12月28日，一心堂（002727.SZ）发布公告称，全资子公司山西鸿翔一心堂药业有限公司（以下简称“山西一心堂”）以自有资金与侯马市广生堂连锁药店有限公司（以下简称“侯马广生堂”）及其股东就股权合作、共同实现临汾市场快速发展等相关事宜签订股权合作协议，一心堂门店或再增44家。这是近两个月来一心堂多次发布收购及合作公告后，业务版图扩张的又一次提速。 多份收购公告标志着一心堂门店数量有望迅速突破7000家。公司表示：“通过收购当地药企所持有的门店，有利于提升公司综合竞争力。” 一心堂版图扩张的广度已展现，那么“下沉”到“乡镇”基层市场的深度又如何呢？近日记者来到了位于云南省曲靖市下辖的盘江镇，进一步了解布局“乡镇”市场的一心堂。 抢占先机： 广度与深度“齐头并进” 公告显示，一心堂子公司山西一心堂与侯马广生堂及其股东成立合资公司，侯马广生堂目前下属的所有直营门店（共计44家）及其资产将并入合资公司，一心堂门店或再增44家。此前，12月25日，一心堂发布公告称，全资子公司贵州鸿翔一心堂拟以不超过3800万元收购贵州红瑞乐邦医药连锁有限公司（以下简称“红瑞乐邦”）所持有的18家门店资产及其存货，以扩大公司贵州地区市场覆盖范围，一心堂门店数量扩张步伐加速。 而更早的一个月前，一心堂曾发布两个收购公告，分别是全资子公司四川一心堂拟以不超过1500万元收购宜宾市老百姓大药房所持有7家门店资产及其存货；收购刘桃、朱思宇等所持有的10家门店资产及其存货。 对于公司频繁收购增量门店数，一心堂相关负责人表示，通过收购当地药企所持有门店或事达成合作，有利于扩大公司在西南地区的业务覆盖范围，综合提升公司竞争力。 在A股市场，一心堂是体量最大的上市连锁药店，截至9月30日，拥有门店6911家，今年前三季度新建门店810家。两个月内连发多份“版图扩张”公告，门店数量突破“7000家”或有望迅速实现。 华创证券分析师刘宇腾对记者表示：“一心堂11月以来的多份收购公告是版图加速扩张的标志。2015年-2017年，曾是一心堂门店数量的高速增长时期，2018年-2019年增速略有放缓，如今公司再次出手多次并购，门店数量或有望再次激增。” 西南地区是一心堂的核心经营区域，三季报显示，一心堂在云南共有4164家门店，其次为四川（841家），广西（641家），贵州（303家）。 华西证券认为：“一心堂在云南地区龙头地位稳固，在川渝地区深耕已久，并已初步形成优势，未来增长可期。公司已形成川渝、云贵、桂琼三足鼎立，与华北的晋、豫、津遥相呼应的布局。” 但是一心堂新增的门店不能只看数量及扩张的面积，还要看门店所在的“深度”，即覆盖城市及基层市场的程度。 一心堂相关负责人接受记者采访时介绍说：“公司依然坚持少区域高密度布局的战略，未来我们的核心精力，是去拓展川渝、贵州、广西、海南、山西六省市的门店，让门店覆盖这些省份的大部分市县、甚至乡镇一级的基层市场，形成差异化竞争优势。” 那么一心堂药店布局所覆盖的基层市场到底怎样？日前在云南省曲靖市下辖的盘江镇见到了“不一样”的一心堂。 黄土相伴： “下乡”药店竞争不易 一心堂在基层市场盘江镇的门店 在现场，记者看到，这是小镇上唯一一家一心堂药店，店面上的门牌写着“一心堂直营连锁第6016店”，一心堂近7000家门店扎根在西南这片土地上，星罗棋布，覆盖区域有广度也有深度。 一心堂盘江店店长俞文丽对记者表示：“这家店于两年前在盘江开始营业，不仅在盘江镇，一心堂在曲靖市沾益区下辖的炎方及其他乡镇同样开设了门店。”据了解，一心堂仅在沾益这个区就开设了十多家门店，布局贴近西南地区的多数居民社区和乡镇市场，一心堂总在“触手可及”的地方出现。 “我们的门店在四级城市（省会、地市、县、乡镇）中各占比25%左右”，一心堂上述负责人还表示，“大部分的门店都贴近居民的社区，足够满足消费者对产品品种和便利性、专业性需求，我们的药店不仅为居住在城市、也为基层地区的中老年人，提供免费的、专业的药师咨询服务。” 华西证券表示，一心堂的直营门店遵从市县乡一体化垂直渗透拓展原则，根据城市水平进行划分，并在各区域市场形成了不同类型的门店构成的垂直渗透立体化店群。各类型门店经营面向于不同地域、不同阶层的顾客，也使商品和服务更加丰富立体化，抗风险能力得到提升。 此外，一心堂招聘员工一般是“就地取才”，俞文丽表示自己也是盘江人，并且在接受了半年的培训后才能正式上岗。一心堂的员工通过数据管理会员的用药相关信息和指标信息，以专业培训学到的知识帮助周边居民。 一家店如此，那么6911家门店则需靠“标准化”进行管理。上述负责人表示：“我们建立了标准化的集团内部运营和服务体系，公司目前正在执行的制度共计500个，包括集团级制度302个，子公司级制度198个。同时在服务方面，公司制订了完善的标准化服务、药事咨询、用药周期提醒、家庭用药指导、代子女管父母用药服务、轻诊疗、关联与组合用药、轻检测的多层次、多维度服务。”虽然每家门店所处地域各有不同，但是管理制度和服务体系是统一标准。 未来发展： 基层市场成药店竞争“新高地” 尽管政府支持药店下乡，但实现药店下乡依然困难重重，包括了连锁的配送能力、人力资源以及外部的政策环境等。县域和乡镇小店的地理位置决定了较高的商品运输成本。但是今年迎来的新经济发展形势，为连锁药店“下沉”乡镇带来了新机遇，店铺租金普遍下滑，直接降低了新建门店成本，一定程度为连锁药店继续扩张提供了良机。 有业内人士接受记者采访时表示，同大零售、快消品市场一样，药品零售市场在大中型城市的市场份额已经趋于饱和，但是三、四线城市消费者的购买力正在不断上升，甚至基层的县域市场成了各大连锁药企共同觊觎的“香饽饽”。 除一心堂外，记者在盘江镇也看到了多家药店。俞文丽表示：“盘江镇仅有一心堂一家大型连锁零售药店，方圆3公里内有很多其他小型药店，一些个人经营的小药店在当地十分活跃。”基层市场医疗条件的落后反而成了药店发展的新机遇。 第六次全国人口普查数据显示，我国县域人口约8.15亿人，占全国总人口比重的61.8%。在全国2860个县域范围内有五、六万个小城镇和集镇，对于药品零售而言是一个“大蛋糕”。根据《2020中国县域经济百强研究》披露数据，全国有33个县的GDP甚至超过了千亿元大关，居民购买力可见一斑。 县域“大蛋糕”吸引了以一心堂为代表的连锁零售药企的目光。一心堂2020年半年报显示，公司在省级、地市级、县级、乡镇四个类型的市场门店均已超过1200家，形成行业独有的市县乡一体化发展格局；并且认为，随着医疗健康消费“渠道下沉”，新一轮城镇化的浪潮，农村人口将大规模向三四线城市和县域市场集中，市场潜力巨大。 华西证券表示，一心堂在扩张不断推进和原先门店进入成熟期的情况下，收入增速也在不断提升。2020年上半年，公司在云南省以外区域门店的销售收入同比增速已达到25.31%。 当地居民与一心堂 值得一提的是，一心堂药店城乡立体体系建立起来之后，在疫情期间发挥出独有的优势。一心堂相关负责人还透露：“在疫情高发期，在各市场、各行业零售门店关门停业的时候，公司布局在全国的6000多家门店依然坚持开业，用最短的时间、最安全的管理，把最全品种的药品、器械送到最基层的消费者手中。”
2021年伊始，老百姓大药房董事长谢子龙在新年献词中表示：2020年医药行业变革加速，老百姓有信心在接下来的新医药时代里把握机遇迎接挑战。 在谢子龙看来，2020年，医药行业呈现多重变化：医改进入深水区，4+7带量采购全国实施。同时，个人医保账户政策在改革，医药电商在兴起。 “我们感受到，降低药价、提升医保资金使用效率、提升购药的便利性、提供全生命周期的健康管理，一切以患者为中心的新医药时代即将到来。”谢子龙表示。 在老百姓大药房看来，新医药时代将给专业连锁药店带来更大空间，同时提出更高要求。 在新年献词中，谢子龙同时谈到了新近的医药电商与连锁药店共同发展的话题。 “医药电商与连锁药店将长期共同发展，线上线下将互相依存。”谢子龙认为：“互联网将成为促进连锁药店发展的有效手段，插上数字化翅膀的连锁药店，会成为社区居家养老的健康服务驿站，也会成为线上线下医药闭环中最近、最暖、最体验化的存在。” 谢子龙强调，老百姓大药房将继续稳健扩张、提效降费，通过继续强化四大核心能力助力上市公司在新医药时代把握机遇迎接挑战。 第一，掌控社区零售流量入口。从流量成本和渗透率两个角度看，社区是流量拦截的最佳入口。比如互联网对于各级城市的社区店、便利店影响甚微。同时，药店的医疗属性逐步增强，面对面长期跟踪服务的慢病管理是互联网无法触及的。 数据显示，老百姓的直营门店89%是社区店，11%是医院周边门店，绝大多数的药店都在群众的家门口，老百姓已经在4000个直营门店开设慢病自测服务。 第二，发展新农村市场。新农村市场有着天然的优势与壁垒，市场成长性好、受政策影响小、物流运力不足。老百姓用加盟和联盟的方式吸引众多同行加入老百姓阵营，联合更广大的当地资源，运用门店的管理优势，将优质的药品和服务送到基层百姓身边。 2020年三季报显示，老百姓已经拥有加盟店1541家，遍及18个省，主要布局城郊、县域乡镇，加速形成规模效应。 第三，树立高品质的自有品牌产品。渠道的力量越来越重要，同时，国民对于中国制造的自信，催生国货新品牌的崛起。加之门店店员对顾客有专业的推荐和影响力，线下门店将成为新产品很好的入口。老百姓有望利用渠道优势创造出群众喜爱的健康国货品牌。 第四，数字化工具赋能每一个用户。数字化为药店顾客带来线上线下一体化的极致体验，成为店员赋能的终极武器，同时也是管理精细化和降费增效的有效途径。 2020年，在股东层面，老百姓迎来了春华资本、方源资本和腾讯，并进一步优化了现代化管理机制与董事会结构。在全国布局优势的基础上，老百姓加速推进“自建+并购+加盟+联盟”的“四驾马车”战略及快速下沉“新农村”战略，推广处方药专业药事服务及数字化变革。 谢子龙总结道：“老百姓大药房将继续围绕社区健康生活场景，发展新农村下沉渠道，掌握消费者需求，依靠互联网引流，运用数字化工具，通过打造科技驱动的健康服务平台，做好国人的全生命周期健康服务。”
8月18日，作为国内连锁药店龙头之一的一心堂（002727.SZ），率先交出一份“满意答卷”：2020年上半年实现总营收60.29亿元，同比增长19.15%；归母净利润为4.16亿元，同比增长23.46%。 公告当日，一心堂收盘大涨3%，股价报收35.18元，距离一个月前创下的38.96元历史新高仅一步之遥。 今年以来，在新冠疫情的刺激，加上行业本身的集中度提高、处方药外流等逻辑下，同为连锁药店龙头的大参林（603233.SH）、益丰药房（603939.SH）连续创出历史新高。而老百姓（603883.SH）的股价也是屡屡触及新高位置。 实际上，即使没有疫情的推动，四大连锁药店龙头创下历史新高也只是时间的问题。归其原因，主要与行业成长背后的逻辑和头部公司的竞争格局密切相关。 1市场表现及上涨逻辑 自新冠疫情爆发以来，旅游、传媒、家电等行业受损严重。反倒是医药行业迎来了发展机遇，但也呈现出“分化”行情。 根据Wind数据显示，2020年一季度，医药行业整体收入同比下降7.48%，扣非净利润同比下滑14.12%。 细分来看，CXO、特色原料药、医疗器械、连锁药店等受疫情影响较小的板块实现逆势增长。其中，连锁药店在防护产品和抗病毒药品的需求激增的情况下，总营收和归母净利润增速分别达到24.5%、31%，毛利率为35.53%，依旧保持竞争优势。 7月25日，粽哥在《血制品板块还有哪些投资机会？》这篇文章中统计了年初至今医药行业以及各细分板块的涨幅表现情况。 Wind数据显示，截止7月10日，医药生物板块涨幅为53.31%，跑赢沪深300指数38个百分点，在申万28个一级行业中排名第1位。 细分板块来看，医疗器械和生物制品表现最好，涨幅分别为95.54%、77.18%。反过来，表现最差的就是医药商业和中药两大板块，只有29.43%和23.04%的涨幅，远远跑输行业。 同时，医药商业的估值也是行业中垫底，仅有23.89倍。主要是由于医药商业包含了以上海医药、华润医药等为代表的医药流通领域，以及益丰药房、一心堂等所在的医药连锁板块。前者上半年表现欠佳，拖累了整体估值。 个股方面，截止8月18日收盘，年初至今涨幅从高到低分别为：大参林（74.04%）、益丰药房（73.48%）、老百姓（62.73%）、一心堂（53.22%）。 其中，大参林的总市值达到492亿元，排名第一；其次为益丰药房（480亿元）、老百姓（304亿）、一心堂（202亿），后两者体量相对较小。 从上涨逻辑来看，一方面是医药行业受益于疫情使得整体上涨，而低估值的医药商业跟着“水涨船高”，走出补涨行情。另一方面，则是因为近年来随着行业集中度的提高和处方药外流政策的利好影响，行业依旧保持高景气度，深得投资者青睐。 另外，作为对接C端的渠道，零售药店在疫情期间发挥了不可或缺的重要作用。 在口罩、体温枪、消字号产品等防护类，以及感冒药、抗感染药、维生素及矿物质等药品和保健品的销量暴增下，连锁药店龙头以靓丽的业绩走出了“戴维斯双击”行情。 整体来看，虽然今年新冠疫情对药店行业有一定的刺激作用，但长期来看，推动行业发展的关键因素在于行业自身的成长逻辑。 2药店行业的成长逻辑 整体而言，我们可以用行业集中度、外延并购、DTP药房、处方药外流等关键词来概括医药连锁行业的成长逻辑。 1、连锁化率不断提升 根据国家药监局公布的《2019年度药品监管统计年报》显示：截至2019年底，全国共有《药品经营许可证》持证企业54.4万家，其中批发企业1.4万家；零售连锁企业6701家，零售连锁企业门店29万家；零售药店23.4万家。 全国药店的连锁率由2018年的52.15%提升至55.34%，同比增加3.19%，行业连锁化率进一步提升。但对比美国2019年连锁率和CR5分别在70%和80%以上的数据，说明我国还有巨大的提升空间。 2、外延并购成为主旋律 目前，我国医药连锁行业整体呈现出“小而散”的市场格局。 2018年，我国连锁药店CR5的市场份额不足15%，意味着尚未出现真正的全国化龙头，行业集中度非常低。同时，2018年CR10仅有21.58%的市占率，距离美日的85%的CR3与67%的CR10，仍有非常大的提升空间。 近年来，“兼并收购”成为我国药店行业发展的主旋律。未来那些拥有强大规模优势、渠道优势，以及对上游供应商具有较强议价能力的连锁药店龙头，将加速淘汰小型药店，促进行业集中度不断提高。 例如，大参林在2019年11月收购南通市江海大药房51%的股权，进入江苏市场；为了扩充门店数量，益丰药房、老百姓也在2019年分别发生9起和6起并购事件。 3、处方药外流加速 数据显示，2019年国内公立医院、零售药房、公立基层医疗的处方销售占比分别为 72.20%、12.30%、15.50%，目前公立医院仍为药品销售主要渠道。而美国有60%的处方药销售来自于药店。 随着我国“药占比”、“零加成”和“医药分开”等政策的推进，这一格局逐渐被打破。由于患者可以自主选择在医院门诊药房或者凭处方到零售药店购药，导致我国公立医院的处方药占比不断下降。 目前，处方药外流有三种模式：一是患者拿着医院的处方到院外购药，这种类型极为普遍；二是DTP（Direct to Patient）模式，即制药企业将产品直接授权给药房做经销代理，砍掉中间代理商。这样患者就可以在拿到医院处方后，直接去药房买到药物并获得专业的用药指导；三是处方药企业自己设立一支零售队伍，专门把药品进行零售化销售。 国内连锁药企主要通过布局“院边店+DTP+慢病管理”的模式来承接处方药外流。其中，DTP药房的发展前景最大，也是头部公司的“兵家必争之地”。 尤其是药品集采加速后，那些药品利润被压缩的制药企业被迫抢滩布局零售端。同时，创新药企业和外资药企也对药店虎视眈眈，未来竞争将更加激烈。 不过，要想经营好DTP药房，对医药公司的品种、院外地段、执业药师人数以及服务水平等都具有非常大的考验。 3头部公司的竞争格局 当下，我国医药连锁行业的竞争节奏较为平和。经过一轮轮的行业洗牌过后，目前已经形成了“区域龙头+中小连锁药店+单体药店”的竞争格局。 随着我国药店行业逐渐进入精细化管理和差异化竞争时代，只有个别具有强大竞争优势的头部公司才能胜出。其中，借助资本力量的益丰药房、大参林、老百姓和一心堂四家公司已逐步确立区域龙头地位。 2019年，四家连锁药店龙头的营收规模均突破百亿大关。其中，益丰药房增速最快，2012-2019年CAGR达到31.15%，其次是老百姓（22.35%）。 今年一季度，大参林的业绩表现最好，实现总营收33.62亿元，其次老百姓、一心堂、益丰药房分别为32.8亿元、30.87亿元、30.48亿元。 从盈利质量来看，2019年和2020Q1归母净利润收入最高的也是大参林，实力非常强劲。另外，2019年老百姓、益丰药房的存货周转天数低于一心堂与大参林，存货周转最快。 再从门店扩张情况来看，2019年，四家公司的门店总量达到20462家，同比增长20.42%。 2014-2019年，一心堂、大参林、老百姓、益丰药房门店数年均复合增速分别达到19%、24.3%、38.7%、42.5%。其中，2019年老百姓门店净增最多，全年净增1385家（直营466家，加盟676家，并购243家），而益丰药房、一心堂和大参林门店净增在500-822家之间。 截止2019年底，一心堂的门店数量最多，达到6266家，其次为老百姓（5128家）、大参林（4756家）、益丰药房（4752家）。 由于地域、消费习惯、收入水平等因素影响，四家连锁药店的门店均分布在不同区域，暂时没有形成全国化龙头。除了四大上市药房外，重庆桐君阁大药房、云南健之佳、辽宁成大方圆等连锁药店也在各自的区域拥有竞争优势。 从门店区域分布来看： 一心堂以云南为起点，主要布局在我国西南地区为主的七大省份（云、桂、川、渝、晋、桂、琼）。 益丰药房的门店聚焦在华东和华南地区，主要集中在湖南、湖北、广东等九省市。2019年，公司通过“自建+收购”的方式挺进华北地区，包括河北、北京等。 大参林则以“深耕华南，布局全国”为战略布局，通过收购的方式进军华北、东北、西北地区等。 老百姓的覆盖区域最广，公司通过“直营+星火+加盟+联盟”的多维度扩张模式，营销网络（含加盟业务）已覆盖全国22个省级市场、100多个地级以上城市。 随着近年来四大药店龙头的全国化布局不断加速，区域间的竞争无疑会越来越激烈。而胜出的关键，就在于差异化、扩张速度和服务水平上。 4结语 总体而言，未来连锁药店行业的成长逻辑在于连锁化率持续提升、外延扩张加速使得行业集中度不断提高，以及处方药外流加速让行业持续保持高景气度等。 尽管在疫情期间连锁药企的门店扩张速度有所放缓，但是在防护类、预防类等产品的销量暴增下，头部公司以靓丽的业绩积累了不少现金流，无疑为后续全国化扩张增加不少获胜筹码。 经过一轮轮的洗牌后，药店行业的取胜点就在于看谁能在差异化竞争、精细化管理和服务水平等方面建立护城河优势。至于哪家头部公司能最终胜出，我们拭目以待。
8月14日讯(记者 牛荷)日前，中国市场监管行政处罚文书网公布的“行政处罚决定书”显示，徐州乐善堂医药连锁有限公司沛县康缘药店因药品违规被警告。 处罚决定书显示，2020年7月14日，沛县市场监督管理局执法人员到徐州乐善堂医药连锁有限公司沛县康缘药店现场检査，并对该药店经营的药品抽样核査。 执法人员在向监管科室调取了该药店《药品经营许可证》申请证材料中关于药店经营场所及面积的核准图后，发现该药店在《药品经营许可证》核定的经营场所之外的二楼房间内存放有奥美拉唑肠溶片(14391235)、孟鲁司特钠咀嚼片(S039933)等59种药品。执法人员现场要求该药店提供上述药品的供货商资质、购进票据等材料，该药店现场均不能提供。 2020年7月16日，徐州乐善堂医药连锁有限公司沛县康缘药店委托王明明到沛县市场监督管理局接受调査，王明明承认药店申领《药品营业许可证》材料中并不含药店二楼，并称现场检査的二楼部分确实不是经核定的经营场所，那些药品是因为业务员说量大价格便宜，考虑是常用药品，所以一次性订购了一批并临时储存在二楼的。 王明明提供了奥美拉唑肠溶片(14391235)等六种药品的购进票据，并称执法人员核査的其他药品都是从医药公司购进的，由于品种较多、购进时间较早，已经清理了，自己没有按照规定索取、查验、留存供货企业有关证件、留存销售凭证，也忘记具体的是哪家医药公司了，故无法提供相关购进票据等资质材料，这些药品是医药公司的业务员送货上门，现款现货购进的。 该药店的行为违反了《药品流通监督管理办法》的相关规定，被给予警告的行政处罚。 天眼查显示，徐州乐善堂医药连锁有限公司沛县康缘药店成立于2015年5月，是徐州乐善堂医药连锁有限公司的分公司，杨成鹏是负责人。
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