作者 |Leo 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 疫苗巨头康希诺生物-B（6185.HK）可谓是今年港股股市最闪耀的明星，自研发新冠疫苗的消息出现在市场之后，公司股价一路上行，最高触及285.8港元，较年初上涨近484.82%。截至今日，公司港股股价年内涨幅达到了6.82%，收盘价为207.8港元，总市值达到462.7亿港元。 明日，康希诺（688185.SH）将于科创板上市并开始买卖，发行价定为209.71元，市场在上市前夕给予了公司极高的预期，预计中签一支收益在20万人民币以上。然而，今日港股康希诺生物-B（6185.HK）持续下跌，今日盘中跳水最大跌约7％，月内已累跌23.43％。港股走势似乎和A股的热度形成了强烈背离，那么，科创板上市之后公司还会有如期的表现吗？ 图表一：康希诺生物-B（6185.HK）股价图 数据来源：同花顺，整理 一 龙头上市前，疫苗股掉头向下 先来看看今日市场的总体表现，作为康希诺（688185.SH）上市的前一天，今日A股的总体表现也不及预期，沪深两市开盘后单边下行，沪指失守3300点关口，创业板指跌破2600点支撑位。两市个股普跌，市场情绪低迷。盘面上仅农业种植、航空运输等板块表现相对活跃，其余热点板块全线下挫。截至午间收盘，上证综指报3273.75点，下跌1.99%；深证成指报13070.44点，下跌2.94%；创业板指报2588.53点，下跌3.73%。 而A股疫苗板块近期也是持续走弱，就今日数据而言，板块内29只下跌，康华生物、康泰生物、海利生物盘中触及跌停，可谓是表现非常不好。再看看整个板块的表现，从近一年数据来看，疫苗板块指数达成了翻倍，并且仅仅近三个月就上涨了43.84%，在所有板块中涨幅一骑绝尘，然而本月数据却是在所有行业中垫底。为什么会出现这样的行情呢？ 图表二：疫苗行业及其他行业指数对比 数据来源：同花顺，整理 从港股登陆A股科创板，上市前夕所属板块出现暴跌，这样的剧情简直就是中芯国际登陆科创板时的剧情翻版。国产芯片龙头中芯国际在科创板上市的前一天，A股芯片板块也是出现暴跌，并且跌幅居两市第一。市场普遍认为当时的板块下跌是源于中芯国际的抽血效应，中芯国际上市后会导致芯片板块资金向中芯国际聚集，从而使得板块内其他公司大额卖出，导致了板块整理股价下跌。疫苗板块的下跌是否也是因为康希诺即将上市形成的抽血效应呢？答案可能并不是这样。 康希诺和中芯国际这两家公司存在显著的区别，康希诺生物-B（6185.HK）流通市值仅为276亿港元，而中芯国际（0981.HK）的流通市值却高达1542亿，完全不是一个体量。所以康希诺上市还不足以形成如此大的资金抽离，其主要原因还是医药板块整体估值过高引发的价值回调。最近的疫苗板块整体的回调是否会造成康希诺上市后涨幅不及预期呢？ 从以往的经验来看，港股未盈利生物医药公司登陆科创板市场都将给予较大程度的估值溢价。以君实生物为例，君实生物（688180.SH）在登陆科创板首日便大涨172.07%，收于151.00元每股，公司市值也达到1300亿元。然而，当日港股君实生物（1877.HK）早盘却以67港元每股刷新历史新高后，股价快速回落，振幅达16.23%，盘中最高跌幅达13.37%。所以，康希诺（688185.SH）上市后大概率会延续科创板以往的规律，预计首日涨跌幅在150%以上，市值很可能突破千亿。 图表三：君实生物股价表现 数据来源：同花顺，整理 那康希诺（688185.SH）上市后，疫苗板块会下跌吗？ 二 该跑步入场还是亡命天涯？ 就新冠疫苗方面，俄卫生部已首次对本国研制的一款新冠疫苗给予国家注册，普京女儿已经进行注射，世卫组织将对其安全性进行评估。此外，据穆拉什科称，俄罗斯主权财富基金和俄罗斯直接投资基金负责疫苗生产的投资及海外推广。该基金主管表示，已经收到全球20多个国家的请求，要求购买10亿剂俄罗斯新冠病毒疫苗。国内的其他疫苗也在持续跟进，目前今日进入临床Ⅱ期之后的在研疫苗共有六家，康希诺（688185.SH）在研发进度方面排名第四。 图表四：国内新冠疫苗主要在研项目 数据来源：西南证券研报，整理 在康希诺的新冠疫苗后续研发及商业化方面，墨西哥政府已经公布，将协助康希诺和沃森生物，以及美国强生三家新冠肺炎疫苗研发企业，于当地进行疫苗第三期临床测试，预期有关测试于2020年9月至2021年1月期间进行。康希诺有意在墨西哥设厂生产疫苗，以供应当地与拉丁美洲国家。另外，康希诺则与加拿大国家研究中心合作，已开展疫苗初期临床测试，预期很快开始第三期测试。 单从疫苗的产能方面就可以看出，一家公司的疫苗不足以供给全球整个市场。仅俄罗斯疫苗出现后就已经收到全球20多个国家达10亿剂疫苗订单。这样的需求量是任何一家公司都无法单独提供的。 此外，从6月中旬起，以日本东京为中心点，出现了大量具有新型基因序列的变异病毒，而且迅速向日本各地扩散。6月以后染病的患者，大多感染的是这种变异后的新冠病毒。并且，目前日本发现的这些变异与早期欧洲型流行株之间的中间变异体没有找到。根据数据库的病毒基因序列分析更接近美国佛罗里达分离的病毒株。一种可能是从美国输入后在日本流行起来的一个亚型。至于是否全球均出现了这些变异目前还没有定论，需要今后更多的病毒解析加以确认。 由于目前在研的疫苗选择了各种不同的免疫路径，如果疫苗发生变异，势必出现效果上的差异。研发路径优质的公司所生产的疫苗针对变异后的新冠病毒将会产生更显著的免疫效果，研发路径不佳的公司可能生产的新冠疫苗对变异后的病毒将会效果微弱甚至完全无效。各家拥有新冠疫苗的企业必然出现分化，反应在股价上就是一些公司价值将会提升，溢价不再是溢价。而另一些公司，就会面临溢价泡沫破裂的结局，最近的西藏药业就是一个例子，本月已有四日跌停。 康希诺会是他们中的哪一种呢？ 三 小结 明日，“新冠疫苗第一股”康希诺（688185.SH）终于将要在科创版挂牌交易，A股许多投资者眼睁睁看着康希诺生物-B在港股疯涨，苦于A股没有投资的机会。中签的股民也盼望着上市之际20余万盈利能够落袋为安，没中签的投资者也观望中上市后的机会，似乎所有的关注点都集中在了明天。 然而，康希诺基本面固然扎实，我们在康希诺申购前的文章中就已经提到康希诺生物的医药巨头之路似乎已然起势，长期来看，康希诺的的成长性是巨大的。然而，科创板企业上市之初普遍溢价严重，新冠疫苗确定性依旧扑朔迷离，若想过早进场，恐怕并不是一个好的时机。
楚天科技4日在互动平台回答投资者提问时表示，公司正在和康希诺洽谈合作。
康希诺中签号出炉：中签号码共有13931个，每个中签号码只能认购500股康希诺A股股票。
他来了，他来了，他带着肉签来A股了！ 根据公告，康希诺A股将于7月31日IPO，发行数量为2480万股，本次公开发行后公司总股本为24,744.9899万股；发行价定为209.71元/股。按公布的发行价和公司总股本计算，康希诺市值约在500亿人民币左右。 以同样A+H上市的中芯国际为例，中芯国际港股市值为2100亿港元，而A股市值高达5500亿人民币。按市场追捧力度看，有很大提升空间。中一签康希诺(500股)所需金额为10万5千元,如果照此前回归A股的中芯国际首日涨幅200%计算，中一签将赚20万元。 康希诺生物已经在港股上市，今年受资本热捧，年涨幅高达300%。 康希诺生物背景介绍 康希诺生物于2009年在天津成立，是一家专业从事高质量人用疫苗的研发、生产和商业化的高科技生物制品企业。公司创始人团队都是原海外跨国药企担任高管的海归技术人才，在疫苗研发方面拥有丰富的理论知识和技术经验，且公司其他的研发和管理人员也多为领域内有着丰富经验或高学历的技术人才。 公司研发管线丰富，目前在13个疾病领域有16个在研疫苗。公司产品线涵盖了肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病，基本覆盖了主流疫苗市场。 疫苗研发是一个需要长期投入的烧钱项目。康希诺官网显示，目前公司共有16种疫苗，其中仅有埃博拉疫苗已获新药批准，另有两款疫苗处于新药申请阶段，其他疫苗产品未实现商业化销售。因此，康希诺生物自2009年成立以来，一直处于亏损的状态。 2017至2019年，公司净亏损分别为6444.91万元、1.38亿元和1.57亿元。而且，随着现有研发项目陆续进入临床试验阶段，预计2020-2022年将要投入9-12亿元研发费用。康希诺此次在科创板上市，募集到的资金将主要用于研发用途。 近期亮点：新冠疫苗撞线在即，牵手辉瑞推广脑膜炎疫苗 7月26日，康希诺生物发布公告称，已与辉瑞签署合作推广服务协议，授权辉瑞推广MCV4产品曼海欣。该产品是中国预防脑膜炎球菌性脑膜炎的潜在首创疫苗。 7月21日，康希诺公告称：全球医学界权威论文期刊《柳叶刀》发布了有关重组新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)临床试验II期研究结果的研究论文；结果显示，单针免疫后，绝大多数受试者体内激发了显著的免疫反应。这代表了我国新冠疫苗研发的最高水平。 6月29日，康希诺公告称：公司生产的重组新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)，已获得中央军委后勤保障部卫生局颁发的军队特需药品批件，有效期一年。这一疫苗被允许在军队内部使用，从侧面佐证了疫苗疗效。 赛道优秀，我国疫苗市场增长迅速 我国是疫苗生产第一大国，在庞大人口基数支持下，疫苗市场快速增长。按销售收入计，国内疫苗市场总规模由2014年的233亿元人民币增长至2019年的425亿元人民币，预计到2030年将达到1,320亿元人民币，年均复合增长率为10.9%。 来源：康希诺招股书
7月30日，“新冠疫苗第一股”康希诺的网上路演受到投资者的热切关注。在3个小时的沟通交流中，康希诺董事会主席、首席执行官兼总经理宇学峰等公司高管回答了投资者关心的百余个问题，涉及公司研发进度、竞争优势、未来发展战略等。 公开资料显示，2009年成立至今，康希诺致力于研发、生产和商业化对标国际质量标准的创新疫苗。目前，公司针对13种适应症研发16种疫苗，研发管线涵盖预防脑膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、结核病、新型冠状病毒、带状疱疹等临床需求量较大的疫苗品种。 新冠疫苗的研发进展是投资者最为关心的问题之一。宇学峰表示，公司新冠疫苗三期临床试验正在筹备推进中，暂未最终确定方案。此外，对于新冠疫苗开发，公司在mRNA技术平台开始相应的布局和规划，相关产品仍在早期研发阶段。同时，公司目前正在新建新冠疫苗产能，目前新冠疫苗的规划产能为1亿剂至2亿剂。 除了新冠疫苗，康希诺还有多个项目正在进行临床实验。据介绍，目前百白破及13价肺炎结合疫苗临床进展顺利，DTcP预计2020年完成Ⅰ期临床试验，2022年完成Ⅲ期临床试验；DTcP加强疫苗预计2020年完成Ⅰ期临床试验，2021年完成Ⅲ期临床试验；PCV13i预计2020年完成Ⅰ期临床试验，2022年完成Ⅲ期临床试验。 产能方面，康希诺在天津基本建成总建筑面积约38000平方米的生产厂房，设计、建造和运营均达到国际标准，设计年原液产能约7000万剂至8000万剂，可以满足临近上市疫苗产品MCV2、MCV4和DTcP的商业化生产，公司为2个流脑产品设计的年原液产能约2000万剂。 对于公司未来的盈利问题，宇学峰表示，公司将疫苗研发、生产作为核心主业，目前尚未实现盈利。公司将尽快推动临近商业化阶段产品上市销售，着力开拓市场，加强疫苗研发管线的建设，构建覆盖全国乃至境内外的销售网络，提升市场占有率，提高盈利水平。 康希诺所处的疫苗产业投资大、周期较长、风险较高、回报大，除了研发能力，对产业配套能力同样有较高要求。基于此，康希诺本次募集资金投资项目将围绕公司的主营业务展开，生产基地二期的建设将有助于提升公司产品的产能及商业化能力。疫苗研发项目将有助于公司丰富自身管线，加快研发进度，为公司成为多元化的国际公司打下坚实基础。疫苗追溯、冷链物流体系及信息系统建设项目将帮助公司搭建物流运输系统，提升公司在流通领域的承运能力，有利于公司产品上市后的大规模商业化进程。同时追溯系统、信息系统的建设也将进一步提高公司对已销售产品的流向掌握情况，在完善公司质量控制方面起到重要作用。 据公告，康希诺已于7月28日完成向询价对象进行的初步询价，公司将按209.71元/股的发行价格发行2480万股A股股份，占发行后公司总股本的比例为10.02%，此次公开发行后，公司总股本为24744.99万股。数据显示，这一发行价为科创板史上第二高。在康希诺A股即将申购之际，其港股连续大涨，自7月28日起，康希诺港股3个交易日累计上涨25.35%。
新冠疫苗新股发行，有望成为超级大肉签！ 未来一周(7月27日-7月31日)，又有11只新股安排发行，在当下举世的新冠疫苗研发，与陈薇院士团队合作研发新冠疫苗的康希诺也要来A股了，预计中一签投资者可能赚超20万。要知道，刚刚就有疫苗股康华生物（300841）创造一签赚29万的纪录。 康希诺7月31日(周五)发行，最新H股股价为215港元，折合人民币为195元，总市值为479亿港元。按港股股价预计A股发行价或定在200元左右，一签500股金额为10万元左右，新冠疫苗第一股的概念，上市首日很可能大涨200%甚至更高，一签或赚超20万元。 康希诺之外，还有高测股份、华达新材（605158）、西域旅游（300859）、亿华通、敏芯股份、华丰股份（605100）等10只新股也排在发行日程中。 新冠疫苗第一股 或成就20万大肉签 本周11只新股中，7月31日周五发行的康希诺特别值得，该股在港股已经上市，如今又要在科创板上市，虽然目前发行价还未定，但参照港股预计发行价有望达200元。近期科创板首日常有惊人表现，只要首日涨幅达200%，则一签将赚20万元；如果首日涨300%，则一签将赚30万元。 康希诺本次公开发行股票的数量2480万股，占发行后公司总股本的比例为10.02%；本次发行原股东不进行公开发售股份，发行人核心员工专项资产管理计划参与战略配售的认购规模不超过5924万元。 今年以来，港股康希诺生物―B一度暴涨超300%，最新涨幅也有265%。股价暴涨被认为与新冠疫苗研发有关，康希诺与陈薇院士团队合作研发的重组新型冠状病毒疫苗于国内率先开启了临床试验，并于4月全球率先进入二期临床试验有关。 6月29日早间，康希诺生物股份（600201）公司(康希诺生物-B，06185.HK)公告披露，重组新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)获得军队特需药品批件。 发行价或历史第二高： 募资10亿用于新冠疫苗研发 而康希诺发行价若达到200元，也将成为A股史上的超高价。2000年以来的A股发行价中，将仅次于今年2月份同样是科创板上市的石头科技，石头科技发行价为271.12元。 根据康希诺生物招股说明书，截至2020年3月31日一季度，康希诺生物实现营收403万元，同比增长605.1%，归属于母公司股东的净亏损为2310.3万元，同比收窄48.94%。由于疫苗产品尚未实现商业化销售，康希诺在报告期还未实现盈利，此次科创板IPO采用的第五套上市标准。 此次上市，康希诺生物计划募资10亿元，其中，5.5亿元将用来投资其生产基地二期建设，1.5亿元用于在研疫苗研发，5000万元用于疫苗追溯、冷链物流体系及信息系统建设，余下2.5亿元补充流动资金。 有此前报道称，康希诺生物的新冠疫苗产业化基地现阶段正在建设当中，未来产能预计将不低于2亿剂，而此次A股科创板发行募资将给予该款疫苗开发强力支持。 7月以来科创板新股涨幅惊人： 盘中最高暴涨1000% 7月以来，科创板新股爆发力十足，一些热门题材的新股涨幅惊人。 7月9日上市的国盾量子盘中暴涨1000%创纪录，收盘仍涨924%，中签投资者暴赚，一签赚达18万元。7月22日上市的芯朋微、力合微带着芯片概念首日涨幅也超300% 新股赚钱效应爆棚： 一签狂赚29万 生物疫苗股康华生物一签赚29万元。 新股赚钱效应爆棚，一签赚10万、20万的频出，生物医药股康华生物、甘李药业（603087）分别一签赚29万、20万。国盾量子、三人行（605168）、云涌科技、万泰生物（603392）等也一签赚超10万元，其中国盾量子、云涌科技等多只为科创板。 全球一天新增新冠病例超28万 根据央视新闻，当地时间7月25日，世卫组织发布最新一期新冠肺炎每日疫情报告，全球新冠肺炎确诊病例新增284083例，死亡新增6270例。疫情最为严重的美洲区域确诊病例达到8292311例(新增170611例)，死亡329699例(新增4074例)。 美国约翰斯.霍普金斯大学统计数据显示，截至美东时间7月25日17:33(北京时间26日05:33)，美国新冠肺炎感染病例已达到4154361例，死亡病例达到146143例。当地时间7月24日17：33时至7月25日17：33期间，美国新增病例63299例，新增死亡病例1080例。 央视新闻客户端7月26日消息，据朝中社26日报道，朝鲜边境城市开城市发现1例新冠肺炎疑似病例。报道称，这名新冠肺炎疑似病例患者三年前逃至韩国，7月19日非法越过朝韩边境返回朝鲜。朝方根据此人的上呼吸道分泌物和血液检查结果判断其为新冠肺炎疑似病例。 24日，朝鲜已经将开城市彻底封锁。25日，朝鲜劳动党中央政治局召开紧急扩大会议，金正恩宣布该地区实施紧急状态，将国家紧急防疫体系转为最大紧急体制。 “
7月25日，康希诺生物股份公司（以下简称“康希诺生物”，股票代码6185.HK）和辉瑞投资有限公司（以下简称“辉瑞”）在上海共同签署了推广服务协议。在康希诺生物自主研发的四价脑膜炎球菌结合疫苗在获得中国国家药品监督管理局（NMPA）的监管批准后，将由辉瑞公司负责其在中国大陆市场的学术推广。 康希诺生物和辉瑞的合作开创了由中国创新疫苗企业主导研发和生产，由拥有强大市场推广能力的跨国企业负责学术推广的创新模式，开启了国内新兴生物医药企业与跨国顶尖业内同行携手开拓疫苗市场的新篇章。 康希诺生物股份公司董事长兼首席执行官宇学峰表示：“康希诺生物和辉瑞的合作开启了首例由中国创新的疫苗企业主导研发和生产，由跨国企业负责推广的创新模式。我们很高兴与辉瑞公司合作，向中国民众提供中国生产的创新型脑膜炎球菌疫苗。” 有望填补国内市场空白 侵袭性脑脊髓膜炎（以下简称：“流脑”）是由脑膜炎奈瑟菌引起的严重传染病，在中国，以5岁以下儿童尤其是6月龄至2岁的婴幼儿的发病率最高，如果没有及时治疗，死亡率可高达50%。接种疫苗是预防侵袭性脑膜炎的有效措施。 康希诺生物自主研发的四价脑膜炎球菌结合疫苗曼海欣®（MenhyciaTM）是康希诺生物16个创新疫苗中的核心产品之一，上市后，有望填补国内该类产品的空白。 据了解，四价脑膜炎球菌结合疫苗曼海欣用于预防由脑膜炎奈瑟菌引起的侵袭性脑脊髓膜炎，它将A、C、W135和Y四个常见的致病性脑膜炎球菌血清群，分别同载体蛋白CRM197共价结合，与中国目前使用的用于2岁以下婴幼儿脑膜炎球菌疫苗相比具有更为广泛的保护性。2019年12月，中国国家药品监督管理局已将曼海欣®（MenhyciaTM）纳入优先审评品种名单，成为国内首个进入该名单的四价脑膜炎球菌结合疫苗。 当前，发达国家已经广泛使用四价脑膜炎球菌结合疫苗产品，均来自三家跨国医药企业，分别是包括葛兰素史克的“Menveo”、赛诺菲巴斯德的“Menactra”和辉瑞的“Nimenrix”，这三款产品均未在国内申请注册。国内已上市的脑膜炎球菌疫苗产品只有多糖疫苗及二价结合疫苗两种，尚无四价脑膜炎球菌结合疫苗出现，且国内企业研发的四价结合疫苗大多处于临床试验阶段。 创新商业化方式 康希诺生物自主研发的四价脑膜炎球菌结合疫苗的市场潜力和商业化前景引发关注。此次康希诺生物选择与辉瑞合作也引发了市场关注。 这种创新组合，意味着康希诺生物的科研实力得到了业内的高度认可，康希诺生物的质量体系已对标国际水平。此次合作，不仅有望迅速提高曼海欣的覆盖率和市场占有率，还将不断深化康希诺生物的合作与商业化能力，为实现其“立足中国、走向世界”的发展目标奠定基础。与此同时，康希诺将支持跨国制药企业完善其营销产品线、进一步推动其本土化进程。 辉瑞生物制药集团中国区首席运营官吴琨表示：“此次合作体现了辉瑞积极支持中国医疗改革的承诺。彰显了辉瑞为扩大疫苗可及性，从而减少传染病的威胁，满足中国民众健康需求而做出的努力。”
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