业内指出，现在资本市场整体不活跃，从香港折回内地，短期内，能不能在国内上市不好说，当下的节点也不算是好时机。 近日，新三板挂牌保险中介盛世大联（831566）历经“三连改”，即改名、改证券简称、改所属行业，摇身一变成信息技术服务业的“盛世大联在线保险代理股份有限公司”（以下简称“盛大在线”），意在贴合在线经济发展战略和打造品牌形象。 据悉，盛大在线“互联网+”业务主要有车管家和车险代理两大板块，但在车险手续费佣金下滑，汽车后市场迎来巨大空间的背景下，公司重点押宝车管家服务，兼顾保险代理业务发展。或受益于此，2019年其营收持续增长，净利守住亿元平台。 然而，业务调整并非易事，加大投入、销售规模迅速扩大的同时，盛大在线成本高企，存在资金使用压力。为满足经营资金需求，盛大在线频频借款，冲击A股IPO，发展外部转介渠道，缩减内部销售团队。业内人士向蓝鲸保险表示，汽车后市场服务前期需大量烧钱，且要长周期才可能获得回报，一般保险中介机构难以模仿这种业务模式。 瞄准在线经济发展战略，押宝车管家汽车后市场业务 继改名后，“盛世大联”于6月9日将证券简称改为“盛大在线”。6月15日，盛大在线再度发布公告称，其管理型所属行业已由“J金融业”改为“I信息传输、软件和信息技术服务业”，投资型所属行业已由“16金融”改为“17信息技术”。 对此，盛大在线表示，“改名是为了更贴合公司长久坚持的发展在线经济的战略和打造品牌形象。改所属行业是为了契合‘致力于互联网重塑构建汽车后市场生态服务链，为中国车主提供优质的汽车后综合服务’的业务发展和战略定位”。不过，有业内人士向蓝鲸保险表示，改名的目的或在于方便融资。 事实上，盛大在线瞄准“互联网+”发展战略已有时日，2016年，公司向外公布了未来5年发展规划。其中一项即是通过打造车险APP全流程服务闭环，发挥车管家整合上游供应商的服务作用等方式实现服务多元化目标。 目前，盛大在线“互联网+”业务主要有“车管家”和“车险代理”两大模块，这也是其收入的主要来源。其中，车管家主要为银行、险企的高端客户设计车务服务的解决方案，如汽车保养、美容、救援等；车险代理业务主要运用科技对数据进行采集，使全产业链标准化数据互联互通。 为发展线上业务，盛大在线不断加大研发投入。2019年，盛大在线研发支出为9112.78万元，同比增长85.34%，而该投入在2014年仅有225.72万元。 同时，盛大在线还在加快投建科技服务公司，为提升综合竞争力“锦上添花”。公开资料显示，盛大在线于2019年12月拟以1000万元设立景宁嘉顺汽车科技服务有限公司；时隔5个月后，又拟设立上海宗臻科技有限公司，出资200万元。 发展过程中，保险代理业务线上线下相结合，线上以电销、移动互联网为主要营销平台；线下丰富服务网点，兼顾传统销售渠道。据了解，2014年，盛大在线仅在北京、江苏、四川设有分公司，到2019年已在34个城市设有分公司。 不过，在业务上有所侧重，较为明显的变化是盛大在线重点“押宝”车管家业务。2019年，车管家业务达9.02亿元，同比大增113.58%，占营收比重增至50.59%；而保险代理收入为8.8亿元，较2018年缩减12.37%，占比下滑至49.36%。这也是自其上市以来，车管家业务首超保险代理业务。 而车管家业务的翻倍增长也带动盛大在线营收再创新高，2019年，盛大在线营收为17.83亿元，同比增长24.73%。同时，也维持了较高的盈利水平，2019年盛大在线实现净利1.01亿元。 保险业内人士张明明向蓝鲸保险指出，“汽车后市场服务，需要整合许多线下服务网点资源，诸如修理厂、快修店、洗车店、救援公司等，还需要建立线上服务体系、运营体系。实际上，从2014年开始，市场中即出现一波汽车后市场服务平台，如途虎养车等，但生存下来的极少”。 因而，在张明明看来，汽车后市场服务很难做好，业务拓展、经营管理等方面需要大量烧钱，而且可能要长周期才能获得回报。对于一般保险中介机构而言，盛大在线的这种业务模式难以被模仿。 保险代理收入九成源自转介，缺乏客户黏性或不利于长期发展 事实也的确如此，推进“互联网+”业务，兼顾布局传统线下代理业务渠道，进行业务调整并非易事，加大投入、销售规模迅速扩大的同时，盛大在线烧钱金额逐年增多，压力之下，又该如何应对“钱荒”，成为业务拓展的挑战。 数据显示，在2014年上市之前的两年，盛大在线营业总成本控制在0.68亿元、0.83亿元；而上市后，营业总成本已由2014年的0.89亿元增长至2019年的16.79亿元。 面对业务拓展的经营资金压力，盛大在线长期以来依赖营业利润及银行借款，为业务发展及IT基础设施提供资金。 其中，银行借款方面，盛大在线2017年借款额为0.81亿元，到2019年已增至2.75亿元。今年4月，盛大在线董事会会议又审议通过了2020年度为全资子公司提供不超过9亿元的担保额度的议案，以满足生产经营和资金需求。 对此，张明明表示，“频繁向银行借款，可能与其布局汽车后市场服务有关，前期布局和业务拓展都需要大量资金，涉及到负债率的问题”。 苏宁金融研究院金融研究员陈嘉宁向蓝鲸保险表示，“频繁短期借款也可能是‘借新还旧’，即前一笔到期后续借还款，只要盛大在线保持现金流稳定，就不会出现特别负面的问题”。 与此同时，近年来，盛大在线多次筹谋登上更大的筹融资平台，经历了A股到H股，最终兜兜转转重新回到A股的申请赛道。 2016年，盛大在线启动3年内登录A股IPO规划，但2018年5月21日，即与合作券商协议解除上市辅导协议；紧接着在2018年5月29日，盛大在线放出拟赴港上市的信息，然而就在上市前夕，盛大在线踩急刹放弃港股IPO；今年3月18日，盛大在线一纸公告，透露重回A股上市的计划。 不过，陈嘉宁表示，“现在资本市场整体不活跃，从香港折回内地，短期内，能不能在国内上市不好说，当下的节点也不算是好时机”。 资金使用有开源，也有节流。据了解，自2015年起，盛大在线就开始缩减内部销售团队，减少自建人力成本，转而通过转介的渠道获取较高保费代理收入。 盛大在线港股招股说明书显示，2015年到2018年9月末，外部转介来源产生的收入分别为1.36亿元、2.9亿元、6.01亿元及7.72亿元，分别占保险业务收入的88.5%、95.4%、98.8%及99.5%。 在这种业务模式下，高效且便利的方式将其保险代理业务触达至更多客户，促使其保险代理收入规模迅速增长，但也导致公司毛利率逐年下滑。其毛利率已从2014年的45.04%下滑至2019年的16.69%。 陈嘉宁表示，“过于依赖外部转介可能会导致盛大在线渠道成本较高，从而压低其利润空间”。 张明明从业务层面分析指出，“对于盛大在线而言，通过转介而来的保险代理业务缺乏粘性，也缺乏掌控力，难以沉淀客户群体，或不利于公司的长期发展”。（蓝鲸保险 雷赛兰 leisailan@lanjinger.com)
头图来源：unsplash 东风旗下没有德系品牌的缺憾，或许将得以弥补。 近日，PSA集团执行副总裁、中国区总裁、神龙公司副董事长奥立维透露，PSA与FCA合并将在制造领域给神龙公司带来一些好处，“可能会有新品牌（导入）机会”。 奥立维所指的“新品牌”正是欧宝汽车。他表示，东风和PSA正在紧密商讨将欧宝品牌导入神龙公司，“德国品牌对中国客户的吸引力很大，据我所知东风目前的产品序列中还没有德系品牌”。 东风集团发布的财报显示，2018年神龙汽车亏损近35.6亿元；2019年销量11.35万辆，同比大幅下滑55%。乘联会数据显示，今年1-5月，神龙汽车累计销量1.79万辆，降幅扩大至67.3%。如果神龙公司能够引入欧宝品牌，或许将获得翻身的契机。 同平台竞争仍是掣肘 对于中国消费者而言，欧宝并非“新面孔”。 早在1993年，欧宝品牌便进入中国市场，并陆续投放了运动旅行轿车英速亚、都市时尚轿跑车雅特GTC、时尚旅行车赛飞利等多款车型，获得了一定品牌认知度。 然而，常年亏损导致欧宝蓄力不足，其在中国市场的发展并不顺利。彼时，欧宝隶属于通用汽车，通用于2009年引入欧宝平台，对旗下车型进行升级换代。通用的Gamma、Epsilon和Delta三个全球性乘用车平台的技术都源自欧宝。通用旗下的别克和雪佛兰与欧宝共享多个平台，业内认为欧宝的“欧洲品牌”定位不清，错失了在中国的发展良机。 渠道发展缓慢、品牌推广不力也拖慢了欧宝在华发展的脚步。2011年至2013年，欧宝在华年销量分别为5000辆、4500辆、4365辆，与2010年定下的3万辆目标相差甚远。相比之下，别克品牌在2013年销量为81万辆，几乎占据上汽通用同年157万辆销量的“半壁江山”。销量过于惨淡，2015年1月，欧宝黯然退出中国大陆市场。 2017年2月，欧宝正式摆脱“通用系”身份，成为法国汽车制造商PSA集团的一员。PSA 集团CEO唐唯实曾表示“或将用PSA的经验重建欧宝”，自换了东家后，欧宝的业绩确有改善。在2018年半年财报发布会上，PSA财务负责人Jean-Baptiste de Chatillon曾表示，“欧宝扭转颓势可期”。 但近年来，欧宝的处境仍不算好。据欧洲汽车制造协会ACEA数据，欧宝2019年在欧洲的销量为81.56万辆，同比下滑7.8%。据IHS Markit数据，欧洲乘用车市场在2019年录得同比增长0.4%的温和增长。欧宝的表现明显逊于行业平均水平。 初入PSA时，路透社就曾报道称，被PSA集团收购后，欧宝有望重回中国市场，不过，这需要PSA在华合作伙伴东风集团的支持。 直到2019年年末，欧宝与中国“再续前缘”一事才有了新的进展。彼时，东风汽车回应称，欧宝在中国的发展权已经交给了东风和PSA的合资公司神龙汽车，但何时导入、如何导入，尚未有最终答案。 阔别中国市场已有5年，若“二度入华”，欧宝能重振旗鼓吗？ 一个无法回避的事实是，至今欧宝与通用汽车的很多车型仍使用同一平台，若欧宝重新入华，势必再次与别克等品牌形成竞争关系。有业内人士此前表示，通用在欧宝收购案中规定有附加条款，限制欧宝在中国与其同业竞争。不过，这一说法并未被通用汽车证实，通用中国公关部总监沈燕飞曾表示，目前官方没有对外公布更多细节，不便讨论。 不过，慎重之余，东风方面似乎并不缺信心。东风公司战略规划部副部长、东风与PSA战略联盟办公室主任吕海涛表示，“欧宝曾以进口车的身份进入过中国，消费者留有一些印象。在此基础上，欧宝如果再次入华，要充分考虑当前市场环境，必须采用一种成功的导入方式，这给我们提出了一个新课题，相信我们会给出答案”。 填补德系产品空缺 欧宝是一个拥有百年历史的德系品牌，对于东风来说，引入欧宝可填补德系产品的空白，寻求新的销量增长点。 2019年，东风集团共销售汽车290.3万辆，同比下降3.9%，市场占有率约11.4%，相较于去年提升0.5个百分点。其中，“日系车”东风本田和东风日产2019年销量分别为78.89万辆和117万辆，同比分别增长13.2%和0.3%，创下新高。然而同期，经营法系车的神龙汽车和东风雷诺却表现不佳，销量分别为11.35万辆和1.86万辆，同比分别大幅下跌55.17%和62.87%，成为东风集团业绩的“拖油瓶”。 东风标致2008 图片来源：神龙汽车官方 今年4月，东风雷诺正式退出中国市场。神龙汽车却从未放弃寻求复兴。2019年9月，神龙汽车发布“元”复兴计划，将在3年内达到40万辆年销量。欧宝的加入，或将为神龙汽车带来更多希望。 90年代，欧宝曾是通用旗下畅销品牌，直到2015年退出中国之前，欧宝的单车利润仍十分可观（传闻单车利润3000美元）。当时，有经销商曾向媒体透露，“进入中国市场多年，欧宝车型价格虚高，每年赚取巨额利润”。 此外，欧宝的技术实力不容小觑。在欧洲，其负责超过10款车型动力总成和零部件的开发，同时还拥有4个研发及测试中心。欧宝开发的Epsilon平台、Delta 平台和Gamma平台打造了雪佛兰迈锐宝、别克君威、凯迪拉克BLS等车型，通用全球化平台D2XX也主要由欧宝所设计。 在电气化方面，欧宝的技术也备受PSA认可。按照规划，2020年欧宝将发布4款新能源汽车，其中包括Grandland X插电式混合动力版本以及新一代Corsa的纯电动版本。到2024年，欧宝全部产品将实现电气化。 欧宝的新能源技术可以帮助神龙汽车加快实现电气化转型。2016年，神龙汽车曾计划基于东风集团与PSA集团合作研发的全新CMP平台打造纯电动车，2020年实现新能源产品产量占神龙汽车总产量的30%。 除共享技术外，有消息显示，引入欧宝品牌后，神龙汽车或将获得以更低价格从PSA进口汽车零部件的权利。 不过，也有业内人士对“神龙将欧宝纳入麾下”表示隐忧，东风标致和东风雪铁龙的品牌故事尚未讲好，已消失5年的欧宝品牌，神龙能经营好吗？ 未来汽车日报
“国内知名的独立第三方集成电路测试服务商”，来自新三板的利扬芯片，在科创板的“报考材料”中如是介绍自己。上交所日前披露的“首问答卷”，则进一步追问公司的内里与实力。此外，公司重要客户比特微负责人被逮捕的负面影响也被审核中心问及。从“考题”设置来看，一问主要围绕股权结构及董监高基本情况、核心技术、公司业务、公司治理与独立性、财会信息及其他事项等6大方面展开。在此基础上，公司主营业务模式、客户关系稳定性等“指标”，则被作为重点项目深问细察。据招股书申报稿，利扬芯片主营业务包括集成电路测试方案开发、12英寸及8英寸等晶圆测试服务、芯片成品测试服务以及与集成电路测试相关的配套服务。经过多年技术积累，公司已形成一系列核心技术，主要包括触控芯片测试技术、指纹芯片测试技术、无线工控芯片测试技术、区块链算力芯片测试技术等。“一问”首先要求利扬芯片说明其核心技术在软、硬件方面的具体体现。另外，与封测一体公司及竞争对手相比，公司测试服务技术在实现路径和成果的差异，亦是监管关注的重点。对此，公司回应称，通常情况下封测一体化公司更多专注于封装领域的研发，自己则更专注于测试领域的研发，且多为自主研发测试方案。从测试服务成果的差异看，双方都是提供测试结果的报告，但公司在产业链上的位置为独立第三方，仅提供专业测试服务。在模式上另辟蹊径，能否闯出一条坦途？监管进一步追问：与传统封测一体化厂商如长电、华天相比，发行人技术路线、误宰率、测试良率、交付及时率是否存在差异？封测一体化厂商的业务布局是否未来会对发行人的市场份额产生重大影响？从公司回复来看，其似乎更愿将封测一体化厂商视为自己的“伙伴”而非“对手”。利扬芯片表示，封测一体化厂商与公司可以在实际业务中实现互补，进行战略性合作。封装和测试都具有广阔的市场空间，因此封测一体化厂商的业务布局不会对其市场份额产生重大影响。探明了业务模式，还要看看公司的客户情况。据披露，利扬芯片的“测试服务”名单涵盖汇顶科技、全志科技、国民技术、东软载波、博通集成、锐能微、比特微、西南集成、中兴微、智芯微、紫光同芯、集创北方、博雅科技、华大半导体、高云半导体等众多芯片设计企业。其中，汇顶科技近三年的销售金额贡献率分别高达53.01%、37.04%和27.42%，且为报告期内各期应收账款的第一大客户。与汇顶科技合作的历史背景；提供的测试服务类型；是否对汇顶科技存在重大依赖；报告期内的收款情况，是否存在逾期……上交所连抛数问，欲测出公司与大客户间的“交往背景”与“亲密指数”。此外，2016年成立，2018年进入公司前五大客户，并在2019年销售贡献猛增的比特微，也引起了监管的特别注意。根据公开资料，比特微负责人于2019年被批准逮捕，属于区块链行业，且与比特大陆等企业存在较多纠纷。为啥对方刚成立就发生大额交易，报告期内相关销售收入还增长不少？结合比特微的情况、比特币价格大幅波动及区块链行业的相关风险，“一问”要求公司说明是否会对其未来业务开展的持续性和稳定性产生重大影响。值得一提的是，此次问询函中还专门设置了一道“疫情影响题”。利扬芯片需详细披露疫情对其近期生产经营和财务状况的影响程度，以及该影响是否为暂时性、阶段性，是否已采取必要的解决措施，是否对公司的持续经营能力及发行条件有重大不利影响等情况。
6月17日，阳光100（2608.HK）披露股权高度集中公告，称公司股权高度集中于数目不多的股东，并表示“即使少量股份成交，股份价格亦可能出现大幅波动”。 公告进一步显示，截至2020年5月29日，有16名股东合共持有阳光100控股4.52亿股股份，占比17.72%。 此外，阳光100股份三名主要股东及公司董事会主席持有20.22亿股股份，占已发行股份的79.23%。以上少数股东合共持有公司已发行股份的96.95%，仅剩余0.78亿股股份，约3.05%由其他投资者持有。 对此，港交所在前一日发布的公告中提示风险，阳光100股份“股东及有意投资者于买卖该公司股份时请审慎行事。” 阳光100的“朋友圈” 港交所的一直公告将阳光100背后的股权结构公之于众。 截至5月29日，阳光100实控人易小迪通过家族信托持股乐昇控股有限公司，乐昇控股持上市公司57.13%股份，为最大股东。公开信息显示，乐昇控股的受益人还包括阳光100执行董事范小冲以及非执行董事范晓华。 此外，易小迪持股56%的愉伟有限公司持上市公司1880万股股票，占已发行股本的0.74%。 公开信息显示，易小迪是当年“万通六君子”之一，因与冯仑、潘石屹、王功权等携手在海南掘金曾被业界所熟知。 阳光100的股东列表中，不乏与易小迪产生交集者。 资料显示，截至2020年5月29日，Central New Ventures Limited以及Beyond Steady Limited两家公司分别持有上市公司12.15%以及9.21%股份。 据了解，Central New Ventures Limited由上海励博投资（有限合伙）公司控股，实际受益人为陈秋玲。另据媒体报道，2018年阳光100推出主打项目“温州阳光100阿尔勒”。彼时的温州公司总经办负责人也名为陈秋玲。 Beyond Steady Limited则由“坏账银行”中国华融间接持股。2017年中国华融以每股3.1港元认购阳光100股份2.35亿股新股，占其扩大后已发行股本约9%，认购所涉资金约为7.29亿港元，折合人民币约6.2亿元。 阳光100的股东列表中还有另一位“大佬”，中燃投资董事长王志强。 港交所消息，2019年8月，王志强透过其控制的法团权益于8月5日以每股平均价1.404港元增持300.9万股，涉资约422.46万港元。增持后，王志强的持股比例由4.97%升至5.09%。 易小迪和王志强之间的羁绊可以追溯至2015年，当年1月，易小迪和时任中燃投资有限公司董事长王志强以及时任香港联泰国际集团行政总裁的陈伟利一行参加了中冶集团的见面会。席间，在王志强的推动下，中冶集团分别与阳光100和香港联泰签署了合作协议。 因信披信息有限，阳光100剩余持股较多的股东被隐藏在资本市场。 与维系“朋友圈”相比，阳光100眼下的当务之急，还是业务困境。 前五月合约销售减少4成 6月初，阳光100发布今年5月销售业绩，报告期内阳光100实现未经审核合同销售额约6.29亿元（包含小股操盘项目1.67亿元），对应合同销售面积约5.59万平方米，同比分别增长2.78%及20.22%。 截至2020年5月31日止5个月，阳光100实现未经审核合同销售额约17.63亿元（包含小股操盘项目4.85亿元），对应合同销售面积约16.255万平方米，同比分别减少42.16%及36.63%。 就在两个月前，阳光100曾交出一份“高光”的年度报表。 2019年年报显示，2019年阳光100实现合约销售金额103.38亿元，较2018年度减少14.5%；实现合约销售面积78.74万平方米，同比减少16.9%。 与住宅销售业绩相反，期内阳光100中国收入增加9.4%至82.89亿元。净利润增长1220%至32.15亿元人民币。归属权益股东的应占年度溢利增加至18.05亿元。 溢利高达12倍背后，阳光100曾多次出售公司资产。 公开信息显示，2019年4月，在完成街区开发运营后，阳光100将位于广东清远的阿尔勒小镇项目住宅部分土储出售，提前获利退出。 此外，同年4月，公司出售重庆阳光壹佰70%股权，总对价13.3亿元；接着出售卓星公司100%股权，总对价46.61亿元，产生税前收益约42亿元；8月，公司将东莞青园100%股权转让，对价5.13亿元；12月，7.90亿元出售温州中信昊园90%股权…… 据年报披露，2019年阳光100出售住宅项目公司权益相应的物业价值约达117亿元。 近几年来，接连出售项目回血的房企大多都面临着债务压力。 2014年，错过一线城市红利的阳光100寻求转型，试图以 “街区综合体”产品弯道超车。次年，阳光100以近2亿元的价格收购丽江雪山艺术小镇51%股权。 随后，被寄予诸多期待的雪山小镇项目陷入停滞，阳光100陆续埋单近4亿元。随后的几年中，致力于转型“街区综合体”的阳光100再次错过三四线棚改红利，运营压力较大、回款周期长的主打业务直接导致阳光100的财务情况愈加恶化。 年报显示，2019年末，公司负债总额466.47亿元，资产负债率79.88%。同期公司现金及现金等价物24.39亿元，一年内到期的短期借款106.01亿元，尚有80亿元缺口。 对于阳光100的债务压力，评级机构纷纷下调其信用评级。 4月16日，标普评级将阳光100中国的长期发行人信用评级从“CCC+”下调至“CCC-”，并将列入负面影响评级观察列表。 标普评级认为，即便今年9月公司能到期归还债务，公司的流动性依然疲软，明年还有更大额的一次性到期债务。 在此之前，评级机构惠誉已将该公司长期外币发行人违约评级从“CCC+”下调至“CCC-”。
“保市场主体就是保金融机构自己，只有市场主体保住了，没有发生企业大规模倒闭，金融才能稳住，金融机构的资产质量才有保障。”在6月16日上海召开的金融支持稳企业保就业动员大会上，央行上海总部副主任孙辉说。 这也是当天参会的众多业内人士的共识。自疫情发生以来，通过不断优化服务，持续加大融资支持，截至5月末，上海市银行业已累计发放疫情防控贷款1678亿元，支持企业1.26万户；同时，上海小型、微型企业贷款户数比年初增长11.7%和13.8%。 如今，疫情已进入常态化防控阶段，“六保”、“六稳”成下一阶段工作重点，尤其是稳企业保就业。多位参会者提及，这需要相关部门和机构提高政银企对接的针对性，重点围绕“两个精准”开展工作，即支持对象要准、政策运用要准；还要合力打造“上海特色”政策工具箱，重点支持受疫情影响较为严重的行业企业和小微企业。 提高政银企对接针对性 日前，上海市金融支持稳企业保就业工作协调机制（下称“协调机制”）召开大会，“提高政银企对接的针对性”被重点提及。 政银企对接涵盖了政府部门与金融监管部门、金融机构和企业多个主体。提高三方对接的针对性，更有利于为企业提供金融支持。“做好金融支持稳企业保就业工作最为关键的一环，就是要提高政银企对接的针对性。”孙辉强调。 一方面，产业主管部门了解行业企业情况，可以帮助银行筛选重点目标企业，使金融支持更加有的放矢；另一方面，政府部门可以通过推动财税优惠，为企业特别是小微企业增信，对银行端提供激励等方式，形成财政政策与金融配套政策相结合的工具组合，有针对性地支持企业。 记者了解到，当前有关监管部门和金融机构正在建立政银企对接机制。具体来看，主要是由相关部门筛选形成需要重点支持的企业名单，提供给央行，再分类推送至企业开户行。其中，对于大企业、核心企业和规模以上企业，主要采用名单推送对接方式；对于小微企业和个体工商户，则主要通过银企对接平台、信用信息共享平台等渠道促进对接。 在这个进程中，孙辉称，要把握“两个精准”，即支持对象要准、政策运用要准。 对于前者，主要是重点支持外资、外贸、制造业、文化旅游、交通运输、餐饮等受疫情影响较为严重的行业企业。其中，小微企业是重中之重，尤其是有发展前景但是受疫情影响流动性遇到暂时困难的企业。同时，也要防止资金流向严重失信、经营异常甚至有重大违法违规的企业及僵尸企业。 对于后者，则是考虑到企业受疫情影响面临的困难情况较为复杂，涉及资金流动性、用工、物流、订单等方面，不同企业有不同的纾困需求，要有针对地给予政策支持，同时还要考虑支持优先顺序。 增加小微企业首贷等投放比例 在提高政银企对接针对性的同时，继续倾斜信贷资源、加大信贷投放也是金融机构发力的重心。 孙辉称，各商业银行近期重点要增加小微企业信用贷款、首贷、无还本续贷的投放比例，进一步优化风险评估机制，注重审核第一还款来源，减少对抵押担保的依赖，金融管理部门也将相应采取一些激励和督促的具体举措。 数据显示，截至5月末，在沪金融机构累计为企业和个人提供续贷金额2118亿元，共2.1万户（人）；为本市中小微型企业实施临时性延期偿还的贷款本金共计242亿元，小微企业和个体工商户中有8718户的贷款本金和4855户的贷款利息得到延期。 而为了扩大信贷支持的覆盖面，金融机构也在创新服务。 “此前，为了确保不因额度原因错过每一笔贷款，我们向总行申请了两项权利，一是确保信贷额度，二是贷款价格的自主定价，有了粮草后，就能给出优惠的价格，让利企业，以降低客户融资成本。”某股份行分负责人对记者表示。 作为无还本续贷发放的先行军，浦发银行上海分行行长汪素南在也提到，为了加大信贷投放，行内主动降低贷款利率，疫情以来新增贷款投放的平均利率为3.7%，最低利率为3.05%，新发放对公贷款平均利率相较去年同期，下降了超80%。 “反映到对公贷款营收方面，虽然对公贷款大幅增长约438亿，但营收还降低了1个亿，与去年相比，降幅达22%。”汪素南称，在无还本续贷方面，今年已经做了两个多亿。 上海农商行行长顾建忠说，为了倾斜信贷资源，银行适当降低了信贷的标准门槛，如原来达到八十分才能贷款的，现在五六十分也能贷；原来有抵制押担保的，现在弱化担保条件。“同时，银行对坏账的出现也做好了准备工作。”顾建忠说。 另外，监管层面也在加大支持力度。上海银保监局一级巡视员李虎说，商业银行要改进贷款尽职免责内部认定标准和流程，如无明显证据表明失职的均认定为尽职，逐步提高小微信贷从业人员免责比例，落实放宽不良容忍度的要求，激发基层开展小微信贷业务的积极性。同时，银行还要改进内部资源配置和政策安排，实施内部转移定价优惠或经济利润补贴；重点完善内部绩效考核评价，要降低小微金融利润考核权重，增加小微企业客户服务情况考核权重；提升普惠金融在分支行和领导班子绩效考核中的权重，将普惠金融在分支行综合绩效考核中的权重提升至10%以上。 李虎也表示，要处理好防风险和保企业的平衡，既要对暂时遇到困难的企业全力支持，同时也要防止政策空转、资金挪用套利和违规‘搭便车’。” 抓紧用好两项新工具 为切实缓解小微企业资金压力，6月初，央行创设了普惠小微企业贷款延期支持工具并发布购买普惠小微信用贷款支持政策。 孙辉称，地方法人银行要抓紧用好上述两项新激励工具。 据介绍，按照央行要求，普惠小微信用贷款支持计划应于6月份进行首次操作，目前已经完成了数据报送等基础工作。从报数情况看，上海地方法人银行3-5月发放的、合同期限6个月以上的信用贷款为2.22亿元。 “无论从发放量还是占比看，均远低于行业平均水平和政策要求。”孙辉说。各地方法人银行要迅速制定普惠小微信用贷款投放增长目标，采取有力措施，确保2020年普惠小微信用贷款占比明显提高；同时，要将信用贷款支持计划释放的政策红利让利于小微企业，着力降低信用贷款发放利率。 而对于普惠小微企业贷款延期支持工具，孙辉称，关键是做到“应延尽延”。只要普惠小微企业提出延期还本付息申请，根据商业原则保持有效担保安排或提供替代安排，且承诺保持就业岗位基本稳定，地方法人金融机构就应当予以办理，并合理安排还本付息时间，避免集中到期。 另外，孙辉还表示，地方法人银行要加快1万亿普惠性再贷款使用进度。目前1万亿再贷款额度使用进度仍然较慢，各地方法人银行要想方设法加大额度使用，大力支持小微、民营企业融资需求。
分析人士指出，若微盟SaaS产品或精准营销服务无法保持与腾讯的业务关系，或者腾讯各平台对商户、广告主或消费者的吸引力下降，那么微盟需要寻求新平台或新方式，或许将对其业务及业绩产生不利影响。 最近一段时间，基于微信生态成长的微盟动作不断，先是重点布局餐饮SaaS领域，后又开启首届零售购物节、率先玩起了私域直播，试图完成全产业链的数字化布局。 在过度依赖腾讯、业务结构较为单一的背景下，微盟亟需寻求新的增长引擎。不管是涉足餐饮SaaS，还是依托购物节推私域直播，这一系列举动几乎都抓住了疫情时代的消费红利。不过，这究竟能带来多少成效，以及这波红利消退后微盟该如何保增长均不明确。 分析人士指出，若微盟SaaS产品或精准营销服务无法保持与腾讯的业务关系，或者腾讯各平台对商户、广告主或消费者的吸引力下降，那么微盟需要寻求新平台或新方式，或许将对其业务及业绩产生不利影响。 基于微信生态的微盟：过度依赖腾讯、业务结构较单一 回顾微盟的成长史，必然绕不开微信。2013年，微信支付诞生，平台上线游戏、商城、表情等功能，并把微信公众号划分为订阅号与服务号，让商家深度服务于消费者。随着这一系列动作，微信进入“商业化元年”，微信的产品形态和商业模式也在逐渐壮大发展。 基于微信这一庞大生态的SaaS服务商“微盟集团”同年正式成立，早期主要业务为针对微信公众号提供营收推广服务的第三方平台。“因为市场倒逼需求，所以就有了包括微盟在内的解决方案提供商，无论是在微信里新建店铺，还是做到店会员管理系统、开发微信服务号等，我们都有标准化产品去衔接各场景。”微盟集团创始人、CEO孙涛勇表示。 借助微信的发展，及国家倡导新基建的东风，微盟业务范围逐渐扩展至软件开发、广告营销，电子商务、金融、投资和大数据等。2015年到2018年，公司营收从1.14亿增长到8.65亿元，得益于此，2019年1月15日，微盟正式在港交所挂牌上市。 据近年财报，微盟营收主要来自精准营销服务和SaaS产品两部分。2019年全年，微盟总营收14.37亿元，其中精准营销服务收入9.3亿元，占比65%；SaaS产品营收5.07亿元，占比35%。 其中，精准营销服务收入主要来自帮流量平台售卖广告获利及广告代理差价，在2016年以前，这部分收入仅占微盟总营收的7.1%，得益于腾讯发展社交广告业务，2017年精准营销收入的占比增长至50.8%，成为微盟主要收入来源。 SaaS产品收入则主要来自云服务，具体包含电商云、营销云和推销云。其中SaaS产品收入约80%来自商业云，约20%来自营销云。商业云重点布局在电商、零售、餐饮、本地生活和酒旅等子类。 显然，微盟在业务层面较为依赖腾讯，而在资本层面，微盟也离不开腾讯的扶持。据微盟披露的公告，腾讯共持有微盟15548.5万股，持股比例7.73%，为微盟第二大股东。 “若微盟SaaS产品或精准营服务无法保持与腾讯的业务关系，或腾讯各平台对商户、广告主或消费者的吸引力下降，那么微盟需寻求新平台或新方式，将对其业务及业绩产生不利影响。”分析人士指出。 值得一提的是，腾讯于2019年投资另一SaaS服务商“中国有赞”，两家在SaaS产品领域业务重合，为直接竞争对手。业内人士表示，微盟作为微信最大的第三方服务提供商，需要随着微信生态圈的发展，不断完善智能商业服务生态架构，竞争加剧、行业不断变化等让微盟在流量变现的快速反应方面面临挑战。 疫情时代的消费红利终将消退，微盟持续保增长存疑 2020年，受疫情影响，整个餐饮行业陷入困局，但餐饮SaaS领域的投资进度及发展都在不断加快。为中小企业的云端商业提供解决方案的微盟则借此契机不断拓展在餐饮SaaS领域的布局，并由此享受到市场红利，迎来一波增长。 据悉，今年2月，微盟战略控股餐饮SaaS解决方案提供商雅座；4月，其完成对餐饮全场景数字化运营服务商“商有Syoo”的投资。5月，微盟又成立智慧餐饮公司，下设智慧餐厅、雅座收银、雅座会员、成本管家和商有外卖五大业务线，囊括会员、收银、外卖、商城、点餐、预订、供应链管理等。 在一位不愿具名的餐饮业内人士看来，疫情之后餐饮产业升级是餐饮企业求生存的必然发展趋势，提升企业运营效率，已经是关乎企业生存的大事，这也意味着从前发展一直相对低调的餐饮SaaS领域将会得到新一轮的发展机遇。 事实上，从微盟最近的战略布局可以看出，智慧餐饮只是其商业生态布局中较重要的一环。分析人士认为，微盟寻求的是完成全产业链的数字化布局，吃透产业互联网红利。但在后疫情时代，本轮红利还能维持多久并不确定。 另一个重要举动，则来自直播带货这一新型营销模式。近日，微盟宣布举办首届“616零售购物节”，在6月10日至6月18日期间，用户可通过微信小程序进入活动页面进行选购。与此同时，微盟还邀请了脱口秀演员李诞等来到微盟小程序直播间，以脱口秀表演和零售品牌直播间连麦的形式，开展直播带货活动。 从形式及效果来看，微盟本次启动的购物节与以往电商平台推出的购物节并不相同，它率先玩起了私域直播，不仅将零售商私域流量与直播带货结合在一起，解决了流量成本与高效转化的问题，还能培养用户将微信作为购物入口的认知和习惯。 东兴证券发布的研报指出，电商交易类SaaS将在中国SaaS赛道中率先崛起，因为其最符合SaaS行业发展的逻辑：第一、从中小商家入手，产品标准化程度高；第二、能够直接帮助客户创造收入。 微盟表示，本次购物节围绕实体零售企业展开、基于微信小程序，将目标客户从公域流量引流至品牌的私域流量池中。在存量时代，将持续探索精细化、精准化运营。 然而，精准营销服务需要公司拥有充足的现金流。据财报，微盟2018年及2019年的现金流分别为-2.64亿元和-4.51亿元。尽管今年5月，微盟发行了一笔1.5亿美元的可转债，用于提升综合研发实力、补充营运资金等。但有业内人士认为，短期内，微盟的现金流并不能满足其精准营销服务所需。 除此之外，2020年以来，直播红利已被各互联网巨头瓜分殆尽，微盟的主要竞争对手不仅包括阿里、京东、拼多多等电商头部平台，还有抖音、快手等短视频巨头。在这种竞争态势下，微盟突围甚至实现有效增长的几率并不高，待这波消费红利消退，它该如何继续保持增长，还需进一步关注。
作为全球最大的PLC分路器芯片制造商，仕佳光子冲刺科创板之路可谓又快又顺，从正式受理到成功过会，用了不到3个月时间。目前，距离正式敲锣上市仅剩一步之遥。怎样的科创底色与硬核实力铺就仕佳光子IPO通途？6月17日，上证报走进这家地处河南鹤壁的科创企业，探寻其背后的“中国芯”。突破高“芯”技术壁垒“吃鸡、打农药”不卡顿，抢红包每次都有你的身影，这些“手快”的背后是网络高速公路的有力支撑。而保证网络大容量高速率发展，芯片很关键。PLC光分路器芯片和阵列波导光栅（AWG）芯片，这两个就是高速大容量光网络的核心芯片。“PLC光分路器芯片是分配光信号的芯片，它能实现真正意义的光纤到户，极大程度节约光纤到户成本。而AWG 芯片，是能让一根光纤传输多路信号的芯片，最终可实现在不增加光纤铺设的情况下大幅提升光纤网络的传输速率，主要应用于骨干网、城域网、高速数据中心和5G领域。”在仕佳光子的展厅里，仕佳光子技术总监、总经理助理钟飞介绍说，就是这些与生活密切相关的芯片，其技术长期受日、韩及欧美等发达国家垄断。为解决“卡脖子”技术，2010年底，仕佳光子开始与中科院半导体研究所合作，开启了我国高端光电子芯片的产业化之路。“当时不仅打破国外技术垄断，实现了进口替代，也迫使国外芯片在中国市场的价格从每晶圆超过2000美元降到200多美元。”钟飞说。基于此，仕佳光子也成为中国第一家、也是当时国内唯一一家能够量产PLC光分路器芯片的企业。经过多年发展，公司凭借着PLC分路器芯片全球市场占有率第一，一跃成为目前全球最大的PLC分路器芯片制造商。在PLC光分路器芯片不断突破的同时，公司AWG芯片开发也收获颇丰。据了解，仕佳光子研发团队开展了硅基二氧化硅光波导器件产业化技术的研究与开发，系统解决了大规模复杂集成波导模式平滑转换，低应力波导掺杂生长机制等问题，实现硅基二氧化硅阵列波导光栅的设计、制造等关键技术突破。目前，项目团队拥有AWG芯片设计及工艺核心发明专利十多项，并获得了2017年度国家科技进步二等奖，提升了我国下一代（5G）通信主干承载光网络和光互连建设的核心竞争力，相关产品已向英特尔、Molex、中兴通讯等供货。厚积薄发实现扭亏为盈“其实研发芯片很难的。”作为研发队伍中的核心成员，钟飞很是感慨。他告诉上证报，资金密集、技术密集、人才密集的“三密集”特点，让芯片行业的研发投入大、周期长，而且产品的不良率和性能问题都有可能让公司多年的投入功亏一篑。钟飞说的“难”，在近几年的公司业绩中也有所体现。仕佳光子的招股书显示，2017年至2019年，公司分别实现营业收入4.79亿元、5.18亿元、5.46亿元；实现归属于母公司股东的净利润分别为-2104.22万元、-1196.80万元和-158.33万元。但是，仕佳光子在研发上仍不遗余力。数据显示，2017年至2019年，分别为4856.37万元、4881.82万元和5960.75万元，呈现稳定上升的趋势，占营业收入的比例分别为10.14%、9.43%、10.91%，均较当年行业平均水准高出4个百分点以上。随着AWG芯片系列产品逐步实现批量销售，今年一季度已成功实现扭亏，归母净利润1057.89万元，净利润为545.56万元。“借助科创板融资，公司的生产能力、科研水平和行业影响力将大大提升。”钟飞说，未来公司将继续专注于光通信、光互连领域，依托在光芯片领域的研发和产业化优势，从“无源+有源”逐步走向光电集成，从并跑向领跑迈进，在光芯片领域实现弯道超车。
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