近年来，从集团到子公司，从货运到通航板块，央企航司的混改工作全面开花，并且加速落地。在混改路径方面三管齐下——增资扩股、引入战略投资者、实施员工持股，已成为央企航司混改的“标配”。 日前，南方航空(行情600029,诊股)全资子公司南航物流增资扩股，引入8家投资者，预计共增资33.55亿元。增资后南方航空持有南航物流55%股权，仍为其控股股东。至此，继东航物流混改、国航货运混改之后，三大央企航司的货运混改相继落地。 近年来，从集团到子公司，从货运到通航板块，央企航司的混改工作全面开花，并且加速落地。在混改路径方面三管齐下——增资扩股、引入战略投资者、实施员工持股，已成为央企航司混改的“标配”。 货运混改落地 民航业是央企混改的重要领域之一。作为特殊功能性央企，航空央企一直走在混改前列。2016年9月，国家明确了首批混合所有制改革“6+1”试点名单。其中东航集团旗下的东航物流即在首批混改试点企业之列。 “航空业是一个典型的高负债、重资产的行业，运营波动会对整个债务危机产生很大的影响。整个混改的最核心原因还是顺应中央的要求，降低负债率水平。”长期研究航空领域的专业人士告诉记者。 2017年6月，东航物流引入联想控股(港股03396)、普洛斯投资、德邦物流等在内的非国有资本进行增资扩股，并实施了员工持股。由此，东航集团持股比例降至45%，成为央企混改中首家放弃绝对控股权的国有企业。国航则于2018年表示正在推进旗下航空货运物流的混合所有制改革，当年，国货航从上市公司中国国航(行情601111,诊股)(港股00753)体系中置出。2019年7月，南航集团层面宣布实施股权多元化改革，合计增资300亿元用于公司航空主业。 进入2020年，在新冠肺炎疫情的催化下，央企航司的混改进程明显提速。继东航物流之后，国航与南航也主要选择以货运板块作为混改工作的突破口。今年8月、9月，国货航、南航物流相继披露拟增资扩股、引入战略投资者。 而在此次南航物流混改落地前，国货航刚于今年11月宣告混改完成，菜鸟网络、深圳国际(港股00152)、国改双百发展基金和国货航员工持股平台等在内的投资者，向国货航增资48.52亿元。 “为什么会选择货运板块为切入口，其实是有比较深的考虑，货运板块作为试点非常合适。首先它的体量不算特别大，相对客运来说体量比较小，其次货运的经营都不太好，业务长期在盈亏线挣扎，不太赚钱，不改不行，寄希望于改革能够提升整个板块的效益。再次，存在上市的通道，因为三大航的客运已经上市了，那么只有货运业务可以把它剥离出来上市，那么这就是一个特别明确的发展预期。” 民航专家林智杰向证券时报·e公司记者表示。 值得关注的是，央企航司混改还从货运物流板块扩大至其他板块。今年3月，南航拟对旗下通航业务板块的南航通航进行混改，11月，南航通航完成了混改，引入南网产业投资集团、双百一号、南航资本控股等投资主体，并开放员工持股。 混改路径类似 梳理央企航司的混改路径，三大航司均一致选择了增资扩股、引入战略投资者、实施员工持股的类似路径。 “改革路径比较相似是因为这确实是一味良药。首先增资能够增强货运业务的资本实力，多给钱多买飞机。第二，引进战略投资者能够实行战略的协同。比如说像物流地产的，仓储的，地面运输的等等，有希望形成‘天地合一’的一个门到门的物流能力。第三，员工持股能够激发国有企业员工的积极性，把大家的钱袋子和企业的效益挂钩。对国有企业的经营效益应该是有特别大的一个提升。” 林智杰向记者表示。 在引资方案的差异性方面，东航物流是混改后原股东持股比例最低的，且并未保留控股权。另外，国货航在今年混改前早已从国航的上市公司体系中剥离，因此，目前仅有南航物流还在央企航司的上市公司体系中。 方案显示，混改完成后，南航物流的注册资本由10亿元增至18.18亿元，南航、普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运(行情601598,诊股)(港股00598)、中金启辰、中金浦成、珠海员祺（员工持股平台）分别持有55%、10%、10%、10%、5%、3%、1.9%、0.6%、4.5%的股权，南航股份仍保持控股地位。 这也意味着，南航物流的混改工作，不会导致南航上市公司合并报表范围发生变化，对南航当期经营业绩也不会产生重大影响。 实际上，在今年疫情冲击的特殊背景下，各大航司的货运业务板块反而成为亮点。疫情对客运航司的影响是全面的，人员流动减少后，客运航司整体收入停滞，但相对来讲，航空货运的业务在整个周期里的影响相对更小。 从业绩表现看，南方航空已于今年第三季度扭亏为盈，期间实现营业收入263.86亿元，净利润7.11亿元。在三大航中唯一实现单季度扭亏，之所以南方航空率先实现单季度盈利，据业内分析，其中一个重要因素就是货运业务对其业绩的贡献。 “今年三大航的货运都很赚钱，但今年是疫情下的一个特殊时期，今年赚钱不代表明年能赚钱，不代表后年能赚钱。从大的形势上看，目前航空货运的经营状况也不是太好，特别是面临着快递物流商的竞争，顺丰、圆通，以及国外的联邦快递等等都有很强的竞争力。”林智杰表示。 值得一提的是，东航物流在混改进程方面已更进一步，目前公司已经披露招股说明书，正在冲刺上市阶段。而东航物流示范效应在前，南航物流、国货航是否筹划上市亦值得关注。
据悉，南航物流混改正式落地。12月22日，南方航空货运物流(广州)有限公司(以下简称“南航物流”)正式实施混合所有制改革，引入普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰和中金浦成等7家投资主体，并实施员工持股，成为实行混合所有制的国家骨干航空物流企业之一，标志着中国南航集团在关键改革领域又迈出实质性步伐。 混改完成后，南航物流的注册资本由人民币10亿元增至人民币18.1818182亿元，南航、普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰、中金浦成、员工持股平台分别持有55%、10%、10%、10%、5%、3%、1.9%、0.6%、4.5%的股权，南航股份公司依旧保持控股地位。 货运板块业务是近年来中国南航集团落实中央要求全面深化改革的关键领域。2018年，南航物流公司成立并被列入国务院国资委“双百行动”综合改革企业名单。2019年5月，南航物流被列为国家发改委第四批“重点领域混合所有制改革”试点企业。 实施混改后，南航物流企业性质从国有独资公司转变为混合所有制公司，通过引入各方资本将实现优势互补、股权结构更均衡有序，南航物流将具有更健全的法人治理机构、完善的现代企业制度、市场化的体制机制，稳步向现代物流综合服务商转型发展。 南航物流混改募集的资金，将重点投入到增加航空货运运力、加强地面物流基础设施建设，构建“天地合一”航空物流产业体系。 据悉，南航物流是南航集团货运业务的一体化运营主体，目前，南航物流共运营14架大型货机，拥有国内最大的B777全货机机队，经营19条货机国际航线，每周60个货运航班，航点覆盖阿姆斯特丹、法兰克福、伦敦、洛杉矶和芝加哥等欧美主要门户枢纽。而依托母公司南航集团通达全球的飞机腹舱网络，南航物流通过每天3000余个航班，提供覆盖44个国家和地区的243个目的地的货运服务。此外，通过与全球各地23家知名卡车公司合作，提供超过1043条线路的卡车转运服务，建立了高效衔接的空地联运网络。 面对货运物流行业的飞速发展，南航已于今年初编制了南航物流中长期战略规划(2020年-2035年)，明确了“一三一四”的发展方向和目标，即以“智联全球产业，赋能美好生活”为使命，实现“智能化、国际化、协同化”三个转变，通过打造一个“智慧物流系统平台”，形成航空货运、现代仓储、供应链管理和电商贸易四大业务协同发展的航空物流生态圈体系，推动南航物流成为智慧赋能、链接产业的国际航空物流领导者，打造具有国际竞争力的现代物流综合服务商。温馨提示：财经最新动态随时看，请关注金投网APP。
英法间将制定计划重启货运。据英国广播公司（BBC）22日报道，围绕重启英法间货运通道一事，英法两国首脑已达成一致，预计新措施将从当地时间23日起生效。 据报道，法国欧洲事务部长博纳表示，英国首相约翰逊和法国总统马克龙已就重新开放英法间法国一侧边境达成一致，相关措施将于晚些时候宣布，并计划从23日起生效。 除法国外，包括德国、意大利和芬兰等大量欧盟成员国在内的数十个国家和地区，也已对英国发出了航班禁令。报道称，欧盟成员国将在比利时首都布鲁塞尔再次举行会议，计划就与英国的人员来往等问题讨论协调应对措施。 由于英国出现变异新冠病毒，法国总理府20日发表声明说，法国自20日24时起的48小时内暂停来自英国的所有人员旅行，包括与公路、铁路、航空、水路有关的货运人员旅行。温馨提示：财经最新动态随时看，请关注金投网APP。
酝酿多时的南航旗下物流板块混改靴子终于落地，从最终方案来看，“天地合一”的产业体系以及电商贸易等业务成改革重点。12月22日，南方航空(行情600029,诊股)货运物流（广州）有限公司（以下简称“南航物流”）宣布正式实施混合所有制改革，引入7家投资主体，并实施员工持股，这也标志着南航集团在关键改革领域又迈出实质性步伐。业内人士普遍认为，南航物流的混改，除了要形成更健全的法人治理结构、完善的现代企业制度、市场化的体制机制外，更重要的是，该公司要从简单的空中货运向现代物流综合服务商转型。不过，要想延伸物流产业链并非易事，此前已有其他航企试水电商以及地面物流配送业务，但运营状况不甚理想。故对于南航物流而言，接下来的转型可谓道阻且长。 动作频频 备受关注的“三大航混改”还在继续，这次放出大招的是南航。更值得关注的是，南航此次将物流发展目标圈定在电商贸易等新业务上。 根据南航物流正式实施的混合所有制改革方案，该公司引入普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运(行情601598,诊股)(港股00598)、中金启辰和中金浦成7家投资主体，并实施员工持股。混改完成后，南航物流的注册资本由10亿元增至18.18亿元，南航及各投资主体分别持股，且南航股份公司依旧保持控股地位。根据南航方面的介绍，实施混改后，南航物流将向现代物流综合服务商转型发展，而混改募集的资金则将重点投入到增加航空货运运力、加强地面物流基础设施建设，构建“天地合一”航空物流产业体系。 按规划，“十四五”期间，南航物流将在稳定发展航空货运业务的基础上，重点推动现代仓储、供应链管理及电商贸易板块的发展，初步形成完整的航空物流产业链。 北京商报记者梳理发现，物流混改早就被列入了南航的“代办清单”中。2018年，南航物流公司成立并被列入国务院国资委“双百行动”综合改革企业名单；次年5月，南航物流被列为国家发改委第四批“重点领域混合所有制改革”试点企业；今年9月，南航物流公司在上海联合产权交易所公开挂牌，表示将通过增资扩股方式公开征集战略投资者，释放一定比例股等。 在新型民航智库专家林智杰看来，此次混改的投资主体相对多元化，除了外资物流巨头外，还有央企物流子公司中外运，以及双百基金和员工持股等。他进一步分析，“今年航空货运供不应求，运价翻了几倍，物流企业盈利能力迅速上升，包括南航物流在内的不少企业都获利颇丰。但也要注意到，混改只是国企改革的手段，不是最终目的，要让企业更有活力和竞争力，还要看董事会决策是否能更科学、更高效，企业管理机制能不能更市场化，以及其‘天地合一’的战略能否得到战略投资者的大力支持，实现平稳落地等”。 业界猜想 整体来看，航空物流混改已到最佳时机。 此前不受重视的航空货运，在疫情期间因市场需求大增，打了场漂亮的业绩“翻身仗”。一时之间，“客改货”成为航空圈的“热词”，各航空公司也不遗余力地加大货运力度来提振经营状况，南航也不例外。此前，根据民航局11月发布的公示，南航筹建货运航空初审获“绿灯”，待新货运公司成立后，南航会将现有货运航权时刻转给货运公司独立运营。彼时，有业界专家分析指出，在货运公司成立后，除了将旗下货机放入这家新公司，南航还很可能让其成为货运物流混改的一部分。根据当时的分析，南航要进行物流混改，若公司资产不包含飞机，对投资人的价值就会相对小些，因此若能将南航货运注入货运物流公司，或许可为公司增加更多价值。不过，根据此次发布的混改政策，南航货运并未“嫁入”南航物流。 对此，资深民航专家綦琦指出，目前南航货运刚刚获得初审同意，还处于起步阶段，但南航物流混改有相对固定的时间及节奏要求，此次的混改计划也就并未提到货运公司，“未来南航货运的规划与南航物流还是有很大的‘绑定’可能，但最终南航货运物流体系究竟如何组建，还有待观望”。 此外，新引入的7家投资主体又将扮演怎样的角色、南航物流发展还有多大想象空间，这些也成为业界热议的话题。北京商报记者整理发现，根据天眼查数据，此次引入的7家投资主体除了中国外运、中金浦成两家公司业务涉及货运及仓储等业务外，其余均主营投资管理类业务。对此，綦琦认为，“受市场调节等因素影响，一些大型的物流企业并未加入到南航此次的混改。不过我们也要注意到，对南航来说，航空物流调整并未结束，接下来要与参与投资的7家主体联动，落实‘天地合一’的战略，还有不少未知数”。 尚待破局 接下来，南航很可能通过延伸产业链，分食更多物流“蛋糕”。 今年初，南航物流中长期战略规划（2020-2035年）发布，提出通过打造一个“智慧物流系统平台”，形成航空货运、现代仓储、供应链管理和电商贸易四大业务协同发展的航空物流生态圈体系，打造现代物流综合服务商。而此次混改后，南航的物流货运蓝图也更加明晰。 在綦琦看来，比起快递企业，南航具有庞大的客机机队的腹舱运力和航线网络，在灵活性和时效性及响应能力上更有优势。而民航高级经济师王疆民向北京商报记者分析，南航除了有运营多年的货运公司，还有自己的货运电子商务系统，货运业务效率较高，业务水平相对成熟。此外，南航在一些主要的枢纽机场拥有较大的地面空间，可用于仓储的面积较大，这也是其一大优势。 另一方面，此前也曾有航空公司试水物流产业链甚至电商，但最终难逃雷声大雨点小的境况。在王疆民看来，航空公司的物流业务仍处于发展期，航线网络较少，地面基础设施也相对不足，“此外，目前运输冷链、药物的运输等利润高的产品均有对应的准入标准，如部分从业资格证等；飞机上还需配有专门的冷冻设备；物流货运对地面基础设施、货源、运营团队等均有较高的要求”。 要发展电商贸易，门槛似乎更多。据王疆民介绍，目前电商正处于快速增长的时期，市场厮杀非常激烈。南航缺乏电商业务经验，如果要参与竞争，将面临不少困难，“其实，当前航空公司都在尝试突破以往的单纯运输模式，向上下游业务延伸，但总体来看发展过程相对缓慢。未来南航还是应该积极利用自身地面空间及运输效率等优势，初期可能还需通过适当让利来与物流企业合作打开市场、共享货源。”王疆民称。
上海证券报记者从知情人士处获悉，2020年底完成E轮5.5亿美元融资后，货拉拉将再获由高瓴资本领投的15亿美元F轮融资。随着此轮融资落定，货拉拉估值将达100亿美元。 长期以来，同城货运赛道的较量，仅在几名头部玩家之间展开。2020年以来，擅长公路干线货运的满帮、国内覆盖面最广的网约车平台滴滴，以及快递龙头顺丰控股携流量和资金优势强势入局。由此可见，这片万亿级规模的“蓝海”，即将展开一番更为激烈的正面厮杀。 估值达百亿美元 资料显示，货拉拉以同城货运起家，由周胜馥于2013年建立，注册资本为1000万元。自2015年3月获得1000万美元的天使轮融资以来，货拉拉已完成8轮融资，获得约24.75亿美元的投资。此轮融资后，货拉拉估值将达100亿美元。 100亿美元（约合人民币647亿元）的估值是什么概念？德邦股份在A股市场的总市值是146亿元；圆通速递的总市值是375亿元，换言之，货拉拉还没上市，估值就远超德邦股份与圆通速递的市值总和。 谁在追捧货拉拉？货拉拉的融资“履历”中，高瓴资本、红杉资本等机构屡次现身：红杉资本在2019年2月领投货拉拉的D2轮融资；高瓴资本更是从2015年参与天使轮起，便与货拉拉一路相随，参与了此后7轮融资。 作为此轮投资的领投方，高瓴资本用真金白银成为后者的最大机构投资者。从2015年的天使轮开始，清流资本4次出现在货拉拉的投资方名单，而清流资本的重要投资者正是高瓴资本。2018年，高瓴资本重金下注，领投货拉拉D轮融资，并进入货拉拉董事会。即将完成的F轮融资，则是货拉拉成立以来获得的最大一笔风投。 资本助力下，货拉拉脱颖而出，近几年体量呈指数级增长，成长为一家业务涉及同城/跨城货运、企业版物流服务、搬家、零担、汽车租售及车后市场服务的互联网物流商城。截至2020年11月，货拉拉业务范围覆盖352座城市，平台月活司机48万，月活用户720万。 货拉拉透露，最新两轮逾20亿美元的融资资金，将用于多元业务布局和物流数智化方面，以及持续扩张下沉市场。 高瓴资本合伙人黄立明认为：“货拉拉的价值在于整合了原本零散的社会运力，提升了行业的整体效能，让传统物流行业发生本质性改变。” 行业竞争进入淘汰赛 互联网货运风起于2012年，并在2014年至2015年迎来高光时刻，仅这2年便吸引了十几亿美元风投资金的涌入，顶级投资机构悉数入局。但在2016年后，万亿级的互联网同城货运已成巨头的“游戏”。 2020年，为了寻找增量市场，滴滴和跨城货运平台满帮前后宣布进军同城货运市场。滴滴于4月成立天津快桔安运货运有限公司，通过烧钱布网的方式，仅用3个月时间，业务覆盖上海、杭州、南京、苏州等8个城市，单日订单量突破10万单。据悉，滴滴货运近期将完成首轮15亿美元融资协议签署工作，领投方为淡马锡、IDG资本等机构。 在公路干线物流领域市场份额遥遥领先的满帮，同年11月完成了由软银、红杉等机构领投的约17亿美元融资，并宣布以运满满为品牌全面进军同城货运市场，为用户提供门到门、一站式的货运服务。 快递龙头顺丰控股也快速跟进，旗下网络货运平台总部公司——天津市元合利科技有限公司于2020年12月获批网络货运道路运输经营许可证。截至2020年11月，顺丰控股的全产业链运输服务平台顺陆的注册司机超71万，日活跃司机近20万。 智研数据调研报告显示，同城货运市场规模呈逐年增长趋势，已从2013年的7100亿元升至2019年的1.27万亿元，年复合增长率达10.22%。不过，国内同城货运前十名的市场占有率仅3.5%，市场潜力巨大。 纵观整个赛道，当下能与货拉拉匹敌的“老玩家”只有快狗打车。快狗打车官网显示，作为短途货品运送及交易服务平台，公司业务范围覆盖6个国家和地区、346个城市，拥有超2000万用户、450万名平台注册司机。 在市场人士看来，经历了2017年至2019年的一番较量后，从日订单量看，以运营取胜的货拉拉在同城货运O2O领域呈领跑姿态。但有快狗打车虎视眈眈，又有满帮、滴滴、顺丰控股携巨资入场，新一轮竞争对货拉拉的资本、服务、精细化管理提出了更高要求。
时隔一年零十个月，货拉拉拿下成立以来最大一笔融资。 12月22日，货拉拉宣布完成E轮融资。记者注意到。货拉拉上轮融资时间为2019年2月，距今已近两年时间。 据了解，本次融资由红杉资本中国基金领投，高瓴资本、顺为资本跟投，融资金额为5.15亿美元，是货拉拉2015年获得首轮融资以来金额最大的一笔融资。截至目前，货拉拉已累计获得融资9.75亿美元。 货拉拉创始人周胜馥表示，本次融资将用于四五线市场下沉及数智化物流建设。 记者注意到，除货拉拉外，快狗打车、满帮集团等平台也在下半年完成新一轮融资。 有业内人士表示，随着明星机构的资本进入，同城货运或将迎来下半场资本战。 货拉拉完成近五年最大金额融资 记者从天眼查APP获悉，货拉拉在12月22日已完成5.15亿美元E轮融资，由红杉资本中国基金领投，高瓴资本、顺为资本跟投，是2015年至今金额最大的一笔融资。经统计，货拉拉目前已完成7轮融资，累计融资金额达到9.75亿美元。 值得关注的是，本轮投资者均为货拉拉过去融资历史中的“熟人”。在此之前，顺为资本已参与过货拉拉两次融资，高瓴资本与红杉资本中国基金则分别参与了货拉拉上轮融资。 货拉拉成立于2013年，主要从事同城、跨城货运、企业物流服务、搬家、零担、汽车租赁及汽车后市场服务等互联网物流服务。 今年年初，由于主业受疫情影响，货拉拉单量一度下降93%。不过，随着疫情逐渐缓解，加上货拉拉推出补贴活动，货拉拉的单量迅速恢复。2020年9月，货拉拉“金秋拉货节”投入1亿元补贴后，活动总参与人数突破350万人次，单量同比提升82%。 据货拉拉官网数据显示，截至2020年11月，货拉拉的货运业务已遍布全国350多个城市及海外21个城市，全平台月活跃司机数量达48万，月活跃用户数量达到720万。 同城货运市场进入下半场资本战 今年下半年，同城货运市场热度再起。 2015年，在O2O市场高潮之时，同城货运平台曾备受资本青睐。不过，经过激烈洗牌后，只留下货拉拉和快狗打车两大头部平台。而江苏满运软件科技有限公司（运满满）与贵阳货车帮科技有限公司（货车帮）也在2017年合并后成立满帮集团。下半年以来，上述三大平台均完成了新轮融资。 今年9月，快狗打车率先宣布获得战略融资，由红杉资本独家投资。记者发现，这是快狗打车2018年完成A轮融资之后的首次融资。11月24日，满帮集团也对外披露完成17亿美元的新一轮融资，投资方名单中除红杉资本外，还包括高瓴资本、软银愿景基金等明星机构。而本次融资完成后，满帮集团宣布，将以“运满满”为品牌全面进入同城货运领域。同时，满帮集团还宣布，公司将在今年实现盈利。 除资深老玩家重新进入资本市场外，今年4月，滴滴凭借一则货运司机招募信息宣布入局，成为同城货运市场中的新玩家。今年6月，滴滴货运在杭州与成都开启试运营；今年12月，滴滴通过内部信宣布，将原两轮车、代驾、跑腿、货运业务合并为“城市运输与服务事业群”，并由核心业务网约车平台公司CEO付强负责管理运营。 对此，业内普遍认为，在明星投资机构的资本加持下，同城货运将迎来下半场资本战。
日前，南方航空全资子公司南航物流增资扩股，引入8家投资者，预计共增资33.55亿元。增资后南方航空持有南航物流55%股权，仍为其控股股东。至此，继东航物流混改、国航货运混改之后，三大央企航司的货运混改相继落地。 近年来，从集团到子公司，从货运到通航板块，央企航司的混改工作全面开花，并且加速落地。在混改路径方面三管齐下——增资扩股、引入战略投资者、实施员工持股，已成为央企航司混改的“标配”。 货运混改落地 民航业是央企混改的重要领域之一。作为特殊功能性央企，航空央企一直走在混改前列。2016年9月，国家明确了首批混合所有制改革“6+1”试点名单。其中东航集团旗下的东航物流即在首批混改试点企业之列。 “航空业是一个典型的高负债、重资产的行业，运营波动会对整个债务危机产生很大的影响。整个混改的最核心原因还是顺应中央的要求，降低负债率水平。”长期研究航空领域的专业人士告诉记者。 2017年6月，东航物流引入联想控股、普洛斯投资、德邦物流等在内的非国有资本进行增资扩股，并实施了员工持股。由此，东航集团持股比例降至45%，成为央企混改中首家放弃绝对控股权的国有企业。国航则于2018年表示正在推进旗下航空货运物流的混合所有制改革，当年，国货航从上市公司中国国航体系中置出。2019年7月，南航集团层面宣布实施股权多元化改革，合计增资300亿元用于公司航空主业。 进入2020年，在新冠肺炎疫情的催化下，央企航司的混改进程明显提速。继东航物流之后，国航与南航也主要选择以货运板块作为混改工作的突破口。今年8月、9月，国货航、南航物流相继披露拟增资扩股、引入战略投资者。 而在此次南航物流混改落地前，国货航刚于今年11月宣告混改完成，菜鸟网络、深圳国际、国改双百发展基金和国货航员工持股平台等在内的投资者，向国货航增资48.52亿元。 “为什么会选择货运板块为切入口，其实是有比较深的考虑，货运板块作为试点非常合适。首先它的体量不算特别大，相对客运来说体量比较小，其次货运的经营都不太好，业务长期在盈亏线挣扎，不太赚钱，不改不行，寄希望于改革能够提升整个板块的效益。再次，存在上市的通道，因为三大航的客运已经上市了，那么只有货运业务可以把它剥离出来上市，那么这就是一个特别明确的发展预期。”民航专家林智杰向证券时报·e公司记者表示。 值得关注的是，央企航司混改还从货运物流板块扩大至其他板块。今年3月，南航拟对旗下通航业务板块的南航通航进行混改，11月，南航通航完成了混改，引入南网产业投资集团、双百一号、南航资本控股等投资主体，并开放员工持股。 混改路径类似 梳理央企航司的混改路径，三大航司均一致选择了增资扩股、引入战略投资者、实施员工持股的类似路径。 “改革路径比较相似是因为这确实是一味良药。首先增资能够增强货运业务的资本实力，多给钱多买飞机。第二，引进战略投资者能够实行战略的协同。比如说像物流地产的，仓储的，地面运输的等等，有希望形成‘天地合一’的一个门到门的物流能力。第三，员工持股能够激发国有企业员工的积极性，把大家的钱袋子和企业的效益挂钩。对国有企业的经营效益应该是有特别大的一个提升。”林智杰向记者表示。 在引资方案的差异性方面，东航物流是混改后原股东持股比例最低的，且并未保留控股权。另外，国货航在今年混改前早已从国航的上市公司体系中剥离，因此，目前仅有南航物流还在央企航司的上市公司体系中。 方案显示，混改完成后，南航物流的注册资本由10亿元增至18.18亿元，南航、普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰、中金浦成、珠海员祺（员工持股平台）分别持有55%、10%、10%、10%、5%、3%、1.9%、0.6%、4.5%的股权，南航股份仍保持控股地位。 这也意味着，南航物流的混改工作，不会导致南航上市公司合并报表范围发生变化，对南航当期经营业绩也不会产生重大影响。 实际上，在今年疫情冲击的特殊背景下，各大航司的货运业务板块反而成为亮点。疫情对客运航司的影响是全面的，人员流动减少后，客运航司整体收入停滞，但相对来讲，航空货运的业务在整个周期里的影响相对更小。 从业绩表现看，南方航空已于今年第三季度扭亏为盈，期间实现营业收入263.86亿元，净利润7.11亿元。在三大航中唯一实现单季度扭亏，之所以南方航空率先实现单季度盈利，据业内分析，其中一个重要因素就是货运业务对其业绩的贡献。 “今年三大航的货运都很赚钱，但今年是疫情下的一个特殊时期，今年赚钱不代表明年能赚钱，不代表后年能赚钱。从大的形势上看，目前航空货运的经营状况也不是太好，特别是面临着快递物流商的竞争，顺丰、圆通，以及国外的联邦快递等等都有很强的竞争力。”林智杰表示。 值得一提的是，东航物流在混改进程方面已更进一步，目前公司已经披露招股说明书，正在冲刺上市阶段。而东航物流示范效应在前，南航物流、国货航是否筹划上市亦值得关注。
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