当前，移卡这只次新股成为港股市场中亮点。在港股整体震荡格局下，却接连走出了两个7连阳行情，令投资者真是艳羡不已。据WIND统计，虽然移卡交易量在近日出现波动，但截止到8月13日发稿时，其股价已达56.3港元，市值超过240亿港元，不到两个月，大涨超两倍。 据了解，移卡系腾讯战略投资的第三方支付公司，以提供支付（2C）及SaaS服务（2B）为主。其中，至少80%以上收入来自于SaaS服务。 说起第三方支付，想必大众首先都会想到的是支付宝和微信支付。诚然，伴随在线购物、转账、线下扫码支付习惯的先后爆发持续推动，第三方支付工具已成为大众日常生活中必不可少的金融基础设施，在这百万亿规模的支付产业背后，第三方支付服务商迅速崛起。 实际上，国内三方支付行业可分为账户侧（C端）与收单侧（B端），支付宝与腾讯财付通作为传统支付行业巨头，牢牢把握着C端市场。而B端市场整体仍然比较分散，以银联商务、拉卡拉、汇付天下等领先企业为代表。 汇付天下率先触底反弹超66%，第三方支付赛道迎来新阶段 其实，在移卡大涨之前，汇付天下、拉卡拉已陆续实现反弹。其中，汇付天下率先触底大幅反弹，涨超66%，表明市场对第三方支付赛道投资前景的认可，同时也预示着行业正迎来新阶段。 汇付天下（1806.HK）股价近半年来股价行情图 拉卡拉（300773.SZ）近半年来股价行情图 （来源:同花顺iFinD） 2019年，支付行业经历了断直连、备付金集中缴存等标志的监管洗牌阶段，迎来重大变革，今年以来市场的积极表现也已反映出行业好转并迈入新阶段的预期。 产业互联网浪潮及疫情共振，汇付天下数字化转型战略加速推进 由于C端流量见顶，互联网巨头纷纷转向B端寻求新空间，产业互联网成大势所趋。同时，C端巨头的入局在将加速B端行业的数字化升级，推动以产业互联网为基础的产业支付时代 的加速到来。这意味着更大的增长空间将被快速打开，对于深耕B端的第三方支付服务商龙头而言，无疑是实现快速发展的机遇。同时，由于B端服务市场行业众多，高度复杂，很难像C端支付市场一样快速切入而形成垄断局面。今年突如其来的疫情，令线下商户营销受阻，进一步加剧了数字化渗透趋势，第三方支付企业可抓住这一机遇，实现SaaS转型，对外开拓跨境业务，实现跨越式发展。 汇付天下作为首家第三方支付上市企业，综合实力突出，且目前估值明显偏低，将持续受益于行业合规化及数字化变革红利。 汇付天下目前主营业务包含四大板块：综合商户收单、SaaS服务、跨境及国际业务以及行业解决方案。据公司2019年报数据显示，全年所有业务交易量突破2万亿元，2015-2019年交易量复合增长率达到49%，收入复合增长率达60%，在国内第三方支付领域中处于领先地位。 （来源:光大证券） 2019年，公司全面开启数字化转型战略，重点布局“支付+SaaS”创新数字化服务。据财报显示，SaaS服务业务共计完成交易量1959亿元，同比增长926%；全年SaaS服务实现营业收入5.19亿元，同比增长1010%，占比由2018年的1%大幅升至2019年的14%。 汇付天下的数字化转型成效有目共睹，受今年疫情影响，尽管上半年业绩承压，但数字化战略将得以加速推进。 据公告介绍，今年上半年，汇付天下面向在线及线下的中小商户推出聚合支付产品和数字化营销及管理解决方案，聚合支付品牌“汇来米”日均交易笔数月复合增长率超150%，通过一个季度的发展已突破百万笔。 此外，公司在新零售、教育、医美等行业推出自研SaaS产品，累计SaaS合作商已超450家，SaaS业务交易量同比去年录得约45%的快速增长；跨境与国际业务交易量同比去年录得超过45%的增长。 牌照齐全+技术领先，核心竞争力突出 汇付天下的核心竞争力十分突出，主要体现在以下两个层面： 首先，从牌照来看，汇付天下拥有央行颁发的支付牌照、中国证监会批准的基金销售支付牌照、国家外汇管理局颁发的跨人民币支付牌照，是为数不多的拥有支付行业“全牌照”优势的企业。 公司所获牌和许可证统计 （来源：海通证券） 再者，技术能力业内领先。2015-2019年，公司研发支出投入持续稳定增长，2019年公司研发支出达到3.05亿元，同比增长31.5%，营业收入增长13.5%，研发投入占营收比例为8.3%，较2018年7.1%有所上升，2015-2019年研发占比均值为9.2%。 （来源:光大证券） 截至2019年期末，公司研发人员占比提升至54%。同时，公司持续采用最新技术以提高基础设施能力，公司是中国第一家与阿里云合作的独立第三方支付服务提供商，利用云存储和计算服务以拓展处理能力和灵活性。 通过不断推进数字化科技创新，汇付天下已构建起数字化运营平台，通过流程再造和灵活配置，实现运营自动化、柔性化和可度量，在支撑业务快速创新的同时，实现降本增效。 此外，据公司官网信息，汇付天下目前已是行业内首家全面应用云原生技术的企业。据公告介绍，今年上半年，公司持续加大对研发和基础设施的投入，全面推进云原生技术研发，通过各项先进的数字化工具持续提升研发效能，在前端技术研发实践中已取得实质性突破，已全面应用于公司的业务场景，并具备商用化推广的基础。 据2019年报显示，汇付天下支付交易系统稳定性已达到99.995%，日交易承载能力达1亿笔。同时，汇付应用大数据技术和系统化能力，将风险欺诈率降至0.02BP（BP即万分之一），风控能力居于行业领先地位。 基于这两大优势，预计未来公司将继续发力营销数字化，不断创新数字化新兴场景解决方案，加速数字化转型，有望助推公司业绩增长再创新高，增长可期。此外，作为业内首批拿到跨境支付牌照的支付企业，未来在跨境支付领域仍大有可为，打造新的增长点。 结语 尽管汇付天下股价触底大幅反弹，但不论是横向比较来看，还是从纵向发展视角来看，其估值都处于低位，这与其未来增长的确定性及弹性显然不匹配。随着疫后业务复苏及数字化战略的加速推进，业绩逐步兑现，带动预期回暖，推动估值修复。 （来源：WIND，截至8月13日发稿时计） （来源：WIND）
天下秀公告，公司于8月10日收到中国证监会出具的批文，公司非公开发行不超过504,126,094股新股申请获得核准批复。
世联行20日早间公告，公司于7月19日收到持股5%以上股东华居天下的通知，获悉华居天下与大横琴签署了《股份转让协议书》。本次股份转让完成后，华居天下持有公司股份比例从8.99%下降至2.99%，华居天下不再是公司持股5%以上股东。本次股份转让不会导致公司控股权发生变更。 大横琴曾于7月1日与公司控股股东世联中国签署了《股份转让协议》，受让世联中国持有的世联行201,812,441股股份，交易完成后大横琴持有世联行股份总数的9.90%。此次与华居天下的股转协议中，受让华居天下所持世联行122,265,400股股份，占世联行股份总数的6.00%。大横琴经上述两项交易完成后，合计持有世联行股份总数的15.90%。大横琴不排除未来继续增持世联行股份。 大横琴进一步提高持股比例，将有利于完善世联行股东结构，规范上市公司治理；有利于世联行与大横琴的战略协同，激活公司发展潜力；有利于维护上市公司及中小股东的利益，促进公司高质量发展。
转型失败，下架整改，房天下盈利困难局面持续已久，直播卖房的良好效果后却全员降薪，使得房天下备受质疑。 作者| 理 山 编辑| 江湖哥 据房天下发布2019年四季度及全年财报显示，房天下第四季度总营收为4930万美元，同比下滑26.7%；净亏损为2620万美元，同比收窄10.9%；房天下2019年总营收为2.197亿美元，同比下滑8.5%；净亏损为770万美元，同比收窄93.3%。 房天下于2010年9月在美国纽交所上市，盘中峰值股价曾达到99.72美元，而4月30日的收盘价仅为1.04美元，股价下跌98.96%。 从披露的数据可以看出，房天下营收困难，亏损严重，从历年的财报显示，房天下的业绩下滑严重，与其同二手房经纪机构的转型竞争失败也息息相关，转型失败使其重回互联网媒体电商后仍旧盈利困难。 亏损严重，市场份额萎缩 从2015年开始，房天下开始进入亏损模式，当年净亏损0.98亿元，随后的2016年更是巨亏11.77亿元，2018年-2019年业绩依然处于持续下滑中。 亏损如此严重的局面下，房天下只好通过压缩运营成本扭亏，减少运营成本虽然做到开支减小，却也使得营收成本也大幅减少，连年亏损的情况，房天下面临重重困难。 房天下在2014年转型介入新房、二手房交易及金融业务，与一些二手房经纪机构竞争市场，但在尝试了两年多的转型后结果是连续的利润缩水、亏损不断，房天下转型最终宣告失败，重回互联网媒体电商，但是想要继续盈利却也实属不易。 转型失败重回互联网媒体电商的房天下占据的市场份额也远不及其它房产交易类头部应用。据极光大数据显示，在一二线城市，房天下的月活用户数据远不及安居客、链家、贝壳找房，月活仅相当于排名第一的安居客的7.5%。 财经江湖认为，房天下的亏损严重的困难局面持续已久，在种种房产交易类平台对市场的压缩下，房天下盈利艰难，没有足够大的竞争优势，对市场的把握不够精准，要再重获市场房天下必须做出新的尝试。 疫情之下，试水直播卖房 在疫情的影响下，电商直播成为风口，各行业试水直播。房天下作为房地产家居行业专业网络平台，也抓住此次机会，推出直播卖房短视频APP——抖房。 疫情对于规模房企带来的影响严重，资金压力使得不少中小型房企宣告破产，房天下抓住直播风口推出的直播卖房短视频APP“抖房”为其营收带来了不少增益。房天下控股董事长莫天全表示，过去一个月的时间里面，房天下累计在线直播卖房超过了12万场，这还不包括二手房，观看人次累计过亿规模，近30万行业的从业人员加入了房天下的直播卖房大军。 房天下直播大赛开发云线上直播售房，单日直播场次超过6000场，在线直播日均独立访问用户突破500万。 财经江湖认为，从房天下直播卖房的效果可以看出，此次抓住风口的营销手段给房天下的业绩带来不少增长，缓解了部分亏损局面，但是仅靠直播卖房实现长期营收的稳定增长也不是容易之事，还需再找到适合自身的营销模式。 全员降薪，内部矛盾不断 房天下直播卖房的效果显著与其早早便复工，员工加班推广APP抖房也有密切关联，而房天下发布高管减薪1/3，员工降薪1/4的全员降薪通知引得员工纷纷吐槽。 2月房天下全集团净收款是同比、环比都双双增长，其中，同比增长39%，环比增长534%，而房天下直播卖房也取得了良好效果，在此种营收程度下，房天下却提出全员降薪引得员工不满，有员工还在房天下的微博下面提到“每天上班打卡，下班打卡，写日报，每天必须发5抖房，少一条罚款，还有抖房下载任务，少一个也罚款。每天完成KPI，没完成也罚款。天天推直播，做海报，开会，打电话。话费都几百了。没有一天休息！” 财经江湖认为，全员降薪引发的内部矛盾，员工不满会影响后续的推广宣传活动的进行，不满的情绪对其企业口碑也有影响，房天下甚至提供低息贷款更是令员工质疑没钱发工资却有钱向员工低息房贷，这种行为也给企业带来了不少负面影响。 房天下从转型失败带来的亏损不断，盈利困难局面持续已久，而2019年“房天下”网站因为对房源审核存在漏洞被约谈整改给房天下也带了严重的负面影响，直播卖房策略的成功效果也因全员降薪带来的负面讨论大打折扣，种种原因可以窥见房天下的盈利之路困难重重。
根据《数字中国建设发展报告》显示，近年来我国数字经济规模已经位居全球第二，高达27.2万亿元，同比增长20.3%，占GDP的比重达到32.9%。由此可见，推进数字化转型已经成为企业的共同选择。 尤其在To B端，在数字化转型变革的大背景下，产业电商平台的市场规模已达到十万亿级，且细分领域众多。据不完全统计，当前我国大宗商品、服纺、农业、医药、快消等垂直电商网站就有4000余家，交易规模超过19万亿元。 但对于产业链上下游的支付场景而言，交易结算流程复杂，资金清算周期冗长等问题凸显，转型中的企业急需合规、安全、灵活的综合解决方案。 据智通财经了解，作为国内领先的支付科技公司，汇付天下(01806)以企业需求为出发点，通过产业链支付解决方案“企账通”，深度贴合业务场景，以金融科技中台能力赋能产业，用创新思维和领先技术“链”接产业链数字化转型升级。 企账通于2018年重磅推出，致力于为垂直电商、物流、供应链、航旅等领域，“量身定制”一整套支付与金融服务解决方案。 汇付天下企账通以账户切入场景，以账户链接产业，助力产业链构建和提升“金融科技中台”能力。合作企业通过企账通，可以拥有多层级账户体系，实现在线开户、账户分类管理及多种资金管理方式;同时解决企业“资金流、信息流、票据流”的三流合一，实现交易过程中业务和财务报表的统一;此外，汇付天下通过对接多家银行及第三方保理公司，为合作企业提供余额理财、消费分期、金融保理及供应链金融等增值服务。 不仅为合作企业提供了金融级的账户服务能力，企账通还依托汇付天下深耕支付十余年的积淀与经验，通过聚合支付、支付多元化封装、高效灵活结算等支付能力，改善行业资金流转效率，保障合作企业支付资金的合规、安全与灵活。 除此之外，汇付天下也在积极探索引入人工智能、区块链等最新技术，打破产业链信息孤岛现象，降低产业链融资成本。 支付的真正意义在于让货币得以流通。如果信用是货币的内涵，那支付就是货币的外延。近几年，区块链凭借其独有的信任建立机制，其不可篡改、高透明度、点对点的优势，降低了中间成本，实现安全高效的支付与结算，对第三方支付企业即是机遇亦为挑战。 目前，汇付天下企账通正与业内领先的专注于医药产业服务的GPO药品集采平台，探索试点交易信息上链、电子合同上链、药品运输物流信息上链以及药品生产信息上链等应用方案。借助区块链技术的优势，助力医药产业提升交易的透明度、智能化，完善“数字化+量化集中采购”的全场景平台化建设。 根据公开资料显示，汇付天下于2006年6月在上海创立，并在2018年6月登陆香港交易所主板。2019年上半年，汇付天下完成支付交易量1.06万亿元，同比增长25%;总体收入达到18.69亿元，同比增长34%;毛利为4.60亿元，同比增长21%;净利润1.42亿元，同比增长73%。
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