日前，浙江省财政厅公布，将于12月25日发行一笔50亿元支持中小银行发展的专项债券，全部用于温州银行的资本金补充。债券成功发行后，浙江省将成为继广东之后，第二个完成中小银行专项债发行的省份。 值得一提的是，浙江省此次债券发行同步披露了其补充银行资本的方式，即通过温州市国有金融资本管理有限公司（下称“温州国金”）间接入股温州银行。据悉，温州国金成立于2015年，注册资本为35亿元，为温州市政府设立的市属国有独资有限责任公司，由温州市财政局全额出资。 此前，业内对于专项债如何注资中小银行颇为关注，且观点主要集中在两大注资方式上，一种是地方财政部门及其受托人，主要指国有企业，通过专项债直接向中小银行注资，银行以增资扩股方式补充资金；另一种则是专项债募集资金定向认购中小行发行的资本补充工具。如今来看，浙江专项债选择了前者，这或许也意味着未来将有更多的地区通过间接入股的方式补充银行资本金。 根据债券发行文件，浙江省此次专项债发行与广东省100亿元专项债发行方式基本一致，期限均为10年，存续期第6～10年每年按照发行规模的20%偿还本金，利息按半年支付。中债资信评估公司评定的此笔债券信用等级为AAA级。 另据中债资信评级报告，此项目偿债资金主要来源于温州国金所持温州银行股份每年分红资金及股份市场化转让所得。其中，股份市场化转让可通过现有股东收购股份、引入战略投资者收购股份、IPO后公开出售股份或温州银行以自有资金回购股份等方式进行。 具体而言，本期债券存续期内，2021~2023年每年计划转让不超过1亿股，2026~2030年计划将剩余股份分批次逐年转让，预期股权退出金额合计80.94亿元，持有股份预期分红合计12.95亿元。 评级报告还显示，正常情况下，本期债券可偿债资金合计为93.89亿元，可以覆盖债券本息。若分红不及预期或股份转让未能如期完成，本期债券偿债资金差额部分将由温州市财政预算安排政府性基金收入或通过资产处置等方式补足。 专项债注资后，对温州银行影响几何？《温州国金稳银深改项目募投报告》称，温州银行2015～2019年总资产年均复合增长率约13%, 本次补充资本实现转型发展后，从谨慎角度出发，预计未来十年可实现总资产年均复合增长率9%。温州银行补充资本金后总资产规模预计2500亿元，2030年末总资产规模预计可达6000亿元。 同时，本次补充资本实现转型发展后，温州银行经营效益将逐步改善，资产利润率将逐步回升，预计未来10年将可从0.3%上升至0.8%左右，10年可以实现净利润合计257.86亿元。数据显示，2015年～2019年，温州银行平均资产利润率约为0.5%。 此外，评级报告还显示，增资完成后，专项债券对应的股份占温州银行总股份的31.77%，这意味着温州国金或将成为温州银行第一大股东。数据显示，截至6月末，温州银行股份总数为29.63亿股，新湖中宝为该行最大股东，持股比例为18.15%。事实上，对于大股东的变动，温州银行此前在发布定增公告时就进行过提示。温州银行称，根据静态测算及发行方案，如果原股东参与认配比例较低，则本次发行后，预计控制权将发生变化，即国有认购主体将成为该行第一大股东。 目前，各地正稳步推进专项债注资中小银行工作安排，除了广东省和浙江省外，已披露发行专项债补充银行资本金计划的省份还有山西省、陕西省、四川省和内蒙古。其中，山西省财政厅表示将支持城商行改革发展，陕西省则将专项债主要用于农商行补充资本，内蒙古则选择了3家城商行和8家农合机构注资。
主要观点 往年专项债发行什么节奏？ 2015-2018年，额度年初下达，发行最早自4月开始，一季度是新增专项债发行的空白期。2019-2020年，额度前一年下达，发行年初即开始。2019年一季度专项债净融资6660亿（1月1412亿，2月1667亿，3月3582亿）；2020年一季度专项债净融资近1.1万亿（1月7148亿，2月2350亿，3月1329亿）。 2021年一季度专项债发行可能依何节奏？ 首先，何时开始发？预计自2月始。截至目前，2021年专项债额度尚无下达信息，但早在9月份就已经有不少省份开始准备2021年专项债项目储备工作，并于11月开始申报，因此我们预计2021年专项债部分额度仍有望在今年年末或明年年初提前下达。但由于下达时间较晚，政府专项债大概率将缺席2021年1月的发行市场，自2月开始发行。 其次，一季度发多少？预计约1万亿。自专项债额度提前下达开始，2019、2020年一季度专项债净融资额度均占全年新增额度的30%左右。在政策力度不急转弯的基调下，我们预计2021年全年专项债新增限额在3.7万亿左右，则Q1净融资额应在1.05万亿上下。 最后，月度节奏可能如何安排？1月空窗，2月春节，3月可能是净融资高峰。就春节影响对专项债发行的干扰来看，2021年春节为2月12日，春节7天假期也全部落在2月，类似2019年，但在1月发行空窗的背景下，2月发行或适当提速，净融资3500亿。余下7000亿留待3月发行，3月或成为2021年第一个净融资高峰。 社融增速对应会如何变化？ 假如明年1月专项债缺席，预计高基数之下社融增速开年或快速回落至13%左右，仅政府债券一项就拖累社融增速0.3-0.4个百分点。 我们假设一般债发行节奏与专项债一致，同样缺席1月发行。而国债则假设赤字规模与2020年相当，参照历史季节性，1月净融资或不及500亿。因此，1月政府债券融资或在500亿以内，对比2020年1月7600亿，少增约7000亿。 对利率有何影响？ 如专项债缺席1月发行，将大大减小明年1月利率债的供给压力，因此从现在开始到一月下旬这个窗口期内，成为了债市冬天里的“一米阳光”，存在波段机会。但我们并不认为长端利率趋势性下行的机会将借此提前到来，2021年的债市很难有趋势性机会。 就流动性层面，除了看利率债供给，还要看央行的政策配合，跨年之后，预计1月央行的流动性投放力度也将对应减小。并且一季度末还有可能面临专项债的第一个净融资高峰。就基本面，我们预计即便排除低基数效应，工业增加值同比也还在高位筑顶，而PPI同比上行压力将在二月后（油价低基数）快速显现，工业部门名义经济增速还在抬升阶段，长端利率仍有上行风险。2021年我们认为10y国债利率在3~3.5%之间震荡概率较大，低位也很难向下突破3.0%。 每周经济观察 需求端，本周汽车销售偏强，地产成交跳升，但螺纹表观消费进入淡季。生产端，水泥价格回落，螺纹继续去库，价格保持上行。消费价格方面，需求仍旺盛于供给，猪肉、蔬菜价格继续上涨。资金市场，央行跨年呵护流动性，国债收益率曲线整体下行。地方债发行上，广西推出新资本补充工具，专项债补充资本金年内发不完。贸易方面，12月中旬港口吞吐量显著改善，运价指数继续上涨。因英国变异新冠病毒，海外风险情绪大幅波动，汇率呈震荡走势，国际油价也小幅收跌。 风险提示：财政政策调整，财政部与央行统计口径差别 报告正文 一 如果专项债缺席，一月社融怎么看？ （一）往年专项债发行什么节奏？ 我国对地方政府债务余额实行限额管理，需经全国人大（或常委会）审批，财政部下达新增额度至地方后，才可以开始发行新增一般债和新增专项债。 2015-2018年，额度年初下达，发行最早自4月开始。 2015-2018年，地方政府债务新增限额（包括新增一般债及新增专项债）均随两会审议的地方预算草案确认。因此，额度下达是3月份，发行则至少要自4月开始，一季度是新增专项债发行的空白期。 2019-2020年，额度前一年下达，发行年初即开始。 为了应对经济下行压力加大的情况，全国人大常委会授权国务院在2019年1月1日至2022年12月31日，可以在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额，包括一般债务限额和专项债务限额。 2018年12月29日，经全国人大常委会授权，国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元，合计13900亿元。这1.39万亿占2018年新增地方债务限额2.18万亿的64%，占2019年新增地方债务限额3.08万亿的45%。 2019年11月29日，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年新增限额的32.5%，占2020年新增地方债务限额的21%。额外的是，2020年2月，为保证地方在疫情下顺利开展经济建设工作，在两会明确全年额度前，国务院再提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。 得益于额度的提前下达，2019-2020年专项债发行自年初即开始。2019年一季度专项债净融资6660亿（1月1412亿，2月1667亿，3月3582亿）；2020年一季度专项债净融资近1.1万亿（1月7148亿，2月2350亿，3月1329亿）。 （二）2021年一季度专项债发行可能依何节奏？ 首先，何时开始发？预计自2月始。截至目前，2021年专项债额度尚无下达信息，但早在9月份就已经有不少省份开始准备2021年专项债项目储备工作，并于11月开始申报，因此我们预计2021年专项债部分额度仍有望在今年年末或明年年初提前下达。但由于下达时间较晚，政府专项债大概率将缺席2021年1月的发行市场，自2月开始发行。 其次，一季度发多少？预计约1万亿。自专项债额度提前下达开始，2019、2020年一季度专项债净融资额度均占全年新增额度的30%左右。在政策力度不急转弯的基调下，我们预计2021年全年专项债新增限额在3.7万亿左右，则Q1净融资额应在1.05万亿上下。 最后，月度节奏可能如何安排？1月空窗，2月春节，3月可能是净融资高峰。就春节影响对专项债发行的干扰来看，2019年春节月2月净融资1666亿，占Q1净融资额25%。2020年春节月1月净融资7150亿，占Q1净融资额66%，但该次高额发行则纯属“战疫”的一个特例。2021年春节为2月12日，春节7天假期也全部落在2月，类似2019年，但在1月发行空窗的背景下，2月发行或适当提速，净融资3500亿。余下7000亿留待3月发行，3月或成为2021年第一个净融资高峰。 （三）社融增速对应会如何变化？ 假如明年1月专项债缺席，预计高基数之下社融增速开年或快速回落至13%左右，仅政府债券一项就拖累社融增速0.3-0.4个百分点。 在上文对专项债发行节奏的猜想下，对于一般债我们假设发行节奏与专项债一致，同样缺席1月发行。而国债则假设赤字规模与2020年相当，参照历史季节性，1月净融资或不及500亿。因此，1月政府债券融资或在500亿以内，对比2020年1月的7600亿，少增约7000亿。 （四）对利率有何影响？ 如专项债缺席1月发行，将大大减小明年1月利率债的供给压力，因此从现在开始到一月下旬这个窗口期内，成为了债市冬天里的“一米阳光”，存在波段机会。但我们并不认为长端利率趋势性下行的机会将借此提前到来，2021年的债市很难有趋势性机会。 就流动性层面，除了看利率债供给，还要看央行的政策配合，跨年之后，预计1月央行的流动性投放力度也将对应减小。并且一季度末还有可能面临专项债的第一个净融资高峰。就基本面，我们预计即便排除基数，工业增加值同比也还在高位筑顶，而PPI同比上行压力将在二月后（油价低基数）快速显现，工业部门名义经济增速还在抬升阶段，长端利率仍有上行风险。2021年我们认为10y国债利率在3~3.5%之间震荡概率较大，低位也很难向下突破3.0%。 二 每周经济观察 （一）需求：汽车零售偏强，地产成交跳升 需求端，汽车截止至12月20日，当月销售同比为24.8%，11月为5.1%，10月为11.2%，9月为13.2%，8月为9.5%。12月20日当周，日均零售同比为 33%。地产成交方面，本周周一至周五，三十大中城市成交面积同比为25.2%，上周为6.9%，上上周为11.7%。月度视角看，12月截止至25日，三十大中城市累计成交面积同比为9%，11月为7.3%，10月为9%。地产成交仍在高位。土地供应偏弱，11月100大中城市住宅类土地供应面积为同比为-12.6%。12月前三周，供应面积为1279万平，去年同期为2267万平。土地溢价率偏弱，12月20日为10.01%，12月13日为13.21%，12月06日为9.24%。螺纹表观消费进入淡季。12月24日当周为372万吨，12月18日为377万吨。 （二）生产：水泥价格回落，螺纹价格继续上行 生产端，水泥价格开始回落。12月25日当周，全国水泥价格指数下跌 0.2%，华东区域上涨0.2%，中南、西南区域分别下跌0.4%、1.9%。螺纹产量继续下行（近两周可能受到限电影响），12月24日降至346万吨。库存方面，继续去库中，本周螺纹钢去库25万吨，上周去库28万吨。截止至12月24日，厂库+社库合计为586万吨，去年年底是524万吨。价格方面，螺纹钢继续上行，HRB400 20mm上海12月25日价格为4460元/吨，12月18日为4380元/吨，12月11日为4200元/吨。汽车批发数据，12月20日当周同比为3%，12月13日当周为7%，以周度数据计算的月度同比看，12月截止至20日为5.4%，11月为8.8%，10月为8.5%，9月为9.2%，8月为5.9%。 （三）通胀：猪肉、蔬菜价格继续上涨，水果价格小幅回落 双节临近，全国大部分地区降温，需求仍旺盛于供给，猪肉、蔬菜价格继续上涨，水果价格小幅回调。截至12月25日，菜篮子价格200指数收于131.45，较上周环比上涨1.19%。冬季供给受限，蔬菜延续季节性上涨趋势，本周环比上涨2.02%；水果价格在上周4.2%的高涨幅后本周小幅回调，环比下跌0.65%。蔬菜价格已连续五周上涨，水果价格在连续七周上涨后小幅回落。本周，猪肉价格环比上涨0.66%，连续四周上涨，但本周涨幅已收窄至1%以内，消费旺季对需求端有很强支撑，供给方面，北方雨雪天气临近，猪瘟疫情扰动生猪产能，且养殖户压栏惜售的情绪高于南方。 另外，1228寒潮趋势明朗，这次寒潮大概率将全面碾压“双十二寒潮”，或为今冬迄今最强，可能触发“寒潮橙色预警”，2021年的元旦可能是九年来、甚至是十六年来最冷的元旦。 （四）资金：央行跨年呵护流动性，利率下行 截至本周五DR007收于2.1563%，DR001收于0.7609%，环比分别变化+4.26bps、-95.02bps。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.6096%、3.0030%、3.1878%，较上周五分别变化-11.71bps、-10.7bps、-10.24bps。 本周央行公开市场操作净投放3200亿资金，且于周一重启14天逆回购投放跨年资金，银行间资金宽松，隔夜利率一度达历史极低位，短期国债收益率下行。同时，海外疫情并不乐观，风险偏好或有回落，一定程度上利好债市，长端利率亦有回落。我们认为，“不急转弯”仅代表政策退出的节奏可能放缓，逐步退出仍然是大势所趋，跨年时点顺利度过后，央行继续呵护流动性的动机有可能减弱。同时基本面看，未来伴随海外财政刺激和疫苗接种落地，大宗商品价格或仍有上涨机会，而工业增加值依然筑顶震荡，我们对长端利率依然持谨慎态度。 （五）地方债：广西推出新资本补充工具，专项债补充资本金年内发不完 本周山西（153亿）、广西（118亿）、浙江（50亿）发行专项债补充银行资本金，其中广西首次由各市/县财政局向用款银行通过可转股协议存款补充用款银行资本金，相比间接入股更快提升银行资本充足率，转股之后可由其他一级资本转变为核心一级资本。本次广西118亿专项债分三期发行，期限均为10年，付息方式为每半年付息一次，其中一期第8-10年末等额偿还本金，二期第7-10年末等额偿还本金，三期第6-10年末等额偿还本金，分别用于3家城商行（11亿）、5家农商行（10.5亿）、5家农村合作银行（30.5亿）、8家农信社（66亿）补充资本金。偿债资金为贷款利息收入、金融机构往来收入、手续费及佣金收入、投资收益、其他收入等。截至12月27日，已披露专项债补充银行资本金规模、尚未发行的还有四川（114亿）、陕西（46亿），下周尚未披露任何发行计划（应提前5个工作日披露），意味着2000亿专项债补充资本金年内发不完。 （六）出口：12月中旬港口吞吐量显著改善，运价指数继续上涨 本周CRB现货指数同比+9.94%，工业原料价格指数同比+12.6%，增速继续维持高位；BDI指数同比+22.69%，本周增速大幅提升；本周国内出口集装箱运价指数整体仍在加速提升，其中综合指数、美东航线指数、欧洲航线指数环比增速分别录得6%、-2%、13%；上海进口干散货运价指数降幅进一步收窄，同比增速-2.11%。 根据中港协数据，12月中旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+9.8%，其中外贸集装箱吞吐量同比+11.9%，较前值明显提速。大宗商品贸易方面，12月中旬重点港口原油吞吐量同比+2.8%，增速进一步回升；重点港口金属矿石吞吐量同比-8.1%，降幅较前期有所收窄。 （七）汇率：海外风险情绪大幅波动，汇率呈震荡走势 本周人民币汇率在6.53-6.55 附近、美元指数在90 附近震荡。本周海外风险情绪大幅波动，周一因英国发现变异病毒并提高部分地区风险等级至最高级别，导致英镑大幅贬值、风险资产承压下跌；周二美国国会达成9000 亿美元财政刺激计划，又再度提振市场风险偏好；周五英国与欧盟达成脱欧后贸易协议，英镑出现大幅上行；受此影响，美元指数本周在90 附近震荡；而CFETS 则小幅回升，带来人民币中间价走势相对稳定，在6.53-6.55附近震荡。 （八）油价：欧洲疫情再复发，国际油价小幅下跌 欧洲疫情引发对能源需求前景的担忧，国际油价小幅下跌。英国出现新冠病毒变异毒株，伦敦疫情告急，欧洲实行更严格的疫情封锁措施，多国发布禁令限制英国航班入境。IPE布油期货结算价收于51.3美元/桶，本周下跌0.39%；WTI原油期货结算价收于48.23美元/桶，本周下跌0.27%。 上周，全美商业原油库存环比小幅减少，美国汽油表观需求持续疲软。12月18日当周，全美商业原油库存环比减少约56.2万桶，环比下降0.1%；美国汽油表观需求约898.97万桶/周，同比去年下降10%。 本周国内成品油价格下跌，12月中旬主要石化制品价格回调。国内成品油方面，汽油价格收于6118元/吨，本周下跌0.3%；柴油价格收于5595元/吨，本周下跌0.5%。其他石化制品方面，12月中旬，苯乙烯、聚丙烯、石油苯价格分别下跌9.4%、1.3%和0.7%，聚氯乙烯价格小幅上涨0.2%。
临近岁末，包括广西、广东、山西、四川、陕西、浙江等多省中小银行专项债密集启动发行。 值得关注的是，山西省此次拟发的专项债和其他省份略有不同，将重点用于支持山西省深化金融领域改革。此前，山西省的大同银行、晋城银行、长治银行、晋中银行和阳泉市商业银行等5家城商行陆续发布公告，将合并新设一家城商行。公开信息显示，这家新城商行就是被广泛关注的山西银行（拟筹）。 2020年山西省政府支持城商行改革发展专项债券信息文件披露，本次由山西省政府发行的153亿元专项债券，通过山西金控间接入股的方式，向山西银行注资，补充其资本金，注入资金由山西银行统筹使用。 值得一提的是，今年7月1日，国务院常务会议首次提出“着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金”，并明确“将在今年新增的地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府通过认购可转债等方式，探索补充中小银行资本的相关路径”。另据财政部消息，经国务院批准，11月11日已下达用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，目前分地区额度已全部下达。 “中小银行补充资本的渠道有限，通过地方政府专项债补充中小银行资本金有利于提高银行支持实体经济的能力，深化中小银行改革。”山西一家城商行的高管对《》记者表示。 山西银行将获153亿补充资本金 此次山西省政府发行153亿元专项债券为山西银行补充其资本金，标志着山西银行筹建工作已经进入实质性阶段。 山西银行是继四川银行之后，又一家由中小银行合并成立的银行。今年8月，山西省的晋城银行、晋中银行、阳泉银行和长治银行等陆续召开临时股东大会，审议参与合并重组的议案，由此拉开了山西省深化金融领域改革的帷幕。 2020年山西省政府支持城商行改革发展专项债券信息文件显示，依据山西省政府制定的城商行改革工作方案,拟将大同银行、晋城银行、长治银行、晋中银行和阳泉市商业银行等5家城商行进行合并后新设一家城商行。将由山西省政府发行专项债券,通过山西金融投资控股集团有限公司采取间接入股等方式,向新的城商行注资补充其资本金。 据公开信息显示，这家新城商行就是被广泛关注的山西银行（拟筹）。12月15日，“山西人事招聘信息网”微信公众号发布的《山西银行2021年招聘工作人员公告》称，拟筹建的山西银行计划招聘总行部门总经理助理、总行管培生13―25人。其中总行部门总助拟招聘人数3―5人，学历学位要求为博士研究生；总行管培生拟招聘人数10―20人，学历学位要求为硕士研究生及以上。未来的工作地点在山西省太原市。 成立伊始，山西银行资产规模即近3000亿元，居全国130家城商行30多位，并将在3年之内完成省内资源整合和网点布局，力争资产规模达到4000亿元。 山西省工商业联合会官方微信公众号“晋联通”发布的消息显示，为了更广范围地发动民营企业参与筹建山西银行，近期，山西省工商联所有领导班子成员带队，赴各市深入重点企业进行走访动员。12月9日，汾阳市召开山西银行汾阳筹资工作安排会，相关人士在会上强调，省委、省政府下决心对大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉银行5家城商行进行合并重组，打造一流城商行。希望参会企业家代表积极参与到山西银行的筹建中。 在上述城商行高管看来，山西银行在筹建之际能够获得地方政府专项债的支持，有助于提升山西银行的资本水平，是防范化解中小银行风险的关键措施。 多省中小银行专项债启动发行 今年7月1日，国务院常务会议首次提出，将在今年新增的地方政府专项债限额中安排一定额度，为银行补充资本金。日前，财政部发布的消息表示，经国务院批准，11月11日已下达用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，目前分地区额度已全部下达。 进入12月，多省中小银行专项债陆续启动发行。 12月1日，内蒙古自治区人民政府新闻办公室召开的“2020年自治区金融工作新闻发布会”透露，自治区积极抓住国家发行专项债补充中小银行资本金契机，精选3家城商行和8家农合机构，全面完成中小银行资本补充方案，专项债即将发行。 广东省是首个专项债落地的省份。广东省于12月7日招标发行100亿元人民币的支持中小银行发展专项债券，期限为10年。存续期第6-10年，每年按照发行规模的20%偿还本金，利息按半年支付。投向说明显示，这100亿资金将分别为郁南农信社、普宁农商行、揭东农商行和罗定农商行等4家金融机构增资。此次增资由粤财控股作为资金运营主体通过间接入股的方式入股上述四家银行，入股资金分别为37亿元、14亿元、9亿元、40亿元。 12月18日，浙江省财政厅公布，浙江省支持中小银行发展的50亿元专项债将于12月25日发行，全部用于温州银行补充资本金。资本补充方式是通过温州市国有金融资本管理有限公司间接入股温州银行。 12月21日，中国债券信息网披露的文件显示，广西壮族自治区2020年支持中小银行专项债券分为三期发行，总计118亿元，将用于支持21家中小银行补充资本金。这三期中小银行专项债均于2020年12月25日发行。 除此之外，四川、陕西、山西等省启动专项债发行工作。而此前银保监会城市银行部副主任刘荣在媒体通气会上介绍，此次2000亿元专项债将用于18个省份的中小银行补充资本。分别为天津、河北、浙江、山东、广东、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、山西、江西、河南、湖北、广西、四川、云南、陕西、甘肃等地。 由此可见，后期会有更多的省份加入到支持中小银行专项债发行当中。 责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
临近岁末，包括广西、广东、山西、四川、陕西、浙江等多省中小银行专项债密集启动发行。值得关注的是，山西省此次拟发的专项债和其他省份略有不同，将重点用于支持山西省深化金融领域改革。此前，山西省的大同银行、晋城银行、长治银行、晋中银行和阳泉市商业银行等5家城商行陆续发布公告，将合并新设一家城商行。公开信息显示，这家新城商行就是被广泛关注的山西银行（拟筹）。2020年山西省政府支持城商行改革发展专项债券信息文件披露，本次由山西省政府发行的153亿元专项债券，通过山西金控间接入股的方式，向山西银行注资，补充其资本金，注入资金由山西银行统筹使用。值得一提的是，今年7月1日，国务院常务会议首次提出“着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金”，并明确“将在今年新增的地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府通过认购可转债等方式，探索补充中小银行资本的相关路径”。另据财政部消息，经国务院批准，11月11日已下达用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，目前分地区额度已全部下达。“中小银行补充资本的渠道有限，通过地方政府专项债补充中小银行资本金有利于提高银行支持实体经济的能力，深化中小银行改革。”山西一家城商行的高管对《华夏时报》记者表示。山西银行将获153亿补充资本金此次山西省政府发行153亿元专项债券为山西银行补充其资本金，标志着山西银行筹建工作已经进入实质性阶段。山西银行是继四川银行之后，又一家由中小银行合并成立的银行。今年8月，山西省的晋城银行、晋中银行、阳泉银行和长治银行等陆续召开临时股东大会，审议参与合并重组的议案，由此拉开了山西省深化金融领域改革的帷幕。2020年山西省政府支持城商行改革发展专项债券信息文件显示，依据山西省政府制定的城商行改革工作方案,拟将大同银行、晋城银行、长治银行、晋中银行和阳泉市商业银行等5家城商行进行合并后新设一家城商行。将由山西省政府发行专项债券,通过山西金融投资控股集团有限公司采取间接入股等方式,向新的城商行注资补充其资本金。据公开信息显示，这家新城商行就是被广泛关注的山西银行（拟筹）。12月15日，“山西人事招聘信息网”微信公众号发布的《山西银行2021年招聘工作人员公告》称，拟筹建的山西银行计划招聘总行部门总经理助理、总行管培生13—25人。其中总行部门总助拟招聘人数3—5人，学历学位要求为博士研究生；总行管培生拟招聘人数10—20人，学历学位要求为硕士研究生及以上。未来的工作地点在山西省太原市。成立伊始，山西银行资产规模即近3000亿元，居全国130家城商行30多位，并将在3年之内完成省内资源整合和网点布局，力争资产规模达到4000亿元。山西省工商业联合会官方微信公众号“晋联通”发布的消息显示，为了更广范围地发动民营企业参与筹建山西银行，近期，山西省工商联所有领导班子成员带队，赴各市深入重点企业进行走访动员。12月9日，汾阳市召开山西银行汾阳筹资工作安排会，相关人士在会上强调，省委、省政府下决心对大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉银行5家城商行进行合并重组，打造一流城商行。希望参会企业家代表积极参与到山西银行的筹建中。在上述城商行高管看来，山西银行在筹建之际能够获得地方政府专项债的支持，有助于提升山西银行的资本水平，是防范化解中小银行风险的关键措施。多省中小银行专项债启动发行今年7月1日，国务院常务会议首次提出，将在今年新增的地方政府专项债限额中安排一定额度，为银行补充资本金。日前，财政部发布的消息表示，经国务院批准，11月11日已下达用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，目前分地区额度已全部下达。进入12月，多省中小银行专项债陆续启动发行。12月1日，内蒙古自治区人民政府新闻办公室召开的“2020年自治区金融工作新闻发布会”透露，自治区积极抓住国家发行专项债补充中小银行资本金契机，精选3家城商行和8家农合机构，全面完成中小银行资本补充方案，专项债即将发行。广东省是首个专项债落地的省份。广东省于12月7日招标发行100亿元人民币的支持中小银行发展专项债券，期限为10年。存续期第6-10年，每年按照发行规模的20%偿还本金，利息按半年支付。投向说明显示，这100亿资金将分别为郁南农信社、普宁农商行、揭东农商行和罗定农商行等4家金融机构增资。此次增资由粤财控股作为资金运营主体通过间接入股的方式入股上述四家银行，入股资金分别为37亿元、14亿元、9亿元、40亿元。12月18日，浙江省财政厅公布，浙江省支持中小银行发展的50亿元专项债将于12月25日发行，全部用于温州银行补充资本金。资本补充方式是通过温州市国有金融资本管理有限公司间接入股温州银行。12月21日，中国债券信息网披露的文件显示，广西壮族自治区2020年支持中小银行专项债券分为三期发行，总计118亿元，将用于支持21家中小银行补充资本金。这三期中小银行专项债均于2020年12月25日发行。除此之外，四川、陕西、山西等省启动专项债发行工作。而此前银保监会城市银行部副主任刘荣在媒体通气会上介绍，此次2000亿元专项债将用于18个省份的中小银行补充资本。分别为天津、河北、浙江、山东、广东、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、山西、江西、河南、湖北、广西、四川、云南、陕西、甘肃等地。由此可见，后期会有更多的省份加入到支持中小银行专项债发行当中。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨仕省 北京报道专项债发行再次提速，《华夏时报》梳理发现，仅5月一个月的发行规模接近1万亿元之多，在3.75万亿的全年新增额度中占比近三成。全年剩下不到1.65万亿元新增额度。查询发债登记机构显示，5月最后一周（5月25日到5月29日）地方债发行量创周度发行历史新高，地方债净发行额高达7581.1亿元。今年政府工作报告称，专项债发行规模定为3.75万亿，相比去年增加1.6万亿，增加规模历年最高。“这次新增地方政府专项债券16000亿元，再加上一些国债，有2万亿元的规模，这在规模性政策当中占到百分之二三十。”国务院总理李克强在答记者问时如是回表示应。前期财政部已下达2.29万亿的专项债额度，意味着后续还有1.46万亿额度待下达。也就是说，今年全年国债、特别国债和地方债发行额加总达到约8.5万亿元。而对8.5万亿国债、地方债来说，目前已发行3.4万亿，尚待发行约5万亿。发行进度与2018、2019对比，今年的国债发行按部就班，地方债提前下达金额数较大，明显快于2018年和2019年。“自年后债券发行之门再度打开，从城投债到信用债，从公司债到产业债，无不进入放量、放价，狂奔的债市呼啸而至。”湖北统计局副局长叶青说，专项债的大规模发行、使用，对稳投资、稳经济起到了重要作用。5月迎发债高峰《华夏时报》记者查询发债登记机构得知，2020年5月25日到5月29日，地方债净发行金额高达7581.1亿元，创下周发行新高。“从地方专项债融资同比增速的角度来看，5月同比可能是全年高点，预计6月基建投资会大幅好转。” 福盛德咨询公司首席经济学家冯德林向《华夏时报》记者表示。需要注意到的是，财政部要求提前下达地方专项债1万亿元，力争5月底发行完毕。加上此前提前下达的1.29万亿，地方专项债提前下达金额达到2.29万亿。据了解，地方政府为满足1万亿专项债5月底发行完毕的要求，将大量专项债赶在5月最后一周发行，地方债总发行金额高达7701.1亿，净融资金额高达7581.1亿，而5月前三周地方债净融资额分别仅265.9亿、1623.6亿和2201.8亿。今年的政府工作报告明确了财政“组合拳”，其对应债券供给约8.5万亿。2020年纳入公共预算的财政预算赤字3.76万亿，中央预算赤字2.78万亿，主要对应国债发行；地方预算赤字0.98万亿，主要对应地方一般债券发行。纳入政府性基金预算的专项债和特别国债合计4.75万亿，专项债新增限额3.75万亿，主要对应地方专项债发行；特别国债1万亿，由中央财政统一发行特殊国债。前5个月发行约3.4万亿，剩余约5万亿待发。1-5月国债净发行5391.2亿元，地方一般债提前下达5580亿元，地方专项债提前下达2.29万亿元，预计地方债提前下达额度基本在5月底前发行完毕。三项合计约3.4万亿，剩余约5万亿需要在剩下的7个月内发行。需要指出的是，今年的政府工作报告强调“推动利率持续下行”，其用意就是进一步降低实体经济融资成本。央行研究局为此发文指出，在实体经济面临较大困难、银行利润绝对量较大的情况下，银行让利实体经济存在一定空间。本报记者了解到，而今，第三批1万亿元地方政府专项债券额度已经下达至部分省份，源于5月6日的国常会要求，在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕。“4月底下达1万亿专项债额度，要求5月底全部发行完毕、投入使用，时间非常有限”。地方财政系统的某官员告诉《华夏时报》记者，城投发债大多用于置换存量债务，专项债用于新建项目。可见，无论是企业债券还是政府债券，一旦闸门大开，发债的数量便急剧飙升。投向哪些领域专项债的提速扩容，足以表明为稳投资释放出积极信号。本报记者从财政部获悉，在资金投向方面，专项债使用范围和可用作资本金的范围进一步扩大，涵盖交通、能源、民生等重大项目，同时明确各省专项债用于项目资本金的比例为20%左右。本报记者梳理发现，最近一两年中央和国家层面多次就专项债做出部署，如中央经济工作会议强调，要较大幅度增加地方政府专项债券规模，支持重大在建项目建设和补短板。今年政府工作报告同样要求，要有效发挥地方政府债券作用，合理扩大专项债券使用范围。而此前的国务院常务会议部署加大力度做好“六稳”工作，确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。“发行进度快、范围广，专项债拉动基建的效应很突出，预计今年三季度开始显现。”冯德林称。财政部副部长许宏才也曾坦言，对于扩大专项债使用范围，现在的专项债券使用范围较原来有所扩大，主要是财政部根据地方上报项目和实际情况，扩大投资用于民生领域。值得一提，目前首批“新基建专项债”最近已发行。5月12日广东省712亿专项债发行，就包含了4只新基建专项债，规模合计86亿。这四只债券分别是2020年粤港澳大湾区新基建专项债券(一期)、（二期）及2020年广东省新基建专项债券(一期)、（二期）。评级公司称，此次债券为新增债券，募资拟用于新基建项目建设，债券收入、支出、还本、付息等纳入政府性基金预算管理。在回应新基建专项债投向时，评级公司称，四单新基建专项债募集资金专项用于新兴产业、科学研究、智慧产业、信息技术等新基建项目。具体来看，一部分轨道交通项目将专项债用作项目资本金，如广州市珠三角城际轨道交通广佛环线广州南站至白云机场段项目，就把专项债融资4.09亿，全部用作项目资本金。另一部分是新基建的配套基础设施，如佛山市粤港澳大湾区(南海)智能安全产业园项目，总投资10.53亿，项目资本金5.53亿，计划发行专项债5亿，此次发行2亿。不过，叶青向本报记者透露，各地对专项债的监管并不一致，有的严格一些，有的略有放松。与此相关，国盛证券研究所最新的报告称，从2020年地方债和城投债还本付息总额/（一般公共预算收入+政府性基金收入）指标看，贵州和青海2020年地方债和城投债偿债压力较大，均超过70%。相比2019年，2020年除上海市整体偿债压力有所减小外，其余各省市偿债压力均有所增大，这值得警惕。
据财政部消息，日前，财政部发布2020年5月地方政府债券发行情况。 5月份各地组织发行地方政府债券13025亿元。其中，新增债券10398亿元（一般债券418亿元，专项债券9980亿元），再融资债券2627亿元（一般债券2297亿元，专项债券330亿元）。
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