天眼查APP显示，12月29日，湖南鱼游星火文化传媒有限公司发生工商变更，上海亦傲企业管理合伙企业（有限合伙）退出公司股东，新增深圳市小象互娱文化娱乐有限公司为股东。此外，胡海退出公司法定代表人，新增杨威为法定代表人；其注册资本也从200万人民币增至353万人民币。 湖南鱼游星火文化传媒有限公司成立于2018年6月，公司经营范围包括广播电视视频点播服务；录音制作；广告制作服务；广告发布服务等，股东信息显示，深圳市小象互娱文化娱乐有限公司和武汉斗鱼网络科技有限公司分别持股83%和17%。 此前，12月3日，天眼查App显示，深圳市小象互娱文化娱乐有限公司发生工商变更，股东新增北京快手科技有限公司。该公司工商披露的股东中包括了英雄联盟项目已退役的电子竞技选手PDD刘谋，深圳市腾讯创业基地发展有限公司、武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司等。
王思聪又一次霸占热搜，这次是因为上海破产法庭“官宣”的一笔拍卖。 1月28日，上海破产法庭召开线上新闻发布会，通报2020年度案件办理情况，其中一个典型案例就是王思聪旗下的上海熊猫互娱文化有限公司（下称熊猫互娱），近9000件库存货品网拍3103.89万元，溢价率高达991%。 一款礼盒卖出5289元 阿里拍卖网显示，一笔拍卖引来16072次围观，不过，参与竞拍的仅有2人，竞拍次数却有823次，从10月14日晚6点多持续到次日晚8点半。这笔资产评估价为352.48万，起拍价为284.50万，最终拍卖价高达3103.89万，溢价率高达991%。 什么资产的溢价率这么高？ 上海市第三中级人民法院发布的公告显示，本次拍卖标的为上海熊猫互娱文化有限公司名下的部分知识产权及剩余存货整体打包拍卖。分别为：222项注册商标及部分商标申请权、11件美术作品、6项类似摄制电影方法创作作品、11项软件著作权、19个域名、硬盘及源代码、9000余件存货商品。 其中，部分存货为熊猫TV绝版周边，包括2509个帆布袋、1134个马克杯、3206个手机壳等共计9062件周边，估值12.56万元。 早在2020年6月，熊猫互娱就对其周边产品进行过一次拍卖，主要标的为周边礼盒、福袋、马克杯、手机壳等。这些限量款周边受到热捧，最后也是高溢价率拍出。其中，一款礼盒起拍价为500元，最终成交价5289元，溢价率达958%；一个起拍价150元的福袋卖出2020元，溢价率1246.67%。 图片来源：阿里拍卖网 天眼查数据显示，熊猫互娱成立于2015年7月，其运营的直播平台熊猫直播曾占尽风头。作为王思聪旗下电竞事业的重要部分，王思聪对熊猫直播花费大量心血，斥巨资挖来PDD等王牌主播，请来了林俊杰、鹿晗、Angelababy等人气明星站台，其本人还多次在微博上为熊猫直播造势。因有王思聪作背书，且投资方持续“烧钱”，熊猫直播红极一时。 不过，2019年3月，熊猫直播因资金紧张关闭，引发与投资者和旗下主播的债务纠纷，导致王思聪多次被上海市宝山区人民法院列为被执行人，限制高消费。2020年1月份，熊猫互娱进入实际破产清算程序。 尽管熊猫互娱创业投资失败，网友却“酸”了：“这下好了，只能回去继承亿万家产了，可怜。” 天眼查显示，就在不久前的1月14日，万达产业投资有限公司成立 ，注册资本1亿元人民币，法定代表人王健林，持有98%股份，王思聪为董事，持有2%股份。 图片来源：微博 普思资本被拖累 股权曾多次遭冻结 2009年，王思聪创办北京普思投资有限公司（以下简称“普思资本”），据普思资本发布的公告，投资熊猫互娱损失近20亿元，这笔巨额亏损由普思资本及实控人王思聪自己承担。 普思资本的英文名“Prometheus”来源于希腊语，意思是“深谋远虑”。据其官网披露，普思资本专注于投资互联网、科技、消费领域早期和成长期机会的投资机构，共管理4期人民币和美元基金，累计管理资产规模超过10亿美元。旗下的基金投资过近80个优质项目，包括美团、得物、闪送、摩天轮、海豚家、乐乐茶、Palantir、Magic Leap、Gusto、紫晶存储等。截至2020年6月，基金已完成超过30个项目的退出。普思资本早年投资的紫晶存储在2020年2月登陆科创板，目前总市值近70亿元。普思资产管理持股比例为3.7%，在公司前十大股东之列。 普思资本所投企业 图片来源：普思资本官网 2019年以来，熊猫直播背后主体公司熊猫互娱被法院列为失信被执行企业，王思聪被法院列为被执行人，被限制高消费，名下房产、汽车、存款被查封，且名下多家公司股权被冻结。 天眼查数据显示，普思资本曾多次被法院执行股权冻结，王思聪被列为被执行人。 图片来源：天眼查
第二十二届上市公司金牛奖日前在海口举行，三七互娱董事长李逸飞时隔两年再度斩获“年度金牛企业领袖奖”。两年前，李逸飞接受采访时提出两到三年完成10%的市占率目标，结果次年便完成。如今，李逸飞再次接受中国证券报记者专访时又有了新的期待，他希望三年后自己公司的产品至少在五个细分赛道上进入前三或前五。 经过多年的发展，三七互娱的研发实力由弱变强，如今正迎来收获期。公司的重要自研产品《荣耀大天使》《斗罗大陆3D》（暂用名）将于明年上线，其中《斗罗大陆3D》研发耗资超过1亿元，创下公司单项产品的研发纪录。 当下，李逸飞更希望市场能看到公司的重要蜕变，“原来三七互娱不仅会做MMORPG，也会做卡牌策略游戏，不仅好玩，且美术品质非常高。” □ 研发亮剑 三七互娱依靠发行起家，近两年却不断扩充研发实力，已今非昔比。 “我们的研发比公司创立时间晚了三、四年，有了一定的积累后才做研发。因为研发需要持续投入，这几年我们走的路虽然比较波折，但在研发上还是坚持了下来。”李逸飞介绍，公司目前研发人员大概有2000人，占全公司人员一半以上。未来两三年，公司研发人员将实现翻倍，扩展到4000人，占公司人员接近三分之二。 三七互娱对研发端作了较大倾斜。李逸飞透露，公司的研发成本和经营规模、利润增速是相匹配的，甚至有些年份的研发成本增速高于利润增速。“要想走下去，成为中国乃至全世界最好的游戏公司之一，研发是最核心和最底层的，我们必须在研发上大力投入资源，吸引更多人才加入，才有可能让这家公司在各个赛道进入前三或前五。” 经过多年的发展，三七互娱的研发进入收获期。10月16日，国家新闻出版总署公布了今年10月份首批国产游戏版号，其中包括三七互娱的重要自研游戏《荣耀大天使》手游。华东某券商分析师指出，《荣耀大天使》是三七互娱的传统优势品类，已经过多代产品迭代，品质持续提升，上线后有望突破该品类的新高度。 李逸飞表示，明年公司产品有望实现“多点开花”。《荣耀大天使》手游将于明年1月6日上线，现在在做上线的相关预约和准备。他表示，该游戏是公司明年的第一个大作，是最擅长的领域。此外，正在测试的三消结合策略玩法的产品是完全针对海外市场，希望在海外尤其是北美市场打响三七品牌。 三七互娱明年另一大明星产品是《斗罗大陆3D》，该游戏研发费用就高达1亿多元，是公司单项研发投入最高的产品。公司为《斗罗大陆3D》配备了顶尖美术团队，其美术品质定位超越此前全部作品，产品质量预期较高。《斗罗大陆3D》在《斗罗大陆H5》的基础上进行“精品化”迭代，预期将在画面、玩法等方面针对明确的目标用户进行调整优化，进一步满足游戏用户的需求。 “希望市场能看到原来三七互娱不仅会做MMORPG，也会做卡牌策略游戏，不仅好玩，且美术品质非常高。”李逸飞直言。 至少进入五个细分赛道前列 “我认为未来最大的挑战就是要让公司从上到下都坚定地执行精品长线策略，不去追求短期利益。”2018年末，李逸飞在接受中国证券报记者专访时曾指出，只要坚持这个策略，10%的市场份额目标在未来两到三年就一定能实现。 李逸飞的这一目标在2019年上半年便达成。2020年上半年，三七互娱国内手机游戏发行业务的市场占有率进一步提升至10.51%。 谈及三七互娱近年来发展过程中的变与不变，李逸飞坦言，不变的是创业初心，公司用跑马拉松的精神做企业，不在乎短时间企业发展和个人收益，在乎的是能不能把企业变成被广大消费者认可的企业。 “上市之后，大家的收入越来越多，心态上一点没有变化是很难的。”李逸飞表示，如果只做自己擅长的事情，没有迭代和提高，整个公司的竞争力就会慢慢下降，更谈不上创新。而游戏行业处于高速迭代的竞争环境，用户喜好不断变化，公司擅长的产品类型和经营思路也在作出相应改变，以期在新的领域拿出精品。 中国证券报记者注意到，三七互娱已经不再满足于传统优势品类ARPG的成绩，形成了以“MMORPG+SLG”为核心，“SRPG+卡牌MMO+模拟经营+女性向”全线开花，产品矩阵规模“裂变式扩张”。 李逸飞对公司团队充满信心。他直言，公司的核心团队人员年龄处在30岁到40多岁之间，希望三年以后，至少在五个细分赛道上，有自己的产品进入到前三或前五。随着用户越来越年轻，希望未来三至五年，在人才上有一些新的90后制作人成长起来。
三七互娱董事长李逸飞近日接受中国证券报记者专访时指出，公司的核心竞争力在人才。2019年开始实施研运一体的精品战略，使得公司持续有较好项目上线运营。未来公司将专注游戏主业。 “宅经济”助力三七互娱业绩大增。上半年三七互娱实现营业收入79.89亿元，同比增长31.59%；归属于上市公司股东的净利润为17亿元，同比增长64.53%。 流量运营精耕细作 依靠买量起家的三七互娱，通过技术赋能，为这项业务注入了想象空间。三七互娱披露，公司自研的智能化投放平台“量子”及智能化运营分析平台“天机”已投入使用。其中，“量子”可以对接所有主流渠道，实现快速投放和自动化投放，并且可以合并多个系统，串联流程，对计划进行标准化批量处理，自动化、系统化维护计划。此外，“量子”还可以通过大数据分析及AI算法提升推广效率和效果。 “经过这几年的分析，我们觉得通过大数据加上智能化会有效地提高流量经营效率。”李逸飞坦言，这是一个智能学习过程，需要对规则、投放模式的学习和自我提升的积累。其研发门槛较高，公司在这一块上花了挺大力气。 李逸飞告诉中国证券报记者，“量子”系统自2018年底开始试用。经过一年多时间，买量金额由去年年底的20%升至目前的33%-40%。三七互娱所擅长的传统MMO、ARPG类游戏方面，智能投放比例较高。项目越成熟，“量子”投放所起的作用就越大。 对于“量子”新的投放方向，李逸飞透露，SLG、偏二次元这些品类先由人工探索，总结出一些经验，再由“量子”慢慢地去投放，根据投放的效果来调整再学习。 业内人士认为，买量成本不断抬高，这对买量见长的三七互娱压力不小。但李逸飞并不认同。他指出，今年以来买量红利还在涌现，腾讯目前在做ToB业务转型，释放了QQ、微信朋友圈等新增流量。快手的用户规模已接近抖音，未来商业潜力较大，“5G会催生一些新的应用品类，自然会带来新的流量红利”。 云游戏蕴藏机遇 自2014年起，公司累计取得十余款月度流水破亿元的ARPG类游戏产品。 三七互娱坚持探索品类多元化，并已实现了突破。上半年三七互娱在模拟经营类、卡牌、SLG等品类都进行了尝试。公司在海外市场推广发行自研模拟经营类产品，卡牌类游戏《代号DL》将于今年推出；《P&C》在欧美市场推出，以RPG加SLG的创新玩法迅速打开市场，流水保持稳定增长。 “之前我们的一款策略产品月流水最高达到1亿多元，包括主要在海外发行的模拟经营类游戏表现很稳定。”李逸飞说。 此外，三七互娱通过投资入股优秀研发商，与众多优秀研发厂商携手合作进行产品多元化布局。为进一步提高产品的成功率，公司建立了严格的评测流程，利用自身在用户数据和数值经验方面的优势与研发商共同打磨产品。 云游戏近年来成为风口。对于云游戏的价值，李逸飞给出的答案是游戏推广手段实现了突破。云游戏时代将是游戏研发能力的大比拼。 伽马数据指出，服务于云游戏的重要基础建设如5G覆盖、边缘节点搭建等仍需时间，高并发密度服务器、高速优质渲染能力的GPU技术仍有升级空间。 今年3月，三七互娱上线运营的首款自研云游戏《永恒纪元》便遇到了挑战。“在5G的理论数据下，游戏体验挺好，不会出现卡顿，或特效加载不出来的情况。”李逸飞指出，但在常规环境下测试情况并不理想，症结在于运营商的网速、数据和用户套餐等问题。 三七互娱今年4月公布了定增方案，计划募资16.5亿元布局云游戏。李逸飞表示，云游戏具备较大潜力，商业模式尚需逐步探索，“有了云游戏后，可以提供一个类似在云端的商店。这个商店有自研或者代理的游戏，用户拥有较大选择空间。也可以采取主动通过推送的模式，这里有机会。” 打造多元增长极 值得关注的是，三七互娱在布局文创等其他高增长细分领域。今年1月初，三七互娱全资收购了在线编程教育机构妙小程。在线教育成为今年的一大风口，三七互娱这笔投资被市场认为是一场“完美的抄底”。 李逸飞指出，看好在线教育的业务模式。妙小程主要面向18岁以下用户的编程教育，编程可有效培养用户的逻辑能力。李逸飞设想，优秀毕业学员未来可协助开发游戏，通过承接外包业务获得报酬，“会告诉他们游戏中哪个模块是他做出来的，这对他来说很有成就感。” 三七互娱广泛涉足影视、动漫、音乐、VR/AR、文化健康产业、互联网少儿教育、社交文娱等领域，取得了不错效果。三七互娱发行的手游“拳魂觉醒”上半年表现突出。两家参股公司中汇影视与艺画开天达成合作，购买B站热播的科幻动画“灵笼”版权，并将开发为真人影视剧。 “我们的投资有一张战略大图，游戏是基础，因为容易变现。影视、文学、动漫的核心是为了IP的转换。”李逸飞说，文娱单一领域想生成全面的IP很难。以斗罗大陆IP为例，在最初的小说阶段，IP影响的用户数仅为一两千万，但动画内容引爆后一跃成为近亿用户的大IP。再通过游戏，斗罗大陆已覆盖两亿用户规模。 李逸飞表示，通过产业链来生成IP。这是公司投资影视、动漫公司的用意。近两年更多关注动漫领域的投资项目，并以较低的成本参投了艺画开天。这家公司目前正在制作长篇科幻小说《三体》动画项目。
据报道，内容+电商的MCN品牌――嘻柚互娱近日已经完成了数千万的A轮融资，投资方为沃永基金。据创始人佟治琦透露，本轮融资将用于达人孵化招募、整合供应链和自营品牌建设。 北京嘻柚互娱成立于 2016 年，最初以新媒体KOL营销公司起家。2017 年，北京嘻柚互娱发现了短视频有潜力成为内容趋势后，把主战场从此前的微信、QQ、微博转到了短视频平台上。同年，抖音市场中台成立，北京嘻柚互娱也成为了抖音的内容营销外脑，负责抖音市场的全案营销。据北京嘻柚互娱提供的资料显示，过去 3 年，北京嘻柚互娱一直是字节跳动的 Social全案服务商。 团队方面，嘻柚互娱团队规模在 100 人左右，主业务是内容IP孵化和直播电商，目前团队旗下达人近30余位，代表账号为“毛光光”，账号全网粉丝超过 1700万，目前嘻柚互娱整体覆盖粉丝量超过 5000 万。 嘻柚互娱创始人佟治琦是原三星中国电子总括TAB市场部大客户经理，是一位连续创业者，实操过4个和流量、内容相关的创业项目；合伙人王三强曾任职于头部SEO&SEM团队Netconcepts，积累较多移动产业资源，以提供精准的数字营销产品及服务为主；合伙人汪东是资深内容创作者，全网粉丝量近2000 万，主管内容孵化，账号矩阵搭建，签约达人等。
8月30日，三七互娱(002555.SZ)发布2020年上半年财报。财报显示，2020H1公司实现营收79.89亿元(人民币，单位下同)，同比增长31.6%；归母净利润17.00亿元，同比增长64.5%，归母净利润是大超预期，接下来，我们细细拆分这份半年报，以挖掘更多的细节。 一 、营收增长稳健，利润大超预期 上半年，三七互娱实现营收79.89亿元，同比增长31.6%。其中，Q2实现营收36.46亿元，同比增长29.1%。 图：三七互娱营收(来源：公司财报) 移动游戏仍是三七互娱业绩增长的主动力，占总收入的九成以上。上半年移动游戏收入74.12亿元，同比增长36.6%，毛利率稳步提升至90.2%。 图：三七互娱移动游戏收入与毛利率(来源：公司财报) 海外收入大增94.8%，成为一大亮点，海外收入占总收入的比重来到12.1%，2019年则为7.9%。公司手游出海加速，报告期内多款游戏登陆海外，都取得不错成绩。例如，《SNKオールスター》在日本市场上线后，取得下载榜双榜第一的成绩；《大天使之剑H5》在越南市场上线后长期稳居畅销榜榜首等等。 图：三七互娱海外收入与同比增速 （来源：公司财报） 公司2020H1期间费用控制较好，其中，销售费用率为57.0%，相比去年同期改善2.8pct；管理费用率为2.1%，相比去年同期增加0.7pct，主要是因为折旧费与员工激励费用上升；公司加大了研发投入，研发费用率为8.1%，同比增加2.9pct。 图：三七互娱期间2019H1与2020H1费用率比较(来源：公司财报) 2020H1三七互娱归母净利润达17.00亿元，同比增长64.5%。其中，第二季度归母净利润为9.71亿元，同比增长67.7%，增速较上一季度环比增加7.3pct。第二季度净利润的强劲表现，令上半年净利润大大超过此前业绩指引的上限(15亿元)。 图：三七互娱归母净利润与同比增速(来源：公司财报) 二、 研发投入翻倍，研运一体初具成效 实际上，虽然2020H1中国手游市场增速持续回升，市场规模超千亿。不过，因为版号的“总量控制”和买量成本上升等因素，游戏行业的竞争越来越偏向精细化运营和精品化内容。结果就是，小厂商的生存空间被一步步压缩，行业集中度进一步提升。 图：手游市场规模增长与主要手游产品数(来源：公司财报) 据易观数据显示，以境内手游发行流水计算，头部的腾讯和网易以52.5%和15.3%的份额位列国内手游发行的两极，而三七互娱则以10.51%位列国内手游发行市场的第三极。 图：2020H1中国移动游戏发行竞争格局(来源：易观分析) 上半年A股游戏公司业绩悉数出炉，无论是游戏收入，还是归母净利润的绝对值，三七互娱都位居A股游戏公司之首。 图：2020H1 A股游戏公司游戏收入与归母净利润top5(来源：Wind) 三七互娱还在持续加码研发，以巩固领先优势。上半年公司研发投入达6.45亿元，同比翻倍。公司稳步推进“精品化、多元化、全球化”的发展战略，其自研游戏呈现“精品化、多元化”趋势。 图：三七互娱研发费用与同比增速(来源：公司财报) “精品化”贯穿自研产品的整个生命周期，通过自研的“量子”、“天机”两大AI系统以及“雅典娜”、“阿瑞斯”、“波塞冬”三款平台级大数据产品，提高产品开发和流程优化能力，大幅提升研发的成功率。 “多元化”策略也有突破。三七互娱在优势品类ARPG的基础上，将游戏品类扩展至模拟经营类、卡牌类、SLG等多个品类，覆盖魔幻、仙侠、都市、青春校园、女性向等不同题材。 公司研运一体已初具成效，并且游戏储备丰富。国内市场，除了自研游戏《代号NB》、《代号DL》外，还有多款代理游戏等待上线；海外市场在“全球化”战略下开始提速，下半年预计推出多款游戏，涵盖模拟经营、SLG、卡牌、休闲RPG、MMO等品类。
8月25日，新三板创新层公司英雄互娱发布上半年业绩报告，报告期内公司实现营业收入8.72亿元，归母净利润1.36亿元，其中营业收入取得大幅增长，较去年同期上升37.10%。 整体来看，英雄互娱上半年经营业绩较为稳健，对于营业收入大幅增长的原因，英雄互娱方面表示：“公司2020年1-6月实现营业收入8.72亿元，较上年同期增长37.10%，主要原因是2019年底新游戏《战双帕弥什》带来的游戏收入的增加导致。”资料显示，《战双帕弥什》于2019年12月份上线，游戏上线后受到了众多玩家的喜爱并获得了多家游戏媒体的推荐。 值得关注的是，报告期内英雄互娱经营性现金流大幅改善。半年报显示，英雄互娱经营活动产生的现金流量净额达到2.39亿元，比上年同期增加33862.75万元。事实上，现金流就像人体的血液，良好的现金流是支撑公司长远发展的基石。而此次，英雄互娱经营活动现金流量净额超过公司净利润，充分反映出公司拥有充沛的现金流，可以为公司的持续发展提供充足的动力以及抗风险能力。 上半年度，英雄互娱按照经营规划，不断优化管理机制，吸引和培养人才团队。坚持研运一体，不断提高游戏品质，加大研发投入，积极拓展海外及港澳台地区市场，丰富移动游戏产品线布局。期间，英雄互娱持续稳健经营，业绩持续增长。公司已上线的产品《战双帕弥什》、《小小军团2》、《新三国志》、《文明重启》、《巅峰战舰》、《极无双》、《绿色征途》等移动游戏在报告期内取得了很好的业绩。 而对于公司后续的经营规划，英雄互娱方面通过财报表示：“公司对已上线运营的产品进行持续维护和更新的同时，2020年下半年也将继续研发或代理多款游戏，包括《影之刃3》、《灵魂潮汐》、《两座城池》、《斯露德》等不同类型的精品手游。公司在稳步发展国内业务的同时，发挥海外及港澳台地区发行领域的优势，积极拓展移动游戏品类布局。通过整合国内外移动游戏的优质资源，努力将公司打造成集游戏研发、游戏发行等业务于一体的大型综合游戏公司，为投资者带来更大的收益。”
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