一切的源头，则和做空机构香橼资本有关。 1 蔚来被“做空” 美国当地时间11月13日，香橼研究公司(Citron Research)针对蔚来汽车，连续发布了做空的推文和报告，认为蔚来股价只值25美元，仅为当时股价53美元的一半，堪称拦腰折断。 图片来源：香橼推特 曾发布150多份做空报告，把7家公司“干”退市的香橼，这次出手直接引发三家新造车美股上市公司的股价崩盘。 11月13日美股，蔚来收跌近8%，盘后继续再跌超2%，小鹏汽车收跌6.13%，盘后下挫3.19%，理想汽车收跌1.83%，盘后下挫2.56%。 图片来源：雪球截图 香橼报告称，近期投资者对新能源车的狂热，显示出他们并未深刻认识到中国市场的激烈竞争，尤其是车企之间的价格战。报告指出，特斯拉Model Y在中国的定价对蔚来ES6车型形成压力。 香橼认为，考虑到市场竞争格局，蔚来股价已经脱离合理范围。蔚来汽车股价的相对估值是特斯拉两倍，存在明显的高估空间。 香橼称，两年前建议买入时蔚来股价仅7美元，但目前该公司已处于未知领域，其在中国电动车市场的地位及近期表现，都无法证明当前的高估值。 值得注意的是，香橼特意提到了“股神”巴菲特于12年前入股支持的比亚迪，称其股价虽在今年飙升400%，看着很疯狂，但公司实现了220亿美元营收，估值仅为未来销售额的3倍。相比之下，尽管蔚来汽车营收实现大幅增长，毛利率在二季度首次转正，至今仍处于亏损状态。 香橼称：“押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法，现在是时候获利了结，并寻找下一个颠覆性技术了。” 虽然香橼出手导致三大新能源车跳水，不过，近期三大能源车涨幅也确实惊人，其中蔚来市值突破4000亿人民币，小鹏和理想汽车市值都在2000亿人民币附近。 2 备受争议的蔚来汽车 2014年至今，市场上一批造车新势力崛起。它们踩着电动车的新风口而上，试图和有着百年历史的燃油车巨无霸们争夺市场。蔚来汽车正是其中的代表之一。 从2000年，李斌创立易车网，到2012年李斌锁定智能电动车的赛道，经过两年的酝酿，李斌的蔚来汽车驶入了人们的视野。 又过了四年，蔚来汽车开始量产。 图片来源：官网 社会对未来汽车的争议从未散去。从早期的“PPT造车”的质疑声，到后来“流血上市”的争议，再到整个电动车行业都面临的里程焦虑、补贴退坡、亏损以及自燃等问题，李斌一路跋涉前行。 蔚来汽车首款车型ES8上线后，李斌自批并不完美：“没有做到100分。” 然而当ES8完成一万辆的交付数量后，李斌在采访时却笑言，在和小鹏汽车创始人何小鹏的“赌约”中自己是胜出者。事实上，1万辆的交付对于造车新势力来说可以说是一个大的节点，蔚来终于完成了从“0到1”的跨越。 对于李斌来说，考验才刚刚开始。 3 造车新势力的“春天” 在被做空机构泼冷水急转直下之前，三大“造车新势力”的股价一路扶摇直上。 小鹏汽车今年8月在美国上市，与发行价15美元相比，短短不到三个月时间小鹏汽车的股价最大涨幅超过240%；理想汽车今年7月底上市，最高价与发行价15美元相比涨幅也高达255%。 在资本市场看好的背后，是造车新势力的业绩支撑。 据悉，蔚来汽车将于美国东部时间2020年11月17日美国股市收盘后(北京时间11月18日)发布2020年第三季度财报。上周一，该公司公布了其2020年10月份的交付结果。该月，蔚来交付了5055辆汽车，同比增长100.1％，创下了月度新纪录。2020年第三季度，该公司交付了12206辆汽车，同比增长154.3％。 11月13日，理想汽车发布了未经审计的第三季度财报。今年三季度，理想汽车总营收人民币25.11亿元，环比增长28.9%。其中，汽车销售收入为24.65亿元，环比增长28.4%。 11月12日，小鹏汽车公布了2020财年第三季度未经审计的财务数据。第三季度总收入为人民币19.90亿元，较2019年的4.50亿元增长342.5%，较2020年第二季度的5.91亿元增长236.9%。其中，汽车销售收入为人民币18.98亿元，较2019年同期的3.99亿元增长376.0%，较2020年第二季度的5.41亿元增长250.8%。 截至目前，蔚来的市值超越了宝马、通用、法拉利等传统车企巨头。蔚来、理想、小鹏三家的市值之和也已超过美国三大车企(通用、福特、菲亚特克莱斯勒)的市值之和。 图片来源：东方财富网 4 蔚来驶向何方？ 股价大涨13倍，市值超过美国老牌汽车通用，蔚来的股价有多少泡沫很难能说得清楚。 诚然，目前的蔚来确实前景可期，而其不断刷新的业绩也都表明蔚来正在不断往好的方向发展。 由于新能源汽车行业持续向好，今年以来新势力销量屡攀新高。10月份，蔚来汽车、理想汽车和威马汽车环比均持续增长，单月销量均创下年内新高。 今年10月份，汽车市场需求不减，同比继续保持增长势头，新能源汽车市场表现更为突出。中汽协统计分析，当月新能源汽车销量呈现大幅度增长，实现本年度第4次刷新月销量纪录，累计销量降幅明显收窄。 但是，值得注意的是，蔚来的成功有很大因素都是来自于政策的助力，假如政府的补贴政策取消，蔚来汽车还能否保持今日的强势？这是一个值得思考的问题。 除此以外，新能源汽车领域的竞争也在日渐加剧。 随着特斯拉国产化，其售价不断降低，必然对蔚来形成降维打击。而越来越多的老牌车企也在探索新能源领域方向，由于资金实力雄厚，老牌企业一旦发力，很有可能会直接超越目前的造车新势力。 虽然业绩不断向好，但是蔚来也处于内忧外患的情况。新能源汽车领域竞争激烈，稍有不慎，问题还是会比较多。 香橼的做空报告不仅给蔚来敲响了警钟，在一片乐观的预期下，蔚来汽车应该加紧修炼“内功”；也给所有的蔚来们敲响了警钟，打铁还需自身硬，修炼“内功”才是硬道理。 素材综合自：侃见财经、中国企业家杂志、商学院 乒乓一言
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