8月28日，华夏幸福公布了2020年上半年成绩单，数据显示，上半年华夏幸福实现营业收入373.72亿元；实现归母净利润60.62亿元，净利润率16.2%。 （资料来源：公司公告） 近年来，国内正面临着持续推进城市化进程、提高全社会资源配置效率与既有城市结构性矛盾之间的冲突。在这种冲突的夹缝中，加快建设都市圈是一个必然选项。而在上半年，监管部门出台多项都市圈利好政策，两会政府工作报告、中央政治局会议等均强调推动都市圈健康发展，都市圈发展有望成为未来5-10年中国经济最大的结构性潜能，华夏幸福有望因此受益。 聚焦都市圈发展新机遇，百亿龙头项目进展迅速 华夏幸福董事长王文学曾表示，2019年是"都市圈元年"，未来中国经济增长的结构性机会在都市圈，中国不动产的结构性机会也集中在都市圈。在这样的结构性机会面前，华夏幸福一直以来都在聚焦核心都市圈，着力打造中国领先的核心都市圈不动产投资开发及运营管理平台，并在全国形成了"3+3+N"的战略格局。根据中报数据，华夏幸福上半环北京以外区域营业收入占比由上年同期的38.5%提升至62.4%，收入结构更趋均衡。 华夏幸福收入区域结构的不断完善，还是要得益于产业新城模式异地复制的成功。从2017年开始，华夏幸福大力推进异地复制战略，如今公司产业新城业务护城河愈发巩固。数据显示，上半年公司新增签约投资额624.6亿元，引入企业176家，平均新签约投资额同比增长10.7%。同时，产业园区结算收入198.44亿元，同比增长45.7%，整体收入占比首次超过房地产业务。 （资料来源：公司公告） 在华夏幸福百亿以上项目中，不少项目已经开始开花结果。例如，一期投资160亿元的泰嘉光电超薄玻璃基板深加工项目开工，投资135亿元的欣旺达动力电池项目在南京已经实现量产；另外，华夏幸福也与德国隐形冠军企业S.M.A、投资额105.8亿元的亚瑟医药、投资额50亿元的协鑫集成等企业实现签约。 财务质量持续改善，获机构看好 在业绩持续增长的同时，华夏幸福在财务端也持续有着稳健表现。数据显示，上半年华夏幸福回款率由去年同期的61.6%上升到72.5%，提升近11个百分点。而在土地支付金额较去年同期增加27亿元的情况下，公司经营活动现金流量净额较去年同期仍然取得一定改善，整体经营性现金流量净流出额减少20亿元。截至2020年上半年，华夏幸福管理费用率为6.9%，同比下降0.4个百分点，销售费用率也由2019年底的1.8%进一步下降至1.6%。 （资料来源：公司公告） 而作为中国领先的产业新城运营商，华夏幸福凭借着在京津冀、长三角和珠三角等地区深入布局产业新城，基本面持续巩固，也获得专业机构的看好。 其中，华创证券在公司中报披露后发表研报预计，华夏幸福2020-2022年每股收益分别为4.11元、4.52元、4.96元，对应2020年PE仅4.2倍，将公司目标价设置为24.66元，较华夏幸福当前股价约有44%的上涨空间，并维持"强推"评级。 在财务质量方面，国盛证券认为华夏幸福的财务状况有望持续改善，未来随着产业新城回款能力的提升，以及平安入股后可以通过多种渠道为公司提供资金支持。 结语 上半年，突如其来的新冠肺炎疫情让整个房地产行业一度进入"冰冻期"，二级市场房地产板块估值承压。在这样的背景下，华夏幸福的产业新城业务依然取得了不俗的成绩。随着城市化的进一步深进以及房地产市场进入转型期，对于房地产市场的参与者来说，得产业者得未来，得城市者得未来，得都市圈者得未来，已经成为普遍共识。华夏幸福的内在价值在未来亦有望得到持续释放。
8月28日，中国最大品牌贴身衣物企业都市丽人披露了今年的中期业绩。公司上半年的营收为13.33亿元人民币，同比下降39.71%；经营亏损1.09亿元人民币，净亏损1.31亿元人民币。 在疫情冲击下，今年整个服装零售行业都遭遇重大挑战，尽管不可避免地受到宏观环境的短期负面影响，但都市丽人通过一系列积极有效地举措已经在多方面取得了卓有成效的新进展。尤其是，若观察一些财务指标的话，会发现都市丽人的财务已经开始向好，亮点频现，下半年业绩复苏预期日渐强烈。 从毛利率来看，都市丽人2020年上半年的毛利率为48.7%，较去年同期的41.1%提升了7.6个百分点。自去年年底开始，都市丽人开启转型计划，公司优化了供应链、商品运营及商品企划的能力，配合打造具有极致性价比的爆款产品，由此带动公司毛利率步入回升通道。 从库存来看，都市丽人截至今年上半年的库存金额为7.42亿元人民币，与去年同期12.95亿元人民币的存货相比大幅下降32%，反映出公司此前的存货旧包袱已然卸下。与2019年年底相比，即便都市丽人上半年购入了实用、功能、舒适、健康、高性价比的新货，存货金额也仍然只增加了0.62亿元人民币，可见都市丽人在货品调拨、产品规划、精准订货、库存管控和商品运营等方面的能力有了明显提升。 从现金及现金流来看，都市丽人2020年上半年的账面现金为9.18亿元人民币，较2019年年底的8.55亿元人民币还有增加。值得注意的是，在今年这么严峻的市场环境下，都市丽人的经营现金流还转正了，由2019年上半年的-2.62亿元人民币改善至2020年上半年的2.94亿元人民币，充分彰显出公司的转型举措卓有成效，有效预防了现金的流出。 浴火重生之后，都市丽人对自身的品牌定位、发展策略已经愈发清晰，随着公司业务趋于改善，公司的多项财务指标开始交出喜人的成绩，预计公司下半年的运营利润会比上半年有显著提升。驱动公司进入新一轮增长周期的因素包括： 1、新零售开始崭露头角 2020年上半年，都市丽人的电商业务营收达到3.82亿元人民币，同比增长了18.13%，占营收的比重达到28.7%，较去年同期提升了14%。都市丽人的全渠道会员已经超过了5900万，其中每年有千万会员消费，这意味着都市丽人已经构筑了高质量的私域流量池。 都市丽人不断优化会员系统和会员的精细化管理，带动会员购买率、复购率和活跃度的提升。相关数据显示，主要电商平台5、6月份销售同比增长约34.7%；618活动多平台亦取得双位数增长，其中丽人京东、天猫全品类销量均取得同比高增长。 2、科技实力助阵，新产品销量可期 8月25日，都市丽人在其2020秋冬新品发布会上推出了以轻暖黑科技为核心，包含匠造系列、暖姜系列等相关产品。相关产品具有浓厚的科技元素，技术门槛高，难以模仿，而且极具性价比。极致性价比从来都是各行各业优秀企业的制胜之道，优衣库、Costco、拼多多、丰田无不例外。 目前都市丽人已经回归实用品牌定位，并且聚焦经典产品。舒适、健康新产品满足了当代女性的需求，加之公司门店翻新，品牌形象改善，后期整体销量值得期待。据了解，都市丽人六七月份上市的部分新产品，在30天内售罄率达到50%以上，因此预计下半年经营会显著改善。 3、数字化变革带动效率提升 都市丽人正在引领一场数字化变革，积极打造都市丽人数据中台、业务集成解决方案及“人货场”的数字化运营产品，整合企业新零售数字化的“人货场”数据类产品，为都市丽人线下门店提供数据赋能、产品赋能、服务赋能。 数字化建设可以帮助公司基于历史销量、消费者偏好、售罄率等真实可靠的数据去分析市场需求，以销定产，精准研发、生产、销售市场所需要的产品，增强供应链的快反能力。最终，数字化所带来的积极效果体现在财报上将会是库存风险的下降、各项成本的下降以及运营效率的提升等。 总体而言，都市丽人基本面已经开始改善，业绩复苏迹象逐渐显露。从长期来看，中国内衣市场广阔而市场集中度低，未来集中度提升对都市丽人这样龙头企业是最为有利的，眼下的高安全边际进一步凸显了公司的长线投资价值。
随着消费升级趋势明晰，以消费者需求为导向的新零售模式逐渐兴起，内衣企业都市丽人通过线上和线下的深度融合进行全渠道营销，为自身转型升级进一步加码。 8月25日，都市丽人2020秋冬新品发布会举行，通过打造“轻暖新体验”等多个新品，都市丽人以科技赋能产品，使其成为新零售模式的最佳载体。 发布会现场，都市丽人首席技术官汤浅胜为消费者介绍了此次新推出的“轻科技”产品——AirBra。针对市场保暖内衣不防风、室内穿着闷热的“痛点”，他与技术团队开发“风隔暖”黑科技产品，行业独家首创高收缩性纤维，即有效锁住温度，又兼具防风性。 据了解，为迎合市场变化，增加产品核心竞争力，都市丽人设立了创新研究院，基于基准值对技能分类，包括产品数值进行研究分析，建立产品畅销款数据库；同时通过对主推款的进行科学分析，通过数据对比、实验室数据展示卖点，促进销售；并通过材料、工艺、版型创新等，提升专利申请，提升公司独特竞争优势。截至2020年6月，都市丽人已获专利164个。 作为内衣龙头企业，都市丽人拥有近6000家门店、全渠道超5500万会员规模。在拥有巨大流量入口的线下门店的同时，公司近年来在主营电商平台方面不断开拓和完善。相关数据显示，都市丽人电商销售5、6月份同比增长均超20%；618活动多平台亦取得双位数增长，其中丽人京东、天猫全品类销量均取得同比高增长。此外，都市丽人还成功利用直播带货等年轻化新销售途径实现与消费者的场景互动，吸引消费者产生认可度并自发产生互联网传播。6月份以来，都市丽人进行了三场品牌直播，券销售额分别环比翻倍、三倍的销售增势。 业内人士认为，都市丽人以用户需求为导向，扩大行业研发和生产壁垒，用心打磨的新一代科技产品，有望进一步巩固和提升公司的行业地位。
8月25日下午，在都市丽人2020秋冬新品发布会上，公司推出了以轻暖黑科技为核心，包含匠造系列、暖姜系列等相关产品，共同组成都市丽人2020秋冬新品科技矩阵。其中，匠造系列包括超感3D立体模杯、3D大罩杯等，为女性解决内衣跑位及“大负担”的烦恼，缓解女性压力。 当下的内衣市场，头部企业面临弱化问题，小品牌纷纷涌现，白热化竞争之下，越来越多的黑科技穿戴产品开始受到厂家重视，内衣产业正在主动与科技结合，为用户带来全新的穿着体验。 都市丽人作为国内贴身衣物的代表企业，此次发布的2020秋冬新品具有浓厚的科技元素。例如，都市丽人技术团队基于对人体工学的设计出发，研发出此次发布会的“轻科技”产品——AirBra。AirBra模杯采用3D直立棉材质，对比市面上普通内衣的重量轻约30%，同时融入千孔网纱使得穿着感更为透气舒爽。又考虑到女性健康问题，通过天茶纤维抗菌里料将抗菌率提高至99.5%。 都市丽人将科技赋能产品，体现了其对研发的重视。都市丽人首席技术官汤浅胜深耕内衣行业40逾年、缔造专利已达80件，是此次轻暖黑科技的重要引路人。汤浅胜此前任职于日本华歌尔，自2019年开始加入都市丽人。 同时，都市丽人设立了创新研究院，基于基准值对技能分类，包括产品数值进行研究分析，建立产品畅销款数据库；通过对主推款进行科学分析，包括数据对比、实验室数据展示卖点；又通过材料、工艺、版型创新等方式，提升专利申请数量，促进公司形成独特的竞争优势。截至今年6月底，都市丽人已获专利164件。 目前，都市丽人拥有近6000家门店、全渠道超5500万名会员规模。都市丽人表示，公司基于历史销售、消费者偏好、售罄率等维度，将回归实用品牌定位，叠加都市丽人独特的专利技术，以及流行元素体现时尚度，打造贴身衣物行业的经典款式。
新京报快讯8月18日，花样年发布2020年中期业绩。今年上半年，花样年实现营业收入约92.41亿元，同比增长7.7%。截至6月30日，该集团的净负债率约为78.3%，较2019年底降低5个百分点。 扣除销售及服务成本后，该集团毛利约为31.09亿元，同比增长22.5%；毛利率约为33.6%，同比增长4个百分点；净利润约为2.77亿元，同比增长13.4%；归母净利润约为9623.8亿元。 销售表现上，今年前6个月，花样年累计实现合同销售金额约175.06亿元，合同销售面积约135.44万平方米。其中，住宅合同销售金额约150.64亿元，占该集团合同销售总额的86.0%；城市综合体合同销售金额约24.42亿元，占该集团合同销售总额的14.0%。 按区域划分，成渝都市圈和长三角都市圈在上半年为该集团贡献了大部分的销售额。具体来看，成渝都市圈实现合同销售额63.06亿元，占合同销售总额的36.0%；长三角都市圈实现合同销售额57.43亿元，占合同销售总额的32.8%。 花样年方面表示，将继续深耕粤港澳大湾区、成渝都市圈、华中都市圈、长三角都市圈和环渤海都市圈，不断扩大其在各个都市圈的战略纵深，深耕重点城市。 截至6月30日，该集团在建及待建项目土地储备建筑面积约为1237.19万平方米，其中，约626.07万平方米的土地位于成渝都市圈，占该集团总土储的50.6%。
此前，内衣龙头品牌都市丽人披露上半年业绩预告。受新冠肺炎疫情以及自身正在推动的转型等因素影响，都市丽人今年前6个月预计将亏损。由于公告提及公司在今年2月份至3月中旬关闭了90%的门店，引发了市场关注。 日前，在接受记者采访时，都市丽人全面回应了变革的计划、产品调整等事项。从多种信息透露出的结果来看，这家创立于1998年的本土内衣公司，正在尝试以变革“突围”，而线下门店，随着疫情的缓和也在逐步恢复中，“门店陆续重新营业，都市丽人自营及加盟商门店今年5、6月零售销售额已达到去年同期零售销售额的80%以上”。 七代店对业绩提升作用明显 都市丽人在公告中表示，新冠肺炎疫情的暴发，以及随后相关部门采取的社交隔离及封城措施，极大地限制了公司自营门店及加盟商门店所在的主要购物区之人流量，从而对公司的营运表现造成了一定影响。此外，受贸易纠纷影响，市场消费意愿降低，行业大环境不佳也是公司业绩下滑的客观因素。 不过，始于2019年下半年的改革计划，依旧会稳步推进。 都市丽人方面回复记者采访时提及，2019年底以来，都市丽人开始新变革，具体的变革措施涵盖了产品定位调整、优化加盟商结构、调整门店形象等。 “产品定位上，强调回归实用，力推功能突出、性价比高的产品。此外，对于库存会加速出清。同时，公司调整优化了加盟商的结构，对于亏损的店铺及时关停，但也对疫情期间有实际困难的加盟商进行现金纾困。”都市丽人方面对记者表示。 具体来看，都市丽人正在加紧推出经典、长青款产品，秋冬即将推出原华歌尔研究开发部部长、现都市丽人首席技术官研发的“汤浅”系列黑科技产品；对外形象呈现上，以第七代店为主要载体，“七代店已经铺开100多家，包括老店翻新，今年8月份之前会增加至200家以上。都市丽人通过门店升级、产品线精细化管理、供应链深度合作、人才引进等战略举措，旨在重拾创业之心，推进企业提升经营效益效率、创新产品及品类，深入市场，服务消费者。七代店对业绩的提升作用非常明显，带来了主品类平均30%以上的业绩增长。” 调整产品线打造爆款 援引公开信息可知，今年6月末，在都市丽人成立22周年之际，创始人、董事长郑耀南的一份内部讲话曾复盘公司过往几年的情况，对过往发展中的不足进行反思，并勉励全体员工追求卓越，“虽然都市丽人是中国内衣销量第一，但需要更加心怀敬畏，都市丽人更大的愿景是做世界贴身衣物的领导者。” 此外，在新冠肺炎疫情期间，众多零售企业纷纷推出线上渠道，用直播、私域流量盘活等方式拓宽销售渠道，而依托此前的会员积累，都市丽人电商渠道主品类有30%增长，“带动整体增长。与腾讯小程序等工具的合作，也为销售带来突破。都市丽人将加大对电商渠道和腾讯小程序的投资，实现全渠道营销。都市丽人通过近十年的积累已有5500多万会员，通过联动线上线下一体化行销，激活会员活跃度，增强会员黏度及复购率，同时以线上运营为基础，精准分析会员消费需求与品类热度，赋能线下门店，带动线下销售业绩。”都市丽人对记者介绍。 除了升级门店、定位产品之外，对于产品线大刀阔斧的改革，也是都市丽人受关注的热门话题之一。“下半年产品线会减少，精力重点放在打造常青款、爆款上，提高售罄率。公司会和供应链深度合作，一起研发新款式，同时，在电商渠道试点，并提高线下的销售预估能力和保障。我们会派设计研发团队驻点供应链，建立我们的研发设计中心，缩短生产周期，加大生产量，快反的供应链突破，缩短生产周期，降低库存风险。”都市丽人对记者介绍。
此前6月26日，国民内衣龙头品牌都市丽人(02298.HK)披露上半年业绩预告，受疫情期间整个服装零售市场不景气叠加公司自身仍处于转型攻坚期等因素影响，都市丽人今年前6个月预计录得亏损。 业绩不佳有其现实原因，但面对疫情带来的前所未有的巨大冲击，都市丽人快速响应，积极采取多项有效措施，不论是奉献爱心捐赠防疫物资参与抗击疫情、亦或是帮扶加盟商、供应商稳定生产、确保企业正常运营等，都展现了其面对困境的高效应对能力和强烈的社会责任感。同时公司积极推进各项转型，在疫情期间也取得了不错进展，而这也进一步奠定了公司长期业绩表现的基础。 点评这份业绩预告，可以看到，公司短期阵痛在所难免，但长远来看，其则孕育着巨大的机会，接下来不妨就此具体分析。 1、疫情之下行业低迷，都市丽人亮点频现 作为可选消费板块，受近年来宏观经济增速下行影响，服装纺织行业景气持续趋弱，而今年疫情影响下，整个行业更是遭遇阵痛。根据此前国家统计局最新数据显示，2012年1-5月份，社会消费品零售总额138730亿元，同比名义下降13.5%。而从纺织服装类零售额增速来看，2020年1-5月全国纺织服装类零售总额增速同比下降23.5%。增速快速下滑之下，行业面临的困境可想而知。 资本市场作为实体经济的"晴雨表"也反映了这一趋势，可以看到同样是大消费板块，今年食品饮料走出了一波强劲的表现，被捧上了"天"，而纺织服装行业却乏善可陈，仍然还在底部持续"摩擦"。 纺织服装行业低迷是近年来资本市场的常态，但整个行业不景气，但我们也能看到，诸如安踏、李宁、波司登这类龙头企业仍然取得了不俗的成绩，实现了逆势高增长。 可见，整个行业并非没有机会，伴随行业产能加速出清，集中度提升，一些细分领域的龙头企业则仍然有望实现跑出。不论是体育服饰领域的安踏、李宁，还是羽绒服领域的波司登的惊艳表现，也基本印证了这一点。那么，由此引申到内衣领域，这是否意味着内衣龙头都市丽人也将有机会？ 从都市丽人上半年给出的业绩预告来看，新冠疫情导致的被迫隔离，对公司自营门店和加盟商商店的人流量带来冲击，进而对公司的营运造成了较大影响，成为此次业绩不理想的重要原因所在。但从整体门店数量和规模体量上，都市丽人仍以近6000家的门店数量位居中国贴身衣物第一。 与此同时，都市丽人也在顺应转型升级趋势，加速变革速度，从产品、渠道、供应链等多维度发力，并取得了不俗的成绩。尤其是反映到疫情得到控制的5、6月份，公司的业绩实现快速回血。公告显示，都市丽人自营及加盟商门店今年5、6月零售销售额已达到去年同期零售销售额的80%以上；而电商销售方面已于5月实现增长，电商平台主品类实现30%以上增长。 可以看到公司上半年整体业绩主要是受困于整个零售行业的形势，以及公司自身处于转型调整期。从长远来看，公司透过强有力的变革动作，取得了不错的进展，奠定了长期增长的根基。 2、静待花开，都市丽人如何转型破局？ 在行业寒冬中都市丽人能够迅速复苏，尤其电商和小程序的优异表现，离不开公司积极推进的转型。 自2019年起都市丽人就开始大刀阔斧推动战略转型变革。 首先都市丽人从顶层设计出发，积极对团队和企业发展战略进行重新梳理，为此公司还邀请了波士顿咨询公司和上海欧睿供应链管理有限公司协助，借助专业咨询团队从公司整体业务布局、管理组织架构等各个方面进行系统性的改革。与此同时，公司还对管理团队进行了调整，引入了一大批优质的拥有丰富行业经验的高管团队。 紧接着在产品定位上，都市丽人重回"实用品牌"定位，强调提供实用、价优的好产品。作为国民内衣品牌，都市丽人的定位瞄准了中国分布最广、人数最多的普通大众女性，透过亲民的品牌定位，与消费者建立了亲切平等的关系，而借助实用、价优的优质产品，也满足了消费者的实际需求，从情感层面到物质层面均给了消费者极大的体验感和满足感，实现了双方的共赢，由此也成为消费者值得信赖且家喻户晓的好品牌的目标。 在产品层面，都市丽人高度注重设计创新和品质升级。据悉，今年下半年公司将重点推出"轻暖黑科技"系列产品。该产品由公司首席技术官汤浅胜先生设计，匠心打造。作为全球内衣行业资深研发专家，汤浅胜先生此前是华歌尔株式会社研究开发部部长，在行业深耕40余年，其于2018年加入都市丽人后，在内衣和保暖衣领域中持续创新，研发出了多款科技型产品，为消费者持续创造更舒适的穿着体验。而此次伴随新产品的推出，预计居家服和内衣也将有望成为公司下半年业绩新的增长极。 此外，在门店变革上，都市丽人第七代门店已在北京、深圳、上海、南京、重庆、贵州、东莞等全国多个城市新开及翻新100余家。新的形象店从主题色调、道具装饰、分区陈列等方面进行了系统化升级，并随之带来了主力销售品类平均30％以上的业绩增长。其中南京新街口X777分店，作为南京主流商圈和年轻都市人聚集地，开业当天业绩表现亮眼，单店预估年销售近千万。 据悉，今年5月至8月，公司将开设或翻新约200间门店，下半年也将会保持开店拓展趋势。 就在近日，都市丽人公司打造的1000多平米的全亚洲最大旗舰店也在东莞正式开业，据了解，该旗舰店设有内衣、家居、咖啡、沐浴用品等区域，体验感极强。预计该门店模式也将有望在未来向其他主要城市逐步推开。 随着新一代门店的亮相，其已经超越了消费者传统购物空间的概念，成为一个展示都市丽人多年沉淀和文化理念的绝佳场所，其不仅借助现代美学和工匠精神带给消费者全新的购物体验，同时也优化提升了自身的品牌形象，建立了一个与消费者对话的新窗口，有效传递品牌价值，强化品牌影响力和用户忠诚度。 在渠道方面，都市丽人积极加快线上线下渠道联动，在线上层面，公司加大了对电商渠道和腾讯小程序的投资，实现全渠道营销。此外公司还增加了会员管理，数字化重构会员体系。借助数据分析挖掘整合，分析消费者画像，灵活协同线上、线下，打造以消费者为中心的全渠道闭环，用数据引导各渠道库存优化组合和调配。 最后，在供应链方面，公司积极推进供应链变革。去年下半年以来，通过与供应链深度合作，设计研发团队驻点供应链缩短生产周期，降低库存风险，提升售罄率及快反能力。 综合以上，可以看到，都市丽人多维度发力，系统性升级，专注于构筑自身核心竞争力，在前期高投入下，也已经开始显现出成效。伴随公司战略转型不断落地，深化，公司的硬实力和软实力还将得到进一步的巩固。 3、行业变革浪潮下，都市丽人凭什么站稳C位？ 大思想家斯宾塞.约翰逊曾经说过"唯一不变的是变化本身"，在商业战场，把握行业发展的规律是重要的求生法则。 当下的中国，面临着消费升级和品牌革新的浪潮，在这样的趋势之中，什么样的企业能够活得滋润，无外乎以下几个特征： a· 占据行业上风，有龙头优势。 b· 有足够的品牌积淀，得到消费者广泛的认可。 c· 存在升级的空间并具备核心技术。 从这三点来看，都市丽人在内衣赛道上的优势与之环环相扣。 首先，公司是当之无愧的行业龙头，与行业的发展紧密相连。当前整个内衣行业的成长空间伴随消费升级趋势的演变仍然十分广阔，而国内市场人均内衣消费支出目前较发达国家也仍然有较大差距，市场格局亦较为分散。根据此前欧睿的数据显示，2017年TOP3品牌集中度由高向低依次为：日本（52.9%）、美国（51.9%）、德国（27.8%）、意大利（24.3%）、英国（13.6%）、中国（7%）。其中，中国市场份额前三的品牌为都市丽人、爱慕、汇洁股份，分别为3.2%、2.4%、1.4%，且近年来市占率较为稳定。可见，都市丽人作为国内头部企业整体市占率并不算高，其在行业中仍然还有大幅度的提升空间，未来将有望受益于品牌集中度提升这一趋势。 其次，从品牌层面来看，内衣做为贴身衣物，消费者往往注重品牌性，因此其品牌的忠诚度往往较其他服饰高，由此也带来了较高的复购率。作为"国民内衣"品牌都市丽人有着广泛的群众基础，并深入到下沉市场，其借助"亲民"的品牌特性，实现了家喻户晓，借助长期的品牌积淀，也牢牢把握住了广大消费者的心。 最后，从升级空间和核心技术来看，当下都市丽人积极推进转型变革，也正是在不断提升自身的核心竞争力，其积极拥抱新零售时代，进一步打开新的成长边界和空间。 与此同时，作为内衣行业的佼佼者，其在行业内仍然具备核心优势。 一方面来自于其拥有众多的线下门店，占据庞大的市场，构筑了一定的进入壁垒。尽管当前线上消费蓬勃发展，但是内衣更加注重体验感，因此线下内衣消费不可能完全被电商所替代。而随着行业竞争加剧，大举开店的模式对于后进者来说已经不可取，因此这也为都市丽人这样有着庞大基础铺垫的企业构筑了护城河。 而即便是就线下线上联动来看，都市丽人也拥有着5500多万会员数量，在行业中处于领先地位，其通过打造会员数字化体系，还将有望实现精准预测消费画像、时尚趋势、品类热度等，以此提高会员活跃度及复购率，最终反哺公司业务发展及业绩提升。借助庞大的客群基础和数字技术赋能，都市丽人也将建立符合新时代特征的企业综合竞争力。 最后，从行业特征来看，内衣的生产具有复杂性，研发、生产等均有较高的准入壁垒，而产品的多样性也对供应链管理带来了更高的要求，因此行业的高门槛也将有助于主流玩家持续在行业中卡位优势点位，实现不断做大做强。 4、结语 作为纺织服装行业细分领域，都市丽人所扎根的内衣行业仍然被认作高成长性的行业，尤其是伴随国内经济腾飞，消费者对品质化消费的需求再次升级，更注重提升生活品质的小细节，推动细分服饰领域进入市场红利期。作为贴身衣物，内衣消费也有效迎合了这一趋势。 近年来一众细分行业的优质企业接连借助转型升级顺利跑出，从羽绒服领域的波司登再到专业高尔夫服饰品牌比音勒芬，乃至专注女子瑜伽服装的露露柠檬等，这些企业在发展中不断完善品牌建设，着力提升消费体验，在垂直服饰市场站稳了脚跟。 作为国民内衣品牌的龙头企业，当前都市丽人也在积极推动转型变革，并在品牌升级、产品质造、渠道变革等方方面面取得的不俗的成效，随着前瞻性的战略布局不断落地，公司积极构筑更具竞争力的软硬实力，其未来在行业竞争中还将更具底气，成长也将更富有想象空间。
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