（ 时至今日，新冠疫情，中美控制两重天的巨大差距，早已说明美国落入甩锅无果，造谣无效的窘地。不料近日竟然在南海问题上连出大招，宣称不承认九段线并炸毁我国岛礁建设，挑战我国主权合法性，摆出困兽犹斗，垂死一战的架势。那我们就得接他这一话柄，并希望引起全世界警觉。 中国银行原副行长、人大重阳高级研究员张燕玲 一、吸取“三反”经验，被迫保护好钱袋子 对中国强硬已成为特朗普的品牌，既然美国要对中国发动战争，中国必须保护国家和人民的财产，特别是金融资产的货币和有价证券。躲避其迫害、远离其长臂管辖。这是应对战争必要准备。 在谈中美贸易摩擦时，人们谈冷战比较多，谈中美建交后这40多年的各种时期更多。但在新中国还在襁褓之中时，美国就率14国军队和我们打了一场真实的战争却谈及很少。1949年11月，美国为挽救对华政策失败，纠集北大西洋公约15个成员国成立了“巴黎输出管制统治委员会”，简称“巴统”，从1950年1月1日起，对新中国和其他社会主义国家的出口战略物资实行禁运。最初禁运商品500种。1950年10月25日，中国人民志愿军跨过鸭绿江时，美国开始对中国实行全面禁运，并于12月16日正式发布了冻结令，公布了《冻结中朝资产条例》，在美国胁迫下，共有45个国家对中国实行了禁运。“巴统”成员国又成立了一个《中国委员会》，制定了“中国禁单”，禁运商品范围超过1万种。这些给刚刚诞生的新中国的经济、金融和外汇造成巨大压力，中国政府不得不采取了针锋相对的措施，政务院于1950年12月28日发布了《管制清查美国财产，冻结美国公私存款》的命令。根据命令，中国银行与有关部门制定并下发了《关于处理冻结美国资金办法》、《关于预收美元出口贷款收货人系美籍或美国地区之处理办法》、《接收外国津贴及外资经营之文化救急机关宗教团体外来汇款管理办法》，并启动了三反（反封锁，反禁运，反冻结）工作。 仅以反冻结为例，首先检查账户是否安全，其次立即停止与美国及其辖区银行往来，再次将美元头寸转存或套成瑞士法郎转存瑞士银行。同时要求海外各行协助外贸部门驻当地机构设法抢运物资和解救资金。 中国银行从1950年12月不再发布人民币兑美元牌价。此后中国的对外贸易主要使用英镑，基本占到我国对西方贸易的50%，其它用德国马克和法国法郎等13种货币，汇率用英镑来套算（直到1964年英镑出现危机后，中国对外贸易改用人民币计价）。对社会主义国家间贸易主要用卢布结算。 中美金融解冻工作直到1979年5月11日，中美两国财长代表各自政府在北京签署《中美两国政府解冻资产的协议》后，两国的金融、外贸、外交部门开始认真严肃的谈判，制定工作政策，最后中国向美国支付了8050万美元，收回了1.12亿美元，其中有很大一部分是30年的利息所得。如法国东方汇理银行于1980年3月将冻结的1134万美元存款和应补偿中方29年的利息退给了中国银行。 二、抓住难得窗口期，做好我们的事 抓住今年年底到明年第1季度之前的难得窗口期，把我们的事情做好，能起到事半功倍的效果。 特朗普政府做的糗事之一，就是挖自己的墙角，和中国玩脱钩，第一招经贸脱钩，同时玩科技脱钩，美国暂时占了上风，我们受到了很大的损失。现在又提出金融脱钩，“把中国踢出美元支付系统，美元与中国脱钩，停掉香港的Swift等”，这与美国政府无底线的量化宽松，让全世界替美元买单，是相互矛盾的。美元、美债的安全、生息和流动性三大优势已经快丧失殆尽。美联储准备随时翻盘，但苦于美国经济复苏不到位，而且不可控因素太多，只好维持其洪荒之力的救市安排来刺激经济。 北京时间7月30日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率的目标区间于0~0.25%之间，7月28日美联储还宣布了将3月份以来推出的9项紧急贷款便利工具中的其中8项延长三个月至2020年底，另外一项工具，即商业融资便利工具将于2021年3月17日到期。这说明美国经济形势下行风险依然很大，美国将自顾不暇，我们要抓住这个时间窗口，做好自己的事。 三、建议 （一）揭露美元霸权的虚伪。尽管它是二战后国际体系确定的，但从1971年尼克松宣布关闭美金窗口后，美元与黄金脱钩，美元已不是美金，使美元由资产货币变为债务货币。不可再任意发行，向全球收取铸币税。目前美债已高达26万亿美元，其中国外投资者占30%。今年仅6月一个月，美国财政赤字8630亿美元，显然美国正在利用美元的特殊地位来帮助渡过当前的困境。揭开美国、美元、美债的神秘面纱，会使美国经济不能正常运转，对美国的打击比战争还管用。中国学者智库应该多组织一些论坛，从法理上、实践上，讲透美元的霸权属性，及给全球使用者造成的侵害。但是我们也要给世界资金找出路，跨境人民币就是选择之一。 （二）跨境业务使用美元计价结算、统计的做法应改革 近年来，人民银行在人民币国际化方面做了大量工作，成绩显著。上月外管局新闻发言人王春英在国新办发布会上表示，今年一季度人民币在全球外汇储备中的占比升到2.02%，创历史新高。但是在国际结算方面与我国跨境贸易和投资的数量相比还有很大发展空间。按SWIFT定期发布的数字一般都不到2%。我们在海外的EPC项目使用人民币比重不高，使用美元、欧元和当地货币的还很多，我们“一带一路”投资和对外贸易量都以美元来统计，各自贸区的账户使用美元也占很大比重，这些都是惯例，然而是时候应该改革了！ 回想上世纪六、七十年代，由于西方经济、金融危机频发，以美元为中心的西方货币十分动荡，1964年11月中旬英镑出现危机，1965年1月中国出口收汇就改用5~7种货币，以瑞士法郎和德国马克交易量最大。1967年11月18日，英国正式宣布英镑贬值14.3%，含金量由2.48828克改为2.13281克，对美元比价由一英镑兑2.8美元改为2.4美元。当时正是广交会第3天，几万种商品要重新调整标价，不得不立即停止成交。为保证贸易继续进行，又要减少风险，采取以下几种保值措施： 1，按英镑贬值14.3的幅度及时调整，英镑折合人民币汇价由原来的一英镑对6.893调低为5.908元； 2，对香港、澳门、新加坡、马来西亚的出口，拟定了人民币保值条款，要求进口方按开证日的人民币排价折成港币金额开证，并以开证日汇率保值至开证行付款日； 3，对香港澳门出口的鲜活商品，争取收现汇； 4，出口商品以英镑报价时需在原货币基础上加上16.67%，即让人民币升值16.67%，或以英镑计价，要求进口国用可自由兑换的货币付款。 英镑大幅贬值引起连锁反应，约30个国家和地区货币随同贬值，当时中国出口收汇大，都在英镑区面对西方货币危机，为减少外汇风险，1968年春季广交会开始对港澳地区试行人民币计价结算。同年秋交会开始扩大试点，1969年春交会扩大到西欧。当时有商人反对而丢掉业务。西方通讯社散布，中国不是国际货币基金组织成员国，人民币不是国际货币等言论，企图影响人民币计价结算的推行。在周总理的领导、支持、关心指示下，外贸和银行排除干扰，使试点工作逐步扩大。周总理“对外贸易使用人民币好”的意见，增强了使用人民币计价结算的信心。1968年12月，周恩来接见中国人民银行总行干部时指出：“西方资本主义世界货币一片混乱，而中国金融货币的稳定在世界上是少有的，人民币的信用很高。” 人民币计价结算从试点推行到1976年，整整9个年头，遍及五大洲国家银行。在当时的条件下，避免和减少了外汇风险，提高了人民币在国际上的信誉，人民币虽然是不可自由兑换货币，但取得外商、侨商的信任，能为其接受，在经济和政治上都具有特殊意义。但美国人没有参与这段历史。 （三）企业使用跨境人民币计价结算应提上日程 人民币国际化加速的最根本条件是交易使用量的提升，欧盟和日本的投资和贸易基本都用本币结算。东南亚各国也正在鼓励跨境贸易使用本币结算。人民银行也参与推动此项工作。 动员企业为人民币国际化作出贡献，在签合同时使用跨境人民币计价结算。作为卖方市场的出口方和买方市场的进口商，项目投资方在计价结算货币选择上都有主导权，所以应要求我们的企业，特别是央企国企，起带头作用，促进更多项目使用人民币计价结算，达到一定比例的可给予相应奖励。 （四）建议国家设立人民币支付基金 为了培养国际社会使用人民币计价结算，建议国家设立人民币支付基金，让各国使用基金从中国进口物资，特别是疫情当下进口医疗物资，使他们认识、习惯人民币支付渠道。让国际社会了解中国金融机构，提供跨境人民币公平、及时、准确、专业的清算及结算服务，包括开户、办理清算及结算、购、售、拆借，人民币汇款、转汇、人民币信用证、保函等业务。有了账户，熟悉了就有使用的积极性。 美联储7月30日宣布将临时美元流动性互换协议和针对外国央行和其他货币当局的临时回购协议工具的时限延长至2021年3月31日。 美国当年推广美元使用时，也是设立了一笔130亿美元支付基金给欧洲国家使用。 （五）加强对企业和个人的金融保护意识教育 防特朗普狗急跳墙，铤而走险。要对非金融机构的企业和民众加强资产的保护教育，宣传三防：防美元资产损失、防冻结、防制裁。 1，防美元资产损失：美债零利率、美元贬值。用美元作为贸易被付的资金，可转成其他可兑换货币，特别是人民币。进口商品可以用出口国的货币或人民币，尽量争取都用人民币，以减少汇率利率损失。 2，防冻结：一旦战争打响，就会相互冻结对方资产，所以要把流动资产，特别是美元资产转移到第三方银行，最好是中国的银行。 3，防制裁：企业和个人一旦被美国制裁，现金流就容易断裂，要保护好资产的流动性。
海外版抖音TikTok在美遭遇强卖，特朗普原先打算直接封禁该软件，结果在看到本土巨头微软有意低价收购后，改口“无论如何要在9月15日前完成收购谈判，否则封禁”。民众一片哗然，目前距离TikTok被强卖仅40天。所谓的自由市场、堂堂的美国领导却极力围猎中国企业，丑陋资本游戏背后，美国到底在害怕什么？ 2017年，字节跳动携旗下海外版抖音TikTok进入美国市场，截至今年4月底，在美下载量为1.65亿次，约占美国总人口50%。不止TikTok，中国5G、人工智能，乃至是美国巨头企业尤其重视的“长寿技术”都已领导全球，中国科技发展速度似乎给美国带来不小“压力”。 一．国内寿命科技全球领先，打脸美科技公司 美国头部科技互联网公司非常重视长寿技术已非新鲜事，曾多次宣称要与衰老、死亡对抗。财大气粗的谷歌创始人塞奇布林希望能够“治愈死亡”，旗下风投掌门人比尔马里斯相信人可以活到500岁；Facebook的扎克伯格曾与霍金对话时直击“如何才能长生不老”，甚至陆续投入30亿美元用于启动BioHub生物中心研究所，以找到不老秘诀；特斯拉的马斯克同样希望利用脑机接口，帮助人类实现“数字永生”…… 他们常以“盗火者”普罗米修斯自居，疯狂找寻不老或是免死的“圣杯水”，不过，可能要让美国失望的是，他们向往已久的相关技术率先在中国取得突破，甚至在资本市场已掀起不小波澜。 7月13日，中信证券(行情600030,诊股)发表的行业深度报告称，新物质NMN（人体头号辅酶NAD+前体）具有延缓衰老作用，未来在中国市场上将占据千亿规模。15日，光大证券(行情601788,诊股)电话会议指出，国产“长寿技术”企业基因港产品市场占有率已超50%，多次拿到京东全平台店铺销售第一成绩。与此同时，几大NMN相关上市公司无不大涨，个股涨幅甚至高达100%，11天创下8个涨停。 虽美国哈佛医学院教授David Sinclair在2013年就已针对NMN发表过科研论文：该物质会随年龄增长含量下降，补充后可延长哺乳动物寿命约30%，线粒体功能衰老被扭转。不过论文显示，哈佛实验室原料供应商却是中国企业——基因港。基因港是全球范围内，唯一拥有成熟全酶法生产链的企业，其产品也是全球唯一获得GRAS安全认证NMN补充剂。 基因港旗下研发团队囊括30多位遗传学、蛋白质工程、生物化学、工业发酵、信息工程领域科学家。其创始人王骏接受采访时表示，“我们的酶技术里面的好几项关键性步骤将长期在全球领先”。王骏是改革开放后首批留学生，曾师从中国微生物学泰斗焦作身，曾与多位生物化学领域诺贝尔奖得主共事。目前基因港已拥有3家实体工厂，其中余姚年产300吨的NMN大型工厂即将开始生产。 对比美企，虽早已布局，可落地生物技术却寥寥无几，无疑，飞速发展的国产“长寿黑科技”已成功甩开美国。 二．全球财富第五波在“大健康产业”，中国或再领先 保罗·皮尔泽在《财富第五波》中表示：未来最大财富会是“保健革命”，这将成为土地革命、工业革命、商业革命、电脑信息网络革命之后的财富第五波。前三波财富主要发生在国外，第四波财富开始，中国则以主角身份登场，以BAT、WeChat、TikTok或是5G、人工智能为代表的中国企业、中国技术已在全球范围内引起关注，第五波财富主角同样可能是中国。 马云曾表达类似观点“下一个全球首富一定来自大健康行业”，美银美林在2019年行业报告中预言，未来10年最值得投资的是延缓衰老技术，这一行业未来将有超6000亿美元的市场。 有民间“长生不老药”之称的基因港不仅在京东消费市场走红，甚至传出港交所IPO上市计划：目前已接触投行，计划明年登陆港交所生物科技板块上市。若上市成功，进入国际市场的基因港，或凭借美国FDA-GRAS安全认证顺利打入美国“老巢”。 在中国飞速发展的大健康行业中，基因港仅是其一，还有更多企业正着手布局这一领域。2019年10月，孙宏斌投资10亿人民币与清华大学共建医疗中心，正式入局健康市场，孙宏斌提到“富人老了，这一市场会非常大”。更早之前，阿里大举收购体检机构、京东健康单独成立事业部。与此同时，国内大健康产业投资热度也不断攀升，2019年开始，该领域创投排第二，仅次于科技互联网。 种种迹象表明，国内大健康行业热度高涨，全球第五波财富或在中国率先酝酿。海外版抖音TikTok或许只是美国全面打压中国科技企业的一个开始，不过在全球化时代，根本无法造成太大伤害，等风口一到，下一波财富自然会来。
8月5日晚间，有消息称微软和字节跳动希望在3周内就Tiktok达成协议，估值在100亿～300亿美元，这个价格已经低于此前媒体报道500亿美元，双方试图将在未来21天内，就价格、条款、收购方的支付方式以及技术共享或资产转移等具体细节达成共识。 中兴、华为之后，地缘政治的影响就像一把达摩克斯之剑，时刻悬在中国科技公司的头顶。 不知道张一鸣此前是否会预料到，这把剑下一个刺向的是字节跳动。在Tiktok美国业务被要求“必须在9月15日前出售或关停”之后，一向低调的张一鸣，连续发布了两封内部公开信。 据《商业数据派》根据公开数据统计，除3月外，TikTok在1～7月美国市场的应用商店内收入约2978万美元。 而根据抖音在国内市场的表现，应用商店内的收入只是非常小的一部分，更多是在信息流广告和电商业务上，这部分收入至少是应用商店的10倍以上。按这个比例推算，TikTok上半年在美国市场的业务营收在几亿美元的水平。 如果按20倍的市销率计算，TikTok美国业务估值约在200亿美元左右，这个价格仅仅相当于字节跳动一年的收入。 Tiktok出售打乱了字节跳动全球化的节奏，甚至对中国互联网公司的出海布局也造成了很大的影响。但从另一个角度来看，Tiktok强制被售，硅谷也没有赢家。 详解Tiktok美国业务估值 微软接触Tiktok的消息实际上从七月份就开始传出，但一度传出微软已搁置收购计划的消息。直到在北京时间8月3日早上，微软发布正式声明，称公司CEO纳德拉与特朗普就TikTok进行了讨论，声明中首次确认该公司与字节跳动就收购TikTok进行谈判，并承诺这笔收购交易将在9月15日前结束。 在不到42天的时间内，这场特殊的收购战将会围绕哪些点重点进行谈判呢？ 估值是最重要的。据CNBC报道，微软最大的股东及前CEO鲍尔默在8月3日的采访中表示：“很明显，（这笔交易）取决于价格。”彭博指出，尽管TikTok潜力巨大，但微软可能会以低于500亿美元的价格收购。 正常的市场估值与用户量和营收有直接关系。 据Comscore，eMarteterde数据显示，TikTok在美国地区的下载量在迅速攀升，从2019年10月到2020年3月的5个月期间，独立用户数从2700万增长到5200万，几乎是翻倍是增长。 再早之前，据Statista的统计显示，2017-2019年间TikTok的用户增长了1533%，而另外三家社交媒体Twitter、Instagram仅分别增长13%和6%，Facebook用户则减少了26%。 在美国总用户数上，Instagram目前是1.1亿，Snap Chat 是8500万，TikTok是5200万。按当前TikTok的增长速度，在今年内用户数上超过这两家非常有可能。 微软在声明中明确表明“微软将确保TikTok美国用户的所有私人数据都转移到美国，并保留在美国。” 这次微软和TikTok的交易若完成，TikTok或将能够为微软直接提供海量用户数据。 而据《经济学人》（The Economist）报道，当全世界的青少年因为疫情不能上学被迫宅家时，TikTok成了他们不可或缺的伙伴。截至2019年底，TikTok已经覆盖150个国家和地区、75个语种，在日本、美国、印尼、印度、德国、法国和俄罗斯等地。除苹果公司以外，字节跳动是唯一一家在中国和西方国家市场各拥有超过1亿用户的科技公司。 在全球用户数上，截至2019年,Instagram每月有10亿活跃用户，估值在千亿美元；而在SnapChat第二季度财报中显示，营收增长17%至4.54亿美元，日活用户也同比增长17%达到2.38亿，市值是314.53亿美元。 而对于更为核心的营收数据——据《经济学人》（TheEconomist）报道，TikTok全球用户数超过10亿，但营收还尚未发力。 Sensor Tower 数据显示，2020年7月抖音及海外版TikTok在全球AppStore和Google Play吸金超过1.02亿美元，是去年7月的8.6倍，再次蝉联全球移动应用(非游戏)收入榜冠军。 其中，大约89%的收入来自中国版本抖音；美国市场排名第二，贡献了6%的收入。——按此计算，TikTok在美国市场的应用商店收入约612万美元。 （来源：Sensor Tower ，统计：商业数据派） 据《商业数据派》根据公开数据统计，除3月外，TikTok在1～7月美国市场的应用商店内收入约2978万美元。 而根据抖音在国内市场的表现，应用商店内的收入只是非常小的一部分（上半年大约有3亿美元，2019年全年约1.8亿美元），更多是在信息流广告和电商业务上，这部分收入至少是应用商店的10倍以上。 按这个比例推算，TikTok上半年在美国市场的业务营收在几亿美元，应该不会超过10亿美元。不过，微软还希望一起收购TikTok在加拿大、澳大利亚、新西兰的业务。 Twitter 2019年全年营收34.6亿美元，同比增长14%；净利润为14.7亿美元，上年为12.1亿美元，当前市值约289亿美元。按此计算，市销率在8.35倍。TikTok毕竟在上升期，且未来潜力巨大，如果按20倍的市销率计算，美国业务估值约在200亿美元左右。 8月5日晚间，有消息称微软和字节跳动希望在3周内达成协议，双方就价格、条款、收购方的支付方式以及技术共享或资产转移等具体细节达成共识。 收购谈判的另一个焦点在于，TikTok的核心算法是否打包卖给美国公司。因为Tiktok本身最大的价值其实不在于其庞大的流量和用户量，而正是其核心算法与技术。无论是在国内还是海外市场，算法系统都是TikTok的核心生产力。 所以Tiktok美国的业务被剥离是否具有可行性，这是一个问题。如果TikTok美国的业务被剥离，收购方将获得TikTok的用户数据，却未必能获得字节跳动的核心算法， TikTok赖以生存的用户体验和高竞争力就无法保留。没有了字节跳动算法的技术赋能，Tiktok将只剩下一个名字。 微软在社交产品领域一直相对滞后，而通过TikTok的算法数据和内容运营模式，微软有望借短视频市场，直接与Facebook和YouTube展开竞争，改变社交媒体行业目前的局面。 虽然TikTok市值潜力还可以更高，但面对紧急局势下，很可能被压低估值。 此外，特朗普还希望微软收购TikTok美国业务后，会为美国政府（包括美国财政部）提供适当的经济利益。 虽然目前收购还未确定，微软股价已受此影响上涨超过5.6%，创下216.5美元/股的历史新高。一夜之间，微软市值暴涨870亿美元——远高于TikTok的估值。 全球化梦想还能实现吗 字节跳动一直是个有全球化理想的公司。 2014 年，张一鸣在接受央视采访时就说：“我认为我们有机会成为手机用户获取信息的重要门户，不仅在中国，也在国外。” 字节跳动也的确是最深谙全球化策略的公司。早年，张一鸣去清华经管学院讲座，院长钱颖一问他为什么没有针对当地量身定做产品？张一鸣的回答是：“产品是否本地化并不重要，我们的策略是，全球化产品，本地化内容。”——在这一点上，张一鸣可以说看透了互联网产品的核心精髓。 TikTok 的海外拓展几乎可以说是复制抖音的产品和运营策略，然后因地制宜调整营销和内容策略。比如产品形态依旧是根据用户喜好，利用去中心化算法将短视频以单列无限下滑的形式推送给用户，同时又有别于抖音，在发现页专设一栏标签趋势排行，正是为了迎合海外用户喜欢添加内容标签的习惯。 早在2015 年，字节跳动就开始了全球化布局，开发了今日头条海外版Topbuzz，登陆北美市场后又扩展到巴西和日本市场。 对于美国市场，字节跳动一直比较重视，2016 年还曾试图买下4美国社交平台Reddit，后来因为中资身份和报价关系没有成功。 对于字节跳动来说，Tiktok在美国和印度市场的折戟无疑为其他地区市场发出了不好的信号，在日本、澳大利亚等市场也存在进一步的风险。 另外，TikTok事件的爆发也改变了字节跳动的上市时间表。此前已有消息称字节跳动考虑将中国业务在香港或上海上市，字节跳动近年来营收增速很快，据悉2019年营收超过170亿美元，净利润超过30亿美元。按2019年的营收估算，字节跳动的估值至少在千亿美元以上。经受此次风波的的字节跳动估值会受到打击吗？ 从现有营收来看，Tiktok营收约是字节跳动短视频领域收入的10%，这个占比并不大。 从用户量来看，美国、印度等海外地区的用户总量占其短视频一半的用户规模，全球化的战略受到很严重的挫折，短期内，这一定会影响字节跳动的想象空间。 但对一个身体强健的公司来讲，字节跳动长期来看依然向好，所以此次事件也不必过度悲观。比如，华为在2019年营收8588亿元，同比增19.1%。2020年上半年，华为实现销售收入4540亿元，同比增长13.1%, 净利润率达到9.2 %。 另外，字节跳动相对于华为，还有不会受到供应链影响的优势。 Tiktok出售打乱了字节跳动全球化的节奏，甚至对中国互联网公司的出海布局也造成了很大的影响。但从另一个角度来看，Tiktok强制被售，硅谷也没有赢家。 Facebook创始人从“中国好女婿”变成了“渣克伯格”，而即使微软真的收购了Tiktok，还需要首先上缴一笔费用，作为一家更加to B的公司，后续能否运营好这个短视频产品，也还是一个问号。 最令人感慨的，是硅谷精神的陨落。硅谷，曾经被称为距离梦想最近的地方。因为鼓励冒险、刺激创新、容忍失败、绝少束缚的氛围形成了独特的硅谷 但曾经的硅谷精神，变成了“不能战胜你，那就消灭你”。为了应对商业竞争，Facebook曾推出了两款克隆“TikTok”的短视频APP，并在7月29日反垄断听证会上，在无确凿证据的情况下，认定TikTok窃取Facebook的技术。
1 反击战 今年一季度，巴菲特的迷之炒作，亏了不少钱，银行股和航空股是重灾区。尤其是达美航空，刚刚割肉就开始疯狂反弹，让老爷子一度割到了地板上。 一季度业绩的“滑铁卢”，操作毁誉参半，还好二季度打了一场反击战，当然主要依靠美股整体的大幅反弹。 截止二季度末，伯克希尔持有股票市值2074.54亿美元，较一季末增加了14.75%。持仓市值的增加，并不源于本金的大幅增加，而是本身持仓的大幅反弹。其实，这样的收益率并没有跑赢三大指数，更是远远低于纳指的30%。 （来源：wind） 二季度伯克希尔盈利263亿美元，同比大增86.8%，而一季度巨亏497亿美元。相当于上半年，仍然巨亏234亿美元。整体业绩表现并没有多亮眼，伯克希尔的股价也比较低迷，二季度逆势下跌1.73%，而标普500大幅反弹近20%。 再来看看重仓股。巴菲特持有苹果915亿美元，占比总仓位的44%，很是夸张。这比一季度持仓的638亿美元，提升了43%，贡献了二季度盈利的2/3。苹果二季度股价反弹43%，可见巴菲特并没有加仓苹果。 除了苹果，巴菲特还重仓持有美国银行、可口可乐、美国运通，持仓市值分别为226亿美元、179亿美元、144亿美元，但均比2019年末的持仓缩水不小。 （来源：整理） 尤其是美国银行，持有市值比2019年末缩水32.3%。而同期（上半年）美国银行股价累跌24%。可见巴菲特在钟爱的银行股上同样有减仓操作。不仅是美国银行，巴菲特大幅还减仓了高盛、摩根大通等，金融股比例已经从2019年末的40%以上减仓至当前比例的28.56%。 2 抄底银行 不过，对于金融股，巴菲特依旧是恋恋不舍。在7月20日至8月4日期间几乎每天都在增持美国银行，三周内累计买入20.7亿美元，在美银的持股比例升至近12%，第一大股东。 但二季度美国银行的业绩表现惨淡不已。上半年，美国银行营收352亿美元，同比大幅下滑20.36%，净利润为75.43美元，同比更是大幅下滑48.54%。 （来源：Wind） 美国银行利润增速波动非常大。坏的年份，比如2008年大幅下滑73%，2010年更是下滑136%，而好的年份，增速可以超过100%。 （来源：Wind） 其实上半年，美国银行业的业绩均大幅变脸，富国银行的利润更是一夜回到解放前。比如年中报大幅亏损17.26亿元，同比大幅下滑114%，而2019年同期则大幅盈利144.8亿美元。 主要原因是在经济扩张周期，银行资产质量较好，计提拨备较少，但在经济下行时期，信贷违约快速提升，银行大幅计提拨备。在2007-2011年次贷危机期间，美国四大行贷款质量恶化，贷款净核销率和不良贷款率大幅提升，美国四大行相应的大幅增加了拨备计提。 看看今年二季度凶险的贷款损失准备金。其中，摩根大通拨备已经超过2008年次贷危机的时候了，可见对于未来美国经济表现持有较为悲观的预期。 （美国四大行单季计提贷款损失准备金，来源：国信） 纵观我国银行业，行业拨备覆盖率明显高于美国银行业，安全垫较高。并且，当前中国经济已经超预期修复，明显好于欧美经济体。可见中国银行业审慎的经营思路，反观美国银行业要激进的多。 直到今年发生疫情，才开始加大拨备。而国内经营良好的招商银行持续多年增加坏账拨备，拨备率已经提升至451%，远远高于美国银行的水平。 （中国银行业拨备覆盖优于美国，来源：国信） 在不少专业人士看来，巴菲特此时大举抄底银行股的心态过于乐观了，他们认为巴菲特可能需要等上数年时间才能看到实质性回报。我也是持这个看法。 二季度美股持续暴力反弹，纳指更是频创新高，标普500离新高仅一步之遥。然而从11大行业来看，仅有半数行业涨幅为正。与此同时，能源、金融二季度却纷纷迎来最差财报季，股价表现也是最为惨淡的。 （来源：整理） 即便是经营最好的美国银行，现股价仍较去年末下跌25%以上，远远没有收复失地。可见主流市场资金对于银行业持有一种审慎的态度。进一步而言，银行业是万业之母，其实是对于美国经济快速复苏持有怀疑和不信任态度。 现在抄底银行股，其实性价比并不高。并且随着美国疫情的疯狂肆虐，加之再创历史最高债务问题，美国是有概率发生经济危机和债务危机的。如果不幸言中，银行为首的金融股又将成为暴跌的重灾区。 3 巨量现金 伯克希尔最新财报中，有一组数据特别引人关注：截止二季度末，账上现金已经高达1466亿美元（折合10213亿元人民币），比去年末又增加了196亿美元，再创历史新高水平。 1466亿美元，这是什么水平？ 按照入场持有2074.54亿美元市值来计算，相当于巴菲特41%的仓位是现金，场内仓位仅占59%。 巴菲特手持巨量现金的背后，意味着什么？ 当前，纳指整体PE倍数已经高达60.55倍，标普500达到33倍，道指达到27倍，均创下美股最高估值水平。 （纳指动态PE走势图，来源：整理） 美股估值新高背后，不是宏观基本面有多好，而是美联储无底线持续放水所导致的泡沫而已。短短几个月时间，美联储资产负债表扩大了3万亿美元，放水力度前所未有。 （美联储资产负债表急速扩张，来源：经济网） 并且，7月30日的议息会议上，鲍威尔还定调：美联储会继续大放水，力度还不减。当然，美国货币政策接下来不会有更为激进的扩张，最多是维持现状。看看自由落体般的美元指数，就知道了。 （美元指数表现，来源：Wind） 另一方面，美国经济基本面处于深度衰退之后，超预期大幅V型反转不太可能，更应该担心的是疫情失控之下，经济复苏力度远不及预期的问题。 所以，美股继续飙涨的基础不在。并且，最近几个月持续大暴涨，导致基本面与股价表现出现非常大的背离，其实是比较危险的。接下来，3月份的暴跌会不会重演，说不准什么时候。其实美国疫情现在还在肆虐，对于经济的伤害并没有很大程度上的减弱。 （美国疫情单日新增走势图，来源：Wind） 这或许也是巴老爷子大幅持有现金的重要因素吧！ 4 尾声 美股的疯狂，不仅仅是体现在屡创新高的科技股身上。还有一些疯狂行为：昔日的胶卷大王柯达一周暴涨20倍，7月30日一天暴涨了5倍，盘中竟然15次涨停触发熔断机制。这些现象可见美国散户们的极度投机，也给未来的美股留下了一些隐患。对待当下的美股，要更为谨慎一些。 尤其是巴菲特握有如此巨量的现金，更表达出一种小心驶得万年船的态度。对于我等散户而言，也不妨好好审视一下自己仓位，不宜太过激进。在美国大选之前，围绕中美之间的黑天鹅可能不会少。
“对付中美贸易摩擦或者‘脱钩论’，应该始终坚持4个原则：第一，丢掉幻想，准备斗争。第二，保持定力，增强信心。第三，守住底线，灵活应对。第四，抓住关键，补齐短板，做好自己的事。”8月8日，在由《中国银行保险报》主办，上海鼎翊国际保险节协办的中国寿险百人峰会上，重庆市原市长、十二届全国人大财经委副主任委员、中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆指出。 在黄奇帆看来，与全球化发展的大势相比，单个国家、个人发出的“脱钩论”注定将只是一个插曲。中国应将目光放长远，筹划更深层次的改革、更高水平的开放，加快形成内循环为主体、双向循环互动的良性格局。 美国政府不顾经济规律强行“甩锅” 研究当前的世界经济格局，首先要研究的是美国目前的社会经济格局。目前美国社会有三个特征，第一是滞胀，第二是民粹主义，第三就是政客“甩锅”，将矛头指向中国。在这种情况下，对中国的各方面脱钩的措施也越来越具体，内容越来越丰富。 具体来看，目前，美国在贸易合作各个方面欲与中国脱钩的迹象越来越明确。在投资方面，美国在中国的企业被要求撤资，中国企业到美国进行投资收购也受到各种阻拦。两国之间的各种商业性谈判也已搁置。资本市场方面，美国正在从200多个赴美上市的中概股中“挑刺”，而新的中国企业赴美上市也变得阻力重重。金融业务方面，美国的银行和保险公司不能为中国企业提供融资贷款或保险保障服务。此外，已有“切断中国或香港进入美元结算市场渠道”的声音从美国舆论场中传了出来。 “美国的金融企业、工商企业，会不会遵循这些政客的指挥？可以说80%到90%是不会的。美国几千家外资企业在20多年间一直在中国投资，去年的营业额达7000亿美元，利润达500亿美元，销售利润率在7%左右，效益各方面都很好。”黄奇帆介绍， “能够指挥企业家的，不是特朗普，是市场，是资源优化配置的效益导向。无论在过去还是未来，经济规律都在长远地起着作用。” 对付“脱钩论”应坚持4个原则、认清5个趋势 黄奇帆强调，对付中美贸易摩擦或者“脱钩论”，应该始终坚持4个原则：第一，丢掉幻想，准备斗争。第二，保持定力，增强信心。第三，守住底线，灵活应对。第四，抓住关键，补齐短板，做好自己的事。 黄奇帆认为，人类经济社会发展有几个大趋势不会改变，更不会因为短期内的政策行为或个人意志而出现颠覆性的变化，具体表现在下面5个方面： 第一，是全球化的趋势。全球化是经济规律造成的，是人类几百年资源优化配置的产物，各国家市场之间的交换活动孕育了全球化的趋势。在这个意义上，全球化可能在一段时间被逆转，出现各种不同的表现形式，但总趋势不会变。“我认为，今后的10年至20年中，全球化的格局会出现变化。疫情也许会催生二、三十年后形成的权利切换，会出现多极化的全球化；美元可能不再独霸全球，美元、欧元、人民币、日元、英镑等货币各占一席之地，催生多元化的全球化，这会是一个趋势。”黄奇帆说。 第二，世界经济东移的趋势不会变。过去四五十年间，世界经济出现了东移亚洲的趋势。1980年，亚洲各国经济总量占全球的20%，如今已达到全球的37%左右；如果每10年增加4至5个点，再过30年就会达到50%，这是一个必然的趋势。其中，中国的经济规模不断扩大，目前在亚洲经济总量占全球37%的情况下，中国经济总量已占了全球的17%。黄奇帆认为，再过三十年中国经济规模将继续增长。 第三，新一次工业革命的发生。“工业革命不断让人类从困境中跳出来，走上新的平台、新的道路。”黄奇帆称，“现在已经到了智慧化工业革命的时代。最近几年这个时代才刚刚开始，今后几十年，智慧化工业革命将真正能够把衰退中的全球经济从困境中带出来。” 第四，中国更深、更高层次的改革开放趋势不会变。今年3月份中央出台了五大要素市场改革，这实际上是一个更深层的、具有划时代意义的改革措施。今年5月份，中央又发布了关于进一步推进社会主义市场经济改革的意见，提出了新的改革目标和措施，所以这个趋势是不会变的。 第五，中国经济具有强大的增长潜力，但这种增长潜力必须在内循环为主体、双向循环互动的格局推动下，才能引领中国走向强国之路。 推动开放格局下的内循环建设 “任何一个强国一定是内循环的经济占GDP的80%以上，外循环的经济占20%以内，美国如此，德国、法国、英国、日本亦如此。”黄奇帆介绍，“上世纪80年代起，我国提出了‘两头在外、大进大出’的一个外循环模式，利用中国的廉价劳动力竞争优势，形成了一个适合当时的发展战略。随后，整个国家的外向型经济发展越来越快，到2006年一度达到65%，随后逐渐减少至现在的32%。” 黄奇帆明确， 实际上倡导内循环不是短期针对疫情或者国际脱钩背景而提出的。想要成为世界经济强国，中国今后几十年必须奉行以内循环为主体的发展战略，这对中国的发展非常重要。 “现在的内循环绝不是封闭条件下的内循环，也绝不是计划经济的内循环，而是在开放格局下的内循环，是开放和内循环内外循环互相支持的一个概念。”黄奇帆进一步释义。如今要做的，就是打破各级领导干部及企业家几十年间形成的外循环工作惯性，重新审视创新、投资、消费对国民经济的意义。 黄奇帆认为，首先要看创新。做技术创新、商务模式创新，这种创新带来的生产力发展对一个民族、一个国家将是生生不息的动力。所以内循环为主体，要更加鼓励各类企业、各类研究单位进行创新。 其次，要看企业法人的投资动能。“如果一个地方净资产原来有1万亿元，今年的利润有3000亿元，这些利润如果滚存到了投资当中，成为新一年的净资产，说明企业家对未来充满信心；相反，如果这个企业家3000亿元利润转移走了，没有滚入净资本，且1万亿元净资本还减少1000亿元，说明这个地方投资环境有问题，或者发展预期不到位，大家开始转移支持了。”黄奇帆举例说明。衡量内循环是否成功，一定要看一个社会总的净资产，而不是看总资产。 最后，看老百姓的消费能力。“怎么样才能让我们4亿中等收入人群增加收入，增加消费能力？怎么让我们农村的6亿低收入群体数量减半，从而增加内循环的需求和消费？总之，内循环的发展有方方面面不同的坐标，那么把这些工作都做好，就会逐渐变成巨大的发展动力。”黄奇帆说。
自2018年美国开始对中国部分出口商品加征关税以来，“逆全球化”这个词的出现频率就越来越高了。尤其在当今年新冠疫情肆虐，全球产业链和供应链遇到阻断、国际经贸活动锐减的背景下，越来越多的人相信逆全球化将成为今后的趋势。但我认为，回顾人类历史发展进程，融合是大趋势，排斥是短暂的，全球化不可逆转。 天下攘攘，皆为利往——全球化的原动力 15世纪，郑和七次下西洋、哥伦布发现新大陆，实际上走的都是“全球化”路线，背后都有国家的力量作支持，只是前者主要是为了宣示大明王朝的国威，后者为了扩大西班牙的领地，与欧洲诸国竞争。 1793年即乾隆五十八年，英国使者马戈尔尼曾拜见乾隆皇帝，乾隆皇帝表示大清国什么都不缺，完全可以自给自足。到了1833年，英国对大清的贸易逆差是1793年的7.5倍，最终导致鸦片战争爆发，清朝打败，被迫签订南京协议，赔款割地，中国大门被打开，尽管不乐意，但实力不如人，只好被动全球化。 西方国家凭借武力优势实现殖民扩张，在全球谋求超额收益。例如，在哥伦布发现美洲大陆后的几百年里，欧洲大量移民至美洲和澳洲，并在那里获得黄金、白银及各种矿产，以此和其他国家交换商品。当这些冒险家们了解到非洲很多地方的货币是贝壳，于是，他们从马尔代夫购得贝壳，运到非洲换取奴隶，给欧洲和美洲的企业或种植业带来了大量非洲廉价劳动力。 除了商人之间通过买卖奴隶来获利和获得廉价劳动力外，作为人力资源本身的劳动力，也为了获得更高劳动报酬而在全球范围内迁徙。例如，在19世纪中叶，中国约三万多劳工到美国西部“淘金”。后来，华人移民被认为带有不道德和不卫生的生活习惯，并通过压低工资进行不正当的商业竞争，于是美国国会在1882年通过了美国史上第一个限禁外来移民的法案，即排华法案。 随着全球工业革命的不断推进，全球化的动力仅仅贸易需求，如来源于李嘉图的要素禀赋理论，即自然资源、劳动力和资本及技术的差异，使得全球贸易蓬勃发展，还来自于跨国公司为了提高资本回报率，在全球配置资源的需求。如日本早就把汽车制造的主要企业放到海外了，目的就是降低生产成本和避税。 在今年世界银行出版的《2020年世界发展报告》中，他们根据2015年的全球价值链数据对不同国家和地区的在全球分工中所处的位置做了分类。如红色部分表明这些国家和地区以出口大量初级产品为主，中国被标为中蓝色，属于提供先进制造业和服务业为主的国家，深蓝的日本、美加和欧盟则以提供技术密集型的产品出口为主。 全球化分工下各国在产业链中的位置 数据来源：世界银行 从上图中可以发现，没有或少量参与全球化分工的经济体已经很少了，要闭关自守几乎不可能。 随着全球分工协作的进一步精细化，如科技含量非常高的苹果产业链、特斯拉产业链的形成，需要越来越多的高科技企业参与其中，这是因为企业需要不断升级新的产品以激发消费者的购买欲望，而产品的升级需要通过全球相关零部件企业彼此协作，提供最优组合方案来实现。 假设华为的所有零部件都实现了国产化，可以通过内循环来提供消费电子产品，但如果全球不断有最新款的、科技含量更高的电子产品推出，消费者会选择什么呢？我想还是后者。因为科技进步是日新月异的，我们不能期望未来中国的科技一直能引领全球，谁能组织和调配全球的领先科技成果为其所用，谁的产品就会受到消费者追捧。 全球贸易增速下降不等于逆全球化 一般学者喜欢用全球贸易总量的增速与全球GDP增速相比较，发现自2008年次贷危机之后，大部分年份全球贸易增速低于全球GDP增速，以此得出全球化进程放缓的结论。但即使全球化进程放缓的结论是正确的，与逆全球化的概念也完全不同，就像经济增速放缓与经济负增长是不同概念一样。 全球商品出口与全球GDP之比 数据来源：Fouquin and Hugot，中泰证券研究所 但是，用贸易额变化来衡量全球化的进程，还是不够全面的，因为全球人类的交流活动规模不仅体现在贸易规模上，还体现在人口迁徙规模、货币流动规模和信息流动规模上。虽然由于疫情原因，今年人口迁徙和贸易活动将有所下降，但货币流似乎增强了很多，如美联储在第二季度扩表近3万亿美元，美国联邦政府也大肆举债，用于疫情补贴，这使得美国居民二季度的可支配收入增长11%。 美联储和联邦政府的超发货币和举债，不仅使得美国股市出现技术性牛市，随着美元指数走弱，海外资金流向中国资本市场规模大幅增加。与此同时，国内也采取了降准降息和扩大财政赤字政策，M2增速回升到11%以上，今年公募基金的募资规模有望创出历史新高。尽管上半年消费下降了10%左右，但“人流、物流”的减少促使了资金流的增加，全球化的形式发生变化。 在全球步入互联网和数字化时代的大背景下，全球化的模式也在发生新的变化。例如，过去的全球化形式主要体现为人口和货物在全球流动的规模不断扩大，当进入互联互通的数字化时代后，我认为不仅全球化的模式在发生变化，而且全球化的速度也更快了。 例如，最近大家热议的Tik-Tok在美国可能被禁一事，从本质上看，它确实反映了美方在“去中国化”，但从另一个侧面看，这家母公司在中国本土的互联网公司的扩张能力确实非常强大，其APP的下载数量长期名列全球一、二的水平。说明在数字时代，互联网或高科技企业要实现全球化的路比传统企业宽几百倍。 例如，美国的谷歌、英特尔、亚马逊等，中国的腾讯、阿里、华为等，都在很短的时间里扩大了其全球业务；相比之下，全球500强中的很多中国传统企业，其海外业务收入的占比几乎可以忽略。 同时，我们也应该看到，尽管美国在不少国际性组织中“退群”，同时也限制移民，但这并不意味着美国在“逆全球化”，而是试图建立一个有利于自身利益的全球化秩序。同样，它排挤中国的行为，也是为了确保其全球的霸主地位，不意味着它不想搞全球化，事实上，美国仍然是全球所有国家和地区中最全球化的国家，也是全球化最大的得益者。 内循环为主体与全球化并不矛盾 最近大家都在热议内循环，我发现在热议过程中存在不少“误读”，如有观点认为，内循环就是“独立自主、自力更生”，回到改革开放之前；还有观点认为，内循环就是必然要刺激内需，刺激内需则靠政府加杠杆等举措。 我认为，内循环为主体，应该更多是要改善“供给端”，与供给侧结构性改革是相辅相成的。因为在中国经济转型升级的过程中，中国在全球供应链中的地位必须提升，中低端的供给应该没有太大问题了，因为我国已经成为全球制造业的第一大国，关键是高端的供给能力偏弱。 例如，我国是全球原油和芯片进口第一大国，但这些年来，芯片的进口额一直超过原油。由于原油的供给是多家竞争的，中国不用特别担心；而芯片的供给商具有一定垄断性，一旦断供，中国的内外循环都难以开展。这就需要我们加大对芯片产业链的研发投入力度，开展“卡脖子工程”建设。 因此，无论是一带一路战略、自贸区试点、自由港建设，还是举办进口博览会、提出“六稳（其中就有稳外贸、稳外资）”等，无不体现出我国一直在为“外循环”的畅通和扩大而努力。事实上，2005年我国的外贸依存度达到了历史最高点64%，之后缓慢下降，如今已降至30%左右，而且，加工贸易的占比也在下降，即“两头在外，大进大出”的外循环现象在减弱，内需对经济增长的贡献一直在提升。 因此，“内循环为主体”事实上已经成为趋势，这些年来，我国在扩大内需的同时，既加大力度引进外资，又加强合作输出资本，这实际上也反映了“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的战略思路。 在数字化经济时代，经济越发达的地区，外循环的规模越大，越落后的地区，外循环的规模越小。例如，目前全球的主要有三大供应链，其主体分别为美国、德国和中国。因此，面对美国的“去中国化”思潮，我国应该进一步加大开放力度，更加与国际惯例接轨，建立更多的区域性经济联盟，如可以参照美墨西加自由贸易协定，建立中日韩自贸区，推进中欧、中英之间的BIT谈判等。 零关税、零壁垒、零补贴，恐怕是未来全球化的大趋势，中国应该加大与全球各经济组织进行经贸规则谈判的步伐，唯有规则的一致，才能吸引更多的外资企业和海外金融资本投资中国，同时把全球的人才和技术吸引到中国来。因为只有让彼此融入度越高，“脱钩”难度就越大。 2020年是5G手机普及加速及商用化落地的技术“拐点之年”，5G技术的落地加速了其在各种场景下的应用和推广，而且，中国在5G技术上具有领先优势，可以借5G技术在全球的推广过程中，使中国融入全球化的广度和深度进一步提升。 移动互联网技术发展助推全球化 从这些年来美国对中国企业所采取的各种制裁、惩罚或限制案例看，受害的绝大部分都是民营企业，说明民营企业不仅是国内GDP的主要贡献者，而且也是我国推动企业全球化的主力。为此，我国需要给民企方方面面的支持，鼓励民企在全球业务推进过程中做强做优。 总之，我们应该从更宏观和更长的历史维度来看待全球化这一趋势，从产业分工越来越细和数字化时代全球化模式演变的角度来认识全球化的不可逆性。在经历了二战之后长达75年的和平之后，全球化下的分工协作已经非常细了，几乎没有一张白纸可以重画蓝图，也就是说，可以选择的路越来越少了，全球化是大趋势，不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。
伴随着美国政府宣告对华“接触”政策失败并转向“全面战略竞争”，中美之间的交锋正在贸易、金融、科技、军事、意识形态等领域全面蔓延。目前看来，中美在贸易、科技、金融等领域的持续脱钩正在将两国推向最危险的未来。最好的对策不失为，我们应当以“我”为主，一方面继续坚持“双循环”，不断寻求自我发展；另一方面，继续保持理性可控，对美国的极限刺激沉得住气，合理反击但不使事态失控，放眼3个月之后的变局。 伴随着美国政府宣告对华“接触”政策失败并转向“全面战略竞争”，中美之间的交锋正在贸易、金融、科技、军事、意识形态等领域全面蔓延。最近几日以来，TikTok被美国政府要求强制出售，白宫展开以去中国化为目标的“净网行动”，接着又颁布行政命令封杀TikTok和Wechat。美国针对中国科技公司的“组合拳”应接不暇，正在试图与中国在科技领域脱钩。如果科技脱钩的趋势无法改变，一块影响更加深远的新型数字铁幕（Digital Iron Curtain）也不可避免地要落下。 不仅包括金融交易，封杀禁令来势汹汹 封杀禁令以TikTok和Wechat持续“威胁国家安全”为由，对这两款app实施封禁，重点规定了封杀的交易范围、主体范围、时间限制等等，是特朗普扬言封禁中国科技公司的最新动作。 第一，封杀的交易（transaction）范围不仅仅包括金融交易，还包括对于信息通信技术和服务的使用。关于交易（transaction）的界定，许多中文媒体的理解仅限于经济、金融交易，这低估了禁令施加的封禁范围。根据特朗普总统于5月份颁布的另外一条行政令（Executive Order 13873）的定义，交易（transaction）包括针对信息通信技术和服务的收购、进口、资金转移、安装施工、处置以及使用等行为（any acquisition， importation， transfer， installation， dealing in， or use of any information and communications technology or service）。 第二，封杀的方式是通过禁止美国公民、永居、美国或者美国法管辖范围内的注册实体、以及在美国境内的任何主体（包括个人和组织）与Tiktok的母公司字节跳动、Wechat的母公司腾讯进行与TikTok、Wechat有关的任何交易。 第三，封杀的例外情形，主要是：依据美国成文法、联邦监管规则、行政令、指引以及这两部封杀禁令许可而进行的交易不受限制，但不包括在禁令出台前依据合同或者依据政府颁发的商业许可而进行的交易。 第四，封杀的时间要求是：在禁令颁布的45天之内由商务部长拟定封杀的相关规则、程序以及可以授权总统使用的权力；在45天之后，由商务部长负责识别应当禁止的交易。 这种封杀的烈度不可谓不大。而更加值得注意的是，上文所提及的另一条行政令（Executive Order 13873）——确保信息通信技术服务供应链安全（Securing the Information and Communications Technology and Services Supply Chain）。在这条行政令中，总统宣布了在信息通信技术服务供应链领域的国家紧急状态。此番的两条封杀令可以看做是13873号令的具体实施。除此之外，为了将TikTok、Wechat威胁美国国家安全的事实说得更加严重，禁令中还添加了非常多的政治宣言，体现了美国人固有的政治和国家偏见。 对于TikTok和Wechat而言，其影响非常巨大。直接影响是TikTok、Wechat无法在美国展业，包括在美国的相关app store下架，甚至可能出现已经下载app的用户无法在美国境内正常使用TikTok和Wechat的服务。间接影响是TikTok、Wechat相关的全球业务中，和美国（包括公司、个人、技术、数据等等）有关联性的那部分业务将无法延续。例如在苹果手机app store中，不仅在美国区，世界其他区域的商城也都无法下载Tiktok和Wechat；又如某些应用安卓系统的手机尤其是预装google play kit的设备不能预装和下载Tiktok和Wechat，这将严重影响到TikTok和Wechat的海外业务。值得注意的是，理论上说，这两家公司仍然可以选择其他的app（比如说qq国际版、Vigo Video等）与美国实体开展业务。 极限施压，特朗普最终目标是连任 一周之内，特朗普从强制要求出售TikTok到颁布封杀禁令，不由得让我们产生疑惑：到底是要强卖TikTok还是全面封杀？如果全面封杀，总统的佣金还要不要了？ 美国关于总统权力有一系列的法律规定，给与了总统相对强大的行政权力。根据《国防生产法》《外商投资与国家安全法案》（FINSA）以及《外国投资风险评估现代化法案》（FIRRMA）的授权，TikTok被要求CFIUS强制审查认定“威胁国家安全”，并被提交给了总统，由后者决定是否可以强制出售。根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）和《国家紧急状态法》（national Emergency Act）的授权，总统在紧急状态下就TikTok和Wechat“威胁国家安全”的行为进行处置（address）。法律授权下的总统权力步步为营，可以形成一系列的处置方案，并且相互之间密切配合。 因此，在针对“中国资产”的处置上，特朗普既可以选择强制出售，也可以选择全面封禁。实际上，两个选择他都用上了。一方面他施压字节跳动出售TikTok包括美国在内的四国业务；另一方面又强行地设定了45天的封杀时限。其目的是在利用规则，迫使TikTok选择最坏的一种结果：在TikTok出售业务的最终方案中，将字节跳动能够持有的少数股权都排除出去。以实现TikTok的全部出售，使其真正成为“美国资产”。这可能才是特朗普总统最想要的“佣金”方式，也是他自己赖以标榜的“交易的艺术”：通过极限施压逼迫对手就范。可以想见，不论将来TikTok还是Wechat如何出招，特朗普政府都已经预判并为此准备了多套应对方案，从而持续施压。并且不论最终的结果是TikTok或者Wechat被封禁，还是TikTok被完全出售，特朗普都可以获得选情上的重大助力。 中国科技公司“被”威胁美国国家安全 撇开行政禁令中精心挑选的例子，我们直接来看看美国法上对于“国家安全”的审查实践。《爱国者法案》已经相对久远，里面的相关规定已经由后来者进行了丰富的补充。以外资投资中的安全审查为例：2008年，美国财政部发布《CFIUS国家安全审查指南》（Guidance Concerning the National Security Review Conducted by CFIUS），专门针对外国投资美国资产时可能涉及到的威胁国家安全的事项进行审查。尽管该指南流于形式，但是为审查国家安全提供了一个初步的框架。2020年1月，美国财政部投资安全办公室发布了《关于外国人士在美国进行特定投资的规定》（Provisions Pertaining to Certain Investments in the United States by Foreign Persons，业界称为“CFIUS最终规则”），以辅助实施《外国投资风险审查现代化法案》（FIRRMA）。至此，有关于国家安全审查的规定发生了重大变化，将信息和通信技术和服务领域的“TID”行业纳入到国家安全审查范围中，主要包括：关键技术（Critical Technology）、关键基础设施（Critical Infrastructure）以及敏感个人数据（Sensitive Personal Data）。 这两套法律授权相互配合，将本来模糊的“国家安全”概念在紧急状态下进行了宽泛解释。而在TikTok收购案中，对于国家安全的过度解释和涉嫌溯及既往和超越主体范围的管辖更是显现得淋漓尽致。 第一，CFIUS有过度解释“国家安全”的嫌疑。从Tiktok所经营的短视频业务来看，涉嫌“危害国家安全”的有两点： 一是TikTok的智能推荐算法可能会落在关键技术项下，给美国社会和公众施加负面影响。从商业模式的角度来看，使用智能算法做信息分发是业界常用的方式。CFIUS没有充足的证据可以证明，TikTok故意使用智能推荐算法影响美国公众。从技术中立的角度来看，智能算法可能存在无法解释的黑箱问题，这的确可能使得TikTok的推荐算法放大和加剧美国社会的冲突。多篇报道也的确指出，在BLM、美国大选期间，TikTok起到了加剧社会分化甚至催化社会运动的作用。但是，这是社交软件作为社会组织形态的特色，而非TikTok所独有的。信息审查也同样发生在Facebook、Twitter、Youtube等公众活跃、参与社会活动频繁的网络平台。 二是TikTok收集美国个人信息可能会落在敏感个人数据项下，对美国公众、公务员等公职部门带来隐私保护、数据安全隐患。这一问题，不独TikTok存在，美国本土的互联网公司也市场在侵犯个人隐私和数据安全方面频遭诟病，且不用说Microsoft、Google等行业巨头都被媒体揭露以“未经得用户同意”的方式收集个人信息，更是有Facebook常年糟糕的个人信息保护实践，以至于Facebook创始人扎克伯格频频承受来自美国国会、欧盟议会等机构的听证会、诉讼压力。将TikTok可能存在的侵犯个人信息和危害国家安全联系起来，并不存在法律上的直接因果关系。 第二，CFIUS有溯及既往和“不合理长臂管辖”嫌疑。TikTok收购案发生在2017年，2019年CFIUS开始强制审查。有溯及既往的嫌疑。在收购完成后，Muscial.ly和TikTok进行了品牌合并，并开始在美国本地注册运营。按照美国联邦法典的规定，在TikTok收购案发生时，今日头条和musical.ly还都是中国公司，与“美国国家安全”唯一的关联在于，其运营的是北美的短视频服务，主要业务在美国市场。与此同时，今日头条彼时还收购了另外一家纯美国公司：美国移动短视频创作者社区Flipagram，并在此后和Vigo Video合并。该笔交易并没有引起CFIUS的染指，让人不禁怀疑，CFIUS舍弃美国因素更强的Flipagram收购案，而聚焦在TikTok身上，是否合理使用了“长臂管辖”。 第三，CFIUS有“定向打击中国”的嫌疑。原来信息app类的收购属于低国家安全风险类的项目。CFIUS一般都采取的是收购方自愿申报的审查方式，在收购案发起之前或者正在进行中对其安全审查。只有极少数采用的是主动审查，在交易完结后进行审查并要求强制出售更是少之又少。近年来，总统否决的外资交易，并强制要求出售被收购公司股权的案件不超过10件，其中有将近一半都发生在中国公司身上。近两年来，信息通信领域来自中国公司的被否收购也越来越多，例如昆仑万维收购Grindr、石基信息收购StayNtough。 面对禁令与脱钩，中国科技公司应当理性、积极应对 来势汹汹的净网、封禁、脱钩之下，显露出来的是对中国科技公司的密集打压。尽管前期TikTok为了使得自身业务合规，采用了服务器本地化部署、备份新加坡；聘请美国团队本土化运营；与国内版抖音不互通，不沿用大陆信息审查标准；聘请游说人员，施加在华盛顿的影响力；通过设立透明中心，开放算法源代码。但是面对美国复杂的法律体系，和美国政府的极限施压，TikTok仍然显得非常的疲乏。Wechat以及其他中国科技公司在美所面临的问题也不尽相同。 向联邦法院申请禁制令是以彼之道、还施彼身最合适的方法之一。中国科技公司以及相关群体、个人可以前往美国联邦法院申请禁制令（injunctive relief）。联邦法官如果签署禁制令，就会暂缓行政命令的实施。需要注意的是，第一，禁制令不会改变行政命令的生效状态，暂缓实施的目的是让当事人前去法院寻求司法救济。暂缓的时间由各州联邦法院自由裁量，一般来说都是暂时性的。第二，即使各州的联邦法官签署了禁制令，联邦政府还是可以选择在涉及到国家安全的情况下是否严格执行行政命令。联邦行政命令一旦生效，只有两种方式使其失效。第一种是联邦法院撤销。第二种是后任政府修改、取代或者废除前任的行政命令。从过去的经验来看，总统任期最后一年的行政命令大多数是不会由联邦法院撤销或者由后任政府改变的。尤其是考虑到目前美国国内以反华作为政治正确的政治环境，不存在使得封杀禁令失效的基础。 美国大选实际上也是一个会影响封杀禁令效力的因素。8月6日，Hill-HarrisX发起的一项最新民调显示，特朗普的支持率落后于拜登。两党目前在经济、征税还有对华关系方面有重大分歧。拜登还特别在8月7日宣称，若他当选后，会取消对华关税。如果11月份拜登胜选，那么拜登政府很有可能会选择修改、取代甚至废除作为特朗普政治遗产的封杀禁令。 此外，用户用脚投票也会限制封杀禁令的效果。在美国的服务器封禁、服务无法运营没有关系，TikTok用户、Wechat用户可以绕过美国公司提供的服务器，在诸如德国等非美国关联的站点继续使用。如此一来，封杀禁令只是搬起石头砸了自己的脚。一方面没有限制中国科技公司的在美活动，另一方面行政命令只能处罚那些与字节跳动、腾讯进行交易的美国主体（United States Persons）。 目前看来，中美在贸易、科技、金融等领域的持续脱钩正在将两国推向最危险的未来。最好的对策不失为，我们应当以“我”为主，一方面继续坚持“双循环”，不断寻求自我发展；另一方面，继续保持理性可控，对美国的极限刺激沉得住气，合理反击但不使事态失控，放眼3个月之后的变局。只有如此，才有可能不被特朗普及其周围的对华鹰派逼迫落入修昔底德陷阱。
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