继京东（JD.com）、达达集团、京东健康之后，京东系有望迎来第四家上市公司。 2月16日晚间，港交所官网披露了京东物流的招股书。近年来，京东物流对京东集团的依赖有所降低，但在2020年前三季来自京东集团的收入占比仍高达56.6%。目前，京东对其持股79.12%。 2018年至2020年前三季，京东物流的收入由378.73亿元增长至495.07亿元，毛利率由2.9%增长至10.9%，规模及盈利能力均有提升。将股份支付、优先股公允价值变动等造成的非经营亏损剔除后，其经调整业绩亦由净亏损16.02亿元转变为净盈利22.8亿元。 作为国内少数主要采用直营模式的快递物流公司，京东物流的用工成本也得以披露。2020年末，其包括配送、仓库运营在内的运营员工数量为24.68万人。2020年前三季，其营业成本中的运营员工福利开支为178.89亿元。以此估算，其2020年运营员工平均福利开支约为9.7万元。 去年前三季经调整净利率4.6% 招股书显示，京东物流最初为京东集团的内部物流部门。2017年4月，其开始作为独立的业务分部运营，并开始为外部客户提供服务。 京东物流称，其主要服务于包括京东集团在内的企业客户，向快消品、服饰、家电、家具、3C、汽车及生鲜食品的等行业的客户，提供供应链解决方案及物流服务。 由于认为存货管理在业务中起到核心作用，京东物流将客户分为两类。近期使用过其仓储或存货管理相关服务的客户被称为一体化供应链客户，其余仅使用快递快运服务的客户被称为其他客户。 2018年、2019年及2020年前三季，京东物流的收入分别为378.73亿元、498.48亿元及495.07亿元，最近一年一期的收入同比增速分别为31.6%及43.2%。 京东物流称，收入增长主要来自于一体化供应链客户数量增加以及该类存量客户贡献的平均收入增加。此外，其他客户数量增加，也导致其快递快运服务的业务量增加。 最近两年一期，其毛利率分别为2.9%、6.9%及10.9%。京东物流表示，毛利率增加主要是由于收入增长带来规模效应，并推动运营效率提升。 最近两年一期，京东物流录得净亏损分别为27.65亿元、22.37亿元及1171.4万元。不过，这主要是由于股份支付、以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的公允价值变动、可转换可赎回优先股公允价值变动等造成的非经营亏损。 京东物流称，因为这些项目不涉及任何现金流出，且并非经营性质，亦无法反映核心经营业绩及业务前景，故予以剔除。因此，其最近两年的经调整净亏损为16.02亿元及2.75亿元，净亏损率分别为4.2%、0.6%；最近一期的经调整净利润为22.8亿元，净利率为4.6%。 京东持股79%，贡献约六成营收 虽然独立运营已超过3年，但京东物流与控股股东的关系仍十分紧密。 2018年、2019年及2020年前三季，京东集团贡献的收入占京东物流总收入的比例分别为70.1%、61.6%及56.6%。招股书提示了其依赖京东集团的相关风险，并预计其收入的很大一部分在未来将继续与京东集团有关。 招股书显示，最近两年一期，其向京东集团及联系人提供供应链解决方案及物流服务的金额分别为265亿元、307亿元及281亿元，提供广告及推广服务的金额分别为4110万元、1.22亿元及1.04亿元。 不过，京东物流也在拓展外部客户。最近两年一期，外部客户贡献的收入占其总收入的比例分别为29.9%、38.4%及43.4%。 除了为京东集团及联系人提供服务外，京东物流亦与对方发生了多项关联交易。 最近两年一期，京东集团向其提供物产租赁服务的金额分别为35亿元、19亿元及4.34亿元；达达集团向其提供配送服务的金额分别为9.39亿元、16亿元及15亿元；京东数科向其提供支付负服务的金额分别为1.1亿元、9640万元及7100万元。 此外，京东集团还向京东物流提供云服务、人力资源服务、办公场所共享服务等管理支持服务，最近三年一期的金额分别为82亿元、19亿元及16亿元。 截至今年2月8日，京东共持有京东物流79.12%的股份，为其控股股东。刘强东持有京东13.9%的股份，以及76.9%的投票权，亦为其控股股东。 自独立运营后，京东物流在2018年3月至2020年8月期间完成了A轮优先股融资，包括高瓴资本、红杉中国、中国人寿、腾讯在内的16家机构共计出资25.74亿美元参与认购。 在刘强东夫妇私人投资机构——东辰投资担任股东的神秘投资人施世林，亦斥资3.6亿美元入股京东物流，并持股2.9%。 以2020年8月交割的2.8美元/每A轮优先股计算，京东物流的投后估值为138.86亿美元（约合900亿元人民币）。而据外媒2020年11月报道，其IPO估值约为400亿美元（约合2600亿元人民币）。 去年末的一线物流员工约25万人 由于所处在劳动密集型行业，京东物流还强调了其在人力成本方面可能面临的风险。 招股书显示，最近两年一期，人力成本分别占其经营费用及营业成本总额的48.4%、44.8%及43.1%。京东物流称，其已经历且预计会继续经历因薪金、社会福利及员工人数增加而导致的人力成本增加，亦可能面临季节性劳动力短缺。 截至2020年末，京东物流的员工总数为25.87万人。其中，包括配送、仓库运营等员工的运营团队拥有24.68万人，占比高达95.4%。销售及市场推广人员、研发人员、一般行政人员分别仅占比1.8%、1.4%及1.4%。 与员工的职能划分类似，京东物流的人力成本也被拆分到了不同的费用及成本科目中。 招股书将仓库管理、分拣、拣配、包装、运输及配送人员的员工福利开支（下称运营员工福利开支），计入营业成本。其他三类人员的员工福利开支，则被分别计入销售及市场推广开支、研发开支、一般及行政开支。 最近两年一期，京东物流的运营员工福利开支分别为170.71亿元、196.92亿元及178.89亿元，占营业成本的比例分别为45.1%、39.5%及36.1%。 此外，因运输公司、快递公司及其他服务供应商向其提供分拣、运输、派送及交付服务，京东物流还需要支付相关的外包成本。最近两年一期，其运营外包成本占营业成本比例分别为27.7%、32.7%及32.8%。 以2020年末24.68万人的运营员工数量估算，京东物流2020年前三季运营员工的平均福利开支约为7.25万元，2020年全年运营员工的平均福利开支约为9.66万元。 招股书显示，京东物流参加政府组织的各类社会保障计划，其中包括养老金、医疗保险、失业保险、生育保险、工伤保险和住房公积金计划。这意味着，其员工福利开支中包含“五险一金”。
● 1月26日，普冉股份科创板首发上市申请获得审议通过。普冉股份是一家存储芯片设计公司。公司此次IPO拟募集资金3.45亿元，用于闪存芯片升级研发及产业化等项目。 产品应用广泛 公开资料显示，普冉股份成立于2016年1月，主要产品包括NORFlash和EEPROM两大类非易失性存储器芯片，属于通用型芯片，可广泛应用于手机、计算机、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备和物联网等领域。 公司NORFlash产品应用于低功耗蓝牙模块、TWS耳机、手机触控和指纹、TDDI（触屏）、AMOLED（有源矩阵有机发光二极体面板）、车载导航和安全芯片等领域。公司已和汇顶科技、恒玄科技、杰理科技、中科蓝讯等主控原厂，深天马、合力泰、华星光电等手机屏幕厂商建立了稳定的业务合作关系，产品应用于三星、OPPO等品牌厂商。 公司EEPROM产品应用于手机摄像头模组（含3-D）、智能仪表、网络通信、家电等领域，并与舜宇光学科技、欧菲光、丘钛微电子等领先的手机摄像头模组厂商以及闻泰科技、华勤通讯、龙旗科技等ODM厂商形成了稳定的合作关系，产品应用于华为、小米、美的等知名厂商的终端产品。同时，公司不断拓展海外市场，覆盖了三星、松下、惠普、希捷等终端客户，并与Dialog等主控原厂建立了稳定的合作关系。 普冉股份的控股股东及实际控制人为王楠、李兆桂。截至招股说明书签署日，王楠直接持有公司24.97%的股权，李兆桂直接持有公司6.48%的股权，且王楠担任上海志颀（持有公司24.48%股权）的执行事务合伙人。王楠与李兆桂合计控制公司55.93%股权。 值得注意的是，公司多名高管来自上海华虹NEC电子有限公司（简称“华虹”）。公司董事长、总经理王楠，以及董事、副总经理李兆桂均曾就职于华虹；分管销售部的副总经理孙长江、分管产品工程部的副总经理曹余新、分管设计开发部的副总经理童红亮、董秘及财务负责人钱佳美、高级专家工程师陈涛和冯国友均有在华虹的履历。 规模快速增长 2017年-2019年及2020年1-9月，普冉股份分别实现营业收入7780.11万元、1.78亿元、3.63亿元、4.64亿元；净利润分别为371.79万元、1337.37万元、3232.08万元、4702.39万元，复合增长率为194.84%。 报告期内，公司研发投入分别为1290.91万元、1345.79万元、3114.11万元和859.35万元，占营收的比重分别为16.59%、7.55%、8.58%、6.05%。截至2020年3月31日，公司研发技术人员60人，占员工总数的48.78%。其中，核心技术人员5人。经营活动产生的现金流量净额分别为-988.59万元、-1947.31万元、3143.05万元、-5840.34万元。 从产品业务层面看，报告期内NORFlash产生的销售收入分别为4471.3万元、13459.31万元、25467.6万元、30990.8万元，分别占当期主营业收入的57.53%、75.55%、70.16%、66.83%。 报告期各期末，公司应收账款账面净值分别为1942.93万元、4168.73万元、4895.81万元及13161.57万元，占各期末流动资产的比例分别为32.89%、31.81%、18.75%及32.40%，应收账款余额占各期营业收入的比例分别为26.42%、24.85%、14.42%及30.14%。 对于应收账款增长的原因，公司表示，业务规模快速增长，2018年度及2019年度营业收入分别增长129.11%及103.64%，导致期末应收账款余额增长。 报告期内，公司综合毛利率分别为32.39%、24.79%、27.46%和23.18%，低于可比上市公司水平。同期，兆易创新的毛利率分别为39.16%、38.25%、40.52%、40.92%。从细分市场看，普冉股份NORFlash产品的毛利率分别为32.43%、23.88%、25.88%及22.32%。 推进技术研发 普冉股份本次拟发行不超过905.72万股，募集资金3.45亿元，投资闪存芯片升级研发及产业化项目、EEPROM芯片升级研发及产业化项目、总部基地及前沿技术研发项目等。 普冉股份认为，从下游市场看，TWS蓝牙耳机、手机屏幕等消费电子市场未来几年仍是NORFlash市场增长的主要驱动力，可穿戴设备、智能家居、安防等智能电子市场发展前景较广阔，未来有望拉动NORFlash市场规模快速增长。 目前，公司正在积极推进40nm的NORFlash产品的研发。新一代NORFlash产品具备更高的芯片集成度、更低的功耗水平。EEPROM产品方面，普冉股份正在进行新一代95nm及以下工艺制程研发，进一步降低芯片的面积和单位成本，实现更高的可靠性。依托新一代的EEPROM产品，其下游应用将逐渐从手机摄像头等消费电子领域拓展到5G通信、工业控制、汽车电子等市场。 集成电路行业是信息化社会的基础行业之一。近年来一系列政策推出，鼓励和支持集成电路行业发展。普冉股份表示，公司将继续专注于集成电路设计领域的科技创新，围绕非易失存储器领域，以NORFlash和EEPROM为核心，不断满足客户对高性能存储器芯片的需求。未来三年的目标包括实现工业控制领域产品全系列覆盖、耕耘汽车电子领域、持续拓展大客户和海外市场等。
通用电梯股份有限公司（以下简称“通用电梯”），一家从三板转战创业板的拟上市公司，已于2020年12月15日注册生效，等待上市。 公司主营为电梯、自动扶梯、自动人行道等产品的研发、设计、制造、销售、安装、改造及维保业务。 今天，探雷哥带大家聊聊这家电梯拟上市企业。 财报快诊 1.报告期内，业绩增长乏力 报告期内，2017年至2019年营收分别为3.90亿元、4.79亿元、4.56亿元，增速分别为22.82%、-4.8%；同期净利润分别为5341.99万元、6284.66万元、6214.45万元，增速分别为17.65%、-1.12%。营收、净利增速都较为乏力。 因受新冠肺炎事件影响，2020年第一季度，营收仅为3106.24万元，同比减少42.52%；净利润-162.49万元，同比下降143.77%。 2.产品单价和毛利率持续下滑 报告期内，2017年至2020年一季度，电梯产品销售均价分别为13.76万元、12.62万元、12.13万元、9.27万元，三年一期销售均价呈逐年下降态势。 而销售均价下降，也进一步压缩了毛利率空间。报告期内，2017年至2020年一季度，毛利率分别为32.45%、31.76%、31.06%、24.57%，持续下滑。 3.应收款居高不下，逾期越来越多 报告期内，2017年至2019年应收账款的账面价值分别为1.58亿元、2.03亿元、2.25亿元，占当期营业收入的比例分别为40.51%、42.38%、49.34%，占各期末资产总额的比例分别为26.8%、31.17%、35.21%，均呈逐年上升趋势。 与此同时，应收账款逾期金额越来越大。2017年末至2019年末，逾期应收账款分别为6363.61万元、7323.05万元、9913.19万元，占应收账款余额的比例分别为35.13%、32.08%、39.06%。 第一大客户，真假经销商？ 招股书（注册稿）显示，四川通用电梯有限公司报告期内一直位列第一大客户。 咋一看，还以为是拟上市公司通用电梯的下属子公司。 关于经销商使用“通用电梯”字样命名公司名称，招股书给出的解释为公司经销商借助通用电梯的品牌拓展市场、开阔渠道。 探雷哥扒了扒这家四川通用电梯有限公司，发现有两方面显示出其与通用电梯公司之间关系匪浅。 其一，四川通用电梯有限公司与通用电梯（中国）有限公司（拟上市公司通用电梯的前身）成都分公司。成立之初，工商注册备案中联系电话和电子邮箱完全一致。 四川通用电梯有限公司在2013年开始使用：15882285306（企业联系电话）、1370604589@qq.com（企业电子邮箱）。 通用电梯（中国）有限公司成都分公司也在2013年开始使用：15882285306（企业联系电话）、1370604589@qq.com（企业电子邮箱）。 其二，两家主体成立之初，何敏在一家任监事、在另一家任负责人。 四川通用电梯有限公司成立于2012年8月27日，注册地址：成都市武候区。是一家成立时间较长的企业，变更记录多达46条。在成立早期，何敏就担任这家公司监事，直到2015年4月才退出。 恰巧的是，通用电梯（中国）有限公司（拟上市公司通用电梯的前身）成都分公司成立于2012年8月9日，何敏担任分公司负责人，直到2017年3月注销。 564.48股，竟成前五名自然人股东？ 招股说明书（注册稿）显示，董事尹金根持股564.48股，为第五大自然人股东。 探雷哥感到惊讶的是，564.48股成为第五大自然人股东，且持股比例为3.13%；这显然为信息披露错误所致。而用第一大自然人股东徐志明持股数40219200股、持股比例22.33%，进行反算得出尹金根的持股数，应为5637532股；披露的564.48股，也非“单位换算”所致。 结束语 报告期内，业绩增长乏力、产品单价和毛利率持续下滑、应收款逾期越来越多。 上市后，能走多远？一起拭目以待。
中国经济网北京12月31日讯今日，浙江西大门新材料股份有限公司（以下简称“西大门”，605155.SH）在上海证券交易所主板上市，开盘25.40元，涨幅19.98%，全天最高价报30.48元，最低价报25.40元。截至今日收盘，西大门报30.48元，涨幅43.98%，成交额3.03亿元，振幅24.00%，换手率42.09%。 西大门本次在上交所主板上市，发行新股数量为2400万股，发行价格为21.17元/股，保荐机构为浙商证券股份有限公司，保荐代表人为人苗本增、赵晨。西大门募集资金总额为5.08亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为4.56亿元。 西大门最终募集资金净额与原计划相同。西大门发布的招股说明书显示，公司拟募集资金4.56亿元，其中3.50亿元用于建筑遮阳新材料扩产项目，5208万元用于智能时尚窗帘生产线项目，2353万元用于智能遮阳新材料研发中心项目，3000万元用于补充流动资金。 西大门本次上市发行费用为5217.12万元，其中保荐机构浙商证券股份有限公司获得保荐承销费2915.09万元，天健会计师事务所（特殊普通合伙）获得审计验资费1369.81万元，北京市康达律师事务所获得律师费335.85万元。 2020年1-9月，西大门实现营业收入2.46亿元，较上年同期下滑18.93%；归属于发行人股东的净利润为5674.91万元，较上年同期下滑11.95%；归属于发行人股东的扣除非经常性损益后的净利润5413.36万元，较上年同期下滑17.28%；经营活动产生的现金流量净额为8314.10万元，较上年同期增长7.48%。 2017年至2020年1-6月，西大门实现营业收入分别为3.48亿元、3.91亿元、4.09亿元、1.49亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.64亿元、4.10亿元、4.34亿元、1.49亿元。公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为1.05、1.05、1.06和1.00，比值较为接近且稳定。 上述同期，西大门实现归属于母公司股东的净利润分别为6114.62万元、7619.48万元、8838.61万元、3453.57万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为6486.64万元、7704.11万元、8901.27万元、3211.79万元，经营活动产生的现金流量净额分别为6223.40万元、8144.96万元、1.23亿元、5047.44万元。 2016年至2019年，西大门营业收入增速分别为12.36%、12.49%、4.57%，净利润增速分别为23.47%、24.61%、16%。2019年，西大门新材营业收入和净利润增速放缓。 2017年末至2020年6月末，西大门资产总计分别为3.41亿元、4.71亿元、5.49亿元和5.57亿元，其中货币资金分别为4378.89万元、1.02亿元、1.34亿元和1.34亿元。 上述同期，西大门负债合计分别为5900.72万元、4937.29万元、5351.90万元和4428.45万元。报告期内，公司资产负债率分别为17.32%、10.47%、9.74%、7.95%。本次西大门募集资金中将有3000万元用于“补充流动资金”。 报告期内，西大门没有短期借款，流动负债中占比最高的是应付账款，金额分别为2870.08万元、2448.81万元、2554.18万元、2257.99万元，占流动负债的比例分别为50.35%、53.00%、50.02%、55.21%。 2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，西大门应收账款余额为3148.77万元、3389.79万元、3058.98万元、3303.50万元，应收账款净额分别为2988.68万元、3215.32万元、2902.77万元和3127.90万元，占当期末流动资产的比例分别为19.13%、14.05%、10.67%和12.01%。 同时期内，西大门应收账款周转率分别为13.54、12.59、13.36、9.89，高于可比上市公司应收账款周转率均值7.27、6.62、7.19、4.43。 2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，西大门存货净额分别为7168.59万元和8606.02万元、9837.05万元和9084.32万元，占当期末流动资产的比例分别为45.88%、37.60%、36.15%和32.90%。 报告期内，西大门存货周转率下滑，分别为3.25、3.10、2.69、1.96，除2020年上半年外，均高于可比上市公司存货周转率均值分别为2.62、2.49、2.38、2.53。 2017年、2018年、2019年度和2020年1-6月，西大门产品外销占主营业务收入的比例分别为66.69%、62.13%、62.55%和68.32%，对境外市场的依存度较高，而国际政治经济环境、贸易政策、国际供求关系、国际市场价格等公司不可控因素对产品外销影响较大，上述因素的变化将直接影响公司的经营成果，虽然报告期内国外市场需求较为稳定，但仍存在未来国际市场需求降低的风险。 西大门阳光面料销售价格连年下滑。2017年至2020年上半年末，阳光面料在西大门产品中销售比例最高，分别为1.20亿元、1.41亿元、1.58亿元、5385.48万元，占比分别为34.55%、36.09%、38.78%、36.23%。 外销产品中，阳光面料各年度的销售单价分别为19.13元/㎡、18.48元/㎡、18.07元/㎡和18.32元/㎡，各期变动幅度分别为-3.38%、-2.22%和1.38%，销售单价总体平稳。内销产品中，阳光面料各年度的销售单价分别为15.53元/㎡、15.42元/㎡和15.29元/㎡和14.86元/㎡，各期变动幅度分别为-0.75%、-0.84%和-2.77%，销售单价总体平稳，略有下降，报告期各期销售单价变动幅度均较小。 西大门业务毛利率水平较高，报告期内公司综合毛利率分别为41.18%、37.40%、39.36%和39.44%，公司盈利能力较强。 2018年公司主营业务毛利率较2017年下降3.87个百分点，主要系涂层面料毛利率下降所致。2019年主营业务毛利率较2018年度上升1.94个百分点，综合毛利率波动较小。除可调光面料外，其余产品毛利率较2018年均有所上升，提升了公司的主营业务毛利率。2020年1-6月主营业务毛利率较2019年度上升0.09个百分点，基本持平，主要系受阳光面料和涂层面料的综合影响。 西大门综合毛利率2017年至2019年连续3年低于同行业均值，在同行中垫底。上市公司毛利率同期均值为41.89%、41.73%、42.48%、29.46%。 西大门报告期内连续分红，累计分红6488.50万元。2016年，根据公司股东会决议分配股利776.50万元（含税）。2017年，根据2016年度股东大会决议分配股利1236万元（含税）。2018年，根据2017年度股东大会决议分配股利1236万元（含税）。2019年，根据2018年度股东大会决议分配股利1440万元（含税）。2020年，根据2019年度股东大会决议分配股利1800万元（含税）。 报告期内，西大门的财务总监、副总经理等高管人员频繁变动。公司财务总监IPO前夕出现变更。2016年7月5日，公司召开第一届董事会第一次会议，聘任柳庆华为公司总经理，沈华锋为公司副总经理，柳英为公司董事会秘书，周莉为公司财务总监。2018年3月5日，公司召开第一届董事会第十次会议，因公司管理需要，聘请何青燕为公司财务总监。 公司副总经理上任不到5个月就辞去职务，而后又辞去董事职务。2017年7月17日，公司召开2017年第一次临时股东大会，为完善公司治理结构，提高董事会决策质量，增选邵志鸿为公司董事、屠世超为公司独立董事。2017年7月29日，公司召开第一届董事会第七次会议，因公司业务发展需要，聘请邵志鸿为公司副总经理。2017年12月2日，公司召开第一届董事会第九次会议，邵志鸿因个人原因离职，不再担任公司副总经理。2017年12月21日，公司召开2017年第三次临时股东大会，原董事邵志鸿因个人原因离职，选举柳英为公司董事。 招股书披露，西大门新材与蠡县亚赛绒毛纺织有限公司生命权、健康权、身体权纠纷一案，西大门与蠡县亚赛绒毛纺织有限公司达成和解协议，向其赔偿400万元。 根据2018年2月7日河北省蠡县人民法院民事裁定书（(2018)冀0635民初422号），公司在2017年9月对其淘汰的落后油烟净化器进行了报废处置，经商贩转手流入了原告蠡县亚赛绒毛纺织有限公司，原告在对该油烟净化器清洗过程中发生意外事件，原告于2018年2月6日向河北省蠡县人民法院申请财产保全，请求对公司的银行存款519.38万元进行冻结。 2019年6月18日，河北省蠡县人民法院民事调解书（(2018)冀0635民初422号），公司与蠡县亚赛绒毛纺织有限公司达成和解协议，由公司上述民事调解书生效五日内向蠡县亚赛绒毛纺织有限公司支付400万元，作为整体解决此次意外事故的相关费用，公司支付上述款项后不再承担任何赔偿或法律责任，蠡县亚赛绒毛纺织有限公司申请解除对公司的财产保全措施。2019年6月公司已支付以上费用，冻结的银行存款已解除财产保全措施。
中国经济网北京12月30日讯今日，深圳市三旺通信股份有限公司（以下简称“三旺通信”，688618.SH）在上海证券交易所科创板上市，开盘54.00元，涨幅58.45%，全天最高价报86.40元，最低价报50.05元。截至今日收盘，三旺通信报61.17元，涨幅79.49%，成交额4.60亿元，振幅106.66%，换手率76.63%。 三旺通信本次在上交所科创板上市，发行新股数量为1263.20万股，发行价格为34.08元/股，保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为刘能清、林建山。三旺通信募集资金总额为4.30亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为3.84亿元。 三旺通信最终募集资金净额较原计划少6470.07万元。三旺通信发布的招股说明书显示，公司拟募集资金4.49亿元，其中1.89亿元用于工业互联网设备扩产项目，1.60亿元用于工业互联网设备研发中心建设项目，1亿元用于补充流动资金。 三旺通信本次上市发行费用为4609.77万元，其中保荐机构中信建投证券股份有限公司获得保荐及承销费用3228.74万元，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）获得审计及验资费用689.62万元，北京德恒律师事务所获得律师费用249.06万元。 2017年至2020年1-6月，三旺通信实现营业收入分别为1.13亿元、1.47亿元、1.72亿元、8527.72万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.06亿元、1.20亿元、1.36亿元、6832.54万元。 上述同期，三旺通信实现归属于母公司股东的净利润分别为2754.93万元、5137.96万元、5798.93万元、2903.16万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3335.76万元、4866.57万元、5416.70万元、2582.14万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2755.69万元、2019.76万元、2537.06万元、1047.09万元。 2020年1-9月，三旺通信实现营业收入1.44亿元，较上年同期增长23.45%；归属于发行人股东的净利润为4832.72万元，较上年同期增长23.52%；归属于发行人股东的扣除非经常性损益后的净利润4473.60万元，较上年同期增长22.59%；经营活动产生的现金流量净额为1875.21万元，较上年同期增长81.50%。 2017年末至2020年6月末，三旺通信资产总计分别为1.42亿元、1.59亿元、2.68亿元和3.22亿元，其中货币资金分别为7065.65万元、3105.11万元、1.26亿元和1.51亿元。 截至今年9月末，三旺通信总资产为3.45亿元，不及公司本次募资总额。 上述同期，三旺通信负债合计分别为3284.85万元、3863.80万元、4406.22万元和6900.54万元。其中，短期借款分别为0元、0元、380.41万元和1569.13万元。 三旺通信毛利率3年半均高于行业均值，且自2018年起毛利率为同行之冠。2017年至2020年上半年，三旺通信主营业务毛利率分别为67.18%、65.60%、66.54%和66.88%，同行均值分别为61.53%、60.06%、58.82%、60.86%。 2017年度、2018年度、2019年度，三旺通信销售人员平均数量分别为74.25人、104.58人和118.25人，平均薪酬分别为12.81万元、14.58万元和14.95万元，销售人员数量和平均薪酬均呈现持续上升趋势。同行均值分别为25.73万元、27.94万元、38.98万元。各期，三旺通信销售人员平均薪酬分别仅为同行的49.79%、52.18%、38.35%。2020年上半年，三旺通信销售人员平均薪酬为6.38万元。 招股书显示，从同行业可比上市公司对比来看，发行人销售人员薪酬低于同行业可比上市公司东土科技和映翰通。上述销售人员平均薪酬的差异影响因素较多，公司销售方式和客户集中度的差异导致公司销售人员呈现数量相对较多且以基层销售人员为主的特征，上述特征结合收入规模相对较小、业务不涉及解决方案仅专注于产品销售的特点对销售人员平均薪酬产生直接影响。考虑上述销售模式下人均创收相对较低对销售人员薪酬的影响后，公司销售人员平均薪酬与同行业公司不存在重大差异。 虽然销售人员薪酬不及同行，但三旺通信的销售费用率较高。2017年至2020年上半年，报告期内，公司销售费用分别为1908.15万元、2647.85万元、2908.10万元和1253.11万元，2017年至2019年的年均复合增长率为23.45%，销售费用率分别为16.96%、18.01%、16.86%、14.69%。同行销售费用平均值分别为11.47%、12.10%、15.25%、17.17%。 2017年至2019年，三旺通信销售费用率高于同行业可比上市公司平均水平，主要系公司采用直销为主、少量经销的销售方式，坚持通过全国性直销渠道布局的方式，建立自有销售团队，进行广泛的品牌宣传、产品推广、市场开拓以及全国性售后服务体系建设，直接与客户对接，从售前、售中到售后设置专业销售人员提供一站式服务；同时，公司客户数量较多、较为分散，销售人员占员工总数比例高于同行业可比上市公司，致使销售人员职工薪酬占营业收入的比例高于同行业可比上市公司平均值。 2020年1-6月，三旺通信销售费用率有所下降，主要系受新冠疫情影响，差旅费、业务宣传费等支出较去年同期减少所致。2020年1-6月公司销售费用占营业收入的比例低于同行业可比上市公司主要系：东土科技2020年上半年营业收入较上年同期减少所致，以及映翰通2020年上半年销售费用增长快于营业收入增长，其销售费用中“销售人员薪资增长、海外运输费用增长及本期IWOS产品依合同约定需经专业检测机构检测，导致检测技术服务费用增加所致”。 三旺通信生产所需的主要原材料包括芯片类、光器件、接插件、阻容器件、壳体、线路板等。其中芯片是公司重要的原材料，在公司产品硬件部分起到较为重要的作用，构成公司产品的核心零部件。 报告期内各年度芯片采购金额分别为1430.48万元、1802.03万元、1645.41万元和1390.11万元，占原材料采购总额的比例分别为37.20%、32.85%、31.74%和36.10%。 三旺通信采购的芯片产品主要最终供应商为Broadcom（博通）、NXP（恩智浦）、Marvell（美满）等全球知名的芯片厂商，境外厂商生产的芯片占比在95%左右。三旺通信涉及境外厂商生产的芯片采购金额分别为1376.45万元、1742.80万元、1566.88万元、1304.46万元，其占该类材料采购金额的比重分别为96.22%、96.71%、95.23%、93.84%。 三旺通信称，国产芯片占比相对较低主要系我国芯片行业起步较晚，目前在技术实力、产品性能及成本等方面与欧美、日韩等发达国家地区的芯片巨头尚存在一定差距，因而过去几年结合客户需求和产品性能需要，与同行业厂商类似，公司产品也主要以使用境外厂商生产的芯片为主。 三旺通信表示，若未来国际经济贸易形势出现极端情况导致部分材料、特别是关键芯片采购周期变长、价格剧烈波动或无法顺利进口，且公司未能合理调整生产销售安排、及时调整产品设计、寻找替代性方案等措施进行有效应对，可能导致公司无法及时交付工业互联网通信产品，对公司生产经营及业务拓展造成不利影响。 据三旺通信回复，公司与多元化供应商保持良好合作关系以保障相关核心零部件的稳定性，并主动进行一定规模的安全库存备货，同时积极推动国产芯片替代方案。 三旺通信是专注于工业互联网的高新技术企业，面向工业经济数字化、网络化、智能化的基础设施需求，致力于工业互联网通信产品的研发、生产和销售。主要产品为工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品等。
中国经济网编者按：深交所创业板上市委员会定于2021年1月6日召开2021年第1次上市委员会审议会议，审议珠海安联锐视科技股份有限公司（简称“安联锐视”）的首发上市申请。 安联锐视主营安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售，主要产品为前端摄像机和后端硬盘录像机，是我国安防视频监控产品的重要制造商之一。 安联锐视向资本市场发起首次冲击可以追溯到2012年，保荐机构为国信证券。当时安联锐视很快撤回了在创业板上市的申请，公司表示撤回发行上市申请是因公司受行业上下游波动的影响，2011年业绩出现了下滑，不再符合创业板首发上市条件。 2017年6月，安联锐视二度IPO，保荐机构为兴业证券。公司曾一度因担任公司审计工作的中天运会计师事务所涉嫌违法违规被证监会立案调查而中止审查，后又因毛利率下滑、客户波动较大等问题，在2018年9月27日被发审委否决。 2020年6月24日，安联锐视的创业板上市申请正式获受理，公司第三次闯关IPO。此次公司的保荐机构更换为民生证券，公司拟发行不超过1720万股，公开发行股票数量不低于发行后总股本的25%。 此次安联锐视拟募集资金51,646.39万元，其中19,885.48万元用于安防数字监控产品产业化扩建项目，11,198.49万元用于研发中心建设项目，10,026.23万元用于营销运营平台建设项目，10,536.19万元用于补充营运资金。 招股书披露，安联锐视的控股股东为联众永盛。联众永盛持有2252.80万股，占公司发行前总股本的43.66%。 安联锐视实际控制人徐进直接持有公司5.39%的股权，另外徐进持有华阳鹏利99%的股权，华阳鹏利持有中联泓55%的股权，中联泓持有联众永盛98.33%的股权，且徐进直接持有联众永盛1.67%的股权，徐进实际控制联众永盛。徐进为中国国籍，无境外永久居留权，目前担任安联锐视董事长一职。 2016年至2020年上半年，安联锐视的营业收入分别54,476.29万元、93,337.05万元、95,710.42万元、83,788.14万元和37,024.18万元，净利润分别为3471.55万元、7469.13万元、6638.32万元、9186.42万元和3431.17万元。 上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为55,536.94万元、94,677.34万元、95,594.38万元、88,270.18万元和33,308.08万元，经营活动产生的现金流量净额分别为3644.29万元、7864.04万元、3407.80万元、16,685.28万元和-5042.76万元，波动较大。 值得关注的是，2018年开始安联锐视的营收增长明显放缓，2019年公司营业收入较上年同比下降12.46%，但净利润同比增长了38.38%。 安联锐视2020年1-9月营业收入为67,342.60万元，同比上升6.52%；净利润为5362.96万元，同比下降18.61%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为5079.19万元，同比下降18.59%。 2020年全年，安联锐视营业收入预计为9亿元至9.3亿元，较去年同期变动7.41%至11%；扣除非经常性损益前归属于母公司所有者的净利润预计为7600万元-8400万元之间，较上年同期变动-17.27%至-8.56%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为7200万元-8000万元之间，较上年同期变动-17.92%至-8.80%。 2016年至2020年上半年，安联锐视各产品类别收入波动较大。其中前端摄像机的销售金额分别为7739.78万元、10,000.11万元、17,938.99万元、25,978.79万元和12,151.08万元，占主营业务收入比例分别为14.23%、10.74%、18.79%、31.03%和32.85%，上升极快。 后端硬盘录像机的销售金额分别为23,042.55万元、15,690.15万元、13,388.32万元、19,157.15万元和6425.77万元，占比42.37%、16.85%、14.02%、22.88%和17.37%，呈大幅波动趋势。 公司套装产品的销售金额分别为8198.48万元、51,135.64万元、50,406.98万元、21,804.76万元和10,801.79万元，占比15.08%、54.91%、52.80%、26.05%和29.20%，2019年金额和占比均迅速下降。 其他产品的销售金额分别为15,399.52万元、16,304.37万元、13,737.65万元、16,774.13万元和7616.31万元，占比28.32%、17.51%、14.39%、20.04%和20.59%。 从产品价格来看，2017年至2020年上半年，公司前端摄像机中的同轴高清摄像机单价分别为99.46元、100.84元、96.75元和98.97元，网络高清摄像机的单价分别为309.14元、289.69元、264.43元和190.38元，呈现下降趋势。 后端硬盘录像机中，同轴高清硬盘录像机的单价分别为329.29元、353.02元、350.77元和352.58元，网络高清硬盘录像机单价分别为403.04元、494.05元、530.10元和418.02元。 套装产品中，同轴高清套装的单价分别为872.86元、892.16元、739.54元和684.99元，网络高清套装1377.42元、1476.93元、1756.65元和1680.85元。 2016年至2020年上半年，安联锐视的主营业务毛利率分别为22.28%、20.41%、19.69%、26.21%、26.09%。尽管安联锐视2019年毛利率已经有所提升，但相对同行其他企业而言，其毛利率仍然处于低位。 2016年至2020年上半年，可比公司中同为股份的毛利率分别为34.66%、29.46%、25.55%、33.74%和39.30%，汉邦高科的毛利率分别为32.63%、26.84%、39.97%、18.10%和53.74%。 安联锐视主要采取以ODM为主的经营模式，2016年至2020年上半年，其ODM经营模式的收入占主营收入的比例分别为97.88%、99.57%、99.57%、98.88%和95.97%。 公司销售主要集中在海外地区。2016年至2020年上半年，安联锐视的境外产品销售收入分别是52,783.05万元、92,543.17万元、94,469.25万元、81,471.80万元和33,819.03万元，占营收比重分别为97.06%、99.37%、98.95%、97.32%和91.42%。 公司主要出口地以北美、欧洲、亚洲市场为主，其中公司对北美市场的销售收入分别为30,891.31万元、49,368.79万元、56,674.61万元、53,128.07万元和21,428.97万元，占营收比重分别为56.81%、53.01%、59.36%、63.46%和57.92%。虽然2019年安联锐视在北美的销售收入有所减少，但在总收入中的占比却有所提升。 2016年、2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司向前五名客户销售的金额占销售总额的比例分别为63.82%、75.17%、73.51%、61.92%和62.16%，集中度较高。 据《投资者网》报道，作为代工企业，安联锐视的收入重度依赖Swann、韩华泰科以及Lorex等公司。但2019年安联锐视的第一大客户Swann，其营业收入持续下滑。2017年至2020年上半年Swann的营业收入分别为73,482万元、66,095万元、60,204万元和32,584万元。 公司的第二大客户韩华泰科，2017年至2020年上半年，安联锐视向其销售金额分别为24,521.99万元、15,705.43万元、9889.12万元和1007.94万元，规模骤减。安联锐视称，由于韩华泰科的越南工厂未达预期以及未与美国市场主要渠道商Sam’sClub达成2020年度合作协议，2020年上半年安联锐视向对韩华泰科的销售发生了重大不利变化。 公司第三大客户Lorex，2017年至2020年上半年安联锐视对其销售金额分别为13,252.66万元、11,866.70万元、4839.47万元和3072.62万元，呈逐年下降趋势，其中2019年销售金额直接腰斩。 2016年至2020年上半年，安联锐视的期间费用合计分别为7184.36万元、10,683.11万元、10,883.45万元、10,564.24万元和5496.37万元，期间费用率分别为13.19%、11.45%、11.37%、12.61%和14.85%。公司的研发费用分别为2332.77万元、3882.58万元、4437.96万元、4545.36万元和2427.37万元，占营业收入比重分别为4.28%、4.16%、4.64%、5.42%和6.56%。 2016年至2020年上半年，同行业可比公司的同为股份期间费用率分别为20.40%、27.05%、24.37%、28.17%和27.75%，研发费用率分别为12.72%、15.36%、14.45%、16.68%和18.45%，均明显高于安联锐视；汉邦高科的期间费用率分别为23.01%、15.53%、16.47%、28.28%、58.58%，研发费用率分别为6.33%、3.53%、6.30%、6.70%和11.69%，同样高于安联锐视。 招股书披露，2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的资产总计46,344.65万元、51,165.44万元、56,695.39万元、57,783.54万元和60,200.36万元，流动资产分别为31,795.11万元、35,487.43万元、39,582.11万元、39,331.83万元和38,727.45万元，占比分别为68.61%、69.36%、69.82%、68.07%和64.33%。 公司的流动资产主要由货币资金、应收账款、存货构成。2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的货币资金分别为9173.77万元、10,405.22万元、10,013.83万元、15,685.73万元和6296.56万元，主要由银行存款构成。 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的应收账款余额分别为9646.38万元、12,180.95万元、15,141.98万元、11,587.65万元和16,000.08万元，应收账款账面价值分别为8771.96万元、11,225.39万元、14,254.66万元、10,755.39万元和14,843.49万元，应收账款坏账准备分别为874.41万元、955.56万元、887.32万元、832.26万元和1156.60万元。 上述各期末，安联锐视的应收账款周转率分别为5.94、8.55、7.01、6.27和5.37，同行业可比公司同为股份的应收账款周转率分别为7.48、5.71、4.62、4.00和3.84，汉邦高科的应收账款周转率分别为1.31、1.05、0.62、0.58和0.22。 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的存货账面价值分别为11,270.76万元、12,190.08万元、13,173.70万元、10,391.38万元和15,026.83万元，存货跌价准备分别为709.21万元、702.39万元、495.34万元、623.42万元和673.13万元。 上述各期末，安联锐视的存货周转率分别为4.47、5.97、5.79、5.01和4.10，同行业可比公司同为股份的存货周转率分别为3.80、3.22、3.20、3.15和2.32，汉邦高科存货周转率分别为3.75、4.78、2.90、4.17和1.01。 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的负债合计25,179.68万元、23,563.33万元、24,002.96万元、19,516.69万元和20,566.35万元，流动负债分别为19,931.93万元、19,203.12万元、20,432.05万元、17,053.96万元和18,671.34万元，占比79.16%、81.50%、85.12%、87.38%和90.79%。 公司流动负债主要为短期借款、应付账款、应付职工薪酬等。2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的短期借款余额分别为4541.57万元、2993.16万元、3871.34万元、0.00万元和2195.87万元，主要系公司以抵押、保证方式借入的银行借款；公司应付账款金额分别为11,582.61万元、11,606.49万元、11,425.17万元、10,897.35万元和10,332.35万元，主要包括应付原材料款及费用款等；公司应付职工薪酬余额分别为1201.41万元、1896.61万元、2309.71万元、2521.31万元和2346.32万元。 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的资产负债率分别为54.33%、46.05%、42.34%、33.78%和34.11%，流动比率分别为1.60、1.85、1.94、2.31和2.07，速动比率分别为1.03、1.21、1.29、1.70和1.27。 上述各期末，同行业可比公司同为股份的资产负债率分别为26.04%、21.61%、28.41%、31.24%和31.22%，流动比率率分别为5.08、4.04、2.90、2.58和2.70，速动比率分别为4.34、3.04、2.17、2.04和2.02。 另一家可比公司汉邦高科的资产负债率分别为25.06%、27.52%、31.02%、38.09%和40.16%，流动比率分别为3.09、1.95、1.76、1.33和1.00，速动比率分别为2.67、1.78、1.59、1.25和0.89。 安联锐视于2015年11月13日在股转系统公开转让，证券代码为“833645”，目前公司未申请在股转系统摘牌。 安联锐视曾在2017年6月28日收到股转公司出具的《关于对未按期披露2016年年度报告的挂牌公司及相关信息披露责任人采取自律监管措施的决定》，在信息披露方面，公司未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》的相关规定，构成信息披露违规。股转公司对安联锐视采取出具警示函的自律监管措施，对公司董事长、董事会秘书采取出具警示函的自律监管措施。 另外根据招股书披露，2017年至2020年上半年，安联锐视共分红5次，派发现金股利合计8256万元。 安防视频监控产品企业冲刺创业板 招股书披露，安联锐视主营安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售，是我国安防视频监控产品的重要制造商之一。公司经营以ODM模式为主，产品外销率高，以北美、欧洲、亚洲市场为主。 公司主要产品为前端摄像机和后端硬盘录像机，在面向消费类市场如家庭、社区、企业、商铺、车辆等用户时，主要以套装形式销售；在面向工程类市场如政府机关、公共安全、金融、电力、教育、公用事业、大型商业综合体等用户时，主要以单品形式销售。 招股书披露，公司控股股东为联众永盛。联众永盛持有2252.80万股，占公司发行前总股本的43.66%。 安联锐视的实际控制人徐进直接持有公司5.39%的股权，另外徐进持有华阳鹏利99%的股权，华阳鹏利持有中联泓55%的股权，中联泓持有联众永盛98.33%的股权，且徐进直接持有联众永盛1.67%的股权，徐进实际控制联众永盛。 徐进为中国国籍，无境外永久居留权，目前担任安联锐视董事长一职。 2019年营收下滑净利却上涨 经营性现金流波动较大 2016年至2020年上半年，安联锐视的营业收入分别54,476.29万元、93,337.05万元、95,710.42万元、83,788.14万元和37,024.18万元，净利润分别为3471.55万元、7469.13万元、6638.32万元、9186.42万元和3431.17万元。 上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为55,536.94万元、94,677.34万元、95,594.38万元、88,270.18万元和33,308.08万元，经营活动产生的现金流量净额分别为3644.29万元、7864.04万元、3407.80万元、16,685.28万元和-5042.76万元，波动较大。 值得关注的是，2019年公司营业收入较上年同比下降12.46%，但净利润同比增长了38.38%。 安联锐视2020年1-9月营业收入为67,342.60万元，同比上升6.52%；净利润为5362.96万元，同比下降18.61%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为5079.19万元，同比下降18.59%。 2020年全年，安联锐视营业收入预计为9亿元至9.3亿元，较去年同期变动7.41%至11%；扣除非经常性损益前归属于母公司所有者的净利润预计为7600万元-8400万元之间，较上年同期变动-17.27%至-8.56%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为7200万元-8000万元之间，较上年同期变动-17.92%至-8.80%。 募资5.16亿元 主要用于扩建安防数字监控项目 此次安联锐视拟募集资金51,646.39万元，其中19,885.48万元用于安防数字监控产品产业化扩建项目，11,198.49万元用于研发中心建设项目，10,026.23万元用于营销运营平台建设项目，10,536.19万元用于补充营运资金。 安联锐视的安防数字监控产品产业化扩建项目，通过在珠海市国家高新区现有厂区内装修现有生产场地及其建设配套基础设施，增加生产设备，包括相应的产品检测、插件生产、产品装配和包装生产线等，扩大安防视频监控系列产品的产能，提升公司整体盈利水平。本项目产能完全释放后，将实现新增前端摄像机80万台/年、后端录像机80万台/年的产能。 上市之路一波三折 安联锐视向资本市场发起首次冲击可以追溯到2012年，保荐机构为国信证券。当时安联锐视很快撤回了在创业板上市的申请，安联锐视表示，公司撤回发行上市申请是因公司受行业上下游波动的影响，2011年业绩出现了下滑，不再符合创业板首发上市条件。 2017年6月，安联锐视二度IPO，保荐机构为兴业证券。公司曾一度因担任公司审计工作的中天运会计师事务所涉嫌违法违规被证监会立案调查而中止审查，后又因毛利率下滑、客户波动较大等问题，而在2018年9月27日被发审委否决。 当时发审委关注的主要问题有： 公司报告期收入利润快速增长，毛利率持续下滑。请公司代表说明：（1）结合公司行业地位、核心竞争力说明营业收入快速增长，特别套装产品大幅增长的原因及合理性；（2）毛利率逐年下滑且低于行业可比公司的原因及合理性，是否与行业变动趋势一致；（3）销售费用及管理费用率远低于行业可比公司的原因及合理性；（4）2018年上半年经营活动现金流量净额为负数的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。 报告期内，公司对韩华泰科等主要客户销售大幅波动。请公司代表说明：（1）韩华泰科向公司独家采购消费类安防产品的原因及合理性；2017年，公司对韩华泰科销售大幅增长的原因及合理性；（2）对韩华泰科销售毛利率高于其他主要客户的原因及合理性；（3）报告期各期韩华泰科终端销售及期末库存情况；（4）韩华泰科与公司及其控股股东、实际控制人和董监高之间是否存在关联关系，是否存在利益输送情形；（5）获得Swann订单的过程，结合英飞拓财务状况说明2017年从Swann获得订单金额快速增长的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。 公司产品主要为外销。请公司代表说明：（1）报告期境外销售收入与海关查询数据的差异金额较大的原因及合理性；（2）报告期境外前五大客户终端销售情况以及期末库存情况；（3）境外销售前五大客户与公司及其控股股东、实际控制人和董监高之间是否存在关联关系，是否存在利益输送；（4）中美贸易摩擦对公司经营业绩的影响；（5）经营业绩是否对税收优惠存在重大依赖。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。 公司产品的主要原材料为硬盘、集成电路等。请公司代表说明：（1）各主要材料之间是否存在配比关系，报告期各期是否存在重大差异，差异的原因及合理性；（2）2017年度生产销售规模较2016年度大幅增长，而原材料及在产品库存未同步增长、整体存货余额基本一致的原因及合理性；（3）2017年度套装产品大幅增长的情况下，仅前端产能出现大幅增长的原因及合理性，与相关固定资产投入的配比性；（4）报告期各期主要能源动力以及相关辅料的消耗与产量配比性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。 请公司代表说明：（1）与主要客户Lorex、Swann之间同时存在销售与采购的原因及必要性；（2）公司与Lorex、Swann之间是采购与销售关系还是外协加工关系，相关风险是否转移，认定依据及如何进行收入确认；（3）公司与Lorex购销金额在2016年前持续下降、2017年又迅速增长的原因及合理性；（4）公司与Lorex、Swann采购与销售比异常波动的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。 此次被否后，安联锐视在2020年6月24日第三次闯关IPO，此次公司的保荐机构变成了民生证券。 毛利率远不及同行 2016年至2020年上半年，安联锐视各产品类别收入波动较大。 其中前端摄像机的销售金额分别为7739.78万元、10,000.11万元、17,938.99万元、25,978.79万元和12,151.08万元，占主营业务收入比例分别为14.23%、10.74%、18.79%、31.03%和32.85%，上升极快。 后端硬盘录像机的销售金额分别为23,042.55万元、15,690.15万元、13,388.32万元、19,157.15万元和6425.77万元，占比42.37%、16.85%、14.02%、22.88%和17.37%，呈大幅波动趋势。 公司套装产品的销售金额分别为8198.48万元、51,135.64万元、50,406.98万元、21,804.76万元和10,801.79万元，占比15.08%、54.91%、52.80%、26.05%和29.20%，2019年金额和占比均迅速下降。 其他产品的销售金额分别为15,399.52万元、16,304.37万元、13,737.65万元、16,774.13万元和7616.31万元，占比28.32%、17.51%、14.39%、20.04%和20.59%。 从产品价格来看，2017年至2020年上半年，公司前端摄像机中的同轴高清摄像机单价分别为99.46元、100.84元、96.75元和98.97元，网络高清摄像机的单价分别为309.14元、289.69元、264.43元和190.38元，呈现下降趋势。 后端硬盘录像机中，同轴高清硬盘录像机的单价分别为329.29元、353.02元、350.77元和352.58元，网络高清硬盘录像机单价分别为403.04元、494.05元、530.10元和418.02元。 套装产品中，同轴高清套装的单价分别为872.86元、892.16元、739.54元和684.99元，网络高清套装1377.42元、1476.93元、1756.65元和1680.85元。 2016年至2020年上半年，安联锐视的主营业务毛利率分别为22.28%、20.41%、19.69%、26.21%、26.09%，波动明显。 对此，安联锐视解释称，2018年毛利率降低主要是面向消费类市场且具有性价比的消费类产品销售规模较大所致，而2019年毛利率提升显著主要是因为原材料价格下降和低毛利产品需求减弱所致。 尽管安联锐视2019年毛利率已经有所提升，但相对同行其他企业而言，其毛利率仍然处于低位。 2016年至2020年上半年，可比公司中同为股份的毛利率分别为34.66%、29.46%、25.55%、33.74%和39.30%，汉邦高科的毛利率分别为32.63%、26.84%、39.97%、18.10%和53.74%。 ODM模式营收占比高达99% 第一大客户也是第一大供应商 安联锐视主要采取以ODM为主的经营模式，2016年至2020年上半年，其ODM经营模式的收入占主营收入的比例分别为97.88%、99.57%、99.57%、98.88%和95.97%。 公司仅有少量OBM模式的业务收入，主要面向国内客户，OBM经营模式的收入占比分别为0.38%、0.37%、0.34%、0.49%和0.34%。 ODM即公司根据市场需求和技术发展方向自行开发和设计产品，产品开发完成后供客户选择，与客户签订购销协议后根据其要求在功能、外观、尺寸、工艺等方面，为其进行私人化定制，最终以客户指定品牌在市场销售。而OBM即自有品牌生产，指生产商建立自有品牌，自主进行设计、采购、生产，以自有品牌开拓市场，主要销售对象为终端客户和渠道商。 据《投资者网》报道，作为代工企业，安联锐视的收入重度依赖Swann、韩华泰科以及Lorex等公司。 仅在2019年，安联锐视收入的38.02%来自Swann，Swann同时还是安联锐视的第一大供应商。安联锐视2019年在Swann处采购了5754.71万元的原材料，占当期采购额的10.71%。 安联锐视披露的信息显示，Swann在2019年12月6日前的实控人是刘肇怀，此后的实控人是深圳市投资控股有限公司，Swann与A股上市公司英飞拓（002528.SZ）是关联公司。 除了Swann，安联锐视也在前五大客户中的韩华泰科、Lorex等企业采购原材料，甚至在个别企业的采购额超过当期销售额的50%。安联锐视在招股书中称，因客户在产品中指定硬盘品牌，为规避风险，公司就在客户处采购硬盘。 海外销售占比超9成 重度依赖北美市场 2016年至2020年上半年，安联锐视的境外产品销售收入分别是52,783.05万元、92,543.17万元、94,469.25万元、81,471.80万元和33,819.03万元，占营收比重分别为97.06%、99.37%、98.95%、97.32%和91.42%。 公司主要出口地以北美、欧洲、亚洲市场为主，其中公司对北美市场的销售收入分别为30,891.31万元、49,368.79万元、56,674.61万元、53,128.07万元和21,428.97万元，占营收比重分别为56.81%、53.01%、59.36%、63.46%和57.92%。 虽然2019年安联锐视在北美的销售收入有所减少，但在总收入中的占比却有所提升。 对于2019年北美市场销售业绩下滑的原因，安联锐视给出的解释是，一方面受美国加征关税税率持续影响，出口美国的低毛利产品销售额下降；另一方面因为加征关税使得大客户韩华泰科对采购方式做出了重大调整，将采购产品变为采购组件发往越南工厂组装后再出口美国市场。再加之，由于韩华泰科在越南工厂的生产线准备期较长，以及双方业务衔接具有一定的磨合期，影响了正式投产运营的时间和效率，从而影响了韩华泰科对其全年的采购规模。 主要客户持续亏损、或被竞争对手收购 2016年、2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司向前五名客户销售的金额占销售总额的比例分别为63.82%、75.17%、73.51%、61.92%和62.16%，集中度较高。 其中2019年安联锐视第一大客户Swann，其营业收入持续下滑。2017年至2020年上半年，Swann的营业收入分别为73,482万元、66,095万元、60,204万元和32,584万元。 公司第二大客户韩华泰科，2017年至2020年上半年，安联锐视向其销售金额分别为24,521.99万元、15,705.43万元、9889.12万元和1007.94万元。安联锐视称，由于韩华泰科的越南工厂未达预期以及未与美国市场主要渠道商Sam’sClub达成2020年度合作协议，2020年上半年安联锐视向对韩华泰科的销售发生了重大不利变化。 公司第三大客户Lorex，2017年至2020年上半年安联锐视对其销售金额分别为13,252.66万元、11,866.70万元、4839.47万元和3072.62万元，呈逐年下降趋势，其中2019年销售金额直接腰斩。 对此，安联锐视解释称，2019年由于Lorex的控股股东大华股份进行内部战略调整，Lorex与公司继续在无线电池产品上保持稳定合作，而非无线电池产品订单向其母公司大华股份转移，从而导致销售订单有所下降。 据集微网报道，Lorex于2018年2月被国内安防巨头大华股份以2900万美元收购并控股，该公司主要面向中小机构和家庭提供各类安防产品，包括家用安防摄像头、DVR等。随着大华股份将Lorex纳入麾下，未来其能否继续获得Lorex的订单将成为未知数。 期间费用率低于行业均值 研发投入增长不多 2016年至2020年上半年，安联锐视的期间费用合计分别为7184.36万元、10,683.11万元、10,883.45万元、10,564.24万元和5496.37万元，期间费用率分别为13.19%、11.45%、11.37%、12.61%和14.85%。 上述同期，公司研发费用分别为2332.77万元、3882.58万元、4437.96万元、4545.36万元和2427.37万元，占营业收入比重分别为4.28%、4.16%、4.64%、5.42%和6.56%。 2016年至2020年上半年，同行业可比公司的同为股份期间费用率分别为20.40%、27.05%、24.37%、28.17%和27.75%，研发费用率分别为12.72%、15.36%、14.45%、16.68%和18.45%，均明显高于安联锐视；汉邦高科的期间费用率分别为23.01%、15.53%、16.47%、28.28%、58.58%，研发费用率分别为6.33%、3.53%、6.30%、6.70%和11.69%，同样高于安联锐视。 2019年货币资金1.57亿元 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的资产总计46,344.65万元、51,165.44万元、56,695.39万元、57,783.54万元和60,200.36万元，流动资产分别为31,795.11万元、35,487.43万元、39,582.11万元、39,331.83万元和38,727.45万元，占比分别为68.61%、69.36%、69.82%、68.07%和64.33%。 公司的流动资产主要由货币资金、应收账款、存货构成。2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的货币资金分别为9173.77万元、10,405.22万元、10,013.83万元、15,685.73万元和6296.56万元，主要由银行存款构成。 应收账款增长较快 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的应收账款余额分别为9646.38万元、12,180.95万元、15,141.98万元、11,587.65万元和16,000.08万元，应收账款账面价值分别为8771.96万元、11,225.39万元、14,254.66万元、10,755.39万元和14,843.49万元。 上述各期末，安联锐视应收账款坏账准备分别为874.41万元、955.56万元、887.32万元、832.26万元和1156.60万元。 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的应收账款周转率分别为5.94、8.55、7.01、6.27和5.37，同行业可比公司同为股份的应收账款周转率分别为7.48、5.71、4.62、4.00和3.84，汉邦高科的应收账款周转率分别为1.31、1.05、0.62、0.58和0.22。 2019年存货价值1.04亿元 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的存货账面价值分别为11,270.76万元、12,190.08万元、13,173.70万元、10,391.38万元和15,026.83万元，存货跌价准备分别为709.21万元、702.39万元、495.34万元、623.42万元和673.13万元。 安联锐视称，公司以ODM经营模式为主，采用以销定产的生产模式，且产品生产周期较短，产品在较短时间内即会安排发货给客户，因此公司生产经营备货主要为原材料，导致原材料占存货的比重较高。 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的存货周转率分别为4.47、5.97、5.79、5.01和4.10，同行业可比公司同为股份的存货周转率分别为3.80、3.22、3.20、3.15和2.32，汉邦高科存货周转率分别为3.75、4.78、2.90、4.17和1.01。 2019年负债1.95亿元 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的负债合计25,179.68万元、23,563.33万元、24,002.96万元、19,516.69万元和20,566.35万元，流动负债分别为19,931.93万元、19,203.12万元、20,432.05万元、17,053.96万元和18,671.34万元，占比79.16%、81.50%、85.12%、87.38%和90.79%。 公司流动负债主要为短期借款、应付账款、应付职工薪酬等。 2016年至2020年上半年各期末，安联锐视的短期借款余额分别为4541.57万元、2993.16万元、3871.34万元、0.00万元和2195.87万元，主要系公司以抵押、保证方式借入的银行借款；公司应付账款金额分别为11,582.61万元、11,606.49万元、11,425.17万元、10,897.35万元和10,332.35万元，主要包括应付原材料款及费用款等；公司应付职工薪酬余额分别为1201.41万元、1896.61万元、2309.71万元、2521.31万元和2346.32万元。 2016年至2020年上半年，安联锐视的资产负债率分别为54.33%、46.05%、42.34%、33.78%和34.11%，流动比率分别为1.60、1.85、1.94、2.31和2.07，速动比率分别为1.03、1.21、1.29、1.70和1.27。 同行业可比公司同为股份的资产负债率分别为26.04%、21.61%、28.41%、31.24%和31.22%，流动比率率分别为5.08、4.04、2.90、2.58和2.70，速动比率分别为4.34、3.04、2.17、2.04和2.02。 另一家可比公司汉邦高科的资产负债率分别为25.06%、27.52%、31.02%、38.09%和40.16%，流动比率分别为3.09、1.95、1.76、1.33和1.00，速动比率分别为2.67、1.78、1.59、1.25和0.89。 新三板挂牌期间遭处罚 2015年11月13日，安联锐视的股份在股转系统公开转让，证券代码为“833645”，证券简称为“安联锐视”。目前公司未申请在股转系统摘牌。 安联锐视于2017年6月28日收到股转公司出具的《关于对未按期披露2016年年度报告的挂牌公司及相关信息披露责任人采取自律监管措施的决定》，在信息披露方面，公司未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》的相关规定，构成信息披露违规。 股转公司对安联锐视采取出具警示函的自律监管措施，对公司董事长、董事会秘书采取出具警示函的自律监管措施。 安联锐视于2017年6月22日在股转系统指定信息披露平台上披露了2016年年度报告及相关公告，并提出整改措施，将按照《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》等规定履行信息披露义务。 5次分红合计8256万元 招股书披露，2017年至2020年上半年，安联锐视共分红5次，派发现金股利合计8256万元。 2017年6月27日，公司召开2016年年度股东大会，审议通过了《关于2016年度利润分配方案的议案》，决议以总股本5,160万股为基数，向全体股东每10股拟派发现金股利2.00元（含税），共计派发股利1032万元（含税）。 2018年10月13日，公司召开2018年第三次临时股东大会，审议通过了《关于2018年度中期利润分配方案的议案》，决议以总股本5,160万股为基数，向全体股东每10股拟派发现金股利3.00元（含税），共计派发股利1548万元（含税）。 2019年5月15日，公司召开2018年年度股东大会，审议通过了《关于2018年度利润分配方案的议案》，决议以总股本5,160万股为基数，向全体股东每10股拟派发现金股利3.50元（含税）,共计派发股利1806万元（含税）。 2019年8月28日，公司召开2019年第二次临时股东大会，审议通过了《关于2019年中期利润分配方案的议案》，决议以总股本5,160万股为基数，向全体股东每10股拟派发现金股利3.50元（含税）,共计派发股利1806万元（含税）。 2020年3月24日，公司召开2019年年度股东大会，审议通过了《关于2019年度利润分配方案的议案》，决议以总股本5,160万股为基数，向全体股东每10股拟派发现金股利4.00元（含税）,共计派发股利2064万元（含税）。
中国经济网编者按：深交所创业板上市委员会定于12月30日召开2020年第62次上市委员会审议会议，审议宁波色母粒股份有限公司（简称宁波色母粒）的首发上市申请。 宁波色母粒主要从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务，公司主要产品为彩色母粒、白色母粒、黑色母粒、功能母粒等，产品应用于电子电器、日用品、食品饮料、化工、日化、建材、农业、汽车、医疗等领域。 本次公司IPO拟发行不超过200万股，占发行后总股本比例不低于25%，由国信证券担任主承销商。公司募集资金约4.20亿元，其中2.34亿元用于年产2万吨中高端色母粒项目，9456.37万元用于年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目，3900万元用于研发中心升级项目，5200万元用于补充流动资金。 招股书披露，任卫庆直接持有宁波色母粒39.76%的股份，同时系黄润园投资、红润园投资的实际控制人，其通过黄润园投资控制公司7.34%的股份，通过红润园投资控制公司3.17%的股份，合计控制宁波色母粒50.27%的股份，为公司控股股东、实际控制人。任卫庆为中国国籍，无永久境外居留权。 2017年至2020年上半年，宁波色母粒的营业收入分别为28,009.90万元、32,663.22万元、40,542.48万元和18,263.19万元，净利润分别为4147.39万元、5109.87万元、7931.39万元和3630.69万元。 上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为23,540.11万元、25,179.07万元、34,531.36万元和18,326.15万元，经营活动产生的现金流量净额分别为5750.42万元、5980.17万元、7250.55万元、301.65万元。 2020年1-9月，公司营业收入较上年同期增加690.88万元，同比增长2.35%；净利润较上年同期增加592.00万元，同比增长10.42%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期增加909.98万元，同比增长17.48%。 宁波色母粒预计2020年度营业收入为41,143.11万元至43,828.95万元，同比增长1.48%至8.11%；净利润为8689.61万元至9,340.52万元，同比增长9.56%至17.77%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8177.72万元至8828.63万元，同比增长8.35%至16.97%。 值得关注的是，宁波色母粒每年均有大额现金分红。2017年至2020年上半年，公司现金分红金额分别为2953.13万元、5188.20万元、3950.00万元和517.50万元，合计1.26亿元。其中公司2018年的分红金额超过了当年净利润5109.87万元。 招股书披露，2017年至2020年上半年，宁波色母粒的主要产品彩色母粒收入占比分别为57.15%、50.18%、42.41%和40.29%，逐年下滑；白色母粒的收入占比分别为16.36%、26.38%、35.47%和37.09%，增长较快；黑色母粒收入占比11.91%、11.61%、11.66%和12.10%，波动不大；功能母粒收入占比9.35%、7.63%、6.85%和6.84%，同样呈下降趋势。 2017年、2018年、2019年和2020年上半年，宁波色母粒的整体产能利用率分别为63.60%、67.01%、76.59%、66.60%。 分产品来看，公司彩色母粒的产能利用率分别为61.29%、60.23%、57.16%和50.09%，逐年下滑；白色母粒的产能利用率分别为62.87%、86.14%、103.49%和87.03%，增长明显；黑色母粒的产能利用率分别为72.28%、62.29%、82.06%和82.75%，波动较大；功能母粒的产能利用率分别为66.80%、56.90%、80.23%和61.15%，同样波动明显。 数据显示，宁波色母粒2019年总体产能2.56万吨。但公司此次上市募投的年产2万吨中高端色母粒项目建成达产后，公司将新增12,000吨/年的黑色母粒和8000吨/年的白色母粒产能，另一个年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目将新增10,000吨/年的中高端黑色、白色母粒产能。 在现有产能利用率不足80%的情况下，新增3万吨的产能如何消化，是宁波色母粒面对的主要问题。 2017年至2020年上半年，宁波色母粒的主营业务毛利率分别为35.81%、32.29%、35.02%和37.13%，远高于同期同行业可比上市公司平均值的19.50%、17.61%、21.20%和22.62%。 分产品来看，2017年至2020年上半年，公司彩色母粒的毛利率分别为38.40%、38.38%、42.99%和43.83%，白色母粒毛利率分别为19.72%、17.06%、22.24%、26.50%，黑色母粒的毛利率分别为38.10%、36.58%、40.46%和44.03%，功能母粒的毛利率分别为44.56%、41.36%、42.59%和44.51%。 除了毛利率远超同行，宁波色母粒的产品单价也偏高。2017年至2020年上半年，宁波色母粒产品的平均销售单价分别为2.25元、2.20元、2.13元和2.07元，同行业上市公司平均销售单价为1.45元、1.61元、1.72元和1.58元。 招股书显示，2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的资产总额分别为29,065.49万元、31,114.56万元、34,465.86万元、34,649.36万元，其中流动资产分别为20,010.73万元、22,552.26万元、25,967.70万元、26,309.89万元，占资产总额的比例分别为68.85%、72.48%、75.34%、75.93%。 公司流动资金主要由货币资金、应收票据、应收账款和存货等构成。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的货币资金余额分别为4704.26万元、5754.14万元、6808.23万元、5907.62万元，主要为银行存款。 上述同期，公司应收票据账面余额分别为1690.20万元、2620.81万元、537.72万元、727.33万元。2018年末，宁波色母粒有4笔当年度收到的商业承兑汇票到期无法承兑，合计18.14万元，对应应收款项已于2019年度全额收回。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收账款账面余额分别为7993.99万元、8686.66万元、10,224.07万元、9805.06万元，占营业收入比例分别为28.54%、26.59%、25.22%和53.69%。 2018年末、2019年末，公司应收账款账面余额分别同比增长8.67%、17.70%。 2017年至2020年上半年各期末，公司人应收账款的逾期金额分别为4331.62万元、4048.29万元、4202.54万元、4425.16万元，占应收账款余额的比例分别为54.19%、46.60%、41.10%、45.13%。 上述同期，公司逾期应收账款的回款金额分别为4255.02万元、3874.85万元、3877.37万元、2565.62万元。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收账款周转率分别为3.54次、3.92次、4.29次和1.82次，大幅低于同期同行业可比上市公司平均值6.93次、8.01次、10.08次和5.04次。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的存货账面余额分别为6444.46万元、5745.48万元、5657.33万元和6465.12万元，存货跌价准备分别为905.23万元、742.90万元、754.40万元和742.37万元。 2017年至2020年上半年各期末，公司的存货周转率分别为2.77次、3.65次、4.62次、1.89次，同行业可比上市公司存货周转率的平均值分别为5.20次、5.15次、6.81次和3.50次，均高于宁波色母粒。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的负债合计6599.78万元、8727.18万元、7998.22万元、5068.53万元，其中流动负债分别为5031.07万元、7265.90万元、6636.95万元、3757.15万元占负债合计的比例分别为76.23%、83.26%、82.98%、74.13%。 公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税费等构成。 2017年至2020年上半年各期末，公司短期借款余额分别为1800.00万元、1800.00万元、0.00万元、0.00万元；应付票据余额分别为0.00万元、1558.36万元、1485.55万元、673.72万元，均为银行承兑汇票；应付账款余额分别为527.49万元、675.29万元、995.97万元、820.67万元，主要为应付原材料采购款项；应付职工薪酬余额分别为1231.02万元、1107.30万元、1500.64万元、798.60万元；应交税费余额分别为951.42万元、1,630.88万元、2,137.28万元、842.52万元，主要由增值税、企业所得税、个人所得税等构成。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的资产负债率分别为22.71%、28.05%、23.21%和14.63%，流动比率分别为3.98、3.10、3.91和7.00，速动比率分别为2.88、2.42、3.17和5.48。 上述同期，同行业可比上市公司的资产负债率均值分别为25.58%、33.37%、35.24%和44.48%，流动比率均值分别为3.61、2.03、2.49和1.47，速动比率均值分别为2.71、1.42、1.83和0.28。 色母粒生产企业冲刺创业板 招股书披露，宁波色母粒的前身为宁波色母粒有限公司（简称色母粒有限），色母粒有限的前身为宁波浓色母粒厂，是国内最早从事色母粒研究和生产的单位之一。公司主要从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供塑料着色定制化产品。 公司的主要产品为彩色母粒、白色母粒、黑色母粒、功能母粒等，公司产品广泛应用于电子电器、日用品、食品饮料、化工、日化、建材、农业、汽车、医疗等领域。 任卫庆直接持有宁波色母粒39.76%的股份，同时系黄润园投资、红润园投资的实际控制人，其通过黄润园投资控制公司7.34%的股份，通过红润园投资控制公司3.17%的股份，合计控制宁波色母粒50.27%的股份，为公司控股股东、实际控制人。 任卫庆为中国国籍，无永久境外居留权。2014年4月16日，色母粒有限召开股东会，审议通过《公司股权整体转让给股东任卫庆先生的方案》。根据该方案，任卫庆整体收购色母粒有限100%股权，转让总价为3.2亿元。 2014年4月，任卫庆以18.3元/股的价格向86名股东合计收购427.00万元出资额的股权，资金总额为7814.01万元，同期对外以18.3元/股的价格转让90万元出资额的股权给赵仕良等4人，收回资金1647万元。 2017年1月，任卫庆以17.05元/股的价格向80名股东合计收购剩余的419.05万元股权，本次股权转让属于2014年股权整体转让方案的一揽子交易。2019年11月，色母粒有限整体变更为股份有限公司。 公司营收、净利持续增长 2017年至2020年上半年，宁波色母粒的营业收入分别为28,009.90万元、32,663.22万元、40,542.48万元和18,263.19万元，净利润分别为4147.39万元、5109.87万元、7931.39万元和3630.69万元。 上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为23,540.11万元、25,179.07万元、34,531.36万元和18,326.15万元，经营活动产生的现金流量净额分别为5750.42万元、5980.17万元、7250.55万元、301.65万元。 2020年1-9月，公司营业收入较上年同期增加690.88万元，同比增长2.35%；净利润较上年同期增加592.00万元，同比增长10.42%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期增加909.98万元，同比增长17.48%。 宁波色母粒预计2020年度营业收入为41,143.11万元至43,828.95万元，同比增长1.48%至8.11%；净利润为8689.61万元至9,340.52万元，同比增长9.56%至17.77%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8177.72万元至8828.63万元，同比增长8.35%至16.97%。 连年分红超1.2亿元2018年现金分红超净利润 招股书披露，宁波色母粒每年均有现金分红，2018年分红金额甚至超过当年净利润。 2017年至2020年上半年，公司实现净利润分别为4147.39万元、5109.87万元、7931.39万元和3630.69万元，同期公司现金分红分别为2953.13万元、5188.20万元、3950.00万元和517.50万元。 募集资金4.2亿元主要用于扩产 宁波色母粒此次IPO拟发行不超过200万股，募集资金约4.20亿元，其中2.34亿元用于年产2万吨中高端色母粒项目，9456.37万元用于年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目，3900万元用于研发中心升级项目，5200万元用于补充流动资金。 招股书披露，年产2万吨中高端色母粒项目建成达产后，公司将新增12,000吨/年的黑色母粒和8000吨/年的白色母粒产能，该项目业经宁波市鄞州区发改局备案，项目实施主体为宁波色母粒。 另一个年产1万吨中高端色母粒中山扩产项目，将新增合计10,000吨/年的中高端黑色、白色母粒产能。该项目经中山市工信局备案，项目实施主体为宁波色母粒中山分公司。 整体产能利用率不足80% 招股书披露，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，宁波色母粒主要产品彩色母粒的收入占比分别为57.15%、50.18%、42.41%和40.29%，白色母粒的收入占比分别为16.36%、26.38%、35.47%和37.09%，黑色母粒收入占比11.91%、11.61%、11.66%和12.10%，功能母粒收入占比9.35%、7.63%、6.85%和6.84%。 2017年、2018年、2019年和2020年上半年，宁波色母粒的整体产能利用率分别为63.60%、67.01%、76.59%、66.60%。 分产品来看，公司彩色母粒的产能利用率分别为61.29%、60.23%、57.16%和50.09%，逐年下滑；白色母粒的产能利用率分别为62.87%、86.14%、103.49%和87.03%，增长明显；黑色母粒的产能利用率分别为72.28%、62.29%、82.06%和82.75%，波动较大；功能母粒的产能利用率分别为66.80%、56.90%、80.23%和61.15%，同样波动明显。 上述数据显示，宁波色母粒2019年已有产能2.56万吨，而上市募投项目将新增3万吨产能，如何消化新增产能是公司面临的主要考验。 毛利率超行业均值约13个百分点 2017年至2020年上半年，宁波色母粒的主营业务毛利率分别为35.81%、32.29%、35.02%和37.13%，远高于同期同行业可比上市公司平均值的19.50%、17.61%、21.20%和22.62%。 宁波色母粒称，公司主营业务毛利率高于同行业可比上市公司平均值，主要系公司在产品结构、下游客户及应用领域分布等方面与同行业可比上市公司存在差异，且公司市场竞争力突出，具备较强的议价能力，主要产品平均销售单价较高所致。 分产品来看，2017年至2020年上半年，公司彩色母粒的毛利率分别为38.40%、38.38%、42.99%和43.83%，白色母粒毛利率分别为19.72%、17.06%、22.24%、26.50%，黑色母粒的毛利率分别为38.10%、36.58%、40.46%和44.03%，功能母粒的毛利率分别为44.56%、41.36%、42.59%和44.51%。 产品单价同样远超同行 2017年至2020年上半年，宁波色母粒产品的平均销售单价分别为2.25元、2.20元、2.13元和2.07元，同行业上市公司平均销售单价为1.45元、1.61元、1.72元和1.58元。 分产品来看，2017年至2020年上半年，公司彩色母粒产品平均销售单价分别为2.44万元/吨、2.46万元/吨、2.46万元/吨、2.37万元/吨；白色母粒产品平均销售单价分别为1.78万元/吨、1.87万元/吨、1.84万元/吨、1.82万元/吨；黑色母粒产品平均销售单价分别为2.01万元/吨、1.92万元/吨、1.94万元/吨、1.88万元/吨；功能母粒产品平均销售单价分别为2.64万元/吨、2.56万元/吨、2.52万元/吨、2.61万元/吨。 宁波色母粒表示，公司产品的售价主要根据原材料采购价格，综合考虑生产成本、订单批量、配套技术服务的复杂程度等因素，与客户协商确定。在市场竞争日趋激烈的情况下，公司可能会灵活考虑定价策略，导致主营业务毛利率水平会有所降低。 此外，如未来出现行业竞争加剧导致产品销售价格下降、上游原材料价格上涨、下游市场需求量减少、公司不能维持自身的核心技术优势和持续创新能力等不利因素时，公司产品销售价格及主营业务毛利率也存在下降的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。 2019年货币资金6808万元 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的资产总额分别为29,065.49万元、31,114.56万元、34,465.86万元、34,649.36万元，其中流动资产分别为20,010.73万元、22,552.26万元、25,967.70万元、26,309.89万元，占资产总额的比例分别为68.85%、72.48%、75.34%、75.93%。 公司流动资金主要由货币资金、应收票据、应收账款和存货等构成。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的货币资金余额分别为4704.26万元、5754.14万元、6808.23万元、5907.62万元，主要为银行存款，其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金。 2019年应收票据538万元 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收票据账面余额分别为1690.20万元、2620.81万元、537.72万元、727.33万元。 2018年末，宁波色母粒有4笔当年度收到的商业承兑汇票到期无法承兑，合计18.14万元，期末在应收票据科目中核算。上述商业承兑汇票的出票人均为北京汇源食品饮料有限公司，前手方分别为哈尔滨汇源食品饮料有限公司、北京汇源生物科技有限公司、鲁中汇源食品饮料有限公司。上述商业承兑汇票已分别于2019年1月、8月全额承兑，自2019年度起，公司未再收取由上述出票人开具的商业承兑汇票。 2018年末，上述商业承兑汇票对应的应收款项账龄均在一年以内，公司按5%计提坏账准备，合计0.91万元，对应应收款项已于2019年度全额收回，坏账准备计提充分。 应收账款增长较快 周转率偏低 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收账款账面余额分别为7993.99万元、8686.66万元、10,224.07万元、9805.06万元，占营业收入比例分别为28.54%、26.59%、25.22%和53.69%。 2018年末、2019年末，公司应收账款账面余额分别同比增长8.67%、17.70%。 2017年至2020年上半年各期末，公司人应收账款的逾期金额分别为4331.62万元、4048.29万元、4202.54万元、4425.16万元，占应收账款余额的比例分别为54.19%、46.60%、41.10%、45.13%。 上述同期，公司逾期应收账款的回款金额分别为4255.02万元、3874.85万元、3877.37万元、2565.62万元。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的应收账款周转率分别为3.54次、3.92次、4.29次和1.82次，大幅低于同期同行业可比上市公司平均值6.93次、8.01次、10.08次和5.04次。 存货周转率低于同行均值 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的存货账面余额分别为6444.46万元、5745.48万元、5657.33万元和6465.12万元，存货跌价准备分别为905.23万元、742.90万元、754.40万元和742.37万元。 2017年至2020年上半年各期末，公司的存货周转率分别为2.77次、3.65次、4.62次、1.89次，存货周转率逐年上升。同行业可比上市公司存货周转率的平均值分别为5.20次、5.15次、6.81次和3.50次。 2019年负债7998万元 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的负债合计6599.78万元、8727.18万元、7998.22万元、5068.53万元，其中流动负债分别为5031.07万元、7265.90万元、6636.95万元、3757.15万元占负债合计的比例分别为76.23%、83.26%、82.98%、74.13%。 公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税费等构成。 2017年至2020年上半年各期末，公司短期借款余额分别为1800.00万元、1800.00万元、0.00万元、0.00万元；应付票据余额分别为0.00万元、1558.36万元、1485.55万元、673.72万元，均为银行承兑汇票；应付账款余额分别为527.49万元、675.29万元、995.97万元、820.67万元，主要为应付原材料采购款项；应付职工薪酬余额分别为1231.02万元、1107.30万元、1500.64万元、798.60万元；应交税费余额分别为951.42万元、1,630.88万元、2,137.28万元、842.52万元，主要由增值税、企业所得税、个人所得税等构成。 2017年至2020年上半年各期末，宁波色母粒的资产负债率分别为22.71%、28.05%、23.21%和14.63%，流动比率分别为3.98、3.10、3.91和7.00，速动比率分别为2.88、2.42、3.17和5.48。 上述同期，同行业可比上市公司的资产负债率均值分别为25.58%、33.37%、35.24%和44.48%，流动比率均值分别为3.61、2.03、2.49和1.47，速动比率均值分别为2.71、1.42、1.83和0.28。
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