大族激光17日在互动平台回答投资者提问时表示，公司在研光刻机项目分辨率3-5μm，主要聚焦在分立器件、LED等领域的应用，今年有望实现小批量销售。
■ 本报记者 林珂 受新冠疫情影响，2020年一季度整个医药板块营收利润双双下滑，但行业具备刚性需求，相较其他大部分行业受影响较小，目前国内复工复产情况良好，疫情导致的行业需求滞后将加速回补。在医保控费大环境下，行业结构将持续分化，部分细分领域符合产业发展趋势，景气度持续回升。整体来看，医药上市公司业绩表现继续好于行业整体。 有行业人士指出，当前医药板块的走强主要源于长期逻辑好、企业现金流充裕、利率降低趋势下，确定性成长高景气领域估值具有提升空间。 短期来看，疫情的反复有望持续加深投资者对医药板块的青睐。长城证券（002939）分析师赵浩然指出，长期来看，政策不断推动重大疫情防控体系建设，疫情的反复或将加快财政投入力度，利好医药行业的长期稳定发展。依然看好业绩表现优异、估值合理的优质标的，关注三条投资主线，首先是受益于政策导向、符合行业发展方向的创新药及其产业链；其次是估值修复+高品质的原辅料行业；第三是消费升级带来可选消费以及医疗服务发展潜力较大，新增高壁垒专业化的生物医疗低温存储行业。 天风证券（601162）分析师郑薇建议关注在疫情影响下业绩有望真正受益的领域。建议关注相关设备、体外诊断、耗材等医疗器械领域的迈瑞医疗（300760）、万孚生物（300482）、鱼跃医疗（002223）、乐普医疗（300003）、英科医疗（300677）等；关注加速去库存的血制品领域的天坛生物（600161）、华兰生物（002007）、博雅生物（300294）等；以及医药商业板块的九州通（600998）、药店版块等；中药消费重点关注品牌中药，全年量价趋势良好，一季度相对优势明显的片仔癀（600436）、云南白药（000538）；创新药产业链高景气有望持续的药明康德（603259）、凯莱英（002821）、康龙化成（300759）、泰格医药（300347）。 乐普医疗 进口替代空间大 公司已建立心血管领域的“器械+药品+医疗服务+新型医疗”四大业务板块，是我国领先的心血管大健康平台型企业，各业务板块的周期性、互补性以及协同性，保障公司业绩稳定高速增长。渤海证券指出，从产品来看，药物洗脱球囊，拓展小血管、分叉疾病以及再狭窄领域，与Neovas、Nano协同互补，目前国内仅贝朗、垠艺和远大相关产品获批，进口替代逻辑强；左心耳封堵器，临床疗效好。共有四家企业获批，其中圣犹达和波士顿科学占据主要地位，预期公司2022年市场份额可达15%；甘精胰岛素，原研占据市场63.72%，公司将凭借在降糖药市场的早期耕耘以及注射剂暂时抗集采特性，快速推进甘精胰岛素的销售。三大重磅产品预计2020年获批，整体来看替代空间大。 华兰生物 产品线布局丰富 公司是国内血制品龙头，产品线布局丰富，浆站充足，血制品业务稳健增长；同时四价流感疫苗放量有望增厚业绩；抗体药物布局兼具速度和差异化。光大证券（601788）指出，全球新冠疫情持续蔓延可能影响国外采浆，导致进口血制品供给收缩，产生价格弹性；我国血制品进口占比较大，2019年进口白蛋白批签发量占60%左右，进口供给的收缩有望为国内血制品企业释放市场空间。此外，2020年3月，香港科康签订股权转让协议，拟以12.42亿元向高瓴骅盈转让疫苗公司9%的股权，以8.28亿元向晨壹启明转让疫苗公司6%的股权，公司持股比例不变，引入国内领先的医药战投利于疫苗业务长远发展。战疫有望加强国内疫苗接种意识，同时四价流感疫苗新生产线建成后产能翻倍，2020年有望进一步加速增长。 九州通 毛利率有望提升 公司基于物流与信息技术优势，构建了B2B、B2C、O2O电商平台，线上业务继续创新盈利模式。在互联网医疗政策东风下，公司合作共建五莲县互联网医院、汤阴县智慧区域医疗项目、武昌区新型智慧社区服务中心等，积极拓展“互联网+”新业态，未来有望打开成长空间。西南证券（600369）指出，分级诊疗、带量采购等政策推动国内药品市场向基层医疗机构和零售端转移，公司基于覆盖全国的销售网络、丰富的上下游资源、先进智能的现代物流体系优势，总代理品种数量与销售规模持续快速扩张，已独家代理重要品种如奥司他韦、厄贝沙坦片、金嗓子喉片、博利康尼片剂等。总代理品种毛利率可达20%以上，该业务的发展加速与占比提升有望提升整体毛利率。 药明康德 平台优势显著 公司长尾战略带来客户量显著增长，2019年新增客户超1200家，活跃客户超过3900家，原有客户保持较高粘性，贡献收入占比91.2%。公司充分发挥“一体化、端到端”的全产业链平台优势，加强上下游服务部门之间的客户转化，32.3%的客户使用公司多个业务部门的服务，占收入比重的87.4%。国元证券（000728）指出，公司拟在A股和H股进行定增，其中A股募集总额不超过65.28亿元，主要用于CDMO、CMO产能建设。国内CDMO、CMO行业景气度高，随着海外产能逐渐转移至国内，有望迎来发展的黄金期。公司是国内CDMO、CMO龙头企业，本次定增带来的产能扩张将进一步助力其高速发展。整体来看，公司平台一体化优势显著，产能持续提升。 泰格医药 看好未来发展 公司作为国内临床CRO领域的龙头企业，在国内拥有稳定优质的客户资源，为公司持续稳定高质量的订单提供了雄厚的支持和保障。同时，公司是为数不多能承担国际多中心临床试验的本土CRO企业，有能力参与到全球医药研发产业链中。公司非经常损益超预期，同时公司的投资收益预计具有较好的持续性。天风证券指出，2019年获批的13个中国1类新药中，7个由公司或子公司助力研发。其中，公司助力重庆永仁研发的植入式左心室辅助系统于2019年8月获批上市，填补了我国在人工心脏领域的产业空白。国外方面，葛兰素史克用于慢阻肺稳定期治疗的长效三联吸入制剂“全再乐”于2019年11月获药监局批准上市，作为首个在中国获批的每日一次三合一吸入制剂，子公司思默医药为其提供了全过程的SMO服务，看好公司未来发展。 山河药辅 产能规模提升 公司深耕药用辅料行业，在产品广度和深度上具有较强的优势，上市以来增长稳健，并收购了业内排名第三的曲阜天利，扩宽了产业链优势。目前公司募投二期进展顺利，微晶纤维素项目顺利投产，将有 2500 吨的新增产能。此外，曲阜天利新厂区已经建成，去年底进入试生产状态，曲阜天利的倍他环煳精、煳精、淀粉为优势品种，产能规模将有较大提升，预计曲阜天利新厂区在上半年全面投产。国元证券指出，从CDE的辅料登记平台来看，目前公司登记和激活数量较为领先。目前公司已登记 28 个品种，其中 23 个品种已被激活，未被激活的品种品类较小，激活类型主要为进口企业。目前国内辅料与进口辅料价差较大，在集采降价的压力下，仿制药企业有望寻求质量一致、价格更具优势的国产辅料企业，公司有望受益。 关注同花顺财经（ths518），获取更多机会
工业和信息化部部长苗圩20日在国新办新闻发布会上表示，随着更大力度的宏观政策出台和落地，复工复产的持续推进和各项扩内需政策的效果显现，二季度工业经济运行有望延续回升态势。 据介绍，截至5月18日，全国规模以上工业企业平均开工率和职工复岗率分别达到99.1%和95.4%，基本达到正常水平；全国中小企业的复工率达到91%。此外，1至4月高技术制造业增加值同比增长0.5%，其中3月和4月增速分别反弹至8.9%和10.5%，增速快于整体规模以上工业。(郭倩)
2020年1月1日，央行宣布全面降准0.5个百分点，并估算此次降准释放资金约8000亿元，市场对本次降准并非没有预期。鉴于到节前季节性流动性缺口及1月起地方债发行均需要适量的资金支持，春节前降准符合我们预期。往前看，我们认为，2020年仍有降准的空间，以保持流动性合理宽松、尤其是考虑到对冲中小银行去杠杆及“非标”资产回表紧缩效果的政策需要。 2020年1月1日，央行宣布全面降准0.5个百分点，并估算此次降准释放资金约8000亿元。 中国人民银行在其官网上宣布，于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）[1]。 市场对本次降准并非没有预期，尤其在李克强总理近期讲话后。春节前降准符合我们预期——鉴于到节前季节性流动性缺口及1月起地方债发行均需要适量的资金支持。 2019年12月23日，李克强总理在成都考察时表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解[2]。市场对于近期降准已经有一定的预期。 鉴于春节长假前通常会面临1万亿元以上流动性缺口（而今年春节较早）、并且1月2日起大规模地方债发行将启动，且发行安排仍可能遵循2019年“前高后低”的走势，2020年初银行体系面临较大的流动性压力，需要央行进行流动性对冲。我们在2019年11月初发布的2020年年度展望报告中就已经预测[3]，2020年春节前有一次降准的可能。 往前看，我们认为，2020年仍有降准的空间，以保持流动性合理宽松、尤其是考虑到对冲中小银行去杠杆及“非标”资产回表紧缩效果的政策需要。 正如我们在此前的报告中所阐释的[4]，“非标”资产的回表导致需缴准的银行负债比例上升，削弱了降准释放流动性的有效性。因此，在监管收紧的背景下，可能有必要将名义准备金率下调至“常态化”水平以下，以冲抵“非标”回表对信贷周期的紧缩压力、支持货币派发。 从节奏上而言，2020年地方债发行工作可能将于1月2日启动，而2019年1月社融基数较高[5]，为了维持调整后社融增速大体平稳，2020年初需要较大规模的信贷和地方债（一般债或专项债）投放，此次降准在季节性方面也符合“规律”。 往前看，我们认为，如果增长在近期降准后出现更为明确的企稳回升迹象，则短期内降准的节奏可能暂缓。此外，为配合地方债的发行、并且进一步促进实体经济融资成本下行，2020年1月LPR报价小幅下调的概率也比较高。 央行降准对行业的影响具体分析如下： 银行 我们测算降准将提高上市银行净息差1.0bp，正面影响利润+0.8%。按照3Q19存款数据测算，假设释放资金用于贷款投放，我们测算得降准提升上市银行净息差1.0bp，其中，平安、南京、光大、宁波、贵阳、招行等由于贷款定价因素净息差提升幅度较大，在1.2-1.5bp；对应提升上市银行净利润0.8%，其中，对平安、光大等银行正面影响幅度更大。 信用条件环境改善，有利于中资银行资产负债表修复。目前市场经济企稳预期升温，信用条件也有望继续改善，我们认为以上因素有望继续推动银行重估，再次重申重估核心逻辑在于资产负债表修复，而非净息差扩张。我们预计上市银行盈利增长稳定，投资者对于PPOP增速的要求有望降低。目前中资银行正处于一轮结构性不良出清周期，我们认为优质公司业绩增长有望持续，而部分银行业绩可能受信用成本拖累，个股存在较大差异。目前中资银行估值/仓位处于历史低位，我们认为经济企稳预期有望推动资产负债表修复逻辑兑现。 有色金属、建材 央行再迎全面降准，进一步释放积极政策信号。2019年9月以来，我们观察到多重积极政策信号的释放，积极政策下建材板块和有色板块需求预期和估值亦得到明显修复。我们认为此次降准有望缓释节前流动性缺口，同时有利于1月起地方债顺利发行，也意味着稳增长信号的进一步强化。 市场盈利预期及风险偏好有所改善，降准有望进一步提振估值。4Q19旺季以来，受益于暖冬赶工和竣工改善，水泥、玻璃等板块下游需求及价格涨幅显超市场和我们预期，叠加2020年供给端格局有望偏紧，我们观察到市场对建材、有色品类的盈利预期和风险偏好有所改善，预期降准有望进一步提振板块估值： ► 1）水泥板块：从历史复盘来看，我们认为积极政策信号对水泥板块估值提振较为明显；同时，我们预期2020年水泥需求受稳健的地产建安和区域战略带动的重点项目支撑，仍有2%左右同比增幅，行业均价、吨毛利仍将维持高位水平，优质区域龙头业绩仍有超预期空间。 ► 2）玻璃及消费建材：我们认为，流动性改善有利于强化市场对竣工提速的预期，看好2020年有望受益竣工回暖的后周期建材龙头（主要受益品类：玻璃、消费建材）。同时，随着精装房渗透率持续快速提升，我们预期建材采购流量有望持续向头部地产商集采市场集中，主要受益品类包括防水、建筑涂料、管材等，我们看好享受B端集采红利的消费建材龙头中期成长性。 ► 3）铜：我们预期铜作为宏观经济的晴雨表，有望受益于全球宏观预期整体改善；此外地产竣工改善，亦有望明显提振房地产、家电相关铜需求，叠加全球矿产铜供应增长空间有限（我们预期2020年全球铜矿产量增长仅2%），我们看好2020年铜价中枢提升，利好板块估值。
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