GameStop 已经连续暴跌 2 天了。 截止美股周二收盘，游戏驿站（GameStop）股价暴跌 60%，收于美股 90 美元。仅两个交易日，股价已从上周五的 325 美元累计跌去 72%。除了游戏驿站，其他所谓的「WSB 概念股」也纷纷下跌。AMC 院线下跌 41%，高斯电子下跌 42.86%。 根据金融分析公司 S3 Partners 的数据，当前游戏驿站的空头仓位下降至流通股的 53%，这一数字上周还曾达到 110% 以上。有分析人士称，这场围绕游戏驿站的逼空大战或许离结束不远了。 上周，做空机构香橼的一句「购买游戏驿站股票的都将是输家，股价会很快回到 20 美元」推特，成功推到多米诺骨牌的第一张。游戏驿站股价非但没有腰斩，反而收盘大涨。接着，空头不看好的股票纷纷成为美股散户的「逼空对象」。 Melvin Capital（梅尔文资本）平仓了 GameStop 的空头头寸，多家对冲基金损失惨重。正当美股散户暴打华尔街之时，Robinhood 等券商 App 限制了散户对游戏驿站等多只股票的买入。 美国的股票交易平台不能用，散户就跑到加拿大交易平台，游戏驿站买不了，他们将白银定为新的逼空目标，在短期内将白银期货拉升到 8 年新高。不过周二全球最大白银 ETF—iShares Silver Trust（SLV）跌幅 8%。 从「天堂」到「地狱」，仍有人不放弃 23 岁的 Ian Poppel 是加拿大的一名消防员，在游戏驿站股价起飞的前三天，他买入 18000 美元的股票。上周三，也就是股票涨势见顶的前一天，他套现了。以前他只是把炒股作为一种爱好。 「我睡不着，那几天我也没怎么吃饭，我非常焦虑股票市场走向。」套现之后，他净赚了大概 4 万美元，但他知道这与投资策略和技巧无关。「我很幸运。」Poppel 说，因为他在网上看到有人说失去了自己一生的积蓄。 上周一收盘，游戏驿站股价 76.79 美元，第二天涨幅逾 92%。周二收盘，游戏驿站股价下跌到 90 美元，比上周一收盘高出 14 美元。就像坐过山车一样，美股散户赚到，但又以同样的速度失去了这些财富。 不过散户兴许只是冰山一角，研究公司 New Constructs CEO David Trainer 也指出，很可能由散户最先掀起牌桌，机构投资者推波助澜，助长了股价攀升。盈透证券主席 Thomas Peterffy 称，「也许他们都是个人散户，但我对此表示怀疑，因为成交量之大。」然而，专业的机构不会盲目跟风，吃亏的必然是接到最后一棒的散户。 自游戏驿站股价走高开始，WSB 又获得了 600 多万用户。许多散户投资者声称，要持有股票直到股价涨到 1000 美元。WSB 上，网友 DFV 表示已经在这支股票上损失超过 1300 万美元，但仍然不会卖出任何头寸。正是 DFV 此前晒出自己 5 万美元的单股投资组合涨至 1117 万美元，DFV 成为散户心中完美的精神领袖。 像他一样，很多散户仍然将个人损失作为讨伐华尔街的一个微不足道的「插曲」。「我希望全世界看到，对冲基金因为他们的行为得到了什么样的惩罚。」法律系学生 Gregory Lu 说。 不少专业人士已经开始担心散户投资者在这场逼空大战中的结局，据《界面》报道，WSB 上很多用户虽然在思想上依然支持逼空华尔街对冲基金，但实际上已经选择获利了结，还有部分用户转移阵地。 金融市场版的「占领国会山」 从一开始，这场逼空就被「描绘」得充满颠覆性，一边是手无寸铁，但有组织的抱团散户，一边是颇有投资经验，以割韭菜为生的金融大亨，前者暴打后者放弃做空，重新做人。然而根据美媒的深挖，DFV 的真实身份是波士顿金融分析师，他在 YouTube 上开设了账号，专门分析对于股市的看法。论坛上如 DFV 一样有着与对冲基金研究水平的专家并不少。 WSB 上散户存在两种人，一部分精英人士，和另一部分愤怒的散户——也就是硅谷知名投资人 Chamath Palihapitiya 唇枪舌战 CNBC 主持人所说，今天很多 WSB 上的散户在 2008 年金融危机时，眼睁睁看见父母丢掉了工作，华尔街追求高风险未受到惩罚，依靠政府救助活了下来，反而，普通人成了华尔街的「接盘侠」。 Robinhood 等免佣金的交易平台出现，让买和卖更加容易，散户投资者迅速扩大。只能说互联网和社交媒体，个人的话语权被放大，许多个人依靠沟通联结成为社会群体。贫富差距又在网络效应的加持下「被加大」，一种不甘被时代淘汰的愤怒和奋起挣扎油然而生。 在华尔街对冲基金寡不敌众的时候，机构「勾结」Robinhood 等平台禁止散户买入为自己争取时间，期间，机构仍然可以自由交易，没有任何限制。这种不太光彩的手段破坏了金融市场的基本逻辑，再次激怒了广大普通民众。 空头机构香橼退出做空的声明中说道，公司建立之初是为了对抗华尔街「建制派」，而他自己现在已经变成了「建制派」。说到底，华尔街种种行为正在加重两个阶层之间的撕裂，散户暴打华尔街其实是大多数普通人反精英阶层——也就是他们眼中的建制派的一种体现，背后的驱动因素就是社会矛盾和社会不平等逐渐加剧恶化。 究竟颠覆了什么？ 1 月 30 日，Chamath Palihapitiya 发推特称，2008 年，所有的钱都是机构利用市场错配而获得。2021 年，所有钱都是散户利用市场错配而获得……直到机构介入。这两件事有什么区别？ 《第一财经》引用基金经理的观点称，2008 年的做空者，本质上遵循基本面分析或价值投资体系，发现房价、次贷、银行股被高估，随即进场做空，使其向价值中枢靠近，这属于优化资源配置；2021 年的这些逼空者，彻底颠覆和违背基本面分析体系，他们根本没有发现股票价格的资源错配，而是利用交易博弈技巧，加剧资源错配。 这也是 Palihapitiya 看似赢得与 CNBC 的辩论，但回头看，他没有正面回答的问题——游戏驿站真的值得 350 亿美元吗？这是股票价格是否应该过度偏离公司实际价值的问题。 不过这次事件暴露了美国资本市场杠杆的滥用。有分析人士称未来做空机制将会被调整。DFV 最初也提到买入游戏驿站的理由，游戏驿站被做空 140%，只要游戏驿站不破产，做空机构就有无法平仓的风险。Palihapitiya 称允许对冲基金做空 140% 本就是不负责任的规则，对于华尔街而言，这是他们勾肩搭背，垄断投资市场的游戏。对此华尔街已经做出应对策略，大幅提高保证金，提高做空难度。 以前，资本市场的话语权被华尔街机构所垄断，而散户也有另一个称呼，叫「韭菜」。这次逼空事件，意味着散户投资者如果有了新的工具和专业信息，可以具备与机构投资者同等的能力。 不是一次「乡民起义」那么简单，《华尔街日报》认为，这是一次对于对冲基金和散户之间的传统秩序的颠覆。
受国际市场影响，2月1日上海期货交易所白银期货高开高走，涨幅高达9.27%，业内人士提醒要注意风险。 上海期货交易所的白银期货主力合约，1日早上9点在前一个交易日的基础上跳空300点，开在了每千克5654元。沪银主力今天盘中一度达到了每千克5949元，截至下午3点收盘，涨幅达到了9.27%。 国泰君安期货贵金属及基本金属板块首席研究员王蓉：我们看到在美国散户聚集地，所谓的Reddit论坛上，在周四晚间就已经有个消息放出来，提到美国Comex白银期货的ETF也成为了散户热议的一个标的。因为我们知道，在此前一段时间美股多个标的也是在论坛上被提及之后，引起了非常大的一拨涨幅，这一轮白银我们认为也是因为美国散户的这一轮比较大的、集中性的买入导致的。 据了解，过去一年我国白银期货市场规模整体大幅增长。2020年白银期货成交量超过3.5亿手，较上年同期增长150.12%；成交金额是27.79万亿元，较上年同期增长210.90%。 国泰君安期货贵金属及基本金属板块首席研究员王蓉：沪银基本上定价还是跟着外盘走的，所以这两天表现非常强势。但对投资者来说，我们觉得目前这个价位相对来说，不管是追多的逻辑性，还是安全性都不是太好，所以国内投资者还是需要谨慎持仓。
近日，美国散户“抱团”对决做空机构引发市场热议。类似弱者逆袭的剧情，犹如网络爽文一般，让全球的吃瓜群众亢奋不已。事件的大致经过，是做空机构发布了对个股游戏驿站（GME）的沽空报告，这本是一次常规操作，但意想不到的是，“游戏驿站”的产品在很多股民童年里烙下了深刻记忆，这次做空行为竟然无意间引发一众“情怀粉”激烈反弹。他们通过社交网络抱团取暖，以期权等杠杆工具，合力爆拉股价，在短时间内涨幅超过10倍，逼得一众做空机构认赔离场。甚至连大名鼎鼎的香橼，也只能公开声明不再针对GME发表任何观点。 更令人意外的是，长期以来散户对金融机构形成的“积怨”，在这次对抗中，俨然变成了“揭竿而起的壮举”。在GME身上尝到甜头后，进而将战火扩大到了包括院线股AMC等在内的多只股票，标的选择和操作也堪称精准和流程化：有做空机构为对手盘，业绩不佳、股价照拉。以AMC为例，仅在当地时间周三这一个交易日，股价涨幅就达到惊人的301%。然而好景不长，在刚刚攻下这座城池后，美国散户们便遭遇了坚壁清野式地“围剿”，多家券商出手限制游戏驿站等热门个股的交易，相关股票随之暴跌。 社交网络在一定程度上实现了机构和个人之间的强弱“平权”。以此次美国散户抱团为例，正是社交媒体的存在，使得散户们有了高效传递信息的平台，将原本散落各处的力量拧成一股绳以对抗做空机构。至少在短期内，聚沙成塔式的抱团取得了不俗的战果，浩浩荡荡的蚂蚁雄兵瞬间将空头大象啃食而尽。当年占领华尔街运动中没能实现的目标，似乎在昨日以别样而温婉的方式得以达成。虽然有人称此次抱团是有机构穿着散户的马甲混迹其中，但本文不打算讨论这个问题。其实，在A股市场，类似的抱团现象也零星存在，比如在一些刚上市新股的股吧里，就不时能看到有人号召挂单护盘，以扩大中签利润。但二者又有明显不同，前者有着非常明确的交易对手，就是入场做空的机构，拉升股价让他们爆仓是抱团者们的终极目标，加上一些专业人士的指引和诸如马斯克等意见领袖的号召，执行力较强；而A股中签抱团者们只有热血但毫无约束的口号，真正的对手是股票价值这个地心引力，执行力很弱，随着股价的上涨，不断会有原先的护盘者加入抛售大军，抱团联盟很快便土崩瓦解。 然而，即便美国散户在这场抱团战役中暂时取得成功，但从本质上来说，这仍然不过是一场“众筹式坐庄”的闹剧。市场先生只是短暂失灵，自身强大而高效的纠偏机制会迅速生效，针对类似的抱团行为给出应对举措。可以预见的是，做空机构会更加谨慎地选择目标，以避免重蹈类似的覆辙，抱团者的对手盘将变得稀缺。对这些参与抱团的散户，相信也很快会有嗅觉灵敏的猎手，比如先编造一个虚无的目标，引诱散户前往抱团伺机进行收割。抱团散户之间的利益同盟，实际上也并不牢固，没有纪律、仅凭信念和口号并不足以将他们始终绑定在同一驾战车上，这种抱团行为，类似于泥沙搭建的城堡，一旦裂解便会在顷刻间分崩离析，届时可能将是另一番互相踩踏的景象。更何况，“众筹式坐庄”行为本身，亦涉嫌触及股价操纵的红线，很难想象美国的监管层会一直对此放任自流。刚刚发生的“围剿”，以及随之而来的暴跌，已然给抱团者们上了残酷的一课。 漫长的严冬、肆虐的疫情和泛滥的流动性等无数只蝴蝶扇动翅膀，共振出美股此次史无前例的散户抱团奇迹。但是，价格围绕价值波动依然是亘古不变的历史铁律，所有陷入狂欢的参与者、饱含艳羡的旁观者们应该明白，裸泳者在潮水退却的时候，会是多么地惊惶失措。 （作者系证券时报记者 ）
“因为做空美股，2020年3月账户浮盈高达30%，但下半年一度回撤40%，逼空（short squeeze）太疯狂了。”某亚洲对冲基金投资经理向记者感叹道。 在快速、天量的流动性下，美股出现了极度散户化趋势。“个股的成交量和波动率经常异常放大，而且价格长期偏离基本面。比如濒临倒闭的Hertz、PPT公司Nikola股价短期上涨9-15倍，让理智的价值派做空者铩羽而归。最近各界热议的游戏驿站（GME，GameStop）就是最典型的一例。” 资深宏观交易员袁玉玮对记者表示。 所谓的“对冲基金被散户逼空”，就是近期海外论坛上有人晒用期权做多“垃圾股”、几个月翻上百倍的截图，还有人晒出了专事做空对冲基金目前的仓位情况，引导散户集中火力买入看涨期权进行逼空，结果在做空名单上的个股有很多都同时出现了诡异的暴涨。 散户的逼空手法 这次处在风口浪尖上的对冲基金就是美国的Melvin Capital，他们的空头持仓名单被晒在论坛上，其中多只做空的股票都出现暴涨，疑似被散户狙击，GME就是其中之一。 不妨先来复盘一下GME。这家遍地开花的视频游戏零售商错过了向数字购买转型的长期转变，多年来业绩黯淡，在去年3月疫情最严重时期一度被认为或许很快被迫破产。该公司从那以后华丽转身，从3美元下方的低点大举上涨，2021年1月27日盘中最高涨近157%，最高至380美元，收涨近135%，日内实现股价翻倍，从1月13日至今的两周里累计上涨1642%。要知道，27日当日美股遭遇暴跌，标普500指数跌幅2.57%，报3750.77点，连跌两日，创三个月最大跌幅。28日，GME盘前涨幅又扩大至20%。 首先看基本面。嘉盛集团分析师Matt Weller对记者表示，该公司最近管理层换血，加速推进迟到的、向电商业务的转型；该公司的假期销售报告显示，电商销售增长309%，占销售总额的34%左右，超过13.5亿美元。同时，该公司最近宣布与微软达成合作，在后者的Xbox控制台销售数字产品并获得经常性收入。GME还一直大力回购股票，2020年将流通股减少3800多万股，占发行总股数的37%左右。 “过去几年基本面前景当然改善，但推动该公司股价今年爆发的最大因素则一直是势不可挡的‘空头回补’。” Matt Weller称。去年大部分时间里市场一直在做空该公司6000多万股的股票（这个数字几乎是流通股的全部），随着股价（据称得到了包括Reddit热门论坛WallStreetBets和TikTok等小型投资者的帮助）开始上涨，部分空头被迫了结头寸并买回股票，推动股价进一步上涨，这个过程循环往复。Reddit社群有超过200万名会员，会员发动了近期多波轧空攻势，被锁定的股票除了GME，还有黑莓公司（BlackBerry）、美国影院巨头AMC等多只被看空的热门股。 袁玉玮称：“我相信其实是其他机构在逼空，散户可能也只是炮灰。”至于逼空的手法，事实上和去年9月的“纳斯达克鲸”（Nasdaq Whale）类似。他对记者表示，这种手法的操作流程并不难，而且不少见，只是这次特别集中：机构A选中标的B，低位囤积一定筹码，慢慢推升；跟期权做市商C定制看涨期权，做市商接单，卖出看涨期权给买方A，自己开始买入标的B，对冲风险；A继续囤积筹码，甚至加速买入，推动标的B加速上涨；C为了动态对冲风险，也被迫不断买入B。A和C的共同动作，导致了B更加加速上涨，进入逼空状态；加速上涨模式吸引趋势交易者进场；A择机反手迅速卖出股票，把做市商C和追涨的外围多头套牢在高位。 “这种手法，理论上和索罗斯为首的对冲基金在亚洲金融危机期间的方式殊途同归：先囤积指数、外汇多单，然后买入指数、外汇期货看跌期权，最后集中抛售指数和外汇期货，以实现在衍生品上绕道盈利。简单，而且粗暴。” 袁玉玮称。 “GME们”何去何从？ 未来，究竟“GME们”何去何从？ 对于任何抛物线上涨的市场行情，问题不在于上涨是否合理，而在于何时停止。Matt Weller表示，正如凯恩斯所言——你的偿付能力都出现了问题，市场可能还保持着非理性状态。 袁玉玮称，目前不乏机构在筛选逼空标的，例如Nokia，用一些统计和技术分析其实就能做到，有不少人提前建仓，就好比庄家吃货，这种情况短期内可能仍然不会停止。 有观点认为，这次由于部分机构被逼空，继而快速清空多头头寸造成市场压力。长期来看，这更加有利于美股保持牛市，因为最近频频有机构唱空美股，不仅仅是做空个股，甚至在做空整个指数。尽管做空势力的存在有利于市场长期稳定发展，但其实海外并不乏恶意做空势力。且不论GME值不值现在的价，经过了GME等逼空事件，专事做空的机构似乎都需要更为谨慎。近期，专事做空的机构香橼发推称要报FBI，说自己的家人生命安全受到威胁。但也有人反问，真的仅仅是因为GME吗？还是因为此前得罪的人实在太多了？ 2020年风光无限的特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）也是早前深受做空势力折磨的典型代表。特斯拉在2018年因一度被指濒临破产，但现在已是全球最值钱的汽车公司，马斯克也因飙涨的特斯拉股价而问鼎世界首富之位，近三年特斯拉的累计涨幅超过1187%。 这次GME似乎为他出了一口恶气。马斯克早在周二盘后时段就发推文，分享了Reddit论坛Wallstreetbets版面的链接，让GME周二盘后又涨了超过50%。Stonk是拼写错误的Stock（股票），在英文的网络环境中带有幽默嘲讽意味。Stonk通常以一个特定表情包（meme）的形式出现，表情包中是一位西装革履的卡通男子，背景为股票走势。该表情包可用于形容错误、夸张或者搞笑的投资决策，如高买低卖了某股票，就可用该表情包表达心情。 不过，这种妖股的大涨并不是长期的故事。经此一役，真正的长期赢家另有人在，首先是期权做市商。这次“暴动”有如给原本流动性差、几乎无人问津的零售期权市场做了一次广告，未来可能有更多散户涌入。同时，垃圾股的股东也似乎看到希望。 美国证监会最新表示，将加强整体市场监管并正积极监测期权、股票市场的波动，正与其他监管机构合作，评估形势，审查受监管的实体和金融中介的活动。 流动性才是关键 尽管近期疫情反复、疫苗普及慢于预期等问题扰动市场，但未来流动性才是真正值得观察的指标，否则不论是GME还是其他美股，都可能陨落。 周四，美联储主席鲍威尔表示，必要情况下，美联储可以在资产购买方面采取更多行动，现在还不是讨论关于缩减资产购买力度日期的时候。 目前每个月1200亿美元的资产购买计划使美联储扩表到了7.3万亿美元，占GDP的35%。流动性过剩导致了现在金融资产波动性和融资成本的下降，使得企业能继续以有吸引力的利率来融资。2020年，美国投资级(IG)公司发行了2万亿美元债券，美国A级信用利差已收窄至疫情前的水平。如果没有央行的支持，这是不可能实现的，因此此前冲击市场的缩表预期“说易行难”。 新任财长耶伦也呼吁加大刺激力度。拜登已经公布了1.9万亿美元的财政刺激政策，相较此前的9000亿美元大幅提升，后续仍需观望具体落地的金额有多少。 此外，因为GME和散户的疯狂，各界也想到了A股。市场都为2020年以来A股机构化程度加深的速度感到震惊。2020年年内新成立的基金发行总规模已超过3万亿元，创下公募基金行业新的历史纪录。2021年1月的前两周，已有27只偏股基金合计发行规模2085亿元。有机构认为，当前被抱团的股票大部分是有前景的公司，而非“庄股”。但也有持谨慎观点的投资人提醒，当股价偏离基本面，只是由于筹码被大资金垄断后，形成了“天天向上”的虚假繁荣，事实上造成了对资产的价格歪曲，暂时也需要警惕回调风险，尤其是要关注流动性拐点。
当地时间2月3日，WSB概念股集体反弹，高斯电子大涨近28%。 前一交易日WSB概念股的的暴跌并没有吓退美股散户，WSB论坛上坚定持有并高呼“我们不卖”的散户比比皆是。不过已有散户表示，由于买在高位，已亏损2.5万美元。 值得注意的是，据外媒报道，美国证监会正在搜查社交媒体和留言板上的帖子，并审查交易数据，以评估这些帖子是否属于操纵行为。 WSB概念股集体反弹 当地时间2月3日，WSB概念股集体反弹。 据数据，WSB概念股盘中走势震荡，游戏驿站盘中最高涨至26%，高斯电子盘中一度涨50%；截至收盘，高斯电子、AMC娱乐控股、游戏驿站、黑莓分别涨27.95%、13.94%、3.08%、3.98%。 中证君注意到，在前一交易日WSB概念股暴跌之时，便有散户在WSB论坛发帖呼吁抄底。WSB论坛网友mwybert称，“只有我们团结起来，才能成功。抄底、持有，我们所有人都应该这么做。” 昨夜WSB概念股的反弹更是坚定了美股散户继续持有的信心。网友ROCKET10117 转发了一则看空游戏驿站的新闻并配文：“我们不卖！”；网友webacerob表示，“还没结束！《纽约时报》刚刚确认大型对冲基金仍面临巨大风险，而我们正可趁机扩大优势。” 来源：Reddit 不过，也有散户表示，由于入场较晚，买在高位，迄今已亏损2.5万美元。 来源：Reddit SEC已启动调查 值得注意的是，据彭博报道，美国证券交易委员会（SEC）已开始对推高游戏驿站等股票股价的社交帖子展开调查。 据报道，SEC在进行审查的同时，还对交易数据进行审查，以评估这些帖子是否属于操纵行为，以推高股价。据知情人士透露，SEC还在调查券商如何处理交易量增加的问题，并决定在交易量激增期间限制交易，以及这些公司在限制交易时是否遵守了规定，是否在向客户全面披露信息方面保持一致。 据了解，SEC 1月底在一份声明中表示，正密切关注近期出现的极端的市场波动性。将致力于保护投资者，以维持市场的公平原则。 美国财政部声明称，美国财政部长耶伦本周将召集高层金融监管机构开会，讨论散户在游戏驿站等股票交易上所引发的市场波动。SEC、美联储和商品期货交易委员会负责人都将出席会议。 巴克莱股票衍生品策略主管Maneesh Deshpande表示：“对散户逼空交易狂潮可能蔓延的担忧暂时减缓。尽管一些热门股出现了相对强力的井喷式上涨，但从整体来看，受到影响的短期逼空交易股票仍然只是美国股票市场上微不足道的一小部分。” 另据媒体报道，被称为“美国散户大本营”的在线券商Robinhood受到至少有10个州的30个当事人的起诉。理由是他们在冻结期间无法买卖股票，导致损失数百万美元，并指控该公司选择“操纵市场”来帮助其他金融机构。 此外，随着散户逼空热情的扩散，近日，韩国、新加坡等多国散户也发起了向空头的宣战。据韩联社2月3日消息，韩国监管机构当天称，韩国将股票卖空禁令延长至5月2日。从5月3日起，将部分解除禁令。新加坡金融管理局和新加坡交易所监管局日前联合发文，建议投资大众提高警惕，注意网上论坛和社交媒体聊天群所煽动的证券交易相关风险。 谷歌母公司市值一夜飙涨超6000亿元 尽管美股散户与华尔街空头机构这场“世纪逼空大战”余温仍在，但值得注意的是，正值美股财报季，业绩表现超预期的股票正在为投资者带来明显收益。 据数据，当地时间2月3日，美国互联网巨头谷歌母公司Alphabet大幅高开，随后高位震荡；截至收盘，谷歌母公司Alphabet大涨7.28%，报2058.88美元，最新总市值为1.39万亿美元。 据计算，谷歌母公司Alphabet总市值一夜之间大增934.03亿美元，按最新美元兑人民币汇率计算，约合人民币6032亿元。 消息面上，谷歌母公司Alphabet发布的最新季度财报显示，在去年四季度，其营收为568.98亿美元，同比增长23%；净利润为152.27亿美元，同比增长42.7%。 财报发布后，多家机构扎堆上调其目标价。 杰富瑞分析师Brent Thill将谷歌母公司Alphabet目标价从2150美元上调至2400美元，并重申对该股的“买入”评级。Thill认为该股的估值具有吸引力，并称该股票为2021年首选。摩根士丹利分析师Brian Nowak将谷歌母公司Alphabet目标价从2050美元上调至2200美元，并维持“跑赢大市”评级。Truist分析师Youssef Squali将谷歌母公司Alphabet目标价从2100美元上调至2250美元，并维持“买入”评级。
正是美联储发给散户的近两万亿美元的疫情补贴，成为美国人民攻占华尔街、打爆明星基金的子弹。大疫情改写的金融史，才刚刚开始。 走过不易的2020，本来以为2021消停一点，治愈一些。但阳历新年伊始，美国就发生了另一场“占领华尔街”运动——散户们利用网络论坛抱团在一起，动用过去一年美联储派发的近两万亿美元红包，对金融建制派、知名私募基金和华尔街之狼们进行了一场史诗级的“围剿”。 整个波澜壮阔的过程就像是“攻占巴士底狱”。当然，与历史上所有的平民起义一样，人民的力量取得了暂时胜利，将几个飞扬跋扈的贵族或国王送上断头台。继而当权派开始反扑倒算，最终人民血流成河。接下来的情节应该是，血染的红旗下，更强大的人民力量重新聚集，结合新的知识精英和新兴利益集团，最终走向胜利。 对于全球金融体系来说，无节制的债务赤字和货币放水，终究要付出代价。这次散户占领华尔街运动，跟前些时候民众攻占国会山一样，不过是贫富和社会高度分化下的体制之殇。当然，无论什么运动，牺牲的永远都只是普通民众。 当前的散户革命（建制派称为金融民粹主义），处于上半场：散户初战告捷，将几家大型做空基金送上了“断头台”；但华尔街之狼们开始反扑，基金、交易平台、媒体与监管层勾结在一起，对前几天被人民占领的根据地GME等进行围剿，散户处于危险境地。 在第一阶段，散户的确攻势凌厉，势如破竹，在论坛reddit平民领袖DFV的带领下，将华尔街打的落花流水。拿GME来说，在散户的坚决做多下，一个月上涨了800%，1月27日一天上涨了140%。导致几家知名的对冲基金做空大幅亏损在30%以上，仅仅MELVIN一家就亏损了70亿美元，香橼的创始人则直接口头认输。坐在华尔街豪华办公室、满口专业术语、内心充满优越感、蔑视散户的精英基金经理们，这一次终于道歉认怂，向人民低下了高贵的头颅。 当然进入第二阶段，也与历史上所有的平民起义和革命一样，在人民的力量取得了暂时的武装胜利之后，当权派和贵族们开始组织力量反扑。华尔街之狼们利用他们在筹码规模（弹药充足）、专业水平（武器先进）和游戏规则（限制交易），以及与众多主流媒体联系紧密等优势，开始向散户们反扑。最终，被散户多头占领的几支股票高地，熔断式大跌，散户损失惨重，“人民血流成河”。 我第一次用充满感性的、革命式的史诗语言来描述一件金融事件，但除此之外的确无法用其它的语言体系来替代。这或许是疫情作为一个历史分水岭，加速的另一个进程：金融资本主义或明斯基称的基金经理资本主义，在美联储史无前例向散户大放水的背景下，正面临从未遇到过的重大挑战，过去经典的交易策略几乎失灵。华尔街必须直面人数众多、交易没有章法，组织起来会地动山摇的亿万散户的挑战。 要知道，疫情严重肆虐的2020年，美联储为了拯救几乎崩溃的美国经济，迅速将资产负债表扩张了一倍，并毫不犹豫的通过设置spv机构直接向家庭、个人和中小企业的账户上打钱，大量的债务运行被展期、条件内豁免，并发放了大量无息、低息贷款。整个估算来看，大约有超过3万亿美元的货币投向了经济体系。 这些派发的货币，一旦到人民手中，就会立刻形成购买力或者需求。这里的需求分为两大类：消费和投资，分别投向消费品或商品市场和资本品或金融市场。 根据消费函数的主要特征和弗里德曼的持久收入收入假说，可以预想到，在疫情限制线下和其它消费形式下，美联储派发给人民的货币，大部分不是增加消费（耐用品比如房屋的消费比较多），而是进行谨慎性储蓄，投资到金融资产上获取增值。因为美联储派发的这些货币是临时救济型的，并非工资、分红等“持久收入”，需要通过储蓄实现整个生命周期的收入流平滑。 因为每个人都清楚，这些钱不可能永远的发下去，因此需要存储，需要投资，以应对未来的不时之需。于是，美国金融市场出现了百年一遇的现象：数以千万计的散户揣着疫情救济款进入了股市，在大牛市的背景下全力做多。加上自媒体平台的鼓动，YOLO精神（你的生命只有一次，尽情享受）的刺激和感染，平民领袖的煽动带领，猝不及防的华尔街之狼们溃不成军。自由引导人民，牢不可破的巴士底狱被攻陷，原来被套牢囚禁的散户们不仅解套，还赚得盆满钵满，赚钱效应让更多的人加入到了做多的革命队伍。 可以说，美联储派发的子弹，最终射向了华尔街的宫殿。革命的烈火燃烧了巴士底狱，但当金融建制派和基金经理们缓过劲来，各方面处于劣势的散户也就败下阵来。 但是，革命的火种已经点燃。华尔街的金融资本主义在繁荣并统治了世界近百年后，正在一步步走向黄昏。一如特朗普主义的浪潮。 重大历史进程的背后，必然有深刻的哲学逻辑。美国散户这次华尔街暴动，不过是另一场平民与精英的较量，是贫富分化与社会结构极化的背景下，自由市场和民主制度的困境。金融资本主义加速了贫富分化与阶层冲突，同时自身也孕育着走向衰落的因素。 一场百年大疫情，加速了这个历史进程。疫情造成的经济危机下，政府除了货币放水外没有别的办法。民主机制和选票压力下，必须将钱直接打到民众个人账户上，最终导致历史上第一次如此平均主义的大放水，第一次普通民众手上增加了近3万亿美元的“自由现金流”。 我们知道，在财务管理学上，企业需要持有一定的自由现金流，但是要保持适度的数量，如果自由现金流过多，就可能盲目投资、非理性扩张，最终导致企业走向衰败。 现在，在整个宏观层面，居民部门的账户上突然多了这么多现金流，这种突发的外生的货币冲击，从理论上来说会造成两大后果：或通胀，或泡沫。 显然，在生产力高度发达，全球贸易将中国巨大产能吸收（输出通缩），美国人正常的“持久收入”并没有提高反而因疫情下降的背景下，通胀显然很难立竿见影（但可能出现在未来）。因此，华尔街发放的货币子弹，最终载着普通民众的愤怒，集中射向了华尔街的金融精英们。 虽然，与历次第一次人民群众的起义一样（参见法国大革命，陈胜吴广，黄巢，李自成等），美国散户投资者的第一次抱团做多的起义，在华尔街金融资本家的“无耻行径”下（关闭结算平台，限制散户交易，限制散户加杠杆，甚至动用司法系统）不可避免的走向了失利。但火种已经点燃，一切才刚刚开始。更何况，拜登左翼浪潮下，还会继续给散户们发“子弹”（约1.9万亿美元）。 这样，去年和今年，大疫情危机救助政策共给散户们发放超过3.5万亿美元的子弹，几乎相当于当前对冲基金的总量。要知道，散户手上这三万多亿美元子弹可是增量，是边际上的风暴，是实打实的多头头寸，如果加上杠杆，加上YOLO革命精神的鼓舞（反正钱是白送的，行为金融学意义上的“心理账户效应”），足以会让金融资本主义的建制派们颤抖。 好戏来了，但没有人是旁观者。
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