1 今日，A股行情仍然刺激精彩。其中，上证上蹿下跳，最终小幅上涨，创业板仍大涨2.5%左右，一度飙升4%。 盘面上，白酒依旧是那一颗闪耀的明星。其中，贵州茅台盘中一度逼近9%，首次突破1700元大关，最终收涨5.5%，最新市值已经突破2.1万亿元，稳坐股价与市值双料冠军。 （来源：Wind） 白酒老二五粮液表现一点也不比茅台差。盘中股价一度逼近7%，收盘仍然大涨4.7%，股价已经突破200元大关，最新总市值已经直逼8000亿元。 两家白酒龙头齐创新高。为此，一位才华横溢的网友赋诗一首： 另外，今日其余酒企表现也不俗。其中，金种子酒、金枫酒业、金徽酒、今世缘、水井坊、泸州老窖、洋河股份纷纷上扬。 （来源：Wind） 今年以来，白酒行业板块可谓是持续大涨，根本没有像样的深度回调。据Wind显示，酒鬼酒今年大涨118%，位列第一。其次，山西汾酒上涨70.7%，五粮液大涨53.8%，茅台大涨44.4%，泸州老窖大涨32.5%，洋河股份大涨25.5%。 （来源：Wind） 茅五泸洋，四大龙头酒企中，五粮液的表现最为亮眼。不仅如此，如果从2017年统计至今，五粮液大涨527%，高于贵州茅台的434%，泸州老窖269%，洋河股份110%。 （来源：Wind） 五粮液从2017年来，为什么表现会如此优秀呢？ 2 2017年3月的糖酒会上，新任董事长李曙光提出五粮液二次创业改革战略，下半年推进“百城千县万店”模式，开始尝试渠道精细化改革。 这其中，包括清理大批子品牌，修复五粮液主品牌的价值，并升级普五、大力推进数字化改革、确立“控盘分利”的营销模式等。 在2019年上半年，五粮液共计清退42个高仿品牌，129款高仿产品，19年全年实现条码由3000多个缩减至仅300余个，“品牌瘦身”工作成效显著。通过不断清理中低端及贴牌产品，加速整体资源向高端产品聚焦，五粮液主品牌得以强化。 瘦身之后，五粮液确立了“4+4”品牌矩阵，分别对应4个全国性大单品（五粮春、五粮醇、五粮头特曲、尖庄）和4个区域性单品（五粮人家、百家宴、友酒、火爆）。在媒体传播上，19年已开始以五粮浓香系列酒统一的品牌形象进行传播。 （五粮液主品牌和系列酒产品体系，来源：招商） 其中，五粮液于2019年6月推出第八代经典五粮液（第八代普五），终端建议供货价定为959元/瓶，终端建议零售价为1199元/瓶。但上市不到两个月，第八代普五的价格即上调至1399元／瓶，与零售标价1499元的飞天茅台仅相差100元。 除了产品和营销模式的梳理外，还在企业经营上有重大改革。2018年，五粮液完成定增，绑定了核心经销商和核心管理层。绑在一条利益战车上，有利于发挥更强的战斗力。 （来源：招商） 李曙光的上任是五粮液发展的重要转折点。原来丢掉的高端白酒市场份额也在逐步修复。尤其是2019年，茅台销量为3.456万吨，仅仅增长6.5%，而五粮液达到2.51万吨，同比大增23.1%。并且，2019年出厂价已经来到889元，同比增长20.3%。 3年的改革，五粮液有了发展的大跨越！ 3 2017-2019年，五粮液营收分别为301.8亿元、400.3亿元、501亿元，同比增速分别为22.99%、32.61%、25.2%。 （来源：Wind） 归母净利润分别为96.7亿元、133.8亿元、174亿元，同比增速分别为42.58%、38.36%、30%。尤其是18-19年，五粮液业绩增速要明显快于茅台。 今年一季度，营收增速15%，归母净利润增速为19%，仍然要快于茅台。不过，龙头酒企由于先款后货的经营模式，疫情对于一季度的冲击影响可能并没有显现出来。 五粮液综合毛利率长年维持在70%以上，低于茅台的90%。而净利率仍然高达35%左右，低于茅台的50%。 （来源：Wind） 另外，2017-2019年，随着业绩的转暖，公司ROE逐年上升，分别为19.38%、22.8%、25.26%。可见五粮液有着优秀的盈利能力。 （来源：Wind） 除此之外，五粮液账上现金高达619亿元，无金融负债，现金流也很好。分红方面，公司最近3年高达50%左右，与茅台保持在一个水平上。 （来源：Wind） 总而言之，五粮液是一家经营优秀的白酒龙头。并且，未来随着高端白酒需求的爆发，五粮液也将充分受益。据招商证券预测，2021年高端白酒的空间就将达到约1700亿元，未来增长中枢平稳在10-15%。 （高端白酒增长情况，来源：招商证券） 4 五粮液是中国核心优质资产之一，外资同样看在心里。 据Wind显示，外资持有五粮液总市值高达633亿元，位列所有A股重仓股第5名，仅次于贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、中国平安。 （来源：Wind） 3月19日以来，五粮液从97.32元一直猛涨至当前的201.89元，累计涨幅超过90%。大涨背景下，外资持有的五粮液的322亿元增加至当前的633亿元。 （来源：Wind） 再看估值，截止今日收盘，五粮液PE-TTM高达42倍，位于10年来估值的最高水平。在2014年，公司由于酒鬼酒引发的塑化剂危机的时候，估值一度不足6倍。2018年股市至暗时刻的时候，估值也被打到16倍。 （来源：Wind） 其实，经过这一轮白酒的单边大幅上涨之后，不管是白酒龙头，还是中小酒企均有不同程度的估值泡沫。并且，今年新冠疫情对于供不应求的茅台基本不构成冲击，但低于其余酒企多多少少会有一定的业绩负面影响。 但是白酒相对其他众多传统行业，业绩确定性相对更好，亦是白酒持续暴涨的基本盘。但估值也大幅飞升，当下可能并不是一个尚好的上车机会。但依旧值得持续跟踪与关注。
都说背靠大树好乘凉，这点在习酒身上体现得淋漓尽致。在茅台这棵大树的荫蔽下，习酒驶入了发展快车道。 习酒公司近日对外发布的一封致经销商和全体营销人员的感谢信称：公司提前取得了“时间过半，任务过半”的阶段性胜利。 按照习酒公司提出的“2020年百亿元”目标来计算，今年上半年已完成50亿元的营收额。但在骄人业绩的背后，酱酒热潮能否持续、茅台能否延续强势，都将关系到习酒未来的发展。 习酒营收额两年翻一倍 数据显示，习酒2017年营收额为35.78亿元，2019年营收达到79.8亿元，两年实现业绩翻倍。2020年以来，突如其来的疫情对很多行业带来重创，白酒业也很难独善其身，习酒却能交出一份亮眼的“中考”成绩单，原因何在？ 先来看习酒近两年的变化。作为贵州茅台（集团）旗下公司，习酒在茅台“大哥”的带动下，近年来在全国市场不断渗透，从区域品牌向全国品牌迈进，习酒在省外市场占比已超过60%。 同时，习酒也进行了产品结构调整，砍掉低端产品，推出“君品”习酒高端产品，产品体系形成了金钻习酒、习酒窖藏系列和君品习酒三大产品线，覆盖次高端、中高端和高端。其中，习酒窖藏系列为习酒的支柱产品，也是习酒营收超过40亿元的大单品。 走中高端路线成为习酒的战略定位，这一点在习酒董事长钟方达那里早就给出了答案。钟方达表示，“习酒将通过品质的提升、品牌的提升以及扩大培育消费群体等方式，坚持走中高端发展路线，在保证市场健康的条件下实现百亿元销售目标。” 对于习酒取得的成绩，白酒营销专家蔡学飞在接受记者采访时表示，习酒业绩的增长一方面得益于酱香型白酒市场自2016年迎来品类大爆发；另一方面得益于茅台的助力令习酒在全国市场布局完整；此外，习酒近期采取的多产品挤压战略也取得了一定市场效果。 另一位白酒营销专家铁犁认为，在这份成绩的背后，习酒增加了全国的经销商、零售商、团购商数量。另外，加入习酒销售团队的人除了看好茅台、看好习酒外，也看好钟方达。 铁犁对记者表示，从2019年酒企业绩数据来看，习酒窖藏1988已成为习酒大单品，并超过郎酒红花郎和青花郎的单品营收，成为酱香酒行业的第二大单品。 酱香型白酒热能持续多久 2020年以来突发的新冠肺炎疫情，给很多行业带来重创，特别是餐饮业和旅游业，白酒行业也未能幸免。这从白酒类上市公司今年一季度业绩数据中就可看出，剔除ST皇台之外，除了贵州茅台、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业几家A股上市公司保持业绩增长外，其他14家白酒类上市公司营收均出现同比下滑，其中有8家公司营收下滑幅度超过30%。 “2月份白酒销售几乎为零；3、4月份除了茅台、五粮液等高端酒外，中高价酒的销售下降50%；1-6月份，至少有两个月白酒销售为零。但疫情对每家公司终端的影响情况又不尽一样。”铁犁对记者表示，零售端销售出现下降，企业的社会渠道库存肯定会出现上升。 习酒的社会库存是否保持在合理水平？未来能否延续高增长？ 对此，蔡学飞表示，考虑到目前中国酒类消费升级的趋势，习酒业绩高增长的背后也面临品牌与渠道的多重压力，或将制约习酒进一步发展。 2011年，郎酒董事长汪俊林首次宣布郎酒营收额突破100亿元。2012年，郎酒实现营收110亿元，连续两年跻身百亿元俱乐部。但随后白酒大潮退去，郎酒经过了6年时间才重回百亿元俱乐部。 今天的习酒，恰逢酱酒热潮，又有茅台品牌的加持，挤入百亿元俱乐部似乎没什么悬念。蔡学飞评价称，无论从品牌影响力还是销售规模和利润，习酒都已取得瞩目成绩，隐隐有与郎酒争夺酱香第二品牌的趋势。 但也有不愿具名的业内人士提出了自己的隐忧，持续6年强势的茅台带动了酱酒的强势，但这种强势能带酱酒走多远？一旦茅台进行调整，习酒会不会跟随其调整？到那时，习酒的动销还能否保持良性？ “酱香型白酒品类还会持续走热3至5年。”蔡学飞认为：“习酒是一家拥有品牌与品质概念的酱香型酒企，整体发展前景比较看好。习酒最大的瓶颈是，伴随酱香品类不断扩容，如何利用自身产区优势做强差异化品质概念，完成习酒高端品牌形象的打造。”
7月2日，A股市场继续走高，截止今日中午收盘，上证指数涨幅1.16%，报3061.1点；深证指数涨幅0.86%，报12217.53点。其中白酒板块涨幅居前，白酒概念整体涨幅3%。 个股方面，贵州茅台继昨日新高之后今日继续突破新高，截止中午收盘，贵州茅台报1537.82元/股，涨幅2.91%，市值达到1.93万亿，盘中最高1545.45元/股。 最近两个交易日，贵州茅台市值增长了941.24亿元，比古井贡酒855亿元总市值还高出86亿。 另外今日，洋河股份、金种子酒封板涨停，泸州老窖涨幅8.42%，还有迎驾贡酒、老白干酒、五粮液等涨幅居前。其中五粮液盘中最高192.34元/股，总市值逼近7400亿元。 由于股价持续走高，涨幅偏离值过高，酒鬼酒和老白干酒今日还纷纷发布《股票交易异常波动公告》。 “近期白酒股票暴涨，长期看是酒类消费升级之后名酒的刚需得到了市场的认可，近期原因则为疫情压制之后的酒类消费得到一定释放。”白酒分析师蔡学飞对搜狐财经表示，目前的经济环境下，以国内消费为主的白酒市场基本盘稳定，金融避险价值进一步凸显，助推了整个板块的上涨。 渤海证券研报表示，白酒板块目前估值相较于大众品仍然具有优势，行业天然属性仍存，货币宽松环境以及基建持续加码都对白酒行业形成支撑，需求将会得到逐步确认，下半年仍存在改善空间。 根据华安证券的数据，在市场层面，飞天茅台批价由疫情后低点不足2000元上涨至当前超过2400元；五粮液持续对普五挺价，批价上涨至约940元。 华安证券表示，当前白酒龙头茅台五粮液批价持续上行，为其他高端品牌和次高端品牌打开价格空间。疫情后期餐饮、宴席恢复速度稍慢，礼品、电商快速增长，此外囤酒新趋势有所增强、为名酒需求提供新的增长点。
7月1日，白酒股出现集体上涨。茅台盘中创新高，达到1500.15元/股，股价首次超过飞天茅台1499元的官方指导价。 同时，泸州老窖、金种子酒涨停，五粮液、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业等14只白酒股涨超5%。 截至今日收盘，贵州茅台股价为1494.27元/股，总市值1.88万亿，稳居A股总市值第一。 搜狐财经盘点发现，今年上半年，酿酒行业涨幅达22.14%，贵州茅台、五粮液、汾酒等8家酒企区间涨幅在20%以上。 其中，贵州茅台上半年股价区间涨幅28.16%，市值增加约4600亿。 而口子窖上半年股价微增0.47%，成为区间涨幅最低的酒企。 ▲区间统计（1月2日至7月1日收盘） 酿酒行业上半年涨幅22.14%，茅台涨约29% 搜狐财经盘点发现，酿酒行业上半年涨幅达22.03%，近3月涨幅高达40.39%。 其中，贵州茅台从1165.98元/股，一路攀升至1494.25元/股，区间涨幅28.16%，远高于-0.79%的同期大盘涨幅。 搜狐财经盘点发现，18家白酒上市公司中，上半年涨幅最高的为酒鬼酒，其股价实现翻倍，从35.65元飞涨至84.16元，区间涨幅高达136.07%。 除茅台外，汾酒、五粮液上半年涨幅分别为70.34%和39.12%，股价达到151.26元和181.98元。 此外，古井贡、老白干、今世缘、舍得股价都获得了20%以上的增长。 口子窖成为区间增幅最低的酒企，上半年股价从53.41元微增至53.66元，增幅仅为0.47%。 “近期白酒股票暴涨，长期看是酒类消费升级之后名酒的刚需得到了市场的认可，近期原因则为疫情压制之后的酒类消费得到一定释放。”白酒分析师蔡学飞对搜狐财经表示，目前的经济环境下，以国内消费为主的白酒市场基本盘稳定，金融避险价值进一步凸显，助推了整个板块的上涨。 茅台加大直销渠道，端午节动销分化加剧 作为白酒上市公司龙头企业，贵州茅台一举一动都会引起股市的“蝴蝶效应”。 其中最值得关注的是茅台于6月18日签约了22家直销渠道商，包括16家区域KA卖场、4家酒类垂直电商和2家烟草零售连锁。 另外市场消息称，新增的直销渠道飞天茅台供货价由原来的1299元提至1399元。 泸州老窖总经理林锋昨日在股东大会上对行业的判断同样提振了业内信心。 泸州老窖透露，目前高端白酒动销基本恢复，头部品牌市场价已到历史最高水平。林锋认为，未来，“茅五泸”三大高端品牌，市场发展态势仍然不会变。高端白酒还会进一步加快发展和集中，拥有高端品质白酒的企业才有生存空间。 不过，端午期间的动销情况则折射出了行业分化的加剧。 浙商证券6月28日发表的研报提到，据经销商反馈，今年端午节期间销售情况略平淡。疫情影响仍较为明显，市场总体动销不及去年同期。品牌及区域分化明显，高端酒、次高端动销较好，三四线酒动销较弱。 浙商证券强调，虽然当下主要城市消费场景已逐步实现修复，但疫情的反复仍对需求造成一定影响，多数酒企端午节回款情况仍不及预期，预计Q2业绩将相对承压。 白酒企业逆势涨价，备战中秋旺季 中秋节成为下半年白酒业的重要节点。 自二季度以来，泸州老窖、山西汾酒、剑南春、今世缘等高端及次高端优质酒企相继开启产品升级及小幅提价，为备战中秋国庆旺季打下基础。 其中，泸州老窖在6月初宣布在河南区域对国窖1573进行提价，终端供价上调至920元/瓶；5月份，酒鬼酒连发两则调价通知，紫坛酒鬼酒(柔和)和红坛酒鬼酒（高度柔和）两款产品出厂价分别上调40元/瓶和30元/瓶。 此外，郎酒、国台也选择在今年冲击A股上市。 “持续看好高端白酒消费复苏、提价预期带来的股价表现。”粤开证券6月29日发表的研报表示，随着终端消费场景的恢复，行业库存去化至合理水平，以及中秋国庆的来临，下半年高端白酒涨价可能较大。 浙商证券指出，目前白酒行业处于挤压式增长状态，今年白酒行业结构、价位分化将较为明显，消费升级、行业集中化趋势不变，疫情对白酒行业的具体影响应结合下半年情况记性判断，中秋节将为重要观察窗口。 “照目前这种不确定因素叠加的态势，作为以国内消费市场为主的白酒行业依然是重要利好。”蔡学飞表示，在消费升级与分化趋势下，相信名酒的势能会越来越强，行业资源向头部聚集、行业整合速度也将加快。
7月9日10时至7月10日，重庆长江中诚建设工程有限公司（以下简称重庆长江中诚）管理人将在淘宝网阿里拍卖破产强清平台，对白酒一批进行公开拍卖，起拍价32.256万元，监督法院为江北区法院。据了解，该批白酒系重庆长江中诚订制的招待用酒“五粮原浆”。而重庆长江中诚为国企重庆农投资产经营管理有限公司旗下企业，因经营不善而资不抵债，最终宣告破产。 公告显示，该批酒存放于渝北区金渝大道111号华荣市场一仓库内，为定制白酒，有独立防伪外包装，现6瓶为1箱，装箱保存，共有448箱，2688瓶。该批白酒为重庆长江中诚招待客户所定制的。酒瓶红白相间，瓶身有“1998”、“五粮原浆”字样，系浓香型白酒，酒精度52%vol，单瓶500ml。包装上有“珍藏二十年、长江中诚特供”字样，出厂日期为2015年5月15日。按照32.256万元的起拍价，这2688瓶白酒，每瓶起拍价折合120元。 据了解，2017年，重庆长江中诚以其经营管理不善，严重资不抵债，向江北区法院申请破产。而天眼查数据显示，重庆长江中诚成立于1990年4月13日，为重庆农投资产经营管理有限公司全资持股，而重庆农投资产经营管理有限公司为重庆市农业投资集团有限公司全资持股。
6月5日，证监会官方披露四川郎酒股份有限公司（以下简称郎酒股份）首次公开发行股票招股说明书。 作为川酒“六朵金花”之一，郎酒股份2019年实现营业收入83.48亿元和净利润24.44亿元，分别同比增长约12%和237%。 招股书显示，郎酒股份此次拟赴深交所发行不超过7000万股，募集资金将主要用于扩大白酒产能等项目，募资总额将根据实际发行数量和价格确定。 如果进展顺利，郎酒股份将成为四川第5家上市酒企，或是中国第20家白酒上市企业。 引市场期待和想象空间 郎酒是一家为数不多可同时生产酱香、浓香、浓酱兼香型白酒的知名白酒企业，旗下两个生产基地分别位于泸州市古蔺县二郎镇和泸州市龙马潭区，地处“中国白酒金三角”核心区域。 招股书显示，“郎”牌郎酒于1984年、1989年连续两度获评“国家名酒”，奠定了在全国白酒行业中的重要地位。目前，郎酒股份主力产品包括以青花郎、红花郎为代表的酱香型白酒，以及以郎牌特曲、小郎酒、顺品郎为代表的浓香、兼香型白酒。 2017至2019年，郎酒股份营业收入分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元，后两年增速分别为46%和12%；净利润分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元，后两年增速达140%和237%。 股权结构方面，郎酒集团持有郎酒股份发行前61.70%股份，为控股股东，实控人汪俊林合计持有郎酒股份76.70%股份。 当前，郎酒股份旗下全资及控股子公司共17家，涵盖了白酒生产、销售及配套产业链，员工总数近1.4万人。 “以郎酒这样的体量和发展速度，上市计划稳步推进几无悬念。”有业内人士坦言，当前白酒行业向头部名酒企业集中的趋势加速，已经进入了“8+N”时代。其中，8是指规模在百亿左右的茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、郎酒等全国知名品牌。N则主要由各区域品牌构成。 酱香基酒产能扩大至5万吨 赤水河有着“中国美酒河”之称，位于此处的郎酒二郎酱香产区距离茅台镇仅49公里，同属中国高端酱酒最核心产区。 此前，汪俊林曾多次公开表示，由于建厂土地等自然资源非常有限，赤水河流域的酱酒产量将长期局限在20万吨/年，加上酱酒对储存年限有要求，谁的老酒多、产能大、基酒存放时间长，谁就能在未来市场竞争中取得先机和优势。 招股书显示，目前郎酒酱香型基酒产能1.8万吨，产能利用率已达94%，此次募投项目预计新增产能2.27万吨，加上吴家沟等其他在建项目，酱香基酒整体产能将超过5万吨；浓香型基酒已建成产能1.8万吨，募投项目建成后也将超过5万吨。 在基酒储存上，2017至2019年，酱香型和浓香型基酒的期末余额分别为50.37亿元、57.49亿元、68.02亿元。按照郎酒“存新酒卖老酒”的市场运作方式，中端及次高端酱香产品基酒需储存至少3年以上，高端酱香产品基酒需储存至少5年以上，逐年稳步上升的基酒储存量，可满足未来持续市场需求。 招股书显示，郎酒股份此次募集资金主要用于白酒产能建设、数字化运营、企业技术中心建设等项目。 其中，酱香产能建设计划投资总额约50亿元，具体建设内容包括二郎基地技改、吴家沟基地技改（二期）、盘龙湾基地技改（二期）、天宝峰包装仓储中心等；浓香及兼香产能建设计划投资总额约21亿元，包括石洞郎酒浓香型白酒生产基地项目、郎酒泸州包装中心建设项目（二期）等。 次高端以上产品收入过半 近年来，随着消费水平提升，“喝好酒”的健康消费理念深入人心，导致了名酒供给缺口明显。 作为郎酒旗下高端酱酒核心产品，青花郎无疑在这一波消费升级中迎来了发展契机。 近两年来，郎酒高端及次高端产品已占据半壁江山。 招股书显示，郎酒产品出厂价大于等于500元/500ml为高端产品，以青花郎为核心代表；出厂价300至500元/500ml为次高端，以红花郎为核心代表。2017至2019年，上述两大品类产品总计销售收入分别为20.40亿元、38.31亿元、53.28亿元，整体占比分别为40.09%、51.46%、64.07%。 招股书还披露，郎酒将进一步推进实施品质战略，强化郎酒品质研究院建设，为郎酒品质工程建设提供强大的智力保障，以满足消费者对产品和服务的更高要求。 独占“郎”牌商标许可使用权 一直以来，郎酒的商标归属引人关注。据招股书披露，古蔺县久盛投资有限责任公司（以下简称久盛投资）为“郎”牌商标持有主体，目前共持有532项“郎”相关境内商标和24项中国港澳台地区及境外注册商标，公司法定代表人为汪俊林。其中，郎酒股份持股80%，古蔺县国有资产经营有限责任公司持股20%。 在商标使用权方面，郎酒股份与久盛投资签署《商标许可使用合作协议》，约定久盛投资将“郎”牌商标独占、有偿许可郎酒股份使用，期满自动延期，郎酒股份按双方约定每年向久盛投资支付商标使用许可费。 市场人士指出，郎酒股份对于“郎”牌商标使用，拥有久盛投资控股权和商标独占许可使用权的双重保障。 目前，四川已有五粮液、泸州老窖、舍得酒业、水井坊四家白酒上市企业。2020年1月，在泸州市召开的白酒产业高质量发展推进大会上，泸州市政府表示将大力支持郎酒上市，进一步巩固中国白酒金三角核心腹地地位，推动国际知名白酒产区形成。 对于公司未来长期规划，招股书明确了郎酒的三大战略目标：在白酒行业具有重要地位；与其它高端酱酒企业共同做大高端酱酒市场；将郎酒庄园打造成世界级的白酒庄园。 （CIS）
6月5日，证监会网站发布四川郎酒股份有限公司（以下简称“郎酒股份”）首次公开发行股票招股说明书。作为备受关注的川酒“六朵金花”之一，郎酒股份2019年实现了83.48亿元营业收入和24.44亿元净利润，同比增长约12%和237%。 招股书显示，郎酒股份本次拟赴深交所发行不超过7000万股人民币普通股，发行前实际控制人汪俊林合计持股76.70%，发行后郎酒股份总股本由5.5亿股增至6.2亿股，募集资金将主要用于扩大白酒产能等项目，募资总额将根据实际发行数量和价格确定。 近年来，酱香酒概念持续走热，市场人士多对郎酒股份上市计划持积极态度。如果进展顺利，郎酒股份将成为四川第5家上市酒企，或是中国第20家白酒上市企业。 实体绩优股引市场期待和想象空间 作为一家为数不多可同时生产酱香、浓香、浓酱兼香型白酒的知名白酒企业，郎酒的两个生产基地分别位于泸州市古蔺县二郎镇和泸州市龙马潭区，地处“中国白酒金三角”核心区域。 招股书显示，“郎”牌郎酒于1984年、1989年连续两度获评“国家名酒”，奠定了在全国白酒行业中的重要地位。目前，公司主力产品包括以青花郎、红花郎为代表的酱香型白酒，以及以郎牌特曲、小郎酒、顺品郎为代表的浓香、兼香型白酒。 截至2019年末，郎酒股份资产总额约为209亿元。2017至2019年，营业收入分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元，后两年增速分别为46%和12%；净利润分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元，后两年增速分别达140%和237%。 股权结构方面，郎酒集团持有郎酒股份发行前61.70%股份，为控股股东，公司实际控制人汪俊林合计持有郎酒股份76.70%股份。当前，郎酒股份旗下全资及控股子公司共17家，涵盖了白酒生产、销售及配套产业链，员工总数近1.4万人。 “以郎酒这样的体量和发展速度，上市计划稳步推进几无悬念。”有业内人士坦言，当前白酒行业向头部名酒企业集中的趋势加速，已经进入了“8+N”时代，其中8是指规模在百亿左右的茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、郎酒等全国知名品牌。N则主要由各区域品牌构成。 募资扩大产能 酱香基酒产能扩大至5万吨 在有“中国美酒河”之称的赤水河畔，郎酒二郎酱香产区距离茅台镇仅49公里，同属中国高端酱酒最核心产区。 此前，汪俊林曾多次公开表示，由于建厂土地等自然资源非常有限，赤水河流域的酱酒产量将长期局限在20万吨/年，加上酱酒对储存年限有要求，谁的老酒多、产能大、基酒存放时间长，谁就能在未来市场竞争中取得先机和优势。 招股书显示，目前郎酒酱香型基酒产能1.8万吨，产能利用率已达94%，本次募投项目预计新增产能2.27万吨，加上吴家沟等其他在建项目，酱香基酒整体产能将超过5万吨；浓香型基酒已建成产能1.8万吨，募投项目建成后也将超过5万吨。 在基酒储存上，2017至2019年，酱香型和浓香型基酒的期末余额分别为50.37亿元、57.49亿元、68.02亿元。按照郎酒“存新酒卖老酒”的市场运作方式，中端及次高端酱香产品基酒需储存至少3年以上，高端酱香产品基酒需储存至少5年以上，逐年稳步上升的基酒储存量，可满足未来持续市场需求。 自然地理条件的稀缺，加上持续的酱酒热潮和产品特性，无疑坚定了郎酒扩大产能的决心。招股书显示，郎酒股份此次募集资金主要用于白酒产能建设、数字化运营、企业技术中心建设等项目。 其中，酱香产能建设计划投资总额约50亿元，具体建设内容包括二郎基地技改、吴家沟基地技改（二期）、盘龙湾基地技改（二期）、天宝峰包装仓储中心等；浓香及兼香产能建设计划投资总额约21亿元，包括石洞郎酒浓香型白酒生产基地项目、郎酒泸州包装中心建设项目（二期）等。 近两年高端及次高端产品收入贡献过半 近年来，随着消费水平提升，酒类消费主导力量逐步从政务消费向商务消费、大众消费转型，同时“喝好酒”的健康消费理念深入人心，导致了名酒供给缺口明显。作为郎酒旗下高端酱酒核心产品，青花郎无疑在这一波消费升级中迎来了发展契机。 招股书显示，郎酒产品分为高端、次高端、中端以及中低端，出厂价大于等于500元/500ml为高端产品，以青花郎为核心代表；出厂价300至500元/500ml为次高端，以红花郎为核心代表。2017至2019年，上述两大品类产品总计销售收入分别为20.40亿元、38.31亿元、53.28亿元，整体占比分别为40.09%、51.46%、64.07%。也就是说，近两年来郎酒高端及次高端产品已占据半壁江山。 招股书还披露，郎酒将进一步推进实施品质战略，强化郎酒品质研究院建设，通过微生态环境、粮食原料、制曲、酿造、酒体、制造工艺和智慧工厂七大研究中心，为郎酒品质工程建设提供强大的智力保障，以满足消费者对产品和服务的更高要求。 在销售渠道上，2019年度经销模式收入占比96.38%，直营模式3.62%。后者占比尚小，但呈逐年快速上升趋势。 持有“郎”牌商标所属公司80%股权 独占商标许可使用权 一直以来，郎酒的商标归属引人关注。据招股书披露，古蔺县久盛投资有限责任公司（以下简称“久盛投资”）为“郎”牌商标持有主体，目前共持有532项“郎”相关境内商标和24项中国港澳台地区及境外注册商标，公司法定代表人为汪俊林，其中，郎酒股份持股80%，古蔺县国有资产经营有限责任公司持股20%。 在商标使用权方面，根据郎酒股份与久盛投资签署的《商标许可使用合作协议》，约定久盛投资将“郎”牌商标独占、有偿许可郎酒股份使用，期满自动延期，郎酒股份按双方约定每年向久盛投资支付商标使用许可费。 市场人士指出，郎酒股份对于“郎”牌商标使用，拥有久盛投资控股权和商标独占许可使用权的双重保障。 目前，四川已有五粮液、泸州老窖、舍得酒业、水井坊四家白酒上市企业。2020年1月，在泸州市召开的白酒产业高质量发展推进大会上，泸州市政府表示将大力支持郎酒上市，进一步巩固中国白酒金三角核心腹地地位，推动国际知名白酒产区形成。 对于公司未来长期规划，招股书明确了郎酒的三大战略目标：在白酒行业具有重要地位；与其他高端酱酒企业共同做大高端酱酒市场；将郎酒庄园打造成世界级的白酒庄园。 专业人士表示，从盈利能力、品牌影响力、高端产品结构占比以及市场布局来看，郎酒已经相对成熟。随着招股书的预披露，郎酒的上市目标将进一步明晰。
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