茅台集团党委书记、董事长 高卫东 林振兴 发自贵州 在国内，投资茅台股票和买房成为很多人逆袭的阳光大道。自2008年后的12年间，A股第一高价之位易主10余次，成绩最稳定的还是茅台，截止9月25日收盘，茅台股价1635.11元／股，市值突破2.05万亿。 然而，“股王”茅台并不仅仅满足于卖酒，还将目光投向了卖房。 位于贵州仁怀市河滨路的茅台国际大酒店，每周都会现身企业家代表和各地政要。近一个半月来，48岁的茅台集团董事长高卫东亲自接见了万达王健林、绿地张玉良、格力地产鲁君驷等房企一把手。 多家地产大佬的频繁出现，让外界开始关注茅台的地产生意经，以及一直在贵州深居简出的茅台置业。 成立8年以来，茅台置业见证了集团三代掌门人的更迭，从提出“国酒茅台”概念的袁仁国，到提出“文化茅台”的李保芳，再到而今的“高卫东”时代。不管“换帅”几何，在茅台置业的发展过程中，集团不仅给予其大把真金白银，更给予了很好的品牌保障，在关键节点给予了帮助。 但茅台的地产生意却不像酒生意那么“响亮”。在今年3月茅台内部专题会上，高卫东狠下心表示，“不能长期输血。下一步，置业公司要切实发挥主观能动性，挖掘利用好自身资源，加快成长。” “股王”匿伏地产八年 茅台进军房地产的棋子，早已布下。在2009年度茅台酒经销商会议上，茅台原董事长袁仁国在接受媒体采访时曾表示，已经做好进军房地产市场的准备。 在2011年，袁仁国喊出了口号，“茅台在酿酒产业外，房地产也将会成为茅台多元化的目标”，并以3.66亿元的价格竞得一宗贵阳商业项目地块，总体量17.9万平方米，项目投资7亿元，打造写字楼和酒店为一体的商业项目。 话音刚落地，2012年1月16日，贵州茅台酒厂（集团）置业投资发展有限公司（简称“茅台置业”）正式成立，承接贵阳项目的投资开发。 值得注意的是，茅台置业并不隶属于上市公司贵州茅台（600519.SH），而是与其平级，同属于中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司，并由贵州省人民政府国有资产监督管理委员会100%控股，目前法人代表为刘世仲。 彼时，舆论对茅台跨界搞房地产的动作大多抱有怀疑态度，“不认真搞好自己的主业，跑去房地产行业瞎掺和合适吗？”业内人士则分析，一贯不差钱的茅台不仅是为了盈利，当时白酒行业处于调整低谷期，现金流充裕的茅台进军房地产领域更多是为了分散风险，以及兑现政府定下的“千亿”目标。 这一年，茅台集团收到贵州省政府的指令：组建大茅台集团，在十二五末销售达到500亿元、十三五末销售收入达到1000亿元。然而在2011年，贵州茅台收入仅有184亿元，净利润87.6亿元。 茅台置业成立仅三个月后，茅台集团制定发布一份“关于投资设立国酒茅台自营公司的议案”，筹备在全国31个省会（首府）、直辖市设立31家全资自营公司。由于这些都将采用自营房产经营，这也认为是茅台变相通过房地产谋取收益。 这一年，恰逢三亚热度大增，国内游客疯涌而入三亚，茅台也看中了这片热土。2012年8月，它以9.4亿元竞得三亚市海棠湾C6片区D-3-6地块，预计投资约22亿元，占地300余亩，总建筑面积150673平方米，打造高端旅游度假村，由贵州茅台酒厂（集团）三亚投资实业有限公司负责（简称“三亚实业”）。 三亚度假村项目于2014年开工奠基，但是在2013-2014年的两年间，三亚实业却收到了海南省七连罚，处罚金额在100元和500元不等。 从计划上看，三亚茅台精品度假村将于2019年6月投入试运营，项目总客房数727间。袁仁国对其寄予了厚望，要求三亚精品度假村打造成“海棠第一，三亚一流，海南知名”的酒店。 但是三亚项目发展得并不顺利，在2017年，茅台集团对三亚项目责任单位及负责人进行问责，多位领导被直接免职。截止目前，也未有新闻披露茅台三亚度假村的开业信息。 换而言之，一个区区的三亚酒店，茅台置业已捂在手中八年之久。 起大早 没玩好 如果说，茅台在三亚地产项目的遇阻是水土不服，但在其地盘贵州也并不是一帆风顺。 2017年10月底，茅台置业因“公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假”，被贵州省市场监督管理局列入经营异常名录3年内且依照《经营异常名录管理办法》第八条规定被列入经营异常名录的企业更正其公示的信息后，申请移出。 据获悉，目前茅台置业旗下公司仅有贵州茅台酒厂（集团）三亚投资实业有限公司、贵州茅台酒厂（集团）贵阳高新置业投资发展有限公司（简称“高新置业”）。 其中，高新置业拥有茅台国际商务中心，该项目占地4.2万平方米，建筑面积17.8万平方米，由3栋写字楼构成，这是茅台作为跨界进军中国房地产市场的首部精品作。 此外，茅台在贵阳观山湖区还投资了茅台广场项目，其主建筑将打造成中国古典酒尊状，又名茅台樽，项目定位为359米高的贵州新地标，总用地逾12万平方米，拟打造成五星级酒店、5A级写字楼、商业、住宅、酒文化展览馆一体化的城市综合体。 去年12月，茅台广场获批规划行政许可，这意味着茅台广场项目将正式落地。转眼至今年3月，茅台集团召开了茅台广场项目专题会认为，项目前期遗留问题已处置完毕，相关审批手续已完善，审批程序已启动，项目建设的基本条件已具备。 高卫东在会议上指出，要有危机意识，要对房地产行业有一个理性的认知，密切关注近期市场波动情况，特别是住宅部分，切实做好风险评估，做到正确认识、理性判断。 除了三亚和贵阳以外，茅台集团还有不少房地产项目开发，却并没有过多的被外界熟知。例如，茅台集团直接收购北京北环中心的茅台大厦；以及斥资879万欧元收购了法国巴黎的一处房产，作为公司欧洲业务拓展机构，还以2000万欧元的对价收购了法国罗蒂尼酒庄。 对于做白酒起家的茅台来说，进入房地产的时间虽然早，业务发展得并不算好。知情人士分析称，地产业务在茅台集团内部分布较散，与酒业的协同效应不明显。 从茅台发布的2020半年报来看，茅台并未设置细分的地产板块，也无对外的公开数据。今年上半年，茅台酒营业收入为392.61亿元，系列酒营业收入46.50亿元，茅台酒贡献了公司营收的89.41%，依然占据主导的地位。 与此同时，就贵州茅台半年报来看，茅台集团涉及文化旅游和房地产投资开发的公司不止茅台置业、三亚实业和高新置业三家。 据不完全统计，中国贵州茅台酒厂（集团）文化旅游有限责任公司（简称“旅游公司”）涉及旅游资源开发和产业投资业务，贵州久远物业有限公司（简称“久远物业”）涉及房屋出租、物业管理业务；贵州茅台酒厂（集团）循环经济产业投资开发有限公司（简称“投资公司”）涉及园区投资开发；贵州遵义茅台机场空港生态园区投资开发有限责任公司（简称“空港投资”）涉及机场空港生态园区开发建设业务。上述公司的财务状况未予以公布。 从贵州茅台半年报中发现，在吸收存款和同业存放中，涉及三亚实业9625万元，涉及高新置业2273万元，涉及旅游公司1.04亿元，涉及久远物业2521万元，涉及投资公司5929万元，涉及茅台置业6136万元，涉及空港投资220万元。这只是部分涉及地产业务的企业，往来资金总额超过3.71亿元。
今日，A股市值最高的贵州茅台，股价一度重挫3.9%，带崩了整个白酒板块。其中，酒鬼酒、山西汾酒均暴跌4%，舍得酒业、泸州老窖、洋河股份等酒企纷纷大跌。 （来源：Wind） 消息面上，贵州茅台及其母公司茅台集团接连的2则重磅消息，令市场投资者备案紧张。 9月16日，据上交所公司债券项目信息平台显示，贵州茅台母公司——中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司正在申请在上海交易所发行不超过150亿元人民币面向合格投资者的公开发行债券，目前项目已获得上交所受理。 （来源：上交所） 据说明书显示，茅台集团收购贵州高速部分股权事项已获得贵州省人民政府的批复，同意将贵州省国资委所持贵州高速部分股权转让给茅台集团，转让价款 150亿元。 贵州高速质地如何呢？ 2017-2019年，该司营收分别为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，归母净利润分别为3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。相当于去年贵州高速归母净利润已经同比下滑42.8%。今年上半年，营收为78.6亿元，归母净利润更是大幅亏损19.2亿元。 （来源：公告） 并且，贵州高速负债2894亿元，负债率高达70%，是实实在在的重资产。从以上几个核心数据看出，贵州高速经营有所恶化，并不是特别优质的资产。 当然，茅台集团发债收购贵州高速股权，偿还的压力很小。2017-2019年以及2020年上半年，营收分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元、528.7亿元，净利润分别为308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元和259.3亿元。 （来源：公告） 不过，茅台集团的收入主要源于上市公司贵州茅台。据2020年中报显示，茅台集团持有贵州茅台58%的股份。 （来源：Wind） 恰巧的是，就在此事的前一天，贵州茅台发布公告称，公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司开展固定收益类有价证券投资业务，投资总规模不超过其资本总额的70%。 （来源：贵州茅台公告） 有市场有分析解读称，茅台财务公司将购买贵州城投债，一定程度上缓解当地城投债的销售压力，帮助贵州化解债务风险。因为贵州非标债务违约较多，贵州一些区县甚至地市级的城投债很难卖出去。贵州茅台质地没话说，风险怕是去填坑，这就不好搞了。 以上消息面对于茅台股价有一定的冲击。茅台暴跌，吓尿整个白酒板块，背后最根本原因还是估值普遍偏高。 今年以来，酒鬼酒、山西汾酒、百润股份均上涨超过100%，五粮液、古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、今世缘、金微酒均大涨超过40%。 （来源：Wind） 如果从3月19日统计至今，酒鬼酒上涨220%，山西汾酒高达150%，五粮液、泸州老窖、古井贡酒均上涨超100%，金徽酒上涨99%，贵州茅台大涨73%。 （来源：Wind） 如此集体暴涨，背后是机构扎堆抱团的结果。前些日子，以海天味业为首的食品股开始暴跌。白酒股近期跌幅还不大，当下估值仍然处于普遍偏高的状态。 品牌没有茅台硬核的，估值按理说应该要低于茅台。如果估值要超过茅台，那么未来长期业绩增速要高过茅台才行。 茅台虽然说增速区区只有10%，但确定性是很高的，而其它公司并不具备茅台的长期供不应求，如果要求这类酒企长期维持15%以上的高增速，其实并不可靠。 业绩无非就是量与价两个维度。价方面，其他酒企均要受制于茅台；量方面，提升到一定程度之后是不可持续的。所以，增速不能长期超越茅台，估值按理说要比茅台更低一些。 然而现在已经有5家酒企的估值远超茅台。比如，酒鬼酒动态PE高达87倍，山西汾酒、顺鑫农业均超过70倍，古井贡酒达到61倍，水井坊达到53.5倍。这些酒企均超过茅台的49.4倍的估值倍数。可见这几家企业出现了不同程度的高估状态。另外与贵州茅台盈利能力差距较大的古越龙山、今世缘等酒企均有40倍以上。 （来源：Wind） 再看茅台自身估值，当前动态PE为49.4倍，位于10年估值最高，且高于估值上线。当前，茅台估值水平有也有一定高估。但鉴于业绩的确定性，也谈不上有多高的泡沫。 （来源：Wind） 今日，以茅台为首的白酒板块的整体下挫，跟茅台的公告消息有一定的关联，但根本原因还是整体估值偏高，尤其是在当下A股整体市场资金偏紧的大背景下。 前期机构扎堆的医药、食品，今年经历了一轮又一轮的暴涨之后，前后分别于8月初、9月初开启大幅回调之路。不过，机构同样抱团的白酒，似乎还没有破裂的迹象。如果A股接下来继续萎靡，白酒成为下一个“踩踏”的板块概率不小。
今年3月份的时候，一位年富力强的交通运输厅厅长成了茅台的董事长。这个年龄不免让人有一些联想，48岁，肯定不是来退休的。 今天，投资者幡然领悟，一切皆以安排妥当，只待酒宴开席。 上面，就当段子，现在切入正题。 今天茅台大跌3%，一度跌了近4个点，作为白酒标杆，老大大跌，小弟们都跟了。茅台大跌缘于两个公告。 一个是9月15日晚上，上市公司茅台发的，这个要开展的业务名字很长，不过白话翻译一下就是我要买债了。 当晚我看到的时候没多想，主要一是这个财务公司对茅台也没贡献多少，二是钱多去搞点债券投资也好像没啥。 昨天茅台跌近2个点，只当正常波动处理了。 然后就是昨天的第二个公告，茅台的爸爸茅台集团发的，登在上海证券交易所上，我今天早上才看到，看到就“嘎登”一下，跟我7月看到那篇文章一样。 这是不差钱的茅台集团首次发债，发债要做啥呢？ 收购贵州高速。 贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业，2019年末占了贵州省高速公路通车里程的54.95%。要致富，先修路，贵州这几年的GDP高歌猛进，远好过全国平均，贵州高速当然也不会闲着。 钱一年没赚好多，2017年-2019年三年加起来大概赚了11亿，但路年年要修。 虽然没有更多的资料，但从茅台集团披露的数据看，投资活动年年要流出超过200亿的现金，经营现金流是远远填不了这个坑的，所以大概率只有借钱了。 公司的负债项逐年增加，到今年6月底，总负债达到2894亿。 尽管不知道具体的有息借款额，但估计财务压力不小。 然后今年受疫情影响，公路免费，上半年就亏了20亿，过去三年赚的不够今年上半年亏。 这种背景下，茅台集团去收它，明显有接盘的意思。 而两个公告串在一起看，前脚儿子说我要买债，后脚爸爸说我要发债，要说提前没勾兑好，我想投资者打死也不相信，这样串连起来，很可能是用茅台的钱去填贵州高速的坑。 茅台的投资者当然不爽了。 而情况恐怕还不止于此，今天你填了贵州高速的坑，明天其它坑填不填？ 贵州省发展是快，但每年政府累积的赤字也是惊人，累积下来，明面上看到的贵州政府债务规模2019年是10193亿，占2019年贵州GDP的61%，还有没有其它隐性的，不好说。这些债务风险怎么化解，昨晚的这个公告给出了一个方案——茅台。 公益扶贫无可厚非，但资本市场是冷冰冰的，如果贵州政府一而再，再而三的伸手，这对茅台的估值会是一大压制，尤其是考虑茅台现在近50倍的估值，这也是我能看到的茅台上面最大的风险。 当然，我觉得目前还不用过度解读。 一是金额不大，这个财务公司的实缴资本是25亿，估计资本总额最高也是50亿，不超过70%，就是35亿，对茅台来说，毛毛雨。 二是茅台是上市公司，信息披露有严格的要求，如果财务公司投资的债券出现违约，是需要对外进行公告的。这种事，不到万不得已，地方政府都不会想让其见诸于报端。所以，预计填坑的风险也不会太大。 不爽的投资者走了后，茅台还是会回到基本面上来，这个主要关注的指标就是茅台的一批价，现在依然在上升中。 其实贵州政府在茅台上还有更好的办法，发个150亿的债，茅台市值掉了600亿，得不尝失。而提茅台的出厂价，则是皆大欢喜。 当前茅台的出厂价是969元，而平均一批价高达2860元，许多地方终端价已经在3000+了，这真是肥了茅台的经销商。 提茅台的出厂价，茅台收入和利润变多了，投资者高兴了，市值增加了，贵州的财政收入也增加了。 2019年贵州的财政收入是3048亿，其中增值税474亿，企业所得税215亿，当年茅台的税金及附加是127亿，所得税是148亿，贡献了贵州财政收入的9%，贡献了增值税的27%，贡献了企业所得税的69%。这还没算贵州政府从茅台手上拿走的分红，2019年预估130亿+。可见茅台对贵州的财政收入影响了。 考虑贵州财政的财政诉求，加上茅台也有近三年没提价了，预计茅台提价应该不会太远。在贵州政府手没伸太长之前，一批价的坚挺+提价预期，将是茅台的支撑，也是白酒板块的支撑。 声明：特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。
专家称或酝酿向投资金融控股集团转型 茅台集团收购贵州高速公路一事引发市场热议。据上交所官网披露，贵州茅台母公司——茅台集团拟发行150亿元公司债券将贵州省公路行业龙头——贵州高速收入麾下。 自成立以来，贵州高速始终以贵州省高速公路建设和运营管理为主业，相继建成贵阳至遵义等四十余条高速（高等级）公路，拥有贵州东西南北四条出省大通道。截至2019年末，贵州高速建成高速公路通车里程达3848.61公里，占2019年年末全省高速公路通车里程约54.95%。 值得一提的是，这是茅台集团首次以发债的形式跨界收购高速公路公司，此举背后有何深意？ “‘把茅台酒撒在高速公路上’虽然很多人不太理解，但是作为国有企业，这是茅台集团积极承担社会责任的表现。”知名财经评论员谭浩俊在接受记者采访时表示。 公告显示，上半年贵州高速实现营收78.63亿元，归属于母公司股东的净利润为-19.16亿元。此前在2017-2019年，贵州高速的营收分别为145.91亿元、167.39亿元、201.05亿元；同期归属于母公司股东的净利润分别为3.36亿元、5.56亿元、3.18亿元，对此，谭浩俊表示：“目前大多高速公路公司亏损严重且负债很高，要依靠它们自身的能力去偿还债务存有一定难度。” 谭浩俊补充道，贵州高速日后还将加大投入用于建设新的公路，在这种情况下，茅台集团收购可为公司提供更多资金保障。 “有一句话叫要想富先修路，茅台集团将贵州的交通做好，实际上对于自身业务的发展也有着非常好的促进作用，也是促进消费市场的一个举动。”盘古智库高级研究员江瀚告诉记者。 作为一家主营白酒的企业，在“入手”贵州高速之前，茅台集团也曾跨界投资过其他领域。据公告显示，截至今年6月末，茅台集团纳入合并财务报表范围的一级子公司共有23家，其中持有贵州遵义茅台机场有限责任公司70%股权。 “茅台集团收购贵州高速股权，表明公司正在酝酿由单纯的白酒企业，向投资金融控股集团转型。”财经专栏作家朱邦凌告诉记者：“在过去的几年里，茅台已经涉足保险、融资租赁、基金、财务、证券等领域，早在今年3月份，茅台集团曾召开金融会议，提出全力支持金融成为茅台集团新的增长极。” 在朱邦凌看来，茅台集团做金融投资有两大优势：一是信用优势，多年来茅台白酒就是硬通货，茅台企业也值得各方信赖；二是现金流优势，茅台集团有500多亿元的现金流，还有200多亿元的货币资金。 此次公告的公布，茅台集团此前从未公开过的真实家底也随之“抖出”。数据显示，截至2020年6月末，茅台集团经营活动现金流入金额为545.86亿元，货币资金达283.11亿元。 此外，2017年-2019年茅台集团营业收入分别为662.51亿元、869.66亿元、1003.10亿元；净利润分别为308.61亿元、401.79亿元、471.86亿元。今年上半年，营收收入及净利润分别为528.65亿元、259.28亿元。
9月16日，上海证券交易所披露，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称“茅台集团”）拟面向专业投资者发行不超过150亿元公司债券（含150亿元）。 茅台集团募集150亿元，用于收购州高速公路集团有限公司（简称“贵州高速”）部分股权。贵州高速与茅台集团均为贵州省国资委控股企业。 茅台集团表示，本次债券募集资金扣除发行费用后，可用于股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等，可在发行时具体确定。 这是茅台集团首次公开发行公司债券，其近年财务数据首次对外公开。 据债券募集说明书显示，截至今年6月末，茅台集团总资产约1164亿元，总负债约322亿元，资产负债率为27.7%。 业绩方面，茅台集团今年上半年营业总收入和净利润分别为528.7亿元和259.3亿元，相当于一天净赚1.4亿元。 而除了旗下上市公司贵州茅台股份有限公司（以下称贵州茅台）及相关的酒业上下游产业，茅台集团还控股、参股诸多企业，业务版图涉及物业租赁、 融资租赁、房地产销售、机场业务等。 接手大股东资产 贵州高速上半年亏损19亿 茅台集团公司债募集书显示，此次债券发行规模不超过150亿元，扣除相关发行费用后，拟用于对贵州高速股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。 贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业，贵州省国资委持股100%。茅台集团同样是贵州省国资委全资控股的企业。今年三月，高卫东接任茅台集团党委书记、董事长，其正是来自于贵州省交通运输厅，曾任省交通战备办公室厅长（主任）、省交通运输厅党委书记。 通过收购大股东持有的部分股权，茅台集团接手“兄弟企业”贵州高速。 截至2019年末，贵州高速建成高速公路通车里程约3849公里，占2019年末全省高速公路通车里程约54.95%。 公路运营收入是贵州高速最主要的收入来源。募集书显示其2017年-2019年营收分别为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，归母净利润达3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。 不过今年上半年，贵州高速出现亏损，营收78.6亿元，归母净利润亏损高达19.2亿元。 同时，贵州高速经营活动现金径流量锐减至26亿元，不及去年全年的三分之一。 作为承担贵州省高速公路投资的企业，贵州高速历年均有大量的投资。财务数据显示，贵州高速投资活动现金流多年呈净流出状态，2017年至2019年净流出206亿元、224亿元、247亿元，今年上半年净流出108亿元。 为弥补投资现金流净流出带来的资金问题，贵州高速每年也通过筹资获取大量资金，2017年贵州高速筹资净流入130亿元，2018年虽有下降，但也保持在94.61亿元的高位；2019年，筹资净流入金额再次回到百亿以上，达到104.31亿元。 大量筹资也导致贵州高速负债高企。近三年间，其负债率分别约72%、70%、69.6%，今年上半年也在70%左右。 香颂资本的董事沈萌对搜狐财经表示,茅台没有需求跨界买入贵州高速股权，但贵州作为一个不发达省份，财政收入有限、而基建项目投资缺口大，茅台作为省属国企，承担了这类长期性项目。 “高卫东空降后，接下来茅台集团可能会继续推动大茅台战略，即将茅台的整体战略与贵州各地帮扶工作相衔接，进一步体现茅台对贵州经济发展的地位和职责。”食品产业分析师朱丹蓬预判，茅台集团未来将成为贵州省经济整合资源平台以及发展新引擎。 参股机场等基础建设 机场业务已连亏2年半 除了拟收购的贵州高速，基础建设方面，茅台集团还分别持有贵州遵义茅台机场有限责任公司（以下简称“遵义茅台机场”）70%的股份和贵州贵阳龙洞堡国际机场股份有限公司（以下简称“贵阳龙洞堡机场”）29.72%的股份。 遵义茅台机场是遵义市第二座民用机场，由茅台集团和仁怀市人民政府于2012年共同出资设立，总投资24.3亿元，茅台集团认缴出资额9.1亿元。 遵义茅台机场官网显示，2018年，遵义茅台机场旅客吞吐量为100万人次，按照发展规划，到2020年旅客吞吐量目标突破200百万人次，2050年旅客吞吐量突破800百万人次。 根据披露，2019年贵阳龙洞堡国际机场实现营业收入6.1亿元，净利润2087万元。 自通航以来，茅台在遵义茅台机场、贵阳龙洞堡机场均开展了“原价购茅台酒”的活动。信息显示，截至2019年末，仅茅台机场零散客户POS机挂账就高达1496.37万元。 但茅台集团披露的机场业务板块却处于整体亏损状态。根据披露，2018年和2019年，茅台集团机场业务分别亏损4.42亿元和6.16亿元。 今年上半年，茅台集团机场业务收入0.34亿元，成本为2.69亿元，毛利润亏损2.35亿元。近两年半中，茅台集团机场业务累计亏损12.93亿元。 机场之外，茅台集团还参股贵州铁路投资有限责任公司，茅台持股2.06%。截止2019年底，贵州铁路实现营业收入 70.21亿元，净利润 3.18亿元。 同时，茅台集团还涉足金融领域，参股贵州银行股份有限公司、贵阳贵银金融租赁有限责任公司。 在贵州银行，茅台集团截止2020年6月末存款余额为132亿元。据贵州银行2020年上半年财报，其上半年吸收存款2793.2亿元，茅台集团在占其存款的4.73%。 除了直接参股、控股，茅台集团还承担了国有项目的担保。截至2020年6月30日，茅台集团对外担保余额35亿元，合计占其净资产的1.80%。被担保方为贵州国资委控股79.1%的贵州乌江能源投资有限公司。 同时，为推动贵州省工业转型升级，根据贵州省人民政府要求，2018年10月19日，茅台集团向贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司提供借款100亿元用于出资贵州省绿色发展基金。 该笔借款为无担保信用借款，借款期限10年，借款年利率为3%，每半年支付一次利息，到期归还本金。 由于这笔借款，茅台集团其他非流动资产2018年末较2017年末增加99.8亿元，增幅1856.10%。 2019年茅台集团破千亿，贡献贵州省近2成税收 茅台集团于去年正式突破千亿营收，债券募集说明书首次披露了茅台集团近年来的详细业绩。 2017年至2019年，茅台集团营收分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元，净利润达308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元，净利润率接近50%。 茅台集团发布的《社会责任报告》指出，截止2019年底，茅台集团实现税收430亿元，同比增长10.8%；上交税收约占全省税收收入总额的18%，同比提高3.5个百分点。 贵州茅台是茅台集团的第一大子公司，茅台集团持有其61.76%的股份，贵州茅台也是茅台集团主要的利润来源。 公开财报披露，贵州茅台2019年营收、净利润分别为854.30亿元和412.06亿元，实现税收383亿元。 2019年9月，贵州企业联合会和贵州企业家协会联合发布的《贵州百强企业榜》中，贵州茅台再次位列榜首。 同时，贵州茅台分红也相当大方，其2019年年度股东大会上披露，贵州茅台上市19年向股东分红累计达757.32亿元，占到公司净利润总额的45.12%，近五年的现金分红比例均超过了50%。 2019年，茅台拟向股东分红213.87亿元，占到净利润的52%左右，分红数据再创历史新高，其中约132亿将归入贵州国资委。 除了贵州茅台，截至2020年6月末，茅台集团还拥有全资、控股一级子公司22家，包括习酒、茅台保健酒等约10家酒类相关公司，以及餐饮、房地产、农业等公司。 其中，茅台集团控股的四家主要子公司贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司、贵州茅台酒厂集团技术开发公司、贵州茅台集团营销有限公司、贵州茅台酒厂（集团）保健酒业有限公司 上述四家公司2019年营收分别为68.8亿元、19.2亿元、18.3亿元、13.1亿元，净利润分别为15.6亿元、3.8亿元、4亿元、0.7亿元。 对于今年的发展规划，茅台集团总经理李静仁在年初表示，2020年集团公司的预期目标是完成营业收入1100亿元，同比增长10%；净利润505亿元，同比增长10%。实现税收416亿元，同比增长8%。 对于未来的发展目标，茅台集团提到，集团定位为产融结合的国际酒业投资控股集团，旗下有四大业务板块，分别是酒类业务板块、金融投资业务板块、一体化业务板块、同心多元化业务板块，未来战略包括包括酒业渠道整合重塑策略、多品牌规划策略、资本创新与培育、资本及并购策略等。 “茅台集团不简单是一个企业，实际上它已经成为贵州的资本集团。”白酒分析师蔡学飞分析指出，茅台集团投资遍布贵州民生行业，由于茅台的国有资本性质和较强的品牌效益，在贵州资本版块，茅台集团具备很强的撬动作用。
“喝酒喝到茅台这个级别，就算是喝到位了。”业内人士的一句简单评价，直接点出了茅台在国人心目中的地位。 自2001年上市以来，贵州茅台已在资本市场走过19个年头，公司股价从31.39元/股的发行价，到2019年年中首破千元，再到今年一度站上1800元/股的高位，19年间股价涨近60倍。与此同时，其市值也突破2万亿元大关。 “贵州茅台已完全超越了白酒这一范畴，它更多是以价值为导向的一个品牌。”中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬对记者表示，“茅台之所以会被资本青睐，除其具有单一产品属性外，还兼备收藏、升值、金融等功能。” 北京财贸职业学院研究员赖阳也表示：“贵州茅台的亮眼表现，其市场定位起到了核心作用。尤其在近些年，管理团队对企业定位战略做了根本性的调整，包括在供应链、品质等方面的管理。”在赖阳看来，茅台定位战略的调整加固了其自身的“护城河”。 据同花顺iFinD数据统计显示，上半年30家上市黔企实现营业收入合计1021.47亿元，其中，贵州茅台以456.34亿元的营业总收入稳居贵州省上市公司之首，占全省上市公司营业收入总额的44.67%。 中央财经大学经济学院冯春安教授在接受记者采访时表示：“贵州茅台营业总收入在贵州上市公司中占比很大，再加上税收，总体对支援当地的经济建设有一定贡献。另外，与茅台相关的一些产业已经形成产业链，包括相关的原材料、加工、包装、运输、销售、服务等，也拉动了贵州当地的就业及消费。同时，茅台酒名扬海内外，已成为了贵州的一张名片，对旅游业会起到推动作用。” 朱丹蓬认为，茅台不单只是贵州省的一张名片，还是一个资源整合的平台。 “贵州茅台对当地整个酒类产业体系及上下游供应链有一定的龙头带动效应，实际上除贵州茅台之外，很多与茅台沾边的企业都有一定的市场发展空间。但是我们也应看到，贵州全省的产业应当是一个立体的产业体系，未来需要有更多的新兴企业参与进来，以更好地提升市场活力。”赖阳分析道。
9月16日，上海证券交易所披露，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称“茅台集团”）拟面向专业投资者发行不超过150亿元公司债券（含150亿元）。 据债券募集说明书显示，本次债券票面金额为100元，按面值平价发行，发行期限不超过7年期（含7年），由五矿证券作为本次债券的主承销商及受托管理人。 茅台集团表示，本次债券募集资金扣除发行费用后，可用于股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等，可在发行时具体确定。 其中，茅台集团收购贵州高速公路集团有限公司（简称“贵州高速”）部分股权事项已获得《省人民政府关于省国资委转让所持贵州高速公路集团有限公司部分股权的批复》，批复同意将省国资委所持贵州高速公路集团有限公司部分股权（最终比例以 2019 年度审计报告确定）转让给贵州集团持有，转让价款 150亿元。 贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业，贵州省国资委持股100%，公路运营收入作为最主要的收入来源。其2017年-2019年营收分别为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，归母净利润达3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。 不过今年上半年，贵州高速出现亏损，营收78.6亿元，归母净利润亏损高达19.2亿元。 这也是茅台集团首次发行公司债券，债券募集说明书披露，截至今年6月末，茅台集团总资产约1164亿元，总负债约322亿元，营业总收入和净利润分别为528.7亿元和259.3亿元。
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