今日，通信板块全面爆发，通信指数（申万）暴涨5.23%。移为通信强势封板20%，广哈通信、宜通世纪、平治信息涨逾10%，剑桥科技、东方通信等8只个股涨停，通信龙头中兴通讯放量涨逾8%，成交量近90万。 （来源：Choice） 究其原由，一方面受明年新建5G基站60万个以上的利好消息刺激；另一方面，由于前期板块跌幅较大，股价存在上涨需求。 消息面上，工信部部长肖亚庆在28日召开的2021年全国工业和信息化工作会议上表示，2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。而目前，国内已累计建成5G基站达71.5万个。 （图：三大运营商的基站建设情况；来源：东方证券） 这意味着，明年5G基站建设及资本投入将更快更大，新建规模或将覆盖这几年累计建成数量。 2020年上半年，三大运营商在5G方面的资本开支合计高达880亿元，相较2019年下半年的412亿元的资本开支有明显加速的趋势。其中，中国移动上半年在5G资本支出达552亿元，环比增长130%，超过联通和电信之和。就资本支出结构而言，也向5G发生较大倾斜。2020年上半年，三大运营商的5G资本支出占比均在50%上下，其中移动占比最高达54.7%。 （图：三大运营商的5G资本支出情况（亿元）；来源：东方证券） 从市场角度来看，通信板块全年走势受国内政策及中美贸易摩擦影响较大。一季度，中央层面多次部署与“新基建”相关任务，再到中央政治局会议为新基建定下重要基调，通信行业迎来逆势上涨；二季度之后，5月中旬美国商务部进一步扩大实体清单范围，随着外部环境持续恶化，通信行业自7月起开始下跌。三季度以来，英国全面禁用华为5G产品，美国对华为硬件制裁禁令生效，行业进入大幅下行调整阶段。 12月18日，美国商务部正式发布公告称，以“保护美国国家安全”为由，将共计77个实体列入“实体清单”，其中包括中芯国际、大疆、中国船舶集团等公司在列。以中芯国际为例，在被列入实体清单后，美国出口商必须向美国政府申请许可证才能继续向中芯国际供货。针对生产先进工艺节点（10纳米及以下芯片）半导体产品所需物品的出口，美国政府将优先采取“推定拒绝”政策，即原则上不批准出口许可。 受到中美冲突和特朗普政府围追堵截的影响，通信指数（申万）由7月阶段高点2879.80点至年内最低点2008.49点，跌幅超过30%。截至12月28日，通信板块全年整体下跌12.39%，在全部28个申万一级行业指数中排名末位。 从市场情绪角度来看，白酒、新能源等领域热度不减，而通信板块长时间的赚钱效应不佳，导致资金越来越没有耐心继续等待，进而导致前期5G通信板块持续低迷。 经历了长达半年的股价回调，目前板块内大部分公司的股价基本都位于底部区间，不排除资金回流板块的可能。 天风证券认为，未来2-3年5G的景气向上仍将持续，其中主设备商的全球成长逻辑仍较强，5G硬件产业链上游（PCB、滤波器、天线等）则表现为强周期性，未来或将承受较大降价压力。而云计算、流量赛道迎来持续快速增长，物联网/车联网/云视频应用等领域随着渗透率的提升也将打开更大成长空间。
（原标题：“酒驾”刹车，抱团瓦解？） 12月29日（周二）前期强势板块新能源汽车产业链、煤炭电力、光伏风电及白酒等热门板块集体下跌，而前期跌幅较深的通信、5G、游戏传媒板块大涨。消息面上，据新华社报道，在12月28日工信部召开的2021年全国工业和信息化工作会议上，工信部部长肖亚庆表示，2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。瓦解还是假摔？上周末，中信证券就发布研报称，警惕机构抱团瓦解。称跨年后资金博弈行为趋于缓和，局部投机性抱团大概率瓦解。中信证券分析指出，年末“规模战”和“收益战”压力下，机构继续抱团消费和新能源板块。机构重仓板块年末实际卖盘减少，反而变相刺激场内活跃资金的投机行为，借助主题和赛道逻辑炒作概念，追逐机构重仓板块，驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行，催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。中信证券预计到明年年初，排名战结束后机构将迎来集中调仓时点，“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出，届时局部投机性抱团将大概率瓦解。今年三季度末，基金前十大重仓股持股比例为28.9%，较二季度末的持股集中度再度上升。安信证券最新测算显示，当前基金抱团可能出现了一定程度的瓦解。据测算，截至12月27日，以全市场基金持仓金额排序选择前1000只股票，前100名重仓股中，相比上个季度有14只股票得到基金增持，86只减持；而在后100名重仓股中，则有35只得到增持，只有头部的指数权重股得到进一步集中，但整体上基金抱团略有松动。安信证券分析师吕思江认为，或有两大因素导致基金抱团松动情况的出现：一方面部分弱周期板块遭遇止盈；另一方面周期股板块确定性较强且估值性价比较高，部分机构资金开始布局明年行情。沪上一位基金经理表示，部分股票短期涨幅较高，已适当减持一部分，但是某些龙头公司业绩增长确定性较强，自己会选择作为底仓，容忍其短期高估值，不会轻易卖出。“某一线白酒龙头是不少基金的重仓股，大家倾向把它作为组合的压舱石，尤其是男性基金经理，本身也会喝酒，对高端白酒的业绩增长有较强信心。”目前市场机构头部化、头部机构持股集中化，这一现象是否会在未来出引发踩踏的风险？对此一家基金公司投资总监表示，从历史上看，只要基本面不出问题，踩踏的风险就不大。本轮结构性牛市中市场的选股其实非常理性，都是以短期业绩与长期竞争力结合选择公司，未来即使出现业绩的短期波动，长期也能回来，所以长期看风险并不是太大。对于市场抱团是否真正瓦解，后续还需进一步观察。招商证券此前研报指出，每次抱团真正瓦解前，会有1-2次假摔，但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团，并比上一次更加坚定，因此，抱团板块的超额收益每一次假摔后都是加速上行的；能使抱团瓦解的根本原因是有业绩更好的板块出现。A股机构化新能源汽车、白酒等抱团可能出现瓦解，并不表示机构就不抱团了，可能只是换了新的抱团标的。今年以来各大指数涨幅不错，创业板年初至今累计涨超50%，深成指涨超30%，上证涨10%。Wind数据统计，截止12月28日，剔除今年上市的新股，剩下的3700多只个股中，有1700多只下跌，仅58只个股涨幅超200%。A股机构化趋势越来越明显。今年无疑是公募基金的大年，行情火热的同时偏股型基金的份额较年初已经扩张了近50%。Wind数据显示,今年以来，公募基金发行规模超过3万亿份，是历年以来发行规模最高的一年。中金公司最新发布的《中国股市生态的四大变化》研报显示，A股投资者结构逐渐机构化，机构持有流通市值比例已升至48%。中金公司统计数据显示，个人投资者持有总市值比例已从2014年的28%下降到2020年的22%，个人投资者持有流通市值比例已从2014年的72%下降到2020年的52%。机构投资者持有总市值比例已从2014年的11%上升到2020年的21%，而机构投资者持有流通市值比例已从2014年的38%上升到2020年的48%。在上述投资者结构“机构化”的趋势下，另外一个非常显著的特征是，业绩突出的头部机构获取的主动管理资产份额有提升的趋势，即主动管理类资产的“头部化”特征。2020年还剩最后两个交易日，前十大公募基金管理公司的资产管理规模比2019年年底增加21%，快于全行业的增速。同时，主动管理的权益类产品的规模，也呈现了份额上升的趋势，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%。中银证券首席经济学家徐高12月27日在“新华社快看周末直播间”表示，现在A股市场本身在发生变化，机构化倾向越来越明显，标的的二八分化也会越来越强，所以最后可能有些股票逐步就没什么交易了，股价长期很低，那么试图通过炒作来获利就会越来越难。所以，要去选择好公司，陪伴好公司共同成长，反过来就能够分享好公司成长带来的红利。
（原标题：2021年投什么？公募私募集体看好这三大主力板块） 对于2021年的结构性行情，公募私募一致看好有持续成长空间的行业，如消费、医药和制造。2020年A股即将收官，来年展望，机构投资者对2021年普遍乐观。东方马拉松投资管理有限公司认为，未来投资机会依然丰富。其董事长钟兆民表示，长期投资人100%不缺牛股，缺乏的是骑住牛股的方法，在投资这门实践的学问里，需要抓住核心要素，“像投资中心房产那样，紧握稀缺公司的股份，无问西东，无问波动”才能坦然盈利10倍甚至更多。长城基金多元资产投资部总经理马强则判断，在2021年一季度里，政策大幅收紧的概率比较小，“不需要过分担忧收缩节奏，而要观察一季度经济数据情况。”南方基金副总裁兼首席投资官(权益) 史博认为今年是A股新起点，2021或进入资产配置转换期，鉴于权益市场未来的增长空间，可以说谁先把握这样的趋势，谁就更可能先受益。对于2021年的结构性行情，公募私募一致看好有持续成长空间的行业，如消费、制造和医药。继续演绎结构性行情核心团队组建于2004年的东方马拉松目前管理30只私募产品，作为中国本土价值投资领域较早的探索者之一，钟兆民一直在践行价值投资理念，他认为投资就是要抓住核心要求，要买就买稀缺。在标的选择上，他提出了“先白马后黑马”论，因为投资要面临很多不确定，仅参与白马的投资是不够的，要一定程度参与新的东西。至于投资顺序，钟兆民认为，先投资具有唯一性、垄断性的公司，后投资竞争性、极品企业家创造的稀缺性公司。在南方基金史博看来，2021年可能还是一个继续分化的市场。今年市场上50%的股票没怎么涨，上涨的主要集中在前面的龙头公司，这种分化的本质原因是市场的前端建设比较好，随着科创板的推出、创业板注册制改革，科技类、创新类公司的引进已有很大突破，同时监管层也明显加大对上市公司的处罚力度，在现行退市机制下，这种分化情况还会持续。对于2021年的股票市场，长城基金马强有两个判断，一是整体风格会有调整，四季度到明年，经济是持续向上但货币政策是边际向下，在这种组合下，本身已经处在高估值的成长板块，边际上相比顺周期板块会出现一些势弱。二是关于2021年的整体收益，还是要适度降低一些预期。因为机构投资者的比例持续上升，所以头部公司更受关注，结构化行情依然会维持。消费、医药和制造随着中国整体经济增速的下降和社会零售总额的下降，消费行业进入“总量放缓，结构分层”将成为新常态。庞大的人口基数叠加不断推进的城市化进程，东方马拉松投资确信消费领域会出现大量机会，未来看好的方向主要有高端白酒、生猪养殖产业、化妆品行业，以及互联网细分赛道。长城基金马强在行业和个股的选择上，倾向基于行业景气度来选择子行业，根据企业竞争优势来选择个股。在消费领域里，他提到，白酒企业的十四五规划陆续出台，对未来五年的业绩展望龙头企业收入增速或达到15%-20%，因此头部白酒企业享受行业集中度提升和自身产品结构升级的双重红利，对海外投资者非常有吸引力。南方基金史博认为医药板块从长期来看，有很高的投资价值。在人口老龄化的背景下，从需求的角度来讲，医药板块可能是最好的板块，因为其他板块的需求是内部的结构调整，但养老带来的对医药、医疗的需求不是板块之间的机会而是对整个医疗服务的需求。从这个角度来讲，医疗服务、医药长期非常乐观。对于医药行业的投资机会，东方马拉松认为要在细分领域中寻找结构性机会，看好创新药、医疗器械、医疗服务和研发服务等。选择有真正创新能力的药品和医疗器械企业，能在医保结构性调整中持续的获益。看好有核心壁垒的自费、可选医疗消费服务的企业，比如连锁眼科、口腔、体检企业等。在科技与制造方面，长城基金马强表示四季度继续看好工程机械，不仅是因为顺周期，企业本身也有技术突破，能抢占海外市场的需求。东方马拉松也认为过去三十年中国承接了全球产业转移，现阶段中国制造业有体系优势，产业转移仍在继续，未来优秀的制造业企业能全球化，行业天花板很高。
行业动态： 据同花顺显示，上周，沪指累计涨1.43%，深成指涨1.18%，创业板指涨2.16%。 上周，板块上，电力股掀涨停潮，并带动煤炭、天然气等板块纷纷大涨，资金抱团的光伏、风电、锂电等新能源板块再度走强。 盘面上，钴、电力、有色等板块涨幅居前，白酒、农业、食品等板块跌幅居前。 截至12月25日收盘，沪指涨0.99%，报收3396点；深成指涨0.73%，报收14017点；创业板指涨0.71%，报收2840点。 本周新基发行情况： 据Wind显示，本周内，共45只基金发布成立公告，总规模达554.21亿元； 本周内，共发行87只基金发布发行公告，51只基金首发。 其中，鹏华尊和一年定开债发行规模最大达80.10亿元，此外，发行规模超70亿元的基金产品还有兴银汇泽87个月定开和嘉实价值长青A，规模达49.41亿元。 （图片来源：Wind数据端） 本周净值排行TOP10： 股票型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 混合型基金净值排行 （搜狐财经根据Wind数据端整理） 企业聚焦 公募基金规模达18.75万亿 最新数据显示，公募基金管理总规模已经达到18.75万亿元，再创历史新高，其中，今年新增的4万亿规模中，权益类基金就多达2.7万亿，成为公募市场的重要生力军。 中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2020年11月底，我国境内146家基金管理人管理的公募基金资产净值合计18.75万亿元，比2019年底规模激增4万亿，增幅为27%。 今年，公募基金管理规模屡屡刷新历史高点，再度显现了快速增长势头。其中，今年前11个月，权益类基金规模激增2.7万亿，在公募基金新增规模中占比67.6%，成为公募市场最重要的主力军。 深圳前海大湘基金因私募基金管理不当收罚单 12月22日，深圳证监局发布公告称，因深圳前海大湘股权投资基金有限公司（以下简称“深圳前海大湘基金”）在私募基金产品募集与管理过程中存在多项违规行为，故对该公司及其负责人出具警示函。 公告显示，深圳前海大湘基金存在私募基金产品募集完成后未在中基协办理备案手续、向非合格投资者募集资金、未妥善保管投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料等情形，违反相关规定。 深圳证监局决定对深圳前海大湘基金及其法定代表人、执行董事、总经理和信息填报负责人汪文玲采取出具警示函的行政监管措施。 年内14家基金公司“一基未发” 截至12月16日，Wind数据显示，今年以来新基金发行募集规模已经突破3万亿关口，达到3.04万亿。 今年以来，一共有14家公司没有发新基金，包括中海基金、泰信基金、江信基金、先锋、恒越等。 总体来看，上述公司多数都是小公司，规模基本都在100亿以下，很多公司的产品数量为个位数。 机构观点 中信证券：警惕机构抱团瓦解，布局高性价比品种 中信证券指出，2021慢涨“三部曲”的第一阶段预计至少延续到春节前后，岁末年初的多重扰动会导致市场局部投机性抱团瓦解，配置上，建议配置上坚守顺周期主线，重点关注工业板块的基本金属和能源金属，可选消费板块的家电、汽车、家居等品种。 中信证券建议，跨年后布局十四五“五个安全”战略背景前期相对滞涨、具备长期空间的高性价比品种，主要包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等；局部抱团瓦解后，借调整继续配置前期快速轮动的新能源、医药和食品饮料中的龙头。 华龙证券：建议把握涨价题材、业绩确定的科技类和顺周期板块机会 华龙证券指出，上周二三线酒类个股集体重挫，但周五市场有顺周期及新能源等板块的承接，因此表明市场仍具备一定的活跃度。后市投资者需规避估值较高的酒类个股、同时注意个股商誉减值风险。根据沪指走势看，激进型投资者短期仓位仍宜保持3-5成左右，把握3350-3450点之间的波段机会。 华龙证券认为，以布局2021年机会为主，把握涨价题材、业绩确定的科技类和顺周期板块机会。稳健型投资者跟踪指数及行业ETF基金，继续低吸布局、坚持定投策略。闲散资金参与短期固定收益类金融产品及债券逆回购等。 招商基金侯昊：中小酒企短期基本面支撑不足，需规避市场风险 招商基金侯昊认为，白酒作为大消费的其中一个板块受益于动销的恢复，不断修正悲观预期，同时伴随白酒龙头批价持续走高，利于行业消费升级逻辑的演绎，市场对此解读较为正面。 侯昊称，今年7月起大量资金进入，选择业绩确定性强的白酒板块；10月份以来，中秋国庆旺季动销超预期，秋糖会传递行业积极信号，二三线白酒逐渐回补，叠加板块三季报业绩增速兑现，再次推动板块上涨。同时小酒事件性因素包括股权结构变动等，白酒内部行情也从高端、次高端蔓延至三四线酒；年底白酒板块进入事件密集落地，一方面各大酒企陆续召开经销商大会和股东大会，传递积极信号。 侯昊表示，总体看竞争力强的高端白酒品牌十四五期间仍有望延续量价齐升趋势，另一方面白酒掀起新一轮提价热潮，龙头白酒加大直营投放背景下价格仍然平稳，为后续价格带产品提供充足空间，次高端、大众白酒近期密集提价，主要基于品牌占位、核心单品升级换代，提升渠道积极性，部分资金积极布局板块跨年行情。 前海开源崔宸龙：2021年新能源汽车板块预计将延续高增长 崔宸龙认为，从国家层面上，新能源汽车是国家的重点战略发展方向；一方面原因是新能源汽车更加节能环保，对于环境保护具有重大意义。 崔宸龙称，我国的石油海外依存度极高，而大力发展新能源汽车可以减少对于原油的依赖，其经济意义和战略安全意义十分深远。从消费者角度，新能源汽车带来了更好的驾驶体验，各种新技术的应用使新能源汽车的升级速度远远超过传统燃油汽车。 “展望2021年，预计新能源汽车板块还会延续今年下半年以来的高增长，新能源车给消费者带来的体验升级会大幅超过传统车，同时越来越多的车企进入新能源车领域，行业进入了加速发展期，消费者的选择范围更加宽，在具有购买意愿的前提下，能够买到更适合自己的新能源车。”崔宸龙指出。 安信证券:从短期看A股正蓄势待新年，准备迎接年初躁动行情 安信证券指出，在当前A股市场，国内基本面和流动性不再是影响市场的主要波动因素。中国疫情控制得力，经济持续复苏，政策"不急转弯"的表态、央行维护年末流动性平稳、年底的流动性出现了明显的边际改善。在这种情况下，短期风险偏好，中期海外的经济复苏与流动性环境成为影响市场走向的关键因素。 安信证券认为，从短期看A股正蓄势待新年，准备迎接年初躁动行情。在当前环境下，海外疫情存在一些不确定性，成长股行情可能率先演绎，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情与刺激政策等影响下，大宗商品价格出现走强，可能将带动A股周期股出现一波机会。 （搜狐财经综合财联社、21世纪、金融界等整理）
搜狐财经《基金佳问》栏目（点击进入专题） 2020年关将至，回顾今年，新冠疫情冲击为全球经济带来了不确定性，A股市场行情持续变幻。 搜狐财经《基金佳问》栏目特别推出“基遇2021”专题系列报道，盘点A股市场以及细分领域年内行情，展望及预测2021年各行业板块未来中长期的投资机遇，挑选具有投资潜力的基金产品。 做客本期《基遇2021》的基金经理，是来自前海开源公用事业股票基金经理崔宸龙，本期的分享主题是2021年新能源板块的投资策略和细分领域的投资机会。 崔宸龙，美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养博士（材料科学与工程），深圳市海外高层次人才，曾以第一作者身份在Nature Nanotech. ,Research等期刊发表论文。2017年8月加入前海开源基金，历任行业研究员，基金经理。 随着十四五计划的推进和国家政策的刺激，新能源板块作为重点发展的领域之一，行情“卷土重来”，景气度再度上扬。此外，新能源板块的细分领域光伏、锂电池等也处于向上周期。 从新能源汽车的销售情况看，消费者对于新能源汽车的接受度逐渐提升。此前，中国汽车工业协会预测， 2021年汽车总销量有望达成2630万辆，同比增长4%；新能源汽车销量有望达180万辆，同比增长40%左右。 那么，随着基础设施建设逐渐完备，汽车电动化、智能化进一步发展，新能源汽车板块又将迎来哪些新的投资机会？展望2021年，新能源板块下的细分领域的投资逻辑会发生怎样的变化？ 前海开源基金崔宸龙认为，展望2021年，预计新能源汽车板块还会延续今年下半年以来的高增长，新能源车给消费者带来的体验升级会大幅超过传统车。 ”越来越多的车企进入新能源车领域，行业进入了加速发展期，消费者的选择范围更加宽，在具有购买意愿的前提下，能够买到更适合自己的新能源车。” 崔宸龙表示。 以下为访谈实录： 基金佳问：回顾今年，新能源汽车在补贴退坡以及全球疫情扩散的冲击下，上半年整体面临波动；下半年，相应的政策出台促进新能源汽车发展，新能源汽车板块整体走势上扬，行情火爆。请您分析一下2020年，新能源汽车板块的整体变动逻辑以及投资策略的变化。 崔宸龙：2020年初，由于受到疫情冲击，居民的出行消费受到较大影响，同时在生产端也受到了疫情的影响，导致了供需双弱的情况。后续在全国人民的共同努力下，疫情得到了有效的控制，新能源车的消费得到了逐步恢复。 具体到板块走势上面，疫情期间板块整体出现了大幅回调，但是后续因为消费的回升，板块创出了新高。我们展望未来，新能源车是传统燃油车的升级产品，其替代过程大概率会加速，并超出市场的一般预期。 投资策略方面，我们要聚焦于能够引领行业发展的企业和具有持续创新能力的企业。 基金佳问：目前，在“十四五”规划的推动下，国家也加大了对新能源汽车产业的扶持力度。您认为，明年新能源汽车板块2021年是否会延续目前的行情？ 崔宸龙：从国家层面上，新能源汽车是国家的重点战略发展方向；一方面原因是新能源汽车更加节能环保，对于环境保护具有重大意义。 另一方面，我国的石油海外依存度极高，而大力发展新能源汽车可以减少对于原油的依赖，其经济意义和战略安全意义十分深远。从消费者角度，新能源汽车带来了更好的驾驶体验，各种新技术的应用使新能源汽车的升级速度远远超过传统燃油汽车。 展望2021年，预计新能源汽车板块还会延续今年下半年以来的高增长，新能源车给消费者带来的体验升级会大幅超过传统车，同时越来越多的车企进入新能源车领域，行业进入了加速发展期，消费者的选择范围更加宽，在具有购买意愿的前提下，能够买到更适合自己的新能源车。 基金佳问：今年以来，传统车企也不断转型升级，造车新势力也将进一步抢占市场，展望明年，您认为，新能源汽车的重点成长方向在那儿？ 崔宸龙：新能源车未来几年还会是百花齐放的情况，无论是传统车企还是新势力，都在全力发展新能源汽车。消费者对于新品牌的接受程度也远高于传统汽车。未来行业的重点成长方向主要分为硬件和软件两个方面，而这两方面的发展是相辅相成的。 首先硬件方面，锂电池的能量密度、安全性和循环寿命均还有较大的提升空间，锂电池作为新能源汽车的核心硬件部分，是未来最主要的发展方向；软件方面，自动驾驶和车机系统的发展将会是未来的重点，因为它们将会极大的提升消费者的体验感和拓展汽车这一场景下的更多应用。 基金佳问：不仅是新能源汽车，新能源板块下光伏、风能、锂电池等衍生领域的景气度也受到了不同程度的提振，展望2021年，您认为上述几个领域是否会迎来新的投资机会？ 崔宸龙：光伏是我看好的另一个细分行业，主要原因是平价周期的到来使得行业整体的发展进入加速阶段。我一直坚持光伏行业的发展是类似于半导体的，行业进入了爆发的关键节点。而具体到行业中的企业，由于平价周期的来临，整个行业逐步摆脱了过去依靠补贴发展的旧模式，现金流状况将会大幅好转，这一趋势将会支撑行业估值在中长期上升。 锂电池行业坚定看好，近几年的主要逻辑依然来自于新能源汽车行业的爆发式增长，远期看储能行业也将会极大地拉动锂电池行业的增长。 基金佳问：新能源汽车目前进入了高速发展的快车道，但是纵观市场，仍然有电池故障、充电桩不够充足等需要解决的问题，您认为2021年，新能源汽车产业的发展或将如何解决目前技术层面和基础设施方面的问题？ 崔宸龙：电池故障，充电桩不足是行业早期发展的一些问题，随着行业整体销量的快速增长，技术进步和配套设施发展会加速，我认为这些问题都会在未来几年内解决。 2021年行业整体需要加强的方面包括电池的安全性、快充能力、能量密度等方面，热管理系统的进一步优化，自动驾驶和车机系统的进一步升级，充电桩进一步的普及与快充桩比例的提升等等。 基金佳问：面对新能源汽车的走势，有市场观点认为，目前新能源汽车的估值偏高。您如何看待2021年新能源汽车的估值？对于投资者而言，如何平衡高估值和新的投资机会，抓住合适的上车时机？ 崔宸龙：我认为当前新能源车的估值是在反应未来行业巨大的发展空间和当前快速发展速度的表现。因此我们很难去定性的判断当前的估值是高的。 我认为投资就是投未来，因此估值需要动态地去理解，而不能刻舟求剑。同时估值方法也是多样的，我认为当前新能源汽车板块的估值整体上依然较为合理，2021年若是行业需求超预期增长，或者出现重大的技术创新，不排除估值会进一步的扩张。 基金佳问：随着新能源汽车板块一路走高，部分个股迎来“暴涨”，您认为目前，部分个股暴涨是短期的市场炒作现象吗？ 崔宸龙：每个行业在高速发展期都会存在这种问题，因此深入的研究会创造更大的价值。我们通过研究来排除掉炒作的品种，聚焦于具有核心技术和竞争力的企业，才能争取取得好的回报。 基金佳问：您在管理基金产品时的投资逻辑和配置方法是怎样的？ 崔宸龙：我个人的投资逻辑可能和市场主流的方法有些不同，这和我自己的背景有很大的关系。我不是金融行业出身，博士学习的是材料科学与工程，因此会对一些行业发展的方向和技术路线等方面先做一些定性的判断。 大的方向上要选对，再从具体的细分行业中挑选符合大方向、各项指标都优异的企业进行投资。配置方法上还是聚焦于未来空间足够大、具有全球竞争力的企业进行配置，同时也会时刻关注科技变革带来的投资机遇。 因为这些行业的空间虽然广阔，但是技术的升级变化也同样较快，有些变化是可以改变行业中长期格局的，或者创造新的需求增长点，这些都是我重点关注的。 总体上我偏向于具有明显增量的行业，包括上述特别看好的新能源车和光伏等赛道，存量市场想获得长期的高回报我认为相对是比较难的。
经济日报-中国经济网北京12月25日讯 周五早盘，三大股指集体低开，盘初延续弱势，创指一度跌近1%；随后电力、券商、周期股先后发力，带动指数拉升走高，悉数翻红，临近午间，沪指涨近0.8%。盘面上，两市个股涨多跌少，涨停70余家，市场整体氛围回暖。 截止午间收盘，沪指报3389.48点，涨0.78%；深成指报13995.83点，涨0.58%；创业板指报2829.82点，涨0.32%。 沪市成交2062.61亿元，深市成交2508.96亿元，两市合计成交4571.57亿元，较上一交易日的5209.03亿元略有缩量。 从盘面上看，多数板块飘红，电力、有色、煤炭、天然气、航运、光伏、券商、钢铁等板块居涨幅榜前列；啤酒饮料、农业、白酒、半导体、军工、汽车等板块居跌幅榜前列。 【消息面】 1、工信部：将于明年1月起进行为期一年的“互联网应用适老化及无障碍改造专项行动”，着力解决老年人、残疾人等特殊群体在使用互联网等智能技术时遇到的困难，首批将优先推动8大类115家网站、6大类43个APP进行适老化及无障碍改造。 2、住建部：2020年1―11月份，全国已新开工改造城镇老旧小区3.97万个，涉及居民725.27万户，总体上已完成《政府工作报告》提出的目标任务。 3、国家市场监管总局发布的《中国反垄断执法年度报告（2019）》显示，2019年中国共立案调查垄断案件103件，结案46件，罚没金额3.2亿元。 【机构热议】 中原证券表示，沪指围绕3400点窄幅波动的总体趋势仍未改变。年关临近，市场交投趋于清淡，建议投资者立足中长期，逢低关注来年可能出现较好机会的相关板块与个股，同时密切关注政策面，资金面等因素的变化情况。 东吴证券表示，后市方面，在指数形成有效突破前，仍以区间震荡看待市场，机会仍旧以结构性为主，板块与题材方面，建议关注转基因种业、碳中和、新能源及免税等，逢低建仓，谨慎追高。 A股市场板块及个股涨跌幅排行 外围市场 截至发稿时
东方基金权益研究部副总经理王然（中）与中银证券首席经济学家徐高（右）做客新华社快看周末直播间。 临近年末，板块估值分化明显，资金抱团再现松动，2021年A股能否延续第三年牛市行情备受市场关注。 12月27日晚，在中国证券报举办的“新华社快看周末直播间”，东方基金权益研究部副总经理王然、中银证券首席经济学家徐高围绕“年末资金忙调仓，A股2021春季行情如何布局”展开精彩对话，并与投资者进行互动。 两位财经大咖认为，未来A股有望出现长牛行情，“牛不过三”或成过去式。2021年上半年市场行情较乐观，结构性行情值得期待，看好科技、顺周期、新能源等板块机会。 估值分化是正常现象 近期A股市场震荡上行，但此前猛涨的白酒股近一周频频跳水，同时，半导体、光伏、新能源等板块持续走高。对于板块估值分化加剧，不少投资者认为，资金抱团已经出现松动迹象。 在徐高看来，板块估值分化是正常现象。“中国经济在转型升级，不同行业前景不同。例如，消费板块受益于消费转型和升级，高科技板块受益于中国产业升级的大方向，市场愿意给这些板块更高估值”。徐高指出，往后看市场风格可能切换，在切换过程中不同板块的估值差异会相对收敛，但不完全一致。 王然认为，板块估值分化主要源于盈利质量确定性和市场交易主体结构优化。“具体来看，与科技成长、周期类行业相比，消费品行业业绩确定性较强，在全球不确定性加剧的背景下存在一定估值溢价；同时，公募基金和外资在市场占比持续提升，使得资金向优质资产集中。” 对于上述资金抱团松动的观点，王然认为，主要是交易层面的问题，与基本面无关。就白酒板块而言，目前仍处于景气度上升周期中，整体基本面向好。“看好2021年春节白酒动销持续恢复，以及中长期产品升级、龙头市占率进一步提升。长期来看，白酒行业属于‘护城河’非常宽的行业，是大消费板块中最好的赛道。” “牛不过三”或成过去式 从2019年开始，A股迎来了一轮长达两年的牛市。随着2021年渐行渐近，不少投资者开始担忧——明年A股还能延续上涨行情，打破“牛不过三”的“魔咒”吗？ 王然表示，未来A股有望出现长牛行情，主要原因有三：一是中国经济转型升级空间巨大，企业盈利质量有望提升，叠加当前经济逐季恢复明显，市场投资空间巨大；二是2021年市场增量资金有望维持在2000亿元-3000亿元规模，A股机构化趋势将重塑研究框架和估值体系，优质资产高估值或将持续；三是金融市场改革深化将促进A股平稳发展。 对于部分高估值优质资产，不少投资者出于“高处不胜寒”的担忧望而却步，但在王然看来，近几年优质核心标的的估值中枢持续提升，主要是受外资流入与A股机构化趋势日趋明显的影响。在全球进入低利率时代，高盈利的优质资产非常稀缺，该部分资产估值容忍度需要得到提升。 徐高也认为，受益于宏观环境向好，A股在2021年延续第三年牛市概率非常大。“在疫情暴发过程中，中国经济表现出来的韧性以及宏观政策应对的有效性，折射出整个体制的优越性，在资本市场上，表现为市场跟随中国经济转型升级发展方向，并为投资者创造越来越多的收益。此外，投资者愿意将资金更多地投入到A股市场，这也对行情带来较明显支撑。” 在徐高看来，2021年疫情大概率会因疫苗的推出而出现好转，经济增速大概率更高，因此到2021年上半年A股仍将保持震荡向上态势，“在这一过程中，热点会发生切换，行业板块也会出现轮动，存在不少结构性机会。” 看好2021年走势 展望2021年，徐高表示，从大类资产配置角度出发，经济复苏阶段购买风险资产，股票好于债券；黄金是避险资产，2021年在大类资产中表现可能不会太好。 就具体行业而言，徐高认为，半导体、芯片等高科技行业受益于政策强力推动、国内市场庞大等因素，应该会有相当不错的投资机会。此外，在经济复苏过程中，有色金属、采掘、银行、非银金融等与经济复苏相关性强的顺周期标的都有相当大机会。医药板块方面，要特别关注创新药中的龙头企业，市值或存在较大上升空间。 王然表示，在低基数影响下，部分行业表观增速较可观，景气度较高的有新能源汽车、光伏和可选消费品等。从估值历史分位数来看，食品、医药已处于高位，受疫情等不确定因素影响，盈利确定性较高的标的或有超预期表现。“整体来看，建议坚守具备宽‘护城河’的优质企业，关注中长期企业复利回报。” 对于消费板块，王然认为，在2020年不确定性大幅提升的背景下，消费品存在一定确定性估值溢价，其中食品和医药行业表现最突出。2021年上半年，可选消费板块表现将强于必选消费。随着疫苗推出，出行消费将有较大幅度改善，这将带来酒店旅游、航空机场等板块业绩和估值修复。 □
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