摘要：大盘今天在这样的背景下，能够在上午探出低点之后与北向资金的分道扬镳，这是相当不容易的事。我们知道在11:06分以后，北向资金继续出货，但是沪深股指义无反顾的开始顽强地掉头向上，一点一点地摆脱了北上资金的扰动。应该讲这是非常不容易的。 今天沪深股市走出了一个V字形，虽然是一个浅V，但是得来非常的不容易。为什么这么说？因为沪深股市是顶住了北向资金持续不断地抛压才最后才走出来的。在最后10分钟之前，北向资金依然是在不遗余力地打压。特别是沪股通全天净流出60亿元，深股通净流出6亿元。当然尾盘的时候有部分资金回流，总数看上去好像并没有显得那么多。但从实际成交的差价来看，北向资金今日净卖出66.15亿元。 北向资金为什么会这样？我们也无从揣测。从今天恒生指数的走势来看，好像并不支持一定是北向资金要出逃的概念。我们只能理解成北向资金是在频繁做短线，揉搓的比较厉害。现在基本上是早盘开盘就急速拉升，然后反手做空，最后在低点逢低介入，尾盘的时候适当的回流。北向资金已经形成了一种操作模式。如果做短差，大家也可以理解。 但是北向资金现在的成交量并不少，可不像大家所看到的净卖出66亿元这么一点点的成交量。北向资金日常的成交量在800亿到1000亿左右，多的时候甚至到1300亿，基本上占到了沪深股市15%左右的成交量。而且这部分的资金水皮已经跟大家说过，是特别活跃的短线资金。所以北向资金对大盘短线的影响是相当大的。 大盘今天在这样的背景下，能够在上午探出低点之后与北向资金的分道扬镳，这是相当不容易的事。我们知道在11:06分以后，北向资金继续出货，但是沪深股指义无反顾的开始顽强地掉头向上，一点一点地摆脱了北上资金的扰动。应该讲这是非常不容易的。 今天天山生物已经犯规了。犯规之后又来了个大板涨停，真的是体现了愿赌服输，不屈不挠的精神。这个情况直接带动了创业板的热潮，创业板短炒低价股已经成为新交易制度下的一个产物，一种现象。 涨停板上涨20%的个股今天还是不少的。水皮想这一点恐怕也不是最初制度设计的初衷。回过头来看，创业板注册制之后，昨天新上的三个创业板个股今天基本上跌幅达到30%左右。水皮觉得投资者慢慢会有一个渐渐适应的过程，就像现在科创板一样，大家适应之后，就会发现在第一周急速交易之后，慢慢还是会趋于平衡。 今天盘中实际上还有一些值得注意的现象，譬如招商银行，中国平安在集合竞价的时候同步出现过3%的报价。意味着什么我们现在还不清楚，就港股来看，最近港股在不遗余力地打压工商银行。工商银行昨天下跌了4%，今天盘中最多也是被打压2%。工商银行的H股的价格只有4.22港币/股，在这种情况下，还在打压，显然就不是简单的交易行为了。会不会是一种刻意的安排也说不好。因为在现在的市场上，我们不太愿意用阴谋论去揣测一些机构或者一些力量的想法。但实际情况可能会走出大家意想不到的走势，对市场构成比较大的冲击。 总的来讲，北向资金也不是第一次打压上证指数了。上一次8月19日因为台风的缘故，上半天港交所停市，上证指数上午已经从低点回升，走出了比较好的探底回升态势，指数走到了3451点。但是下午1:30恢复交易以后，就被北向资金疯狂地打压，挺好的一个走势，差不多就毁于一旦了。半天北向资金出逃的量达到60亿元左右，跟今天有异曲同工之妙。 每到关键的时候，北向资金总会成为砸盘的力量，这恐怕并不是仅仅在不同市场上为了挣价差这么简单了。因为每每到关键点位，就会形成合力，总归让人浮想联翩。但是今天市场还是用自己的力量回应了北向资金的这种作为。所以今天的一句话点评用一首歌来和A股的投资者们共勉。
8月24日，创业板改革并试点注册制首批企业挂牌上市，深交所党委书记、理事长王建军接受央视采访时表示，创业板改革承担了一个很重要的任务，那就是为整个市场的注册制改革搜索道路、积累经验。创业板注册制实施成功之后，会向全市场来推广注册制。
新三板精选层，给新三板这个已经近乎冰冻的市场，一下子引来一把火。先是32家公司全部高开，然而短短三分钟之后，便开始低走扑街，N泰祥、N佳先、N流金等公司率先“作妖”，暴跌之后停牌；复牌之后，撬板资金涌入，股价迅速被拉起，上演惊险“深V”。 但破发仍然是不可避免的。截至收盘，新三板精选层的32只股票中，有22只下跌，10只上涨；而精选层股票带动新三板整体行情扑街，三板做市指数（899002.OCI）深跌7.36%，创三板做市指数史上第二大单日跌幅。（最大跌幅是2015年7月7日，单日跌12.15%） 三板精选层的推出，有望将接近僵尸状态的新三板市场搞活。然而即便交易如此火热，今日32只精选层股票的总成交量也只有36亿，属于一个毫无疑问的小市场。 站在更大的层面上，今天需要关心的一个现象是，美元指数大跌与黄金大涨。 黄金来讲，从3月下旬美国股灾那一波触及阶段性低价（1451.13美元/盎司）之后，到今天的最高价（1944.48美元/盎司），总涨幅已经接近三分之一。 白银更加夸张，从3月下旬触及11.614美元/盎司的低位以来，到现在已经翻1倍多。 与金价走高对应，是美元指数的持续下跌，跌破94关口，回到2018年9月的价格水平。 美元指数大跌，黄金大涨，有人认为是市场在避险。不可否认，现在市场的不确定性因素很多，主要来源有三个： 1、全球疫情愈演愈烈，多地疫情再度反复； 2、中美关系紧张程度加剧，互相关闭领馆； 3、美国大选临近，市场观望情绪渐趋浓厚。 但从波动率指数来看，市场并没有出现大规模的恐慌情绪。标普500波动率指数（VIX）还保持在25的低位，与今年3月那一波暴跌时Vix接近90不可同日而语，甚至连6月初那一波Vix突破40关口都不可比拟。现在全球市场处在一个相当冷静的状态。 因此，这一波美元大跌，更主要的还是美联储放水导致的其自身贬值的效应，以及资金流出美国，寻求全球布局的一种风险偏好提升的趋势。 从数据来看，近期美联储资产负债表出现了一定的收缩，表明金融机构在3月下旬以来“无限制提供流动性”的政策的支持之下，已经“喝饱了”，不再需要新的流动性来应付任何危机，说白了，不缺水。但大水漫灌，疫情愈演愈烈，经济持续低迷，使得这些资金必须寻求更高收益的配置才能保证不贬值，于是便要寻求全球布局。 例如港币，已经持续在7.75附近的强兑换保证维持接近4个月了。这是美元流入的直接反映。 离岸人民币来看，排除上周五关闭领事馆那些纠纷，兑美元的总体趋势也是在升值的。 因此，总结起来，对于目前这一波美元下跌和黄金大涨，虽然少许纠缠避险情绪，但更大的逻辑层面上，是此前趋势的延续，即美元资金寻求海外布局，伴随着中国经济的复苏，全球经济准备开启新一轮库存周期（基钦周期）。 而在这样的背景下，作为新兴经济体的中国，叠加疫情调控效果显著，经济复苏逻辑逐渐明确，必然成为全球资金布局的重镇。所以对A股近期的波动，大可不必担忧。 今天需要注意的第二个重要现象是A股成交量回落。 本轮行情，成交量向上突破1万亿是7月1日，那一天可以算是本轮行情开始的那一天。而今天，沪深两市成交量回落到1万亿以下。可以说，史上最短的牛市行情结束了。 市场情绪的冷却，可以从指数上反映出来。举创业板指为例，开盘震了几下之后，上冲高位，然后回落。全天反复震荡，最后收盘涨幅仅0.15%。 板块而言，除了黄金珠宝板块总涨幅接近7%之外，其它大多数还是围绕着疫苗、生物医药、血制品等医学类板块。 免税、稀土永磁、军工、GaN等此前热炒的板块，今天都表现平平。 上一次大跌是前一个周四，受中芯国际登陆科创板的“重大利空”刺激，叠加此前A股连续大涨，积累了大量获利盘，于是获利资金顶部出逃，上演了一出跑得快。 而这一次暴跌，是上周五受关闭领事馆等消息的冲击。与上一次大跌之后类似，这次大跌之后仍然反弹乏力，几大指数普遍呈现一个微弱的十字星。 例如上证50指数。 以及创业板指。 7月16日那次暴跌之后，市场又倔强地涨了一周；但随后周五的大跌，这最后的倔强也被扑灭了。事实上，经历了这两轮暴跌（7月16日与7月24日），已经很少人相信现在还是牛市了。 我在前面很多文章中提到过，暴跌之后不暴涨，是股民之福。只有多数情况下看着不想牛市的时候，才有可能走出“慢牛”。如果暴跌之后紧接着暴涨，则在暴跌中被震下车的人又有痛苦地抉择要不要重新回到车上去，进而出现恐慌式抢筹。 在我看来，未来A股的波动性会加大，暴跌时不时会出现一轮。毕竟七八两个月是业绩期，爆雷是免不了的。另外8月创业板放款涨跌幅限制到20%，会不会像今天新三板精选层推出这样引发暴跌，都是很难说的。毕竟注册制对于大盘来讲短期都是利空。 但这正是慢牛的特征。 正如我此前多次提到的，局部看起来都不像牛市的行情，最后走出来的结果才可能是慢牛。
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