周二午后，现货白银突然狂跌4%，跌破28美元关口。COMEX期银日内暴跌5.11%，现报27.90美元/盎司。现货黄金跌回1850美元/盎司下方，日内跌幅达0.50%。 经历了前几日的暴涨之后，白银开始回落，在午后的这波大跌之前，现货白银已经跌了2%。从消息面来看，白银的这波降温或跟芝商所昨晚的举动有关。 周一晚，芝商所(CME)则将COMEX白银期货的保证金上调18%，白银期货交易的保证金从每份合约1.4万美元上调至1.65万美元，自2月2日起生效。这一决定是基于对市场波动的正常评估，以确保足够的抵押品覆盖。此外，芝商所还将COMEX 100黄金期货初始保证金从11000美元/手提高到12100美元/手。 提高保证金要求意味着白银期货交易者将需要提供更多抵押品，以确保他们能履行自己的义务。虽然交易所通常会在合约价格飙升或剧烈波动时提高保证金，但芝商所周一的举措可能会让那些没有足够现金支付必要存款的小交易者出局。 财经网站Forexlive写道，白银因芝商所上调保证金及市场获利了结而下跌，有关白银的炒作开始减弱。芝商所上调白银期货的保证金可以说是推动今天银价走低的一个重要因素。此外，白银在短短三天之内上涨了近20%，存在涨幅过大、速度过快的情况。30美元是一个关键目标水平，因此也存在获利了结的情况。 目前银价已经回落至28美元下方，并跌破其38.2%的回撤位。接下来的焦点将集中在50%回撤位27.48美元上，但从表面上看，白银可能跌至26.86美元的100小时移动和均线。 汇丰银行也发出警告称，白银的“买家要小心”。该行认为，白银价格将继续波动，市场上的新手可能会“厌烦”，然后开始抛售所持仓位，从而推低价格。因此，买家要小心。 实物白银交易依然火热 值得注意的是，芝商所上调保证金比例恐怕只能令期银和现货白银降温，难以影响实物白银的交易。自上周以来，欧美实物白银交易异常火热。许多金银交易商表示，巨大的需求使他们没有现货白银可以出售。 据零对冲，包括Money metals、SD Bullion等实物白银销售网站都已经暂停了实物白银的销售。 这一现象从上周就已经开始了，SD Bullion的CEO泰勒(Tyler Wall)在接受采访时表示，其公司在上周五收盘前24小时卖出的白银数量是平常周末卖出数量的10倍。 正常情况下，如果SD Bullion突然遇到巨量的订单，它可以在周末之前找到一个供应商来满足这部分需求。但这次，许多供应商和铸币厂在上周五就没有库存了。供应商都担心会出现巨大的白银供应缺口。 Wall表示，目前交易者为购买实物白银而支付的溢价正在飞涨，销售商网站上的大多数实物白银价格至少较现货高出30%，而且销售商现在也无法从批发商那里以更低的价格获得实物白银。 银币零售商Gainesville Coins CEO Everett Millman表示，过去三天，美国鹰扬银币溢价已从正常水平的2美元升至近5美元。该公司网站也贴出了通告，表示订单完成时间比平时更长。 Millman表示，白银价格暴涨不仅鼓动了更多人跟随Reddit散户的投资风潮，还增强了一种“信念”，即持有实物白银比在股票市场投机更加安全。
自二战以后，美元一统国际货币体系的江湖，奠定了经济全球化的基础。70多年中，美国巩固了美元在全球经济体系中的绝对主导地位，并获得无与伦比的利益和超级特权。但随着美国肆意把美元霸权作为制裁对手、霸凌盟友和推行单边主义的政治工具，美元霸权也日益成为扰乱全球经贸秩序的顽疾。而自2008年美国金融危机以来，美国多次放任使用量化宽松作为挽救本国经济、金融危机的手段，特别是2020年美国疫情危机以来，美联储开启史无前例的美元大放水。这种不负责任、以邻为壑的行为，不仅损害世界各国利益，严重影响国际市场和金融稳定，也损害了美元信用的基础，动摇美元霸权的根基。自2020年3月，美元指数一路下行，全年下跌10.5%。2021年迄今又下跌4.5%。春江水暖鸭先知。敏锐的华尔街投行们率先发出“美元行将崩溃”的警告，而一些国际学者开始认真讨论“后美元时代”的到来。“后美元时代”或许言之过早。但今日之美国已经不是过去的美国，百年大变局下国际格局正在加速重塑。伴随疫情危机、经济复苏乏力、种族矛盾、社会撕裂、政治极化等重重矛盾交织，美元霸权气已弱，势已颓，美元体系的黄昏已经悄然来临。欧洲觉醒据英国《金融时报》报道，1月19日欧盟委员会通过了一份旨在强化欧元地位与金融体系建设的战略文件。文件指出，欧盟对美国政府通过美元在全球金融体系中的主导地位“非法施加域外影响”的政策深感失望，为避免美国金融制裁的影响，维持自身独立性，欧盟需降低对美元的依赖。文件同时警告全球金融市场过度依赖美元，无法缓解金融紧张局势和经济稳定风险。欧盟对美元霸权公开表达不满，宣示其“去美元化”的决心，表明欧盟不想再忍了。图源：光明网官方企鹅号在美国眼里，欧元问世本身就是对美元霸权的挑战，是动了美国的奶酪，因此美国对欧盟一体化和欧元的警惕与防范从未停止，双方由此展开的角力与恩怨纠葛使欧盟有苦难言，如鲠在喉。远的如，欧元甫一诞生，美国即发动科索沃战争，将欧州卷入战乱，导致短短三个月欧元对美元汇率直线下跌30%，由1.07美元跌到0.82美元/欧元。2008年美国金融危机期间，美联储数轮量化宽松迫使欧元被动升值，欧盟出口受到打压。2009年美国通过其控制的三大评级机构接连下调降低希腊主权信用评级，引爆希腊债务危机，并随即蔓延至葡萄牙、爱尔兰、西班牙、意大利，导致了欧洲主权债务危机。2012年初，标准普尔将法国等9个欧洲国家主权评级下调，债务危机席卷整个欧洲。欧洲从此进入痛苦而漫长的调整期，经济元气大伤，内部纷乱不休，险些导致欧元区解体。近些的例子，2018年特朗普政府无视欧盟的反复游说，单方面退出伊核协议，同时宣布重启对伊朗全面制裁，并威胁欧洲企业必须停止与伊朗的经贸往来，否则将面临美国制裁。欧盟与伊朗有投资与进口的企业被迫撤出伊朗市场。与此类似的例子，为阻挠欧盟与俄罗斯合作的“北溪2号”的天然气管道项目，美国制裁俄罗斯，同时要求欧洲公司退出“北溪2号”项目，否则将冻结这些企业的美元结算账户，结果“北溪2号”管道工程一波三折，就差最后190公里却至今无法完成。图源：德国热线官方网易号美国对欧盟大搞单边主义和美国优先，无理的利益挤压，强硬的贸易争端，霸道的长臂管辖和随意的制裁威胁，使欧盟受够了。美国的单边主义不仅对国际治理和正常的国际经贸往来带来威胁，也对欧洲经济和货币主权敲响了警钟。欧盟也终于看清，如果欧元不另起炉灶，将永远被束缚在别人划定的跑道上。2018年8月22日，德国外长撰文呼吁建立一个独立于美元的支付体系，以加强“欧洲的自主性”。2018年12月5日，欧盟委员会发布了《朝着欧元更强国际化地位前行》的行动倡议。倡议明确指出，欧盟要在能源、大宗商品、飞机制造等战略性行业更多使用欧元，并计划创建欧元定价的原油基准价格方案。此后，欧盟开始打造美元以外的独立支付体系和机制。为避免美国制裁，维持与伊朗的合法贸易，2019年1月，法、德、英三国成立INSTEX（贸易互换支持工具）机制，用于欧盟与伊朗之间药品、医疗器械和农产品贸易。该系统绕开美元和美国金融系统，欧盟进出口商之间无需与伊朗方发生直接的资金结算，而采取“记账”方式，使用欧元结算。2020年8月，比利时、丹麦、芬兰、荷兰、挪威、瑞典等6国宣布加入INSTEX结算机制，该机制进一步扩容。Instex是欧盟摆脱美元控制、增强金融自主性的一种努力。在原油贸易领域，欧元区部分国家已经展开“去美元”布局。如土耳其与伊朗开启了黄金交易石油的新法则，土耳其与俄罗斯也达成了类似的交易协议，而欧元区和挪威的原油贸易早已采用欧元结算。同时欧盟准备寻求原油的替代能源，如天然气和氢能等，以减少原油的需求量和交易量而降低美元的使用。在外汇储备领域，欧洲央行及德、法、比利时和西班牙等多国中央银行不断增加人民币外汇储备，另一方面欧盟及各国央行也在积极增加黄金储备。最近几年，德国从美联储金库运回黄金743吨，法国央行从美联储手上提取的黄金超600吨，意大利也把近400吨的黄金运回国内。欧盟不少成员国回运黄金，并减少美元储备资产，释放出对美元信用担忧的信号。欧盟“去美元化”的努力，正在冲击美元在国际支付体系的独霸地位。据SWIFT数据显示，2020年10月份，37.82%的SWIFT现金转账使用欧元支付，比2019年底上升6个百分点；而美元的支付比例为37.64%，比2019年末下降约4.6个百分点。这是历史上欧元在全球支付的份额首次超过美元。欧盟提升欧元国际化、减少对美元依赖的举措，是欧盟坚定寻求强化战略自主的政策主张的一个侧面。欧盟经济体量超过美国三分之二，欧盟进出口以美元结算的比例仍然非常高。如果欧盟坚定推行“去美元化”，对美元独霸国际支付体系可谓是“釜底抽薪”。制裁之痛美元在全球经济金融中的主导地位，使金融制裁成为美国手中的一个“超级特权”，美国由此成为全球发起金融制裁最频繁、执法最严厉的国家。美国基于长臂管辖、二级制裁等霸权和单边原则，滥用国家安全和反恐怖名义，肆意挥舞制裁大棒，打压战略对手、推行强权政治，金融制裁沦为服务美国政治和战略利益的一种工具。长期以来，美国对伊朗、委内瑞拉、俄罗斯、古巴等国家持续施加金融制裁，使这些国家对外经贸往来隔绝于美元体系外，经济发展受到沉重打击。例如对伊朗的制裁。美国对伊朗实施全面制裁，切断SWIFT对伊朗国际贸易结算通道，封锁伊朗与外界的经贸关系。2012年2月，伊朗中央银行、其他金融机构和伊朗政府在美国的所有资产遭到冻结，并被关闭美元支付结算通道。同时警告他国金融机构，不得与伊朗央行有业务往来，否则将一并受到金融制裁。伊朗进出口业务基本陷于停滞，石油出口受到重创。2018年5月以来，美国政府单方面撤出伊核协议，宣布对伊朗实施最高级别经济制裁，覆盖能源、金融、汽车等多个领域并重点针对伊朗原油出口。2020年10月8日，美国财政部宣布制裁伊朗18家银行，导致伊朗金融业与国际金融市场隔绝，伊朗疲弱的经济雪上加霜。制裁令同时要求与被制裁名单上的银行有生意往来的外国企业在45天内结束有关业务，否则将一同面临美国制裁。俄罗斯也深受制裁之苦。自2014年“克里米亚危机”以来，美国对俄罗斯发起持续多轮金融制裁，制裁对象包含俄罗斯政府高级官员、能源公司、金融机构、军工企业等。制裁措施包括冻结制裁对象在美资产，禁止美国实体、个人与被制裁对象开展任何交易等。美国实施金融制裁，受影响的绝不仅限于被制裁国家本身，所有与这些国家有贸易和投资的企业都将受到制裁。美国的“长臂管辖”、“二级制裁”等不合理规定，赋予美国的制裁对境外实体产生法律管辖权，凡与被制裁者（国家、企业或个人）进行金融交易或向其提供金融服务的非美国金融机构，均会受到制裁。这大大增加了全球贸易、金融业的制裁“合规”成本。美国要求加拿大无理扣押华为孟晚舟女士并寻求引渡至美国，就是以华为涉伊朗业务为借口。图源：央视新闻频道2019年以来，随着特朗普政府对中国在贸易、科技、政治、军事等各方面极限施压，美国将金融制裁的黑手也伸向中国。美国以人权、言论自由等为借口，在涉港、涉疆等问题上粗暴干涉我国内部事务，宣布对我国有关人员、企业进行制裁。美国将金融制裁政治化、武器化，严重损害其他国家利益，破坏国际经贸体系正常运行，扰乱国际贸易秩序和金融市场稳定，增加了全球经济金融活动的成本。对美元霸权之弊，各国既深感无奈，又如芒在背。美元的自残天下苦美元霸权久矣，但美元体系根深蒂固，撼之殊非易事。但美国任性乖张，终将自毁长城。美元作为世界货币，植根于美国经济实力及稳健的财政政策，以及由此保证的全球信用。但美国自2008年金融危机以来，放任使用量化宽松挽救本国危机，美元发行成为脱缰的野马。2020年美国陷入疫情危机，为刺激濒于崩盘的股市，救助疫情困境中的民众及面临破产的中小企业，避免经济长期衰退，美国实施了数轮疫情纾困和救助计划，财政支出骤然扩张。而美联储推出无限量化宽松配合，开启了史无前例的美元大放水。自2019年3月以来，美国已实施4轮财政刺激和经济救助法案，总额达到2.9万亿美元。美国联邦债务创下历史新高。2020财政年度，美国联邦政府支出增加47.3％，达到6.55万亿美元。财政赤字激增逾两倍，总额超过3.1万亿美元，赤字占GDP之比跃升至15.2％，已是连续第五年增加，为1945年以来的最高水平。至2020年11月末，美国联邦债务总额已高达27.4万亿美元，占GDP比重达到134%。2020年12月27日晚，时任美国总统特朗普又签署总额约2.3万亿美元的一揽子支出法案，其中包括9000亿美元新冠疫情纾困资金。今年初，拜登还未就职，就提出总额1.9亿美元的“美国拯救计划”，后续还将推出新的基础设施建设计划，美国政府巨额赤字和债务高涨仍在路上。为配合财政扩张，美联储启动无限量化宽松，大笔购进美国国债，启动了史无前例的美元大放水。仅2020年3月的一个月内，美联储的资产负债表就增加了3万亿美元。到2020年底，美联储总资产规模达到7.35亿美元，比上年末扩张3.14万亿美元，其中持有美国财政部发行债券资产4.69亿美元，比上年末增加2.36万亿美元。美国财政新增加的债务，基本由美联储承接了。对比2008年美国金融危机，美联储通过四轮量化宽松，总资产规模从2008年的1万亿美元左右到2012年末增加到2.85万亿美元，美联储此番无限量化宽松，用力之猛刷新世人想象。如今，美联储仍然维持每月1200亿美元的购债计划，并承诺货币政策超宽松的基调将长期持续。美国疫情的持续反复，经济复苏的不确定性，加剧了人们对美国经济前景的忧虑，美国债务的急剧膨胀也引发各国投资者对美元的不信任。2020年以来，高盛、摩根等国际投行不断发出美元“崩溃”的警告，著名经济学家、耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇坚定看低美元。2020年6月，他预言未来一两年美元将暴跌35%。他最近表示2021年美元指数仍会下跌15%到20%，理由是经济堪忧及美元的超低利率环境。图源：和讯网美国的高债务率不仅体现在联邦政府，美国的企业和家庭债务也处于历史高位。美国企业债务总额达 17.5 万亿美元（2020年三季度末），约占GDP的92%，家庭债务总额达到创纪录的13.95万亿美元，约占GDP的73%。随着疫情下失业率居高不下，美国高达1.6万亿美元的学生贷款面临坏账危险，有可能成为引爆新的银行业危机的源头。美国债务的膨胀，美元实际的负利率，以及美国疫情蔓延无法遏制、经济大幅下滑，改变了国际资金的流向。联合国最近公布的数据显示，2020年海外企业对美国的投资下降了49%。随着美国国债急速扩张和收益接近零利率，美国玩了几十年的“发债--印钞--美元回流”的庞氏金融游戏能否持续，已经成疑。美元地位走到十字路口在世界格局巨变的今天，美国经济在全球地位下降已是大势所趋，政治领导力和影响力已大不如前。美国深陷疫情泥潭，经济复苏举步维艰，联邦财政债台高筑，美元价值持续走低，信用基础摇摇欲坠，美元体系的维系靠美国本身已越来越独木难支，美元已经走到一个十字路口。美元的地位和前景取决于大国博弈中的政策选择。中国经济崛起并超越美国已成定局。中国进出口贸易在全球市场份额长期居世界第一，而人民币在全球支付市场占比仅约为2%上下，外贸进出口绝大部分以美元结算，中国外汇储备中持有1万亿美元美债。因此，长期以来中国实际上是美元体系最主要的支撑力量。欧盟已公开举起“去美元化”大旗，在此之前，深受制裁之痛的俄罗斯、委内瑞拉、伊朗、土耳其早已走上完全“去美元化”之路。中国正在稳步推进人民币国际化，2015年建成的人民币跨境支付系统（CIPS）技术上已成熟完善，实现了对全球各时区金融市场的全覆盖，截至2020年末，CIPS系统已吸引1092家参与者，覆盖全球99个国家和地区。2020年12月中国陆续签署RCEP协定和完成中欧投资协定谈判，中国与东亚、欧洲的经贸联系进一步深化，中国在美国之外的国际经贸合作空间更加巩固。人民币国际化在亚洲面临重大机遇，而中欧两大经济体的合作大大加重了双方“去美元化”的砝码。图源：人民日报在这样的国际格局下，美元能否继续保持独霸天下的地位，既取决于美国的选择，也取决于与其他大国的合作，中国的选择也至为关键。如果美国不放弃单边主义和霸权主义思维，不选择合作共赢的道路，继续在历史错误的方向上一意孤行，那么美元霸权的崩溃已为时不远。“青山遮不住，皆竟东流去。”当今国际政治风云激荡，纵横捭阖，瞬息万变。如果大国博弈紧张态势升级，则美元霸权的倾覆，仅差相关大国的合力一击。世界处于百年未有之大变局，各种“黑天鹅”随时可能出现，美元霸权的崩溃只是时间早晚而已。作者简介：高德胜，资深金融业者，经济学者。西安交通大学工学学士，北京大学经济学硕士，伦敦City University 金融EMBA。专注于中国宏观经济、世界经济、国际金融研究，在《世界经济》、《中国金融》、《中国发展观察》、《财经》等核心期刊及《环球时报》、《金融时报》等国家级媒体发表研究文章数十篇。本文仅代表作者本人观点。【公告】苏宁金融研究院系苏宁金融旗下大型研究智库，聚焦金融科技、互联网金融领域，长期专注行业研判、业务发展、金融科技转型等领域研究，对外提供业务转型咨询&培训、用户体验提升咨询、研究报告定制、投资理财&商业保险方案定制、商业推广、业务合作咨询等服务，相关需求请发送邮件至sncfzx@suning.com，感谢您的支持！
1月28日，人民币对美元中间价调贬180个基点，报6.4845，上一交易日中间价6.4665。 此外，央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，今日2500亿元逆回购到期。 中国证券报报道，开源证券研究所副所长、首席经济学家赵伟表示，综合中美经济、中美利差、资金流动等形势演绎，及政策最新表态等因素，预计人民币兑美元汇率升值或已接近尾声，未来将在市场机制下加大双向波动。 赵伟指出，中国10年国债收益率从2020年底的3.3%以上震荡下行至2021年初的3.15%以下，使得以中美10年期国债收益率之差表示的中美利差，由前期持续大幅走阔转向收窄，从2020年底最高点的249BP收窄超50BP至当前200BP左右。 赵伟表示，近期国债震荡走强，直接得益于永煤事件后的流动性宽松，信用“收缩”强化了债市走强的基本面逻辑；反观经济本身，修复最快的阶段早已过去，需求或已见顶。 此外，赵伟认为，中美利差逐步收窄过程中，海外资金流入动能或有所减弱，有助于缓解人民币升值压力。历史经验显示，中美利差水平等因素会影响人民币资产的相对性价比；中美利差水平较高时，外资往往加快流向人民币资产，进而对人民币汇率产生一定影响。例如，2020年中美利差大幅抬升下，外资持续、大幅流入中国债市。2020年，中美利差创新高与人民币兑美元汇率大幅升值，都是疫情影响下中美经济错位的结果。2021年，预计中美利差大幅收窄、资金流入动能减弱，而美元指数或逐步走强。 兴业研究宏观团队则认为，全球市场方面，近期情绪趋于谨慎，有助于美元指数企稳。由于缺少基本面分化的驱动，美元指数将维持震荡格局，反弹空间有限，后续可能再度寻底。
自1月9日凌晨跌破4万美元后，1月11日凌晨，比特币价格再度大跌逾12%，最低至33447美元，相当于一天之内狂跌了近6000美元。 尽管随后比特币价格短线拉升，但再也没有触及高点。截至1月11日中午发稿，比特币价格在35131.40美元左右。 在此之前的一周，比特币却处于一波疯狂的涨势。 1月8日，据Bitstamp数据，比特币一举突破4万美元关口，最高冲至41910美元，创历史新高，距离4.2万美元只差“临门一脚”。 回顾十余年的发展历史，比特币其实价格波动频繁，曾三次出现泡沫时期（即价格在短期内大幅上涨，后又大幅下跌）。 这一炙手可热的加密货币花了近11年的时间才达到了2万美元的价格，但2020年末迄今，仅用了22天就飙涨了2万美元，许多分析师和投资者正在担忧——比特币闪崩是否会再现？ 3次闪崩史 比特币诞生于世界经济震荡之时。 2008年，全球金融危机爆发，市场避险情绪高涨。这一年的11月1日，一个自称中本聪（Satoshi Nakamoto）的人在P2P foundation网站上发布了比特币白皮书《比特币：一种点对点的电子现金系统》，陈述了他对加密电子货币的新设想。 2009年1月3日，中本聪在位于芬兰赫尔辛基的一个小型服务器上，亲手创建了第一个区块——即比特币的创世区块（Genesis Block），并获得了系统自动产生的第一笔50枚比特币的奖励，首枚比特币就此问世。 比特币诞生之时，价格还不到1美分，1美元可以兑换1300个比特币，此后一年内也不过涨了几美分。 2010年7月，比特币第一次被新闻网站Slashdot报道。这篇文章首次提及比特币项目，大量科技爱好者由此开始关注这个新鲜的概念。 2011年2月10日，投资者的浓厚兴趣将比特币的价格推升至1美元，当日也因此被称为“美元平价日”。 这种价格推进模式被延续了下来：数字货币技术及其基础设施的进步会推动价格上涨，价格被推高后又会助长下一步的泡沫。 第一个真正疯狂的比特币泡沫始于2011年6月1日。彼时，新闻网站Gawker发表文章《暗网丝绸之路》（The Darkweb Market Silk Road），讲述了如何在一个暗网上使用比特币购买非法药物。加上多家比特币交易所业已开业，购买比特币的门槛大大降低。短短一周内，比特币从10美元上涨至近30美元，但比特币价格在随后几个月发生暴跌，最低至2.14美元。 几年后，比特币又一次猛增至临界点，在2013年11月末突破1000美元，最高至1127.45美元。然而好景不长，到12月中旬，比特币的价格暴跌了近50%。这轮泡沫最显著的特点是跌幅较为平缓但持续时间长：随后一年多里，比特币价格降至172.15美元，并维持这种僵局长达数年之久。 2017年2月，比特币迎来了它最疯狂、最残酷的泡沫时期，甚至因此被称为“黑寡妇（the widowmaker）”。 比特币价格历史走势图 这场疯狂的始作俑者并不是比特币，而是其他新兴的加密货币。当年的ICO政策（首次公开募币，源自股票市场的首次公开发行概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为）第一次允许加密货币创始人向市场直接出售自己的新产品，直接引发了一种空前的投机狂热。 市场各式投机心态相互助涨，“FOMO”（“害怕错失良机”）的心态盛行,比特币的大涨出现显然受益于这种狂潮。然而，随着更多其他加密货币的出现，比特币的主导地位也随之消失，其在加密货币领域的市场份额大幅下降。 2017年12月7日，比特币价格达到了20052美元，创当时历史新高，然而在当天之后，它的市场份额却自九月以来首次跌破了50%。 2017年12月19号，比特币市场份额跌至48.26%，直到次年的1月中旬，比特币的市场份额都在持续下滑，最终在2018年1月13号达到了仅占32.45%的历史最低点。 比特币的价格也在一路暴跌。2018 年的 12 月 15 日，比特币单价仅3194美元，创一年来最低，整体市值566亿美元，与2017年市值最高点3265亿美元相比，蒸发了2699亿美元。 当然，其他加密货币的暴跌更为惨烈。据报道，日本科技巨头、软银集团（SoftBank）创始人孙正义在2017年这场加密货币泡沫中损失了1.3亿美元。 在此之后，ICO行为被美国证券交易委员会（U.S. Securities and Exchange Commission）认定为非法证券发行而遭到取缔。 是喜是忧？ 一度沉寂的比特币，为何再度“沸腾”起来？从外部环境来看，比特币这波暴涨，主要与全球避险情绪有关；从内部发展来看，此次比特币的暴涨与以往的泡沫时期有所不同。 受新冠肺炎疫情影响，2020年以来，全球经济遭遇重创，多国采取超常规货币宽松政策拯救经济，全球通胀预期增强。在高通胀、低增长、负利率的经济环境下，投资者和机构对避险资产的需求大大提升。而基于区块链技术的比特币，具有去中心化、总量有限、可追溯的特点，被认为可以有效避免通货膨胀，受到青睐。 经历过比特币大起大落的“币场老手”们普遍表示，当下比特币的暴涨与以往泡沫有所不同。ICO禁令有效规避了比也比相关的诈骗行为；新冠疫情引发的通胀对冲则增强了比特币的避险属性；随着时代发展，监管机构和上市公司的存在也使加密货币市场更加安全。 2020年，黑天鹅事件频发，疫情加剧，经济受到重创，全球大放水，对美元信任度降低，全球进入零利率甚至是负利率时代。业内人士分析认为，在这种剧变环境中，比特币的稀缺性显得尤为突出。 2021年开年，比特币水涨船高，其抗通胀和价值存储功能得到了市场的进一步肯定。支持者认为，2020年的上涨逻辑仍然成立，后市的行情仍然可期。 在摩根大通最近的一份研报中，分析人士认为，从长远来看比特币可能会达到14.6万美元，但要达到这一价格，比特币的波动性必须大大降低。 而看空者则坚持认为比特币是泡沫，Rosenberg Research经济学家和策略师戴维·罗森伯格（David Rosenberg）表示，在这么短的时间内比特币的抛物线走势是非常不正常的。 当然，尽管比特币泡沫确实存在，但越来越多的人认识到，从长远来看它的投资仍然是有回报的。乐观者们认为比特币的波动史只是一段看着断断续续、实则在稳定追赶的历史。总的来说，比特币的投机性使它不可避免地带有高风险的特性，它的未来还需迎接种种考验。
1月29日，人民币兑美元中间价报6.4709，调升136个基点；前一交易日中间价报6.4845，在岸人民币16:30收盘价报6.4758，23:30夜盘收报6.4500。 此外，央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，今日20亿元逆回购到期。 国家外汇管理局副局长王春英22日在发布会上表示，当前人民币汇率处于合理均衡区间，既不会只升不贬，也不会只贬不升，这是主要货币的共同特征。 数据显示，从2020年全年综合来看，人民币对美元的汇率中间价平均值是6.8974，与2019年平均值基本持平。从汇率弹性来看，2020年人民币对美元的一年期历史波动率是4.2%，同期欧元和日元的历史波动率是8%，英镑是11%，和其他主要货币相比，人民币汇率保持了基本稳定。 2020年下半年以来，人民币对美元汇率有所升值，这会对我国国际收支形势产生什么影响？王春英认为，人民币汇率阶段性升值，对国际收支的影响在正常范围内，没有改变我国经常账户保持合理顺差的格局，没有改变我国跨境资本流动有进有出、总体均衡的局面。
比特币高涨行情下，他们亏了：高杠杆炒币9胜1败也可能清零 叶映荷 “2020年3月12日6点30分，我在家里吃饭。”现在想起来，来自湖北武汉的炒币者鲍先生还清晰地记得这一时刻。 和前几天的操作一样，他在交易系统里开了比特币空头合约，并设定了三十多倍的杠杆。这意味着比特币只要跌1%，他就能赚30%。而2020年3月10日以来，他已多次做空，并屡屡胜利。 彼时，新冠疫情叠加原油价格大战，比特币价格自2020年3月8日起连续两日暴跌。3月9日，比特币跌破了8000美元关口。 在收益的刺激下，鲍先生的杠杆越开越高，从十几倍、二十倍一路开到三十多倍。 “我当时拿着30多倍的空单，比特币已经跌到7300美元左右，家里喊我吃饭，我一边吃饭一边看盘，短短的一刻钟，我一看跌到6000美元多，就挂单抄底做多。在那一刻就是6点30分。”鲍先生说。 50多万的保证金瞬间爆仓清零，那一天，他一晚上都没睡好。 “怎么说我也是命不好吧，没有运气。”鲍先生将自己的爆仓经历总结为“运气”。 2020年3月12日6点30分“那一刻”之前，他一直都持看空态度，“也不知道为什么那时脑子就抽了”，就想“抄个底”。 而这样的“时运”，似乎贯穿了鲍先生的2020年。 尽管2020年3月12日之后到八九月之前，鲍先生赚了一些钱，但2020年10月在比特币站上14000美元之后，他不断一次性充5万或者10万元做多头合约，却一路不停爆仓。 在比特币交易系统中，几十万的钱似乎只是一个数字、一串代码，听不见“boom”的声音，数字就一次次在眼前烟消云散。 2020年至今，他大约亏损了200万。 与之相反的是，2020年10月下旬，比特币自11000美元高歌猛进，先后突破20000美元和30000美元大关，如今已来到35000美元附近。机构资金、散户资金源源不断涌入比特币交易市场，企图在当下疯狂的上涨潮里分一杯羹。 合约：“考验对自己的了解程度” 在加密货币交易市场，炒币者通常有两种炒币方式：现货与合约。 现货即直接买卖加密货币，低买高卖即可赚钱。而合约，则类似于期货。炒币者可选择看空(看跌)或者看多(看涨)，存入一定的保证金，与交易所签署合约借钱做杠杆炒币。若实际价格与合约预测方向相同，炒币者就可获得加密货币涨跌幅度的几倍甚至百倍的收益。 与高收益相伴，“爆仓”是炒币者的噩梦。杠杆决定了收益，也决定了风险。 “它会设置一个爆仓价，比如开10倍(看多)比特币可能跌5%-7%可能你就爆仓了，开5倍(看多)的话，10%左右就可能会爆仓。”浙江金华的炒币者谭先生说，“新手对于合约这种未知事物，尽量少碰，就是要认知自己。” 来自浙江杭州的炒币者周先生坦然，杠杆就像和股票一样的，选股票是考验对这个世界了解得怎么样，但是做杠杆是考验对自己的了解程度。 “我不太信任自己。”他说。因此，周先生很少做合约，偶尔拿几千块钱做一两倍杠杆玩一玩。 鲍先生承认，一旦亏损一部分本金后，他对杠杆的把握就小了，“这种感觉对于很多亏损过的人来说，都会有同感，你只有加大杠杆，才能够快速的回本，但是加大杠杆就有风险，杠杆越大风险越大”。 “其实玩合约就是赌博，玩什么都是赌博，你没有财运就休息，就不要玩了。”鲍先生说。 他一贯的炒币方式是将全部本金都投入合约做杠杆，“有多少钱就玩多少钱。” 来自黑龙江的炒币者马先生给出他从爆仓中吸取的教训——一定要克制仓位管理，他如今一般投入持有比特币的10%去做合约。马先生认为，如果仓位管理不克制的话，时间长了一定会赔没的。 “你有1万的本金，每次都拿1万本金去赌，可能你10次中有9次都胜，就那第10次你败了，就会全部就清零。”马先生说。 尽管鲍先生知道这个道理，但他认为，那都是说给别人听的，“真的自己去玩的时候，只要碰到这个东西，就深陷其中。” “你要么有别的赚钱方式，就干脆不要碰比特币。”他说。 暗处的风险 比特币价格仍在不断刷新历史记录，其他加密货币的价格也水涨船高。炒币者的造福神话成为吸引新人的“指路明灯”，但在行情大好的大趋势下，需要警惕的是，炒币风险仍在。 即使预测的涨势和实际相同，但做反一次比特币合约后，鲍先生的心态完全发生了变化：比如在熊市时，原本做空能够赚钱，但如果认为杠杆做太多或者跌得太快想抄底，这个时候抄底还是做空？ “做空的话，(跌得太快)已经离你当时空的位置很远了，抄底的话又怕继续跌。已经不知道怎么办了，就很难受，这种感觉很难受。”他说。 2020年10月后，虽然鲍先生看多比特币，但他设立合约的杠杆大概有30倍、40倍，一旦比特币不拉升就很容易爆仓，而“真正来行情的时候，又舍不得去追高”。 “我看得很准，我在12月比特币17000美元、18000美元的时候，就一直看多一直看多，但是我怎么做的时候就跟自己想法不一样。一旦开了空单，亏损了就舍不得割肉，爆仓了后，充钱去追多又不甘心，”鲍先生表示，“自己手痒要做空，或者做多拿不住单，做多杠杆太高了，都是问题。” 2020年12月22日至25日，比特币在22000美元至24000美元震荡。鲍先生在看多赚了十几万的情况下选择了平仓，并做出可能深度回调的判断。 他选择了做空合约，次日本金2万多美元爆仓清零。这次，他选择暂时退出加密货币交易。 而在大涨的比特币带动下，第二大加密货币以太坊也受到了众多关注。 1月4日，以太坊迎来一波暴涨行情，从800多美元升至1100多美元。出于对以太坊未来走势的信任，谭先生在以太坊价格为1152美元时投入了70万元做看多的合约，杠杆在5-7倍，“比特币都这么涨了，以太坊肯定会猛涨。” 随即，以太坊价格跌至1000美元，谭先生直接亏损10%，并且亏损幅度还在持续增大。在亏损达到50%时，他选择了平仓。 不过对于谭先生而言，70万元是他认为个人可以承受的范围。 比特币与山寨币 在加密货币市场，有一种币叫比特币，其他加密货币则被称为山寨币，意思是比特币的衍生币。 周先生曾是山寨币EOS的信仰者。 2013年高中毕业，周先生收到父亲赠送的一枚比特币。这是他第一次接触到比特币，虽然父亲和他介绍说这类虚拟货币很厉害，但那时的他并不以为然。直到2017年，他才正式接触加密货币。 2017年，比特币牛市到来，以太坊的公链上各类山寨币层出不穷。当时有称作ICO的投资项目，和股市IPO类似，投资者只要参与就能得到10倍、20倍的回报。 “当时2017年就是这样子，大家都在捡钱，我本来是买的比特币，受不了这种诱惑就买了。”周先生说。他透露，手里刚毕业的几万块钱一度炒到了100多万。 而当时最大最受欢迎的山寨币EOS，价格不断在攀升，“从3块钱一路涨到了140块钱，基本上不停的，就多了很多信仰者”。 周先生也因此成为拥趸，他先后买了14万个EOS，从30元一直买到60元，手中的加密资产价值一度达到2100万。出于还想赚更多的目的，他并没有卖掉。 “从150元就一直跌，现在是20块钱一个。”周先生无奈说道。 2020年上半年，在持有EOS两年多后，他将手中的EOS以20元的价格清仓。大概成本是50元，每个亏30元，亏了400多万，加上中间参与各类买卖资源的产品的4万个亏损，周先生总共亏损600多万。 “一直拿着感觉也不大，但是猛然回首发现亏了这么多了，”他说，“心痛是肯定有的，但是这个也没办法，你做错了就必须得止损。” 周先生说：“当时是心里还是很有信仰的，当时市场有这样一个误区：比特币涨的时候，其他的山寨币涨得一定更多，跌的话也会跌更多，我认为既然EOS也是一个很优秀的币，早晚会会涨回来，而且肯定会涨的更多。事实证明这是一个错误的观点。” 马先生的第一个加密货币投资的“跟头”也是在EOS。他最初以60元买入，90元到120元也有购买一部分，最后“亏了80%”。所幸的是，他只投了2万块钱。 尽管5月之后，比特币的涨势下，周先生盈利了部分，但他的亏损至今仍未弥补回来。 周先生总结道，加密货币市场其实除了比特币外，其他大部分项目都是来骗钱的，他们赚了钱之后又会去买比特币，导致比特币价格会越来越高，其他币的价格是越来越低。他表示，之后可能基本上不会投其他加密货币的项目。 “3月12日之后，我当时就认清一个事实，我不再碰任何除比特币以外的币，以太坊可能也会偶尔的去玩一玩，但是除了这两个别的我基本上都不会再碰了。”马先生也说。 比特币信仰 以前，马先生是有比特币信仰的，但“自从赔了一次后没了”。 他表示，现在自己是“只提现不充值”，永远不会再往里充太多钱。 谭先生也否认了其比特币信仰。他认为，国家并不承认比特币，并且目前比特币出于“强庄控盘”，几分钟之内能从34000美元直接跌到28000美元。 他将选择在今年下半年退出加密货币市场，因为觉得“今年应该是近10年以内最高的价格”，“时间到了，泡沫终究会破掉。” “我是有比特币信仰的，我认为比特币是不可能取代货币的，它和货币完全是两种东西，完全就不会去和货币竞争。但我是认为比特币会取代黄金，市值至少可以和黄金相当。”周先生则说。 不过，近期他不打算继续加仓，可能找个高点卖掉一点比特币，“改善一下生活”。 暂停炒币的鲍先生还希望能再次进入市场，不过要等行情稳定后。他说：“现在就不要追高了，虽然我认为它还会涨，但是比特币现在已经在疯狂的阶段了。” 值得注意的是，国内是禁止交易比特币等加密货币的。早在2017年9月，中国人民银行(央行)等七部门联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，叫停各类代币发行融资活动。此后，国内加密货币交易所逐步被关闭，而炒币大军也转移到了海外。不过，从国内多个判例可见，比特币作为一种数字资产还是获得法院支持。
7日，央行官网发布数据，2020年12月末，中国外汇储备报32165.22亿美元，环比增加380.32亿美元。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就此解读称，12月，我国外汇市场运行总体稳定，市场交易理性有序。国际金融市场上，受新冠肺炎疫苗进展、主要国家货币及财政政策等影响，美元指数下跌，非美元货币及主要国家资产价格均有上涨。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额增加，加上资产价格上涨等因素共同作用，当月外汇储备规模上升。 王春英指出，展望未来，世界经济形势复杂严峻，疫情冲击导致的衍生风险不容忽视，国际金融市场仍存在较多不确定因素。但我国外汇市场有条件继续保持平稳、均衡运行，外汇储备规模也将总体稳定。
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