林振兴 发自北京 7月，北京进入三伏天，大宗商办交易市场似乎也现出一丝升温迹象。 据获悉，鹏润集团于上月正式将北京悦秀城项目出售予颢腾投资(SDP Investment)与外资的联合体。打开颢腾投资的官方网站，也已将悦秀大厦增加至“投资组合”一览。 此次接盘侠之一的颢腾投资，曾于2019年首次在北京商办市场上赚足外界的眼球。 去年3月28日，颢腾投资与啟城投资对外宣布，两家机构共同联合境外机构投资者斥资57.2亿元，对位于北京中关村核心区的地标性建筑鼎好大厦项目完成了战略性收购。 （一）孙氏兄弟 接连在北京收购商用物业的颢腾投资，是一家怎样的投资机构？ 获悉，颢腾投资由美国华平原亚洲房地产主管迟淼于2017年12月发起创立，注册资本760万美元，并由颢腾（香港）控股有限公司和宁波梅山保税港区颢腾投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“宁波梅山颢腾投资”）分别持股60%和40%，专注于收购、开发、运营中国一线城市高品质办公、商业及物流地产项目。 穿透股权可知，颢腾投资的二股东宁波梅山颢腾投资由孙慰庭、汪洋和王子昂分别持股70%、15%和15%。其中，汪洋和王子昂分别为颢腾投资的法务副总裁和财务总监。 而孙慰庭并未在颢腾投资任职，却持有其28%股份，可见其身份的特殊性。 获悉，孙慰庭担任了21家公司的法人代表，并且对外投资了6家企业，除去宁波梅山颢腾投资，还包括上海悦宜创业投资有限公司、上海奕开投资管理有限公司、上海铭桓网络科技发展中心（有限合伙）、宜新（成都）企业管理咨询有限公司和杭州钰嵘装饰设计有限公司。 其中，后两家企业（宜新企业管理和钰嵘装饰设计）中闪现了“孙冬平”的名字。 创投圈人士表示，孙冬平和孙慰庭为表兄弟关系，更巧合的是，颢腾投资(SDP Investment)英文缩写正是由孙东平拼音的首字母组成。 孙冬平为何人？ 他是东久中国的董事长兼首席执行官，也是易商红木的创始人之一，是物流地产界响当当的大佬。2011年，沈晋初、孙东平和在中国PE界声名赫赫的美国华平投资一起创办了“益商”，后更名为“易商”。 而东久中国则由华平和孙冬平于2014年共同投资创建，致力于总部园区和现代化工业园区的投资、开发、建设及运营，旨在打造中国最大的总部园区及产业基础设施综合服务平台。 眼下，颢腾投资搭上“华平、东久”的资源顺风车，在一个成熟、有据可循的轨道上行驶，因此发展得风生水起。 据知情人士透露，孙冬平还在紧锣密鼓考察北京一宗金额很大且很有名的烂尾项目，很有可能在今年内成交。 （二）创始人迟淼 由于颢腾投资的大股东为一家境外企业，目前除了看不出孙冬平的具体持股比例，连创始人迟淼的持股数额也未可知。但孙、迟二人存在密切交集，共同投资了太仓辉阳商贸物流有限公司。 迟淼48岁，加拿大国籍，美国芝加哥大学商学院工商管理硕士学位及大连铁道学院学士学位，他拥有一份令外界羡慕的履历。 2005年，迟淼加入美国华平投资集团，在华平期间投资项目股本金超30亿美元。他还曾任上海士邦魏理仕公司投资经理，美国ＲＥＳＩＤＣＯ公司商业投资分析师及中国安达集团投资经理，在商业连锁机构领域具有丰富的投资和管理经验。 除在华平投资任职以外，迟淼还曾担任红星美凯龙国际家居连锁机构董事、七天连锁酒店集团、上海中凯房地产开发管理有限公司和中兴商业董事。 而今，迟淼现任颢腾投资首席执行官，同时也是酉金资本创始人，酉金资本是一家专注于投资成长型企业的私募股权基金。此外，孙慰庭也持有深圳酉宸投资中心（有限合伙）（所属酉金资本）34.4494%股份。 今年以来，受疫情下包括写字楼、购物中心、酒店在内的地产行业大宗商业物业经营普遍陷入低谷影响。CBRE报告显示，2020年第二季度，北京达成九笔大宗交易，交易总额仅达108.3亿元人民币，环比下降46%；上半年大宗交易总额为309.8亿元，同比下降24%。 为何颢腾投资要在此时“抄底“北京悦秀城？ 颢腾投资的资本市场董事总经理李嘉琳曾表示，市场低迷的时候，也许也是我们更好进军的时候，因为市场低迷的时候才是更有机会的时候。 而对于标的选择方面，颢腾投资受限于公司策略和资本对其要求，只看上海和北京，因为两个城市的流动性好。“相比上海来说，北京对颢腾投资而言是更有机会的城市，因为上海的资产价格略微有一些高，肯定是北京的写字楼更胜于上海一筹。” 李嘉琳认为。
今年6月份，国资入主A股上市公司的动作频发。据不完全统计，6月份共有14家A股上市公司宣布控制权拟变更，将由国资接盘。 分析发现，在受国资青睐的众公司中，九成属于能源设备、电气机械等传统制造行业，只有1家为互联网软件行业。大部分公司市值较低，处于50亿元以下，只有5家公司市值超过50亿元，注册地均位于江浙及山东三地。 此外，各省市国资委似乎更偏爱异地上市公司，异地接盘成主流。而接盘的初衷并非只有战略引入和带动当地产业链发展，也有出于债权债务关系的入主。 虽然国资对于上市公司的盈利能力有所要求，14家被接盘的公司中也不乏业绩亏损的困难户，而接盘后的国资委首先面临就是扭亏任务。 仅1家公司属于互联网行业 6月份，除了14家宣布拟由民营变为国资委控股的公司外，还有1家原本由西藏国资委控股的西藏矿业，宣布实控人拟变更为国务院国资委；以及在6月份完成了实控人变更的音飞储存，其变更后的实控人为景德镇市国资委。 值得一提的是，上述14家A股上市公司中，所属行业多集中在能源设备、电气机械、纺织、橡胶等传统制造业领域。 如主营石油天然气设备的海默科技、海越能源，制造电气机械的万马股份、赛摩智能、金智科技、北京科锐、通裕重工，以及纺织行业的孚日股份，和制造橡胶、塑料的*ST华塑。 6月份宣布易主国资的A股上市公司情况 只有1家公司平治信息属于互联网软件与服务行业。6月1日公告显示，浙江文投拟通过协议转让方式，合计受让郭庆、齐智兴投资持有的上市公司1153.77万股股份，占上市公司总股本的9.26%。 股权转让完成后，上市公司控股股东将变更为浙江文投，上市公司实际控制人将变更为浙江省财政厅。 对于此次收购平治信息的目的，公告称系看好文化产业广阔前景，以推动高水平建设“文化浙江”、助推万亿级文化产业发展为目标，更好地发挥双方在文化产业的协同效应。 公司注册地多位于江浙地区 江浙一带成为实控人变更公司的主要所在地。据统计，上述14家公司中，共有4家位于浙江省，3家位于江苏省，其余则分散在山东、北京、广东、四川及甘肃等地。 而从接盘方来看，14家公司中共有4家宣布易主山东国资，分别为浙江杭州的万马股份、山东潍坊的纺织服装、江苏南京的金智科技，以及北京的博天环境。 各省市国资委似乎更偏爱异地上市公司，不仅山东国资委入主的公司全部为非本地公司，除海默科技、平治信息被本省国资委入主外，其余12家公司均为异地接盘。 海越能源发布的公告提到，实控人为铜川市国资委的铜川能源收购上市公司的目的主要系将上市平台引入铜川市，通过上市平台带动产业链上下游发展。 德宏股份也表示，镇海投资主要是基于对汽车零部件行业的长期看好，希望进一步做大做强汽车零部件业务，同时积极开拓具有良好发展前景的新兴产业，增强上市公司核心竞争力，进一步提升上市公司的盈利能力。 3家公司去年未实现盈利 从易主国资的14家公司的市值数据来看，大部分公司的市值较小，处于50亿元以下，属于体量较小的公司。只有5家公司市值超过50亿元，注册地均位于江浙及山东三地。 市值最低的*ST华塑自2017年以来股价持续走低，在历经多次公司实控人变更后，业绩始终没有起色。资料显示，*ST华塑注册地位于四川南充，拟被湖北省国资委接盘。 国资委接盘的初衷并非只有战略引入和带动当地产业链发展，也可能是出于抵债的目的。 据知情人士透露，湖北省国资委与*ST华塑的交易，就是因为债权债务关系衍生出来的。因公司实控人李雪峰、张子若欠湖北新宏武桥投资有限公司的钱，将自己持有公司的部分股权让与给债权方作为偿还债务的担保物。 据悉，国资对于上市公司的盈利能力也会有所要求。在14家实控人拟变更的公司中，赛摩智能、*ST华塑和博天环境在2019年分别净亏损2.03亿元、1.29亿元和7.21亿元，而接盘后的国资委首先面临就是扭亏任务。 公告称，洛阳市国资委接盘去年亏2亿的赛摩智能的目的为发挥民营企业与地方国资的体制机制优势；同时，对双方在工业领域尤其是工厂智能化领域的产业协调、资源共享、业务支持等战略合作方面起到积极作用。 其余11家公司则保持了较高的盈利水平。主营能源商贸业务的海越能源在2019年共实现4.78亿元净利润，在14家公司中居于首位，最低的海默科技也实现了3455万元的净利润。
瑞幸的危机还没有过去。6月22日，瑞信集团胜诉，将追回瑞幸3亿债务，陆正耀旗下两实体遭清算。陆正耀还没有放弃，他正在进行最后的战争，他要将那些董事会的反对派清洗出局，将瑞幸的控制权抓在自己的手上。已经退隐瑞幸身后的陆正耀还能掌控多久？谁会成为瑞幸的新东家？ 几天前，瑞幸咖啡昭告天下要开股东特别大会，要解除董事陆正耀、黎辉、刘二海以及独立董事邵绍锋任命。瑞幸跑出了火箭一样的速度，从诞生到现在遭遇中美监管层联手调查，瑞幸一直在创造奇迹。18个月成功在美国上市，上市12个月收到强制退市警示。专案调查组进驻瑞幸期间，股东特别大会清洗董事们背后，一场赤裸裸的金钱游戏正在进行最后的厮杀。 陆正耀的人生经历了大喜大悲，更经历了亲密无间到穷图匕见。瑞幸的上市，令一直围绕在陆正耀身边的资本大佬们笑逐颜开，瑞幸的退市令大佬们眼前的财富灰飞烟灭。一切都源于浑水的一份做空报告，浑水指控瑞幸财务造假。 在美国做空那是家常便饭，当时中国正值疫情初期，瑞幸反击说浑水指控没有事实依据。期间，由邵绍锋等三人组成的特别独立委员会配合安永会计师事务所，对瑞幸2019年的财务进行调查。4月2日，瑞幸官方承认通过内部的独立调查，发现2019年9个月内业绩造假22亿。紧接着，瑞幸咖啡5次熔断，股价暴跌80%。 一个月内部调查期间，瑞幸咖啡的管理层跟股东之间到底发生了什么？当安永的审计报告提交给瑞幸管理层，内部以及股东之间出现分歧。尤其是外部独立董事支持将瑞幸财务造假公开，而作为股东代表的两位董事黎辉、刘二海也被推到了风口浪尖，眼见着到手的银子化成水，自然对陆正耀控制的管理团队怒火中烧，外部股东代表董事自然跟独立董事一起支持公开财务造假问题。 现在专案调查组正在深入调查瑞幸，陆正耀难以继续公开掌控瑞幸，自然也不会将危急关头站到对面的董事继续留在董事会。安插自己人继续掌控董事会成为陆正耀退居幕后的唯一选择，跟陆正耀关系密切的奥睿律师事务所合伙人曾英、中国政法大学商学院副院长杨杰以独立董事身份进入董事会。 陆正耀家族以及创始人钱治亚持有瑞幸股权超过49%，随着国际投行强行平仓部分陆正耀家族抵押股权，陆正耀一旦失去董事会控制，将可能失去对瑞幸的控制权。在自己退出董事会的同时，将反对派一同清理出局，陆正耀才有机会继续掌控瑞幸。遗憾的是，这一切可能都只是瑞幸最后的权力游戏。 瑞幸自爆财务造假后，高盛接受多家银行委托，将陆正耀家族以及钱治亚抵押给银行的股票进行强制平仓处理，尽管已经套现了2.1亿美元，但是陆正耀的违约保证金债务高达5.18亿，还有3亿美元的债务缺口，摩根士丹利、瑞士信贷集团、巴克莱银行、高盛等多家贷款方已经在英属维尔京群岛向陆正耀家族信托旗下实体公司提交了清盘申请。 这意味着陆正耀家族在瑞幸的股份已经成为银行的囊中之物。问题的关键来了，银行不可能接盘经营瑞幸，谁会成为瑞幸真正的接盘者？ 4507家门店现在是瑞幸最大的资产，当然，这些门店受到新冠疫情的影响，已经大面积出现亏损。目前，瑞幸在国内的最大竞争对手是星巴克，还有一个竞争者就是华联集团、悦达集团旗下的COSTA咖啡，还有一家就是中石化的加油站系统咖啡。 星巴克会接盘瑞幸吗？两者在场景运营方面有着天壤之别，更重要的是星巴克会成为咖啡消费市场的垄断者。中石化的加油站系统跟瑞幸的差别不言而喻。COSTA咖啡有着国资背景，无论是抢占市场，还是资金实力，都有可能成为接盘者，也能真正让瑞幸成为星巴克的竞争者。当然，中粮集团、华润集团曾经也有咖啡的梦想。 那么，华联集团跟悦达集团的COSTA会接盘瑞幸吗？COSTA是一个源自意大利的咖啡品牌，在国内很复杂，华东、华南、西南是跟江苏的悦达集团合资，悦达集团持股49%。而华北是跟华联集团合资，各占50%的股权。COSTA想接盘瑞幸，势必会分区域接盘，财务、系统等等异常的复杂。 不过，在咖啡领域功败垂成的中粮、华润集团，瑞幸不失为他们咖啡布局的一个跳板，4500多家门店，只要注入运营资金就能立即跟星巴克抗衡，当然，也只有央企才有实力跟能力掌控全国布局的瑞幸。 瑞幸的财务已经“破产”，陆正耀还在努力让梦想延续。唯一能给瑞幸梦想的，不是陆正耀，而是拥有品牌信誉、资金实力、资源优势的国有企业，他们才能真正让瑞幸起死回生。面对陆正耀的最后挣扎，也许，老百姓会说，唐僧轰走孙悟空，没咒可念了。
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