辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会官方网站“委领导”栏目近日进行更新，据最新名单显示，何庆已任辽宁省国资委党委副书记、主任。 据中国经济网地方党政领导人物库资料显示，何庆，1963年12月生，此前担任辽宁省工信厅党组书记、厅长。近日，苗治民已接替何庆任辽宁省工信厅党组书记职务。 何庆简历 何庆，男，汉族，1963年12月生，辽宁沈阳人，1988年1月参加工作，中共党员，毕业于东北工学院系统工程专业并获工学硕士学位，副教授。 历任辽宁省产业结构调整领导小组办公室二处副处长，辽宁省经济和贸易委员会技改处副处长、投资与规划处副处长、处长，辽宁省经济委员会投资与规划处处长，辽宁省经济和信息化委员会投资与规划处处长，辽宁省经信委党组成员、副主任，抚顺市副市长，辽宁省工业和信息化委员会（辽宁省国防科技工业办公室）党组书记、主任，辽宁省工业和信息化厅（辽宁省国防科技工业办公室）党组书记、厅长。 现任辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会党委副书记、主任。
辽宁省民族和宗教事务委员会官方网站“领导简介”栏目近日进行更新，据最新名单显示，王桂芬已任辽宁省委统战部副部长，辽宁省民族和宗教事务委员会党组书记。 据中国经济网地方党政领导人物库资料显示，王桂芬，女，1965年6月生，曾任抚顺市委书记，辽宁省国土资源厅厅长等职务，2018年任辽宁省卫健委党组书记、主任。 王桂芬简历 王桂芬，女，汉族，1965年6月生，1985年7月加入中国共产党，1988年7月参加工作，研究生学历，硕士学位，工程师。 1988.07―1995.02，辽宁省黄金管理局助理工程师、工程师、副处长； 1995.02―1996.12，辽宁省凤城市政府副市长； 1996.12―1997.09，辽宁省本溪市北钢公司副经理； 1997.09―1999.09，辽宁省本溪市明山区委副书记、代区长、区长； 1999.09―2001.09，辽宁省本溪市政府党组成员、市长助理； 2001.09―2004.08，辽宁省本溪市副市长、市政府党组成员； 2004.08―2008.03，辽宁省对外贸易经济合作厅副厅长、党组成员； 2008.03―2010.08，辽宁省政府副秘书长（正厅级）、办公厅党组成员； 2010.08 辽宁省抚顺市委副书记、市长； 2013.02 辽宁省抚顺市委书记； 2016.06 辽宁省国土资源厅党组书记、提名为厅长人选； 2016.07 辽宁省国土资源厅党组书记、厅长； 2018.11 辽宁省卫生健康委员会党组书记、主任； 2020.06 辽宁省委统战部副部长、省民族和宗教委党组书记。
摘要：水皮觉得大多数股票的表现可能还是不尽如人意，几家欢乐几家愁。看来不仅介入的时机非常重要，其实介入的板块，个股也是非常重要的。 物是人非。 虽然上证指数事隔三个月又重新回到了3400点之上，但是水皮想每个同学手中个股表现的却大相径庭。有的可能创了历史新高，有的可能创了历史新低。水皮觉得大多数股票的表现可能还是不尽如人意，几家欢乐几家愁。看来不仅介入的时机非常重要，其实介入的板块，个股也是非常重要的。 因为随着IPO注册制的实施，股市的品种会越来越多。现在已经有4000多家，未来一定会达到到5000家，甚至6000家，大家一定是目不暇接。资金是有限的，所以大多数股票注定是会被遗忘的，能够引起关注的只是少部分的股票。 上一个交易日水皮说过上涨有被动，也有主动。缩量的上涨其实就是被动的，基于跌不下去所以才上涨。今天情况正好是相反的，今天是放量上涨。两市成交量是9500亿，上证放量尤其明显。北向资金今天持续流入100亿，这种量级的资金流入肯定是一种主动性的行为。所以今天的上涨就是一个主动的放量上涨，主要还是集中在周期性的板块。 过去一个多月的时间，水皮一直再跟大家说，周期！周期！周期！形势比人强，顺势者昌逆势者亡道理就在这个地方。今天表现比较好的首先就是“煤飞色舞”板块，煤炭，钢铁和有色今天上午都表现的非常强硬。到了下午之后，大金融发力，最后在板块资金流入上看，资金流入第一的是券商，券商带有点报复性反弹的意思。第二是银行，保险还没有完全发力。如果保险能形成合力，今天上证指数上涨幅度可能还会更高。 当然最近每一次上涨，盘面上都有一个特点。水皮觉得大家也都能猜到，就是离不开酒，可以称为无酒不欢。今天茅台盘中上涨4%，力度是相当相当大。水皮认为跟前期茅台一直在进行调整有很大的关系。白酒股又炒作了一轮，这个时候茅台在尾盘再有往上攻击的行动多多少少带有一种补涨性质。这种补涨能不能形成领涨，那就要看后面大家情绪了。 周末基本面上，利好其实是频传的。一方面金融委开会，对于债券市场的违约行为，特别是对逃废债提出了严厉的指责，而且要求各地落实到位。水皮之前在股评里面提到过的，有关方面绝不会允许债券市场的形成系统性风险的。另外一方面，国务院常务会也召开视频会议，对经济形势的分析就是强调政策的连续性和力度要相对保持。因为担心复工复产，经济复苏出现反复。从这个角度来讲，对于货币政策的转向就可以少一份担心。 对于市场两个基本面的担忧，应该讲可以有一定的化解。可能这也是今天的资金能够放心大胆的介入市场的很重要的一个原因。排除的后顾之忧，市场就可以放心持有，上涨也就有追捧的力量。 周期股的上涨就是这样，往往会表现出相对长的时期，而且过程不是一步到位，也许是进二退一，也许是进一退一。最重要的，大家还是要有一定的定力，方得始终。
分析和比较中美股市对投资决策和政策建议都具有重要的现实意义。总的来说，中美股市反映了两国经济发展阶段的不同以及经济成分的差异，不应该简单机械地对比和追求接轨，但在注册制改革、健全退市制度、发展壮大机构投资者以及提升上市公司治理水平等方面，A股应该学习美股的经验，加快自身的发展和成熟。 一、上市公司分布反映中美经济构成的差异 1.1 金融和传统制造业在A股中占比显著高于美股 过去三四十年中，中国经济依托人口优势，向发达经济体发起赶超。而以欧美为代表的发达国家已经历了超过百年的工业化历程。表现在产业结构上，美国的服务业及高科技产业在经济总量中已经占比很高，而中国经济经过四十年的飞速发展，传统制造业已经实现了超越，但在高科技和服务业等领域仍处于追赶状态。这种经济构成上的差异反映在了股市上，即A股中金融、工业、原材料和能源等传统行业的市值占比都明显高于美股，而通信、信息技术等高科技行业的市值占比明显偏低。 沪深300与标普500行业构成对比来源：Bloomberg，中泰证券研究所 1.2 上市公司行业分布的差异反映了中美两国经济所处的发展阶段不同 从上市公司具体行业占比来看，A股中信息技术、通信服务等科技类行业占比明显低于美股，反映了中国高科技领域仍在奋力追赶的现状。在消费品行业中，A股日常消费品(必需消费品)占比高于美股，而非日常生活消费品(可选消费品)占比低于美股，这可能与中国居民收入水平还处在明显低于美国的阶段有关。 过去30年中美两国GDP中二产和三产的占比演变图来源：中泰证券研究所 不过，中国的产业结构也在持续优化。2009年以来，传统周期(能源、材料、工业)行业指数市值占比由48%下降至25%，大消费(可选、消费、医药)行业指数市值占比由9%上升至30%，科技(信息、电信)行业指数市值占比由2%上升至11%，金融行业指数市值占比相对稳定。从中证一级行业指数来看，消费、医药、信息行业占比明显上升，能源行业占比明显下降。 中国的产业结构正在优化来源：中泰证券研究所 1.3 A股国企市值占比较高，但民营经济比重在显著上升 A股市场的国有控股企业的市值占比一直比较高，虽然自2007年以来国企市值占比明显下降，但到目前仍在40%以上。以金融、能源、传统工业为主的国有企业在A股中占有较高比重，也是与美股的重要差异。 过去20年A股国有企业市值占比变化来源：中泰证券研究所 但是，最近两年来，民营经济的比重在显著上升。从指数市值占比来看，中证民企指数市值占比总体呈明显上升趋势，这与更多优质民企上市有关。在2017和2018年，民企指数市值占比有阶段性回落，这或许与当时大力去杠杆、信用收缩的政策环境有关，信用收缩下民企受到的影响更大。2019年之后，民企市值占比重回升势。 民企指数市值占比提升来源：中泰证券研究所 二、多因素导致A股估值高于美股 2.1 A股整体估值水平长期高于美股 比较A股和美股的主要股票指数的市盈率(PE)，除了沪深300指数受权重较大、估值较低的银行股影响外，其他A股主要指数的市盈率过去长期高于美股。如果从各指数成分股的市盈率中位数来看，A股主要指数的市盈率过去长期明显高于美股。 中美主要指数成分股PE中位数来源：Bloomberg，中泰证券研究所 2.2 审批制下A股供给不足和缺乏严格退市机制是A股高估值的主要原因 A股市场长期的高估值现象与A股的供给机制有关。以过去很长时间绩差股受追捧的现象为例，在缺乏严格的退市制度时，小市值的绩差壳股退市的风险有限；同时审批制下股票市场的供给不足，因此即使业绩很差，但在“借壳”、跨界并购重组等事件的驱动下，绩差壳股可能获得很惊人的涨幅。 2.3 A股个人投资者占比高、市场波动大 A股市场中个人投资者较多，市场非理性程度较高，也造成了A股市场长期的高波动、高换手的现象。更剧烈的短期波动、更大的投机氛围会造成投资者更关注股价短期波动，而降低对估值等中长期指标的关注。长期以来，美国三大证券交易所中，个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%左右。今年上半年美国散户交易异常活跃，散户交易量占比也仅上升至20%左右。而根据上交所公布的数据，A股市场中散户交易占比常年保持在80%以上。 2.4 A股上市公司治理水平提升空间大 过去30年间，中国的经济增速显著高于美国，但A股的整体涨幅大幅低于美股，A股上市公司的盈利能力也明显偏低。在经济增速更高的大环境下，盈利能力却明显偏低，这说明A股上市公司的治理水平有待提高。 统计发现，美股近10年ROE(净资产收益率)稳定高于15%的公司有161家，近10年ROA(资产收益率)稳定高于10%的公司有53家。而在A股市场中，近10年ROE稳定高于15%的公司仅18家，是美股数量的10%；尚没有近10年ROA稳定高于10%的公司。当然有一部分原因是A股部分优质公司上市仍不满10年，但A股上市公司的治理水平提升空间较大的结论是不难得出的。 中美长期高ROE和高ROA个股数量来源：Bloomberg，中泰证券研究所 2.5 静态估值可能一定程度上反映了对未来预期的差异 美股短期激励力度大，静态估值可能被低估。在理性和有效的市场中，静态估值反映未来的预期，即假如预期未来上市公司的盈利上升空间大，则市场会给予当前更高的静态估值，反之则给予更低的静态估值。美股上市公司短期激励力度大，华尔街资本和经营层的职业经理人都有极大的动力做高当期的盈利，从而使得静态估值看起来比较低。 A股静态估值偏高可能与未来提升空间大的预期有关。理论上讲，给“好公司”更高的估值、给“差公司”更低的估值才是理性的。但如果是看静态估值的话，更严谨的说法应该是给“未来会变好的公司”更高的估值。因此，认为“A股上市公司治理水平低、盈利能力差，所以估值应该比美股低”的结论是不充分的。假如市场预期A股上市公司的治理水平和激励机制在未来能改善，那么当前更高的静态估值就有一定的合理性。 三、中美股市对比下的启示 3.1 加快推进注册制和退市制度等市场化改革 加快推进注册制以及退市制度，才能有效扩大供给，实现优胜劣汰，使得A股整体估值水平保持合理。以美国纳斯达克市场为例，上市后累计涨幅超过1000倍的公司有6家，超过100倍的有50家以上，超过10倍的有200家以上，但是累计退市的公司超过10000家。可见纳斯达克指数的巨大涨幅以及伟大公司的出现都是建立在大浪淘沙、优胜劣汰的基础上。 中国经济已经迈入存量时代，企业优胜劣汰的竞争加剧，加快推进注册制改革，让更多企业得以在资本市场中竞争，并在退市制度下淘汰落后公司，保留优质企业，这样才能提升上市公司的整体质量，也才能真正发挥股市优化资源配置的功能。 A股龙头指数ROE较高，且盈利能力的优势在扩大来源：中泰证券研究所 3.2 培育和壮大机构投资者，提升A股的开放度 资本市场要发挥优化资源配置的功能，需要对上市公司的质地和发展前景等进行专业的评估，具有较高的专业门槛，而大部分个人投资者很难具备足够的专业能力。国内外的实证数据都表明，当个人投资者交易占比上升时，市场的波动率、换手率以及非理性特征都会明显增加。可见，培育和壮大机构投资者，引导个人投资者通过公募基金等专业机构参与股票市场投资，能提升市场的理性程度，更好地发挥资源优化配置的功能。 此外，提升A股的开放度，随着外资金融机构参与内地市场的广度和深度提升，外资相对成熟的投资理念、对监管的需求等能促进A股市场的成熟发展和监管制度的完善。 3.3 全面提升上市公司治理水平 全面提升A股上市公司的治理水平，提高长期盈利能力，才能给长期投资者、价值投资者带来较高的回报，才能促进资本市场投融资功能的良性发展。 一方面，要加强和完善对上市公司的监管，提高违法成本，消除各种制度套利和“钻空子”的空间，遏制各种“赚短钱、赚快钱”投机风气，促使上市公司更加专注长期经营和提升长期盈利能力。近年来，监管力度已经明显增强，也取得了一些效果。比如监管机构和交易所对上市公司信息披露和财务数据等方面的问询、批评、谴责等数量不断增加。 另一方面，上市公司治理水平的提升还需要更市场化的激励机制、更完善的法治环境、更稳定的政策预期，以及更强的企业家信心和企业家精神等。整体的营商环境和社会文化氛围对长期提升上市公司治理水平可能至关重要。 3.4 多举措需要协同推进 促进A股市场的发展成熟是一个系统工程，需要各方面的举措协同推进。比如，在审批制和缺乏退市制度下，A股供给受限，“壳股”容易被炒作，这些会造成整体估值偏高、市场波动大等，从而会诱导投资者频繁交易、相互博弈，追逐短期投机收益，而更理性的机构投资者不容易发展壮大。上市公司治理水平偏低，长期盈利能力不足也会使得价值投资理念失去市场。 此外，市场整体估值偏高，投机氛围浓厚，又会使得上市公司股东和经营层有更高的“赚快钱”和“钻空子”的冲动，甚至可能存在少数企业主将上市套现作为“终极目标”，而失去专注长期经营的动力，这会进一步降低上市公司的盈利能力。 可见，这些阻碍A股市场发展成熟的问题相互影响、错综复杂。需要多举措协同并进，才能打破这些恶性循环，促进A股市场成熟发展。(中新经纬APP)
摘要 【水皮：周期！周期！周期！形势比人强 顺势者昌】过去一个多月的时间，水皮一直再跟大家说，周期！周期！周期！形势比人强，顺势者昌逆势者亡道理就在这个地方。周一表现比较好的首先就是“煤飞色舞”板块，煤炭，钢铁和有色周一上午都表现的非常强硬。到了下午之后，大金融发力，最后在板块资金流入上看，资金流入第一的是券商，券商带有点报复性反弹的意思。第二是银行，保险还没有完全发力。如果保险能形成合力，周一上证指数上涨幅度可能还会更高。 物是人非。 虽然上证指数事隔三个月又重新回到了3400点之上，但是水皮想每个同学手中个股表现的却大相径庭。有的可能创了历史新高，有的可能创了历史新低。水皮觉得大多数股票的表现可能还是不尽如人意，几家欢乐几家愁。看来不仅介入的时机非常重要，其实介入的板块，个股也是非常重要的。 因为随着IPO注册制的实施，股市的品种会越来越多。现在已经有4000多家，未来一定会达到到5000家，甚至6000家，大家一定是目不暇接。资金是有限的，所以大多数股票注定是会被遗忘的，能够引起关注的只是少部分的股票。 上一个交易日水皮说过上涨有被动，也有主动。缩量的上涨其实就是被动的，基于跌不下去所以才上涨。周一情况正好是相反的，周一是放量上涨。两市成交量是9500亿，上证放量尤其明显。北向资金周一持续流入100亿，这种量级的资金流入肯定是一种主动性的行为。所以周一的上涨就是一个主动的放量上涨，主要还是集中在周期性的板块。 过去一个多月的时间，水皮一直再跟大家说，周期！周期！周期！形势比人强，顺势者昌逆势者亡道理就在这个地方。周一表现比较好的首先就是“煤飞色舞”板块，煤炭，钢铁和有色周一上午都表现的非常强硬。到了下午之后，大金融发力，最后在板块资金流入上看，资金流入第一的是券商，券商带有点报复性反弹的意思。第二是银行，保险还没有完全发力。如果保险能形成合力，周一上证指数上涨幅度可能还会更高。 当然最近每一次上涨，盘面上都有一个特点。水皮觉得大家也都能猜到，就是离不开酒，可以称为无酒不欢。周一茅台盘中上涨4%，力度是相当相当大。水皮认为跟前期茅台一直在进行调整有很大的关系。白酒股又炒作了一轮，这个时候茅台在尾盘再有往上攻击的行动多多少少带有一种补涨性质。这种补涨能不能形成领涨，那就要看后面大家情绪了。 周末基本面上，利好其实是频传的。一方面金融委开会，对于债券市场的违约行为，特别是对逃废债提出了严厉的指责，而且要求各地落实到位。水皮之前在股评里面提到过的，有关方面绝不会允许债券市场的形成系统性风险的。另外一方面，国务院常务会也召开视频会议，对经济形势的分析就是强调政策的连续性和力度要相对保持。因为担心复工复产，经济复苏出现反复。从这个角度来讲，对于货币政策的转向就可以少一份担心。 对于市场两个基本面的担忧，应该讲可以有一定的化解。可能这也是周一的资金能够放心大胆的介入市场的很重要的一个原因。排除的后顾之忧，市场就可以放心持有，上涨也就有追捧的力量。 周期股的上涨就是这样，往往会表现出相对长的时期，而且过程不是一步到位，也许是进二退一，也许是进一退一。最重要的，大家还是要有一定的定力，方得始终。 一句话点评：水涨船高。
自1990年沪深交易所开业至今，中国资本市场已经步入第三十个年头。三十年来，中国资本市场从无到有、从小到大，在改革与开放的双重动能下破浪前行，成为全球第二大股票市场和债券市场。 2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，也是全球经济遭遇新冠肺炎疫情严峻考验之年。“三十而立”的中国资本市场如何在中国经济疫后复苏中发挥作用？过去经历过的挫折、走过的弯路，对市场未来发展提供哪些启示？改革开放不止步，而立之年再出发，未来的道路又该怎么走？ 为了探寻答案，中国网财经推出“三十而立·再出发——中国资本市场三十周年特别报道”，专访资本市场三十年改革发展的亲历者和推动者，为新时代资本市场健康发展建言献策。 俗话说“三十而立”，代表着人生步入成熟阶段。那么“而立之年”的中国资本市场是否已步入成熟市场行列了呢？ 中泰证券首席经济学家李迅雷在接受中国网财经专访时表示，过去30年来，中国资本市场迅猛发展，规范化程度明显提升，所取得的伟大成果值得充分肯定。 但是他认为，中国资本市场“还远远没有成熟”。“我们一定要有足够的耐心，要看到自己的诸多不足。”他表示，“中国资本市场走向成熟需要漫长的时间。改革仍然在路上，我们还有很长的路要走。” 曾经的股市和邮市此消彼长 李迅雷对90年代的“炒股热”印象深刻。 那时候没有线上交易，股民都是在证券交易所排队进行买入或卖出。“队排得很长，当你想买进的时候，要排长队等上半个小时甚至更长时间，想卖出的话也要等很长时间。”李迅雷回忆称，“遇到新股申购的时候，还需要搭建临时交易点才能满足购买需求，上海就曾经在人民广场搭建临时交易场所。” 当时交易所的硬件设备比现在简陋得多。“显示行情的屏幕很小，就一个电视机大小，有些股民专门买了望远镜来看行情和股票涨跌。” 券商机构如雨后春笋般破土而出。从上海证券交易所会员数来看，1992年仅为101家，到1995年6月已达到550家，增加了4倍多。 “那时候有种说法叫证券营业部‘比米店还要多’。”李迅雷回忆。 不仅是90年代，“多如米店”这个词在往后十多年里经常被媒体用来形容证券营业部。2011年时曾有媒体报道，在某二线城市，方圆一公里区域内有近十家券商网点扎堆，穿着职业装的券商员工穿梭在人群中兜售：“炒股吗？来了解一下”。跟如今满大街的“游泳健身了解一下”何其相似。 “现在米店几乎没有了，证券公司的营业网点也很清淡了，主要是因为从线下变成线上。”李迅雷称。 现在人们通常认为股市和楼市“此消彼长”。在90年代，和股市对标的是邮票市场。 改革开放初期，炒邮票火爆一时。最鼎盛的时候，著名的北京马甸邮币卡市场为了安全甚至想出了卖门票的办法，每天场内最多容纳5000名顾客，出去一个才能再放进去一个。 “那个时候我们研究股市涨跌，会跟邮票市场关联在一起。邮市如果出现大跌，那么股市可能就会大涨，意味着钱会从邮票市场转到股市。如果邮票市场涨的话，我们又会担心是不是股市的钱去了邮票市场。”李迅雷称。 股票的价格不应由供需关系决定 早期的中国股市与邮市存在连锁反应，也从侧面证明了当时的市场“炒作”氛围浓重。 “投机属性是新兴市场的共同特征。”李迅雷称，“早期的中国股市，这种投机性是非常强的，因为大家都不大注重估值水平到底怎么样，而更加看重供需关系，这就加剧了市场波动。” 监管部门的调控举措也深受这种思路的影响。“比如说过去30年当中，每当股市出现暴跌，就会暂停新股发行，也就是减少(股票)供给。”李迅雷称，“我们在过去把暂停新股发行等作为提振股市的政策工具。” “但是股票市场的定价，不应该是由股票的供需关系来决定。商品价格受供需关系影响，而金融产品是由利率、流动性、信用度等来定价，而不是说股市大跌的时候暂停新股发行，股市就能稳住了。” 后来的事实也确实证明，暂停新股发行的办法，没能改变我国股市牛短熊长的状况。 注册制成功的关键：退市制度须严格执行 注册制是国际上成熟资本市场普遍采用的发行制度。2019年，我国在科创板率先试点注册制。在试点成功的基础上，2020年创业板也开始实施注册制。注册制改革从增量市场深入到存量市场。 李迅雷表示，注册制改革是中国资本市场继2005年股权分置改革之后的又一项关键改革，具有重要意义。“这意味着我们跟成熟市场的发行制度开始接轨了。” 他认为，对于注册制来说，信息的充分披露至关重要，这样才能帮助投资者来自主定价，真正实现价值发现功能。 其次，他认为注册制下，对于市场的价格管控应该进一步放开。“比如说现在科创板、创业板实施的20%涨跌停板，与主板的10%涨跌停板相比确实是宽松了，但发达国家的成熟资本市场没有这种涨跌停板制度，我们未来还可以进一步放开。另外，像T+0交易制度等等，以后都可以尝试。” 此外，李迅雷认为注册制改革成功的关键，是要真正形成资本市场的优胜劣汰，严格落实退市制度。 “A股市场在过去30年退市率非常低。30年中主动退市加上被动退市的，也就是约100家上市公司。而美国资本市场近40年退市的股票大概有12000多家，这个规模非常大。”他表示，“要想让我们这个市场有活力，让注册制能够充分得到认可，让市场机制发挥更大的作用，就须严格执行退市制度。有进有出，‘循环’做起来了，投资者的风险意识就会进一步增强。” 注册制下，估值的难度大大提高，风险也相应增加。李迅雷建议，中小投资者应该更多地借助于专业投资机构的管理能力来参与股市。“让专业的机构投资者发行金融产品，或者通过私募的方式筹集资金，来参与股市，这是成熟市场的模式。” 11月3日晚，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》正式公布，提出“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。”未来资本市场实现注册制全覆盖指日可待。 李迅雷表示，注册制全市场覆盖的条件日趋成熟。不过他建议，在科创板、创业板这两个注册制试点板块出现退市案例之后，再在主板推广会比较好。这样可以给投资者充分的风险警示。 距离成熟市场还有很长路要走 李迅雷认为，30年来中国资本市场改革发展所取得的伟大成果值得充分肯定，但不能满足于过去的成绩。 “我们一定要看到自己的诸多不足，跟成熟市场相比，我们还有不少缺陷。”他表示。 首先，在投资理念上，中国的股民比较注重于股价，成熟市场的投资者注重分红，前者会加剧市场的投机性。 “比如说我们开通了沪港通和深港通。那么开通之后，按照一般逻辑，H股跟A股之间的价差应该缩小，因为同股同权就应该同价。过去不同价，是因为A股投资者不能买港股，港股投资者也不能买A股。现在互联互通的情况下，A股跟H股的溢价率反而上升了，这说明什么问题呢？说明我们的市场依然存在比较明显的投机性。”李迅雷称，“大家更加看重‘故事’而不是估值。” 此外，A股市场中散户占绝大多数，与成熟市场相比差异较大。“目前散户交易量占到整个 A股市场的80%以上。而在成熟的资本市场，例如美国市场，散户交易量要只占整个市场20%以下。这说明我们的市场离成熟还有一定的距离。” 在股票指数方面，A股投资者重点关注上证综合指数。而成熟市场，比如说像美国的标普，道琼斯、纳斯达克等最受关注的指数，都是成分股指数。“上证综指在过去10年几乎没涨过，于是大家纷纷抱怨说股市没涨过，但是如果用成分股指数来衡量的话，还是涨了不少的。” 李迅雷称，“这就导致我们在判断市场整体概况的时候，存在误判的地方。” 从资本市场开放程度来讲，李迅雷介绍，与同为新兴市场的印度市场、韩国市场相比，它们的外资入市比例基本上大概在20%~30%之间，而我国资本市场目前只有约4%，还比较低。“外资入市能够带来成熟市场的投资理念，对于中国资本市场发展是有利好作用的。” “我们的国家依然是一个发展中国家，我们的股市还处在一个新兴市场时期，跟发达国家的成熟市场之间的差距还是比较大的。”李迅雷表示。 对于未来中国资本市场的改革方向，李迅雷建议加大市场开放力度，加速推进人民币国际化。“发达经济体的货币是资本项目下可自由兑换，我们目前只是经常项目下可自由兑换。一个国家的股市，它所对应的是国家的经济开放程度和市场化程度。如果说我们的人民币国际地位能够进一步提高，外资能够更自由地进入到A股市场，这样市场就可能会加速成熟。” 其次，他建议培育壮大机构投资者，例如扩大养老金入市规模，发展企业年金、职业年金等，形成养老金三大支柱。 “总而言之，我们的市场处在快速发展当中，改革仍然在路上，未来还有很长的路要走。”李迅雷表示。
行情总在绝望中产生，在犹豫中发展，在欢乐中死亡。 从今天沪深股市的走势来看，市场还是非常小心谨慎的，充满着一步三回头的情景。表现在成交量上是大幅度萎缩，表现在调整幅度上也是心有余悸。不敢大幅度的杀跌，但是也不敢大幅度的拉升，所以市场交换的筹码就表现得比较有意思了——有进有退。 概念炒作的个股风险实际上是比较大的，汽车板块也是高开低走。为什么会出现这种情景？应该讲是因为大家还是心存敬畏。新能源车在美国市场上是被炒疯了的，大家号称“飙车”。不管是蔚来汽车、理想汽车，还是小鹏汽车已经成为了一道景观。 前段时间，蔚来的成交量频频超过了特斯拉，成为美股成交额最大的中概股，也是美国股市当时成交量最大的个股。应该讲这是值得纪念的事件，因为中国公司以吸引力和注意力来讲，能够占据美国成交量的榜首，本身也说明来自中国的新概念公司已经得到了大家的关注。一定程度上，也得到了大家的认可。至于市值飙升的幅度过快，那是仁者见仁智者见智的事情。当然水皮也不认为蔚来就是物超所值，一定程度的泡沫也是存在的。 A股的投资者对此应该也是心知肚明。大家对于汽车板块的行情多多少少心里还是相对谨慎的，而且是相对敬畏的，所以就表现出一步三回头的情景。表现在主力板块上，昨天表现不错的券商，今天也出现了大幅度的流出，基本上也是有进有出，持股成本的确是会有不断地抬升。投资的心态也有一个逐步稳定的过程。 毕竟3400点之上，距离前高也就一步之遥，几个指标股只要一合力，很容易就过去了。问题是过去了之后怎么办？是呆在3500点之上，还是要围绕3500点上下震荡？ 水皮觉得如果上去之后还要下来，还不如在现在的位置上震荡时间长一点，能够撇清浮码，基础盘能够更扎实一点。这就是水皮对盘面的一个基本分析或者判断。 对于信奉价值投资的投资者来讲，既然周期股已经启动，我们不妨放长线钓大鱼，换句话来讲也就是风物长宜放眼量。 一句话点评：将军赶路不追小兔。
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