6月15日，据港交所网站消息，腾讯(00700.HK)公司董事会主席兼首席执行官马化腾在6月9日至6月12日减持了腾讯股票，4天合计减持964.78万股，价值约42.7亿港元。 具体包括：6月9日，以每股433.4095港元的均价减持178万股；6月10日，以每股443.0151港元的均价减持335万股；6月11日，以450.2696港元的均价减持253万股；6月12日，以440.2190港元的均价减持198.78万股。 减持完成后，马化腾对腾讯持股由8.52%降至8.42%。 今年1月，马化腾也曾减持腾讯。当时是在1月14日至1月17日共卖出500万股腾讯股票，价值约为19.96亿港元。 腾讯股价今年重新站上400港元，年内累计涨幅达15.77%。6月11日，腾讯一度触及455.4港元的高位，为近两年新高。 6月15日，腾讯股价收报433.6港元，跌1.68%。
超级大佬的世界不好懂！ 数据显示，腾讯董事局主席马化腾6月9日至12日出售总计965万股腾讯股票，出售均价在433港元-450.27港元之间，此次共计套现约42.9亿港元，持股比例由8.53%降至8.42%。 今年1月14日至17日期间，马化腾亦曾连续4个交易日沽货，累计涉及500万股股份，套现近19.96亿港元。与此同时，腾讯总裁刘炽平也在减持股票，今年5月29日及6月1日再度减持腾讯股票，两个交易日共计减持60万股，套现约2.472亿港元。刘炽平已在今年1月初和4月初，分别减持了50万股及60万股腾讯股票，分别套现1.92亿港元及2.27亿港元。 那么，对于腾讯来说，这到底又意味着什么呢？据券商中国记者粗略统计，这已经是马化腾十五年间的第16笔大减持了，总共套现金额超过230亿港元，但腾讯股价十五年间涨幅近400倍。另外，资料显示，去年腾讯控股一度连续回购公司股票，耗费资金达10亿港元。那么，接下来腾讯还有多少值得期待呢？ 马化腾、刘炽平连连套现 据联交所权益披露数据显示，马化腾于6月9日至12日期间，连续4日减持腾讯股份，共涉及约964.8万股，平均出售价格介乎433.4港元至450.3港元，合计套现约42.7亿港元。马化腾于今年1月14日至17日期间，亦曾连续4个交易日沽货，累计涉及500万股股份，套现近20亿港元，那次也是马化腾2017年10月以来，首次减持。马化腾今年已套现62.66亿港元。 值得注意的是，腾讯总裁刘炽平也几乎在同期实施减持。今年1月初和4月初，刘炽平分别减持腾讯控股50万股及60万股，套现1.92亿港元及2.27亿港元。今年5月29日及6月1日再度减持腾讯股票，两个交易日共计减持60万股，套现约2.472亿港元。截至6月1日，今年以来，刘炽平已减持170万股的腾讯股票，累计套现超6.66亿港元，约合人民币6.09亿元。 据券商中国记者粗略统计，马化腾近十五年约有16笔大幅减持，套现金额超过230亿港元。当然，这样对于马总超过480亿美元的身家来说，并不算什么。 2005.7.12-7.14:马化腾共计减持股份比例为0.57%，达到1000万股，套现约6210万港元； 2008.5.26:马化腾减持30万股，其个人持股量降至12.7%，套现金额超过2017.2万港元； 2008.6.2:马化腾持股比例降至12.67%，减持30万股，个人套现超过2070万港元； 2008.6.4-6.6:马化腾3天共计套现约4065万港元； 2010.6.7:马化腾场外减持500万股，持股比例降至11.2%，个人共计套现5.135亿港元； 2011.3.28:马化腾场外减持200万股； 2011.8.29:马化腾持股比例降至10.33%，减持500万股，个人共计套现7.216亿港元； 2014.12.2-12.5:马化腾持股比例降至9.87%，累计减持2511.12万股，个人共计套现29.9亿港元； 2015.4.9-4.10:马化腾持股比例降至9.65%，累计减持2000万股，个人共计套现32.2亿港元； 2015.9.17-9.22:马化腾持股比例降至9.37%，累计减持2300余万股，个人共计套现约32亿港元； 2015.11.28-11.31:马化腾持股比例降至9.1%，累计减持2500万股，个人共计套现约38.68亿港元； 2016.7.14:马化腾减持200万股，个人共计套现3.63亿元； 2017.9.5-9.7:马化腾持股比例降至8.69%，累计减持200万股； 2017.10.10-10.13:马化腾持股比例降至8.63%，累计减持600万股，2017年合共套现21亿港元； 2020.1.14-1.17: 马化腾持股比例降至8.53%；套现达19.96亿港元； 2020.6.9-6.12:马化腾持股比例降至8.42%；套现42.87亿港元。 越减越涨，十五年上涨近400倍 在中国股票市场，堪比茅台的存在，可能也只有腾讯了。虽然马化腾连续小笔减持，金额看似也很大，但并没有影响到腾讯的长期走势。近十五年时间，腾讯控股上涨近400倍。即从2005年的6港元左右上涨到前期最高位近2400港元的水平。 在2019年港股市场比较低迷的时候，腾讯控股曾连续出手回购股票。2019年10月4日晚间，腾讯控股公告显示，公司当日回购了12万股股份，每股最高价326.80港元，每股最低价320.40港元，花费约3884万港元，本次回购股份数占现有已发行股本0.00126%。 自去年发布中期业绩之后，腾讯控股从8月28日开始，连续27个交易日进行回购，累计花费约10.06亿港元，约合9.17亿元人民币。截至2019年10月，腾讯控股在港交所共购回股份数约为300.67万股，占其已发行股本的0.0316%。 在此前每每腾讯控股走势低迷的时候，腾讯公司也都会出手回购股票。比如2018年9月腾讯控股连续多个交易日回购股份，当时其股价一度低至每股300港元以下；2014年全球科技股大跌的时候，腾讯也曾于当年4月8日斥资7000多万港元进行回购。2013年4月15日，腾讯因增速放缓和运营商对微信收费等传言致股价下滑，最后该公司花费6亿港元回购股票。 而每次腾讯回购股票，股价都能够大涨，2018年回购之后，股价很快就突破了400港元；2014年回购之后的一年，腾讯股价涨幅超过50%；2013年回购之后，股价也曾一路上涨。2019年回购股票之后，股价也一度上涨近20%。在这个层面来看，股讯股东减持股票似乎并不会对股价产生太多影响，反而公司回购股票显得更为重要。 未来还有多少值得期待？ 这么多年，腾讯并非没有坎坷。在经历了QQ的辉煌之后，在微信出来之前，腾讯是倍受质疑的。近两年，腾讯似乎又走到了一个关口。游戏版号停发、控股股东首度减持、今日头条系的崛起等等。那么，这家中国互联网巨头还有多少值得期待呢？ 致富证券表示，市场普遍担心的是腾讯高增长不再，而增长动力不足的根本问题是中国由 PC 互联网时代转入移动互联网时代的人口红利已经消耗殆尽，无论微信或手游的用户增量都已经放缓。腾讯现在仍然比较快增长的就是云、支付及金融业务。因此，很明显产业互联网仍然是一片蓝海，此板块必然是腾讯未来收入的着眼点。 此外，腾讯正在悄然地发生着一些变化。以前，腾讯给人的印象是靠游戏赚钱，但近期他们似乎正希望能更好地输出自己积累多年的科技能力，帮助传统行业数字化转型。 据悉，腾讯为了培育自己的科技力量，正在全球搜罗顶尖科学家，成立了 AI Lab、Robotics X Lab、科恩、玄武、优图、量子、音视频实验室。此前已有媒体报道，未来五年，腾讯计划投资 5000 亿元人民币用于新基建布局，重点投入云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G 网络、音视频通信、网络安全、量子计算等方面的技术研究。腾讯 2019 年度的盈利是 933 亿元人民币，五年投资 5000 亿元人民币。分析人士认为，这才是腾讯真正的希望所在。
美康生物晚间公告，公司控股股东、实际控制人邹炳德计划以集中竞价、大宗交易或协议转让方式减持公司股份合计不超过41,436,314 股（含本数），即不超过公司目前总股本的12.00%。 公司表示，本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司的治理结构及持续经营产生重大影响。
6月10日晚间，中原证券发布公告称，公司5%以上股东渤海产业投资基金管理有限公司（以下简称“渤海公司”）计划自本减持公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式，减持公司股份数量不超过7738.14万股，不超公司总股本的2%。 本次减持拟采取集中竞价交易方式，在任意连续90日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的1%，减持价格根据市场价格确定。 渤海公司持有中原证券无限售流通股5.34亿股，占公司总股本比例约13.81%，股份来源为公司首次公开发行股票并上市前已发行的股份，已于2018年1月3日解除限售。 公告显示，渤海公司在过去12个月内曾减持中原证券两次。其中，2019年3月8日至2019年9月3日期间减持6539万股，减持价格为每股5元至6.7元；2019年9月30日至2020年3月27日期间减持约830万股，减持价格为每股4.74元至5.23元。
6月8日晚间，口子窖发布公告称，公司于2020年6月8日收到控股股东、实际控制人及其一致行动人签署的《之补充协议》，经各方友好协商，就孙朋东、赵杰、仲继华退出一致行动关系达成补充协议。 3股东一致行动人关系解除 孙朋东、赵杰、仲继华合计持股比例为3.49%，其解除一致行动关系，不会导致公司控股股东及实际控制人控制权发生变更，不会对公司产生重大影响。解除后，公司实际控制人仍为徐进、刘安省。 公告显示，2011年3月22日为保持口子酒业股权的稳定，经友好协商，公司实际控制人徐进、刘安省与时任董事/高级管理人员范博、张国强、孙朋东、徐钦祥、朱成寅、周图亮、段炼、黄绍刚签订了一致行动协议。2012年1月7日赵杰、仲继华作为口子酒业新任董事，加入原一致行动人之间已达成的一致行动安排，签署了《一致行动协议之补充协议》。 公告显示，目前，孙朋东、赵杰、仲继华三人已达到法定退休年龄并办理完毕退休手续且与口子酒业书面解除劳动合同关系(包括但不限于以退休返聘等形式继续为口子酒业服务的劳务关系)。 同时，孙朋东、赵杰、仲继华三人已出具书面承诺函，承诺不可撤销地永久放弃其直接或间接持有或控制口子酒业的股份对应的表决权或不可撤销地永久放弃其以任何其他形式直接或间接控制的股份表决权。 此外，除孙朋东、赵杰、仲继华之外的一致行动各方仍继续履行原《一致行动协议》。 原《一致行动协议》继续有效，不因孙朋东、赵杰、仲继华退出而终止。 曾发生多次大股东减持行为 解除一致行动人关系后，投资者最关心的可能是孙朋东等人是否将发生减持行为。 对此，公告称，孙朋东、赵杰、仲继华三人已出具书面承诺函，承诺在相关解除一致行动协议公告起12个月内不减持其所持有公司股份，并仍遵守原有的法定义务和相关承诺。 控股股东及其一致行动人持股数量 来源：上交所 据了解，自去年起，口子窖已发生多次大股东和高管的减持行为。数据显示，2019年上半年和更早的时间里，刘安省、孙朋东、张国强、赵杰、仲继华五名股东已合计减持公司股份约500万股，套现约2.2亿元。 今年一月份，口子窖发布股东减持股份结果，公司4位股东在2019年7月24日至2020年1月23日期间合计减持835.17万股，总金额达到4.83亿元。其中，口子窖监事会主席刘安省减持量最多，减持金额为高达4.35亿元。 此前已有分析指出，口子窖内部多名大股东年纪大了，可能急于套现退休。而股东对上市公司的总资产情况了解得更多，多次减持或出于对未来前景的看空。 不过，也有投资者认为，若大股东此时减持正好有利于口子窖回购股份。届时，股权或可进一步集中。 依据此前公告发布的公告，口子窖拟在2021年4月10日前以集中竞价方式回购公司股份。拟回购资金总额不低于人民币1亿元、不超过人民币2亿元，回购价格不超过人民币50元/股。 值得注意的是，在这份股份回购计划中，口子窖董监高、控股股东、实际控制人及其一致行动人承诺，未来6个月内均不存在减持计划。 如今，距离公布时间已过去2个多月，口子窖的股份回购计划尚未有实质性进展。 截至6月9日收盘，口子窖股价49.39元/股，距离50元/股的回购上限只差0.61元。 一季度净利腰斩 今年目标是持平 对比近4年经营数据可以看出，除了2017年业绩增速有较大提升外，口子窖已经连续三年营收、净利润增速双双下滑。2019年营收增速甚至跌到了个位数。 数据来源：上交所 绘制：财经猎手 值得注意的是，2019年，口子窖在安徽省内的销售收入占比仍高达83.06%，2018年这一占比是84.31%；2017年则为85.40%。从数据来看，口子窖在省外市场的进展仍然有些迟缓。 今年一季度，受新冠疫情影响，口子窖实现营收约7.77亿元，相较上年同期的13.62亿元下滑43%，净利润约2.43亿元，相较于2019年第一季度5.45亿元下滑55%。根据公司股东会议案，口子窖2020年度预算营收46.86亿元，比同比增长0.31%。 5月19日下午，在口子窖2019年度股东大会上，公司董秘徐钦祥透露，公司今年的业绩目标是全年持平，但即使这样对销售而言压力也很大。 "白酒行业发展也进入新一轮调整期，行业分化格局更加明显，公司会拿出"二次创业"的精气神，在新的一年实现新的突破。"徐钦祥在董事会述职报告中称。 乒乓一言
6月9日，好想你集合竞价阶段涨停并维持到开盘。截止发稿，好想你报涨停价11.51元/股，涨停板上仍有74.4万手买单。6月8日晚，好想你发布公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购股份数量不低于1.13亿股（含），不超过2.26亿股（含），占目前公司总股本的比例不低于21.91%、不超过43.83%。如此高比例的回购，其回购下限就已创下A股回购比例的纪录。同时，公告还显示，好想你回购价格不超过人民币13.00元/股（含）。按回购价格上限13.00元/股测算，回购1.13亿股、2.26亿股对应的回购金额分别为14.69 亿元、29.38亿元。截至6月8日收盘，好想你股价为10.46元。今日涨停后，再连续两日涨停，就将达到好想你13元的回购价格上限。截至今年一季度，好想你账上资金仅6.7亿元。如此高额的回购资金来源于出售百草味获得的近50亿元人民币。公告显示，本次拟回购股份的资金来源为好想你公司自有资金，并称出售杭州郝姆斯食品有限公司（百草味）100%股权事项已完成交割，目前已收到百事饮料支付的约合49.67亿元的价款。至于回购原因，好想你表示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，在综合考虑公司近期股票二级市场表现，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等的基础上，增强投资者信心，公司拟实施股份回购用于注销，减少公司注册资本。然而，卖掉“利润奶牛”百草味后，好想你的价值还剩多少？好想你2019年年报显示，好想你去年营业收入为59.61亿元，净利润1.92亿元。其中，百草味2019年营业收入50.23亿元，净利润1.71亿元。百草味的营收及净利润占比均达80%以上，剥离百草味的业务后，好想你的净利润仅2000万元。此外，好想你去年非经常性损益收入达1.54亿元。扣除经常性损益后，再扣除百草味业务，好想你亏损约1.32亿元。值得注意的是，与回购公告同时披露的，还有一份好想你大股东减持计划。公告显示，杭州浩红实业有限公司（以下简称“杭州浩红”）计划减持公司股份数量不超过1547万股（占公司总股本比例3.00%）；公司董事兼副总经理邱浩群计划减持公司股份数量不超过3.55万股（占公司总股本比例0.007%）。二者分别为好想你当年收购百草味时的控股股东和创始人。香颂资本执行董事沈萌表示，如果回购代表了上市公司及背后的大股东认为自己股价被严重低估，那么大股东此时减持并不符合商业逻辑。有投资者质疑，此项公司此举或是配合大股东减持；也有人认为，公告发出后股价迅速上涨，很快即可达到13元/股的回购上限，炒作概率较大。沈萌表示，好想你的方案虽然不违规，但是不具可行性。“如此高比例回购还会造成后续一系列的合规问题，而抛出这样不具约束性的回购方案、同时大股东减持，很难让人信服这中间没有关联。”此外，今年以来，好想你持股5%以上股东持续减持，累计已完成减持1.86%，计划减持3.357%。3月16日，好想你公告显示，本次拟最高减持3%的杭州浩红早在今年3月已完成自2019年8月起的减持计划，期间共减持538.78万股，占公司总股本比例1.04%。此外，1月3日至14日，股东张五须共减持好想你424.76万股股份，占好想你总股本的0.82%。2月25日，杭州越群投资咨询合伙企业（有限合伙）拟减持好想你不超过179.16万股（占总股本比例0.35%）的股份。据悉，杭州越群是杭州浩红的一致行动人。
作者 | 张俊鸣 编辑 | 庞丹 一纸减持公告，让沉寂许久的银行股再度成为风口浪尖。在股价只有净资产的5.4折、市盈率不到4.5倍、股息率超过6%的情况下，交通银行收到第三大股东全国社保基金的通知，计划减持不超过1%的股份。虽然看似比例不高，但由于交行庞大的股本，涉及的股份数量高达7.43亿股，金额超过38亿元，这也是社保基金连续两年提出减持交行A股的计划。 从周一的走势来看，交行和银行板块的整体表现比较平稳，但在“低估值、高分红”的状态下，社保基金连续两年提出减持计划，背后的玄机是什么？社保基金同样重仓持有的工行、农行等低估值国有大行，会不会也有类似的减持计划？弄清楚这份减持计划是“真老虎”还是“纸老虎”，对于所有A股投资者来说具有重要意义。 获利丰厚下的“破净”减持计划 从交行的业绩指标来看，近年来维持比较稳定的状态，尽管从不良贷款率、净息差和资本充足率等多项指标来看在同业中不算特别理想，在国有六大行中表现落后，但市盈率和市净率的估值已经在相当程度上反映了市场对其定价，再加上较高的股息率水平，目前的股价远远不能和“高估”二字挂钩，甚至在不少价值投资者心目中还“具备罕见的投资价值”。对于一向以价值投资、长线投资著称的社保基金来说，在目前的价格下进行“破净”减持，看起来似乎并不是一个合适的选择。 笔者认为，社保基金出台减持计划，目标在于实现更分散多元的资产配置。截至一季度末，社保基金共持有交行A股和H股129.1亿股份，占交行已发行普通股股份总数的17.38%。其中，A股股份38.48亿股，H股股份90.62亿股，规模庞大；此外，社保基金还现身农行、工行、平安银行等多家上市银行的十大股东之列，银行股累计持有规模较大，未来不排除还有更多划转取得的可能。在这种情况下，社保基金考虑适当减持银行股，避免行业持股过于集中，也算是合情合理的选择。 同时，此次社保基金减持交行限于此前定增取得的股份，当时定增价4.55元，扣除历年分红之后成本已经降到2.7元以下，随着今年分红的实施成本还将进一步降低，对比公告前5.16元的价格可算是获利丰厚。因此，“破净减持”对社保基金来说并不亏，如果顺利实施的话也算是兑现一部分浮动盈利，为将来的多元化配置提供真金白银。 低估值“抗减持”：是否完成仍不确定 尽管减持计划的披露表达出社保基金存在落袋为安的主观意愿，但最终能否顺利实施仍存在许多不确定性。从四月份以来交行A股底部震荡的成交量来看，日成交大约是4707万股，按照这一成交水平，理论上减持7.43亿股只需要16个交易日就可以实现；但如果集中快速减持，势必对目前相对平稳的价格形成冲击，造成股价重心下移，少量减持就会对社保基金的整体市值造成较大的负面影响，并不是理想的做法。也正因为如此，去年四月社保基金提出的减持计划，最终并未在有效期内实施。尽管今年再提减持计划比去年规模缩水一半，但股价比当时又跌了14%，最终能否顺利实施仍有许多不确定性。 考虑到交行的低估值和高分红，社保基金如果用“往下砸”的方式强行减持，即使不考虑价格下跌对自身持股市值的冲击，拱手让出低廉筹码之后能否买到其它性价比更高的股票，不无疑问。同时，也容易给市场带来联想，是否其它国有大行也会成为下一个减持的对象，这对A股整体的走势影响偏空，也是社保基金不得不谨慎行事的重要原因。笔者认为，虽然减持计划看起来吓人，但低估值天然就可以抗减持，低位减持不会轻易实施，对讲究价值投资长线投资、短期之内又不缺钱的社保基金来说更是如此。 一旦减持完成意味银行股利空出尽 不仅交行，目前银行股处于集体低估值的状态，破净比例高、市盈率大多在10倍以下，同时又对应较高的股息率，如果基本面没有出现快速恶化的话，长期毫无疑问具备较强的投资价值。正因为如此，老股东的减持往往骑虎难下，银行通过股市再融资补充资本金的方式也受到极大的制约。以交行为例，因为股价长期破净且净资产不断提高，去年获得可转债批文之后一直无法实施。社保基金如果要以合适的价格完成大批量减持，也需要二级市场的表现更亮眼才行。 因此，如果今年社保基金对交行的减持计划能够完成，对银行股将意味着利空出尽。不管是通过二级市场直接减持，还是通过大宗交易完成，保证股价的相对平稳应当是减持方的底线。如果股价能够在减持中平稳过渡，甚至是稳中趋强，那么就意味着二级市场的承接力量增强，甚至是长线配置型资金进场抄底。同时，大手笔减持也探明了银行股的极限估值底线，跌无可跌之后必然是逐步实现价值修复。 目前银行股确实面临众多不利因素，如市场担忧坏账率提升影响资产质量，“让利”之说不利于净利润表现，低估值状态下难以通过股市再融资可能导致分红率降低、行业市值在A股中占比过大面临行业天花板等等，但众多行业利空都已经在低迷的估值中充分反映出来。最近十年，银行板块每隔2-3年就有一波明显跑赢沪深300指数的超额表现，包括2012年底、2014年底和2017年下半年到2018年初。如果这一时间周期奏效，那么在今年下半年，银行股同样有望迎来一波价值修复行情，目前看似规模庞大的减持计划更多是“纸老虎”而非“真老虎”。 对散户投资者来说，低估值状态下买入银行股需要细水长流式的耐心，随着利空的逐步落地，适当增加银行股的配置比例也有望增强资产组合的韧性。从银行ETF(512800)的走势来看，未来在反复夯实底部、回测长期上升趋势线的过程中，具备较好的关注价值，适合投资者逢低长线布局。■ 图1：银行ETF(512800)日线图 (文中观点仅代表嘉宾个人观点，不代表《红周刊》立场，文中涉及个股仅做举例，不做买卖推荐。)
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