6月1日，《海南自由贸易港建设总体方案》（简称《方案》）出台，一系列超预期的开放措施和制度创新为海南自贸港未来30年的建设铺设蓝图。6月8日，国新办就海南自贸港建设总体方案举行发布会，并就《方案》有关情况进行说明。 财政部副部长邹加怡在6月8日的发布会上指出，“零关税”是海南自由贸易港的一项非常重要的制度设计，具体说就是分步骤、分阶段的实施以“零关税”为特征的贸易自由化便利化制度安排。未来在制定“一负三正”四张清单时，会重点支持高新技术、生态环保和有海南特色的产业，不断夯实海南实体经济发展的产业基础，不断释放“零关税”的政策红利。 《方案》发布后，海南成为最热门出境游替代目的地。据携程一项调研显示：近期无法出境游的国人，已将海南作为出境游首选的“替代”目的地之一，预期跨省游开放以后，海南旅游市场将迎来一波集中爆发。目前，海南旅游市场复苏情况已位居全国前列。 海南自贸港意义重大 海南自贸港的开放程度，从政策来看，几乎是前所未有的。 国内目前个人所得税税率最高45%，而自贸港将实施人才个人所得税最高15%；中国企业所得税基本税率25%，而自贸港鼓励类企业所得税15%；企业进口自用生产设备、进口生产原料辅料、进口营运用交通工具、游艇等免征关税、增值税和消费税；岛内居民购买进境商品免征关税、增值税和消费税…… 一系列优渥的政策，为海南企业的发展以及吸引外地企业赴海南投资提供了丰厚的条件。 对于海南自贸港，光大证券在研报中指出，自贸港会使企业所得税率有所下降，注册在海南自由贸易港并实质性运营的企业（负面清单行业除外），将按15%征收企业所得税，利好海南省内运营旅企。 中国银行研究院认为，海南自贸港政策落地的速度，在一定程度上取决于海南自贸港法出台的时间。在海南自贸港政策逐步推进的情况下，海南自贸港建设的政策效应将是一个逐步显现的过程。随着政策的逐步落地，各项生产要素流动自由化便利化程度的提高，海南短期“政策洼地”的效应会充分展现，将推动具有海南特色的现代产业体系的发展，从而推动打造长期“制度高地”，将开放制度优势转变为竞争优势。 “海南岛的观光旅游一直非常方便，《方案》对于购物旅游业来说，无疑是巨大的利好，香港为什么能够成为全世界的旅游中心，最核心的关键并不是香港景点，而是香港购物非常便捷。海南同样如此，之前海南的免税额相对比较低，但是现在这种离岛免税优势，对于内地游客而言具有很大的吸引力，无疑会产生巨大的购买力，此次贸易港是全面利好海南的旅游产业。”盘古智库高级研究员江瀚对《证券日报》记者说道。 海南旅游紧抓机遇 未来的海南自贸港，旅游业将承担不可替代的功能和使命。 《方案》明确提出要大力发展旅游业，放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类。这些利好措施将对海南旅游业产生极其重大的推动作用，也引起了旅游界的热议和欢迎。 据《证券日报》记者从OTA平台携程处了解，5月携程海南省内游（省内跟团、自由行、门票、玩乐）订单环比4月增长75%。创新型的特色产品恢复增长最快，游艇、直升机、冲浪潜水等特色体验产品5月预订环比增长380%。为了提升海南旅游品质，让游客在海南玩出新意，旅游企业也开发了一系列新产品、新玩法。携程租车平台数据显示，5月租车交易量排名全国top10的城市，三亚位居榜首。 目前，携程已将租车打包进海南省内自由行套餐中，其中“三亚+亚特兰蒂斯5日自由行”产品预订火爆。 复星旅文董事长兼首席执行官钱建农对《证券日报》记者表示，“对复星旅文这类长期深耕海南的旅游企业，《方案》带来的帮助是全方位的。纵观历史上成功的海岛发展，都离不开贸易自由、战略区位、投资和人才的天时地利人和，可以预想，海南未来发展不可限量，海南的资产价值必然迎来新一轮发展和溢价。” 短期来看，离岛免税额度从3万元提升至10万元并增加品种，必然加速免税产业的蓬勃发展。全球免税市场2019年总销售额高达820亿美元，中国免税销售额仅70亿美元，不到全球的十分之一，未来随着免税额度放款和消费潜力释放，免税市场必将迎来快速成长。以海南离岛免税为特色的产业必然形成优势集群，吸引更多的高端客流去海南。 “国内一些提前布局海南的企业将受益。复星集团几年前就提出深耕海南战略，复星旅游文化集团以地中海俱乐部和三亚亚特兰蒂斯成为三亚高端酒店行业最大的供应商。2019年，三亚亚特兰蒂斯迎来首个完整经营年度，即吸引了520万人次访问，创造了单体度假酒店年营业额超13亿的佳绩。”复星旅文集团董事长兼首席执行官钱建农对《证券日报》记者说。 “此次政策针对旅游产业，邮轮产业，境外旅客的流入，都给予了进一步的优惠。同时明确了加快三亚向国际邮轮母港发展，支持建设邮轮旅游试验区，吸引国际邮轮注册、设立游艇产业改革发展创新试验区的政策方向。这一政策将会促进未来复星旅文的邮轮业务发展，同时，复星旅文将借助现有的地中海俱乐部和亚特兰蒂斯的优势，帮助海南和三亚进一步发展入境游业务，为海南进一步打造国际旅游岛做出努力。”钱建农对《证券日报》记者表示。
1 近来，免税龙头——中国国旅(行情601888,诊股)的股价表现异常亮眼。 4月初以来，国旅已经累计上涨将近60%。今日，股价一度涨近8%，后有所回落，收盘仍然大涨6.5%。最新总市值已经突破2000亿元大关。 (来源：Wind) 股价涨得火热，外资也在持续爆买。6月4日中国国旅获沪股通净买入1.56亿元，为连续3日净买入，合计净买入5.15亿元。目前，外资总计持有国旅278亿元，占股比例高达14.25%，为所有A股重仓股第10名。 (来源：Wind) 从持仓市值比例来看，外资从4月初的200亿一直买上来的。相当于2个多月，外资累计增持了将近80亿元，略显夸张。 再看两融余额，最新数据(截止6月4日)为17.29亿元。其中，融资余额为16.85亿元，相比5月8日的10.6亿元而言，增幅高达58.96%。 (来源：Wind) 不管是股价、外资、还是两融，均可见市场做多国旅的信号非常明显。那么，受疫情冲击不小的国旅，到底发生了什么？ 2 6月1日，国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》，给了海南诚意满满的政策大礼包。 按照总体规划方案，在2025年前实施部分进口商品零关税。其中，包括3个对于免税企业利好的方面： 第一，对岛内居民消费的进境商品，实行正面清单管理，允许岛内免税购买； 第二，放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类； 第三，方案发布之日起，对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，将按15%征收企业所得税。 该政策将对于中国国旅的业绩产生实实在在的利好。一方面是个人免税额和免税品种上去了，营收规模将会更大；另一方面公司税收会降低10%，此前是25%。 那么，海南免税店业务对国旅又意味着什么呢？ 把2019年国旅的营收进行拆分，三亚免税城的销售收入为105亿元，占比公司总收入的22%。 (来源：西南证券(行情600369,诊股)整理) 然而，三亚免税城净利润却高达14亿元，同比增长29%，且占总利润的64.4%。 (来源：西安证券整理) 看到没，三亚免税城营收不足公司的1/4，利润却占了公司的2/3左右。可见三亚免税城在公司的重要地位。 除了三亚免税城外，中国国旅还正在打造海口免税城项目。该项目分为2期，第一期投入58.8亿元，预计2022年完工，第二期投入69.8亿元，预计2025年完工。一旦该项目全面投入运营的话，相当于再造一个三亚免税城。这亦是中国国旅未来的重要业绩增长点。 (来源：华泰证券(行情601688,诊股)整理) 海南免税市场除了以上免税店外，还有海免公司旗下的美兰机场免税店 (海免持有其 51%股权)、海口市内免税店、琼海博鳌市内免税店 3 家免税店。2019年，这三家免税店贡献了海南省离岛免税销售额的约 23%。 海免这块肥肉，国旅怎能错过？ 今年5月7日，中国国旅公告，公司拟以20.65亿元现金收购中国旅游集团持有的海免公司51%股权。据公告显示，海免公司2019年营业收入为32.27亿元，归母净利润为3.45亿元。 (来源：公告) 收购海免之后，国旅不仅将牢牢占据三亚和海口两大离岛免税市场，还能将其在整个中国免税市场的市占率由87%提升至93%(以2018年的数据进行估算)。 海南省免税行业的快速发展，中国国旅将充分受益。 对了，今年海南省出台旅游业“30条”，提及免税业方面，要进一步扩大免税限额、品种，以及在现有门店基础以上，扩大免税线上销售。 加之这一次国家政策的大礼包，海南免税行业的发展将保持高景气度。 3 2020年一季度，中国国旅营收76.36亿元，同比下滑44.23%，归母净利润亏损1.2亿元，同比下滑105.21%。可见一季度的疫情封锁，对于国旅的影响可一点也不小。 (来源：Wind) 所以，自从A股鼠年开市至3月底，中国国旅股价再度下跌将近20%，对于悲观的业绩进行了较为充分的反应。而后，股价便一路飞冲。 (来源：Wind) 其中主要的逻辑是，中国免税行业随着国内疫情的控制以及复工复产也开始强势复苏。 海南离岛免税店，从2月19日恢复营业至3月3日，三地4家免税店合计实现销售额12.83亿元，购物人数达到18.35万人，主要业务指标恢复到去年同期的80%。 清明节3天小长假，销售额逆势增长30%，主要跟免税补购、发力线上及线下的举措有关。 五一假期期间，海南离岛免税实现销售额 2.98 亿元。同比去年五一假期，日均销售额同比大增47%。 当然了，机场免税店就很惨淡了。3月份销售额大幅下滑将近90%。即便到现在，由于海外疫情离全面控制还尚需时日，出入境人数同样大幅锐减。 疫情期间，中国国旅旗下的机场免税店日上免税行罕见地开放了无需出入境也可购买的线上商城。日上免税行账户内有500积分的会员，只要提供国际航班的回程信息，就有机会抽取购买资格，所购买的商品直接邮寄到家。 根据日上免税行北京的官方微信，即使是去年的航班信息，也可以参与购买。而此前，只有消费者真正入出境，才有资格在机场免税店购买商品。 以上做法对于营收并不会带来多少增量。机场免税店经营仍然面临巨大压力，并且还需要继续承受固定租金、保底销售等多方面的支出。 比如国旅根据与上海机场(行情600009,诊股)签订的7年合作协议，后者将抽成销售收入的42.5%。这是销售提成保底协议，今年遭遇疫情黑天鹅，同样会支出41亿元的提成。 (券商预测上海机场每年保底销售提成) 综合以上来看，虽然国旅的业绩边际会改善，但今年业绩相较于过往2年“失速”是大概率事件。 但是，当前的股价已经远超疫情之前，市场对于国旅未来的业绩表现是不是太过乐观了呢？ 4 今年一季度，不缺乏个人投资者逆势加仓中国国旅。 据Wind显示，在国旅前10大股东中，新进陈发树、梁瑞安两位自然人股东。陈发树是中国著名企业家，福建省前首富，大致斥资11亿元(按照一季度国旅80元均价计算)。而梁瑞安大概率是中国抗体的执行董事、董事会主席兼CEO，大致耗资6亿元，冲进国旅第9大股东。 (来源：Wind) 此外，陆股通也在一季度市场非常悲观的时候加了一些仓位。事后来看，逆势而动的大胆操作，均获得了不菲的回报。 中国国旅所处的行业景气度在未来几年仍会持续，虽然今年遭遇疫情会有所冲击，但复苏之后，仍然是少有的黄金赛道。而国旅又几乎垄断了国内的免税业，业绩增长的确定性还是不错的。 (中国免税销售规模及增速，来源：华泰证券) 总之，国旅是A股少有的核心优质资产，但急涨之后的价格，又不太友好了。对于观望的投资者，不妨等年中报后在伺机而动吧！ .klinehk{margin:0 auto 20px;}
中新社海口6月2日电 题：海南各界热议自贸港发展红利可期 中新社记者 王子谦 尹海明 张茜翼 《海南自由贸易港建设总体方案》(简称《总体方案》)1日对外公布即引发关注，各界热议自贸港政策落地给岛内外企业和民众带来红利。 海南自贸港以贸易投资自由化便利化为重点，外资企业称未来可期。“自贸港政策为外资企业进入中国市场创造更多商机，企业考虑在海南设立地区总部，扩大投资事宜。”挪威皇家极品水产中国区总经理赵章定告诉记者，《总体方案》中有关企业和个人的低税率、简税制的税收政策，更自由便利的贸易政策和跨境资金流动政策，更开放的市场准入政策，对外资企业来说颇具看点。他期待尽快出台具体政策细则，加速海南与国际贸易市场的规则对接。 一流园区是实施海南自贸港政策的“排头兵”。目前海南11个重点产业园区聚焦旅游业、现代服务业和高新技术产业。博鳌乐城国际医疗旅游先行区是中国首个以国际医疗旅游服务、低碳生态社区和国际组织聚集地为主要内容的国家级试验区。博鳌超级医院常务副院长方丕华表示，海南更大程度的自由开放将有力推动博鳌乐城国际医疗旅游先行区实现医疗技术、装备、药品与国际先进水平“三同步”，海南医疗旅游产业将迎来发展新机遇。他期盼加快有关特许、药品器械进口关税减免等具体实施细则的出台，让国内患者更实惠地享受到与国外同步用上先进的药械。 “离岛免税”政策是海南旅游的“金字招牌”。海南将在2025年前放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元人民币，扩大免税商品种类。“这对海南旅游来说是最具吸引力的政策。”海南大学旅游学院副院长谢祥项认为，海南扩大免税商品种类要侧重于高附加值的免税品，一方面有利于吸引国外高附加值的品牌进驻海南，增加政策含金量；另一方面能吸引更多愿意购买高附加值免税品的国内外游客，提高海南单客消费能力。他建议海南要抓住窗口期以最快速度实施离岛免税购物政策调整，同时加快免税店建设。 《总体方案》还指出，海南实行更加开放的人才和停居留政策，打造人才集聚高地。“这将为海南开展人才发展体制机制创新提供有力支撑，更为先行区、博鳌超级医院加快引进优秀医疗人才注入强大动力。”方丕华说。 允许岛内免税购买正面清单内的进境商品，是自贸港建设惠及岛内消费者的亮点。谢祥项说，海南长期以来受困于物价高企，本地居民最关心“米袋子”“菜篮子”“奶瓶子”。受益于此政策，未来海南本地居民将享受更便宜的优质进口商品。同时，对企业进口自用的生产设备实行“零关税”负面清单管理，对海南企业特别是高新技术企业是一大利好。 海南自贸港与世界其他自贸港的显著差异之一，就是拥有广大农村和众多农业人口。当前海南处在脱贫攻坚关键阶段，不仅需要完成脱贫的底线目标，还要确保农民持续增收致富。 王美匀是海南省中部山区琼中黎族苗族自治县红毛镇的宣传委员。2009年从海南师范大学毕业后，她回到家乡工作。去年4月，琼中从国定贫困县实现脱贫“摘帽”。这位黎族青年干部天天在村里跑，目睹近两年山区百姓的人居环境变好了，“琼中生态好，自贸港建设希望把山区的农业、旅游等产业搞起来，老百姓生活更有奔头。”(完)
中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》，方案提出，2025年前重点任务包括：实行部分进口商品零关税政策。除法律法规和相关规定明确不予免税、国家规定禁止进口的商品外，对企业进口自用的生产设备，实行“零关税”负面清单管理；对岛内进口用于交通运输、旅游业的船舶、航空器等营运用交通工具及游艇，实行“零关税”正面清单管理；对岛内进口用于生产自用或以“两头在外”模式进行生产加工活动(或服务贸易过程中)所消耗的原辅料，实行“零关税”正面清单管理；对岛内居民消费的进境商品，实行正面清单管理，允许岛内免税购买。对实行“零关税”清单管理的货物及物品，免征进口关税、进口环节增值税和消费税。清单内容由有关部门根据海南实际需要和监管条件进行动态调整。放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类。
作者 | 黄海 5月25日，格力地产复牌后涨停，报收5.83元/股，总市值120亿元，换手率仅为0.01%。 三天前，格力地产发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。公告透露，格力地产拟向珠海市国资委、城建集团购买其持有的免税集团100%股权。 据了解，这笔交易的具体股份、现金支付比例将由交易各方在正式协议中予以协商确定。 公告还显示，格力地产拟向中国通用技术下属公司通用投资非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额预计不超过8亿元，且不超过格力地产以发行股份方式购买免税集团股权交易价格的100%。 格力地产表示，此次募资发行价格为4.3元/股，预计发行股份数量不超过1.86亿股，发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30%。 停牌十天后，随着重大资产重组和战略投资方相继公布，格力地产的转型布局浮出水面。 月内两笔跨界收购 据公开信息，此次交易标的珠海免税集团成立于1987年9月，具备国务院批准的免税品经营资质，系全国最早开展免税品经营业务的企业之一。销售免税品的品类涵盖烟类、酒类、香水化妆品等多个品类。 天眼查信息显示， 此次交易之前，珠海免税由珠海市国资委持股77%，城建集团持股23%。据统计，珠海免税拥有实际控制权的企业有35家，旗下包括拱北口岸、横琴口岸、九州港口岸、港珠澳大桥口岸以及天津滨海国际机场进境免税店共5大免税经营地段。 凭借政策优势，2019年珠海免税实现营业收入26.69亿元，同比增长18.29％，归母净利润9.44亿元，同比增长55.42％，毛利率50％。 珠海免税面前，格力地产的业绩相形见绌。格力地产2019年年报显示，当年公司实现归母净利润5.26亿元，仅为珠海免税同期净利润的56%。 今年一季度，格力地产经营数据进一步下滑，仅实现营业总收入6.7亿，同比下降60.9%；实现归母净利润5551.7万元，同比下降75.8%；按行业营收贡献划分，其房地产营收占比一路降至55%。 一边是地产业绩一降再降，另一边格力地产的跨界收购动作却未停止。 在此次重组收购之前，格力地产还曾进行过另一笔跨界收购。5月10日晚间，格力地产发布了一则购买资产公告。 这则公告显示，格力地产全资子公司珠海保联资产管理有限公司拟通过协议方式购买League Agent (HK) Limited持有的上海科华生物工程股份有限公司9586.30万股股份，占科华生物总股本的18.63%，一跃成为科华生物的第一大股东。 据了解，上述交易对价17.26亿元，折合每股18元，相比科华生物5月9日的股价，16.90元/股，溢价约6.5%。 科华生物2019年年报显示，报告期内，公司实现营收24.14亿元，主营利润10.62亿元。近三年数据显示，科华生物经营业绩逐年走高，营收年复合增长率约23%。 据格力地产发布的补充公告，此次收购完成后，公司将采用权益法核算的方式将持有的科华生物股权份额计入长期股权投资，公司的合并报表范围将不会发生变化。截至目前，科华生物无实际控制人。 格力地产实际上颇具野心，对于暂时将科华生物录入投资收益，其表示，“未来公司将继续拓展生物医药和医疗健康产业，力求与科华生物业务形成积极协同效应，增加公司营业收入。” 上述两笔收购完成后，格力地产内部免税业务、生物医药大健康产业以及房地产业三大板块也初具雏形。按两家标的公司2019年的盈利数据计算，格力地产应占权益已超11亿元，为格力地产当年归母净利润的两倍。 格力地产将收购行为定义为多元化布局，申银万国研究团队在最新的研报中指出，收购后格力地产免三大板块之间协同效应并不强，预计经营上会保持相对独立。 格力地产需要一支“润滑剂。” 通用技术集团携资入场 5月22日的一系列公告中，格力地产提及了一位战略投资方，通用技术集团。 披露文件显示，通用技术集团深耕贸易与工程承包业，各子公司市场遍布一百六十多个国家和地区，累计完成进出口总额逾千亿美元。 通用技术集团在国际市场上多年的出口经验以及关系网络正和格力地产心意，后者在公告中直言，通用技术集团能够为珠海免税在商品采购方面提供市场、渠道、品牌等战略性支持。 此外，从通用技术集团的其他业务范围来看，其还是格力地产免税板块和健康板块的连接点。 据格力地产披露，通用技术集团为医药工业领域前五十强，系医药商业领域国内第五大分销集团。此外，通用技术集团拥有近百家医院，接近三万张床位，在综合医疗服务领域拥有一千多家医院客户和六十多家国际顶级医疗机构合作伙伴。 而格力地产正寄希望于通用技术集团帮助其打通健康板块。 公告中，格力地产列举了与通用技术集团的合作方向，除了包括医疗器械、药品分销等方面外，格力地产还希望通用技术集团在医疗仪器融资租赁、新药开发、医院产品供应等环节提供支持。 此次引入战投或将解决格力地产的“燃眉之急”。 今年3月，格力地产曾因“出口1亿片医用口罩”传闻被上交所指出存在信披违规问题。彼时，格力地产方面表示，出口1亿片口罩实为高格医疗的生产经营计划和发展战略。而截至今年3月，高格医疗尚无具体出口订单和出口行为。 先后打出重大资产重组、引入战投两张牌后，为了保证上市要求，格力地产控股股东珠海投资下场。 控股股东定增方案引上交所关注 5月22日，格力地产披露要约收购报告书，对外透露控股股东拟对其他股东进行部分要约收购。 公告显示，此次要约收购的收购人为珠海玖思投资有限公司，而玖思投资实际为格力地产控股股东珠海投资的全资孙公司。截至5月22日，珠海投资持有格力地产8.47亿股股份，占上市公司股份总数的41.11％。 据悉，此次要约收购需以现金支付，收购价格6.5元/股，要约收购数量18.32亿股，对应格力地产目前总股本比例为8.89％。 按此计算，收购总金额约为11.9亿元，收购有效期为5月27日至6月29日。要约收购完成后，玖思投资和珠海投资将最多合计持有格力地产10.3亿股股份，占格力地产已发行股份总数的50.00％。 控股股东12亿元入局收购的操作随即引发上交所关注。5月23日，格力地产公告称，已收到上交所有关要约收购事项的问询函。 这份问询函中上交所提及，格力地产此前曾公告称，公司2016年非公开发行时，控股股东珠海投资曾与定增方签署《附条件远期购买协议书》暨兜底协议。 近半年内，格力地产又先后发布公告表示，因与广州金融控股集团有限公司、杭州滨创股权投资有限公司、华润深国投信托有限公司、广州市玄元投资管理有限公司等定增方的合同纠纷，控股股东所持41.11%公司股份全部被司法冻结。 据此，上交所要求格力地产核实截至目前股权冻结事项的进展情况，分析其是否可能对公司控制权稳定性产生影响。上交所还要求格力地产进一步补充核实，控股股东是否与前述几家定增股东存在利益安排，或是通过要约方式为定增方实现保底利益。 除此外，因此次格力地产选择将要约收购和重大资产重组同步进行，上交所还要求格力地产评估此轮交易是否符合《收购管理办法》。 截至发稿，格力地产尚未回复。
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