中信证券指出，美联储7月议息会议按兵不动，符合市场预期。预计美联储9月会议将加强前瞻指引，未来加码资产购买QE计划可期。短期实施收益率曲线控制的必要性和紧迫性不高。料美元指数中长期将维持弱势，但再度大幅下行需要一定条件。
1月16日，汇丰银行研究部(HSBC)更新对国泰君安国际(01788)研究报告, 维持“买入”评级，目标价1.9港元，隐含27.5%升幅空间。 香港头部券商国泰君安国际周二提议发行股票以筹集资金用于其业务发展和扩展。该公司计划在发行19.19亿至28.88亿股股票，每股1.45港元，集资约37.52亿港元。我们发现该提案值得探索，原因如下： 1)有限的供股价折让反映了大股东国泰君安证券对国泰君安国际的强烈信心。 2)资金将投入业务拓展和扩张。资金主要用于重资产业务如孖展和债券做市，同时继去年收购越南后，会继续投入发展东南亚业务。 3)供股对ROE稀释有限：在极端情况下，即在2020年无盈利贡献，扩大净资产后的2020年ROE仍在10.9%，有关投资回报率相对于中国内地券商仍然非常吸引，后者2020年的预期平均ROE为9.4%。 同时，报告预期2020年国泰君安国际的股息收益率约6.6%，维持“买入”评级。汇丰提到，其继续用市净率法对公司股票估值，前提包括中期ROE 12%，增长率5%，股权资金成本为11%。公司股价处于在过去5年中的低位，6.6%的股息收益率较为吸引。
四季度总量货币有望维持偏宽松 长盛基金研究部 展望四季度，中国经济仍存一定下行压力，但失速风险不大。在“房住不炒”的总基调下，地产对经济的支撑作用减弱，同时企业盈利仍在寻底过程中，整体经济内生向下的压力尚未释放完毕。流动性层面，总量货币有望维持偏宽松，但在通胀掣肘下，短期进一步显著宽松除非等到基本面快速恶化的确认；信用在内生性紧缩与政策外生性支持的综合作用下，或维持稳定。大类资产配置的宏观环境依然处在下图中的第1-2的象限转换的过程中，并且考虑当前中国处在金融周期下半场，信用扩张难度加大，整个过程可能将被拉长、熨平。 图：资产配置框架图 表：四季度资产配置建议 注：“+”看好；“+-”中性；“-”不看好 2019年前三季度，中国经济整体缓慢下行，传统三驾马车投资、消费、出口均有不同程度放缓。从投资端，固定资产投资增速从年初的5.9%回落至5.5%。虽然房地产投资维持在10%左右的相对较高水平，但制造业投资整体低迷，同时基建投资受制于地方财政压力，并未显著提升。从出口端，全球经济增速放缓，美国提升对中国出口商品的关税，导致出口至美国的增速持续负增长，非美出口增速受制于全球经济需求低迷，也有一定程度放缓。投资与出口的放缓导致整体工业偏弱，但内部结构有所分化，以钢铁、水泥等为主限产行业在本轮经济下行过程中起到了一定支撑作用，而非限产行业整体趋势回落。对于限产行业，供给侧改革使得2016年以来相关行业在量的层面受到抑制，而价格大幅上升并持续约7个季度。2019年以来，限产行业产量加大，一方面是对前期产量压制的释放，另一方面，近两年来房地产投资维持相对较高水平，也对相关行业的产量形成支撑。而非限产行业受到外需不确定性加大、制造业投资放缓等因素影响，整体增加值震荡回落。从消费端，社会零售总额增速从年初接近9.0%降至8.2%，主要受到占比约1/3的汽车消费拖累，除汽车外消费整体维持相对平稳，对经济形成一定支撑。 图：基建、地产、制造业投资增速 资料来源：wind 图：出口增速 V.S．出口美国增速 资料来源：wind 图：工业增加值细分 资料来源：wind 图：社会零售总额增速V.S． 汽车消费 资料来源：wind 展望四季度，整体宏观经济依然面临一定的下行压力，但失速风险不大。下行压力主要源于需求端与盈利预期没有显著改善的环境下，企业投资行为依然谨慎。同时，地产企业面临融资端收紧的压力下，拿地更加审慎，对未来投资形成拖累。基建投资延续温和改善将对经济形成托底，四季度专项债提前使用2020年额度的概率在上升将对基建投资有所提振。此外，汽车消费整体处在底部区域，对整体消费的拖累或将有所减弱。 流动性方面，在经历了包商银行及个别城农商行风险事件的冲击后，央行阶段性加大对流动性的呵护，整体银行间流动性一度极为宽松，7月2-4日银行间隔夜回购利率跌破1%。后续随着事件逐渐平息，流动性回归正常化，回购利率逐步上升回到包商银行事件前的水平。9月6日，央行宣布全面及定向降准，释放资金9000亿，9月7日MLF未续作，9月17日MLF缩量续作，维持利率水平不变，体现央行在推动降低实体融资成本的同时，维持稳健的货币政策。展望四季度，预计央行在保持整体流动性合理充裕的前提下，货币政策将延续稳健。一方面，面对宏观经济的下行压力，实体融资成本仍有下降的空间与必要性；另一方面，通胀受猪肉价格上涨，阶段性上升将掣肘央行进一步大幅宽松。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估