财联社5月21日讯，上交所发布关于开展公开发行短期公司债券试点有关事项的通知。通知指出，试点期间，短期公司债券仅面向专业投资者公开发行，且发行人最近3年平均经营活动现金流量净额为正或最近一年末的速动比率大于1；综合实力较强、内部控制和风险控制制度健全的证券公司。 以下为原文： 关于开展公开发行短期公司债券试点有关事项的通知 上证发〔2020〕40号 各市场参与人： 为进一步拓宽企业融资渠道，降低融资成本，满足企业流动资金管理需求，根据《证券法》《公司债券发行与交易管理办法》等法律法规和上海证券交易所(以下简称本所)相关业务规则的规定，现就开展公开发行短期公司债券试点有关事项通知如下： 一、发行人申请公开发行短期公司债券并在本所上市的，应当具备良好的短期偿债能力。试点期间，短期公司债券仅面向专业投资者公开发行，且试点范围应当符合下列情形之一： (一)适用本所公司债券优化融资监管安排，且发行人最近3年平均经营活动现金流量净额为正或最近一年末的速动比率大于1； (二)综合实力较强、内部控制和风险控制制度健全的证券公司； (三)经本所认可的其他情形。 根据试点开展情况，本所适时调整公开发行短期公司债券的试点范围。 二、公开发行短期公司债券的期限为1年及以下，具体期限由发行人根据生产经营资金需求和市场情况确定。 三、发行人申请公开发行短期公司债券，可以单独编制申请文件并单独申报，也可与其他期限的一般公司债券编制统一申请文件并统一进行申报。 公开发行短期公司债券实行余额管理。发行人在注册文件有效期内，公开发行短期公司债券的待偿余额不得超过注册规模。在满足上述要求的前提下，发行人可自主确定发行期数和每期发行规模。 公开发行短期公司债券统一申报的，应在募集说明书中约定申报的短期公司债券发行规模。 四、公开发行短期公司债券的申请文件按照公开发行公司债券现行规定执行，发行人应当进行主体信用评级，同时可自主选择是否进行债券信用评级。 五、短期公司债券的募集资金用途应当与债券期限保持合理匹配，募集资金限于偿还1年内到期的债务和补充流动资金，不得用于长期投资需求。发行人应当在募集说明书中披露募集资金具体用途，合理解释融资需求。补充流动资金的，需在申请文件中匡算流动资金缺口并提供依据。 发行人应当加强现金管理，健全内部控制制度，并在公开发行短期公司债券的募集说明书中披露资金运营内控制度、资金管理运营模式、短期资金调度应急预案等内容。 六、发行人在注册文件有效期内首次公开发行短期公司债券的，需向本所履行发行前备案程序。首次公开发行之后，注册文件有效期内不涉及财务数据更新、未发生重大期后事项的，发行人和簿记管理人可在公告相关发行文件后直接发行。 七、发行人在注册文件有效期内进行公开发行短期公司债券后续发行时，发行人经营和财务情况若无重大不利变化或对偿债能力产生重大影响的事项的，可适当简化募集说明书中发行人基本情况、财务会计信息等相关章节信息披露内容，其他内容可以索引首次公开发行短期公司债券的募集说明书方式披露。简化后的信息披露内容应当至少包括以下内容： (一)最近一期资产负债表、利润表、现金流量表和主要财务指标表； (二)主要会计数据和财务指标发生重大变化的原因； (三)最近一期业务收入的主要构成。 八、发行人主体信用评级达到AA或以上，同时满足《关于修订的通知》第一条第(二)项至第(四)项规定的短期公司债券，可采取竞价、报价、询价和协议等交易方式，且其现券交易可采用多边净额结算方式。发行人主体信用评级调整为AA(不含)以下时，其公开发行短期公司债券交易方式调整及相关事宜按照本所《关于调整债券上市期间交易方式有关事项的通知》办理。 发行人主体信用评级达到AAA(不存在次级条款等影响债券信用评级的相关契约条款)，且采用多边净额结算方式的短期公司债券，可作为债券质押式回购的质押券种。 九、本通知发布前已经取得核准或注册文件的公司债券，如满足本通知规定的发行人主体资质、信息披露等相关要求和发行申请文件约定的，可在发行前备案阶段明确短期公司债券的发行安排。 十、主承销商和发行人律师应当勤勉尽责，对发行人公开发行短期公司债券是否符合试点范围、信息披露要求等进行核查并发表核查意见，受托管理人应当督查发行人按照规定和约定使用募集资金。 十一、公开发行短期公司债券发行上市审核、上市交易等未尽事宜，按照本所公司债券现行规定执行。 十二、法律、法规、中国证监会以及自律监管机构等对证券公司短期融资工具余额另有规定的，从其规定。 十三、本通知自发布之日起施行。本所此前发布的有关规定与本通知不一致的，以本通知为准。 特此通知。 上海证券交易所 二〇二〇年五月二十一日
摩根士丹利华鑫基金视窗（2020年第1期）——国内外因素向好，市场信心回升 基金经理论市：国内外因素向好，市场信心回升 2020年开年，国内方面，市场迎来央行降准落地，证券法修订案获得人大常委会通过，以及新三板改革方案出台等。国外方面，美股不断创历史新高。多重利好因素叠加，最终上周上证综指收涨2.62%，深证综指收涨3.71%，中小板综和创业板综指分别收涨4.22%和3.7%。结构上看，中小盘股显著跑赢，表现在中证1000和中小板综指涨幅均接近4%，而上证50指数仅上涨2%，绝对值差异较大。成交量方面，两市日均成交额同比再度上升24.4%，逼近6500亿，说明场外资金开始涌入，市场信心开始回升。 行业方面，本周涨幅前三位的中信一级行业为建材（6.59%），农林牧渔（6.45%）和建筑（6.21%）。另外传媒，纺织服装，电子等行业也表现较好。建材板块持续受到经济增长预期修复的支撑，加之直接受益于地产竣工回暖，龙头公司持续上涨。农业板块前期跌幅较大，因今年春节较往年提前，市场预期需求回暖或带动养殖板块反弹。涨幅后三位为食品饮料（-1.39%），餐饮旅游（1.48%），和交运（1.75%）。其余表现较差的板块包括银行，电力，钢铁等。食品饮料龙头公司发布年报预告和2020年经营计划，低于市场预期，股价大幅回调拖累行业指数大幅跑输市场。而餐饮旅游和交运行业主要是受到武汉不明原因肺炎的利空影响。 展望2020年，我们对于市场保持谨慎乐观。短期看，市场对于经济衰退的预期大幅降低，而国际各大央行的货币政策均保持较为宽松的态势，尤其是国内的无风险利率仍处于相对高位，下行空间较大。国内方面，2019年11月和12月的经济数据有望连续回暖，2020权益市场资金面改善是主要看点，随着全面降准落地，货币政策或仍有边际放松空间，而保险，外资，银行理财等场外资金体量庞大，随着我国资本市场改革和开放的不断推进，增量资金可期。 债市直通车 债市利空与利好并存，短期市场窄幅波动。2019年末国债收益率一直在10个BP以内波动，方向性减弱。PMI、工业品价格反弹，产出活跃并未导致市场下跌，主要由于货币政策不断放松，短期资金面环境进入更加宽松状态。 2019年是近年来市场波动最小的一年，全年国债收益率上下波动30BP以内。然而预计2020年收益率仍会保持相对低的波动。收益率波动降低的根源是经济周期弱化。一方面，传统的房地产周期呈现销售、投资、开工、竣工三年周期，2016年以后周期减弱，城市分化现象显现。地产的韧性也延缓了经济下行速度。另一方面，货币周期减弱，货币增速维持在相当稳定的水平上，货币供给波动很小。在低波动时代做好信用债配置更具价值。 展望2020年上半年债市，我们面临较为复杂的市场环境。经济基本面短期对债市不够有利，但长期仍有支撑。在低库存效应和稳增长政策支持下，一季度经济有望阶段性企稳。另外在基数效应的影响下，一季度通胀较可能创出全年高点，随后可能下行。这些是较为不利的因素。但从中长期来看，地产销售持续放缓，会传导到地产投资，年内地产投资压力仍会显现。对债市最大的支撑来自货币政策，近期央行下调公开市场利率，并全面降准，在降低企业融资成本的动力下，未来货币政策还有少量放松空间。但考虑到银行利差压缩至较低水平，叠加资管行业监管影响，银行的资产配置难度较大，目前的收益率水平较难满足机构的要求。此外，地方专项债发行会影响短期市场供求关系。可见，债市一季度面临错综复杂的环境，可能延续短期振荡的走势，趋势不明朗。信用事件难以出现系统性好转，未来信用分化或将持续，投资需要提高信用资质把控，需做好信用债配置。
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