（原标题：酿酒板块再度拉升，皇台酒业两连板，贵州茅台再创新高） 酿酒板块30日盘中再度发力拉升，截至发稿，古越龙山、皇台酒业涨停，会稽山涨逾8%，老白干酒、金枫酒业涨约7%，伊力特、金种子酒涨约5%。贵州茅台盘中涨逾3%，最高至1925元，再度刷新历史新高。值得注意的是，皇台酒业本周已连续两日涨停。根据微酒网信息，今世缘发布提价公告，2021年1月至3月，每月1日起按10元/瓶上调国缘四开出厂价，同步上调终端供货价、团购价及零售价；水井坊发文对旗下大单品臻酿八号52度产品提价，建议零售价从478元/瓶调整至498元/瓶；古井贡酒年份原浆古20于2020年12月16日起，在原有价格基础上开票价格上调20元/瓶，调价后各渠道价格体系相应调整。旺季将至，酒企通过提价来刺激渠道积极打款，对旺季销售及2021年开门红有正面帮助，另一方面，通过提价后的利润分配能够更好地增厚渠道利润，提升经销商的积极性。中信建投证券指出，年关将至，各大酒企集中召开会议，商讨十四五增长规划。从已经公布规划的酒企看（信息源自微酒网），国窖十四五规划到2025年营收要突破400亿，预计未来5年CAGR接近30%；古井贡酒到2024年实现营收超200亿，预计未来5年CAGR超16%。其他酒企十四五规划仍在陆续出炉中，头部白酒企业对十四五增长目标普遍积极（10%+增速，远高于行业低个位数增长），行业向头部公司集中趋势不变，头部白酒企业享受行业集中度提升和自身产品结构升级的双重红利，未来五年仍有望保持稳健增长。 该机构表示，在未来的2-3个季度，白酒板块在确定性的盈利改善通道中，趋势向好，需求回暖，业绩确定性逐季改善。2021年是十四五开局之年，各大酒企预期会设定开门红。2021年春节较晚，备货更多体现一季度，低基数下，白酒将会迎来连续四个季度的业绩向好。至少从未来一年的维度看，白酒行业维持高景气。拉长来看，白酒行业依旧是最好的赛道，白酒行业需求向好的趋势不会发生变化、市场份额向头部名优白酒企业集中趋势不会发生变化消费升级下产品结构的优化趋势不会发生变化，未来四到五个季度白酒企业业绩向好的预期不变。从推荐标的看，坚定看好头部白酒企业，继续推荐竞争格局好、增长确定的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，山西汾酒，洋河股份、古井贡酒、今世缘、以及具备全国化潜力的低端酒顺鑫农业。
我国股市发展了30年，今年出现了质的飞跃，突出地表现为如下几个特征：一是投资行为趋于机构化，二是机构投资趋于头部化，三是市场投资行为趋于基本面化。当下热点几乎是踏着新闻热点的节奏前行，国家重视种子行业了，种子股就被热炒，新能源车规划一出，新能源板块崛起……这种机构主导的投资理念，反映了股市作为国民经济的晴雨表功能逐渐显现，这也是市场成熟的标志。 ■应健中 2020年市场的一个很重要的质变是：投资者的结构出现了很大的质变，从个人投资者直接开户炒股票逐渐转向购买基金，直接投资向间接投资转变，通过基金分享证券市场的平均利润。 今年公募基金的销售创出了历史新高，一年发行量超过了3万亿元，这还不包括私募基金的销售。一次性销售资金云集百亿已经比比皆是，乃至热门基金的销售只得按比例配售。市场似乎形成了一种新的模式，在分行业的配置中，基金选择那些行业中的头部公司持有，买者越多，股价就上扬，股价一上扬，基金的净值上扬，基金产生财富效应，基金购买者就越多，而新基金买的头部企业还是这些，这样后浪推前浪成了今年股市的一大景观。 现在的投资者也很聪明，1元一份的基金，过了几个月产生盈利了，只要跑赢同期银行存款、跑赢理财产品，就赎回基金落袋为安，然后继续购买1元1份的新基金。基金的投资行为和基民的申购赎回行为形成了一种良性循环，今年这种现象就成了市场的一大景观。 我国股市发展了30年，今年似乎出现了质的飞跃，突出地表现为如下几个特征： 一是投资行为趋于机构化。在当下每日成交7000亿元左右的成交量中，机构占据了半壁江山，很多个人投资者的行为方式由原来的个人独自炒股变为持有基金，腾出闲暇时间该干吗干吗，股市有机会也不落下。 二是机构投资趋于头部化。“头部企业”是近几年出现的关键词，这既包含着市场的资金向那些头部基金公司云集，马太效应尽显，越能赚钱的基金申购者越多，资金越云集。另一层意思是基金在头部上市公司中抱团取暖。现在我国股市包含着90个大类行业，每个行业的头部公司都是基金的标配，这就导致了市场个股强者恒强、弱者恒弱的现象。 三是市场投资行为趋于基本面化。当下热点几乎是踏着新闻热点的节奏前行，国家重视种子行业了，种子股就被热炒，新能源车规划一出，新能源板块崛起……这种机构主导的投资理念，反映了股市作为国民经济的晴雨表功能逐渐显现，这也是市场成熟的标志。 今年整个世界变幻莫测，股市面临的考验也前所未有，而我国股市依然能走出一个稳步向上的走势，这与市场投资结构上出现质的飞跃有关。而之所以在2020年这个时点上出现这种质的变化，应该说也是跟30年发展逐渐的量变有关。 在当下处于辞旧迎新的年关之际，我们来看这种质的变化，从而来认识一下来年市场。应该说，这种变化在明年市场中还会延续，投资者在布局明年的操作时可注意如下几点：第一，跟着主力资金走，在市场热点的进退中寻找主力的动向；第二，在投资组合中可持有头部基金的基金份额，跟着那些会赚钱的基金来持有股票；第三，确定明年的盈利目标，达到盈利目标就止盈，锁定自己的投资收益；第四，在退市比重加大的市场中，任何持股都要做好防护垫，一旦发现上市公司苗头不对，就快速撤离，以免栽在里面。
财联社12月16日讯，进入12月以来，国内玻璃价格持续创出近10年新高。机构认为光伏玻璃产能实际投产或低于规划，而头部企业将成为光伏玻璃增量市场的主要瓜分者。 数据显示，截至12月14日，国内浮法玻璃均价为1962元/吨，月累计涨幅超过3%，不断创下2010年12月以来的新高。 价格续创新高的背后是玻璃行业的高景气度。根据卓创及重点企业公告统计，2021-2022年，我国规划新增光伏玻璃产能460万吨左右（目前有效产能700万吨左右），即2022年底，我国光伏玻璃产能将达到1200万吨左右，年化来说相较于新增需求仍有缺口。 此外，华西证券(行情002926,诊股)戚舒扬认为三点因素将制约新增产能扩张，使得光伏玻璃产能实际投产或低于规划： （1）指标：用于新建光伏玻璃产线的置换指标、排污排放指标等获取难度较大； （2）资源：生产所需的超白石英砂分布集中，资源壁垒高； （3）资金：投资一条1000吨/日的光伏玻璃产线需要投资10亿元左右，超出很多企业范围。 戚舒扬认为由于头部企业有着更好的资源禀赋、资金实力及运营效率，头部企业将成为光伏玻璃增量市场的主要瓜分者。根据其统计的新建产能规划，2021-2022年，绝大多数的新增产能来自于信义光能、福莱特(行情601865,诊股)、旗滨集团(行情601636,诊股)、南玻、金晶、亚玛顿(行情002623,诊股)等头部企业，进一步印证了判断。 在光伏玻璃保持较高景气度的背景下，其认为头部企业的成长性和确定性将伴随光伏产能的增长逐渐彰显。 投资标的上，戚舒扬推荐A股玻璃龙头旗滨集团，低估值高弹性标的金晶科技(行情600586,诊股)。此外，其认为信义玻璃、信义光能、福莱特、亚玛顿、南玻A(行情000012,诊股)产业受益。
原标题：规模排名“硝烟四起” 基金公司头部效应显著 在2020年这个公募基金“大年”，部分基金公司的基金管理规模一路高歌猛进，然而几家欢喜几家愁。 在多只爆款基金的加持下，易方达基金、汇添富基金、广发基金持续“霸榜”非货币基金管理规模前三，南方基金和鹏华基金跻身非货规模前十，汇添富、广发、华夏、富国、博时、嘉实等今年非货规模增长超90%。仅前十家头部基金公司管理的基金规模就占据公募基金整体规模的36.96%。对比来看，今年有17家中小基金公司没有新产品成立，不少中小基金公司的产品还面临募集失败和惨遭清盘的窘境。 权益类基金规模快速增长 Wind数据显示，截至12月15日，市场上公募基金规模已达到18.43万亿元。从基金公司规模来看，头部基金公司强者恒强，仅前十家头部基金公司管理的基金规模就占据公募基金整体规模的36.96%。 2020年是基金发行的“大年”，也是权益类基金规模快速增长的“大年”。按非货币基金规模统计，基金公司排名前十的榜单与去年相比出现“洗牌”，易方达、汇添富、广发、华夏、南方、富国、博时、嘉实、招商、鹏华十家基金公司入围。其中，南方基金和鹏华基金为新晋非货规模前十。此外，汇添富、广发、华夏、富国、博时、嘉实今年非货规模增长均超过90%。 爆款基金频出成为头部基金公司规模骤增的重要砝码。今年以来，共有40只新发基金首募规模超过百亿。其中，仅汇添富一家就占据10只，还有6只来自于易方达，鹏华、南方和华夏基金则各有3只。凭借不凡的权益基金发行业绩，汇添富一举进入基金公司规模前三。 Wind数据显示，茅炜、王博管理的南方成长先锋A、胡昕炜管理的汇添富中盘价值精选A、王宗合管理的鹏华匠心精选A、饶晓鹏管理的华安聚优精选，均在短短一天时间内完成300亿元募集目标，不得不提前结束认购。王宗合管理的鹏华匠心精选，首发当天就有1371.04亿元资金认购，远远超过300亿元规模上限，最终配售比仅为21.88%。 值得一提的是，一些银行、保险系大型基金公司今年的基金规模却大幅缩水。上海证券一位基金分析师表示，2019年、2020年是权益类基金产品，特别是主动管理权益类产品的发行大年，在主动权益投资领域更为擅长的基金公司收获颇丰。银行系背景的基金公司，大部分更擅长固收类资产的投资，叠加今年债券市场整体表现不佳，因此基金规模不约而同出现缩减。 市场两极分化 在公募基金规模一路高歌猛进，新发基金爆款频出的基金发行大年，仍有不少基金公司没有新成立的基金，也有不少基金面临募集失败或惨遭清盘的窘境。 分公司看，今年共有128家基金公司成立了新基金。按照中国证券投资基金业协会公布的145家基金公司计算，有17家基金公司2020年以来没有新成立的产品；此外，新成立数量在10只以上（含10只）的公司有44家，在有新基金成立的基金公司中，有84家今年以来新成立产品数量不足10只。 中国证券报记者梳理Wind数据发现，截至目前，今年以来募集失败的基金多达22只。2019年，募集失败的基金数量为20只。在梳理这些募集失败的基金后发现，它们多为中小基金公司发行的基金，且以债券型和指数型基金居多。 除了新基金频频募集失败外，今年以来，清盘基金数量达153只。2019年全年，清盘基金数量为130只，这些清盘基金同样以债券型和指数型基金居多。 一位业内人士告诉中国证券报记者，今年公募基金的发行盛况历史罕见，但除了爆款基金远远多于去年外，募集失败的产品数量也超过去年。在产品基数增大的情况下，说明市场两极分化的情况更加严重。 一家小型基金公司人士坦言，究其原因，基金能否发行成功以及发行规模的大小在很多时候取决于渠道。但在头部效应和明星基金经理效应愈发明显的今年，中小基金公司发行基金的难度倍增。“很多时候渠道给我们排的发行时间都是节假日前后，也是其他大中型基金公司不愿被安排的时间段。此外，对我们新发基金的发行时间、营销力度也不及其他大的基金公司。”上述小型基金公司人士说。 上述上海证券基金分析师表示，基金公司头部效应越来越显著。头部基金公司不论在投研实力和营销渠道上均有优势，公司的整体运作处在产品业绩佳、知名度高易于销售、对于代销渠道议价能力强的良性循环中，该类头部公司在行业中的地位较难被超越。另一方面，中小型基金公司在新产品发行市场处于劣势，受限于管理规模，甚至很难进入大型代销机构的“白名单”。
2019年以及2020年，本来属于牛市行情，但这一轮的牛市行情，却与前几轮有着本质上的区别。其中，沪市指数仍然处于区间范围内宽幅震荡，深市指数表现明显强于沪市，但也并未给投资者产生出强烈的牛市赚钱效应。 很显然，以往齐涨齐跌的市场运行模式已经成为了过去式，现在的A股市场指数更容易受到少数头部上市公司的价格波动影响。例如，以创业板市场为例，从2018年四季度见底回升以来，创业板指数累计最大涨幅达到了一倍以上，但并未给绝大多数创业板上市公司带来了亮眼的投资回报率，最终还是少数头部企业的持续领涨，并对市场指数带来了一定的失真影响效应。 从证券时报统计的数据显示，剔除了最近一个月上市的次新股，12月以来创历史新低的合计有197家股票。言下之意，在当前比较良好的市场环境下，仍然有不少上市公司处于下跌趋势乃至创历史新低的道路之中，整个A股市场的分化效应明显加剧。 一方面是部分中小市值上市公司的价格跌跌不休，甚至创出历史新低；另一方面则是少数头部企业的股价迭创历史新高。其中，最具代表性的例子，莫过于A股市场中的白酒股，部分头部白酒巨头企业的股票价格屡创新高，即使本身市值规模庞大，但今年以来也有翻倍乃至以上的涨幅。 在注册制深入推进的背景下，未来市场资金会加快往头部企业中靠拢。在存量资金博弈的环境下，市场扩容速度越快，反而有利于资金加快往少数优质资产、稀缺资产聚集，这也是近一两年时间内，A股市场的真实写照。 市场资金加快往优质资产、稀缺资产靠拢，但并非意味着少数头部企业的估值会永远抬升。因为，在流动性充裕的背景环境下，资金可以给优质资产更高的估值溢价，但市场本身属于一个多空博弈的状态，总不会只有多头资金，每一个主力资金背后，都可能会存在一个估值溢价的上限或可承受范围的区间。 纵观全球成熟的股票市场表现，在注册制深入推进的背景下，都会存在一个市场现象，即市场资金越来越集中到少数头部企业之中，优质资产、稀缺资产成为了市场资金长期认可的对象。与之相比，对缺乏业绩支撑的题材概念股以及同质化较高的普通股票，却长期处于价格边缘化的状态。 以美股市场为例，即使美股市场已经上演了长达十年之久的长牛行情，也只是部分头部企业的牛市行情，对不少普通上市公司来说，这些年来的股票价格表现却比较平淡，远远跑输同期市场指数的涨幅。很显然，这也是注册制全面深入推进的真实写照，市场资金也更愿意给头部企业更高的估值溢价。 作为市场化程度很高的发行制度，注册制度的全面推进，将会从很大程度上改变投资者的投资盈利模式。对不少投资者来说，还是热衷于低价股的投资逻辑，总以为价格越便宜的上市公司，其投资安全性会越高。殊不知，随着市场环境的变化，以往的投资策略以及盈利模式也会发生实质性的变化，越来越多的投资者可能长期处于赚了指数，却亏了钱的状态，对不少上市公司来说，未来更可能处于价格不断边缘化的运行趋势。
中信建投（601066）指出，白酒板块自复苏以来向名酒集中、高端酒需求高涨及周期性削弱、地产酒巩固属地优势并加强向外扩张等；另外，啤酒板块发展拐点明确，新阶段增长逻辑愈加清晰，对未来的预期稳健兑现且不时显现出超预期的可能性，坚定看好头部白酒龙头。
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