近日，小熊电器因业绩不达预期，股价遭遇六连跌，回落至上市以来的相对低位。 有分析称，小家电自2020年第四季度开始增长放缓，投资者担心小家电快速增长的时代有可能结束；小熊电器的薄利多销模式，与中国家电集体向中高端转型的方向悖逆，被认为不代表发展方向。 长期“重营销、烧渠道”的打法令小熊电器的销售成本居高不下，过去三年的销售费用占四项费用的七成以上；而“轻研发”的互联网思维又导致小熊产品的增长后劲不足。 一周市值缩水70亿 受业绩增速不达预期影响，近日小熊电器股价连日下挫，一周内跌幅超32%，市值缩水近70亿元。 去年7月，小熊电器股价曾一度站上165.90元的高位，以半年123%的涨幅位列家用电器板块之首。 时隔半年，小熊电器的股价已基本回落至去年5月的水平。截至发稿，小熊电器报收91.31元/股，最新市值142亿元。 在业内人士看来，小家电自2020年第四季度开始，增长放缓，小熊电器股价走低背后，是投资者对小家电快速增长的时代有可能结束的担忧。 1月26日晚，小熊电器更新2020年度业绩预告，次日开盘即获第二次跌停。更新后的公告较此前仅多了一句“与会计师事务所在业绩预告方面无无重大分歧”的说明。 小熊电器预计，公司2020年的归母净利润为4.02亿元-4.56亿元，较上年同比增长50%-70%；预计扣非净利润为3.87亿元-4.40亿元，较上年同比增长45%-65%。 数据显示，2020年前三季度小熊电器的归母净利润为3.22亿元，同比增长92.05%。据此计算，第四季度小熊电器的归母净利润仅为0.8亿元-1.34亿元，同比下降20%-增长34%。 同比下降20%至增长34%的净利润增速，较2020年前三个季度90%左右的增速出现大幅下滑。 对此小熊电器的解释是，2020年度受新型冠状肺炎病毒疫情的影响，同时结合实际发展战略需要，公司对费用投放节奏进行了战略调整，导致净利率在季度之间有一定的波动。 重营销轻研发，研发投入占比不足3% 成立于2006年的小熊电器，近几年乘上社交网络营销的东风，凭借直播卖货、薄利多销的互联网打法成功破圈。 据招股书披露，2015至2017年，小熊电器的线上渠道分别实现6.33亿元、9.56亿元、15.04亿元营收，占总营收的比例分别为 87.55%、91.24%、91.59%，线上集中度逐年增强。此后几年小熊电器未再披露线上线下的营收数据。 长期“重营销、烧渠道”、在线上高举高打的战略，使得小熊电器的销售成本居高不下。数据显示，2018年、2019年和2020年前三季度，小熊电器的销售费用分别为2.86亿元、3.96亿元和3.45亿元，均占当期四项费用的70%以上。 而小熊对于研发似乎并不太重视。2019年，小熊电的研发费用为7652万元，占总营收的2.85%，研发投入资本化的金额及占比均为0，研发人员数量占比为7.14%。 2020年前三季度，小熊电器的研发费用为7284万元，占总营收的比例仅为2.92%。这样的研发投入力度较竞争对手九阳股份、美的集团等仍有较大差距。 家电行业分析师刘步尘认为，小熊电器的薄利多销模式，与中国家电集体向中高端转型的方向悖逆，被认为不代表发展方向。 在家电市场需求疲软、增速放缓的态势下，国内各家电企业开始寻求智能化、高端化的转型升级，以谋求新的增长空间。 “近几年，依靠互联网思维发家的企业，如今越来越强调科技与工匠精神；那些一味固守互联网基因的企业，基本上都呈现出发展后劲不足的一面。” 刘步尘分析称，对于小熊来说，当务之急是去互联网泡沫，在产品创新与技术创新上多下功夫。互联网思维的本质是营销创新，不是产品创新，更不能技术创新，难以持续支撑一个企业持续发展。 新建厂房致固定资产大涨90% 为满足公司多品类、高速增长的销售规模需求，小熊电器从2019年开始投入智能小家电制造基地的建设。 截至2020年9月30日，小熊电器创意小家电生产建设（均安）项目一期基建项目已基本完成，壶类工厂已搬迁至厂房，投入生产，二期项目目前正在筹划中，该项目公司拟申请广东省企业投资项目备案证的竣工延期。 此外，小熊电器创意小家电生产建设（大良五沙）项目一期之一基建项目已基本完成，居家工厂已搬迁至厂房，投入生产，设备购置仍在进行中；另有小熊电器智能小家电制造基地项目、小熊电器研发中心建设项目、小熊电器信息化建设项目均处于建设中。 截至2020年9月30日，小熊电器的固定资产为2.6亿元，同比大涨90.27%，主要系报告期内新建厂房部分转固所致。 小熊电器自建工厂的做法，在刘步尘看来是一种陈旧的工业思维，“中国是全球家电配套和代工能力最强的国家，一个企业在没有做大之前最经济有效的路径是找人代工”。 刘步尘认为，对于目前的小熊电器来说，想要获取更大的增长空间，第一，走爆品路线；第二，加大研发投入力度，突破技术瓶颈；第三，逐步朝中高端品牌转型。 小熊电器的主营产品包括厨房小家电和生活小家电两大品类，前述已搬迁至新厂房的壶类工厂，即为厨房小家电品类中的一员。而无论是壶类，还是其他小家电品类，在业内看来，其技术含量都不高，进入门槛低，容易被模仿，护城河不够深。 小熊电器所代表的创意小家电市场虽然市场空间巨大，但随着众多家电厂商的纷纷进入，市场竞争变得异常激烈。互联网时代小家电企业纷纷加强线上销售渠道建设，并通过价格战、广告战、专利战争夺更多市场份额。 小熊电器也在财报中提到，如果未来公司不能采取有效措施应对激烈市场竞争，如不能准确把握目标客户的消费升级需求，不能及时开发出适销对路的产品，将可能面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
信息时报讯近日，第三届中国品牌经济峰会发布2020斯贝瑞奖企业服务TOP100品牌榜。小熊U租作为国家中小企业公共服务示范平台、IT办公设备运营商领衔上榜。 据悉，斯贝瑞奖（The Cberi Prize）由中品经济研究院等发起单位联合四十多家大众媒体及专业评委进行奖项评审，主要候选项目由投资机构、社群组织等推荐企业入库备选，少数由企业自主报名自荐，符合评审要求、通过审核后获得奖项。 据悉，小熊U租深耕IT运营行业16年，围绕企业IT办公场景，通过行业唯一的“租赁+回收+技术服务+SaaS系统”的全产业链运营模式，为企业客户提供IT办公资产全生命周期的解决方案，帮助企业构建轻资产、高效率的IT能力，让企业轻松办公。
讯 7月14日，京东集团领投了“小熊U租”D1轮融资，达晨财智参与跟投。本次融资将用于强化小熊U租与京东技术化、数字化协同，加大资产管理SaaS软件“小熊U管家”的研发投入，并持续完善小熊U租线下服务网络和能力。 据了解，“小熊U租”建立了“租赁+回收+技术服务+SaaS系统”产业链闭环。围绕企业IT办公设备场景，面向企业客户提供IT办公资产全生命周期管理解决方案，解决企业经营中出现的IT采购资金占用大、资产管理困难、技术服务响应慢、办公设备效率低下、IT资产闲置等痛点，帮助企业重构IT资产的效率与价值，实现轻资产化转型。 据公开报道，小熊U租近两年来已完成6轮融资，投资方包括京东、腾讯、达晨财智、东方富海、前海长城，以及国家中小企业发展基金、深圳市引导基金等四支政府基金。其中，京东集团和达晨财智分别投资第三轮和第四轮。 作为“小熊U租”战略投资方，京东集团在此前领投了“小熊U租”A轮并追投了A+轮。从A轮开始，双方便开始在产业协同方面持续进行尝试和磨合。从“小熊U租”业绩增长数据来看，成果颇丰。2019年，“小熊U租”新增客户同比增长109.39%，在租设备台数同比增长106.93%，服务营收增长超400%，管理设备数量增长超150%，回收业务营收同比增长328.57%。2020年第一季度虽然有新冠肺炎疫情影响，但仍然取得了同比增长154%的业绩。 此轮融资后，双方合作将更深一步。一方面通过技术和数字协同，实现小熊U租资产管理服务的产品化与标准化，以便更好地与京东相关系统进行深度耦合；另一方面共同发力数字化工具的研发，通过持续的技术创新为企业客户提供更多的增值服务。（刘礼文）
中概股周二收盘普跌，富途热门中概股板块当中共10只股票上涨，21只收跌。热门中概股具体表现如下：大型中概股中，阿里巴巴跌1.23%，拼多多跌1.08%，京东跌0.27%，好未来跌1.68%，中通快递跌1.14%，新东方跌2.26%，百济神州涨11.24%，爱奇艺涨1.71%，蔚来涨1.81%，携程跌2.76%，哔哩哔哩跌2.94%。其他中概股方面，跌幅较大的有：微美全息跌28.90%，荔枝跌15.73%，蘑菇街跌13.71%，流利说跌12.05%，房天下跌11.21%，和信贷跌8.98%，趣头条跌8.20%。另一方面，涨幅较大的中概股有：未来金融涨27.80%，乐居涨15.04%，朴新教育涨11.85%，百济神州涨11.24%，如涵涨9.88%。焦点回顾百济神州美股大涨11%，完成20.8亿美元股权融资，高瓴资本、安进参与认购7月14日上午，$百济神州(BGNE.US)$召开线上新闻发布会，就公司完成20.8亿美元股权融资进行说明。百济神州创始人、科学顾问委员会主席王晓东将这一事件称为公司「历史性事件」，并透露本次融资为全球生物科技领域内最大规模的股权融资。公司首席财务官兼首席战略官梁恒进一步介绍，本次交易的主要投资者包括高瓴资本、安进以及Baker Brothers。周二，百济神州美股大涨11%，连续两个交易日大幅上涨，两日累涨20%。「全球全息AR第一股」微美全息周二大跌29%连续两日大涨的全球全息AR第一股$微美全息(WIMI.US)$周二大幅回调，收跌28.9%。据悉，继上周五股价飙升之后，微美全息股价在本周一再度暴涨，且五次触发熔断，原因是此前该公司公布了有关5G技术可以如何帮助全息图市场的最新消息。KeyBanc上调阿里目标价至285美元，看好云业务增长潜力KeyBanc Capital Markets将$阿里巴巴(BABA.US)$目标价从255美元上调至285美元，因看好该公司云计算业务的潜力新冠疫情「从很多方面在结构上改变了经商方式，并在加速各个行业的数字化并推动云业务的采用」。KeyBanc对阿里巴巴近期前景「谨慎乐观」，但对长期潜力更为乐观。KeyBanc还将（高配）的目标价从84美元提高到100美元。携程：国内跨省游开放，国内跟团游、自由行瞬时搜索量增长500%7月14日晚，文化和旅游部发布相关通知，恢复跨省（区、市）团队旅游。携程平台数据显示，在该消息发布后，$携程网(TCOM.US)$平台上度假、酒店、民航等各个板块搜索量迅速攀升，国内跟团游、自由行瞬时搜索量相比开放前上涨500%，国内游客的暑假旅游意愿迅速被激发。携程旗下订票网站Skyscanner宣布裁员五分之一$携程网(TCOM.US)$旗下订票网站Skyscanner宣布计划裁员五分之一(大约300人)，其中将在苏格兰爱丁堡总部裁减最多84人，并有可能关闭开设于匈牙利布达佩斯和保加利亚索非亚的办事处。Skyscanner成立于2003年，总部设在爱丁堡，在全球范围内总共拥有1500名员工，随后于2016年被携程收购，交易价值为14亿英镑，是欧洲市场上规模最大的一项旅游科技行业并购交易。Skyscanner网站专业致力于为客户提供航班、租车和酒店价格服务，月度用户人数在2019年中达到了1亿。陆正耀将失去对瑞幸咖啡的控制权，毕马威将成为瑞幸咖啡最大股东据华尔街日报援引消息人士：英属维尔京群岛法院已于7月9日宣判清算$瑞幸咖啡(LKNCY.US)$创始人陆正耀持有的瑞幸咖啡股份。陆正耀将失去对瑞幸咖啡的控制权，毕马威将成为瑞幸咖啡最大股东。陆正耀可在14天内上诉，他本人并未作出回应。京东集团三次加持 「小熊U租」完成D1轮融资7月14日，$京东(JD.US)$集团领投了「小熊U租」D1轮融资，达晨财智参与跟投。本次融资将用于强化小熊U租与京东技术化、数字化协同，加大资产管理SaaS软件「小熊U管家」的研发投入，并持续完善小熊U租线下服务网络和能力。据公开报道，小熊U租近两年来已完成6轮融资，投资方包括京东、达晨财智、东方富海、前海长城，以及国家中小企业发展基金、深圳市引导基金等四支政府基金。其中，京东集团和达晨财智分别投资第三轮和第四轮。作为「小熊U租」战略投资方，京东集团在此前领投了「小熊U租」A轮并追投了A+轮。从A轮开始，双方便开始在产业协同方面持续进行尝试和磨合。
编者按：企业从未像今天这样被关注，也从未像今天这样成为社会的中流砥柱。而当下，商业模式从未如此错综复杂，也从未如此孕育生机。 新业务、新经济、新模式令人眼花缭乱，但万变不离其宗。一家优秀的企业，必然是价值充盈的。她不仅要有一定的规模当量和盈利能力，还必须有着积极的价值观，能够改善人的生产生活环境，能够促进社会文明进步，能够扎根过去和现在，指向我们共同憧憬的未来。 记录、探寻、发现，我们的每一次表扬和批评，都为抵达那个最具价值的核心。 为此，搜狐财经以专业的财务分析，对国内大型企业做一次全面的审视，亦将以独特的媒体视角，挖掘企业的核心价值。 搜狐财经将以每周两篇的频率，独家发布企业报告，并以此系列报告建立企业数据库，汇聚成搜狐财经中国价值公司100系列，筛选出有独特价值的企业。 本文为“中国价值公司100”系列报道第四十二篇。 （海报） 【价值评析】 作为国内创意小家电龙头企业，小熊电器以差异化切入小家电赛道。上市至今，营收净利保持高速增长，2019年及2020年一季度，营收增速分别为31.70%、17.32%，归母净利润分别增长44.57%、83.66%。 以线上为主，积极把握传统电商红利。据招股书披露，2015至2017年，小熊电器的线上渠道分别实现6.33亿元、9.56亿元、15.04亿元营收，占总营收的比例分别为 87.55%、91.24%、91.59%，集中度逐年增强。 公司扩品类、扩产能带来成长空间。截至2019年末，小熊电器拥有400款以上型号产品对外销售。未来将扩品类至母婴及个人护理小家电，伴随新建产能的落地，有望创造更高经济效益。 毛利率整体波动较小，厨房小家电和生活小家电为主要盈利来源。2016至2019年，小熊电器的主营业务毛利率分别为33.97%、33.16%、32.27%、34.26%，各类产品毛利率存一定差异。公司产品毛利率受产品结构、原材料价格波动与市场竞争状况等因素的影响。 上市不足一年，小熊电器共实施一次现金分红，分红金额1.2亿元，分红率32.32%。股利支付率44.75%，暂未实施股权激励计划。截至2019年末，小熊电器员工总数为3377人，员工平均薪酬约为9.06万元。 综合各项指标，小熊电器整体价值评分为3.5颗星。 7月2日，小熊电器报收120.78元/股，跌幅6.37%，最新市值188亿元。昨日，小熊电器股价异动拉升4.31%，盘中涨至131.10元/股，创上市以来历史新高。 去年8月登陆A股市场，不满一年小熊电器已成为家用电器板块新贵，年初至今123%的涨幅列板块之首。 据计算，小熊电器的前十大股东中，家族成员的持股比例超6成。业内人士认为，小熊正处于成长期，家族成员持股的弊端尚未表现出来，而企业规模做大后问题就会日益凸显。 此外，小家电技术含量不高，进入门槛较低，易被模仿等特点，也成为小熊电器筑造护城河的难点。相较九阳股份、美的集团等竞争对手，小熊电器的研发投入能力仍处于较低水平。 前六大股东持股比例降至75% 小熊电器系由小熊有限于2017年7月10日整体变更设立。小熊有限的前身为佛山市小熊电器有限公司，系由李一峰、施明泰、龙少柔和陈勇共同出资组建，于2006年3月16日成立。 小熊电器位于广东省佛山市顺德区，也是国内家电业龙头美的集团的所在地。将厂址选在美的家门口，小熊电器被业内称其“熊”心不容小觑。 据最新数据，小熊电器背后第一大股东为兆峰投资，持有公司5329.80万股，持股比例44.42%。而兆峰投资背后实控人为李一峰，持股比例达90%。 此外，李一峰还通过员工持股平台永新吉顺持有小熊电器5.60%股份。据此计算，李一峰合计持有小熊电器45.58%股份，为公司实际控制人。 而龙少柔、龙少静、龙少宏分列第三、五、六大股东。据披露，龙少柔、龙少静与龙少宏为姐妹关系，均为小熊电器前身小熊有限成立时的实际出资人，而龙少宏系李一峰兄弟之配偶。 除上述几位股东外，第二大股东施明泰同样为小熊有限的出资人，其曾于2015年1月至2017年7月任小熊有限监事，2017年7月辞去监事一职后，至今未在小熊电器任职，目前持股比例10.65%。 冲刺IPO前夕，据招股书披露的公司前十名股东数据，小熊电器被上述几位股东绝对控股，持股比例为100%，是典型的家族控股公司。上市以来，股份几经稀释，前六大股东持股比例降为75.01%。 据计算，前六大股东中，家族成员的持股比例为61.34%，据7月2日收盘价计算，持股市值为115.32亿元。 家电行业分析师刘步尘表示，小熊是典型的家族企业。“在中国，公众一向对家族企业评价不太高。实际上，家族企业不可怕，可怕的是不能引入现代企业管理制度”。 “目前，小熊正处于成长期，家族成员持股的弊端尚未表现出来。我担心企业规模做大后问题就会日益凸显，必须尽快引进现代企业管理制度，引进职业经理人，家族成员尽可能少参与企业重大决策。”刘步尘称。 线上渠道依赖度高，海外营收占3% 据悉，小熊电器的产品主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、唯品会和苏宁易购等主流电商平台和拼多多、平安好医生等新兴电商平台进行销售，线下渠道多为辅助作用。 自成立以来，小熊电器坚持互联网思维，运用互联网大数据、高效率、低沟通成本等优势，以及仓配物流技术发展的优势，快速实现线上渠道的布局，凭着高性价比和口碑效应迅速崛起。 据招股书披露的数据，2015至2017年，小熊电器的线上销售收入分别为6.33亿元、9.56亿元和15.04亿元，占总营业收入的比例分别为 87.55%、91.24%和91.59%，集中度逐年增强。 2019年年报中，小熊电器并未披露线上销售和线下销售的具体收入数据。 分产品来看，小熊电器的营收超八成由厨房小家电贡献。2019年，小熊电器共实现26.88亿元营收。其中，厨房小家电的营收占比为83.28%，包括电动类、电热类、锅煲类、壶类及西式电器。 此外，生活小家电贡献14.21%营收，其他小家电贡献1.82%营收。 从销售地区来看，小熊电器主要依赖国内销售渠道，近97%的营收来自国内销售，海外销售仅占3%左右。 刘步尘认为，小熊电器对线上销售依赖度高，在电商越来越重要的今天是对的。但是，新零售不单指线上，还包括线下，是线上+线下。“对于小熊而言，在线上取得较好销售业绩之后，逐步弥补线下短板也是有必要的”。 小熊电器在2019年报中也提到，公司正在布局线下销售渠道以及出口销售，充分利用经销商和海外客户的资源和经验优势，将产品渗透至线下流通渠道，实施全渠道运营的销售模式，加速线上线下融合发展。 研发人员占比低，资本化金额为0 今年一季度，受新冠疫情影响，冰洗空大家电市场销量跌至谷底。而小家电品类却因单价低、体积小、免安装等特点，受冲击较小，小家电个股们成为市场黑马。 而小熊电器作为小家电板块新贵，股价从年初的54.05元/股一路飙升至120.78元/股，涨幅高达123.46%，总市值增长103亿元。 在小家电市场中，相比于苏泊尔近200亿、九阳股份近百亿的年营收额，小熊电器的营收体量仍然较小。2019年，小熊电器的营收仅为26.88亿元，不及九阳的三分之一，仅为苏泊尔的七分之一。 对于小熊电器的逆势上扬，刘步尘认为，从积极的一面看，小家电未来仍有很大发展空间，“但从另一面看，小家电技术含量不太高，进入门槛比较低，很容易被模仿，护城河不够深”。 数据显示，2019年小熊电器的研发投入为7651.52万元，占营业收入的2.85%，研发投入资本化的金额及占比均为0。此外，研发人员数量占比为7.14%。 而竞争对手九阳股份的研发投入金额及占比均高于小熊电器。2019年，九阳股份研发投入3.30亿元，研发投入占营收的比例为3.53%。研发人员数量占比为19.53%。 与小熊电器同处于顺德地区的美的集团，虽未披露小家电业务的具体营收及研发数据，但从整体来看，其研发投入占比及研发人员数量占比也高于小熊电器，分别为3.46%和10.18%。 从毛利率来看，小熊电器2019年主营业务毛利率为34.26%，同比增长1.75%。分产品来看，厨房小家电中的电热类毛利率最高，为36.74%；最低为西式电器，毛利率27.66%。 截至2020年3月31日，小熊电器账上货币资金8.18亿元，应收账款8570.86万元；短期借款及一年内到期的非流动负债均为0。 现金流方面，2020年一季度，小熊电器现金及现金等价物净增加2.16亿元，同比增长1492.42%，主要系净利润增长、存货减少、经营性应付增加及理财到期赎回所致。 自去年8月上市以来，小熊电器共实施一次现金分红，分红金额为1.2亿元，分红率32.32%。股利支付率44.75%，暂未实施股权激励计划。截至2019年末，小熊电器员工总数为3377人，员工平均薪酬约为9.06万元。
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