昨日A股市场全天高开回落，指数分化，创业板指一度跌超3%，主要受宁德时代等权重股拖累，两市个股逾3600股上涨，涨幅超9%个股逾140只。板块上，在全球经济复苏逻辑下，受各类资产价格大涨刺激，A股有色、油服等顺周期板块全线大涨，疫苗股大幅跳水。整体看，市场题材活跃，小市值低价股反弹，机构抱团股重挫。 隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，标普500指数跌0.44%，纳指跌0.72%。大麻股连续两日下挫，Sundial Growers跌逾15%，Tilray跌逾14%。中概股多数下跌，斗鱼跌超7%，蔚来、小鹏汽车跌超5%，拼多多、百度跌超3%。爱奇艺低开高走收涨逾2%。 今日券商晨会上，中泰证券认为，春节期间的大宗商品上涨是美国超预期的1.9万亿财政刺激政策催化下的持续演绎，当然还有一些偶发事件的推动(如美国严寒天气带来的油价跳涨)。更重要的是，“传统需求和新兴需求”共振上行，以及流动性的整体充裕将支持这一行情的持续，尤其是上半年，将面临更多的是上行风险，目前仍是做多的窗口期。 山西证券表示，中长期来看，目前A股依然处于结构型牛市，长期震荡向上格局不改，建议可对主线标的的投资周期拉长，坚定持有主线题材优质标的。 粤开证券认为，节前市场仅有抱团股上涨的“二八分化”现象有所改变，这对于提升市场情绪将起到积极的助推作用，依旧看好后续春季行情逐级展开。 中泰证券：如何看待春节期间大宗商品的“涨价”？ 春节期间，布伦特原油价格突破60美元/桶，为疫情以来的新高；LME铜突破8000美元/吨，录得13年以来的新高。加之港股资源股表现强势，市场对大宗品的讨论也极具升温。 如何看待春节期间的“涨价”？其实，春节期间的价格上涨在2月初已经初现端倪，最直接的催化便是“超预期”的美国1.9万亿财政刺激政策：这使得市场再一次修正对经济复苏的预期——油、铜等大宗品这一波上涨便起始于此。 新兴需求持续高歌猛进，对大宗品的拉动也越发明显——“无新能源无有色大宗”的说法，并不十分夸张。未来新能源汽车及光伏、风电等新能源领域将对铜、铝等新增需求贡献度将达到40%左右，占了近半壁江山。尤其是铜，供应紧俏是常态。 粤开证券：风险消化后，依旧看好春季行情逐级展开 牛年首日指数高开低走，主要还是在于指数在突破之后面临一定震荡整固的需求。沪深300指数早盘创出历史新高，领先于其他主要A股指数，而创业板在此前的行情中持续引领沪深指数上行，估值中枢上移，相对高位面临一定震荡整固的需求。 上证指数方面，在突破3700点之后，尽管短期存在一定震荡整固的需求，但突破平台阻力位之后，市场向上的空间已经打开，后续依旧有望向15年8月份的平台高点4000点区域迈进。 顺周期板块强势领涨成为今天盘面中的重要亮点，从春节期间商品价格表现来看，有色金属价格上涨明显，截止2月17日，LME3个月锡、锌、铜价格较节前分别上涨5.94%、3.99%、1.53%，涨价对相关板块形成提振。从中长期逻辑来看，在全球经济复苏预期形成共振以及补库存周期开启等因素刺激下，利好顺周期板块持续发力。 山西证券：科技医药题材估值有所降低，短期内可逢低介入 市场方面，昨日受春节期间国外股市大涨情绪影响，两市大幅高开，随后出现下探，截至收盘，沪指涨幅收窄至0.55%，深成指和创业板下跌，前期涨幅较大的医药和消费板块跌幅居前，低估值传统行业板块补涨，节前提示的涨幅较大板块的短期调整风险昨日出现。 板块方面，昨日主线板块如休闲服务、食品饮料、生物医药等板块出现调整，投资者不必恐慌，可继续坚定持有主线板块内优质标的等待轮动上涨机会。春节国内观影需求旺盛，档期影片供给充沛，与节前预测一致，刷新春节档全国电影票房纪录，相较2019年增长32.47%，优质公司将迎来触底反弹，建议投资者关注影视板块中期反弹机会。 此外，昨日光伏板块反弹持续，在板块中长期增长确定性强和机构关注度高的背景下，可继续关注相关板块业绩高增长龙头标的较好时机。拥有长期逻辑的科技医药题材中期或有超额收益，前期提到的盈利预期和盈利确定性上升后的新一轮投资机会作为推荐原因，目前由于业绩兑现，板块估值有所降低，短期内可逢低介入。 A股前瞻
● 2月首个交易日，银行板块和次新股板块齐发力，带动沪指重返3500点之上。港股市场受到南向资金的助推，持续维持攀升态势。公募机构普遍认为，近期市场的上涨板块背后具备较强的基本面逻辑支撑，在海内外需求共振的情况下，企业盈利增速预期较高，可积极关注估值较低叠加业绩回升的金融和可选消费板块，以及得益于需求回暖、政策预期向好的科技板块。 资金持续流入股市 2月1日沪深两市平开高走，午后银行板块开始发力上攻，带领沪指重回3500点之上，深证成指更是涨逾1%。数据显示，2月1日两市共有2332只股票实现上涨，增量资金入场较为明显。 从盘面上看，A股上涨主力军主要集中在次新股板块，此外，造纸、化工和煤炭开采等板块也持续活跃。与此同时，机场、汽车、通讯等前期强势板块持续调整，市场分化态势明显。Wind数据显示，2月1日北向资金净买入34.59亿元。 港股市场方面，恒指全天节节攀升，最终涨幅超过2%。腾讯控股、美团-W两大互联网巨头双双大涨，2月1日南向资金净流入达164.35亿港元，已是连续6个交易日维持在百亿港元以上。 景顺长城基金表示，受基本面和流动性的双重平稳支撑，A股与港股近期持续走强。从板块轮动上看，结构性行情的特点仍十分明显。虽然有所轮动，但资金“抱团”现象出现解散又重聚的反复，相关上涨板块背后基本面的逻辑都比较强。在利好因素继续积聚的推动下，市场长期积极趋势将保持不变。 前海联合基金认为，近期爆款基金频发，居民资金加速入市，在龙头企业估值较高的情况下，会有部分增量资金转向港股。同时，短期业绩高增长、未来有成长逻辑、估值更具性价比的标的，有较好的投资机会。 对于港股，景顺长城基金认为有四大逻辑支撑后市：一是强势的中国经济基本面，二是相对于A股市场的估值折价，三是资金持续流入，四是新经济板块市场占比持续上升。近期，南向资金格外强劲是港股大涨的主因之一，连续多次刷新单日流入记录。此外，近期发行火爆的公募基金中，也有很大一部分可以投向港股。维持长期看好港股的观点不变。 流动性或难显著收紧 对市场高度关注的“流动性”问题，平安基金表示，流动性预期发生变化是近期市场波动加剧的重要原因。此外，随着年报业绩预告持续披露，市场开始对业绩可能低于预期的标的进行集中抛售，投资者针对前期“抱团股”进行获利了结，也引起了连锁反应。与此同时，外围市场的大幅波动也对A股市场的情绪有所影响。但平安基金认为，当前流动性不具备显著收紧的条件。春节前后流动性需求增大，短期流动性也不会持续紧张。 前海联合基金认为，在海内外需求共振的情况下，企业盈利增速预期较高。接下来，可重点关注外需、通胀收益以及疫情恢复等领域，对后市无需过度悲观。 招商基金表示，鉴于金融地产等权重板块估值较低，整体指数的调整空间相对不大。在经济完全恢复之前，美联储仍将维持流动性宽松，预计国内货币政策整体大方向仍以稳为主，阶段性的流动性紧张局面有望在春节前缓解。 均衡配置新老经济板块 在具体的行业配置上，平安基金建议，可关注估值较低叠加业绩回升的金融板块、顺周期的可选消费（如有色、汽车等）等；还可关注受益于需求回暖、政策预期向好的科技板块（如消费电子、新能源、半导体、计算机等）；长期应持续关注受益于双循环的大消费行业、国家战略支持的大科技行业，需精选业绩良好，估值合理的个股。 景顺长城基金表示，长期来看，机构持股集中的现象是成熟资本市场所共有的特点，优质标的的溢价现象不必过于担忧。建议投资者在新老经济板块间进行更均衡配置：一是优质互联网及科技领域龙头；二是A/H两地上市港股大幅折价、大市值、估值偏低、基本面稳健或改善的港股标的；三是A股相对稀缺或在港股具备特色的独特公司；四是近期估值大幅下降的龙头蓝筹股。 针对新能源汽车板块，景顺长城基金股票投资部投资副总监杨锐文表示，中国汽车品牌将正式走向世界，与以往产业革命不同，中国供应链在行业起步阶段就具有全球竞争力，产业链完整性和产业规模优势突出。科技创新将推动中国车企在智能电动车上，打破过去合资和进口品牌的垄断。在资本市场表现上，电动智能汽车产业链在过去一段时间实现较大涨幅，整体估值偏高，预计出现明显分化。但对于成长期的产业，长期潜在的增长空间将成为衡量估值的重要标准。
行业动态： 据同花顺显示，上周，沪指累计涨0.29%，深成指累计跌5.16%，创业板指累计跌6.83%。 板块上，抱团股成杀跌主力，光伏、锂电、军工等板块集体大跌，银行股护盘，白酒、稀土、无线耳机、机场等板块盘中拉升。 盘面上，注册制次新、机场航运、旅游等板块涨幅居前，石墨电极、煤炭、快手等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌0.63%，报收3483点；深成指跌0.61%，报收14821点；创业板指跌1.04%，报收3128点。 本周新基发行情况： 据Wind显示，上周，共41只基金发布成立公告，总规模达911.67亿元；上周，共发行61只基金发布发行公告，79只基金首发。 其中，富国成长领航发行规模最大达80亿元；此外，发行规模超100亿元的基金产品有广发均衡增长、华夏恒生互联网科技业ETF、易方达核心优势A等产品。 （图片来源：Wind数据端） 本周净值排行TOP10 股票型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 企业聚焦 5只创新未来基金上市，5个交易日3涨停2跌停 1月28日收盘，华夏、鹏华、中欧、汇添富和易方达5只创新未来基金产品再度跌停，自上市以来，这5只创新未来基金产品走势犹如“过山车”。据同花顺显示，上述5只产品自上市的5个交易日以来，曾出现3日涨停、2日跌停。 在蚂蚁集团暂缓上市后，5只创新未来基金产品不约而同选择港股腾讯控股作为其前五大重仓，除汇添富创新未来外，腾讯控股为其余4只创新未来产品的第一大重仓股。 业内人士表示，5只创新未来基金上市份额仅占总份额的0.03％，由于转入场内可交易的份额比例较少，因此容易触发产品的涨停线。 1665只基金持仓茅台市值超1600亿元 2020年，随着公募基金市场募集规模增加，公募基金产品重仓股集中“抱团”的现象也逐渐凸显。值得关注的是，去年最受公募基金喜爱的个股前十名集中在白酒股、医药股以及消费股中。 据Wind显示，截至2020年4季度末，持有贵州茅台的公募基金数量达到1665只，持有贵州茅台的公募基金公司数量达到了133家，总市值达1662.21亿元。 一方面从公募基金持仓情况来看，绩优龙头效应强化，基金公司普遍看好龙头个股；另一方面，伴随着股市和板块单季度估值和走势的波动，科技、医药个股遭受基金产品减持，而电子、新能源、光伏个股持仓有所增长。总体来看，2020年，最受基金公司青睐的行业集中在白酒、医药、科技行业。 针对目前公募基金“抱团”风格强化的现象，某基金业内人士表示，全球经济增长放缓，或者说近两年出现的重大创新相对较少，使得各个细分领域龙头公司的竞争优势愈发强化和稳固，更多的社会和经济资源也被分配到这些龙头公司当中，最终体现在其绝对体量、增长速度及持续性、影响力和定价权等方方面面。 1月份新发权益类基金4500亿创纪录 今年1月份，基金发行市场异常火爆，爆款频现、多只基金“一日售罄”、创纪录爆款基金一天大卖近2400亿。数据显示，1月份，新发基金规模超过4900亿元，权益类基金超过4500亿元，刷新权益类基金单月发行规模的历史最高纪录。 不过，不同于2020年7月权益、固收基金发行规模相对均衡的格局，今年1月的基金发行市场，权益类基金是绝对主力。1月份新成立105只权益类基金，首募总规模合计4502.76亿元，占新基金募集总规模的90%以上，这一数据超过了2015年5月的2952.26亿元。 万家基金4只混基上个月跌超5% 数据显示，万家基金旗下就有4只混基单月亏损超过5%，分别是万家宏观择时多策略、万家瑞兴混合、万家新利混合、万家精选混合，其跌幅分别为7.14%、6.27%、6.07%、5.47%。 值得一提的是，上述4只基金目前皆由基金经理黄海掌舵，不过黄海自2020年9月份才开始担任基金经理。目前2020年四季报还未披露，从去年三季度的持股来看，黄海延续了前任基金经理的持股风格，继续重仓配置地产股，4只基金的前十大重仓股中，地产股占比都在一半以上。 机构观点 大成基金：下跌诱因或为资金面出现边际变化，流动性有支撑 大成基金认为，1月28日央行开展1000亿逆回购，净回笼1500亿。周一至周四，央行已经累计净回笼货币5685亿。同时银行间利率和10年国债收益率也均有回升。除此之外，前期市场涨速过快，部分标的估值提升较大也使得行情容易出现扰动。 对于市场流动性状况，大成基金分析，虽然短期内央行在公开操作市场上回笼了较多资金。但当前国内外疫情风险仍然较高，经济复苏的持续性和力度仍然存疑。总体来看货币政策短期内迅速大转向的概率并不高。 其次，从股市微观层面流动性来看，基金、保险、外资等并没有出现大规模流出的情况，陆股通今年以来的累计净流入已接近300亿。股市层面的流动性并不紧张。再者，从海外来看，拜登上台后将要实行大规模刺激计划，同样需要较为温和的货币环境予以支持。 因此，总的来说，大成基金认为市场流动性更多的是阶段性扰动，系统性转向的可能性还并不高。 国盛证券：关注各行业龙头及估值与业绩匹配下性价比较高企业 国盛证券固收分析师杨业伟称，对债券市场来说，调整是机会。因为流动性的变化不是持续性的，短端利率不会持续推升长端利率水平。反而债券供给减少，信用收缩环境下长端配置力量在持续加强，因而当前的调整就是机会，未来流动性恢复正常水平后长端利率也将相应下降。 “而如果央行超预期持续收紧流动性，这意味着信用也会超预期收缩，经济波动的幅度也会因此加大，那么目前的利率上升则意味着未来利率更大幅度的下降。”杨业伟认为。 华商基金：白酒长期消费升级仍将持续 华商基金研究员崔志鹏表示，短期来看，白酒板块的下一波机会需要关注春节动销情况和2021年一季报行情。由于2020年疫情低基数和2021年春节假期较晚的缘故，预计白酒企业在一季报将普遍迎来高增长，一季度白酒板块向上动力仍然较大。 崔志鹏称，中期维度观察，消费升级、行业集中度提升依然是白酒板块未来的主基调。依据行业数据回溯，上一轮白酒黄金十年（2003年-2012年）的核心因素是由中国GDP的高速增长和投资拉动；而在2015年以来的本轮白酒牛市中，规模白酒产量由2016年的顶峰1358万千升大幅下滑至786万千升，而同期出厂单价由45元/升大幅上涨到71元/升，主要龙头酒企在此期间均取得了高速增长，相反中小酒企则面临困境或退出。 银河证券：基金对新能源汽车上游龙头个股配置比重有望继续提升 银河证券发布研报称，在全球经济复苏的大背景下，基金加仓了顺周期的有色金属行业，尤其是新能源汽车产业链个股获得大幅增持。虽然2020年度基金大幅提升了钴锂龙头个股仓位，但目前基金对钴锂行业的配置较2017年三季度-2018年二季度的高峰相比仍有较大加仓空间。 银河证券认为，随着一季度钴锂价格上涨、行业景气度的不断提升以及中美新能源汽车利好政策出台预期的催化下，基金对钴锂铜箔等新能源汽车产业链上游材料端龙头个股的配置比重有望继续提升。 景顺长城基金刘彦春：加仓一线白酒看好生物医药 刘彦春在四季报中表示，四季度，国内经济平稳运行，海外疫苗进展顺利，进一步提升市场风险偏好。股市震荡走强，顺周期板块和个股更加得到市场青睐。疫情退散、经济复苏、通胀上行、刺激政策退出已经成为市场共识。预期未来政策制定更加强调风险防范。货币供应量、赤字率等一系列货币和财政指标逐步回归常态，信贷延期还款、利息减免等临时性政策也将到期退出。要想实现宏观杠杆率稳定，发展速度和效率都需要做出调整。 刘彦春认为，权益投资应该顺应经济发展潮流，更愿意在符合产业趋势、效率持续提升的领域寻找投资机会。收入水平提高带来居民消费水平持续升级。我国在众多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升，部分行业已经处于爆发前夜。未来值得跟踪关注的细节很多，例如国内信用紧缩力度、 美国地产周期强度等等。但就大局而言，我国这些年一直在做正确的事，发展潜力十足。能在中国做投资非常幸运，凭借正确的方法和坚持的态度，未来必然有所收获。 （搜狐财经综合财联社、21世纪、金融界等整理）
施光耀 2020年是中国证券市场成立30周年。回首30年征程，A股市值以平均每天增长2.6倍的“中国速度”由28亿元变成796327亿元，A股公司以平均每年增长46倍的裂变之速由3家变成4140家。A股市值已经发生和正在发生的量变和质变，纪录了中国证券市场的发展奇迹，见证着世界第二大证券市场的崛起之路。 一、30年28451倍的裂变。截止到2020年底，A股市值合计796327亿元，是30年前A股市场问世之时28亿元的28451倍。1990年，世纪星源、真空电子、飞乐股份、爱使股份、飞乐音响、申华控股和方正科技等7家公司率先在沪深证券交易所挂牌，其中，市值最大的世纪星源16.389亿元，最小的爱使股份仅0.0165亿元。然而，就是在这棵稚嫩小苗的基础上，A股市场开启了激动人心的持续裂变之路：1993年登上千亿平台——3022亿元；1997年登上万亿平台——15691亿元；2007年登上十万亿平台——317655亿元；2015年登上五十万亿平台——522529亿元；2020年创造796327亿元的历史新高。 如果说A股市值登上万亿级台阶标志着中国证券市场取得了从无到有阶段的胜利，站上十万亿级台阶标志着成功跨越从小到大阶段，那么，五十万亿级台阶的攻克象征着中国证券市场进入一个由大到强的全新时代。 二、从试验田到大市场。A股市值规模之所以能够不间断发生核裂变是中国证券市场建设三十年间决胜四大战役的结果。 第一个战役是决策之战。1992年，A股市场问世后的第三年，中国政府高瞻远瞩，作出建立集中、统一领导的证券市场的重要决策，将沪深两市的定位从地方性证交所定格到国家级证券市场。当时，A股市值仅区区95.5亿、A股公司才11家； 第二个战役是拓疆之战。在“大胆试”伟大思想的指导下，股份制改造、股票发行上市犹如强劲春风，迅速吹遍中华大地。1992年，打开海南、湖南、山西、湖北、吉林、四川和北京等7地大门；1993年，拿下山东、浙江、安徽、福建、江西、陕西、江苏、广西、黑龙江、天津、河南、云南、甘肃和重庆等14省市；1994年，河北、内蒙、贵州、宁夏4省开花；1995年攻克青海和西藏；1996年2月15日随着新疆众和的上市，A股公司全面走进31个省市自治区。是年，A股市值放大至8349亿元，比拓疆之战打响以前的95亿元扩大近87倍；同时，A股公司也发展到453家，是战前11家的41倍强； 第三个战役是功能定位之战。1997年，随着A股市场规模的不断扩大，结合国家经济建设的中心工作，中国证券市场有了新的战略定位：服务国企改革。从此，越来越多的国企，包括规模庞大、涉及国计民生的中央国企纷纷进入A股市场。2006年工商银行上市和2007年中国石油挂牌将轰轰烈烈的国企上市大潮推向高潮。统计表明，在1997至2007年这11年间，先后有556家国企上市，其数量之众占同期A股新上市公司的54.4%。另据统计，A股市场现有408家中央国企当中有53.4%，即218家就是在这11年间上市的。 第四个战役是改革之战。A股市场根植于中国特色社会主义市场经济，许多设计天然地带有中国特色。随着A股市场的成长壮大，有些特色慢慢成为制约市场发展的障碍，1/3可流通2/3不可流通的股权分置设计便是一例。2005年，A股市场开始旨在实现全流通的股权分置改革，两年后改革顺利完成。改革的成功给市场带来了莫大生机，A股市场由此进入一个新的发展阶段。是年，A股市值突破十万亿关口，一举创下317655亿的空前纪录。 由核准制到注册制的新股发行制度改革、由服务传统经济到服务新老经济的功能定位改革、由实质监管到形式监管的证券监管理念改革……A股市场深层改革在深化。 四大战役大获全胜让A股市场这块当年的试验田变成社会主义市场经济不可或缺的大市场，在过去30年时间里成功创造了从无到有、从小到大、从大到强的奇迹，并奠定了A股市值与日俱增的坚实基础。今天，A股市场以其市值份量和成长能力让中国成为一个证券大国。据世界交易所联合会（WFE）最新统计，截止到2020年11月，中国已成为仅次于美国的全球第二大市值市场。其11.7万亿美元的A股市值在全球证券交易所总市值98.91万亿美元中占11.8%，比重之高远超日本和欧洲；截止到2020年10月，A股上市公司数量已超过除美国以外的任何国家，在全球49306家上市公司中占8.3%。 三、新股扩容演绎中国加速度。A股市值的快速增长除得益于中国经济持续高速增长外，离不开源源不断到沪深两市挂牌的新股公司。截止到2020年底，A股市场共有上市公司4140家，比30年前的7家增长590倍，比10年前的1992家增长108%，比5年前的2771家增长了近50%。 纵观A股公司30年扩容步伐，可谓没有最快，只有更快。A股市场发展第一个1000家上市公司花了11年时间，第二个1000家花了10年时间，第三个1000家花了6年时间，到第四个1000家只花了3年时间。 在快马扬鞭的扩容节奏下，A股市场没有大年小年，不分牛市熊市，年年有新股。其中，2017年上市新股数量最多，达438家；2020年新增A股公司396家，为30年之次高；新股上市数量最少的年头是2013年，2家新股；30年间A股市场平均每年发行上市新股公司138家。 四、从靠新股输血到靠老股造血。源源不断的新股构成A股市值成长潜力的有力保障，但是，统计表明，A股市值的成长早已告别主要靠新股输血的年代，成功切换到主要靠老股造血的模式。在A股市场初创阶段，由于历年上市的老股基数屈指可数，且其市值规模普遍偏小，而当年上市的新股则如东升旭日，不但数量多而且市值效应大，因此，每年的A股市值主要靠新股。例如，1991年A股市值总额中68.5%靠新股创造；1992年，新股的贡献度提高到76.4%，为30年之最；1993年，依然维持在70.2%的高水平。 从1994年开始，这种靠新股输血模式得到切换，新股在当年A股市值里的份额快速下行，最低降至2013年和2005年的不足1%。期间，2006年和2007年受中国石油等大盘新股发行上市的偶发性因素影响，新股所占的市值份额一度有所反弹，但不改变A股市值构成模式的总体特征和发展趋势。截止到2020年底，796327亿元A股市值中，有92.8%是老上市公司成长创造的，当年挂牌的396家新上市公司带来的市值只占7.2%。 五、从生力军到主力军。如同地方国企板块、中央国企板块以及其它所有制板块一样，民营企业板块始终是A股市值创造的生力军。经过30年的厚积与发展，这支生力军已经成为名符其实的主力军。 主力军风采首先体现在民营企业板块的上市公司数量上。截止到2020年底，民营企业板块共有A股公司2657家，占4140家A股公司的64.18%，占比之高超过地方国企板块45.48个百分点，大于中央国企板块54.32个百分点之多。截止到2020年底，中央国企和地方国企两个板块合计拥有A股公司1182家。 主力军风采也体现在民营企业板块创造的A股市值上。截止到2020年，民营企业板块代表A股市值350988亿元，占A股市值总和的44.08%，其市值规模之大不仅战胜了地方国企板块的154650亿元和中央国企板块的182638亿元，而且还大于两个国有板块的A股市值之和337289亿元。 民营企业板块的主力军风采还体现在成长性上。先看A股公司数量及其占比。在相当长时间里，民营企业板块的A股公司数量及其占比落后于地方国企板块。从1995年开始，该板块在A股公司数量及其占比两指标上表现出持续而强劲的成长性：25年里，A股公司增加了2574家，增幅达3101%，增幅之高是地方国企和中央国企两个板块同期增幅616%的五倍。与民营企业板块的高速成长形成对比的是，地方国企板块的A股公司占比处于长达25年的下降通道之中，中央国企板块的占比自从2007年以来也长期处于萎缩状态。 再看A股市值规模及其占比。在相当长时间里，民营企业板块的A股市值规模及其占比也落后于地方国企和中央国企板块。2007年进入全流通时代后，民营企业板块成长强劲，奋起直追。13年前，民营企业板块共落后地方国企和中央国企两个板块A股市值222808亿；13年后，变成领先两个板块13699亿元。同样，在A股市值占比层面，民营企业板块从2007年的8.73%提高到2020年的44.08%，增幅高达35.35个百分点！与此同时，中央国企板块一直处于中国石油等大盘股上市影响的回归之中，其占比从峰值60.2%暴跌到2020年的22.94%；地方国企板块则处于继1995至2007年持续十余年急剧下行后的低位震荡之中。1995年地方国企板块的A股市值占比曾高达53.8%，2007年这个数字已改写成18.2%，2020年底这个数字定格为19.42%。 六、制造业迎来春天。根据证监会行业分类（新）标准，A股公司共分19个门类行业板块。其中，制造业已经或正在迎来春天。 报春花首先体现在A股公司数量变化上。统计表明，30年来共有8个门类行业板块实现A股公司占比正增长，其中数制造业板块增势最强劲。在1995——为增加数据可比性特取1995年而非1990年为起始时点——至2020年间，制造业板块的A股公司从115家增至2652家，增加2537家，增幅达21倍；其A股公司占比从42.3%猛增到64.1%，提高了21.8个百分点。今天，制造业是唯一一个A股公司超千家的行业板块，其A股公司数量比其余全部18个门类行业板块的A股公司之和1488家还多1164家。 同期，信息传输、软件和信息技术服务业板块的A股公司占比从5.1%增长到8.2%，提高了3.1个百分点；建筑业、采矿业、文体娱乐业、租赁和商务服务业和技术服务业等6个行业板块增长不足1个百分点。相反，有11个门类行业板块出现下降，其中，房地产业和批发零售业两个行业降幅最大，分别达11.05个百分点和9.47个百分点。 报春花也体现在A股市值规模上。截止到2020年底，制造业板块A股市值规模居各行业板块之首，达450557亿元，占A股市值总量的56.6%；金融业次之，为138639亿元；进入A股市值前五大行业板块的还有信息传输、软件和信息技术服务业、采矿业和交运仓储和邮政业，它们的A股市值分别为41675亿、27235亿和25050亿元。 报春花还体现在A股市值占比变化上。分析表明，19个门类行业板块中，A股市值占比上升的有12个。其中，制造业板块增长最快。在1995至2020年间，制造业板块的A股市值占比从43.3%升到56.6%，提高了13.3个百分点；金融业成长次之，从4.2%到17.4%，增长13.2个百分点；房地产板块跌幅最大，从1995年的14.95%缩减到2.4%，缩水12.6个百分点；批发零售业板块下降烈度仅次于房地产业，从10.94%降到1.94%，下降9个百分点。 报春花同样体现在A股市值TOP20强悄然生变的产业结构上。分析2020年A股市值TOP20强榜单，制造业板块好戏连台。贵州茅台作为制造业的杰出代表，力克工商银行，夺得TOP20强冠军，捧回丢失20年之久的桂冠；制造业板块入榜企业数量从6家增加到9家， 增加了3家，成为上榜企业最多的行业板块；五粮液、美的集团和恒瑞医药等企业在TOP20强的排名分别从第9前移到第3、从第12前移到第9、从第16前移到13。相反，跻身TOP20强的金融企业数量进一步减少，从上年的10家减少到7家，比6年前的14家更是减少了7家；采矿业板块不但上榜企业连续二年减少——2019年从3家减到2家，2020年又从2家减到1家——而且唯一上榜的企业中国石油其排名从第四降到了第10。 七、团体冠军实力越来越强。A股市场的发展史也是省、市、自治区之间围绕A股市值展开的团体比拼史。在长达30年的比拼中，夺冠者出过三个，其实力一个比一个高大。首任冠军广东曾先后摘得四个年度的桂冠，分别为1990、1991、1992年连续三年和1997年。上世纪九十年代初，A股市场刚起步，广东凭借改革的先发优势，率先以16.4亿元的实力夺得团体赛第一块金牌，接着又以72.6亿元和375.8亿元的优异成绩，婵联1991年和1992年冠军。 1993年，上海凭借雄厚的工商业基础和证交所所在地的比较优势，一举以1465.6亿元的A股市值从广东手里夺得桂冠，开启四年+三年的上海领跑时代——中间的1997年遭遇广东逆袭。在这七年里，上海将团体赛冠军成绩从百亿级提高到千亿级，2000年更是提高到7165亿元。 2001年，坐拥中国石油、工商银行等“大哥大”企业的北京战胜上海，以6295亿元的A股市值赢得冠军，开启北京领跑时代。在这个阶段里，北京先是于2006年将团体赛最高市值纪录提高到万亿级——39863亿元；次年又将其做大到十万亿级——155202亿元；2014年以来更是让十万亿以上成为了常态。 八、从一马当先到双雄比翼。截止到2020年，屈居第二长达11年之久的广东将自己与婵联冠军北京的A股市值差距从2010年的59500亿元缩小到区区1228亿，令团体赛的实力对比面临重大变局：或北京再度发力，甩开广东追赶，继续领跑比拼；或北京不敌广东追赶，失却仅存的0.82%脆弱领先优势——151549亿比150322亿，从而改写英雄榜。但无论如何，团体赛引领模式或将告别十多年来不变的一马当先格局，进入双雄比翼新时代。 截止到2020年，团体赛的实力对比是：北京与广东酝酿15万亿级的双雄比翼；上海放慢节奏，携手浙江和江苏，组成6万亿级的第一方阵——新锐三强；山东、福建和四川3个3万亿级赛手联合其它7个省市，组成第二方阵——十省中间；重庆和天津牵手市值万亿以下的16个省市区，组成最后一个方阵——小市值方阵。 其中，新锐三强以其独有风采引人注目：其平均市值规模65983亿是全国31个省市区平均水平25688亿的257%；其A股市值成长充满活力，相对十省中间的领先优势连年增强，2020年在上年扩大5210亿的基础上再扩8815亿；其A股市值规模连续两年跃增，2019年增长39089亿，2020年再长57263亿；其A股市值增幅在上年实现38.47%的基础上，再涨40.7%；其A股市值占比连续两年提高，从2018年的23.49%到2020年的24.94%，两年间提高1.16个百分点；其A股公司数量继续增加，2018年为1097家，2020年增加到1335家，两年里增加238家，增幅21.7%；其A股公司占比也从2018年的30.98%进一步提高到2020年的32.25%。 九、由小向弱的微小组。小市值方阵可进一步分成两个组，一个是5000万至1亿元小市值组，包括9个省市区；另一个是市值在5000万以下的微小市值组，包括是青海、宁夏、西藏、海南、甘肃、广西和黑龙江等七个省市区。统计表明，微小市值组许多A股市值指标与日新月异的A股市场和迭创新高的A股市值完全不同，它们正在发生由小向弱的逆向生长。 截止到2020年，微小市值组中A股市值数青海和宁夏最小，分别只有1352亿元和1357亿元；数黑龙江最大，3601亿元；平均值2329亿元，其规模之小，不到全国31个省市区平均水平24885亿元的十分之一，仅为A股市值冠军北京151549亿的1.5%；微小市值组A股市值占比仅为2.05%，创历史新低。值得警惕的是，微小市值组的A股市值近年来没有成长，出现了由小向弱的逆向生长。 A股市值占比进一步萎缩是由小向弱逆向生长的标志之一。该组A股市值占比本来就小得可怜，但还在持续萎缩，2017至2020年出现连续四年的负增长！截止到2020年，该组A股市值占比2.05%，较上年下降0.34个百分点，比1992年的2.99%还低0.94个百分点； A股公司占比进一步萎缩是由小向弱逆向生长的又一标志。统计表明，2020年该组的A股公司占比出现连续20年负增长，降到1994年以来的最低水平4.57%。20年前，该组A股公司占比为10.2%，20后的2020年已降至4.57%，下降了5.63个百分点。 A股公司数量少、增速慢是导致微小市值组遭遇由小向弱逆向生长的首要原因。截止到2020年底，该组共有A股公司189家，只占全国4140家的4.565%，占比较七省市区在全国31个省市区中所占比重22.58%低18个百分点；该组A股公司平均每个成员省市区拥有量为27家，是全国31个省市区平均水平133.5家的1/5；2020年，该组新增A股公司3家，只占全国新增A股公司396家的0.76%，仅为浙江一个省的新A股公司62家的1/20。纵观30年，该组七省市的新股发行上市节奏明显放慢。1990-2000年十年间，该组七个成员省市区发行上市A股公司100家，但2001-2020年二十年间，它们的新上市企业还不到90家。 上市公司市值规模小、增长速度慢是导致该组A股市值由小到向弱逆向生长的又一原因。截止到2020年，该组七个成员省市区平均A股市值86.3亿，只相当于全国A股平均市值192.3亿的不到45%。 十、贵州茅台的冠军之路。2020年12月31日，贵州茅台以25099亿的市值规模占胜工商银行，荣居A股上市公司市值冠军榜榜首，成为A股市场30年来第12位年度A股市值冠军，也是2007年股权分置改革完成以后的第3位冠军。 贵州茅台2001年8月上市，当年收盘市值96亿元，在1040家上市公司中排行36位。2004年，贵州茅台市值跨上百亿台阶；2005年，茅台市值大幅增长至215亿元，跻身A股市值TOP20强，排行第12位；2007年，茅台市值攻克2000亿，达到2171亿元，但不敌强手，跌出A股市值TOP20强，屈居第21位；2008年，茅台重返TOP20强，并从此开始其夺冠之路。2017年，茅台以8762亿元市值的优异成绩闯进前六；2019年茅台市值突破万亿，以14861亿元的市值赢得亚军；2020年茅台以领先亚军工商银行11645亿的骄人业绩登上A股市值冠军宝座。 贵州茅台创造的25099亿A股市值代表着13年来的A股最好成绩，也是A股有史以来的次高纪录——最高成绩是2017年中国石油创下的50131亿。茅台的A股市规模之大，战胜了除制造业、金融业、信息传输业和采矿业以外的15个门类行业市值之和； 作为制造业的代表，贵州茅台夺回了2001年被中国石化从宝钢股份手里抢走的桂冠；作为地方国企的代表，贵州茅台捧回了1999年被四川长虹失却的殊荣，成为30年中国证券市场发展史上第四家地方国企出生的市值冠军。此前三家分别是四川长虹、陆家嘴和氯碱化工。 三十而立，原本大意是，人到30岁应建立自己的价值观，成家立业，开启人生新阶段。今天，中国证券市场用A股市值的巨大变化对三十而立作了特别诠释。变则通！ （编辑 张伟）
经过昨天的暴跌，今日A股小幅反弹，白酒股再次崛起，但最亮眼的还属“后疫情概念股”。 早盘机场航运板块一路单边上行，其中华夏航空盘中一度涨停，上海机场涨超7%，吉祥航空、南方航空、中国国航等跟涨。 同时，景点旅游板块早盘急速拉升，截止目前，西安旅游涨停，天目湖涨近9%，宋城演艺、黄山旅游、九华旅游等跟涨。 值的一提的是，隔夜美股航空股迎来一波大涨，美国航空大涨9.3%，达美航空行长4%，这或许今日板块异动直接触发因素。 从趋势上来看，近几日无论是机场股还是旅游股都呈现触底反弹的状态。以华夏航空为例，本周至今涨幅已经超过32%。 核心逻辑有二： 第一，国内疫情消退。此前全国内多地出现疫情反复，防控措施升级，已经有北京、上海等29 个省市倡议“就地过年”，理论上无论是客运需求还是节假日旅游需求都会受到大幅压制。据机构预测，今年春节预计发送旅客17 亿人次，相比2019 年下降4成多，相比2020年增加1成多。 但从当前的实际情况来看，国内疫情的抬头的火苗很快被压制下来。1月28日，全国31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例52例，其中境外输入病例16例。 截止到1月27日，我国已开展新冠疫苗接种超2276万剂次，在防控预期较好的情况下预计短期内不会改变2021 年内线需求反弹趋势。 第二，估值较低且基本面改善。近两日机构抱团板块表现低迷，缺乏明显的投资主线，后市如何走有待观察，但此时低估值且基本面有所改善的板块更容易受到资金的青睐。 数据显示，去年12月民航旅客发送量4530.7万人次，同比降14.1%，但环比11 月改善。后期随着疫情的缓解和疫苗的普及，基本面将得到明显的改善。 此外，由于疫情导致的业绩压力，机场航运以及旅游板块较以往都处于估值较低的状态，也就是“比较便宜”。比如上海机场，机场行业的商业模式为区域性垄断的基础设施运营，再叠加免税业务的成长，整体业绩确定性极高，而上周其股价一度跌至70元，对应PE为26，长期来看具有较大的安全边界。 至于旅游板块，因为连续几个月的下跌，当前的估值大多在20倍左右。比如西安旅游，从9月份的高点截止到昨天已回撤30%，几乎跌至去年2月份的最底部，今日涨停后PE不足17。 山西证券认为，传统旅游景区行业是受负面影响最大的社会服务子行业，但对于人口较为密集、消费者需求多元化的一线城市，部分游客春节计划从长途跨省游转为周边游，预计休闲景区接待量依旧可观。 值的注意的是，近些天市场表现离不开对流动性收紧的担忧。尤其是央行不断收紧流动性的背景下，在本周前四天净回笼逾3300亿元；此外，北向资金连续净流出，昨日流出64亿元。量能明显萎缩，并且新资金进场意愿较低，导致市场表现萎靡。而今日央行净投放980亿元，中国银行研究院研究员李义举称，短期从流动性来看，公开市场操作在春节前或将加大资金投放量以应对需求，刺激市场短期情绪。 根据众多券商的分析，2021年会是货币政策边际收紧的一年，但结合往年经验，央行将根据市场情况进行预调微调，尤其是临近月底和春节，将通过公开市场操作投放流动性，保持资金面平稳无虞。
● 数据显示，最近一周以来（1月21日至1月27日）最新获券商买入评级的个股总计有305只，总计由50家券商的399名研究员出具研报，行业属性以电子、化工、医药生物等居多。其中超半数公布了目标价格，其中最大预期涨幅超130%。 展望未来行情，券商机构认为，当前处于业绩预披露期，板块轮动加剧，随着抱团股筹码开始松动，部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧。重点关注行业持续景气，同时业绩持续获得验证的板块。 电子行业受青睐 Wind数据显示，近一周以来最新获券商买入评级的个股总计有305只，其中176只个股公布了目标价格，按27日收盘价计算，富满电子预期涨幅为132.53%，排名居首，由东吴证券出具；其次是同兴达，预期涨幅128.32%，由天风证券出具；第三是晨化股份，预期涨幅126.64%，由中信建投出具。 此外，距券商给出的目标价预期涨幅超70%的个股还有中文在线、爱施德、捷顺科技、东方时尚、三利谱、值得买、天山铝业、中国中铁、华泰证券、青松股份、紫天科技、中国中免、亚士创能。 从行业分布（申万一级）看，上述305只个股总计涵盖28个行业，其中39只个股属于电子行业，数量最多；38只个股属于化工行业，排名其次；25只个股属于医药生物，排名第三；23只个股属于计算机行业，排名第四；属于机械设备和电气设备行业的个股均有18只，并列第五。 此外，覆盖个股数量超10只（包括10只）的行业板块还有食品饮料（14只）、汽车（14只）、传媒（13只）、轻工制造（12只）、银行（10只）、国防军工（10只）。 从个股来看，安井食品被17家券商给予买入评级，数量最多；其次是欧派家居，被16家券商给予买入评级；并列第三的是中兴通讯和东方财富，均被15家券商给予买入评级。另外，药明康德和奇安信-U，均被12家券商给予买入评级。上述6股分属食品饮料、轻工制造、通信、非银金融、医药生物、计算机行业。 关注业绩预告 从近一周以来涨幅看，上述305只个股中，南网能源累计上涨61.26%，涨幅最大；其次是通威股份，已上涨31.52%；第三是安井食品，已上涨29.51%。上述3股分属公用事业、电气设备、食品饮料行业。 展望未来，国海证券认为，权益市场风格将转为盈利驱动。在2020年底市场预期出现扭转之后，整个市场风格从流动性推动估值抬升的上涨行情，逐渐进入盈利驱动的行情。2021年在相对更为均衡的市场中，盈利影响会显得更加突出。 该机构表示，当前市场风格偏向于成长，同时建议关注高景气板块中业绩增速表现突出的行业。从已公布的业绩预告情况来看，大市值的有色、化工、汽车、计算机行业，中小市值的商贸、机械、军工、电子等行业表现突出。随着经济基本面转好，业绩驱动的优质板块将有更好的市场表现。 粤开证券认为，近期处于业绩预披露期，板块轮动加剧。随着高位抱团股筹码开始松动，部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧，需重点关注行业持续景气，同时业绩获得持续验证的板块。具体包括：顺周期板块，关注受益于经济回升、补库存和资本开支增加的板块，如化工、建材等；消费板块中，关注出口与内需利好的可选消费板块，如汽车、家电等；科技成长板块，关注产业趋势明确且当前仍具备性价比的板块，如半导体设备、信创、新能源汽车等。 近五个交易日涨幅较大的申万一级行业 数据来源/Wind
图片来源于网络 1月15日早盘，A股三大指数集体震荡走低，深成指、创业板指跌逾1%，银行板块大涨。 截至上午收盘，银行板块涨幅为4.27%。邮储银行涨停，兴业银行、招商银行、厦门银行等涨幅超6%，此外，成都银行、平安银行、南京银行等也集体走强。 港股方面，邮储银行更为强势，盘中涨幅一度扩大至17%。 “巴菲特接班人”加仓邮储银行 此次邮储银行涨停，是2021年开年以来银行股首个涨停，距离上次2020年12月31日郑州银行涨停过去了10个交易日。 港交所消息，2020年12月18日，被称为“巴菲特接班人”的李录通过旗下的喜马拉雅资本完成1326.2万股邮储银行H股增持，耗资约5607万港元。此次增持后，李录持有约10.06亿股邮储银行H股股份，占邮储银行已发行H股总数的5.06%。 对于这一加仓信号，否极泰基金经理董宝珍表示，真正的价值投资者想法是相同的，银行金融有世界级投资机会，对全球价值投资者的吸引力将会越来越强。他认为，银行就是几年前的白酒。 此外，2020年12月21日，邮储银行拟全资发起设立直销银行子公司，注册资本50亿元。这是继百信银行、招商拓扑银行之后，我国第三家获准筹建的独立法人直销银行，同时也是首家由银行独资的直销银行。 申万宏源金融业首席分析师马鲲鹏认为：“直销银行牌照有利于帮助邮储银行进一步赋能代理网点，网点价值有望迎来重估。”他同时表示，邮储银行的直销银行独特竞争优势主要体现在庞大的网点覆盖、深入一线的地推队伍与广大的下沉市场客户。 兴业、招商银行净利润增速转正，不良率创近年新低 1月14日晚间，兴业银行、招商银行先后披露2020年度业绩快报，得益于四季度净利润同比大幅增长30%以上，两家股份行全年净利润同比增速成功转正。 兴业银行全年归母净利润同比增速由前三季度的-5.5%升至1.2%，招商银行归母净利润增速从-0.8%升至4.8%。 此外，业绩快报显示，两家银行的资产质量明显改善。截至2020年末，兴业银行不良贷款率为1.25%，创近5年新低。招行不良贷款率更是低至1.07%，为2014年以来最低水平。 马鲲鹏总结认为，两家最主流银行业绩快报全线超预期，对板块趋势有重大指向意义。 中金公司认为目前银行处于业绩V型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点，处于估值仓位反转的起点，向前看，预计A股银行指数2021年上涨空间有望超过50%。 中信证券指出，12月金融数据总量表现有所收敛，判断主要是时点监管要求叠加年末信贷主动安排所致。积极的信贷储备下，1月份实体信贷投放料将表现积极。银行板块政策预期扰动渐稳，后续有望回归基本面逻辑支撑，当前看好板块配置价值。 国盛证券表示，公司基本面在2020年三、四季度改善，年报及一季报会有所体现，市场的春季躁动仍有望延续。操作上，因目前龙头股抱团现象，关注安全边际较高的大金融如银行、保险、券商等估值修复机会。
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