1月11日，泸州老窖发布公告：预计2020年净利润为55.7亿元-60.3亿元，同比增长20%-30%。 泸州老窖表示，2020年度，归属上市公司股东净利润较上年同期实现增长主要系公司核心产品销售收入增长影响所致。 泸州老窖大单品国窖1573去年曾多次调价。2019年12月21日起，46度国窖1573经典装全国统一市场零售价格调整为1199元/瓶，团购建议价为880元/瓶。 公开资料显示，国窖1573已在2019年突破百亿大关。其在2020年第二次股东大会是表示，国窖1574“十四五”期间销售目标为：2022年实现200亿元，2025年破300亿元。 民生证券1月4日发布的研报指出，短期来看公司中低价位产品受疫情影响动销受阻，但泸州老窖积极作为、反应迅速，预计疫情对公司仅为一次性影响，恢复正在路上；中期来看，公司“十四五”战略明确，国窖剑指新百亿，局部突破加速深度全国化布局；长期来看，泸州老窖未来增长将由渠道驱动转为品牌拉动增长。 根据民生证券预计，泸州老窖2020年营收、净利润分别为166.25亿元、58.08亿元，同比增长5.1%和25.1%。
继贵州茅台和五粮液相继发布业绩预告之后，泸州老窖也迎来了业绩喜报。11日晚间，泸州老窖披露2020年度业绩预告，预计净利润55.7亿元–60.35亿元，同比增长20%-30%；基本每股收益3.80元-4.12元。 梳理来看，从产业角度考量，超过两成的增幅，使泸州老窖去年的成长性高于稍早披露业绩预告的贵州茅台和五粮液，不过要逊于山西汾酒。同时，对比不少机构所预判的净利润规模可知，泸州老窖最新公布的业绩增长好于预期，增长区间高于此前不少机构预计的净利润规模和增幅。 增幅区间超越“茅五” 早在今年1月1日，贵州茅台就早早发布了2020年度生产经营情况公告。2020年度，公司生产茅台酒基酒5万吨，系列酒基酒2.5万吨；预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右，其中公司全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入94亿元左右（含税销售额106亿元左右）；预计实现归属于上市公司股东的净利润455亿元左右，同比增长10%左右。 另一高端白酒品牌五粮液的去年业绩则是在今年1月8日与投资者见面。公司预计2020年营业收入572亿元、归属于上市公司股东的净利润199亿元左右，同比双双增长14%左右。 对比数据可知，在已经公布去年业绩预告的高端白酒品牌中，虽然泸州老窖55.7亿元至60.35亿元的净利润规模还远不敌贵州茅台和五粮液，但是在20%-30%的同比增速方面，要高一筹。 目前披露去年业绩预告的白酒类公司还包括山西汾酒。该公司2020年年度营业收入预计增加19.11亿元-22.11亿元，同比增加16.08%-18.60%；年度净利润预计增加8.66亿元-11.56亿元，同比增加41.56%-55.47%。 由此可见，从目前披露的公告情况来看，A股白酒企业整体呈现出体量越小、增速越快的特征。 与贵州茅台不同，五粮液和泸州老窖在业绩预告的同时，都公布了业绩变动原因说明，都称是因为公司核心产品销售增长所致。 虽然泸州老窖在公告中并没有说明具体增长原因，不过根据公开信息来看，市场扩围因素不容忽视。泸州老窖实施华东市场拓展以来，华东市场发展迅速，连续数年成为公司增速最快的区域市场，公司产品在华东部分省份已占有相当的市场份额。 泸州老窖业绩预告亮眼，早在去年三季度就可以看出端倪。当时，公司已经交出了一份亮丽的三季报成绩单。2020年1至9月份实现营业收入115.99亿元，同比增长1.06%；归属于上市公司股东的净利润48.15亿元，同比增长26.88%。尤其是，公司毛利率提升到86.9%，环比大幅提升，单季毛利率水平创下了多年新高。 高于机构预期 头部酒企的业绩增长，与行业集中度的提升和2020年酒企核心产品价格的整体拉动有关。 2020年第四季度以来，不少机构曾发布了泸州老窖相关研报，预测净利润增幅多在10%到20%区间。随着泸州老窖“官宣”20%-30%的同比增幅，说明公司的业绩表现超出市场预期。 例如，安徽省某券商去年10月所发布的研报给出了泸州老窖买入评级，其预计的公司2020到2022年收入分别为167亿元、189亿元、211亿元，同比分别增长6%、13%、12%，归母净利润分别为53.7亿元、61.2亿元、68.4亿元，同比分别增长16%、14%、12%。广西某机构也在去年11月发布研报维持了泸州老窖买入评级。当时的预计是，公司2020-2022年归母净利润分别为52.30亿、62.63亿、75.61亿元，对应的PE分别为51.35、42.88、35.52倍。从目前来看，泸州老窖即便按照55.7亿元的预计净利润下限来看，也已经超过前述机构的预测值。 从中观产业来看，受益于消费升级，以及历史文化的因素，高端白酒品牌在消费者心中逐步形成清晰排序和定位。因此高端白酒在白酒市场占据重要的市场地位。据预测，未来中国高端白酒产品领域仍有显著增长潜力，2029年高端白酒行业市场规模或将达到数千亿元。在高端白酒价格快速上涨以及消费升级驱动下，高端白酒市场竞争或将加剧。 作为国内三大高端白酒品牌之一，泸州老窖现有国窖1573、窖龄、特曲、头曲、二曲等五大战略单品，覆盖高中低三档产品线。其中高档品牌国窖1573为公司业绩基石，量价齐升带动公司盈利水平迅速提高，且公司近年来加大对特曲的资源倾斜，被市场预期有望借助次高端价格带的增长将其打造为增长第二极。 从目前信息推测，泸州老窖未来的成长性依然被市场期待，原因之一在于挺价行动。今年1月4日，泸州老窖发布关于国窖1573经典装价格体系的通知。其中，52度国窖1573经典装团购价建议为1050元/瓶。目前，北京市场该产品的团购价在990元/瓶附近。 有业内分析认为，在春节旺季来临之前，泸州老窖持续控货提价以优化库存、控制市场节奏、保持量价平衡，老字号特曲和泸州老窖品牌价值将得到持续加强。同时，有机构指出，国窖1573高端地位稳固，价格存上涨空间，且在茅台产能有限的情况下有望承接部分高端白酒需求，加上公司在最新十四五规划中提出2022年突破200亿、2025年突破300亿的新增长目标，增长再提速，彰显了公司的发展信心。 对于泸州老窖等头部企业来说，在亮眼业绩预告之后，短期正在备战春节消费的途中。根据业内预计，在疫情整体可控背景下，预计春节前白酒消费景气与上一年或保持相当。
1月4日，泸州老窖发布关于国窖1573经典装价格体系的通知。其中，52度国窖1573经典装团购价建议为1050元/瓶。目前，北京市场该产品的团购价在990元/瓶附近。 泸州老窖的通知显示，自2021年1月4日起，52度国窖1573经典装团购价建议1050元/瓶，零售价建议维持1399元/瓶，38度国窖1573经典装团购价建议750元/瓶，零售价建议999元/瓶。 泸州老窖上一次上调“拳头产品”52度国窖1573经典装是在2019年10月29日，当时的通知显示，52度国窖1573经典装计划配额价格上调20元/瓶，团购建议价调整为980元/瓶。 川财证券认为，在春节旺季来临之前，泸州老窖持续控货提价以优化库存、控制市场节奏、保持量价平衡，老字号特曲和泸州老窖品牌价值将得到持续加强。
中金公司称，尽管五粮液（000858）二季度业绩低于预期，但考虑到板块估值中枢上移以及长期稳健成长趋势，仍上调目标价53.6%至278元人民币。该公司分析师在另一份报告中指出，泸州老窖（000568）二季度业绩超预期，主要是销售费用率下滑较大，预计三季报有望进一步向好公司上调国窖1573经典装结算价40元每瓶，将进一步促进三季度公司回款。上调泸州老窖目标价32.8%至170元。
8月25日，在泸州老窖、口子窖、山西汾酒、五粮液等公司领涨之下，A股白酒板块集体走高。泸州老窖盘中创下139.36元/股的历史最高位纪录，截至收盘，其股价报收于138.37元/股，涨幅8.05%。伴随着股价的强势攀升，泸州老窖总市值在25日顺利突破2000亿元大关，达到2027亿元规模。 接受记者采访的分析人士表示，泸州老窖今年以来在生产经营方面做的控量保价、提价等工作，对于资本市场的评判有好的加持作用，从白酒行业来看，今年下半年，名酒的势能有望进一步加强，以名酒为代表的规模性酒企或将快速恢复增长，而第四季度或是白酒公司的业绩“冲量期”。 提价叠加“两节”旺季效应推升股价 从消息面来看，8月24日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发关于调整国窖1573经典装价格体系的通知，决定自2020年9月10日起，52度国窖1573经典装结算价上调40元/瓶，38度国窖1573经典装结算价上调30元/瓶。 根据相关统计，今年7月，泸州老窖针对国窖1573已发布了6条通知，涉及停货、调价、取消商超扣点等多个方面，52度国窖1573经典装产品的零售价已提升至1399元/瓶。 产品价格体系的上攻和白酒消费旺季到来的利好预期被认为催动了泸州老窖公司股价强势上涨。中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬向记者表示：“其实每年的第三季度都是整个食品行业股价利好的一个开始，特别是白酒股，它们在第三、第四季度会明显受到季节性利好和消费利好的叠加，在这种情况之下，泸州老窖的股价上扬应该是符合了整个传统。” 在白酒营销专家蔡学飞看来，中国白酒类消费主要集中在“四节”，而中秋国庆是进入白酒销售旺季的第一个主要节日。“2020年的中秋、国庆在同一天，有一定的叠加效应，因此白酒企业们格外重视，加上今年上半年疫情的影响，市场普遍认为，下半年名酒的势能会进一步加强，这在一定程度上也推动了名酒企业的资本表现。” 规模性酒企有望快速恢复增长 2020年以来，白酒行业普遍受到新冠肺炎疫情的冲击。今年第一季度，泸州老窖实现归属于上市公司股东的净利润17.07亿元，逆势增长12.72%。公司总经理林锋在6月底举行的年度股东大会上表示，泸州老窖黄舣酿酒生态园全面投产后，公司将新增产能10万吨，新增原酒储存能力38万吨，就试生产情况来看，新窖池出酒酒质情况良好。 泸州老窖在年报中指出，2020年的目标是继续维持良好发展势头，确保行业排位不下降，并力争缩小与行业前列企业的差距。 从行业趋势来看，朱丹蓬表示，今年第一季度白酒基本上没有太多消费，第二季度有一定的动销，第三季度应该是很多白酒企业消化库存的一个节点，而第四季度则应该是真正的动销期以及年度业绩的“冲量期”。“对于今年整体的白酒公司业绩，我们觉得肯定是不如去年的，但是整体来说，行业会进入一个大分化，强者恒强、弱者恒弱，那对于弱小型的区域品牌来说，会产生巨大的压力。”他说道。 蔡学飞向记者表示：“疫情加速了中国白酒自2016年之后的品牌化与品质化趋势，中国酒类呈现消费升级趋势的同时开始出现强分化现象；疫情对于今年上半年销售的影响较大，但是从第二季度开始，名酒的复苏趋势明显。因此我认为，下半年以名酒为代表的规模性酒企会很快恢复增长，而区域酒企可能在挤压态势下进一步萎缩，整个中国酒类市场两极化越发严重。” 国信证券日前发表研报对当前白酒板块表达了乐观态度。“当前白酒终端动销逐渐恢复，渠道库存低位，批价也维持在较高的水平，酒企及渠道整体都较好的为中秋国庆蓄力，我们预期‘双节’期间终端消费超预期概率较大：1、受海外疫情影响，预计‘双节’出国旅行人数将有所影响，返乡探亲人数有望增加；2、中秋国庆时间重合，假期延长有助于家宴等酒水需求释放；3、上半年疫情压制的婚宴等宴席场景，在假期有望得到回补。”国信证券同时表示，在企业报表端，2020上半年在疫情影响及酒企主动去库存之下，白酒板块整体业绩处在较低的水平，而2020年下半年到2021年上半年的报表逐季改善确定性较高，预估中秋旺季白酒仍将旺销，从今年第三季度到2021年第二季度，高端白酒报表平稳增长，非高端白酒将呈现逐季度改善。
泸州老窖（000568）再次对核心产品国窖1573进行价格上调，52度经典装结算价格上调40元/瓶。 受此消息刺激，8月25日，泸州老窖股价领涨整个白酒板块。截至当日收盘，泸州老窖大涨逾8%，涨幅高居A股白酒板块榜首；盘中股价最高触及139.36元/股，创历史新高，收盘总市值突破2000亿元大关。泸州老窖市值仅落后贵州茅台、五粮液和洋河股份，暂列白酒板块第4名。 国窖1573多次调价 8月24日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司（简称“国窖销售公司”）发布文件，主要内容即《关于调整国窖1573经典装价格体系的通知》。 根据相关通知显示，自2020年9月10日起，52度国窖1573经典装结算价上调40元/瓶，38度国窖1573经典装结算价上调30元/瓶。 今年6月30日，泸州老窖召开2019年年度股东大会，董事长刘淼、总经理林锋、董秘王洪波等上市公司高管团队悉数到场。 泸州老窖总经理林锋表示，经济遭遇比较大的调整，公司业务也受到相应影响，消费场景缺失，很多场景都断掉了。但从二季度开始，疫情开始缓解，国窖1573和特曲的动销恢复情况都比较良好。其中，3月份，泸州老窖低端光瓶酒基本恢复；高端白酒是4月才开始恢复；到现在包括茅台、五粮液、国窖1573等白酒品牌市场价基本到了历史最高水平。 也正是在此背景下，进入2020年7月以后，泸州老窖围绕着国窖1573已经进行了多次调整。 7月初，国窖销售下发停货通知，通知主要内容为：即日起，停止接收西南大区国窖1573订单及暂停国窖1573货物的供应。与此同时，记者从市场了解到，国窖公司已于近期出台团购“红线价”，将团购价上调至980元。据悉，国窖西南大区事实上库存处于低位，不少经销商库存不足一个月。 此后，7月15日，52度国窖1573经典装在华北（东北）大区的零售价调整为1399元/瓶。 7月21日，国窖销售公司下发《关于停止接收国窖1573订单及暂停国窖1573货物供应的通知》，宣告了国窖1573全国性停止接收国窖1573订单及暂停货物供应。对此，有业内人士分析，国窖1573全国停货，是为了更好地去库存，为后续提价做准备。 持续加快发展高端品类 从总体来看，此次疫情对中产阶层影响最大，根据目前整个白酒行业动销情况，中价位产品恢复并不理想，中价位产品在泸州老窖产品结构中占比不高，其产品结构调整早已在进行。 根据2019年财报显示，泸州老窖高档酒类完成营业收入85.96亿元，同比增长34.78%，占上市公司营收总额比例从2018年的48.85%提升至54.35%；此外，泸州老窖中档酒营收额为37.49亿元，营收占比从2018年的28.15%降至23.7%。 2019年，泸州老窖核心高端产品国窖1573取得了比较好的成绩，对1573在2020年的高端市场销量有信心。 面对整个白酒市场行业变化，林锋认为，在高端白酒上，行业标杆比较理想，下一步行情若仍然如此，那么高端白酒还会进一步加快发展。在此背景下，拥有高端品质白酒的企业才有生存空间，市场接下来还会向此类企业集中，所以要加快发展高端品类。 国金证券研报指出，高端白酒需求受疫情影响较小，在社交消费场景受限的情况下，国窖1573的动销和订单态势较好，价格坚挺库存良性，给厂商的市场政策留足空间。 从国窖1573的价格空间来看，国金证券认为，五粮液的批价提升给国窖提供了上调机遇，近几年泸州老窖对终端和渠道的管控能力加强，提价顺畅。目前，贵州茅台批价维持在2500元以上，五粮液和国窖1573的批价有望在千元价格带得到突破。 根据历史经验，在白酒消费淡季，部分公司会有提价动作，但与往年不同的是，根据天风证券在部分地区的调研结果，泸州老窖并未像往年一样减小终端动销压力。虽然渠道费用或有所缩减，但消费建设与品牌建设投入力度仍较强，天风证券研报预计，下半年销售情况更为乐观。 另外，泸州老窖各区域市场存在较大的差异，西南优势成熟市场领先，而在华东和华北地区等经济发达的白酒消费大省规模体量具有较大的提升空间。国金证券认为，潜力市场的开拓是泸州老窖实现全国化进程的重心，此前国窖1573在河南市场启动“战区制”，如今又成立了国窖1573长三角38度联盟会，借此深化国窖公司华东战略。
8月25日，中证新华社民族品牌工程指数（简称“品牌工程指数”）收报1767.35点，涨1.70%。 32只成分股中，14只上涨、1只平盘、17只下跌。白酒类成分股集体起舞，泸州老窖上涨8.05%，山西汾酒、五粮液分别涨4.93%、4.71%，今世缘上涨3.60%、贵州茅台涨1.81%。 昨日，泸州老窖大涨逾8%，至收盘股价为138.37元，再创历史新高。今年以来泸州老窖涨幅已达61.64%。消息面上，8月24日，泸州老窖下发调价通知，国窖1573出厂价上调至890元/瓶。盘后龙虎榜显示，当日泸州老窖的买二、买四、买五均为机构席位，3机构席位合计买入2.93亿元，另有两机构席位卖出近1.1亿元。 此外，品牌工程指数成分股天士力昨晚发布半年报，公司上半年实现营业收入86.23亿元，第二季营收、利润均较第一季明显改善。 昨日，北向资金净流入17.39亿元，数只指数成分股获北向资金加仓。在昨日的沪深股通十大成交股中，北向资金净买入贵州茅台9.37亿元，净买入格力电器8703万元。
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