金价站上历史高位 黄金股后市仍被看好 本报记者 孙翔峰 国际金价突破1800美元/盎司的高位之后短暂调整，但是市场人士普遍认为后续仍有大幅上涨空间。近期，国内黄金股价格也随着黄金价格水涨船高，市场人士分析，黄金价格若持续上涨，国内黄金股也将有较大上行空间。 投资者持续涌入 全球主要股市不断冲高的同时，黄金价格也在持续冲击历史纪录。 从3月中旬以来，黄金价格就一直没有停下上涨的脚步。7月8日，伦敦金现货价格达到阶段性高点1818.14美元/盎司，随后震荡回调。截至7月14日，伦敦金现货价格仍然维持在1800美元/盎司左右。 在上一轮超过10年的黄金大牛市中，黄金价格的历史最高点是2011年的1921.15美元/盎司，当下黄金价格已经处于历史的绝对高位。 在金价持续上涨的过程中，国际投资者还在不断涌入。全球最大的黄金ETF基金SPRD的持仓量2013年以后没有突破1000吨，但是今年4月中旬，该数据回到了1000吨以上，并且持续走高。wind数据显示，截至7月13日，SPRD黄金ETF持仓量为1203.97吨，同比大幅增长50.3%。 黄金ETF的持仓反映长期投资者的偏好，而更灵活的CFTC非商业持仓所反映的是对冲基金等专业投资者，其对于黄金的投资兴趣在2020年2月之后快速下降，但6月5日之后，黄金CFTC基金净多开始快速增加。 “从以往来看，仅仅只有ETF的增持还不足以驱动黄金的流畅上行，对冲基金的介入往往是不可或缺的因素。黄金CFTC基金净多开始快速增加，主要源于多头增仓显著高于空头，美国CPI即将见底回升或是对冲基金开始大量增持黄金的主要因素。”兴业证券分析师郭嘉沂在研报中指出。 金价看高一线 “未来3至6个月内黄金有望触及2011年的高点1921美元/盎司，甚至挑战历史新高2000美元/盎司。”郭嘉沂表示。 他表示，就2020年第三季度而言，美国通胀预期可能会因为油价暂未趋势性拉升暂停快速回升，但美国的CPI大概率将开始回升。从历史来看，通胀预期或是CPI的回升都会推升金价。 万联证券也指出，美国央行注入的大量现金冲击了全球金融体系，使得股市走强且美元指数上涨，降低了黄金作为替代资产的吸引力，令黄金市场承压，但从长期来看，仍有理由对金价持乐观态度。 宝城期货金融研究所所长程小勇对中国证券报记者表示，6月中旬至7月上旬，黄金价格再度上涨，主要的驱动因素有几个方面：一是美元流动性泛滥下的黄金投资需求在扩张；二是在巨额财政赤字和疫情控制相对较差的背景下，美元前景不乐观，驱动了以美元计价的国际金价；三是美联储持续宽松的货币政策，尤其是信用债购买，导致美元实际利率在4月份以来一直处于负值。 不过，程小勇对黄金后市走势并不乐观。他表示，全球经济环比修复，黄金避险需求降温，市场风险偏好回升，刺激了包括全球股市和大宗商品价格反弹，但是避险类资产如黄金和国债价格可能会面临压力。同时，美元流动性并没有流向实体，而是刺激资产泡沫，股市上涨会分流资金。 “理论上，美联储资产的大幅扩张对应着基础货币的空前增长，而大量的基础货币通常会刺激总需求并推升实体的通胀。然而，事实证明，这样的情况并没有发生，反而在催生资产价格泡沫，实体经济通胀尚未出现。”程小勇对美国的通胀预期也表示了悲观。 黄金股仍有上涨空间 “按照当前的金价和铜价年化，2020年紫金矿业归母净利润将突破100亿元。”一位有色行业分析师在社交媒体感叹，随着黄金等有色金属价格上涨，一些分析师对于相关行业个股的前景也开始乐观。 事实上，相关个股走势在近期也确实争气。赤峰黄金股价在6月22日跳空高开，已经从9.70元/股上涨至13.29元/股。紫金矿业6月中旬以来股价几乎翻倍。 “金价长期上涨，对于黄金矿山的利润会有显著提升，如果金价维持当前的水平，相关公司的股价上涨仍然有较大空间。”一位券商分析师对中国证券报记者表示。 不过，该分析师表示，黄金股价格上涨，并不完全是金价上涨的功劳。6月中旬以来，包括钢铁、煤矿、有色等周期股都经历了一波较大的上涨。 程小勇也提出了类似的观点，他表示，国内黄金股上涨并非单一由黄金价格上涨驱动，流动性宽松和股市改革两大驱动导致A股整体回暖，周期股补涨也是黄金股上涨的重要原因。 “从利润角度来看，黄金公司的利润不仅仅来源于黄金价格，还来源于铅锌等的副产品。如果后市周期性商品如铅锌价格回落，可能会给黄金股带来一定的调整风险。”程小勇表示，“当然，目前黄金股还受制于货币政策走向，尽管大的宽松方向不变，但是边际上收紧值得警惕，因此我们判断黄金股涨势还没结束，但涨势可能会趋缓，交易上高位追多需要警惕回调风险。”
7月13日，COMEX黄金8月合约震荡上行，最高触及1812美元/盎司；纽约商品交易所8月交割的黄金期货已连续5周上涨。黄金连续的强势上行，让投资者赚得盆满钵满，但也让他们开始觉得“山顶风大冷飕飕”，对冲风险意识愈发强烈。 一位贵金属期货交易员告诉记者，贵金属期货暴涨暴跌风险较大，在1800美元关口使用期权锁定利润，能最大限度保护浮盈。据其测算，按交易所规定的8%保证金比例，对应13倍杠杆，满仓做多峰值可赚取超过70%的利润。不过，在当前位置，黄金或许还需整固，以获得更强支撑。 该贵金属期货交易员称，他近期将以“高空低多”的思路来进行操作，关注上方1820美元压制位与下方1780美元左右支撑位。为了锁定盈利，他考虑在1800美元附近使用期权。 上周，金价在小幅回落至1798美元/盎司之前，一度涨至1818.06美元/盎司，为2011年9月以来的近9年最高水平。 “当黄金达到1800美元左右阻力位时，建议买入黄金认沽期权，若金价下跌，则获得认沽期权的盈利；若金价上涨，利润继续增长，同时仅损失有限的期权费。”他说。 统计显示，上周黄金期权主力合约AU2008系列总成交24305手，环比增加6976手，交易活跃度继续上升。 “黄金期货并不是市场热炒品种，因为暴涨暴跌行情剧烈，风控压力非常大。”上海文华财经资讯股份有限公司一名贵金属期货交易人士称。 目前，黄金期货的高位走势令多数交易者感到“山顶风大冷飕飕”。除了使用期权工具来进行管理风险，投资者还使用了其他手段。 为了降低交易风险，一位交易员称，他使用了同期套利方法实现风险对冲。如果上期所7月到期的黄金比芝加哥商品交易所7月到期的黄金贵，就做空上期所的7月合约，做多芝商所的7月合约，从而对冲风险。他表示，对同一个到期期限的产品进行套利，可以降低交易风险。 然而，市场从来没有万无一失。他告诫投资者要谨慎交易：“风控是交易的灵魂，尤其是对这类暴涨暴跌的贵金属而言。” 7月13日，现货黄金继续冲高，到1805美元/盎司附近。 不少机构认为，金价还将向2011年1920美元的历史高位发起挑战。他们认为，全球政府大型刺激计划、负利率政策、通缩和滞涨的贸易以及ETF流入继续创出新高，都将继续支持金价走高。 中银期货金属分析师刘超力挺金价上涨的观点，他认为，与其他资产（尤其是股票）相比，黄金在2020年剩余时间内可能维持其领先表现。 目前，黄金多头试图上破1800美元整数关口的强阻力，从美联储资产负债表和美国GDP的变化来看，金价大概率会上破这一重要阻力位置。 随着各国央行和政府继续推行经济刺激措施，投资者重新开始买入黄金和白银。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST当前持仓量为1191.47吨，创2013年4月以来的新高。
俄媒观察：避险需求推动金价创九年新高 参考消息网7月10日报道 据俄罗斯《生意人报》网站7月9日报道，国际黄金价格迅速突破每盎司1800美元的水平，自年初以来升幅超过20%。第二波新冠疫情风险、中美关系激化以及发达经济体的大规模货币刺激政策，推高了对黄金的需求。 报道援引路透社数据指出，8日现货市场金价刷新2011年9月以来的最高值，达到每盎司1817.71美元。从去年底至今，金价上涨逾20%，涨幅超过许多金融工具和指数。 支撑对这种避险资产需求的因素仍和过去一样。市场参与者指出，这其中包括第二波新冠疫情风险、中美之间的紧张关系以及实行严格隔离措施后发达国家陷入危机的经济状况。此外，俄罗斯工业通讯银行首席分析师罗曼·安东诺夫表示，各国央行的低息政策和无限量提供流动性也促使投资者资金涌入黄金市场。 据美国银行估计，截至今年年中，各国出台的货币刺激措施的规模已达9.27万亿美元，推出的财政刺激规模则达到11.36万亿美元。 报道称，美国(6.4万亿美元)、欧盟(3万亿美元)和日本(2.1万亿美元)的刺激计划最为庞大。俄储蓄银行分析师玛丽亚·克拉斯尼科娃指出，在美联储副主席理查德·克拉里达作出“不限制国债购买数量”的声明后，8日黄金期货价格突破每盎司1800美元大关。 报道指出，这一贵金属的主要买家是黄金交易型开放式指数基金(黄金ETF)。世界黄金协会的数据显示，今年上半年，这些基金的黄金持有量增长734吨，价值约为395亿美元，远超此前在2009年创下的646吨和2016年创下的230亿美元的最高纪录。仅6月一个月，这些基金就增持104吨。 克拉斯尼科娃表示，95%的ETF为欧美基金，也就是说，代表发达国家的投资者。瑞士宝盛集团“下一代研究”项目负责人卡斯滕·门克指出，对避险资产的需求在受疫情冲击最严重的国家(美国和英国)最高，在成功解除隔离措施的国家(德国和瑞士)则低得多。俄罗斯阿尔法银行分析研究部主任鲍里斯·克拉斯诺热诺夫还提醒关注自然人的高需求。特别值得注意的是，美国3月至5月间进口了2000万盎司黄金，超出历史平均水平数倍。 报道称，市场参与者预计，金价短期内还会进一步走高。克拉斯尼科娃指出，维持市场投资需求的流动性充足，“其他避险资产作为投资标的的吸引力则没有这么高”。克拉斯诺热诺夫认为，正常情况下，未来三四个月，金价可能“保持在每盎司1800至2000美元区间”。
受新冠肺炎疫情在部分国家反弹的市场担忧情绪影响，避险资金推升国际金价连续五周上涨，国际油价也在近期高位徘徊。 上周（7月6日至7月10日）国际金价一度涨至每盎司1800美元，随后小幅下跌。市场人士注意到，避险资金是此轮金价的主要推手。 世界黄金协会日前发布数据，6月份全球黄金交易型开放式指数基金（黄金ETF）净流入104吨，至此全球黄金ETF总持仓规模达到了3621吨的历史新高。 今年上半年，受新冠肺炎疫情影响，全球投资者避险需求急剧升温，进一步令黄金ETF受益。统计显示，上半年，全球黄金ETF净流入规模达到734吨，这一数字远超过去的年度流入纪录。 国际油价方面，纽约市场和伦敦市场价格均在高位徘徊。 国际能源署（IEA）上调了今年石油需求预测至9210万桶/日，较上个月的预测值高出40万桶/日。 据外媒报道，部分市场人士预计石油生产不足将一定程度支撑油价。伦敦大宗商品对冲基金公司Matilda Capital Management创始人理查德·富勒顿认为，国际油价将在2025年后升至每桶100美元以上。Northern Trace Capital对冲基金投资经理特雷弗·伍兹则指出，资金不足的压力将非常严重，部分生产商很难继续生产，油价可能在2025年前达到每桶150美元。
现货黄金价格破1800美元大关，疫情焦灼避险情绪持续上升 黄宇 继黄金期货上周突破1800美元大关后，现货黄金周三(8日)也成功站上了1800大关，创下2011年来新高。不少分析师预期金价在后期将进一步上涨，因为在新冠肺炎疫情使全球经济动荡的同时，投资者对通货膨胀的担忧也令他们加紧了买入黄金。 周三，现货黄金一度大涨1.3%至每盎司1818.02美元，创2011年9月以来最高。现货白银也触及18.7384美元，为四个多月以来最高。现货黄金价格在过去的14个月中飙升了40%，目前达到了1811美元/盎司的高点，与2011年创下的最高纪录1920.30美元/盎司仅相差100余美元。有分析人士认为，目前黄金正处于牛市当中，到今年年底，金价将有望挑战2000美元的水平。 疫情反复再次点燃投资者避险情绪 推动金价狂飙的一大因素是新冠病毒肺炎反复肆虐和多国央行采取的宽松货币政策所带来的经济和政治不确定性。 随着美国新冠病毒感染病例超过300万，死亡病例超过13万。投资者担心美国医疗系统可能不堪重负，新冠肺炎病例再度增加可能导致州政府重新实施封锁限制。根据美国霍普金斯大学7月8日数据，过去三天，大约有39个州的感染病例出现了令人担忧的上升，包括佛罗里达州、得克萨斯州和加利福尼亚州都成为疫情较为严重的州，而这些州也采取了新一轮的限制措施并迫使企业再次关闭，以遏制疫情蔓延。 疫情的反复也让美联储预测，接下来美国经济受到疫情冲击持续的时间可能会比预期还要长。疫情带来的经济成本不断上升，加重了投资者恐慌情绪，同时也点燃了黄金市场热情。 通胀担忧连同债券收益率下滑令投资者涌入黄金市场 另一方面，包括美联储在内的多国央行通过降低利率和向市场释放流动性来应对经济增长放缓和疫情的蔓延。这降低了政府债券的实际回报率，目前十年期美国国债的收益率正不断下滑，已跌至0.66%的3年低位。这也加剧了人们对通货膨胀的担忧，使黄金变得更具吸引力。 世界黄金协会(WGC)7月7日公布的最新数据显示，因市场忧虑新冠病毒肺炎疫情二次暴发引发新一轮风险及不确定性等因素，持续推升黄金的投资需求。6月全球黄金ETF(交易所买卖基金)总量增长104吨，连续七个月出现净流入，总持仓达3621吨再创历史新高，今年以来增加了655.6吨，超过了2009年全年的增长量。 激增的黄金持仓量意味着投资者对黄金的后市表现给予了厚望，汇丰银行贵金属分析师斯蒂尔(James Steel)认为：“现在黄金的关键点位已经突破，为了对冲不确定性引发的风险和持续低收益率，此前一些仍持观望态度的交易员可能会改变观望态度并加入黄金的多头大军，带来新的买盘，预计未来会有更多资金流入黄金市场。受疫情的影响，传统的黄金消费大国包括中国和印度今年以来对金饰的需求出现下降，而大量投资者对新冠肺炎的避险反应，已使黄金ETF持仓量达到创纪录水平，这甚至弥补了黄金饰品需求下降带来的影响。” 同时，对未来通胀压力担忧的升温，也是支撑金价高升的一大因素。随着7月底的逼近，美国政府部分在疫情期间生效的财政刺激计划也将到期，其中包括每周额外600美元的失业救济金等。投资者预计接下来美联储及美财政部可能会提供更多支持。美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在周二就曾表示，“美联储目前已提供十分宽松的利率政策，但我们可以做得更多并将会采取进一步行动，可能会继续维持无限制的购债规模，也可能透过前瞻性指引进一步放宽政策，并维持对贷款的支持。” 若美联储接下来采取进一步的宽松措施，将会进一步引发市场对通胀压力的担忧，并刺激金价上涨。包括高盛在内的多家投行都预期未来金价涨幅将持续扩大，高盛集团表示，未来12个月内金价可能达到创纪录的2000美元，摩根大通也建议投资者继续持有黄金以应对通胀风险。
国际金价在7月1日创下了2011年以来的新高。北京时间7月1日凌晨，纽约商品交易所的黄金期货（以下简称“纽约黄金期货”）价格突破1800美元/盎司关口，收于1800.5美元/盎司，涨幅为1.08%，创下了8年多来的新高。 各市场黄金品种集体躁动。截至7月1日下午收盘，国内沪金期货收报403.1元/克，涨0.71%，创沪金期货上市以来的新高。国际方面，截至北京时间17点30分，纽约黄金期货报1804.6美元/盎司，涨0.23%；伦敦现货黄金报1788.01美元/盎司，涨0.42%。 金价大涨也带动其他贵金属走强。长江有色金属网数据显示，7月1日，国内白银现货报4380元/千克，日涨幅为2.46%；国内钯金现货报497.5元/克，日涨幅为0.3%。 业内人士认为，国际金价大涨的背后，是海外多地疫情出现卷土重来的苗头，引发投资者担忧及经济复苏的不确定性增加。目前，市场仍面临诸多不确定性因素，任何风吹草动都会刺激避险情绪，从而促使金价上扬。 各国央行主导的持续宽松政策也提振国际金价。国信期货研究咨询部主管顾冯达对上证报表示，疫情给海外实体经济的冲击犹存，各国央行难以在经济遭受重挫的短期内收紧宽松刺激政策，下半年宽松趋势或仍将延续。“预计美联储将维持接近零的利率，资产负债表和美国财政赤字规模扩大的趋势不改，实际利率在负值附近徘徊，使得对实际利率高度敏感的黄金价格上行空间打开。” 截至6月30日，伦敦现货黄金上半年涨幅超过17%，纽约商品交易所黄金期货上半年涨幅超过18%，黄金跑赢美元、美国国债、白银、原油、铜等绝大多数投资品种。 “美国应对疫情积累的巨额债务和财政赤字将在一定程度上削弱美元，黄金作为资产配置中保值对冲的主要标的之一，其抗通胀、保值避险的属性将吸引更多机构及非美央行配置。”顾冯达表示，“今年下半年，海外疫情有二次爆发可能，市场还将面对地缘政治等诸多风险，金融市场或滋生更多避险情绪，黄金将继续得到有力提振。” 世界黄金协会中国区董事总经理王立新6月29日表示，在避险情绪推动下，全球黄金ETF受到热捧，总持仓量连续6个月大幅流入。另据中国黄金协会统计，今年5月份，全国黄金销售环比增长54%，黄金投资产品销量同比增长32%。 展望后市，卓创资讯贵金属分析师张伟认为，当前，海外疫情形势仍较为严峻。同时，海外地缘政治、经贸形势、就业及消费也面临严峻考验，未来不确定性较大，这将利好黄金等避险资产。总的来看，7月份市场不确定性有一定程度上升，将利好金价走势。
纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价29日比前一交易日上涨0.9美元，收于每盎司1781.2美元，涨幅为0.05%。 市场分析人士认为，美国多州新冠感染人数再创新高引发投资者担忧，是当天金价上涨的主要原因。 当天，9月交割的白银期货价格下跌10.4美分，收于每盎司18.064美元，跌幅为0.57%；10月交割的白金期货价格上涨8.9美元，收于每盎司828.2美元，涨幅为1.09%。
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