6月24日，A股黄金股拉升明显，其中，赤峰黄金领涨，涨超6%，紫金矿业、山东黄金、恒邦股份等跟涨。 数据来源：Wind 而这一涨势的支撑主要是来源于近期频频创出新高的金价所释出的利好。 事实上，在隔夜美股的收涨之下，纽约商品交易所黄金期货市场交投最为活跃的8月黄金期价COMEX黄金继周二收高0.8%后不断攀升，盘中一度达到1791.8美元，创出2012年以来的新高，直接逼近1800美元关口。截止到目前，该期货价格为1785.6美元。 数据来源：Wind “一旦突破1800美元大关，这将释放金市极为看涨的信号。”——FX Empire评论员Christopher Lewis 显而易见，金价的强力上扬还是基于避险情绪的升高，即随着疫情的反弹之势频现，各国经济复苏进程受阻，再加上美元近期持续遭看空，表现疲软，市场风险情绪升温，开始趋于谨慎也是在意料之中。 “尽管4月以来股市大幅回升，但是情况仍不确定，股市随时会再次进入调整，因此投资者对黄金需求仍然很大。”——ActivTrades首席分析师卡洛.阿尔贝托.德卡萨 疫情反弹引发市场焦虑 根据美国约翰斯·霍普金斯大学实时统计数据显示，截至目前，全球新冠确诊病例已突破923万，累计死亡超过47万。其中，在各国推进重启经济计划之时，美国、巴西等地疫情爆发显著；英国、意大利和德国等欧洲各国近期又出现了多起聚集性感染病例。 数据来源：微博 其间，截至目前，美国累计确诊病例超过242万例，累计死亡人数突破12万例，美国加州单日新增新冠病例再破纪录，且特朗普竞选团队8人确诊；此外，美国总统特朗普已签署行政令，将暂停发放部分类别的工作签证，这是美国政府自4月出台移民限制令之后的进一步措施，而这或将造成一定程度上的人才流失，对美国经济复苏产生“拖后腿”的负面作用。 同时，根据巴西卫生部的通报，该国累计确诊新冠病例逾110万例，累计死亡病例超5万例。近日，巴西政府宣布将禁止外国公民入境巴西的禁令再次延长15天，直到7月6日。 “目前，新冠病毒大流行仍在加速，其影响将持续数十年。”——世卫组织总干事谭德塞 基于此，可以看出，随着各国开始重启经济，疫情的防不胜防或将继续给予其一定的消极打击，进而使得经济回暖乃至复苏的进程再次被拉长，直接使得市场投资者对后市走向的不明朗抱有一定的谨慎观望情绪。而在这一时期，黄金作为较为优质的避险配置，或将是人们较为理性的投资选择，进而也助力了国际金价的上涨预期。 “有20%的国家央行计划，在未来12个月增加黄金储备，而在2019年的调研中这一比例仅为8%。”——世界黄金协会 投资机构继续看多黄金 高盛上调了未来12个月的金价预期，自此前的1800美元/盎司上调至2000美元/盎司，将三个月和六个月金价预期也分别上调，从此前的1600和1650上调至1800和1900美元/盎司。 “正如我们过去所主张的，在美元持续贬值的担忧和较低的实际利率的推动下，黄金投资需求往往会在经济复苏的早期阶段增长。与此同时，我们看到新兴市场消费者需求在放松封锁和美元走软的推动下出现实质性回升。”——高盛 花旗表示，即便不考虑疫情环境下现实的尾部风险(比如一次巨大的通缩冲击或者市场流动性事件)，金价至少可以企稳在1700美元水平，而且有30%的可能性在2020年下半年走高至1800-1900美元区间。 西部证券表示，维持6月继续配置黄金的建议：短期全球疫情仍在反复发酵，美国疫情进一步反弹加剧市场避险情绪；此外，根据6月美联储议息会议指引，维持零利率至2022年或有意引导长端利率下行，而后期通胀预计将缓慢恢复，预计实际利率仍有下行空间，将提振黄金的货币价值。 广发期货认为，随着欧美复工复产的经济边际效用逐渐达到拐点，欧美等国在经济上的下行压力可能重现，届时资本市场风险偏好或将迎来拐点。此外，中美之间的全方位博弈也将持续不断地扰动市场避险情绪。因此，后续金价仍然存在进一步上行的空间。 华泰证券指出， 美国5月零售数据超预期使金价承压，但据报道，特朗普政府拟实施1万亿美元基建计划，或提振市场对通胀水平的预期、利好金价，我们认为短期金价或呈震荡格局。从长期看， 美联储点阵图显示或维持低利率直至22年底。我们认为未来1-2年预期全球货币宽松政策延续，低利率或负利率利好金价。
随着全球风险情绪回升，美元指数节节败退。然而，在股市反弹下，黄金依旧逐步攀高，6月22日，COMEX黄金期货主力合约一度报在1767.7美元/盎司附近，创下过去1个月以来最高值。 “几乎所有人都在唱空美元，我们近期也对美元更为悲观，同时我们也相信黄金可以进一步攀升，即使是风险资产仍持续上涨。”渣打全球宏观研究主管罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，黄金的强势来源于全球央行的政策支持，因为央行不得不释放流动性支撑风险资产，这种流动性也变相支持了黄金。此外，尽管美元和黄金之间的负相关性近年来变得并不显著，但如果未来美元出现抛售，也将进一步推升黄金。 鉴于地缘政治风险不断，美元下挫之路也绝非坦途，因此，相对于美元要做多什么货币或资产就显得尤为重要，黄金则是选择之一。 机构持续唱多黄金 在3月美元荒时期，美元指数最高攀升至接近104的历史高位，当时由于流动性枯竭、众多对冲基金被去杠杆，连避险资产黄金都被抛售，金价一度跌至1480以下。 而后，随着美联储不断释放流动性，并与众多央行开展了货币互换，美元荒缓解，金价节节攀升。当前，几乎所有华尔街机构都唱空美元 ，包括高盛、摩根士丹利等。同时，机构也预计黄金将持续走升，主流机构将短期目标价定在1800美元/盎司，就中期来说，高盛预计一年内金价可能突破2000美元/盎司。截至北京时间6月22日18:30，国际金价报1671美元/盎司。 由于国际金价以美元计价，在美元趋弱的背景下，黄金具备走升的动能，但关键仍在于全球央行的政策支持。多数交易员认为，当10年期美债收益率仅不足1%，加之无限量化宽松（QE）的流动性夹持，此时持有一些不生息资产（如黄金）显得更合情合理。 在这种流动性的支持下，美股已经收复了近80%的跌幅。景顺认为，美联储、财政部本轮政策反应较2008年更为及时精准，“四两拨千金”地缓解信用市场的流动性和企业融资问题。相较2008年，本轮全球主要央行降息空间有限，但资产负债表进一步扩张，并进一步注重与财政政策配合，以扶持实体经济。当前，美联储的资产负债表超过7万亿美元，占GDP的30%以上，较此轮危机前扩张近3万亿美元，欧洲央行的资产负债表正迅速接近GDP的50%。 那么，如果股市持续攀升，作为避险资产的黄金还能继续涨吗？ “正是因为黄金走升来自于政策支撑，而这些政策支撑也是支持股市反弹的关键，”罗伯逊对记者表示。可见，黄金和风险资产的同步上行并不矛盾。 就金价可能面临的下行风险，招商银行资本市场研究所主管刘东亮对记者称，“黄金的中期风险在于美联储是否会在下半年经济修复后马上重回加息通道，这样可能导致美债名义利率上行速度快于隐含通胀预期上行速度，实际利率出现上涨，黄金牛市终结。” 但刘东亮也提及，以目前的政府债务压力来看，这种可能性暂时还较低。在他看来，今年的黄金走势类似于2008年的缩放版，目前仍处于金价修复期。随着需求侧预期逐渐改善，油价触底上涨，通缩预期降低，在全球低利率环境的孕育下，黄金年内预计有趋势性上涨机会，目标价初步上看至1800美元/盎司。 美元将在波动中走弱 未来，美元走势仍是关注焦点，这不仅关乎以美元计价的黄金，也关乎所有外汇和风险资产。摩根士丹利近期表示持续看跌美元，并继续建议在97.3附近做空美元，目标位95。 “我们认为3月底已经是美元的最高点，未来美元将走弱，”罗伯逊表示，2014年7月以来，美元上涨的原因包括美国经济走强、金融资产表现优异、美元相对于十国集团（G10）货币的利差优势扩大、美国页岩油行业崛起，以及美国的能源独立，而今年一季度以来美元的强势则在于其安全港角色。但是，这些优势在逐步消失。 “美联储降息至零，目前美国利率相对于G10的利率优势已大大减弱。油价下跌引发了人们对美国能源独立可持续性的质疑。央行（尤其是美联储）大幅扩表，同时也将风险资产救出了深渊，因而降低了美元作为安全避风港的必要性。”他称，“还有一点——可以说现在没有人反对‘美元走弱’的观点。”毕竟，市场情绪对货币的走势也会产生影响。 不过，要对美元持看跌观点，还需要对美元与风险资产的相关性进行分析。在过去的20年里，有两个时期的相关性十分显著——2002年10月到2007年7月，在美国股票上涨时，美元被抛售；但在2011-2019年，美元与美国股市一同上涨。 “未来，如果要美元抛售持续，美国股市只需保持稳定，即不出现大幅回调即可。”罗伯逊称。
近期，国际金价一路上涨，消费者的购买热情如何？小编走访几家黄金卖场发现，“五一”假期期间，黄金饰品消费回暖。 由于疫情扰动，中国市场的黄金销售量出现较大幅度下降。 4月28日，中国黄金协会发布数据显示，2020年一季度，全国黄金实际消费量148.63吨，与2019年同期相比下降48.20%。其中：黄金首饰92.04吨，同比下降51.06%；金条及金币37.67吨，同比下降46.97%。 中国黄金协会副会长兼秘书长张永涛：疫情爆发以来，全国采取严格的防控措施，叠加金价上涨因素，黄金首饰和金条消费均受到较大影响。 不过，目前黄金消费和投资需求呈现回暖态势。 随着“五一”假期的到来，为促进消费，多家黄金卖场推出了黄金饰品打折活动，小编在周大福金店看到，“五一”活动期间，计价类黄金每克优惠40元。 小编看到，不少消费者来咨询或购买黄金首饰。我们来听听他们是怎么说的。 销售人员：虽然不少人来购买的黄金首饰，但受疫情影响今年的客流比上往年下降了不少，但销售额还可以。 女消费者：主要想着“五一”期间肯定有打折活动，选购一件手镯送给父母。 男消费者：想买点黄金工艺品，既保值又增值，也算是一种投资吧。 除了实体店，小编也了解到，“五一”期间，不少金店在线上纷纷开展直播带货，也有各种折扣活动。 在淘宝直播上，周生生旗舰店有超过4万人在观看直播，主播不断展示黄金饰品，观众踊跃询问黄金首饰的情况。 不过，该店的金价比周大福的贵了几块钱。例如。足金饰品价格每克502元，金片金条每克491元。 黄金消费回暖跟金价的大幅上调有关。 今年以来，黄金价格整体呈上升趋势。年初，国际黄金价格以1517.18美元/盎司开盘，于4月14日创下7年多来的新高1747.43美元/盎司，目前，国际黄金价格在1700美元/盎司上线振荡。 有贵金属专家认为，黄金上行还有很大空间，总体环境对黄金依然是看涨的，眼下的波动只是路上的一些波折。5月金价触及1800美元/盎司的可能并非不存在。 随着受疫情全球蔓延、原油价格暴跌等事件影响，黄金避险功能受到追捧，黄金ETF的持有量在近期连续增长。 世界黄金协会4月30日发布的黄金需求趋势报告显示，2020年一季度，全球黄金需求同比增长1%至1083.8吨，较为稳定。 报告指出，疫情提升了人们对黄金的避险投资需求，黄金ETF在一季度流入达298吨，将全球黄金ETF持有量推高至创纪录的3185吨。 根据黄金信息网站对全球8大主要黄金ETF的监控数据显示，截至2020年5月4日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1797.974吨，与上一交易日增加4.083吨。
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