今年疫情发生以来,黑龙江省新增了企业贷款周转金使用额度,加大了对中小微企业的扶持力度。记者从黑龙江省工信厅获悉,截至5月28日,全省13个市(地)贷款周转金平台累计周转企业154户,周转业务184笔,周转金额19.75亿元。 哈尔滨市企业信用融资担保服务中心作为哈尔滨市贷款周转金运行机构,今年1-5月以来,利用省级财政贷款周转金实现周转金额8.12亿元。“自开展周转金业务以来,担保中心充分发挥省市周转金效用,不仅解决了众多企业转贷难题,降低了转贷成本,还保住了企业信用记录。”该中心主任王莉说,疫情期间,省财政厅和省工信厅进一步优化贷款周转金政策,行业范围由工业企业扩展到包括农业、零售批发、交通运输、住宿餐饮、软件和信息技术服务业等全口径行业,扩大了周转金社会受益面。单户企业周转金使用次数由2次增加为4次,可以更好地帮助企业根据订单或生产周期阶段性借款和资金周转,节约融资成本。同时取消了300万元最低限额,最高额度由不超过1000万元,调整为原则上中型企业单笔不超过1000万元、小型企业不超过500万元、微型企业不超过200万元,运行机构可根据企业贷款额度需求及企业划型标准提供周转服务,政策引导上更加倾向于小微企业。 “此外,为给疫情期企业减负,实行手续费减半收取的优惠政策,进一步节约了企业转贷成本,避免了民间拆解的高利息和高风险。每笔周转金使用期限也由30天增加至60天。年初至今,我们利用省市两级财政贷款周转金累计发放了10.7亿元周转金,有效缓解了疫情期间众多中小微企业搭桥资金紧缺的难题。”王莉补充道。 “我们通过哈尔滨市企业信用融资担保服务中心拿到了1700万的企业贷款周转金,用来向银行还贷,整个流程只用了两天,切实解决了我们的燃眉之急。”接受电话采访时,哈尔滨天昊水泥管厂有限责任公司董事长吴兆钧说起顺利拿到周转金十分激动,他说,如果通过其他方式贷款需要花费高昂的手续费和利息,真没想到通过哈尔滨市企业信用融资担保服务中心的协调能在这么短的时间内解决了资金周转难题。 黑龙江德佳利包装科技有限责任公司的主要产品是不干胶标签的印刷,“我们合作的下游企业主要是药企和酒企,受疫情的影响,预防类中药和酒精消毒液市场需求量急剧增大,产品需求剧增,我们原本储备的原材料已不能满足生产需求。而当时社会上很多企业都还没有复工,资金不能正常回收,生产和原材料采购也因此受到影响。”总经理高泽说,在这种情况下,哈尔滨市企业信用融资担保服务中心协调各部门加班加点为企业贷款做工作,在短时间内就使500万元贷款到位,为该公司给下游防疫物资企业及时提供标签起到了非常关键的作用。 据省工信厅相关负责人介绍,按照《关于落实我省中小企业稳企稳岗基金政策加快推进中小微企业贷款周转金运行的通知》文件精神,各市(地)将进一步加大工作力度,学习借鉴运作好的市(地)经验,加强与相关银行的合作,认真摸排企业需求,加快业务运作,充分发挥企业贷款周转金政策作用,帮助中小企业走出困境。
民德电子6月15日晚间公告称,公司拟以现金收购广微集成45.9459%股权,股权转让金额为4341.89万元,本次收购完成后,公司将持有广微集成73.5135%股权。通过本次收购,公司将进入半导体设计领域,增强公司产业竞争力和可持续发展能力。 6月3日,民德电子公告称,拟以2605.14万元的价格受让宁波柏胜持有的广微集成27.57%股权,未来将进一步扩大收购股权比例,从而取得广微集成的控制权。深交所随后向民德电子下发关注函,要求公司说明收购广微集成的必要性、未进行尽职调查和资产评估的情况下确定交易价格并支付首期款的原因及合理性、收购资金来源等问题。 民德电子回复深交所关注函称,2018年中期,公司在行业交流中了解和接触到广微集成,经过对该公司所处行业以及公司团队、产品进行深入了解、研究、甄别后,公司管理层认为其产品和技术具有一定的特质,在半导体产业“进口替代”和“自主可控”的大背景下,广微集成未来具有良好的发展空间,其核心团队、技术竞争力、业务成长性也较为契合公司未来发展战略的方向,是一个潜在的优秀合作对象。 民德电子6月15日称,公司于6月3日第二届董事会第十七次会议及6月15日第二届董事会第十八次会议审议通过了相关议案,同意收购广微集成73.5135%股权,合计支付对价为6947.0227万元。公司拟将“商用条码识读设备产业化项目”和“营销网络建设项目”尚未使用的募集资金变更用途用于广微集成投资项目。本次交易不涉及关联交易,不构成重大资产重组。 广微集成于2016年7月创立,主要从事功率半导体器件的自主研发、设计与销售,在2019年度、2020年第一季度,广微集成营业收入分别为1338.51万元、557.93万元,净利润分别为-271.72万元、6.52万元。
博力威近日披露了科创板首次公开发行股票招股说明书。公司拟募集资金合计约4.4亿元,将用于轻型车用锂离子电池建设项目、研发中心建设项目、信息化管理系统建设项目和补充流动资金。自主创新招股说明书显示,2017年至2019年,博力威主营业务收入分别为67236.10万元、88177.91万元和94599.66万元,2018年-2019年主营业务收入同比增长率分别为31.15%、7.28%;净利润分别为3344.82万元、6322.19万元和7007.42万元,2018年-2019年净利润同比增长率分别为89.01%、10.84%。主营业务收入和净利润呈持续增长态势。博力威专业从事锂离子电池组及锂离子电芯产品的研发、生产和销售,属于国家产业政策鼓励发展的行业,且具备良好的成长性。公司具有自主技术创新能力,具备有效管理体系和成熟的管理团队,具备良好的持续经营能力。2017年至2019年,公司研发费用占营业收入比例分别为4.02%、3.89%和4.45%。截至2019年12月31日,公司共有研发与技术人员346人。其中,研发人员152人,占总人数的10.9%。公司构筑了包括开发工程师、结构设计工程师、电子硬件工程师、软件开发工程师、产品测试工程师、自动化设计工程师及工艺工程师等领域人才为一体的研发人员体系,为持续推出新产品、不断优化产品生产及提升产品质量提供保障。巩固主业招股说明书显示,公司拟发行不超过2500万股(未考虑超额配售选择权),全部为新股发行,原股东不公开发售股份。募集金额合计约43991.29万元,将用于轻型车用锂离子电池建设项目、研发中心建设项目、信息化管理系统建设项目和补充流动资金。在公司的产品结构中,轻型车用锂离子电池的毛利率处于较高的水平,且收入占比持续提升。2017年,公司轻型车用锂离子电池的毛利率为25.39%,2019年提升至28.38%;2017年销售收入占主营业务收入的比重为35.44%,2019年提升至46.60%,利润贡献稳步提高。轻型车用锂离子电池是公司主打产品之一,也是未来重点发展方向。基于对行业发展前景的坚定信心,公司计划扩大轻型车用锂离子电池的生产,有助于进一步优化产品结构,提高盈利能力和市场竞争力。对于研发中心建设项目,公司指出,将加快母子公司研发资源的整合进程。信息化管理系统建设项目拟进一步完善公司现有的信息化管理平台,增加集经营报表管理系统、智能化数据分析系统、经营风险管理系统为一体的智能化商务运营决策平台,在数据分析、数据挖掘等方面提升信息的时效性、全面性及准确性,为公司在复杂多变的市场环境下提供准确的决策支持。此外,公司拟将募集资金中的4000万元用于补充营运资金。六大风险招股说明书显示,公司存在经营风险、技术风险、内控风险、财务风险、法律风险、发行失败风险六大风险。经营方面,公司指出,募集资金投资项目达产后,公司轻型车用锂离子电池的产能将继续增加。这对公司的产品销售提出了更高要求。若未来市场环境或产业政策发生较大变化,销售渠道拓展、市场发展前景未达预期,新增产能销售构成一定压力。公司存在因扩张产能带来的产品销售风险。技术方面,锂离子电池制造业属于技术密集型行业,企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。截至招股说明书签署日,公司现有4位核心技术人员,取得205项专利。其中,25项为发明专利,软件著作权32项。同时,公司掌握了电池组智能管理、电池组关键结构件设计、高性能锂电储能器件制备以及锂电池制造设备和工装治具自主设计四大核心技术。如公司无法持续吸引核心技术人员,并加强对上述技术成果保护,公司将面临核心技术人员流失和技术泄密风险。报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为15284.9万元、18049.84万元和23937.29万元,占流动资产比例分别为30.99%、33.25%和39.32%,占总资产比例分别为26.26%、27.44%和32.68%。随着经营规模扩大,公司应收账款余额可能进一步增加。随着业务规模的持续扩大,公司存货规模有所增长。报告期各期末,公司存货账面价值分别为16706.06万元、24626.42万元和23833.55万元,占流动资产的比例分别为33.87%、45.36%和39.15%,占总资产的比例分别为28.71%、37.44%和32.54%。公司表示,随着生产规模进一步扩大,存货金额可能会持续增加。若公司不能保持对存货的有效管理,较大的存货规模将对公司流动资金产生一定压力,且可能导致存货跌价准备上升,影响公司经营业绩及运营效率。
中青宝曾通过借款方式向e融所运营主体提供了4000万元的财务资助。 日前,P2P平台“e融所”的上市公司股东中青宝发布《关于向参股公司提供财务资助展期的公告》。 据公告,2018年3月,中青宝通过借款的方式向e融所运营主体深圳汇海易融互联网金融服务有限公司(下称“汇海易融”)提供了4000万元的财务资助,用于e融所IT系统建设、渠道推广、品牌建设等工作,原定的借款期限为2018年12月31日。 但2018年12月28日、2019年6月25日,汇海易融获得的这笔财务资助先后两次展期,今年6月12日,原应于6月30日还款的汇海易融第三次展期。 中青宝称,截至6月12日公告时,汇海易融已归还本金3600.17万元,经协商,尚未归还的399.83万元借款将展期至2021年6月30日,上市公司将按12%的年化贷款利率向汇海易融收取利息。 值得一提的是,2018年3月16日中青宝公告对汇海易融进行财务资助时,曾提及财务资助对象与公司不存在关联关系,不存在利用关联交易进行利益转移或损害公司利益的情形。但在一周后的3月23日,e融所就在其官网发布股权变更公告,引入中青宝成为公司股东,持股比例为14%。 事实上,e融所的业绩一直以来并不乐观。财务数据显示,2017、2018、2019年全年,汇海易融分别实现营收4978.36万元、8868.57万元、4057.4万元,三年间均为亏损,分别录得净亏损2077.14万元、385.92万元、3078.95万元。 不过由于参股前的4000万元财务资助借款,中青宝从汇海易融获取的借款利息收入一直作为上市公司其他业务收入。 在回复2018年报问询函时,中青宝曾表示其他业务收入同比增加135.83%,毛利率同比增长19.66%,主要是由于公司该年度确认对汇海易融的借款利息收入231万元。值得关注的是,彼时中青宝向汇海易融收取的年利率还是7.5%,到2018年12月28日汇海易融第一次展期时,剩余的3000万元借款年化利率已为12%。 然而,到2019年,曾被中青宝视为业绩向好、可以获得网贷备案的e融所出现逾期,最终宣布良退。因汇海易融的亏损情况,中青宝在2019年年报中对其确认公允价值损失1058.38万元。 在对2019年年报问询的回复中,中青宝指出汇海易融的业务分为线上P2P业务和线下银行助贷业务,目前P2P业务处于良性退出状态,银行助贷业务将继续发力推广。目前汇海易融已触发了回购条款,上市公司已向公司管理人员兼股东发出要求回购的律师函。 e融所从2019年10月停止发布新标,并在今年5月出具良性退出方案,将先兑付出借人本金,在2021年12月31日前完成本金兑付。截至2020年5月25日平台待收本金总额为4.3亿元,尽管官网披露的逾期金额为0,但累计代偿金额为6844.03万元。 最新财务数据显示,截至2019年末汇海易融总资产为1.168亿元,总负债为9624.35万元,净资产为2056.17万元。 中青宝表示,虽然公司与汇海易融的管理团队保持密切联系,且汇海易融仍在定期偿还欠款,但仍不排除其由于自身经营压力或回款较少导致不能按时偿还所欠公司债务的风险,汇海易融主要经营股东为该项财务资助提供充分担保措施。
从新三板退市两年后,被称为国产“羊奶第一股”的红星美羚开始冲击A股创业板。 6月9日,陕西红星美羚乳业股份有限公司(以下简称“红星美羚”)更新了A股招股书,拟发行不超过8510万股在深交所上市。 作为国内最早的羊乳粉企业,红星美羚曾在2015年8月登陆新三板,并于2018年4月27日起终止挂牌。 根据招股书,公司此次预计募资3.14亿元,投资用于奶山羊产业化二期建设、永庆奶山羊养殖园区建设、营销网络建设等项目。 受到疫情影响,红星美羚今年一季度收入减少23.95%至2475.8万元,扣非归母净利润预计亏损528.6万元。 搜狐财经发现,2019年红星美羚前五名客户销售金额占到营收的25%以上,曾经的第一大客户无锡舍得生物科技有限公司在2019年退出前五大客户,其经营范围并不包括乳制品,去年10月被列入企业经营异常名录。 今年上半年营收、净利润双降 新冠肺炎疫情对红星美羚带来一定冲击。 2020年一季度其收入减少23.95%至2475.8万元,扣非归母净利润预计亏损528.6万元,并预计上半年收入1.35亿元,同比降低16%,扣非归母净利润1617.8万元,同比降低11.8%。 红星美羚解释称,根据2017年至2019年的财务数据,一季度营收占全年比例平均为13.15%,预计对2020年全年经营业绩相对有限。 搜狐财经盘点发现,2019年红星美羚的营收、扣非归母净利润增速均在下滑。 招股书显示,2017年至2019年,红星美羚实现营业收入分别为2.6亿元、3.1亿元和3.4亿元,2018年和2019年同比增长率为19%和9.6%。 其扣非归母净利润为3800万元、4144万元、4287万元,2018年和2019年同比增长率为9%和3.5%。 与此同时,红星美羚的产量和销量也在逐年下滑,2017年至2019年,其产量从3973.8吨下降至3199.7吨,销量从3717吨下滑至3091吨。 红星美羚的销售情况还反映在存货较大且周转率较低。 招股书提示风险,报告期各期末,公司存货账面价值分别约5319万元、12964万元、17585万元,占同期流动资产的30.34%、66.39%、67.13%,周转率为2.63、2.32、1.38,周转水平较低。 前五大客户销售占比四分之一 红星美羚销售以经销为主,经销销售收入占到总营收的90%以上。 截至2019年,其经销商总计243家,西北、华中、华东地区分别占比26.75%、16.05%、15.64%。 财报数据显示,2017年至2019年,其前五名客户销售金额分别占到营收的35.86%、44.36%、 25.11%。 2017年、2018年第一大客户为无锡舍得生物科技有限公司,占比高达18%和27%,但在2019年这一客户退出前五大客户,取而代之的为南宁澳丽源商贸有限公司,销售占比6%。 天眼查信息显示,无锡舍得生物科技有限公司经营范围有生物制品的技术开发、预包装食品的批发与零售等,并不包括乳制品。2017年至2019年参加城镇职工基本养老保险的人数为0,去年10月因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。 2019年第二大客户河北萌宝婴童有限公司,销售占比约为5%,之前也未出现在前五大客户名单中。 同时,2019年第四大客户陕西爱贝睿商贸有限公司实控人为公司董事殷书斌的弟底殷书义,构成关联交易。 其2019年销售额1525万元,占比4.46%,销售单价为8.7万元/吨,低于10万元/吨的同期综合产品销售单价。 红星美羚提示风险,报告期内,公司存在对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例较高的情形,如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动,将对公司的收入和利润水平产生较大影响。 两家控股子公司2019年亏损260万元 红星美羚的股权已经被牢牢掌握在了王宝印家族中。 招股书显示,公司董事长王宝印持有70.3%的股权,其妻子王惠茹、其女王立君、其弟王保安分别持股4.55%、4.67%、0.28%,四人合计持股79.8%,为公司共同实际控制人。 此外,公司董事、独立董事、监事会主席、职工监事、副总经理、董秘、财务总监中有13位关联方任职, 合计持股0.64%。 同时,公司董事长王宝印女婿刘润东担任营销职工负责人,持股约为0.13%,侄子王翔持股约0.03%。 王宝印女婿刘润东同时在红星美羚参股公司中粮食安科技北京有限公司中担任董事,关联人经营的奶粉店也为红星美羚的经销点。 王宝印之女王立君持股75%担任总经理的广州欣君电子商务有限公司2019年净资产-53.26万元,净利润亏损11.35万元。其持股40%的西安和蓓家母婴护理有限公司2019年净资产-46.76万元,净利润为0.83万元。 ▲红星美羚董事长王宝印 家族管理的弊端在反映在红星美羚子公司业绩中。 红星美羚目前拥有两家控股子公司,1家参股公司。 其中,红星美羚持股100%的西安世通物联电子商务有限公司2019年净资产为-65.6万元,亏损56.53万元;其持股50.76%的陕西美羚羊牧业科技有限公司2019年亏损203.83万元;其参股49%的中粮食安科技北京有限公司2019年净利润为14.75万元。 在王宝印家族的管理下,红星美羚资产负债率年年递增。 招股书显示,其2017年至2019年资产负债率为25.6%、33.8%、39.58%,2019年已高达近40%。 同时,报告期内公司经营性流动净额分别约7339万元、-6026万元、5607万元。 红星美羚提示风险,随着业务规模的进一步扩大,公司需持续加强现金流管理,否则将面临营运资金短缺风险,对公司经营造成重大不利影响。
6月10日晚间,贝因美发布公告,为聚焦核心子品牌发展,探索其他子品牌发展新路径,公司拟以1791万元将全资子公司上海贝因美食品销售有限公司(以下简称“上海贝因美”)的100%股权转让给杭州洋驼贸易有限公司(以下简称“洋驼贸易”)和自然人叶峰。 其中,洋驼贸易以人民币1253.7万元受让上海贝因美70%的股权,自然人叶峰以537.3万元受让上海公司30%的股权。 搜狐财经注意到,上海贝因美2019年净利润亏损约102万元,“接盘方”洋驼贸易2019年已资不抵债,其资产总额约4006万元,负债总额约4099万元。 上海贝因美及子品牌“童享”将重组团队 公告披露,上海贝因美注册资本为1500万元,为贝因美全资子公司,目前主要负责运营子品牌“童享”的相关产品。 财务数据显示,上海贝因美2019年净利润亏损约102万元,2020年1-4月营收、净利润分别为261.9万元和18.9万元。 本次交易完成后,贝因美将不再持有上海贝因美股权,上海贝因美将不再纳入公司合并报表范围,子品牌“童享”的相关产品也将由受让方组建团队进行运营。 作为接盘方,洋驼贸易目前已经资不抵债。 据介绍,杭州洋驼网络科技有限公司持有洋驼贸易100%的股份,其是国内知名母婴行业B2B2C平台海拍客的运营主体。 2019年,洋驼贸易资产总额约4006万元,负债总额约4099万元,净资产-92万元,营收、净利润分别为7399万元和7.1万元, 叶峰为48岁,公告资料提到,其深耕中国食品快消行业近30年,曾服务于多家内外资大型食品企业,在婴幼儿乳品销售、运营及供应链管理方面拥有丰富的行业经验。 贝因美再遭大股东减持 贝因美经营状况并不乐观。 公开资料显示,贝因美创始于1992年,主要涉及婴幼儿产品及服务等业务,曾为国产婴幼儿奶粉第一品牌。 2019年其营收为27.9亿元,同比增长11.8%,净利润亏损1.03亿元,同比下滑350.7%。 这是贝因美在2018年扭亏后,再次陷入亏损境地。 今年第一季度,贝因美实现扭亏为盈,营收和净利润分别为7.14亿元和0.13亿元,同比增长12.79%和45.24%。 3月13日,贝因美发布公告:为满足日常生产经营的资金需求,贝因美拟以合计净值不超过12.80亿元(未经审计)的自有土地、房产、厂房、在建工程、建筑物及机器设备等向银行申请资产抵押贷款。 抵押资产包括贝因美股份有限公司、黑龙江贝因美现代牧业有限公司等14家公司资产,占贝因美最近一期经审计归属于母公司净资产的70.46%。 自2019年8月开始,其第二大恒天然对贝因美进行了多次减持,持股比例自18.82%降至11.82%。 贝因美5月29日公告,持股11.82%的股东恒天然计划减持公司股份不超过3067.56万股,占公司总股本比例3%。
神奇的突击大单 激进的收入确认 朦胧的关联关系 异常的毛利率波动 2019年上半年亏损317.49万元、前三季度亏损2166.91万元,但至年底业绩神奇逆转,实现全年盈利7192.66万元——先惠技术业绩反转的关键是,在2019年下半年确认来自前两大客户上汽集团系和上汽大众系合计2.53亿元的订单收入,进而实现大额利润。 先惠技术为何急于在2019年底对大额订单确认收入?何以能在上市关键期获得大客户上汽集团系、上汽大众系的“雪中送炭”? 全面查阅先惠技术此前业务明细与财务数据,公司还存在综合毛利率长期高于同行、各项目毛利率波动之大更为业内罕见等现象。 经过多轮问询后,先惠技术带着勉强的澄清说明,走入IPO注册环节,其最终命运如何?我们将继续关注。 2019年上半年亏损317.49万元、前三季度亏损2166.91万元,但至年底业绩神奇逆转,实现全年盈利7192.66万元——上海先惠自动化技术股份有限公司(下称“先惠技术”)业绩反转的关键是,在2019年下半年确认来自前两大客户上汽集团系和上汽大众系合计2.53亿元的订单收入,进而实现大额利润。 进一步细查,先惠技术从获取上述订单到最终确认收入,周期可能不足半年;如此“光速”,源于其异常的收入确认原则——远比同行业公司更早确认销售收入。 先惠技术为何急于在2019年底对大额订单确认收入?据招股书,先惠技术申报上市适用“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”这一标准。如若刨去2019年下半年大订单的收入利润,公司还能符合审核要求吗? 先惠技术何以能在上市关键期获得大客户上汽集团系、上汽大众系的“雪中送炭”?据招股书,扬州尚颀持有先惠技术253.33万股,持股比例4.47%,位列第四大股东。 扬州尚颀的有限合伙人之上海汽车集团股权投资有限公司系上海汽车集团全资子公司;扬州尚颀的执行事务合伙人为上海尚颀,上海汽车集团股权投资有限公司持有上海尚颀40%的股权;上海尚颀的最终受益人为冯戟,曾任上海汽车集团股权投资公司风控经理、风控总监、总经理助理等职务。 事实上,全面查阅先惠技术此前业务明细与财务数据,公司还存在综合毛利率长期高于同行、各项目毛利率波动之大更为业内罕见等现象。 突击订单与其背后的关联交易魅影、激进收入确认原则与其背后的财务粉饰嫌疑、异常毛利率折射出的业务真实性稳定性忧虑,这些无不为先惠技术的长期核心竞争力蒙上浓重的阴影。 就上述诸多问题,记者9日向公司发出邮件采访函,截至发稿,尚未获得回复。 神奇的突击大单 先惠技术在招股书(注册稿)中披露,公司2019年的前五大客户名单,上汽大众系、上汽集团系分别为第一、第二大客户,销售金额分别为2.4亿元、4491.99万元,占营收比例分别为65.86%、12.31%。 然而,在2019年上半年,公司对上汽大众系、上汽集团系的销售分别仅为480.55万元、2700.23万元。 也即,在2019年下半年,公司增加了对上汽大众系、上汽集团系2.35亿元、1791.76万元的销售收入,合计2.53亿元。 再追溯以前年度,上汽大众系、上汽集团系虽为公司的前五大客户,但销售金额明显较低。公司披露,公司在2018年对上汽大众系、上汽集团系的销售额分别为4937.68万元、4443.12万元,合计也不足亿元。 先惠技术2019年下半年对两大客户大幅新增的销售收入,来自于哪些项目订单? 先惠技术在给交易所二轮问询的回复中披露,由于公司承接了单体金额较大的大型项目,2019年公司新能源汽车智能自动化装备-生产线的销售收入大幅增长为27296.95万元,数量合计4台套,销售均价大幅上升至6824.24万元;而2019年上半年公司新能源汽车智能自动化装备-生产线的销售收入为4439.19万元,数量合计2台套,销售均价为2219.60万元。另外,燃油汽车智能自动化装备中的生产线均价呈下降趋势,且2019年下降较大。 进一步看,先惠技术在给交易所二轮问询的回复中披露,公司2019年承接的新能源汽车智能自动化装备-生产线大型项目中,电池包装配线和电池包测试线2个项目的合同金额分别为1.92亿元、7024.6万元,项目进度为已经完成客户现场安装调试,通过客户生产批量试制,截至2019年底,累计收款分别为77%、80%。 以金额对应看,上述2个项目大致应为公司2019年下半年2.53亿元增量收入的订单来源。 这部分项目订单又是先惠技术何时获取的? 查阅招股书(申报稿),公司在销售合同签订后,采购部门采购各项目所需的原材料,项目生产加工至完成安装调试阶段,耗用的材料成本、人工成本、制造费用计入在产品。由于公司采取以销定产的生产模式和以产定购的采购模式,因此原材料一般不进行生产备货,根据合同采购的原材料很快即投入生产,因此公司存货以在产品为主,在产品也均有对应的订单合同。 截至2019年6月末,先惠技术在产品余额前五大项目第一位为2730万元,五项合计金额仅为7678.1万元,与上述2个项目无法匹配。 由此,这2个项目订单很可能系公司下半年才签订获得。 先惠技术披露,公司2019年1月至6月的营收为9344.02万元,归母净利润为-317.49万元;2019年1月至9月的营收为9866.22万元,归母净利润为-2166.91万元。如此,公司2019年第三季度仅收入522.2万元,2018年至2019年9月底的净利润合计仅为644.75万元。 但正是靠上述的大单,先惠技术在2019年第四季度实现了业绩大反转。公司2019年实现营业收入3.65亿元,归母净利润为7192.66万元。 对于谋求科创板上市的先惠技术而言,突击大单的到来至关重要。 如若没有2019年下半年的订单确认收入利润,先惠技术能否满足其选择的“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”这一上市标准,还需要打个问号。 激进的收入确认 先惠技术为何能迅速将大订单确认为收入?秘诀在于收入确认时点的选择。 先惠技术披露,公司部分智能自动化装备业务具有合同金额大、陪产调试周期长的特点,公司从产品设计到交付周期一般在6至12个月,但现场陪产调试周期一般在后续6至18个月。结合实际经营情况,公司以产品送达客户指定地址并完成安装调试,产品由客户控制,作为收入确认时点。 先惠技术的同行怎样确认收入? 根据先惠技术的披露,对于金额较低的中小项目(各公司判断标准不同),其同行业可比公司在取得客户安装调试合格的有效单据或终验收后确认收入;对于金额较高的大型项目,部分同行依据建造合同准则,采用完工百分比法确认收入;也有部分同行则在终验收时确认收入。 以先惠技术自己披露的信息,同为智能自动化装备企业,机器人、瑞松科技、天奇股份、科大智能、哈工智能等上市公司都是依据建造合同准则,采用完工百分比法确认收入;而天永智能、江苏北人等公司,则是在终验收时确认收入。 这样,同样的项目,天永智能、江苏北人等就会因为“现场陪产调试”,比先惠技术延迟确认收入6至18个月。 而正是在这个“明显提前于同行”的收入确认原则下,先惠技术有可能还卡着自述“6至12个月”的确认时点下限,将2019年下半年才获得的大单,于年底前迅速确认了收入利润。 同时,以业务层面而言,2亿元体量的大单,在半年内确认收入,是否符合行业规律? “从接单到完成客户现场安装调试,我们一般需要10至12个月才能完成。”对于2亿元体量订单的实施周期,某同行业公司人士告诉记者。 “6个月完成2亿元的项目,对特定行业特定供应商,不能说完全没可能,但前提是设备是现成的,接单后即发到客户那里进行安装调试。”另一位业内资深人士解释,一般来说,一条2亿元的自动化生产线,安装需要3个月,调试需要3个月,产线跑顺还需要3个月;另外,即便是提前具备了完全符合客户要求的产品,在发往客户之前,还需要一个预装和测试的时间。 需要强调的是,针对“完全符合客户需求的产品”这点,查阅先惠技术过往的前5名客户,单一大客户的单个年度销售金额没有过亿元的。尤其是具体到上汽大众系,公司在2017年、2018年对其销售额分别为9486.63万元、4937.68万元。而站在行业的角度,作为非标装备,一家公司也很难有完全满足下一家客户的“现成产品”,况且还是应用在前所未有的大订单上。 回到公司经营层面,先惠技术激进的确认收入原则,也给公司的稳健经营带来隐患。 上述同行业人士解释,智能装备类公司的回款一般是“3-3-3-1”原则,即合同签订后一段时间内需方预付30%、厂内验收后支付30%(也有50%情况)、量产后支付30%,质保期后支付10%尾款;如果公司在厂内验收后即确认收入,则很可能因最终未能量产等原因,无法真正收到货款,从而造成应收账款高企或坏账。 虽然先惠技术强调,未发生过无法通过量产验收,向客户退货并退还已收到款项的情况。但据披露,先惠技术在2017年5月、2018年8月、2018年9月、2019年6月进行了收入确认的多个项目,到目前都是“尚未量产验收”状态。 财务数据显示,先惠技术2017年至2019年末的应收账款账面价值分别为13211.58万元、21866.66万元和17809.97万元,占流动资产的比例分别为30.80%、53.17%和28.99%,占各期营业收入的比例分别为45.48%、67.23%和48.80%;而各期末逾期应收账款余额分别为4370.78万元、6040.34万元、5122.59万元,占比应收账款余额分别为30.70%、25.31%、25.15% 。截至2019年底,公司合并应收账款账面余额2.04亿元,公司仅计提坏账准备0.26亿元。 确认收入法事关业绩含金量以及是否埋雷,监管层对此非常重视。此前,已经有一家冲刺科创板的公司在注册环节,因为此类问题而被否。这家公司就是恒安嘉新。 据披露,恒安嘉新将2018年当年签订的4个重大合同,在当年底未回款、未开具发票的情况下,确认在2018年合同收入。2019年,公司以谨慎性为由,将上述4个合同收入确认时点进行调整,相应调减2018年营收及净利润。对此,证监会认为,恒安嘉新将该会计差错更正认定为特殊会计处理事项的理由不充分,不符合企业会计准则的要求,公司存在会计基础工作薄弱和内控缺失的情形。此外,公司还存在未按招股说明书的要求对上述前期会计差错更正事项进行披露。 或许是吸取了前车之鉴,另有某科创板申报公司,经过监管部门问询与关注,将收入确认方法由“完工百分比法”变更为“取得客户终验报告后确认收入”,从而顺利过关。 朦胧的关联关系 于上市途中的先惠技术而言,上汽大众系、上汽集团系突如其来的大额订单无异于雪中送炭,他为何会有这样的好运气? 记者注意到,根据招股书(申报稿),本次发行前,扬州尚颀持有先惠技术253.33万股,持股比例为4.47%,位列第四大股东。扬州尚颀在2016年9月以3000万元认购公司新增注册资本253.3333 万元,取得公司股份6.25%。 扬州尚颀背景如何?公司的招股书申报稿并未披露。 记者查阅天眼查发现,扬州尚颀的执行事务合伙人为上海尚颀投资管理合伙企业(有限合伙)(下称“上海尚颀”),上海汽车集团股权投资有限公司持有上海尚颀40%的股权,而上海尚颀的最终受益人冯戟曾任上海汽车集团股权投资公司风控经理、风控总监、总经理助理等职务。 然而,对于扬州尚颀、上海尚颀与上汽集团系之间的关系,先惠技术先在招股书(申报稿)中只字未提,后经上交所问询,方才在回复函及招股书(上会稿)中简单确认了背后关系。 据公司后来披露,扬州尚颀的有限合伙人之上海汽车集团股权投资有限公司系上海汽车集团股份有限公司(即上汽集团系)的全资子公司。上汽大众系又是上汽集团和大众汽车集团合资经营。 同时,先惠技术亦未将扬州尚颀与大客户上汽集团系之间披露为关联方,也未将公司与上汽集团系的订单视为关联交易。 对于上海尚颀的最终受益人冯戟,根据天眼查介绍,冯戟此前曾任上海汽车集团股份有限公司法律事务部业务主管,上海汽车集团股权投资公司风控经理、风控总监、总经理助理等职务。 “扬州尚颀持有先惠技术股权比例未及5%,按资本市场规则,公司可以不将其界定为关联方。但鉴于其背后与上汽集团系及上汽大众系千丝万缕的联系、上汽集团系及上汽大众系在先惠技术营收占比之大,至少构成了明显的大客户依赖。依据实质重于形式原则,扬州尚颀与上汽集团系等是否应界定为关联方?先惠技术与上汽集团系等客户的订单是否为关联交易?值得深入探究。”某券商投行负责人对记者说。 需要说明的细节是,先惠技术于2017年4月26日签署IPO辅导协议进入辅导期。自2017年4月起,先惠技术进行了四轮增资,至本次发行前,扬州尚颀持股下降至4.47%。 换言之,如果没有后续增资而且扬州尚颀在这些增资过程中放弃优先认购权,扬州尚颀的持股比例在5%以上。 更值得玩味的是,先惠技术股东扬州尚颀、君盛峰石、嘉兴高鲲、姜金明、张荣忠及原股东新余加博在增资入股时,同时签署了以发行人经营业绩、发行上市等事项为标准,以发行人股权归属变动、股东权利优先性变动、股东权利内容变动为实施内容的对赌协议。 2019年11月,也就是公司申报IPO前夕,各方签署了补充协议,约定原协议中的相关对赌条款自公司向上海证监局申请辅导验收之日前一日起全部终止。 这份对赌协议具体细节是什么?双方的权利义务是什么?有无涉及股东方帮助先惠技术获取订单、增加销售之条文?这些公司并未披露。 对此,有资本市场人士建议,为彻底撇清关联关系,先惠技术应披露投资协议及对赌协议的相关细节,来表明不存在量化的贡献业绩指标等条款。 此前,某科创板拟上市公司也存在非常相似的情况——大量销售收入来自持股比例低于5%的股东,由此被界定为非关联交易。监管部门在现场督导时查明,公司未充分披露其与第一大客户之间的采购合作安排,招股书及问询回复相关披露与实际情况不一致。最终,该公司终止IPO,项目保荐代表人被上交所监管警示。 异常的毛利率波动 纵观先惠技术报告期内财务数据,其异常的毛利率亦是一个谜团,折射业务真实性、稳定性,乃至公司长期核心竞争力存疑。 先惠技术披露,公司2017年、2018年、2019年的综合毛利率分别为为30.92%、31.14%和46.11%。而同期,可比公司的平均毛利率分别为26.98%、25.45%、22.45%。 奇异的是,先惠技术毛利率在2019年突然大幅跃升至46.11%,比2017年增加了逾15个百分点。进一步查阅招股书,先惠技术在2019年上半年的毛利率还只有35.74%。 蹊跷依然出在了2019年下半年的大单上。 先惠技术披露,其新能源汽车智能自动化装备2019年的毛利率为46.69%,该项业务在2017年、2018年毛利率则分别为36.82%、21.18%。而其2019年的新能源智能自动化装备项目正是对上汽大众系和上汽集团系的订单。 除了毛利率偏高,其毛利率波动性之大,更为离奇。从先惠技术披露看,部分项目的毛利率超过50%,甚至超过70%,而毛利率最低的则仅有个位数,甚至毛利率为负。 如,先惠技术披露,其2018年最大的新能源项目一汽集团系的项目(代号SK17.45)MQB BEV 电池装配线具有技术升级意义,产品应用于一汽大众公司新宝来等重点换代电动车型,市场前景广阔,收入规模达到4849.57万元,但毛利率仅有5.61%。 对于该项目过低的毛利率,先惠技术解释,该项目系为开拓一汽集团系重点客户一汽大众,故做出了适当的价格让利,同时项目后期实施过程中成本较预计成本上升,导致项目毛利率偏低。 同样是在新能源汽车智能自动化装备业务上,先惠技术在二次问询回复中披露,其2018年的毛利率为21.18%,但2019年在该业务的毛利率就跃升到46.69%,显著高于同行天永智能此类业务的毛利率18.06%。 简单对比就可知,先惠技术2019年毛利率的突然跃升,源自下半年接到了上汽大众系、上汽集团系的大单。 对此,公司解释,一是公司2019年部分重大项目毛利率较高;二是与天永智能新开拓业务相比,公司自2013年起切入新能源汽车智能装备领域,进入时间较早,客户合作期间较长,技术相对成熟,因此毛利率较高。 但令人难以理解的是,在“技术相对成熟”情况下,同样是新能源业务,公司2018年需要让利才能接到一汽集团系大单(导致毛利率降低),2019年更大的单子,却可以售卖出高价从而大幅提升毛利率。 一低一高的背后,是不同销售对象。低者,一汽集团;高者,上汽集团系。 此外,更为诡异的是公司的改造项目毛利率。 根据公司在二轮问询函回复中的披露,公司改造项目的毛利率从-23.13%到70.34%不等,跨度之大实属罕见。虽然公司在回复中解释了原因,但细究则显得颇为牵强。 综上所述,先惠技术于IPO报告期内,诸多业务细节与财务指标存在异常,有为冲刺IPO而进行财务粉饰的嫌疑。其背后,不仅是异于同行的确认收入方式,更牵扯出与公司关键股东晦暗不明的关联关系。 天下攘攘,皆为利往。昔日乐视网IPO时,以异于同行的会计处理法则,满足了IPO财务条件,带着争议登陆创业板。十年之后,已成一地鸡毛。 如今,经过审核中心多轮问询后,先惠技术带着勉强的澄清说明,走入IPO注册环节,其最终命运如何?我们将继续关注。 (周健对此文亦有贡献)